主題策略-策略專題報(bào)告：弱修復(fù)下的消費(fèi)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)-東北證券鄧?yán)?楊正旺

請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說明證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告/策略專題報(bào)告弱修復(fù)下的消費(fèi)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)宏觀變量層面，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)上社服、商貿(mào)零售、醫(yī)美>醫(yī)藥、食品飲料、場(chǎng)景的影響下消費(fèi)整體的修復(fù)動(dòng)能較弱。(2)不同消費(fèi)子領(lǐng)域?qū)Σ煌暧^變量敏感度有差異，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍有：其一，成本價(jià)格視角下，PPI-CPI剪刀差收斂，對(duì)原材料與終端價(jià)格較為敏感的食品飲料、農(nóng)林牧漁、家電等有望受益；其二，接觸性消費(fèi)視角下，常態(tài)化核酸下難再現(xiàn)大規(guī)模疫情，接觸性消費(fèi)特征明顯的社服、商貿(mào)零售、醫(yī)美可能修復(fù)；其三，出口導(dǎo)向視角下，外需回落可能使家電、紡服承壓；其四，地產(chǎn)周期視角下，受地產(chǎn)銷量等影響較大的家電可能承壓；其五，政策導(dǎo)向視角下，購置稅減免、購車補(bǔ)貼和家電下鄉(xiāng)等政策刺激的汽車、家電可能受益。報(bào)業(yè)績延續(xù)角度，農(nóng)林牧漁、食品飲料、醫(yī)藥中報(bào)業(yè)績較好且有望延續(xù)，主要受益于其供需格局改善、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化；社服、汽車等中報(bào)業(yè)績較差但有望轉(zhuǎn)好，疫后修復(fù)、政策支持和原材料價(jià)格下降是主要?jiǎng)恿Α?2)盈利預(yù)期變動(dòng)角度，從中報(bào)公布至今市場(chǎng)對(duì)各消費(fèi)子行業(yè)的盈利預(yù)期變化來看，食品飲料、農(nóng)林牧漁和汽車的部分子行業(yè)盈利預(yù)期上調(diào)幅度較大，而紡織服裝、商貿(mào)零售和社服的部分子行業(yè)盈利預(yù)期下調(diào)幅度明顯。食品飲料在高位，家電、紡服、醫(yī)藥估值最低。(2)交易熱度上家用電器和汽車明顯偏高，而農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、紡織服裝、商貿(mào)零售等較低。臨近，流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好預(yù)期下政費(fèi)、電新等方向。其一，政策導(dǎo)建(新能源、電力、通信、建筑建小周漲跌幅(%).00-0.24-0.74-0.84相關(guān)報(bào)告相關(guān)報(bào)告07230717071107040630證券分析師證券分析師：鄧?yán)奷englj@16651614137yangzw@//29 2.周度策略：震蕩行情下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì) 10 0 圖15：消費(fèi)板塊中各行業(yè)估值(PE-TTM)表現(xiàn) 9圖16：消費(fèi)板塊中各行業(yè)估值(PB-LF)表現(xiàn) 9 3/3/29 圖54：未來4周各行業(yè)解禁市值(億元) 25 圖56：行業(yè)產(chǎn)業(yè)資本增減持情況(億) 27 //29傳媒計(jì)算機(jī)機(jī)械通信綜合綜合金融交通運(yùn)輸消費(fèi)者服務(wù)鋼鐵汽車國防軍工房地產(chǎn)輕工制造非銀行金融電力及公用事業(yè)銀行石油石化建筑有色金屬基礎(chǔ)化工食品飲料建材電力設(shè)備及新能源煤炭傳媒計(jì)算機(jī)機(jī)械通信綜合綜合金融交通運(yùn)輸消費(fèi)者服務(wù)鋼鐵汽車國防軍工房地產(chǎn)輕工制造非銀行金融電力及公用事業(yè)銀行石油石化建筑有色金屬基礎(chǔ)化工食品飲料建材電力設(shè)備及新能源煤炭周漲跌幅(%)2.300.00-0.24-0.74-0.84表現(xiàn)較好周漲跌幅(%)周漲跌幅(%)02.000.00-2.00、消費(fèi)意愿的降低、消費(fèi)場(chǎng)景缺失都使得整體消費(fèi)修復(fù)的不確定性較強(qiáng)。(1)//295-016-017-018-019-010-015-016-017-018-019-010-011-012-013-014-015-016-017-018-019-010-011-012-01前水平，消費(fèi)意愿偏低，消費(fèi)信心指數(shù)與整個(gè)消費(fèi)風(fēng)格的盈利增速也較得消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)相對(duì)此前歷次的疫后修復(fù)的不確定性更大，消費(fèi)修復(fù)受配收入增速遠(yuǎn)低于疫情前水平50，Wind，Wind對(duì)不同變量的敏感度差異決定泛消費(fèi)方向中仍然有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),社服、商貿(mào)零售、為敏感的食品飲料、農(nóng)林牧漁、家電板塊有望化程度。當(dāng)前雖然有散點(diǎn)疫情出現(xiàn)，但是在常態(tài)化核酸、以及調(diào)整后的供應(yīng)鏈通行系統(tǒng)下，難再出現(xiàn)大規(guī)模聚集性的疫情爆發(fā)，觸性消費(fèi)特征明顯的社服(旅游、餐飲、酒店等)、商貿(mào)零售、醫(yī)美、醫(yī)藥(主要下可能較明顯。(3)出口導(dǎo)向視角—海外需求下行地產(chǎn)周期視角—信用風(fēng)險(xiǎn)下的信心缺失。當(dāng)前地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)仍在發(fā)酵，信用違約、有，雖然已有官方介入處理，但是信心的缺失以及潛在更多風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)鏈的風(fēng)險(xiǎn)仍存，對(duì)與地產(chǎn)綁定程度較深的家電板塊影響偏負(fù)面。(5)—耐用品消費(fèi)刺激政策。近期在穩(wěn)增長的壓力下，較多需求刺激政策推出，其中耐用品消費(fèi)如新能源汽車(購置稅減免)、家電(綠色家電下鄉(xiāng))等的政29PPICPI相關(guān)度較高，Wind消費(fèi)大幅減少，Wind，WindPPICPI相關(guān)度較高，Wind盈利修復(fù)速度較高，Wind，Wind//29速回暖，Wind鄉(xiāng)對(duì)汽車銷量均有明顯提振，Wind上半年業(yè)績虧損主要受制于豬價(jià)仍低Q性偏強(qiáng)，車需求的減少是原因，后續(xù)隨著原轉(zhuǎn)好。(2)市今市場(chǎng)對(duì)各消費(fèi)子行業(yè)的盈利預(yù)期變化來看，食品零盈利預(yù)期下調(diào)幅度明顯。從中報(bào)公布至今，市場(chǎng)對(duì)各消費(fèi)子)、白酒(0.04%)，農(nóng)林牧漁內(nèi)的飼料(6.56%)、養(yǎng)殖業(yè)(2.70%)、種植業(yè)(2.21%)，汽車內(nèi)的乘用車(5.48%)、摩托車(4.32%)等是盈利預(yù)期上調(diào)幅度靠前的方向，紡織般零售(-3.16%)、社服內(nèi)的旅游及景區(qū)(-1.05%)等是盈利預(yù)期下調(diào)幅度較明顯的方向。29致預(yù)測(cè)凈利潤同比增速變化行業(yè)代碼申萬一級(jí)申萬二級(jí)食品飲料調(diào)味發(fā)酵品Ⅱ農(nóng)林牧漁飼料汽車乘用車家用電器家電零部件Ⅱ汽車摩托車及其他家用電器黑色家電農(nóng)林牧漁養(yǎng)殖業(yè)食品飲料食品加工農(nóng)林牧漁種植業(yè)家用電器照明設(shè)備Ⅱ社會(huì)服務(wù)專業(yè)服務(wù)醫(yī)藥生物生物制品美容護(hù)理化妝品醫(yī)藥生物醫(yī)療服務(wù)家用電器小家電醫(yī)藥生物化學(xué)制藥商貿(mào)零售互聯(lián)網(wǎng)電商紡織服飾紡織制造食品飲料白酒Ⅱ商貿(mào)零售貿(mào)易Ⅱ農(nóng)林牧漁漁業(yè)家用電器白色家電農(nóng)林牧漁農(nóng)產(chǎn)品加工食品飲料非白酒家用電器廚衛(wèi)電器醫(yī)藥生物醫(yī)藥商業(yè)汽車汽車服務(wù)紡織服飾飾品社會(huì)服務(wù)教育食品飲料飲料乳品醫(yī)藥生物醫(yī)療器械醫(yī)藥生物中藥Ⅱ美容護(hù)理個(gè)護(hù)用品商貿(mào)零售專業(yè)連鎖Ⅱ社會(huì)服務(wù)旅游及景區(qū)汽車汽車零部件農(nóng)林牧漁動(dòng)物保健Ⅱ食品飲料休閑食品商貿(mào)零售一般零售紡織服飾服裝家紡汽車商用車社會(huì)服務(wù)酒店餐飲，Wind醫(yī)藥生物(5.2%)處于歷史相對(duì)低位。(2)市凈率角度：美容護(hù)理(94.5%，市凈率分位數(shù)，下同)和食品飲料(74.0%)處于歷史高位，汽車(62.4%)和農(nóng)林牧漁(57.0%)處于中樞偏上水平，家用電器(46.3%)、社會(huì)服務(wù)(30.3%)、醫(yī)藥生物(25.5%)和紡織服飾(16.4%)仍有一定上升空間。//29圖15：消費(fèi)板塊中各行業(yè)估值(PE-TTM)表現(xiàn)，Wind圖16：消費(fèi)板塊中各行業(yè)估值(PB-LF)表現(xiàn)，Wind對(duì)全A換手率(10日平均)和相對(duì)全A成交額(10日平均)來衡量交易熱度，發(fā)平；農(nóng)林牧漁、食品飲料、，Wind，Wind，Wind，Wind化品飲料、農(nóng)林牧漁等。2.周度策略：震蕩行情下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，期，上海發(fā)布數(shù)字基建發(fā)展規(guī)劃，推動(dòng)數(shù)字技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度重大在上升速降幅縮窄看中報(bào)業(yè)績預(yù)告分化明顯，上游原材料及新能源板塊預(yù)告增速仍然相對(duì)較高，例如煤炭(81.86%，2.2.流動(dòng)性：美聯(lián)儲(chǔ)大力度加息預(yù)期強(qiáng)化，國內(nèi)寬松預(yù)期邊際減弱期流動(dòng)性寬松預(yù)期受限。海外方面，近日歐洲央行在議息會(huì)議上將三大利率上調(diào)50基點(diǎn)我為主”的合理充裕，但當(dāng)前隨著生豬價(jià)格的持續(xù)上漲，市場(chǎng)對(duì)于升，對(duì)后續(xù)流動(dòng)性的寬松可能會(huì)形成一定掣肘，流動(dòng)性寬松預(yù)期限。2022-012022-022022-032022-042022-052022-0603-192022-03-262022-04-022022-04-094-2022-012022-022022-032022-042022-052022-0603-192022-03-262022-04-022022-04-094-162022-04-232022-04-302022-05-075-142022-05-212022-05-282022-06-0406-1106-182022-06-252022-07-022022-07-0907-162022-07-232022-04-302022-05-075-142022-05-212022-05-282022-06-046-116-182022-06-252022-07-022022-07-097-162022-07-23722美國:核心CPI:當(dāng)月同比(%)2 美國:CPI:食品:當(dāng)月同比(%)美國:CPI:住宅:當(dāng)月同比(%)-34CPI:當(dāng)月同比(%)4 CPI:食品:當(dāng)月同比(%)CPI:服務(wù):當(dāng)月同比(%)20-2-4-6。場(chǎng)處于反彈后的震蕩和調(diào)整期間，上升空下存在流出風(fēng)險(xiǎn)。顯回升新成立基金份額:偏股型:周(億)20006040200顯放緩400陸股通:周度凈流入(億)4003002000-200-3002021-072021-082021-092022-012022-022022-032022-04202021-072021-082021-092022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052022-0722.32%250日新高個(gè)股占比(MA10)(右)升募資額/募集目標(biāo)40%35%30%25%20%5%0%16,00004-162022-04-232022-04-302022-05-0705-142022-05-2120216,00004-162022-04-232022-04-302022-05-0705-142022-05-212022-05-282022-06-046-1106-182022-06-252022-07-022022-07-0907-162022-07-2315,20014,40013,6006004002000-200-400-600-800升60日新高個(gè)股占比(MA10)6.00%5.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%9%7%5%3%所上升22,50022,00021,50021,00020,50020,00019,50019,00018,50018,0002022/4/152022/4/212022/4/272022/5/62022/5/122022/5/182022/5/242022/5/302022/6/62022/4/152022/4/212022/4/272022/5/62022/5/122022/5/182022/5/242022/5/302022/6/62022/6/102022/6/162022/6/222022/6/282022/7/42022/7/82022/7/142022/7/20風(fēng)險(xiǎn)偏好方面，海外超預(yù)期緊縮和美國衰退擔(dān)憂、國內(nèi)地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)和疫情擾動(dòng)、壓制：(1)歐洲央行超預(yù)期加息疊加美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議臨近，海外流動(dòng)性超預(yù)期緊縮和衰在“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)，因此后續(xù)海外流動(dòng)性超預(yù)期收緊所帶來險(xiǎn)偏好形成壓制。2021-082021-092022-012022-022022-032022-042022-052022-062021-082021-092022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07-082022-092023-012023-02-032023-042023-05800700600500400300200100012,00010,0008,0006,0000000市場(chǎng)恢復(fù)較為強(qiáng)勁美國:新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù):總計(jì):季調(diào)(千人)美國:失業(yè)率:季調(diào)(%)6543美國:零售和食品服務(wù)銷售額(百萬美元)2222美國:零售和食品服務(wù)銷售額:同比680,000660,000640,00010620,0006600,0006)國內(nèi)地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)和疫情擾動(dòng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所壓制。首先從規(guī)模上來看，2022期規(guī)模約為4.8萬億左右，從絕對(duì)規(guī)模來看依然相對(duì)較高，其中端尚未回暖的情況，部分企業(yè)現(xiàn)金流可能會(huì)存在一定壓力，之前部分房企已經(jīng)疫一步擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)，局部的區(qū)域管控可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的節(jié)影響。數(shù)到期規(guī)模(億)到期只數(shù)1,0008006004002000，Wind2022-06-302022-07-012022-07-022022-07-032022-07-042022-07-052022-07-062022-07-072022-07-082022-07-0922-07-1022-07-1122-07-1222-07-1322-07-1422-07-1522-07-2022-06-302022-07-012022-07-022022-07-032022-07-042022-07-052022-07-062022-07-072022-07-082022-07-0922-07-1022-07-1122-07-1222-07-1322-07-1422-07-1522-07-1622-07-1722-07-1822-07-192022-07-202022-07-212022-07-222022-07-23250200150100500全國:本土確診病例:新冠肺炎:當(dāng)日新增全國:本土無癥狀感染者:新冠肺炎:當(dāng)日新增(右)9008007006005004003002000，Wind(3)中美關(guān)系當(dāng)前仍然存在不確定性。首先中美兩國作為全球兩大經(jīng)濟(jì)體，長期博中國半導(dǎo)體工廠的建設(shè)與擴(kuò)展，對(duì)于展的目的十分明顯；考慮到近年來中美兩國在貿(mào)易、地緣政突局勢(shì)的加劇更是加快了當(dāng)前“逆全球化”的不確定性，短期可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)險(xiǎn)偏好有一定壓制。5,000004,600004,2004,0003,6003,4003,0006/15:美國表示將對(duì)中國500億6/15:美國表示將對(duì)中國500億美元商品征收關(guān)稅體名單”2018/3/16：特朗普簽署“與臺(tái)灣交往法案”2018/8/1:美國逮捕孟晚舟彈后的震蕩與調(diào)整期間，因此預(yù)計(jì)個(gè)股位置2018-012018-032018-052018-07-092019-012019-032019-052019-072019-092020-012020-032020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052022-072011-022011-062012-02-062013-022013-062014-022014-062018-012018-032018-052018-07-092019-012019-032019-052019-072019-092020-012020-032020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052022-072011-022011-062012-02-062013-022013-062014-022014-062015-022015-062016-022016-062017-022017-062018-022018-062019-022019-062020-022020-062021-022021-062022-022022-0690807050030200 上證50滬深300中證500國證2000，Wind勢(shì)趨于震蕩90%80%70%60%50%40%20%0%全部A股-MA200以上個(gè)股占比創(chuàng)業(yè)板-MA200以上個(gè)股占比，Wind2.4.行業(yè)配置：關(guān)注政策導(dǎo)向、景氣提升和中報(bào)業(yè)績角度傳導(dǎo)向建、消費(fèi)、電新等方向。以下我們從政策導(dǎo)向、景氣提升及中報(bào)業(yè)績和機(jī)構(gòu)偏好三個(gè)角度提出行業(yè)配置建議。穩(wěn)增長導(dǎo)向投資端的新舊基建(新能源、電力、通信、建筑四五”期間風(fēng)光裝機(jī)規(guī)劃，其中光伏新增裝機(jī)規(guī)模超392.16GW，未來四年新增伏、風(fēng)電為主的能源新基建或?qū)@著受益，電力設(shè)備相關(guān)企業(yè)成長空間巨大。(2)下需求明顯改善，伴隨汽車下鄉(xiāng)的持續(xù)及二手車市場(chǎng)加速流通，汽車產(chǎn)業(yè)舊高增速源：東北證券,WIND源：東北證券,WIND漲幅較小但短期有基本面改善的計(jì)算機(jī)(虛擬電廠和政府采購等)、傳媒(元宇宙)、醫(yī)藥、食品飲料等可關(guān)注。市場(chǎng)自4月反彈以來，成長風(fēng)A)及其他風(fēng)格，但計(jì)算機(jī)(18.3%)與傳媒(13.2%)相對(duì)漲幅較小，遠(yuǎn)低于其他成長板塊，如電新(49.6%)、軍工(33.2%)、通信(23.3%)等。(1)7月21日福建省數(shù)據(jù)要素與數(shù)字生態(tài)大會(huì)且當(dāng)前估值及情緒仍在低位的醫(yī)藥等行業(yè)值得關(guān)注。至今傳媒和計(jì)算機(jī)相對(duì)市場(chǎng)漲幅相對(duì)較小源：東北證券,WIND企，下游需求旺盛疊加庫存低位，供需偏緊格局下上游資源品價(jià)格高新能源(100%)、有色金屬(97.20%)、國防軍工(91.80%)板塊的超配比近10年位。(3)預(yù)計(jì)三季度基金持倉情況，海外超預(yù)期緊縮和背景下指數(shù)表現(xiàn)計(jì)三季度基金倉位進(jìn)一步上升空間相對(duì)有限。加倉方向主集中在三個(gè)方面：其一，海外衰退風(fēng)險(xiǎn)下國內(nèi)政策導(dǎo)向或景氣預(yù)期較強(qiáng)的行業(yè)表當(dāng)前景氣與盈利確定性最高的成長有望得到加倉，但如新能源等交臨壓力的背策有望進(jìn)一步落實(shí)，預(yù)期較強(qiáng)的消費(fèi)、新舊基建等板塊盈有所改善，相關(guān)板塊存在較大的加倉潛力。//29表1：主動(dòng)偏股型基金重倉股各行業(yè)相對(duì)自由流通市值超低配中信一級(jí)2022Q22022Q12021Q42021Q3歷史分位數(shù)(2007Q1起統(tǒng)計(jì))食品飲料%%%84%4.87%3%2.60%2.70%23%8%91.80%2%5%9%%.88%56%.80%%4.80%27.00%工8%0%7%4.80%43.20%產(chǎn).50%石化45.90%40.50%4.80%2.70%0%5.60%0%45.90%21.60%.90% 0%3.上周市場(chǎng)回顧3.1.上周全球主要大類資產(chǎn)表現(xiàn)//29現(xiàn)上證綜指滬深300指數(shù)創(chuàng)業(yè)板指道瓊斯工業(yè)指數(shù)標(biāo)普500指數(shù)納斯達(dá)克指數(shù)富時(shí)100指數(shù)德國DAX指數(shù)洲Stoxx50指數(shù)韓國綜指恒生指數(shù)恒生國企指數(shù)富時(shí)A50指數(shù)期貨中國2年國債收益率中國10年國債收益率美國2年國債收益率美國10年國債收益率德國10年國債收益率日本10年國債收益率2022/7/153,2284,2492,76031,2883,863527,159653,49626,7882,33120,2986,958952.252.793.132.930.242022/7/22變動(dòng)股票市場(chǎng)%%-0.24%-0.84%%2.55%3.33%%3.02%%4.20%2.67%%-0.38%4,2382,73731,8993,962347,276543,56527,9152,39320,6097,10741債券市場(chǎng)2.25-0.26bps2.790.13bps2.982.77-3.00bps0.240.40bps大宗商品市場(chǎng)當(dāng)前PE54.9220.8327.37----9.328.41-////// 過去五年過去十年分位數(shù)分位數(shù)34.7%47.9%58.0%54.9%7.4%29.4%4.8%%27.0%%3.5%1.9%--71.0%46.8%2.5%5.4%22.9%46.9%--77.6%%97.9%76.8%96.9%95.3%5.6%8.6%99.0%85.6%77.3%63.2%ICE布油NYMEX原油倫敦金現(xiàn)LME銅1397.571,707.807,174.5098.7595.091,726.627,389.50-2.35%-2.54%3.00%////774.8%83.2%77.4%76.4%92.0%67.3%匯率市場(chǎng)美元指數(shù)歐元兌美元美元兌人民幣VIX比特幣期貨986.7624.2320,955.00556.75其他23.0322,640.00%-0.08%-4.95%8.04%/////990%995%0.8%0.4%59.6%72.2%724%842%69.9%84.9%，Wind3.2.行業(yè)及重要指數(shù)估值變動(dòng)E//29市盈率P/E(TTM)預(yù)測(cè)P/E(2021年度)均值2086420019-12019-12，Wind市盈率P/E(TTM)預(yù)測(cè)P/E(2021年度)均值908070605040302001212，WindTTM點(diǎn)，PE歷史分位數(shù)(2005年至今)歷史最低PE農(nóng)林牧漁休閑服務(wù)公用事業(yè)電氣設(shè)備食品飲料商業(yè)貿(mào)易機(jī)械設(shè)備國防軍工輕工制造 計(jì)算機(jī)家用電器鋼鐵 房地產(chǎn)建筑裝飾通信有色金屬紡織服裝采掘化工非銀金融建筑材料傳媒傳媒生物交通運(yùn)輸創(chuàng)業(yè)板指中證500滬深300 上證50上證指數(shù) 7.8824.9213.7817.2816.5513.1211.7717.8314.0018.6010.55 4.67 6.80 7.8820.71 9.2212.8913.14 8.1112.4910.80 9.9819.4919.4920.6520.32 9.9527.0415.58 8.01 6.94.9001020304050607080901009137.1683.9628.9644.1336.3230.7028.9058.8025.4842.959.6932.9031.3821.8626.0526.0524.8725.8054.9220.510102030405060708090100歷史最高PE9870.00209.6974.3899.99.9596.2307245.82297089.50730392.837196.27.3198.3388.0176.550456848499.421058.628692.7550.7148.4856.16，Wind//296.762.582.693.453.542.403.112.482.673.021.813.6.762.582.693.453.542.403.112.482.673.021.813.360003.092.023.376.39歷史最低PB010電氣設(shè)備食品飲料電氣設(shè)備食品飲料車化工國防軍工農(nóng)林牧漁商業(yè)貿(mào)易有色金屬機(jī)械設(shè)備家用電器鋼鐵輕工制造公用事業(yè)交通運(yùn)輸休閑服務(wù)采掘計(jì)算機(jī)通信醫(yī)藥生物建筑材料紡織服裝建筑裝飾傳媒房地產(chǎn)非銀金融銀行創(chuàng)業(yè)板指中證500滬深300 上證50上證指數(shù)0.951.482.000.901.190.511.772.040.950.720.900.680.780.830.512.51010205.36PB歷史分位點(diǎn)(2005年至今)5.3630405060700歷史最高PB9.81.61.885.344.746.396.945.316.646.60.356.716.327.097.4.392030405060700，Wind3.3.股市資金供求3.3.1.資金流入//292021-12-242021-12-312022-01-072022-01-212022-01-282022-02-042022-02-252022-03-042022-03-252022-04-012022-04-082022-04-222022-04-292022-05-062022-05-202022-05-272022-06-032022-06-242022-07-012022-07-082021-12-242021-12-312022-01-072022-01-212022-01-282022-02-042022-02-252022-03-042022-03-252022-04-012022-04-082022-04-222022-04-292022-05-062022-05-202022-05-272022-06-032022-06-242022-07-012022-07-082022-07-222020/7/242020/8/242020/9/242020/10/242020/11/242020/12/242021/1/242021/2/242021/3/242021/4/242021/5/242021/6/242021/7/242021/8/242021/9/242021/10/242021/11/242021/12/242022/1/242022/2/242022/3/242022/4/242022/5/242022/6/24工食品飲料化0000陸股通：周度資金凈流入(億元)37.36券，Wind52億)融資余額減少。3,8003,6003,4003,2003,0002,8002,6002,400周融資余額變動(dòng)(億)(右)上證指數(shù)8006004002000-200-400-600-80000本周行業(yè)融資余額變動(dòng)(億元)4數(shù)據(jù)來源：東北證券,WIND數(shù)據(jù)來源：東北證券,WIND新成立偏股型基金份額(億份)0000.0000000.0020112012201320142015201620172018201920202021，Wind//292021-042021-052021-062021-072021-082021-092022-012022-022022-032022-042022-052022-062020-032020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092022-012022021-042021-052021-062021-072021-082021-092022-012022-022022-032022-042022-052022-062020-032020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052022-07機(jī)械基礎(chǔ)化工國防軍工汽車電力及公用事業(yè)電子食品飲料藥建材通信計(jì)算機(jī)家電有色金屬服務(wù)媒用事業(yè)及新能源房地產(chǎn)服裝非銀行金融鐵械基礎(chǔ)化工算機(jī)材筑運(yùn)輸煤炭農(nóng)林牧漁輕工制造零售石油石化食品飲料行有色金屬合金融100806040200O其中華大九天(35.50億)單筆募資額較高。IPO募集資金(億元)7006005004003002000，Wind定增募集資金(億元)006004002000，Wind億)、機(jī)械(582.82億)和國防軍工(211.12億)，未來4周解禁市值最大的行業(yè)是.25億)和計(jì)算機(jī)(531.83億)。個(gè)股方面，未來的行業(yè)過去1周解禁市值(億元)120102.8212075.475.40源：東北證券,WIND圖54：未來4周各行業(yè)解禁市值(億元)004000000未來4周各行業(yè)解禁市值(億元)源：東北證券,WIND//292017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/0