德勤+2022年新能源行業(yè)投資并購交易分析

(上)2023年2月2 義369前言總覽投資并購分析細(xì)分領(lǐng)域洞察2023年2月32023年2月4及類型數(shù)據(jù)來源及類型數(shù)據(jù)來源?交易類型：投資人(“買方”)通過增資或股權(quán)收購的方式取得新能源行業(yè)企業(yè)(“標(biāo)的企業(yè)”)股權(quán)，不包括標(biāo)的企業(yè)股份回購、首次公開發(fā)行股份募集殼上市，包括關(guān)聯(lián)方交易。的企業(yè)主營業(yè)務(wù)及經(jīng)營產(chǎn)品剔除非新能源行業(yè)公司后，以及對(duì)CVSource投中數(shù)據(jù)中投資機(jī)構(gòu)類型進(jìn)行進(jìn)一步明細(xì)性質(zhì)行投資并購交易數(shù)據(jù)分析。金額幣種為人民幣，當(dāng)交易金額為外幣時(shí)，采用交易當(dāng)年平均匯率折算，對(duì)于以約數(shù)披露的交易，采取下述轉(zhuǎn)換方法進(jìn)行分析，未披露交易金額未被包含。約數(shù)披露交易額轉(zhuǎn)換金額(萬元)百萬級(jí)數(shù)百萬近千萬/千萬級(jí)數(shù)千萬近億/上億數(shù)億5005,00050,000投資方/買方性質(zhì)分為國企、民企、外企和PE/VC四類，國企指由國務(wù)院或地方政府代表國家履行出資人職責(zé)的企業(yè)及其下設(shè)圍繞國企PEVC、券商、信托及投資集團(tuán)下設(shè)投資平臺(tái)和企業(yè)投資基金，以及以有限合伙等形式前言總覽投資并購分析細(xì)分領(lǐng)域洞察 1.前言：定義??本文中提及的交易量指能夠通過CVSource投中數(shù)據(jù)所查詢的對(duì)外公布的交易筆投資并購，即使存在多個(gè)投資方仍將投資方買方投資方買方性質(zhì)和交易方向?在對(duì)投資方/買方性質(zhì)進(jìn)行分析時(shí)，對(duì)一筆交易多個(gè)投資方交易按照該交易中投?根據(jù)投資方和標(biāo)的企業(yè)注冊(cè)地分為境內(nèi)交易、入境交易和出境交易，注冊(cè)地為香港的標(biāo)的企業(yè)為境內(nèi)公司，本文不包括境內(nèi)企業(yè)所設(shè)立境外實(shí)體對(duì)于境外標(biāo)光伏和風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈2023年2月前言光伏和風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈2023年2月總覽投資并購分析細(xì)分領(lǐng)域洞察1.前言：定義(續(xù))指新能源行業(yè)包括動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈、清潔能源發(fā)電、氫能與燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈、儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈、以及風(fēng)電和光伏產(chǎn)業(yè)鏈。本文行業(yè)理解和發(fā)展趨勢(shì)以及結(jié)合標(biāo)的企業(yè)業(yè)務(wù)類型進(jìn)行分類，不代表行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)分類，為分析之目的，本文按下述標(biāo)準(zhǔn)對(duì)新能動(dòng)力電池電池等車用動(dòng)力電池及電池材料的研發(fā)生產(chǎn)制造，以及下游的電池應(yīng)用，包括新能源動(dòng)力電池清潔能?電站：包括光伏電站、風(fēng)電站、水電站、核電站、生物質(zhì)能和互補(bǔ)電站；建設(shè)和新能源電力交易平臺(tái)等。括燃料電池汽車和加氫站等。燃料電池??包括上游電池系統(tǒng)(電池管理及能量管理系統(tǒng)等)、中游集成實(shí)施和運(yùn)營維護(hù)和下游鏈及氫能與燃料電池存在重復(fù)，為避免造成數(shù)據(jù)重復(fù)分析，基于業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，本文歸類原則如下：(1)鋰離子儲(chǔ)能電池應(yīng)用端歸入儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈，其余環(huán)節(jié)(如鋰離子電池和鋰電其余環(huán)節(jié)(如制運(yùn)儲(chǔ)氫及燃料電池)歸入到氫能及燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈。業(yè)鏈?光伏發(fā)電為利用太陽能發(fā)電的常見形式，本文僅包括光伏發(fā)電相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，不包括光電站開發(fā)運(yùn)營。5前言總覽投資并購分析細(xì)分領(lǐng)域洞察2023年2月6 41.2%~41.2%前言 41.2%~41.2%總覽投資并購分析細(xì)分領(lǐng)域洞察2.2022年新能源行業(yè)投資并購總覽交易最活躍方向交易最活躍方向3.8%動(dòng)力電池清潔能源發(fā)電氫能和燃料電池儲(chǔ)能2023年2月光伏產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈PE/VC私企國企外企境內(nèi)交易入境交易CVSource2023年2月8換效率電池技術(shù)商業(yè)化應(yīng)用進(jìn)程加速，薄膜電池因具有更輕薄、高可塑性及透光性等BIPV換效率電池技術(shù)商業(yè)化應(yīng)用進(jìn)程加速，薄膜電池因具有更輕薄、高可塑性及透光性等BIPV得到廣泛應(yīng)用。總覽投資并購分析細(xì)分領(lǐng)域洞察2.2022年新能源行業(yè)投資并購趨勢(shì)與燃料電池資本集中核心部件：在政策支持下，資本加速涌入膜電極和質(zhì)子交換膜等核心部件，國企參與度有所用驗(yàn)證，氫能在重卡、叉車和船艇等行業(yè)多元化場(chǎng)海市、北京市、廣東省和江蘇省等地。源金屬價(jià)格持續(xù)上漲，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈投資熱度向上游轉(zhuǎn)移；隨著新能源汽車各品牌競爭格局逐步成形，新能源車企投融資交易中跨領(lǐng)域巨頭聯(lián)合造車及傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型引戰(zhàn)更高，閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)塑造必要性凸顯，充電樁、電池回收資本關(guān)注度提升。清潔能源發(fā)電光伏10億大額交易量縮水；光伏及風(fēng)電投資有所下降，生物質(zhì)發(fā)電逐漸電投資并購新生力量。2022年1月《十四五新型儲(chǔ)能發(fā)展實(shí)施方案》發(fā)布明確行業(yè)發(fā)展目標(biāo)及部署實(shí)施要點(diǎn)，隨后多產(chǎn)業(yè)鏈投融資熱度高漲；PEVC動(dòng)下液流電池投資并購嶄露頭角。前言總覽投資并購分析細(xì)分領(lǐng)域洞察2023年2月92023年2月10600519060051903043,399.42002,298.21,867.6020192020202120222,255.4319447總覽投資并購分析細(xì)分領(lǐng)域洞察3.2022年新能源行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域洞察年在國際宏觀環(huán)境變化疊加國內(nèi)疫情反復(fù)等因素綜合影響下投資人愈發(fā)謹(jǐn)慎，在整體投資并購活動(dòng)大幅放緩的背景下，新能源行業(yè)投資并購交易逆勢(shì)上漲；民企投資并購參與度不斷增加，國企參與交易量占同期全部交易比重于2021年達(dá)到最高值(29.5%)，主要集中在清潔能源發(fā)電投投資并購總覽單位：人民幣億元、筆4,000.000.000.000.00.0-交易量(含全部交易)交易金額(僅含已披露交易金額)交易量(含全部交易)447筆和519筆，整體呈上升趨勢(shì)，但在國際宏觀環(huán)境變化疊加疫情反復(fù)，以及募資困難和投資方信心不足等綜合因素影響下，資本出手愈發(fā)謹(jǐn)慎，2022年交易量增速有所放緩(16.1%)；增長態(tài)勢(shì)，但平均交易金額有所下降，主要受到清潔能源發(fā)電交易規(guī)模10億以上交易量減少所致，氫能及燃業(yè)鏈已披露單筆平均交易額多在億元以下。按不同類型投資方參與投資并購交易按不同類型投資方參與投資并購交易量單位：家00447519319241832624169326241693928997560202020212022PE/VC國企民企外企交易量(含全部交易)??民企參與新能源行業(yè)投資并購熱度不斷增加，交易量從2019年的92筆增加至2022年的142筆，主要集中在動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈和清潔能源發(fā)向擴(kuò)張以及布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游；?在能源轉(zhuǎn)型政策導(dǎo)向下，國企參與度不斷提升，參與新能源行業(yè)投資并購交易量占同期全部交易比重于2021年達(dá)到最高值(29.5%，132筆)，主要集中在清潔能源發(fā)電；C2023年2月11前言總覽投資并購分析細(xì)分領(lǐng)域洞察3.2022年新能源行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域洞察(續(xù))從交易方向看，新能源行業(yè)投資并購主要發(fā)生在境內(nèi)，出境交易在全球宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩以及外部環(huán)境不穩(wěn)定背景影響下占比較小；在已披露股權(quán)比例交易中，小于50%的非控股類投資并購仍為多數(shù)，但在動(dòng)力電池和清潔能源發(fā)電領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)整合趨勢(shì)下大于50%股權(quán)交易量逐年增加按按交易方向單位：筆156666629250212502420420520境內(nèi)交易出境交易交易域?yàn)榈V產(chǎn)資源、當(dāng)?shù)匦履茉雌囀袌?chǎng)布局及技術(shù)交易主要為新能源汽車及鋰電材料相關(guān)的投資并購。按按投資并購股權(quán)比例單位：筆63444386163445238541052386822450166822423094230小于10%10%至33%33%至50%大于50%未披露態(tài)勢(shì)，主要系在動(dòng)力電池和清潔能源發(fā)電領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)整合趨勢(shì)下控股權(quán)并購交2023年2月122351892351891532,547.51,504.3853.11,159.4-源：位：人民幣億元、筆27900.00.00.0-2019202020212022交易金額(僅含已披露交易金額)交易量(含全部交易)CVSource總覽投資并購分析細(xì)分領(lǐng)域洞察3.細(xì)分領(lǐng)域洞察–動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈2019年至2022年新能源行業(yè)投資并購交易中，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈投資熱度最高，主要集中在鋰離子電池、鋰電材料以及新能源汽車；供需關(guān)系變化影響下新能源金屬價(jià)格持續(xù)高漲，投資熱度向上游轉(zhuǎn)移，隨著新能源汽車滲透率不斷提高，充電樁、電池回收資本關(guān)注度提升動(dòng)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈交易總覽點(diǎn)趨勢(shì)?從產(chǎn)業(yè)鏈分布來看，中游動(dòng)力電池及材料投資并購交易熱度最高(占比約55.3%)，下游和上游投資并購交易占比分別為漲，投資熱度向上游轉(zhuǎn)移，集中在鋰礦、鋰鹽產(chǎn)品、鈷礦和鎳礦?下游新能源汽車投資并購交易占比高，隨著新能源汽車滲透升。非上市公司融資輪次多在B輪及之前，固態(tài)電池、鋰金屬電池以及錳系正極、無鈷正極材料和硅負(fù)極材料等新技術(shù)新材料發(fā)展方向吸引資本關(guān)注；上市公司通過非公開發(fā)行股票融；?交易方向上以境內(nèi)交易為主，出境交易主要為礦產(chǎn)資源投資及海外電動(dòng)車企業(yè)投資以布局當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)以及技術(shù)引進(jìn)，入境交易中外資主要關(guān)注新能源汽車制造商、鋰電池及鋰電材料2023年2月13125122125122822.3910.3649.0-交易量(含全部交易)位：人民幣億元、筆020-2019202020212022交易金額(僅含已披露交易金額)總覽投資并購分析細(xì)分領(lǐng)域洞察3.細(xì)分領(lǐng)域洞察–清潔能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈清潔能源發(fā)電投資并購交易量在2019年至2021年持續(xù)增長后于2022年趨于穩(wěn)定，2022年已披露交易金額下降主要系新能源補(bǔ)貼退坡，平價(jià)上網(wǎng)政策等電價(jià)機(jī)制改革推動(dòng)市場(chǎng)化交易發(fā)展，大額交易有所減少；清潔能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈中，電站投資并購遙遙領(lǐng)先，多能互補(bǔ)電站資本關(guān)注度提升，光伏及風(fēng)電投資有所下降，生物質(zhì)發(fā)電逐漸成為清潔能源發(fā)電投資并購新生力量清潔能源發(fā)電交易總清潔能源發(fā)電交易總覽點(diǎn)趨勢(shì)?下游電站投資并購交易遙遙領(lǐng)先，隨著2021年2月《關(guān)于推進(jìn)電力源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化和多能互補(bǔ)發(fā)展的指導(dǎo)意見》的發(fā)布，為提升清潔能源利用效率，鼓勵(lì)探索源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化發(fā)展模式和多能；；?2021年6月《關(guān)于2021年新能源上網(wǎng)電價(jià)政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》明確對(duì)新備案集中式光伏電站、工商業(yè)分布式光伏項(xiàng)目和新核準(zhǔn)陸上風(fēng)電項(xiàng)目實(shí)行平價(jià)上網(wǎng)，投資收益率下降使得2022年光伏電?能源轉(zhuǎn)型下高比例可再生能源并網(wǎng)對(duì)電網(wǎng)安全及穩(wěn)定性提出新為PE/VC類投資方。?清潔能源發(fā)電行業(yè)已步入規(guī)模化發(fā)展階段，控股權(quán)收購占比高，投資方多為國企能源集團(tuán)；清潔能源發(fā)電行業(yè)已披露交易的平均融資規(guī)模為10.9億元，居各細(xì)分新能源行業(yè)之首，在新能源補(bǔ)貼退坡政策背景下，平價(jià)上網(wǎng)政策等電價(jià)機(jī)制改革推動(dòng)2023年2月1496.321.420.796.321.420.727.72823-交易量(含全部交易)位：人民幣億元、筆.0-2019202020212022交易金額(僅含已披露交易金額)資本關(guān)注相對(duì)集中、應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓寬?從產(chǎn)業(yè)鏈來看，中游燃料電池、電堆及膜電極等核心部件投資并購交易占比約87%，其次為下游加氫站投資建設(shè)運(yùn)營及設(shè)備制造(約8%)，上游制氫、運(yùn)氫和儲(chǔ)氫投資并購交易僅為約5%。隨著燃料電池電堆等核心技術(shù)突破及膜電極等核心材料國產(chǎn)化的。?目前最熱門應(yīng)用為氫燃料電池車，但隨著整體產(chǎn)業(yè)推進(jìn)及技術(shù)成熟應(yīng)用驗(yàn)證，從2021年起氫能在重卡、叉車和船艇等行業(yè)應(yīng)用亦被資本布局，交通領(lǐng)域氫能商業(yè)化進(jìn)程正在加速?？傆[投資并購分析細(xì)分領(lǐng)域洞察3.細(xì)分領(lǐng)域洞察–氫能與燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)痉冻鞘腥旱胤秸哌M(jìn)一步推動(dòng)融資區(qū)域集中氫能與燃料電池交易總氫能與燃料電池交易總覽《關(guān)于開展燃料電池汽車示范應(yīng)用的通知》發(fā)布采取以獎(jiǎng)代補(bǔ)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃(2021-2035年)》明確氫能未來國家能源體地位、提出發(fā)展各階段目標(biāo)和部署重要舉措。?在地方層面，各地結(jié)合當(dāng)?shù)刭Y源稟賦從政策創(chuàng)新、財(cái)政支持和項(xiàng)等方面跟進(jìn)專項(xiàng)政策支持，氫能產(chǎn)業(yè)示范城市群基于良好產(chǎn)、省和江蘇省合計(jì)投資并購交易發(fā)生額超70%。2023年2月15418743.8.0--位：人民幣億元、筆.0418743.8.0--位：人民幣億元、筆.03.92019202020212022交易金額(僅含已披露交易金額)交易量(含全部交易)?2021年之前，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈投資并購關(guān)注點(diǎn)主要為能量管理系統(tǒng)及系統(tǒng)集成，在2021年及2022年多點(diǎn)開花，其中鈉離子電池及關(guān)鍵材料因產(chǎn)業(yè)亮眼，部分企業(yè)連續(xù)兩年獲得融資；?在長時(shí)儲(chǔ)能需求帶動(dòng)下，液流電池投資在2022年開始嶄露頭角，現(xiàn)階段主流技術(shù)路線為全釩液流電池，因其安全性高和充放電循環(huán)壽命長適總覽投資并購分析細(xì)分領(lǐng)域洞察3.細(xì)分領(lǐng)域洞察–儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈策從需求空間和電價(jià)政策等多個(gè)方面推動(dòng)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈投資并購加速增長；資本技術(shù)布局多點(diǎn)開花，鈉離子電池及關(guān)鍵材料投資并購交易表現(xiàn)亮眼，長時(shí)儲(chǔ)能需求帶動(dòng)液流電池投資并購交易增加儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈交易總覽儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈交易總覽頂層政策出臺(tái)催化行業(yè)加速發(fā)展頂層政策出臺(tái)催化行業(yè)加速發(fā)展021年4月《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》的發(fā)布明確新型儲(chǔ)能“十四五”時(shí)期的發(fā)展目標(biāo)(2025年滿足新型電力系統(tǒng)相應(yīng)需求)；制儲(chǔ)能獨(dú)立市場(chǎng)地位、鼓勵(lì)探索市場(chǎng)參與模式及引導(dǎo)用戶側(cè)主動(dòng)配置新型能等倡導(dǎo)，以提升總體利用率及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)而引導(dǎo)資本積極參與。技技術(shù)布局多點(diǎn)開花2023年2月16323130252015105-200.015323130252015105-200.01516100.050.07-6150.0單位：人民幣億元、筆2019202020212022交易金額(僅含已披露交易金額)交易量(含全部交易)總覽投資并購分析細(xì)分領(lǐng)域洞察3.細(xì)分領(lǐng)域洞察–光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈并購交易量整體呈增長趨勢(shì)，2020年交易金額較大主要為高瓴資本以158億元交易對(duì)價(jià)取得隆基股TN光光伏產(chǎn)業(yè)鏈交易總覽點(diǎn)趨勢(shì)?2021年6月，國家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于2021年新能源上網(wǎng)電價(jià)政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》，自2021年起，對(duì)新備案集中式光伏電商業(yè)分布式光伏項(xiàng)目等，中央財(cái)政不再補(bǔ)貼，實(shí)行平價(jià)上網(wǎng)，對(duì)光伏發(fā)電降本提出了更高的要求。光伏產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新和技術(shù)迭代加速，在光電轉(zhuǎn)換效率具有優(yōu)勢(shì)的TOPCon和HJT等N型電池技術(shù)以及鈣鈦礦電池等薄膜電池技術(shù)作為技術(shù)創(chuàng)新新方向受到資2025年)》提出到2025年產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新取得突破、智能化水平顯開發(fā)長壽命、高安全的建筑光伏一體化(BIPV)光伏構(gòu)件、光伏領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈整合加劇，國企及民企投資方交易參與度不斷增加，多為橫向并購加大業(yè)務(wù)2023年2月17 聯(lián)系方式王肸能源資源行業(yè)端到端并購咨詢服務(wù)王肸能源資源行業(yè)端到端并購咨詢服務(wù)主管合伙人氣候變化與可持續(xù)發(fā)展事業(yè)群電話:+861085207766郵箱:jillwang@能源資源及工業(yè)行業(yè)主管合伙人電話:+861085207379 郵箱:kguo@ 虞正并購咨詢服務(wù)全國領(lǐng)導(dǎo)合伙人虞正并購咨詢服務(wù)全國領(lǐng)導(dǎo)合伙人氣候變化與可持續(xù)發(fā)展事業(yè)群電話:+862161411613氫能子行業(yè)端到端并購咨詢服務(wù)合伙人氣候變化與可持續(xù)發(fā)展事業(yè)群電話:+862161412719 郵箱:micyu@. 郵箱:chriskylin@. 毛美閆繼紅能源資源行業(yè)端到端并購咨詢服務(wù)經(jīng)理能源資源行業(yè)端到端并購咨詢服務(wù)經(jīng)理氣候變化與可持續(xù)發(fā)展事業(yè)群電話:+861085124438郵箱:samao@氣候變化與可持續(xù)發(fā)展事業(yè)群電話:+861085124275 郵箱:jessyan@.HYPERLI