中信證券理財7號股票資料課件

中信證券股票精選集合資產(chǎn)管理計劃推介材料中信證券股票精選集合計劃培訓(xùn)材料理財分析及理財建議1對理財?shù)挠绊懲粕蛻衾碡斝枨?。國?nèi)資產(chǎn)投資機會顯現(xiàn)。股票配置價值顯著。精選股票，樂享盛宴。主要因素“量化寬松”引發(fā)全球貨幣超發(fā)。人民幣升值趨勢帶來國際資金流入。資產(chǎn)配置機會比較。國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)性機會涌現(xiàn)。理財分析

目前，國內(nèi)股票市場已具備較好投資價值，從客戶理財?shù)馁Y產(chǎn)配置角度考慮，可以持有部分股票資產(chǎn)，由專業(yè)投資團隊把握市場投資機會精選股票，長期來看其收益可能性遠(yuǎn)大于風(fēng)險。理財建議量化寬松貨幣政策引發(fā)全球貨幣超發(fā)28月10日，美聯(lián)儲買入約25.51億美元的美國國債，10月13日美聯(lián)儲會議紀(jì)要——準(zhǔn)備不久后重啟量化寬松政策等等一系列現(xiàn)象預(yù)示美國的量化寬松貨幣政策即將實施。各主要經(jīng)濟體量化寬松貨幣政策美國美聯(lián)儲利率決議會議維持聯(lián)邦基準(zhǔn)利率于0-0.25%的區(qū)間不變，重申將在較長時間內(nèi)維持利率在異常低位。美國欲通過印鈔購買政府債，繼續(xù)向全球體系注入近萬億美元的資金。歐州歐洲央行會議將基準(zhǔn)利率仍維持在了歷史最低的1%，短期內(nèi)將不會退出寬松貨幣政策.英格蘭銀行和歐洲央行正加快實施其量化寬松貨幣政策，由央行購買政府債向金融體系注入資金。日本日本央行決定進一步實施貨幣寬松政策，把銀行間無擔(dān)保隔夜拆借利率從0.1%下調(diào)到零到0.1%，并成立5萬億日元基金購買政府債和其它資產(chǎn)，擴張其資產(chǎn)負(fù)債表。人民幣持續(xù)升值，國內(nèi)資產(chǎn)投資機會顯現(xiàn)4人民幣匯率升值提升國內(nèi)資產(chǎn)的估值水平，全球資金流向中國資產(chǎn)成為新趨勢。國際熱錢從8月開始又從凈流出轉(zhuǎn)變?yōu)閮袅魅搿?shù)據(jù)顯示，9月份一年期人民幣兌美元實際匯率從6.81升至6.68。9月外匯儲備激增1004.09億美元，創(chuàng)下有史以來外匯儲備的單月新增最高值。根據(jù)中國海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年9月，我國新增FDI即外國直接投資83.84億美元，不可解釋的美元流入是179億美元。國內(nèi)資產(chǎn)配置機會比較，股票配置價值顯著5國內(nèi)主要資產(chǎn)配置價值分析房地產(chǎn)國內(nèi)地產(chǎn)調(diào)控的政策不斷深化，受貸款首付比例提高、第三套房停貸及停購，房產(chǎn)稅推出預(yù)期等因素影響，房產(chǎn)投資吸引力下降。固定收益類資產(chǎn)以10年期國債為例，其年收益率為3.39%，而2010年全年的CPI預(yù)計為3.0%.在全球貨幣超發(fā)的背景下，國內(nèi)通脹率存在進一步上升的動力，固定收益類資產(chǎn)的吸引力較小。股票宏觀經(jīng)濟呈“U”型增長；股市整體估值水平偏低；人民幣升值將推升資產(chǎn)價格，股票配置價值顯著。宏觀經(jīng)濟指標(biāo)2009年2010FGDP8.710.1CPI-0.73.0PPI-5.45.1全社會固定資產(chǎn)投資30.124.0社會消費品零售15.518.2出口-16.028.1進口-15.732.0利率（1年期存款）2.252.52匯率（RMB/USD)6.836.63股票配置價值顯著——估值水平偏低6股市整體估值水平偏低。部分行業(yè)估值水平接近歷史底部區(qū)域，優(yōu)質(zhì)股票已具備較好投資價值。注1：剔除金融類成分股后的滬深300估值，注2：為剔除市值前50名股票的滬深300估值，注3：統(tǒng)計數(shù)據(jù)截至2010年10月15日固定收益類產(chǎn)品收益率比較8

期限（年）收益率央票12.08%32.69%國債103.39%AAA短融12.88%AAA中票54.00%AAA中票104.40%AAA企業(yè)債104.28%08江銅債64.95%09長興債5.26.08%09咸陽城投44.25%09錫交債5.75.30%AAA債權(quán)計劃5定存浮息，目前是4.6%定期存款12.25%國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型展望9“引導(dǎo)各方面把工作重點放到轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上來”——溫家寶，《2010年政府工作報告》，2010年3月5日。政府已經(jīng)把工作重點放到加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式上，預(yù)計大約10年完成轉(zhuǎn)型，期間提供經(jīng)濟增長動力。轉(zhuǎn)變方向?qū)崿F(xiàn)方式指標(biāo)中國現(xiàn)狀2020年轉(zhuǎn)型目標(biāo)需求層面加大收入分配改革提高居民收入完善社保體制改革促進消費增長最終消費率49%57%政府最終消費率13%15%居民最終消費率36%42%勞動報酬占GDP比重44%50%公共醫(yī)療支出占GDP比重2%4%凈出口占GDP比重5%0%人均GDP（美元）36797000產(chǎn)業(yè)層面加快推進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造加快發(fā)展服務(wù)業(yè)加快戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)產(chǎn)業(yè)占GDP比重42.60%50%單位GDP能耗0.650.35單位GDP（2000年不變價美元）碳排放2.51.6區(qū)域?qū)用婕哟笾形鞑堪l(fā)展加快城鎮(zhèn)化城鎮(zhèn)化率46.60%55%“十二五”規(guī)劃孕育大量結(jié)構(gòu)性投資機會10總體規(guī)劃專項規(guī)劃區(qū)域規(guī)劃預(yù)計在保持國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長7%左右的條件下，最終消費率從2010年的48.6%提高到2015年的55.0%左右，其中居民消費率從35.3%提高到40.0%左右，政府消費率從13.3%提高到15.0%左右。戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)：節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車。區(qū)域規(guī)劃：未來相關(guān)區(qū)域的發(fā)展將發(fā)生較大的改變，在這其中蘊含著大量的投資機會。12本集合計劃特點本產(chǎn)品是中信證券首款采用電子簽名方式簽署合同的集合計劃，交易便捷。本產(chǎn)品是中信證券首款雙投資經(jīng)理管理的集合計劃，優(yōu)勢互補，為精選優(yōu)質(zhì)成長型公司提供充分保障。本產(chǎn)品依托中信證券研究平臺精選股票，中信證券目前已形成了完備的研究體系，在國內(nèi)同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。本產(chǎn)品在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段，通過尋找具備長期增長潛力的股票，分享優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長，追求資產(chǎn)的長期回報。13本集合計劃概況風(fēng)險收益特征及適合推廣對象非限定性集合計劃，且其預(yù)期收益和風(fēng)險高于混合型產(chǎn)品、債券型產(chǎn)品、貨幣型產(chǎn)品，適合高風(fēng)險高收益的投資者。投資比例權(quán)益類資產(chǎn)投資比例為0%-95%，其中權(quán)證0%-3%；固定收益類資產(chǎn)投資比例為0%-95%；現(xiàn)金類資產(chǎn)不低于集合計劃資產(chǎn)凈值的5%。業(yè)績比較基準(zhǔn)75%×中信標(biāo)普300指數(shù)收益率+20%×中信標(biāo)普全債指數(shù)收益率+5%×一年期定期存款利率（稅后）收益分配在符合上述分紅條件的前提下，集合計劃收益每年至少分配一次，在次年的4月30日前完成。每次收益分配比例不低于集合計劃該次可供分配利潤的30%。但若成立不滿3個月可不進行收益分配。存續(xù)期無固定存續(xù)期限。最高規(guī)模在推廣期的募集資金不超過100億元人民幣，存續(xù)期不設(shè)規(guī)模上限。最低參與金額初次參與的最低金額為人民幣10萬元（含參與費）。對于集合計劃的持有人，其新增參與資金的最低金額為壹仟元人民幣。委托人將紅利再投資不受上述限制。最低退出額部分退出時，委托人每筆最低退出份額為1000份，剩余份額不能低于1000份。流動性安排成立后的前3個月為封閉期，在該期間不辦理參與、退出業(yè)務(wù)。投資者在集合計劃成立滿3個月之后的每個工作日都可以辦理參與、退出本集合計劃的業(yè)務(wù)。14本集合計劃投資策略精選個股管理人堅持“自下而上”的精選策略，依托本公司國內(nèi)一流的研究平臺，通過對上市公司基本面的深度研究、公司研究部投資評級和業(yè)績增長預(yù)期、重點公司的實地調(diào)研等選擇質(zhì)地優(yōu)良的股票構(gòu)建股票池。構(gòu)建股票組合通過對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟環(huán)境及相關(guān)指標(biāo)的綜合分析，首先決定重點投資的行業(yè)、板塊、投資主題等；其次，選擇合適的估值指標(biāo)，確定公司的合理估值水平；最后，根據(jù)個股的流動性水平對每個股票的投資額度進行重新考察，保持整個股票組合具有合適的流動性。通過主動的利率預(yù)期進行久期管理；在久期確定的基礎(chǔ)上，根據(jù)對收益率曲線形狀變化的預(yù)測,在長期、中期和短期債券間進行配置；在組合平均久期和類屬配置確定的基礎(chǔ)上,對影響個別債券定價的主要因素進行分析,選擇具有良好投資價值的債券品種進行投資。16投資管理優(yōu)勢研究優(yōu)勢：中信證券研究部經(jīng)過數(shù)年的發(fā)展，現(xiàn)已在國內(nèi)同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，具有較強的市場影響力，2006-2009年在“新財富”最佳分析師評選中連續(xù)獲得“本土最佳研究團隊第一名”，而且始終是行業(yè)排名第一最多的公司。強大研究實力為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資管理提供強大支持。債券承銷優(yōu)勢提供支持公司擁有目前國內(nèi)最為全面的債券業(yè)務(wù)平臺，覆蓋國內(nèi)所有債券產(chǎn)品，1999年以來，公司承銷債券連續(xù)多年為證券公司之首；債券承銷業(yè)務(wù)提供優(yōu)質(zhì)債券資源。股票承銷優(yōu)勢謀求增值機會股票承銷業(yè)務(wù)市場影響力大，擁有很強的定價能力；在制度許可的前提下，提供戰(zhàn)略配售、定向增發(fā)等投資機會。17注：數(shù)據(jù)截至2010年9月30日。圖：“聚寶盆C”凈值增長圖：“理財2號”凈值增長存續(xù)集合計劃-股票型、混合型產(chǎn)品類型組合名稱起始日期投資比例業(yè)績基準(zhǔn)成立至今累計收益率組合收益率股票型聚寶盆C2009.05.08債券類：5-75%股票類：25-95%70%×中標(biāo)300+25%×中標(biāo)全債+5%一年銀行定期存款稅后利率31.48%混合型理財2號2006.03.22債券類：≥25%股票類：≤75%40%×中標(biāo)300+55%×中標(biāo)全債+5%一年銀行定期存款稅后利率228.71%精選個股，分享成長參與退出免費，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)良18注：數(shù)據(jù)截至2010年9月30日。圖：“中信證券3號”凈值增長圖：“聚寶盆B”凈值增長存續(xù)集合計劃-混合型產(chǎn)品類型組合名稱起始日期投資比例業(yè)績基準(zhǔn)成立至今累計收益率組合收益率混合型中信證券3號2007.04.06債券類：≥5%股票類：≤95%55%×中標(biāo)300+40%×中標(biāo)全債+5%一年銀行定期存款稅后利率36.20%聚寶盆B2009.05.08債券類：≥25%股票類：≤75%45%×中標(biāo)300+50%×中標(biāo)全債+5%一年銀行定期存款稅后利率1.43%歷經(jīng)考驗，股債雙贏積極配置，分享收益20產(chǎn)品類型組合名稱起始日期投資比例業(yè)績基準(zhǔn)成立至今累計收益率組合收益率年化收益率債券型聚寶盆A2009.05.08債券類：≥80%股票類：≤20%三年期定期存款稅后利率11.86%8.47%債券優(yōu)化2009.01.06債券類：≥80%股票類：≤20%一年期定期存款稅后利率13.10%7.55%注：數(shù)據(jù)截至2010年9月30日。圖：“聚寶盆A”凈值增長圖：“債券優(yōu)化”凈值增長存續(xù)集合計劃-債券型債券增強，申贖便捷，追求5%以上絕對回報債券+新股，追求5%以上絕對回報21本集合計劃投資經(jīng)理王江平，清華大學(xué)碩士學(xué)歷，16年證券從業(yè)經(jīng)驗和近10年基金管理公司投資、研究及管理工作經(jīng)驗，擅長自下而上精選個股。王江平中信證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)執(zhí)行總經(jīng)理（投資負(fù)責(zé)人）清華大學(xué)工學(xué)碩士，16年從業(yè)經(jīng)驗和近10年基金管理公司投資、研究及管理工作經(jīng)驗，曾任大成基金投資總監(jiān)、中國人保資產(chǎn)管理公司權(quán)益投資部負(fù)責(zé)人、中信基金投資總監(jiān)，擅長自上而下的資產(chǎn)配置和自下而上精選個股相結(jié)合的投資組合管理。楊喆中信證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)首席策略分析師清華大學(xué)MBA，10年證券從業(yè)經(jīng)驗，曾任國富投資管理公司投資部研究員、瑞泰人壽投資部研究員，歷經(jīng)規(guī)范的“行業(yè)研究—策略研究—投資管理”的職業(yè)發(fā)展軌跡，具有豐富的行業(yè)研究經(jīng)驗，在策略研究方面有深刻領(lǐng)悟。22本集合計劃投資經(jīng)理過往業(yè)績——集合計劃集合計劃名稱統(tǒng)計起止日期期間凈值增長率同期滬深300指數(shù)增長率中信證券3號2009年第2季度末——2010年第3季度末19.95%-7.29%注：1、數(shù)據(jù)來源于Wind資訊。2、過往業(yè)績并不預(yù)示集合計劃未來表現(xiàn)，不構(gòu)成集合計劃業(yè)績表現(xiàn)的保證。3、中信證券3號在國金證券研究所主辦的2009年“第二屆中國最佳私募基金”評選中榮膺“年度最佳獎”（券商產(chǎn)品）。凈值增長率24本集合計劃相關(guān)費率