手把手教你讀財(cái)報(bào)讀書(shū)筆記

《手把手教你讀財(cái)報(bào)》讀書(shū)筆記-適用于中國(guó)A股市場(chǎng)上市公司，若運(yùn)用于其他市場(chǎng)，請(qǐng)注意會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的區(qū)別-財(cái)報(bào)是用來(lái)排除企業(yè)的?第二章資產(chǎn)負(fù)債表(投資高手關(guān)心的表)?-資產(chǎn)負(fù)債表分為兩部分：資產(chǎn)部分和負(fù)債部分-資產(chǎn)部分是按照變現(xiàn)的難易程度進(jìn)行排列的，越容易變現(xiàn)越靠前-資產(chǎn)部分按照流動(dòng)性劃分：-流動(dòng)性資產(chǎn)：預(yù)計(jì)一年內(nèi)產(chǎn)生收益的資產(chǎn)-非流動(dòng)性資產(chǎn)：需要一年以上才能產(chǎn)生收益的資產(chǎn)o貨幣資金(資產(chǎn))?貨幣資金只需要關(guān)注合并報(bào)表數(shù)據(jù)?合并報(bào)表展示的，是公司本部及其下屬子公司合計(jì)控制著多少貨幣資金?至于多少放在公司本部，多少放在子公司賬戶，那只是一個(gè)內(nèi)部劃撥行為?公司本部是有權(quán)劃撥子公司的貨幣資金的?貨幣資金的詳細(xì)組成?使用不受限制的貨幣資金(現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物)o簡(jiǎn)單講就是可以短時(shí)間內(nèi)取出使用的資金?使用受限制的貨幣資金o因?yàn)楦鞣N原因，使用受限制的資金o例如：存放中央銀行法定存款準(zhǔn)備金，不能隨時(shí)支取的定期銀行存款?貨幣資金項(xiàng)目會(huì)暴露的投資陷阱?產(chǎn)生貨幣資金的三種途徑o發(fā)售股票或舉債o出售資產(chǎn)或業(yè)務(wù)部門o經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入持續(xù)大于現(xiàn)金流出?對(duì)于貨幣資金的分析，需要遵循的基本原則o需要與短期債務(wù)相匹配?代表企業(yè)的償債能力o需要與經(jīng)營(yíng)需要相匹配?代表企業(yè)的資金運(yùn)用能力?貨幣資金的四種異常情況o貨幣資金余額比短期負(fù)債小很多(代表公司又短期債務(wù))o貨幣資金充裕，卻借了很多有息甚至高息負(fù)債o定期存款很多，其他貨幣資金很多，但流動(dòng)資金卻嚴(yán)重匱乏o其他貨幣資金數(shù)額巨大，但沒(méi)有合理解釋o經(jīng)營(yíng)相關(guān)資產(chǎn)與負(fù)債(資產(chǎn)+負(fù)債)o###增值稅-凡是涉及增值稅的企業(yè)，應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項(xiàng)和收到的現(xiàn)金里，都包含代稅務(wù)局收的增值稅。所以，資產(chǎn)負(fù)債表的應(yīng)交稅費(fèi)科目里，也包含代收對(duì)的增值稅-利潤(rùn)表里的營(yíng)業(yè)收入，是不記錄增值稅的-在計(jì)算兩者的關(guān)系時(shí)，不能忽略了增值稅###現(xiàn)金vs應(yīng)收票據(jù)vs應(yīng)收賬款-從公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健度和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力而言，從優(yōu)到劣，可以排序?yàn)楝F(xiàn)銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票的不同意義應(yīng)收賬款|應(yīng)收賬款增長(zhǎng)幅度及壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策其他應(yīng)收款|越小越好，為零最好存貨|存貨和營(yíng)業(yè)成本的合理比例?應(yīng)收票據(jù)(資產(chǎn))和應(yīng)付票據(jù)(負(fù)債)?銀行承兌匯票?###概念-貼現(xiàn)：指持票人在匯票到期前，為了取得資金，貼付一定利息將票據(jù)收款權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行的行為。貼現(xiàn)是銀行出借資金的一種方式。-轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：指銀行在資金臨時(shí)不足時(shí)，將已經(jīng)貼現(xiàn)但仍未到期的票據(jù)，交給其他銀行或貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)獲取資金的行為。-再貼現(xiàn)：指中央銀行通過(guò)買進(jìn)銀行持有的已貼現(xiàn)但仍未到期的票據(jù)，向銀行提供資金的行為。-貼現(xiàn)率：貼現(xiàn)時(shí)付出的利息/票據(jù)總額，也就是折扣。###票據(jù)交易市場(chǎng)-因?yàn)槠睋?jù)企業(yè)報(bào)表里有與正常經(jīng)營(yíng)規(guī)模不匹配的應(yīng)收票據(jù)，那么這家企業(yè)可能是在票據(jù)交易市場(chǎng)當(dāng)抄家，算是不務(wù)正業(yè)，需要投資者高度警惕。o由銀行承諾兌現(xiàn)的，到約定期限，持票方確定可以拿到現(xiàn)金的票據(jù)o信用高，肯定能拿到錢?商業(yè)承兌匯票o由企業(yè)承諾兌現(xiàn)的，能否按期兌付，取決于開(kāi)票企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和誠(chéng)信度o可信度沒(méi)有銀行承兌匯票高o如果企業(yè)有大量的商業(yè)承兌匯票，則說(shuō)明企業(yè)當(dāng)前采用相對(duì)寬松的銷售政策?應(yīng)收賬款(資產(chǎn))和應(yīng)付賬款(負(fù)債)?基本概念o應(yīng)收賬款，實(shí)質(zhì)就是打白條、賒賬o現(xiàn)如今，大部分產(chǎn)品都是買方市場(chǎng)，通行的模式是買家先拿貨，一段時(shí)間(稱之為“賬期”)后付款o若是一家企業(yè)能做到先收錢后給貨、現(xiàn)錢現(xiàn)貨，對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，這就是加分項(xiàng)?應(yīng)收賬款的陷阱o按照權(quán)責(zé)發(fā)生制的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，簽了合同交了貨，就可以確認(rèn)收現(xiàn)錢不一定收到了o利用這一原則，有些公司會(huì)因?yàn)槟承┰蚍咆洺鋈?，以增加?yīng)o若是公司應(yīng)收賬款占收入比例比較大，并且很大部分(如超過(guò)三成)都是一年以上應(yīng)收款，投資者需要警惕o投資者一定要將公司的應(yīng)收賬款與該公司歷史情況比較，與同行比較，判斷是否存在異常情況o一些例子?四川長(zhǎng)虹，倒在了高達(dá)45億的應(yīng)收賬款上，一次性產(chǎn)生了37億的壞賬?應(yīng)收款項(xiàng)造假?藍(lán)田造假案：20億的收入，全是現(xiàn)款現(xiàn)貨，也不正常?應(yīng)收賬款明細(xì)o應(yīng)收賬款拖欠時(shí)間越長(zhǎng)，變成壞賬的概率越高，所以需要計(jì)提壞賬準(zhǔn)備o計(jì)提壞賬準(zhǔn)備?在資產(chǎn)負(fù)債表中，是一種資產(chǎn)損失，減少公司資產(chǎn)賬面值?在利潤(rùn)表中，是一種費(fèi)用，需要從當(dāng)期的利潤(rùn)表中減去，降低企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)?若是以后追回了欠款，則可以回到(追回那一期的)利潤(rùn)表中?壞賬計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)o茅臺(tái)采用的壞賬計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)?針對(duì)單項(xiàng)重大金額的款項(xiàng)，采用減值測(cè)試法?其他情況，采用賬齡分析法o不同行業(yè)采用的壞賬計(jì)提可能差別巨大，相同行業(yè)不同公司也可能不同o壞賬計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)是否合理，一定要通過(guò)與同行比較，與自己歷史o計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)越嚴(yán)格的公司越值得信任o壞賬計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)的變更是一件大事情，需要格外關(guān)注回，獲得財(cái)報(bào)利潤(rùn)增長(zhǎng)o預(yù)付賬款等數(shù)據(jù)，都是已經(jīng)減過(guò)壞賬準(zhǔn)備后的凈值o將和經(jīng)營(yíng)相關(guān)的應(yīng)收款，變成與經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)的其他應(yīng)收款、預(yù)付款或存貨o造假收回應(yīng)收款，利用在建工程、購(gòu)買無(wú)形資產(chǎn)等活動(dòng)將資金流出，然后光明正大地通過(guò)折舊、攤銷或減值完成“毀尸滅跡”?預(yù)付賬款(資產(chǎn))和預(yù)收賬款(負(fù)債)?預(yù)付賬款，是預(yù)付給供貨單位的購(gòu)貨款?一家公司，如果經(jīng)常需要預(yù)付大量款項(xiàng)給供應(yīng)商，說(shuō)明該公司市場(chǎng)地位不高或信用不好?投資者需要持續(xù)關(guān)注公司歷年預(yù)付款占營(yíng)業(yè)收入或營(yíng)業(yè)成本的比例?應(yīng)收利息(資產(chǎn))和應(yīng)付利息(負(fù)債)?應(yīng)收利息，是公司持有各類債權(quán)期間應(yīng)該收到的利息?應(yīng)收股利(資產(chǎn))和應(yīng)付股利(負(fù)債)?應(yīng)收股利，是公司持有股權(quán)期間應(yīng)該收到的其他公司分配的股利?其他應(yīng)收款(資產(chǎn))和其他應(yīng)付款(負(fù)債)?通俗講就是一個(gè)垃圾筐?所有與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的應(yīng)收款，都會(huì)放到這個(gè)科目里涉及的金額極小，甚至為0?長(zhǎng)期應(yīng)收款(資產(chǎn))和長(zhǎng)期應(yīng)付款(負(fù)債)?長(zhǎng)期應(yīng)收款，是指企業(yè)融資租賃產(chǎn)生的應(yīng)收款項(xiàng)和采用遞延方式分期收款?實(shí)質(zhì)上是具有融資性質(zhì)的銷售商品和提供勞務(wù)等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的應(yīng)收款項(xiàng)?融資租賃o公司A的設(shè)備，租給需要使用該設(shè)備的其他公司B，約定每期?遞延方式分期收款o看著是分期付錢來(lái)購(gòu)買設(shè)備，但是后面欠的錢約定有利息AB應(yīng)付款?存貨(資產(chǎn))?存貨是企業(yè)以出售為目的持有的商品、處于生產(chǎn)過(guò)程中的在產(chǎn)品以及相關(guān)原材料等?存貨成本o主要組成部分?原材料?工人工資?制造費(fèi)用?企業(yè)生產(chǎn)車間為生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務(wù)而發(fā)生的工資福利、折舊費(fèi)、辦公費(fèi)、水電費(fèi)等等費(fèi)用o組成部分分成兩類?固定成本?指無(wú)論生產(chǎn)一件產(chǎn)品還是一萬(wàn)件產(chǎn)品，產(chǎn)生的成本是一樣的?例如：場(chǎng)地租金，設(shè)備的折舊費(fèi)，員工基本工資?可變成本?多生產(chǎn)一件產(chǎn)品就會(huì)多出一份成本?例如：原材料成本，效益獎(jiǎng)金o固定成本的特性使得規(guī)模經(jīng)濟(jì)成為可能?計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備o有些行業(yè)存貨有貶值特性(食品飲料)，需要計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備o有些行業(yè)存貨沒(méi)有貶值特性(高端白酒)，不需要計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備?利用存貨造假的手法o通過(guò)虛構(gòu)商品采購(gòu)流出資金，再將資金流回企業(yè)、虛增利潤(rùn)o通過(guò)加大生產(chǎn)，降低單位產(chǎn)品的成本，從而欺詐性地提升毛利率，虛增本期利潤(rùn)o-實(shí)質(zhì)就是利用固定成本不變的特性，多生產(chǎn)產(chǎn)品，降低單位產(chǎn)品的成本-這個(gè)利潤(rùn)增加，是以存貨增加、當(dāng)期稅收增加為代價(jià)的數(shù)字游戲?存貨的計(jì)價(jià)方式?-公司采用何種計(jì)價(jià)方式關(guān)系不大，但是要關(guān)注計(jì)價(jià)方式的變更-任何會(huì)計(jì)政策的變更，都需要投資者高度重視o先進(jìn)先出法o后進(jìn)先出法?會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不建議采用的方法o加權(quán)平均法o個(gè)別計(jì)價(jià)法o生產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)(資產(chǎn)+負(fù)債)o###要點(diǎn)科目|重點(diǎn)內(nèi)容---|---固定資產(chǎn)|年年折舊，折舊算費(fèi)用在建工程|遲遲不轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)，一般有鬼無(wú)形資產(chǎn)|研發(fā)費(fèi)用，可能是機(jī)會(huì)，也可能是陷阱商譽(yù)|商譽(yù)欄目沒(méi)有數(shù)字，不代表企業(yè)沒(méi)有商譽(yù)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用|越小越好遞延所得稅資產(chǎn)|稅務(wù)局收的稅，大于公司算的應(yīng)交稅款遞延所得稅負(fù)債|稅務(wù)局收的稅，小于公司算的應(yīng)交稅款?固定資產(chǎn)(資產(chǎn))?固定資產(chǎn)指公司為經(jīng)營(yíng)而持有的，使用壽命超過(guò)一年的、價(jià)值比較大的非貨幣性資產(chǎn)?例如：房屋、建筑物、機(jī)器等?五個(gè)關(guān)注點(diǎn)o固定資產(chǎn)要計(jì)提折舊o考改變是否合理o固定資產(chǎn)年末還需要進(jìn)行減值測(cè)試，若確定計(jì)提減值，以后不可以再轉(zhuǎn)回o計(jì)提折舊和計(jì)提減值，都需要從利潤(rùn)表中扣除，會(huì)減少當(dāng)期利潤(rùn)，從而減少當(dāng)期所得稅?優(yōu)秀的公司一般傾向于使用快速折舊的方法，使得納稅義務(wù)推后，相當(dāng)于獲得稅務(wù)局給的免息貸款o折舊并不意味著資產(chǎn)真的產(chǎn)生損失?例如：工廠廠房折舊，但是使用功能并沒(méi)有變化?這塊資產(chǎn)常常是報(bào)表里潛伏的公司價(jià)值?在建工程和工程物資(資產(chǎn))?在建工程：是個(gè)中轉(zhuǎn)站，一邊消耗“工程物資”，一邊創(chuàng)造“固定資產(chǎn)”?工程物資：為了在建工程而準(zhǔn)備的物資?在建工程不需要計(jì)提折舊?在建工程若一直不轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，一般是說(shuō)明公司有問(wèn)題?無(wú)形資產(chǎn)(資產(chǎn))權(quán)和非專利技術(shù)等?研發(fā)，分為研究和開(kāi)發(fā)兩個(gè)階段o對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的研究階段的支出，記錄為管理費(fèi)用o對(duì)開(kāi)發(fā)階段的支出，在滿足一定條件下，可以計(jì)入到無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值里?無(wú)形資產(chǎn)的研發(fā)，是一件風(fēng)險(xiǎn)和收益都很大的事情?研發(fā)費(fèi)用數(shù)據(jù)通常會(huì)在董事會(huì)報(bào)告里單獨(dú)展示?土地使用權(quán)對(duì)于房地產(chǎn)公司，不是無(wú)形資產(chǎn)，而算是存貨?商譽(yù)(資產(chǎn))?若一家企業(yè)的獲利能力超過(guò)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的正常獲利能力，超出的部分，就是商譽(yù)?只有在收購(gòu)活動(dòng)中，比可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值多付的那筆款，才可以被記錄為商譽(yù)?沒(méi)有進(jìn)行過(guò)收購(gòu)的企業(yè)，商譽(yù)就是0?商譽(yù)記錄為0，并不意味著沒(méi)有商譽(yù)，只是因?yàn)闀?huì)計(jì)只有才發(fā)生收購(gòu)行為后，才會(huì)計(jì)算商譽(yù)?公允價(jià)值vs歷史成本o公允價(jià)值指熟悉市場(chǎng)情況的買賣雙方在公平交易和自愿的情況下所確定的價(jià)格o有活躍市場(chǎng)報(bào)價(jià)的，市價(jià)就是公允價(jià)值o歷史成本是一種保守的記賬方法，只要沒(méi)有新的交易，則資產(chǎn)的價(jià)值只能減少(折舊、攤銷、減值)不能增加?商譽(yù)不用攤銷，但每年要做減值測(cè)試，而減值測(cè)試的結(jié)果可能是不減值?買家比較喜歡低估實(shí)物資產(chǎn)，做高商譽(yù)，從而降低后期的折舊，使得公司的利潤(rùn)表看起來(lái)更好一些?長(zhǎng)期待攤費(fèi)用(資產(chǎn))?長(zhǎng)期待攤費(fèi)用是企業(yè)已經(jīng)支出的但功效持續(xù)在一年以上的費(fèi)用?長(zhǎng)期待攤費(fèi)用是一筆已經(jīng)花掉的費(fèi)用?將費(fèi)用放進(jìn)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用中，假裝它是一筆資產(chǎn)，可以減少當(dāng)期費(fèi)增加當(dāng)期稅收?費(fèi)用資本化：將費(fèi)用算出長(zhǎng)期待攤費(fèi)用，假裝成是一筆資產(chǎn)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用，沒(méi)有任何變現(xiàn)價(jià)值，其數(shù)字越大，企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量越差?遞延所得稅資產(chǎn)和負(fù)債?遞延所得稅資產(chǎn)(資產(chǎn))o稅務(wù)局收的稅，大于公司算的應(yīng)交稅款o壞事，相當(dāng)于部分稅錢被稅務(wù)局提前收了?遞延所得稅負(fù)債(負(fù)債)o稅務(wù)局收的稅，小于公司算的應(yīng)交稅款o好事，相當(dāng)于從稅務(wù)局獲得了一筆免息借款?其他流動(dòng)資產(chǎn)和其他非流動(dòng)資產(chǎn)?不好歸類到常用科目的資產(chǎn)，放到這個(gè)欄目中?數(shù)額越小越好o投資相關(guān)資產(chǎn)(資產(chǎn))o###三種科目對(duì)利潤(rùn)表的影響科目|對(duì)利潤(rùn)表產(chǎn)生影響的項(xiàng)目---|---交易性金融資產(chǎn)|公允價(jià)值變動(dòng)；股利或利息持有至到期投資|按實(shí)際利率計(jì)算的投資收益；減值損失可供出售金融資產(chǎn)|匯兌損益；股利或利息；減值損失###本節(jié)要點(diǎn)科目|要點(diǎn)---|---交易性金融資產(chǎn)|公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入利潤(rùn)表持有至到期投資|實(shí)際利率與攤余成本決定投資收益可供出售金融資產(chǎn)|公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入凈資產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資|分紅影響利潤(rùn)(成本法)或經(jīng)營(yíng)盈虧影響利潤(rùn) (權(quán)益法)買入返售金融資產(chǎn)|一種用以規(guī)避監(jiān)管的抵押貸款投資性房地產(chǎn)|公允價(jià)值模式對(duì)利潤(rùn)和凈資產(chǎn)影響巨大?交易性金融資產(chǎn)?該項(xiàng)資產(chǎn)是不需要計(jì)提折舊減值，直接以持有期間的公允價(jià)值變動(dòng)，作為該項(xiàng)資產(chǎn)的當(dāng)期損益?該資產(chǎn)計(jì)量方法：公允價(jià)值計(jì)量?企業(yè)打算短期持有來(lái)獲取差價(jià)，企業(yè)投資一旦放入該科目后，是不允許轉(zhuǎn)換到其他科目的?該項(xiàng)資產(chǎn)與利潤(rùn)表相關(guān)o交易費(fèi)用：需要從利潤(rùn)表中扣除?買入交易性金融資產(chǎn)時(shí)產(chǎn)生的費(fèi)用o公允價(jià)值變動(dòng)帶來(lái)的利潤(rùn)或虧損：需要計(jì)入利潤(rùn)表中?稅的問(wèn)題o只有在賣出交易性金融資產(chǎn)時(shí)，才用繳稅o平時(shí)該資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)或虧損，都不需要繳稅要事項(xiàng)”里列出?持有至到期投資?該資產(chǎn)計(jì)量方法：攤余成本計(jì)量?核算方法?企業(yè)打算長(zhǎng)期持有的?三種情況需要警惕o進(jìn)行大額減值處理o減值的轉(zhuǎn)回o該項(xiàng)資產(chǎn)的重分類?持有至到期投資->可供出售金融資產(chǎn)?可供出售金融資產(chǎn)?公司有些投資品，管理層沒(méi)想好放到短期持有的“交易性金融資產(chǎn)”，還是長(zhǎng)期持有的“持有至到期投資”，那就放到“可供出售金融資產(chǎn)”?該資產(chǎn)計(jì)量方法：公允價(jià)值計(jì)量?公允價(jià)值變動(dòng)，不計(jì)入利潤(rùn)表中，而是計(jì)入所有者權(quán)益科目下資本公積變動(dòng)，影響凈資產(chǎn)，不影響利潤(rùn)?該資產(chǎn)持有期間發(fā)生的減值損失、外匯匯兌損益、股利或利息，計(jì)入利潤(rùn)表?該資產(chǎn)是金礦還是地雷，取決于當(dāng)前股價(jià)是高于還是低于買入成本?長(zhǎng)期股權(quán)投資?股權(quán)投資類型與利潤(rùn)核算?關(guān)系|持股比例|核算方法|所持股權(quán)對(duì)利潤(rùn)表的影響---|---|---|---控制|大于50%|成本法|宣布的分紅，進(jìn)入利潤(rùn)表合營(yíng)|合同約定|權(quán)益法|按持股比例確認(rèn)持股對(duì)象的經(jīng)營(yíng)盈虧聯(lián)營(yíng)|20%~50%|權(quán)益法|按持股比例確認(rèn)持股對(duì)象的經(jīng)營(yíng)盈虧其他|無(wú)|無(wú)|按照可供出售或交易性金融資產(chǎn)對(duì)待?對(duì)利潤(rùn)的影響有任何影響o只有所持上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)(權(quán)益法)或產(chǎn)生分紅(成本法)，才會(huì)對(duì)A公司利潤(rùn)表產(chǎn)生影響o以權(quán)益法核算的股權(quán)，經(jīng)營(yíng)盈虧按照持股比例算進(jìn)A公司當(dāng)期的利潤(rùn)表o以成本法核算的股權(quán)，持股對(duì)象宣布的分紅，對(duì)A公司利潤(rùn)表產(chǎn)生影響?持股期間，因非經(jīng)營(yíng)因素導(dǎo)致被投資對(duì)象的凈資產(chǎn)發(fā)生了變化o若持股比例沒(méi)有變化，影響A公司的資本公積，不影響利潤(rùn)o若持股比例發(fā)生了變化，視為出售部分股份，計(jì)入利潤(rùn)表?對(duì)股權(quán)交易要提高警惕o但凡交易各方處于同一控制下，監(jiān)管部門禁止交易產(chǎn)生“利潤(rùn)”o如果是購(gòu)買非同一控制下的企業(yè)股權(quán)，買價(jià)就是長(zhǎng)期股權(quán)投資成本o買家的出價(jià)里，含有資產(chǎn)或者負(fù)債的，其公允價(jià)值和賬面價(jià)值之間的差額，算營(yíng)業(yè)外收入或支出，進(jìn)入利潤(rùn)表o買價(jià)大于被投資對(duì)象賬面可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值對(duì)應(yīng)份額，差額部分確認(rèn)為合并報(bào)表的商譽(yù)o無(wú)論是否是同一控制，股權(quán)購(gòu)買過(guò)程中產(chǎn)生的其他審計(jì)、法律、評(píng)估等中介費(fèi)用，均直接計(jì)入費(fèi)用從當(dāng)期利潤(rùn)里扣除o如何將處于同一控制下的關(guān)聯(lián)方，化妝打扮成非同一控制下的非關(guān)聯(lián)方，一直是財(cái)務(wù)造假者們的重點(diǎn)研究課題o只要發(fā)現(xiàn)非同一控制下的股權(quán)交易作價(jià)顯失公平便可以懷疑公司可能是為了美化利潤(rùn)，由關(guān)聯(lián)方化妝成非關(guān)聯(lián)方，投資者需要保持警惕?買入返售金融資產(chǎn)?買入返售金融資產(chǎn)，實(shí)質(zhì)上就是一筆質(zhì)押借款oA有100萬(wàn)元債券，用它作為抵押，從B借了70萬(wàn)現(xiàn)金用1個(gè)月，約定利息1萬(wàn)，這叫“借款”?買入返售金融資產(chǎn)交易的對(duì)象通常為票據(jù)、證券、貸款等?若借錢的人違約了，到期沒(méi)有接受“返售”，那么放款人有權(quán)擁有這些抵押品?買入返售多在信用良好的機(jī)構(gòu)間交易，且通常抵押品會(huì)打折，所以這種違約的情況很少見(jiàn)?銀行常通過(guò)該種方式來(lái)規(guī)避監(jiān)管?投資性房地產(chǎn)?企業(yè)有些房產(chǎn)、地皮，可能不以自用為目的，而是為了賺取租金、獲取升值，這就是“投資性房地產(chǎn)”?投資性房地產(chǎn)的計(jì)量o按成本模式計(jì)量?和存貨、固定資產(chǎn)沒(méi)有區(qū)別，需要計(jì)提折舊和攤銷?折舊和攤銷需要計(jì)入利潤(rùn)里o按公允價(jià)值模式計(jì)量?不會(huì)計(jì)提折舊和攤銷?公允價(jià)值的變動(dòng)會(huì)計(jì)入到利潤(rùn)里o負(fù)債和所有者權(quán)益(負(fù)債+權(quán)益)o###負(fù)債-負(fù)債，也是“權(quán)益”，債權(quán)人的權(quán)益-債權(quán)人享受收回本金和利息的權(quán)利-債權(quán)人沒(méi)有參與經(jīng)營(yíng)的權(quán)利，也沒(méi)有參與企業(yè)受益分配的權(quán)利###所有者權(quán)益-所有者既具有參與企業(yè)管理的權(quán)利，也具有參與收益分配的權(quán)利###本節(jié)要點(diǎn)科目|要點(diǎn)---|---負(fù)債|關(guān)注有息負(fù)債與現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物及總資產(chǎn)的比例股本和資本公積|面值算股本，股東投入超過(guò)面值的部分算資本公積盈余公積|法定或自愿留下來(lái)用于擴(kuò)大再生產(chǎn)的錢未分配利潤(rùn)|資金支配自由度高。有未分配利潤(rùn)不等于有現(xiàn)金可分?負(fù)債?按照到期時(shí)間是否在一年內(nèi)劃分o“流動(dòng)負(fù)責(zé)”o“非流動(dòng)負(fù)責(zé)”?按照是否承擔(dān)利息劃分o有息負(fù)債o無(wú)息負(fù)債?按照負(fù)債的來(lái)源劃分o經(jīng)營(yíng)性負(fù)債?伴隨企業(yè)經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)產(chǎn)生的x?一般是無(wú)息負(fù)債o分配性負(fù)債?伴隨著企業(yè)的盈利而產(chǎn)生的?主要是指應(yīng)付股利和應(yīng)交所得稅?一般是無(wú)息負(fù)債o融資性負(fù)債?包括各種形式的長(zhǎng)短期借款?一般是有息負(fù)債?負(fù)債是把雙刃劍o一方面可以擴(kuò)大企業(yè)控制的資產(chǎn)規(guī)模o一方面可能成為企業(yè)不能負(fù)擔(dān)的重負(fù)?對(duì)于負(fù)債部分，投資人需要關(guān)注的o現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物能否覆蓋有息負(fù)債o有息負(fù)債占總資產(chǎn)的比例?所有者權(quán)益?所有者權(quán)益，也叫“股東權(quán)益”，或者叫做企業(yè)的凈資產(chǎn)(需要減去“少數(shù)股東權(quán)益”)?所有者權(quán)益=總資產(chǎn)-總負(fù)責(zé)?所有者權(quán)益由四部分組成o股本(實(shí)收資本)?營(yíng)業(yè)執(zhí)照上的注冊(cè)資金?資產(chǎn)項(xiàng)目o資本公積?股本溢價(jià)進(jìn)入資本公積?資本公積是股東投入超過(guò)股本的那部分，不是由企業(yè)利潤(rùn)形成的o盈余公積?盈余公積是利潤(rùn)留下來(lái)，繼續(xù)投入擴(kuò)大再生產(chǎn)的錢?分為兩部分?法定盈余公積o中國(guó)特色項(xiàng)目，中國(guó)法律規(guī)定利潤(rùn)中必須留下來(lái)擴(kuò)大再生產(chǎn)的錢o0%，累積到注冊(cè)資本的50%以上后，就可以不用繼續(xù)提取?任意盈余公積o由企業(yè)股東們自行決定是否提取，無(wú)上下限o未分配利潤(rùn)?未分配利潤(rùn)的用途，由股東們自行決定o快速閱讀資產(chǎn)負(fù)債表o###本節(jié)要點(diǎn)科目|要點(diǎn)---|---負(fù)債與權(quán)益|看有息負(fù)債的占比，期限，利率資產(chǎn)|生產(chǎn)資產(chǎn)/總資產(chǎn)；應(yīng)收/總資產(chǎn)；貨幣資金/有息負(fù)債；非主業(yè)資產(chǎn)/總資產(chǎn)?負(fù)債和所有者權(quán)益優(yōu)先看?了解公司有多少錢是自己的，多少錢是借來(lái)的?對(duì)于負(fù)債，要了解的有：為何借錢；向誰(shuí)借錢；借多久；利息多少?對(duì)于負(fù)債，要特別關(guān)注有息負(fù)債，有息負(fù)債/總資產(chǎn)的比例，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物是否覆蓋有息負(fù)債?結(jié)構(gòu)分析：輕資產(chǎn)公司優(yōu)于重資產(chǎn)公司o生產(chǎn)資產(chǎn)/總資產(chǎn)，比例大的是重資產(chǎn)公司，比例小的是輕資產(chǎn)公司o重資產(chǎn)公司需要不斷投入資金進(jìn)行維護(hù)、更新或升級(jí)，并產(chǎn)生大量折舊o重資產(chǎn)行業(yè)的一大特定是，一旦目前沒(méi)有新需求后，已經(jīng)投入的產(chǎn)能退不出來(lái)o輕重資產(chǎn)公司按照什么標(biāo)準(zhǔn)劃分？(作者經(jīng)驗(yàn))?當(dāng)前稅前利潤(rùn)總額/生產(chǎn)資產(chǎn)>2*社會(huì)平均資本回報(bào)率?社會(huì)平均資本回報(bào)率，可以按照銀行貸款標(biāo)準(zhǔn)利率的兩倍來(lái)估算?若大于，則是輕資產(chǎn)公司?反之，則是重資產(chǎn)公司?歷史分析：通過(guò)財(cái)報(bào)看透行業(yè)o財(cái)報(bào)是分析公司的起點(diǎn)，投資者應(yīng)深刻認(rèn)識(shí)行業(yè)及企業(yè)的特性，再結(jié)合財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，才可能做出正確的決定o大量閱讀行業(yè)內(nèi)重要企業(yè)的財(cái)報(bào)，是取得投資比較優(yōu)勢(shì)的重要途徑?財(cái)務(wù)穩(wěn)健、業(yè)務(wù)專注的企業(yè)值得信賴o應(yīng)收與總資產(chǎn)的比例，是否過(guò)大，是否巨變，是否異常o貨幣資金/有息負(fù)債，確定公司是否有債務(wù)危機(jī)o一個(gè)財(cái)務(wù)穩(wěn)健的企業(yè)，它的貨幣資金應(yīng)該能夠覆蓋有息負(fù)債o非主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)/總資產(chǎn)，衡量一個(gè)企業(yè)是否將注意力放在自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域?不同口徑報(bào)表之間的關(guān)系o合并資產(chǎn)負(fù)債表與母公司資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)合在一起看?第四章現(xiàn)金流量表(事關(guān)存亡的表)?-現(xiàn)金流量表是從利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表里推到出來(lái)的-現(xiàn)金流量表是資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的補(bǔ)充說(shuō)明o現(xiàn)金流量表拆解?為何要有現(xiàn)金流量表?現(xiàn)金流量表只是對(duì)貨幣資金科目下的“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物”變化的展開(kāi)?現(xiàn)金流量表負(fù)責(zé)展示企業(yè)現(xiàn)金來(lái)龍去脈信息的一張表?投資人主要關(guān)心合并現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)?現(xiàn)金流量表的組成?經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流o流入的主要科目?銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金?收到的稅費(fèi)返還?收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金o流出的主要科目?購(gòu)買商品、接收勞務(wù)支付的現(xiàn)金?支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金?支付的各項(xiàng)稅費(fèi)?支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金?投資活動(dòng)現(xiàn)金流o流入的主要科目?收回投資收到的現(xiàn)金?取得投資收益收到的現(xiàn)金?賣資產(chǎn)的錢減去費(fèi)用后的凈額?處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額?處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額?收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金o流出的主要科目?購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金?投資支付的現(xiàn)金?取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額?支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金?籌資活動(dòng)現(xiàn)金流o流入的主要科目?吸收投資收到的現(xiàn)金?取得借款收到的現(xiàn)金?發(fā)行債券收到的現(xiàn)金?收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金o流出的主要科目?分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金?償還債務(wù)支付的現(xiàn)金?支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金?經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的關(guān)鍵數(shù)字?現(xiàn)金流量表的重心是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金的去向X：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額oX<0?企業(yè)入不敷出，需要籌錢度日oX=0?勉強(qiáng)維持當(dāng)前規(guī)模的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，難以更新升級(jí)o0<X<折舊攤銷?可以維持當(dāng)前規(guī)模的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)?能部分補(bǔ)償折舊攤銷?但仍不具備更新升級(jí)能力oX=折舊攤銷?企業(yè)只能一直維持在當(dāng)前規(guī)模oX>折舊攤銷?超出折舊攤銷越多，潛在成長(zhǎng)性越高?Y=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額/凈利潤(rùn)oY>=1?Y值越大，說(shuō)明凈利潤(rùn)的質(zhì)量越高(實(shí)實(shí)在在的收到錢了)?Y值持續(xù)大于1是優(yōu)秀企業(yè)的重要特征?房地產(chǎn)行業(yè)不適用這個(gè)指標(biāo)oY<1?凈利潤(rùn)的質(zhì)量堪憂?看著賺了錢，但是沒(méi)有收到實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金?Z=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營(yíng)業(yè)收入oZ>=1?說(shuō)明企業(yè)銷售的絕大部分款項(xiàng)都已經(jīng)收到oZ<1?大量款項(xiàng)被作為應(yīng)收賬款，被欠著?投資活動(dòng)現(xiàn)金流的關(guān)鍵點(diǎn)?投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額的正負(fù)，可以判斷企業(yè)目前的發(fā)展趨勢(shì)是收縮，還是擴(kuò)張?需要重點(diǎn)關(guān)注o投資項(xiàng)目是否在企業(yè)能力范圍內(nèi)o投資回報(bào)率o投資資金來(lái)源于自產(chǎn)現(xiàn)金(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金)，還是籌集的現(xiàn)金 (籌資活動(dòng)現(xiàn)金)?籌資活動(dòng)現(xiàn)金流的關(guān)鍵點(diǎn)?權(quán)益性籌資o涉及股權(quán)o發(fā)行價(jià)能反映市場(chǎng)對(duì)企業(yè)價(jià)值及成長(zhǎng)性的估計(jì)?債務(wù)性籌資o不涉及股權(quán)，純粹是借錢o發(fā)行價(jià)能反映市場(chǎng)對(duì)企業(yè)信用的評(píng)價(jià)?自由現(xiàn)金流?企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)賺來(lái)的錢，去掉為了維持企業(yè)盈利能力必須再投下去的錢?自由現(xiàn)金流是股東在不傷及企業(yè)獲利能力的前提下，可以從企業(yè)拿走的回報(bào)，是企業(yè)唯一真實(shí)的價(jià)值o企業(yè)現(xiàn)金流量表肖像o###現(xiàn)金流量表狀況組合編號(hào)|經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額|投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額|籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額|類型|關(guān)注要點(diǎn)---|---|---|---|---1|+|+|+|妖精型|計(jì)劃投資項(xiàng)目情況2|+|+|-|老母雞型|低PE高股息率3|+|-|+|蠻牛型|項(xiàng)目前景、資金支持4|+|-|-|奶牛型|可持續(xù)性5|-|+|+|騙吃騙喝型|不建議投資6|-|+|-|混吃等死型|不建議投資7|-|-|+|賭徒型|項(xiàng)目前景與管理層品行8|-|-|-|大出血型|拒絕參與?可能1：企業(yè)計(jì)劃展開(kāi)大規(guī)模的投資計(jì)劃，現(xiàn)在正籌本錢?可能2：企業(yè)起了鬼心思，借著上市公司軀殼搞錢?企業(yè)經(jīng)營(yíng)賺錢，也不在投資擴(kuò)張，并且還在還錢或者分紅?只要售價(jià)不高(低市盈率)，產(chǎn)蛋率不錯(cuò)(高股息率)，這種企業(yè)值得擁有?企業(yè)把經(jīng)營(yíng)活動(dòng)賺的錢，籌資拿到的錢，全部都投入到新項(xiàng)目里面了?企業(yè)擴(kuò)張的急切之心昭然若揭?考慮因素2：企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入和籌資現(xiàn)金流入，是否能持續(xù)支持企業(yè)資的方式o通過(guò)債務(wù)籌資?說(shuō)明企業(yè)對(duì)項(xiàng)目有信心o出讓股權(quán)籌資?是否因?yàn)榻璨坏絺?，才被迫低價(jià)出讓股權(quán)？?簡(jiǎn)稱：奶牛型?企業(yè)靠著經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入，在實(shí)施投資的同時(shí)，還能清償債務(wù)或回報(bào)股東?若是能持續(xù)下去，這就是很不錯(cuò)的企業(yè)?關(guān)注點(diǎn)o經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入-投資活動(dòng)現(xiàn)金流出-不包括分紅的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出是否大于0o是大于0，則是一家優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)的企業(yè)?A股不允許未盈利的初創(chuàng)企業(yè)上市，所以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)，都是出于衰退期的企業(yè)?企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)虧損，依靠曾經(jīng)的投資收錢，還好能從市場(chǎng)里籌到錢?可以看看投資活動(dòng)的前景如何?不建議考慮?企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)虧損，只能依靠曾經(jīng)的投資收錢，還需要還債?不建議考慮?簡(jiǎn)稱：賭徒型?靠籌資來(lái)發(fā)展，企業(yè)希望能翻身?關(guān)注點(diǎn)o項(xiàng)目前景o管理層品性?簡(jiǎn)稱：大出血型?不考慮o現(xiàn)金流量表速讀?經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量中的異?，F(xiàn)象?持續(xù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為負(fù)?雖然經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為正，但主要是應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)的增加o企業(yè)拖欠供應(yīng)商貸款o企業(yè)資金鏈斷裂前的一種異常征兆?經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于凈利潤(rùn)o可能存在利潤(rùn)造假?投資活動(dòng)現(xiàn)金流量中的異?，F(xiàn)象?購(gòu)買固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等的支出，持續(xù)高于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~o企業(yè)在借錢維持投資o要么項(xiàng)目很有前景o要么是營(yíng)業(yè)收入造假和利潤(rùn)造假的資金源頭?投資活動(dòng)現(xiàn)金流入里，有大量現(xiàn)金是因出售固定資產(chǎn)或其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而獲得的?籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量中的異?，F(xiàn)象?企業(yè)取得借款收到的現(xiàn)金，遠(yuǎn)小于歸還借款支付的現(xiàn)金?企業(yè)為籌資支付了遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正常水平的利息或中間費(fèi)用?如何通過(guò)現(xiàn)金流量表尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè)?1.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~>凈利潤(rùn)>0?2.銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金>>營(yíng)業(yè)收入?3.投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~<0，且主要是投入新項(xiàng)目，而非用于維持原有的生產(chǎn)能力?4.現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈額增加額>0，可放寬為排除分紅因素，該值>0?5.期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額>=有息負(fù)債，可放寬為期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物+應(yīng)收票據(jù)中的銀行承兌票據(jù)>有息負(fù)債?第六章所有者權(quán)益變動(dòng)表和財(cái)報(bào)附注o所有者權(quán)益變動(dòng)表?所有者權(quán)益變動(dòng)表，反映公司本期內(nèi)所有者權(quán)益變動(dòng)情況?直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失信息?所有者權(quán)益總量的增減變動(dòng)?所有者權(quán)益增減變動(dòng)的結(jié)構(gòu)信息?利得?2007年我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則正式引入“利得”的概念?收入vs利得o來(lái)自日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，被稱為“收入”o收入與費(fèi)用對(duì)應(yīng)，收入減去費(fèi)用，形成利潤(rùn)o來(lái)自資產(chǎn)及負(fù)債的價(jià)值變化或者偶然事件，被稱為“利得”o，也可能是形成凈資產(chǎn)?計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)的利得和損失?資產(chǎn)減值損失?公允價(jià)值變動(dòng)收益?投資收益?匯兌收益?營(yíng)業(yè)外收支?不計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)的利得和損失，而是計(jì)入資本公積?可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)?金融資產(chǎn)重分類，重分類日公允價(jià)值與賬面價(jià)值差額?自用或存貨房地產(chǎn)轉(zhuǎn)換為公允價(jià)值模式核算的投資性房地產(chǎn)，轉(zhuǎn)換日公允價(jià)值與原賬面價(jià)值的差額?采用權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資，被投資單位除凈利潤(rùn)以外的所有者權(quán)益變動(dòng)，在持股比例不變的情況下，企業(yè)按照持股比例計(jì)算應(yīng)享有的份額?可轉(zhuǎn)債：可轉(zhuǎn)換債券所含權(quán)益對(duì)應(yīng)的公允價(jià)值o財(cái)報(bào)附注?附注是財(cái)報(bào)的重要組成部分，幾乎所有重要的科目都會(huì)在附注里面附加明細(xì)說(shuō)明?重要的科目?合并報(bào)表項(xiàng)目解釋?關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)方交易o(hù)公司向資本市場(chǎng)坦白交代哪些公司是上市公司關(guān)聯(lián)方，和關(guān)聯(lián)方做了哪些交易，交易的是什么，交易價(jià)格是如何決定的等等o主要是警惕其中有沒(méi)有顯失公平的異常交易?股份支付o主要是指期權(quán)，指上市公司通過(guò)免費(fèi)或低價(jià)向員工發(fā)行股份來(lái)購(gòu)買員工服務(wù)的行為?第八章欺詐與反欺詐o常見(jiàn)的操縱財(cái)報(bào)手段?上市公司操縱財(cái)務(wù)報(bào)表，主要集中在美化利潤(rùn)表，美化現(xiàn)金流量表?操縱收入?多數(shù)表現(xiàn)為虛增收入，少數(shù)表現(xiàn)為虛減收入?主要操作手法o虛構(gòu)收入?虛假交易?虛增成交金額?將非營(yíng)利性交易確認(rèn)為收入?顯失公平的關(guān)聯(lián)交易o(hù)借助一次性行為夸大收入?將出售業(yè)務(wù)部門或資產(chǎn)所得轉(zhuǎn)化為營(yíng)業(yè)收入?將收購(gòu)支出轉(zhuǎn)化為營(yíng)業(yè)收入?將虧損打包進(jìn)一個(gè)公司或部門，然后出售掩蓋虧損?進(jìn)行互換貿(mào)易夸大收入o提前確認(rèn)收入?在買家沒(méi)有明確承擔(dān)付款義務(wù)時(shí)確認(rèn)收入以及確認(rèn)超過(guò)完工百分比對(duì)應(yīng)的收入?提前確認(rèn)收入是很多上市公司喜歡用的利潤(rùn)調(diào)節(jié)手法?不能完全算造假，是介于合法與非法之間的一種灰色狀態(tài)?操作費(fèi)用?上市公司財(cái)報(bào)的費(fèi)用調(diào)節(jié)，主要表現(xiàn)為虛減費(fèi)用，較少表現(xiàn)為虛增費(fèi)用?將本期費(fèi)用推至未來(lái)(虛減費(fèi)用)o主要手法有?延長(zhǎng)折舊攤銷年限?漠視已經(jīng)形成損失的壞賬?不適當(dāng)?shù)厥褂觅M(fèi)用資本化手段?......o這種手法過(guò)于簡(jiǎn)單粗暴?掩蓋成本或虧損(虛減費(fèi)用)o主要表現(xiàn)有多計(jì)收入，少計(jì)原材料成本，少計(jì)財(cái)務(wù)費(fèi)用，少計(jì)銷、管費(fèi)用等等??洗大澡(虛增費(fèi)用)o上市公司利用財(cái)務(wù)技巧，有意將公司經(jīng)營(yíng)及資產(chǎn)情況惡化o主要是兩種動(dòng)機(jī)?一種是為了“毀尸滅跡”，把以前虛增的利潤(rùn)沖掉?另一種是為了未來(lái)報(bào)表好看?操縱現(xiàn)金流?主要目的就是美化經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流?增加經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入o籌資活動(dòng)或者投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入->經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入?減少經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入o經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出->籌資活動(dòng)或者投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出?一次性行為美化經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額o財(cái)報(bào)被操縱的痕跡?利潤(rùn)表常見(jiàn)的操縱痕跡?營(yíng)業(yè)收入o公司當(dāng)期毛利率顯著變化o臨時(shí)出現(xiàn)的交易對(duì)手?其他業(yè)務(wù)收入和營(yíng)業(yè)外收入占比的顯著變化?銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用，通常應(yīng)該和營(yíng)業(yè)收入同向變動(dòng)，并在營(yíng)業(yè)收入變化的情況下，保持同比例的相對(duì)穩(wěn)定?好公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)通常很容易理解?資產(chǎn)減值損失同比大增?現(xiàn)金流量表常見(jiàn)的操縱痕跡?經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~?收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金?投資活動(dòng)現(xiàn)金流出?籌資活動(dòng)現(xiàn)金流中的利息支出?資產(chǎn)負(fù)債表常見(jiàn)的操縱痕跡?應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收賬款大幅增加?預(yù)付賬款大幅增加?應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)的數(shù)額大增?存貨周轉(zhuǎn)率明顯下降，同時(shí)毛利率顯著上升，基本可以認(rèn)為存在造假?在建工程沒(méi)有在預(yù)定時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楣潭ㄙY產(chǎn)，沒(méi)有如期產(chǎn)生效益?長(zhǎng)期待攤費(fèi)用大增o財(cái)報(bào)以外的信號(hào)?上市公司無(wú)法按時(shí)發(fā)布財(cái)報(bào)?更換甚至再次更換會(huì)計(jì)事務(wù)所?獨(dú)立董事集體辭職?大股東持續(xù)大量減持公司股票?財(cái)務(wù)總監(jiān)更換頻繁?第一章你必須學(xué)會(huì)讀財(cái)報(bào)o財(cái)報(bào)是用來(lái)排除企業(yè)的?財(cái)報(bào)編制中有很多技巧，能夠合法地改變公司的利潤(rùn)?造假者的存在，似乎成了資本市場(chǎng)發(fā)展歷程中不可或缺的組成部分o入門?按日期分為?一季報(bào)o季度結(jié)束后1個(gè)月內(nèi)披露?半年報(bào)(中報(bào))o上半年結(jié)束后2個(gè)月內(nèi)披露?三季報(bào)o季度結(jié)束后1個(gè)月內(nèi)披露?年報(bào)年度結(jié)束后4個(gè)月內(nèi)披露必須經(jīng)過(guò)會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)?財(cái)報(bào)最重要的三張表?###閱讀財(cái)報(bào)的重要方法-跟自己的歷史比較-跟同行比較?資產(chǎn)負(fù)債表公司資產(chǎn)、負(fù)債及權(quán)益的說(shuō)明資產(chǎn)：錢的去處?貨幣、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、商譽(yù)等?資產(chǎn)按照變現(xiàn)便捷度排列，越便捷越靠前負(fù)債及權(quán)益：錢的來(lái)源?負(fù)債：借錢?權(quán)益：股東投入?按照還錢的緊急程度排列，越緊急越靠前?利潤(rùn)表(損益表)?###利潤(rùn)的組成部分-主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-主營(yíng)業(yè)之外利潤(rùn)權(quán)責(zé)發(fā)生制o####權(quán)責(zé)發(fā)生制權(quán)責(zé)發(fā)生制又稱為“應(yīng)收應(yīng)付制原則”，是以權(quán)利或責(zé)任的發(fā)生來(lái)確定應(yīng)收(應(yīng)該得到的收入)和應(yīng)付(應(yīng)該付出的費(fèi)用)，不考慮是否在本期收到或付出現(xiàn)金。-沒(méi)收到的錢，可能被算作收入-沒(méi)付出的錢，可能被記錄為成本-收到的錢，可能不算作收入-付出去的錢，可能不被記錄為成本營(yíng)業(yè)利潤(rùn)?一家公司的核心利潤(rùn)，是持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)，是利潤(rùn)表上需要重點(diǎn)關(guān)心的數(shù)字主營(yíng)業(yè)務(wù)外利潤(rùn)?主營(yíng)業(yè)務(wù)之外的收支利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+主營(yíng)業(yè)務(wù)外利潤(rùn)凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-稅款歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)=凈利潤(rùn)-少數(shù)股東損益?少數(shù)股東權(quán)益(資產(chǎn)負(fù)債表)?并不是每家子公司都是由上市公司100%持股?在子公司中占點(diǎn)股份的股東，他們股份對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)，在資產(chǎn)負(fù)債表中叫做“少數(shù)股東權(quán)益”?少數(shù)股東損益?少數(shù)股東權(quán)益的股份對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)或虧損o市盈率PE=每股價(jià)格/每股收益?每股收益=歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)/公司總股本?每股價(jià)格就是市場(chǎng)上的股票價(jià)格?市盈率PE就是投資回報(bào)率的倒數(shù)?現(xiàn)金流量表o記錄公司的現(xiàn)金流入和流出o公司涉及現(xiàn)金的活動(dòng)分為三大類?經(jīng)營(yíng)活動(dòng)?企業(yè)銷售商品或提供勞務(wù)帶來(lái)的現(xiàn)金收入及對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金支出?經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為負(fù)數(shù)，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)入不敷出，日子不好過(guò)?投資活動(dòng)(簡(jiǎn)單理解為借錢給別人)?企業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外投資的支出和收到之前投資回報(bào)情況?關(guān)注點(diǎn)o投資項(xiàng)目是否在企業(yè)能力范圍內(nèi)o投資回報(bào)率?籌資活動(dòng)(簡(jiǎn)單理解為向別人借錢)?包含公司回購(gòu)股票、向股東分配紅利、借債或發(fā)行股票收到的現(xiàn)金以及相關(guān)成本?合并報(bào)表o上述三張表各有一張合并報(bào)表，需要投資者重點(diǎn)關(guān)注o合并報(bào)表是合并上市公司本部經(jīng)營(yíng)及其控制的子公司經(jīng)營(yíng)情況o抵消上市公司與其子公司之間的投資、交易和債券債務(wù)?說(shuō)人話：錢在上市公司和子公司內(nèi)部轉(zhuǎn)悠是不算收入和支出的?作者的個(gè)人心得?設(shè)立一些規(guī)則(排除掉大部分公司)，縮小關(guān)注圈，是每個(gè)投資者都必須面對(duì)的事?規(guī)則，依賴于投資理念?作者的兩條規(guī)則oROE(凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn))>=15%o上市時(shí)間超過(guò)5年o獲取上市公司財(cái)報(bào)的途徑?巨潮資訊網(wǎng)址?超鏈接上海證券交易所?超鏈接深圳證券交易所o超鏈接重要提示o###重點(diǎn)關(guān)注-會(huì)計(jì)師意見(jiàn)-分紅方案?###會(huì)計(jì)師出具意見(jiàn)與其真實(shí)意思對(duì)照-凡是會(huì)計(jì)師不愿意發(fā)表“標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)”的財(cái)報(bào)，都是有問(wèn)題的會(huì)計(jì)師出具意見(jiàn)|會(huì)計(jì)師真實(shí)意思---|---標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告|造假跡象未被本人發(fā)現(xiàn)附帶說(shuō)明的無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告|黑鍋有人背，本人大膽收錢保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告|假報(bào)表，別看了無(wú)法出具意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)表|本人拒絕和拙劣的騙子合作否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告|本人舉報(bào)詐騙犯?盈余公積公積?中國(guó)特色，是政府強(qiáng)制公司進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)的手段?凈利潤(rùn)?公司本期的凈利潤(rùn)+上期的凈利潤(rùn)?可以分給股東，但不意味著應(yīng)該全部分光?分紅o分現(xiàn)金o派送紅股?派送紅股?從未分配利潤(rùn)或盈余公積金的錢里送股?所有股東同比擴(kuò)大而價(jià)值不變，但是要繳稅(錢反而變少了)?只是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)喜歡這個(gè)數(shù)字游戲o聽(tīng)著送股就想當(dāng)然的以為賺錢了?轉(zhuǎn)增股?從資本公積中的錢里送股?不用繳稅?一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備?金融行業(yè)必須預(yù)留的資金?未分配利潤(rùn)?公司歷年凈利潤(rùn)總和-盈余公積-分紅o財(cái)報(bào)的結(jié)構(gòu)?重要內(nèi)容有三節(jié)?財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告o三張表+附注?董事會(huì)報(bào)告?重要事項(xiàng)?次要內(nèi)容有兩節(jié)?股份變動(dòng)及股東情況o股東人數(shù)變化，體現(xiàn)在資本市場(chǎng)上的受歡迎程度?董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和員工情況o員工人數(shù)的變化，可以看出公司的擴(kuò)張與收縮?一般內(nèi)容有一節(jié)?會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)指標(biāo)摘要o總結(jié)性章節(jié)，在其它章節(jié)有詳細(xì)說(shuō)明?不重要，簡(jiǎn)單瀏覽即可?剩余章節(jié)?第三章利潤(rùn)表(資本市場(chǎng)追捧的表)o利潤(rùn)表的重點(diǎn)?市場(chǎng)為何追逐利潤(rùn)表?P(股價(jià))=PE(市盈率)*E(每股收益)?兩種投資體系o追逐市場(chǎng)參與者心理變化，捕捉市盈率PE從低到高或從高到更高的股價(jià)變動(dòng)o分享企業(yè)成長(zhǎng)，尋找每股收益E從低到高或從高到更高的收益?戴維斯雙擊o尋找10倍以下市盈率、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)年增長(zhǎng)能達(dá)到10%~15%的企業(yè)，享受其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和市盈率增長(zhǎng)對(duì)股價(jià)的倍增效率o同時(shí)追逐市盈率PE和每股收益E的共同增長(zhǎng)?利潤(rùn)表可提供的信息：每股收益E?合并利潤(rùn)表與母公司利潤(rùn)表?母公司凈利潤(rùn)表o展示本部經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)及控股子公司當(dāng)年宣布的分紅?合并利潤(rùn)表o展示本部經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)加上控股子公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，抵銷了內(nèi)部交易之后的全部利潤(rùn)總和o賺錢?每股收益E=歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)/總股本?子公司的分紅數(shù)額是由母公司決定的，該分紅只體現(xiàn)了母公司的資金安排?資本市場(chǎng)投資者關(guān)心的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，主要就是合并利潤(rùn)表里的“歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)”?凈利潤(rùn)的產(chǎn)生過(guò)程?第一步：從營(yíng)業(yè)收入到營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的過(guò)程?第二步：從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)到凈利潤(rùn)的變化o創(chuàng)造利潤(rùn)的過(guò)程?營(yíng)業(yè)總收入?營(yíng)業(yè)收入o主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(絕大部分)o其他營(yíng)業(yè)收入(比例很小)o關(guān)注：營(yíng)業(yè)收入的確認(rèn)原則?毛利潤(rùn)o主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-營(yíng)業(yè)成本?毛利率o毛利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入o關(guān)注：毛利率變化的原因?生產(chǎn)成本增加(或減少)了？?企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)提價(jià)(降價(jià))了？?營(yíng)業(yè)總成本?營(yíng)業(yè)成本o存貨的價(jià)值?營(yíng)業(yè)稅金及附加o稅金o不包括企業(yè)所得稅?三費(fèi)o銷售費(fèi)用o管理費(fèi)用o財(cái)務(wù)費(fèi)用?自有資金利息收入?債務(wù)利息支出?資產(chǎn)減值損失o應(yīng)該比較小o出現(xiàn)大額資產(chǎn)減值損失，說(shuō)明管理層承認(rèn)以前投資或經(jīng)營(yíng)決策失誤?其他收益?公允價(jià)值變動(dòng)o交易性金融資產(chǎn)o投資性房地產(chǎn)?投資收益o對(duì)外投資分得的股利o持有債券收到的利息?匯兌收益o持有外匯的價(jià)值變動(dòng)?營(yíng)業(yè)利潤(rùn)?營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)總收入-營(yíng)業(yè)總成本+其他收益?持續(xù)增加的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是企業(yè)蒸蒸日上的表現(xiàn)?營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)總收入?持續(xù)提高的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提高的表現(xiàn)?凈利潤(rùn)?利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)外收支凈額?凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅?凈利潤(rùn)≠掙到錢o權(quán)責(zé)發(fā)生制，應(yīng)收賬款，企業(yè)可能沒(méi)有收到錢?經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流金額，是企業(yè)真正收到的錢?凈利潤(rùn)的含金量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額/凈利潤(rùn)o速讀利潤(rùn)表：四個(gè)要點(diǎn)?營(yíng)業(yè)收入?營(yíng)業(yè)收入展示企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展趨勢(shì)?企業(yè)收入增長(zhǎng)通常有三種途徑o潛在需求增長(zhǎng)?在行業(yè)內(nèi)不會(huì)產(chǎn)生受損者，而僅僅是受益程度不同?可靠性：高o市場(chǎng)份額擴(kuò)大?以競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手受損為代價(jià)的，勢(shì)必遭受競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的反擊?因而要評(píng)估競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的反擊力度及反擊下增長(zhǎng)的可持續(xù)性?可靠性：中o價(jià)格提升?以客戶付出更多為代價(jià)，可能迫使客戶減少消費(fèi)或者尋找替代品?需要評(píng)估消費(fèi)的替代性強(qiáng)弱?可靠性：低?企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率>行業(yè)平均增長(zhǎng)率，才能證明企業(yè)的市場(chǎng)份額在擴(kuò)大，才能證明企業(yè)是行業(yè)內(nèi)的強(qiáng)者?毛利率?高毛利率o表示企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其替代品較少或替代的代價(jià)很高?低毛利率o表示企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)存在著大量替代品且替代的代價(jià)很低?作者建議投資者選擇高毛利率的企業(yè)o毛利率>40%，說(shuō)明企業(yè)具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)o毛利率<40%，說(shuō)明企業(yè)處于高度競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中o毛利率<20%，不建議投資者選擇?費(fèi)用率?三費(fèi)=銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用?費(fèi)用率=三費(fèi)/營(yíng)業(yè)總收入?銷售費(fèi)用比較高o一般說(shuō)明企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)自身沒(méi)有“拉力”，必須依靠營(yíng)銷能力才能完成銷售o有促銷，有銷售；沒(méi)促銷，沒(méi)銷售o這對(duì)企業(yè)的管理能力要求極高?管理費(fèi)用o通常應(yīng)該保持增長(zhǎng)比例等于或小于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)?費(fèi)用率另一種計(jì)算方式：費(fèi)用率=費(fèi)用/毛利潤(rùn)o費(fèi)用率<30%，優(yōu)秀的企業(yè)o30%<費(fèi)用率<70%，仍然是具有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)o費(fèi)用率>70%，該企業(yè)的關(guān)注價(jià)值不大?把費(fèi)用率和毛利率結(jié)合起來(lái)看，兩者共同的目標(biāo)就是排除低凈利潤(rùn)率企業(yè)?研發(fā)費(fèi)用：需要真正理解行業(yè)、理解企業(yè)后，才能判斷是機(jī)會(huì)還是風(fēng)險(xiǎn)?營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率?體現(xiàn)企業(yè)的盈利能力?投資者不僅要看數(shù)字的大