ESG投資的五大趨勢

《ESG投資的五大趨勢》摘要：投資者在理解￡56數(shù)據(jù)的挑戰(zhàn)方面變得更加成熟，歐洲的新規(guī)也正在推動投資者認真執(zhí)行氣候敏感型投資，市場對研究ESG分析和總投資組合風(fēng)險的興趣空前高漲，隨1ESG數(shù)據(jù)受到審查，投資者開始關(guān)注他們所使用邯6數(shù)據(jù)質(zhì)量，隨著ESG納入指數(shù)投資組合的構(gòu)建程度不斷提高ESG投資將成為主動投資策略中的主流拉基斯?庫馬爾(RakhiKumar)阿利松?魏納(AlisonWeiner)近年來，隨著監(jiān)管壓力和社會意識的增強，ESG(環(huán)境、社會和公司治理)投資迅速增長。強調(diào)這一點是因為，自2017年以來，ESG投資金額激增了30%以上，達到30萬億美元以上，占全球資產(chǎn)的四分之一。眾多跡象表明，在過去的一年里，ESG投資正成為主流投資議題。投資者在理解ESG數(shù)據(jù)的挑戰(zhàn)方面變得更加成熟，歐洲的新規(guī)也正在推動投資者認真執(zhí)行氣候敏感型投資，市場對研究ESG分析和總投資組合風(fēng)險的興趣空前高漲。所有這些都使得市場對具有獨特ESG技能和經(jīng)驗的人才需求不斷增長，尤其是高級管理者，以進一步在金融企業(yè)和機構(gòu)中推動和落實ESG。我們在2019年10月發(fā)布的研究報告《IntotheMainstream》，調(diào)查了300多家全球機構(gòu)投資者，以更深入地了解ESG戰(zhàn)略是如何落實到他們的投資組合中的、面臨的挑戰(zhàn)以及他們對ESG投資的態(tài)度，同時調(diào)查結(jié)論也進一步佐證了我們對于這些趨勢的看法。展望未來，我們預(yù)計2020年將是ESG基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的關(guān)鍵之年，ESG市場由此將進一步成熟。以下是來年值得關(guān)注的五大ESG趨勢：可持續(xù)發(fā)展會計準(zhǔn)則委員會(SASB)標(biāo)準(zhǔn)將成為全球領(lǐng)先的ESG信息披露框架ESG將被視為受托責(zé)任ESG策略將變得更加復(fù)雜投資者將需要擁有自己的排他篩選方法ESG將成為董事會的一個主流議題隨著ESG數(shù)據(jù)受到審查，投資者開始關(guān)注他們所使用的ESG數(shù)據(jù)質(zhì)量。而解讀“質(zhì)量”的核心在于，ESG數(shù)據(jù)應(yīng)具有重要的財務(wù)意義，企業(yè)所披露的信息應(yīng)保持真實一致，同業(yè)公司之間的數(shù)據(jù)具有可比性。隨著ESG納入指數(shù)投資組合的構(gòu)建程度不斷提高，ESG投資將成為主動投資策略中的主流。SASB標(biāo)準(zhǔn)一經(jīng)推出，在后續(xù)的一年里，將其視為改善企業(yè)ESG報告質(zhì)量框架的投資者和企業(yè)數(shù)量大幅增加。截至2019年第三季度，依照SASB進行ESG報告的公司數(shù)量比前一年增加了150%。盡管這類公司僅100余家，絕對數(shù)量仍相對較低，但我們預(yù)計，SASB在2020年將成為投資者相關(guān)可持續(xù)性信息披露的首選標(biāo)準(zhǔn)，主要是因為：首先，不同于現(xiàn)有的可持續(xù)發(fā)展報告框架，SASB關(guān)注對投資者具有重要財務(wù)意義的指標(biāo)，為披露預(yù)期建立一個基線標(biāo)準(zhǔn)，同時為企業(yè)提供明確的指導(dǎo)。其次，SASB提供的工具，不僅易于獲取而且也易于用戶理解，因此更易于推行。最后，SASB作為氣候指標(biāo)報告的框架，能夠在投資者履行其TCFD（氣候相關(guān)財務(wù)信息披露工作組）承諾方面發(fā)揮重要作用。SASB和TCFD之間正在進行的協(xié)作將促成SASB的進一步落實。某個議題是否被視為受托責(zé)任的一部分，取決于這個議題和描述它的數(shù)據(jù)是否與投資結(jié)果掛鉤。由于ESG投資的根源可以追溯到社會責(zé)任投資（SRI），即一個基于價值的投資框架，因此投資者常常對ESG是否為受托責(zé)任的一部分產(chǎn)生爭論。不同推動因素中，接受調(diào)查的機構(gòu)投資者的占比。資料來源：道富環(huán)球《IntoTheMainstream》報告制表：宋麗雯然而，隨著SASB標(biāo)準(zhǔn)的編纂，投資者開始認識到，高質(zhì)量的ESG數(shù)據(jù)是基于財務(wù)上一些實質(zhì)性的問題，比如，制藥公司的銷售行為或是軟件公司的數(shù)據(jù)隱私管理行為。受益于學(xué)術(shù)研究和日益壯大的ESG團隊，投資機構(gòu)越來越意識到，這類問題對公司的長期業(yè)績表現(xiàn)至關(guān)重要。與這種認知相伴而生的，是包括R-FactorTM等SASB參考數(shù)據(jù)的可用性也在不斷提升投資者現(xiàn)在可以根據(jù)對他們的行業(yè)最重要的ESG風(fēng)險和機遇，來量化和比較公司的運營績效?？傮w而言，更強的意識和更易獲取的數(shù)據(jù)使得投資者們正在轉(zhuǎn)變他們的認知，即在投資過程中考慮ESG問題是履行受托責(zé)任的一部分。投資者通常會在投資過程中設(shè)定一個單一的ESG目標(biāo)以及他們希望解決的財務(wù)目標(biāo)。例如，減少對某個特定行業(yè)的投資，或增加對ESG得分較高的公司的投資。通常在指數(shù)策略中，這是通過排除篩選來實現(xiàn)的。但是，隨著ESG市場日趨成熟，我們越來越多地看到投資者開始采用更復(fù)雜的ESG策略——在其投資組合中設(shè)定多個ESG目標(biāo)，例如，完全消除對某些行業(yè)的投資敞口，同時將表現(xiàn)欠佳的公司的投資敞口降至最低，并在整個投資組合中設(shè)定廣泛的減排目標(biāo)。這種復(fù)雜性對投資組合的構(gòu)建和產(chǎn)品的開發(fā)都有影響。在將ESG納入指數(shù)投資組合中時，大多數(shù)機構(gòu)投資者仍在尋求利率回報。為了應(yīng)對日益增長的復(fù)雜性并仍能獲得這些回報，投資者將需要適應(yīng)更細微的、更以算法為導(dǎo)向的投資組合構(gòu)建方式。隨著ESG納入指數(shù)投資組合的構(gòu)建程度不斷提高，ESG投資將成為主動投資策略中的主流。考慮到市場對受托責(zé)任的理解不斷深化，這意味著那些沒有將ESG納入其公司盡職調(diào)查和投資流程的主動投資型基金經(jīng)理將需要解釋為什么他們不將ESG視為投資組合風(fēng)險或投資機會?？赏顿Y的產(chǎn)品也會對投資者不斷發(fā)展的ESG目標(biāo)做出反應(yīng)。我們期望看到現(xiàn)有產(chǎn)品可以實現(xiàn)升級，以反映ESG的多個目標(biāo)，同時，新的可投資產(chǎn)品解決方案會不斷涌現(xiàn)，以滿足市場中出現(xiàn)的各種更復(fù)雜的需求。排他篩選是ESG投資中最古老、最常見的一種形式。幾十年前，它以一種簡單明了的方式出現(xiàn)——客戶通常會向其資產(chǎn)管理公司提供一份限制性證券清單，由后者來實施這些限制投資。隨著排他篩選越來越廣泛地用于表達價值主張和作為風(fēng)險緩釋的工具，客戶已經(jīng)開始依賴第三方ESG數(shù)據(jù)提供商來“篩選”他們希望排除的主題。隨著人們越來越意識到ESG數(shù)據(jù)中的挑戰(zhàn)，投資者現(xiàn)在開始質(zhì)疑支持其排他名單的數(shù)據(jù)和方法。我們看到越來越多的問題，包括不同的數(shù)據(jù)提供商如何構(gòu)建不同的篩選標(biāo)準(zhǔn)，以及針對同一主題的不同數(shù)據(jù)提供商篩選的名稱之間的低關(guān)聯(lián)性。與廣泛的ESG評級一樣，選擇數(shù)據(jù)提供商的方法以及將哪些公司納入整體范圍，可能會對投資組合產(chǎn)生直接和差異化的影響。由于存在這些差異，并且監(jiān)管機構(gòu)和維權(quán)人士對所有ESG投資產(chǎn)品的審查日益嚴(yán)格，因此我們預(yù)計，到2020年，投資者完全外包其排他篩選方法的參與方式將變得越來越站不住腳。隨著對這一領(lǐng)域的監(jiān)管愈發(fā)收緊，我們期望看到更多的資產(chǎn)管理公司對其排他程序擁有更多的所有權(quán)。我們預(yù)計在2020年，ESG將成為董事會的首要議程，因為董事們不僅要回應(yīng)投資者，更要回應(yīng)外界有關(guān)“股東至上”的廣泛辯論。這在美國的“2019年商業(yè)圓桌會議”上有關(guān)企業(yè)宗旨的最新聲明中得以明確體現(xiàn)。該聲明表示，企業(yè)的宗旨是促進“為所有人服務(wù)的經(jīng)濟”，其支持者包括客戶、員工、供應(yīng)商、社區(qū)和股東。SASB的框架研究清楚地表明，這些支持者都認為，從長遠來看