公司金融短期財務(wù)計劃

關(guān)于公司金融短期財務(wù)計劃1第1頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月要點營運資本短期融資現(xiàn)金預(yù)算2第2頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月凈營運資本＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債總營運資本＝流動資產(chǎn)總額第一節(jié)營運資本一、營運資本的基本概念（一）營運資本◎營運資本（WorkingCapital）是指企業(yè)投資在流動資產(chǎn)上的資金。營運資本決策既要關(guān)注流動資產(chǎn)的管理，又要重視短期融資決策。

3第3頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月（二）營運資本分類1、流動資產(chǎn)分類在會計層面，流動資產(chǎn)一般按組成要素分為現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收帳款、預(yù)付賬款和存貨等。在理財層面，為進(jìn)行流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的匹配管理，一般將流動資產(chǎn)按時間劃分為永久性流動資產(chǎn)和臨時性流動資產(chǎn)兩大類。分類特點永久性流動資產(chǎn)銷售處于最低水平時，對流動資產(chǎn)的最基本的需求水平。臨時性流動資產(chǎn)當(dāng)銷售發(fā)生季節(jié)性變化時，超過永久性流動資產(chǎn)水平的額外流動資產(chǎn)。4第4頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月2、流動負(fù)債產(chǎn)分類在會計層面，流動負(fù)債一般是按存在形式分為短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款以及應(yīng)計費用等。在理財層面，流動負(fù)債一般按是否具有自然屬性劃分為自然性流動負(fù)債和協(xié)議性流動負(fù)債。自然性流動負(fù)債是指在企業(yè)日常交易中自然形成的流動負(fù)債。如應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款等特點：（1）形成于企業(yè)的日常交易活動，具有經(jīng)常性；（2）數(shù)額相對穩(wěn)定；（3）通常無名義上的融資成本。協(xié)議性流動負(fù)債是指需要通過簽訂正式融資協(xié)議方式形成的流動負(fù)債，如短期借款、短期應(yīng)付債券等特點：（1）需要簽訂正式的融資協(xié)議；（2）發(fā)生的時間和數(shù)額具有不確定性；（3）通常存在名義上的融資成本。5第5頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月（三）營運資本周轉(zhuǎn)1、內(nèi)在要求①空間上的合理并存。即企業(yè)營運資本的各項目應(yīng)同時并存，并在各經(jīng)營環(huán)節(jié)合理配置，使資本分布結(jié)構(gòu)處于一種良好狀態(tài)。②時間上的依次繼起。即企業(yè)營運資本各項目、各環(huán)節(jié)之間的轉(zhuǎn)換應(yīng)順暢和迅速，以便加速營運資本周轉(zhuǎn)。③消耗的足額補償。即營運資本周轉(zhuǎn)過程中的耗費應(yīng)及時地予以補償，既包括貨幣形式的補償，更包括實物形態(tài)和生產(chǎn)能力的補償。

6第6頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月2、主要特征①運動性，即營運資本周轉(zhuǎn)體現(xiàn)為一種依托于實物流動的價值運動。②物質(zhì)性，即營運資本周轉(zhuǎn)體現(xiàn)為一種物質(zhì)資產(chǎn)的消失和另一種物質(zhì)資產(chǎn)的生成，是資本賴以存在的物質(zhì)形態(tài)的變化。③補償性，即營運資本周轉(zhuǎn)是一個資本不斷被消耗而又不斷地獲得補償?shù)倪^程。④增值性，即營運資本周轉(zhuǎn)不僅僅是一種形態(tài)向另一種形態(tài)的簡單過渡，而同時又是一個價值增值過程。7第7頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月在決定營運資本的適當(dāng)數(shù)量或水平的時候，管理當(dāng)局必須在盈利性與風(fēng)險性之間進(jìn)行全面的權(quán)衡，并做出合理的選擇。目的：確定一個既能維持公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，又能在減少或不增加風(fēng)險的前提下，給公司帶來盡可能多的利潤的營運水平。

二、營運資本投資1.營運資本投資的目的8第8頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月三種可供選擇的營運投資政策圖政策A政策B政策C5000001000000產(chǎn)出單位資產(chǎn)水平0（1）保守的營運資本投資政策（政策A）（2）激進(jìn)的營運資本投資政策（政策C）（3）穩(wěn)健的營運資本投資政策（政策B）2.營運資本投資策略9第9頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月3.營運資本投資的影響因素影響因素具體表現(xiàn)企業(yè)對風(fēng)險和收益的權(quán)衡（1）一個企業(yè)必須選擇與其業(yè)務(wù)需要和管理風(fēng)格相符合的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略。（2）銀行和其他借款人對企業(yè)流動性水平非常重視。如果公司重視債權(quán)人的意見，會持有較多流動資產(chǎn)。產(chǎn)業(yè)因素銷售邊際毛利較高的產(chǎn)業(yè)，寬松信用政策可能提供更可觀的收益。影響企業(yè)政策的決策者（1）運營經(jīng)理和銷售經(jīng)理分別喜歡高水平的原材料存貨及產(chǎn)成品存貨；（2）財務(wù)人員喜歡使存貨和應(yīng)收賬款最小化。10第10頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月根據(jù)流動資產(chǎn)的使用期限，流動資產(chǎn)分為永久性流動資產(chǎn)和臨時性流動資產(chǎn)。永久性流動資產(chǎn)：維持公司基本業(yè)務(wù)正常進(jìn)行、滿足公司長期穩(wěn)定需要而必須保持的最低數(shù)額的那部分流動資產(chǎn)。臨時性流動資產(chǎn)：隨著季節(jié)性需求而變化的那部分流動資產(chǎn)，如產(chǎn)品銷售高峰期比年內(nèi)其它時期要求對應(yīng)收賬款和存貨做更多的投資。三、營運資本籌資11第11頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月1．完全配合的籌資策略2．穩(wěn)健的籌資策略3.激進(jìn)的籌資策略12第12頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月評價：理想的籌資政策，但對企業(yè)資金使用有很高的要求。臨時性負(fù)債自發(fā)性負(fù)債+長期負(fù)債+權(quán)益資本臨時性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)時間金額1．完全配合（中庸）的籌資策略13第13頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月評價：風(fēng)險低、收益低。臨時性負(fù)債自發(fā)性負(fù)債+長期負(fù)債+權(quán)益資本臨時性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)時間金額2．穩(wěn)健的籌資策略14第14頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月評價：收益高、風(fēng)險高。臨時性負(fù)債自發(fā)性負(fù)債+長期負(fù)債+權(quán)益資本臨時性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)時間金額3.激進(jìn)的籌資策略15第15頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月例：假定甲公司的資產(chǎn)總額為500萬元，權(quán)益資本為120萬元，明年預(yù)期息稅前利潤為80萬元。公司的長期負(fù)債和短期負(fù)債的年利率分別為10％和6％。該公司目前正在考慮三種可供選擇的營運資本籌資政策：方案A：激進(jìn)的籌資策略。短期負(fù)債200萬元，長期負(fù)債180萬元；方案B：完全配合的籌資策略。短期負(fù)債100萬元，長期負(fù)債280萬元；方案C：穩(wěn)健的籌資策略。短期負(fù)債50萬元，長期負(fù)債330萬元。這三種不同的營運資本籌資策略的實施結(jié)果如表所示。16第16頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月

流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)資產(chǎn)總額流動負(fù)債（2％）長期負(fù)債（10％）負(fù)債合計普通股負(fù)債及權(quán)益合計預(yù)期息稅前利潤減：利息短期負(fù)債長期負(fù)債減：所得稅（30％）凈利潤預(yù)期權(quán)益收益率（％）凈營運資本流動比率方案A方案B方案C30030030020020020050050050020010020180280360380380380120120120500500500808080

420.418283617.41513.240.63530.433.8329.1725.331002002501.536

不同籌資策略對公司風(fēng)險和收益的影響表單位：萬元

17第17頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月

銀行信用商業(yè)信用銀行信用是從銀行或貨幣市場及其他金融機構(gòu)獲得的短期籌資；商業(yè)信用是一種自然籌資行為，它是通過公司間的業(yè)務(wù)往來形成商業(yè)信用而籌措的短期資金。第二節(jié)短期融資一、短期融資的方式及種類1.短期融資的方式18第18頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月短期融資方式短期融資商業(yè)信用自然融資應(yīng)計費用自然融資商業(yè)信用銀行信用貨幣市場信用商業(yè)票據(jù)短期借款無抵押借款存貨抵押借款抵押借款應(yīng)收賬款抵押借款19第19頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月按形成途徑分：（1）自然性融資

指在公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中獲得的短期債務(wù)，并且主要用于取得經(jīng)營中所使用的實物和勞務(wù)。如：商業(yè)信用自然融資的成本很低，幾乎沒有直接的成本。（2）非自然性融資

指直接從銀行或者其他金融機構(gòu)獲得的資金，并使之用于公司的經(jīng)營。如：銀行信用非自然融資的成本大，并且都是直接成本，這種直接成本主要是應(yīng)付的利息。2.短期融資的分類20第20頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月二、短期銀行借款1、短期借款的概念指無擔(dān)保貸款，是公司憑借自己的信譽，從銀行取得的貸款。它是公司為了解決臨時性現(xiàn)金不足問題而進(jìn)行融資時最普遍使用的方法。21第21頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月

即貸款限額，是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額，信貸額度的有效期限通常為1年。無法律效應(yīng)，銀行并不承擔(dān)必須提供全部信貸數(shù)額的義務(wù)。2、短期借款的分類（1）信貸額度借款（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定

銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。

（1）有法律效應(yīng)，銀行必須滿足企業(yè)不超過最高限額的借款；（2）貸款限額未使用的部分，企業(yè)需要支付承諾費22第22頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定比例計算的最低存款余額。

補償性余額提高了借款的實際利率。（實際利率高于名義利率）（3）補償性余額借款【例·單選題】2010年1月1日，某企業(yè)取得銀行為期一年的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，金額為100萬元，1月1日企業(yè)借入50萬元，8月1日又借入30萬元，年末企業(yè)償還所有的借款本金，假設(shè)利率為每年12%，年承諾費率為0.5%，則年終企業(yè)應(yīng)支付利息和承諾費共為（）萬元。A.7.5B.7.6875C.7.6D.6.3325【答案】B【解析】企業(yè)應(yīng)支付利息=50×12%+30×12%×（5/12）=7.5（萬元）企業(yè)應(yīng)支付的承諾費=20×0.5%+30×0.5%×（7/12）=0.1875（萬元）【例·單選題】某企業(yè)需要借入資金60萬元，由于貸款銀行要求將貸款金額的20%作為補償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請的貸款數(shù)額為（）萬元。A.75B.72C.60D.50【答案】A【解析】因為借款金額=申請貸款的數(shù)額×（1-補償性余額比率）23第23頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月（2）貼現(xiàn)法付息的利率（預(yù)扣利息）3、短期借款利率（1）收款法付息的利率（利隨本清）24第24頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月（4）有補償性存款余額的實際利率

（3）加息法付息的利率25第25頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月加息法加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。在分期等額償還貸款的情況下，銀行要將根據(jù)名義利率計算的利息加到貸款本金上，計算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額。由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付全額利息。這樣，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實際利率便高于名義利率大約1倍。加息法是用于短期負(fù)債的，因此一般不需要考慮時間價值。

26第26頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月

例：假設(shè)向銀行借款120萬元，貸款利率是10%（年利息12萬元），銀行要求每個月等額還本金10萬元，還利息1萬元，此時實際可用借款額最高是120萬元，最低是0，平均的可用借款額約等于120/2=60萬元。月末月初本息額每月末還本每月末還息每月償還本息額月初本金013210111120112110111110211010111100399101119048810111805771011170666101116075510111508441011140933101113010221011120111110111101200均值1260名義利率：10%實際利率：20%27第27頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月三、商業(yè)信用1、商業(yè)信用的概念所謂商業(yè)信用，即俗稱的商品賒購，是指在商品交易過程中由于延期付款而形成的借貸關(guān)系，是公司之間的直接信用。28第28頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月商業(yè)信用是由商品交換中貨與錢在時間上和空間上的分離造成的，一般屬于自然籌資方式。由于商業(yè)信用是公司間相互提供的，因此在大多數(shù)情況下，商業(yè)信用籌資同于“免費”使用的資金。具體形式：

應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收賬款等。

29第29頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月應(yīng)付賬款的成本主要包括兩個方面：一是當(dāng)供應(yīng)商提供現(xiàn)金折扣時，購貨方未能于現(xiàn)金折扣期內(nèi)享用現(xiàn)金折扣的成本；二是購貨方超過信用期限而不付款的成本。如果供應(yīng)商不提供現(xiàn)金折扣，而購貨方在信用期限內(nèi)付款，那么無實際成本而言，通常被稱為“免費”融資。2、應(yīng)付賬款30第30頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月如果購貨方放棄現(xiàn)金折扣，在折扣期限外支付貨款，該公司就要承受因放棄折扣而造成的隱含利息成本。不享用現(xiàn)金折扣的實際成本，以年利率計算，利率非常高。計算公式為：放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率大于短期借款利率（或短期投資報酬率），應(yīng)選擇享受折扣；放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率小于短期借款利率（短期投資報酬率），應(yīng)選擇放棄折扣。31第31頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月根據(jù)承兌人不同，應(yīng)付票據(jù)分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種。3、應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)的概念應(yīng)付票據(jù)是購銷雙方按照購銷合同進(jìn)行商品交易，延期付款而簽發(fā)的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種信用憑證。32第32頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月應(yīng)付票據(jù)貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的期限一律從其貼現(xiàn)之日起到匯票到期日止。其貼現(xiàn)的貼現(xiàn)息以及貼現(xiàn)實收金額的計算公式為：33第33頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月預(yù)收賬款一般用于生產(chǎn)周期長、資金需要量大的貨物銷售。4、預(yù)收賬款預(yù)收賬款的概念賣方公司在交付貨物之前，向買方預(yù)先收取部分或全部貨款的信用形式。對于賣方來說，預(yù)收賬款相當(dāng)于向買方借用資金后，用貨物抵償。34第34頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月商業(yè)信用融資的優(yōu)點：1.商業(yè)信用融資的最大優(yōu)越性在于容易取得。對于多數(shù)公司來說，商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信貸形式，且無需正式辦理融資手續(xù)；2.如果沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)，商業(yè)信用融資不負(fù)擔(dān)成本。商業(yè)信用融資的缺點：1.期限較短；2.在放棄現(xiàn)金折扣時，所付出的成本較高。35第35頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月四、短期抵押貸款抵押貸款的概念借款公司以本公司的某些資產(chǎn)作為抵押品，向銀行申請，并由銀行按抵押品價值的一定百分比計算發(fā)放的貸款。36第36頁，課件共40頁，創(chuàng)作于2023年2月