期貨交易制度

期貨交易制度一、 保證金制度：保證金制度的內(nèi)涵及特點在期貨交易中，交易雙方按其買賣期貨合約價值的一定比率繳納保證金，用于結(jié)算和保證履約。國際市場上保證金制度的特點：對交易者保證金的要求與其面臨的風險相對應。交易所根據(jù)合約特點設定最低保證金標準，并根據(jù)市場風險狀況進行調(diào)節(jié)。(3)保證金的收取分級進行，分為會員保證金和客戶保證金。我國期貨交易保證金制度的特點對期貨合約上市運行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率，保證金隨交割的臨近而提高。(2)隨著合約持倉量的增大，交易所逐步提高交易保證金比例。交易出現(xiàn)連續(xù)漲、跌停板時，相應提高交易保證金比例。按結(jié)算價計算的連續(xù)若干個交易日的價格累積漲、跌幅達到一定程度時，交易所根據(jù)市場情況采取相應措施。期貨合約交易異常時，按規(guī)定程序調(diào)整交易保證金的比例。二、 當日無負債結(jié)算制度：對所有賬戶的交易及頭寸按不同品種、不同月份的合約分別進行結(jié)算并匯總。交易盈虧結(jié)算包括對平倉頭寸盈虧和對未平倉合約浮動盈虧的結(jié)算。對交易頭寸所占用的保證金進行逐日結(jié)算。(4)當日無負債結(jié)算制度是通過期貨交易分級結(jié)算體系實施的。期貨交易所會員(客戶)的保證金不足時，會被要求及時追加保證金或者自行平倉;否則，其合約將會被強行平倉。三、 漲、跌停板制度：漲、跌停板制度的內(nèi)涵期貨合約在一個交易日中的價格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲、跌幅度，超過的報價視為無效報價，不能成交。漲、跌停板制度的實施減少了價格波動幅度，為保證金制度和當日無負債結(jié)算提供了條件。我國期貨漲、跌停板制度的特點我國期貨市場每日價格波動限制設定為上一交易日結(jié)算價的一定百分比。交易所對漲、跌停板的調(diào)整，一般具有以下特點：新上市的期貨合約，其漲、跌停板幅度一般為合約規(guī)定漲、跌停板幅度的2倍或3倍。當同方向連續(xù)漲、跌停板，遇國家法定長假或交易所認為市場風險明顯變化時，交易所可以根據(jù)市場風險調(diào)整其漲、跌停板幅度。對同時適用交易所規(guī)定的兩種或兩種以上漲、跌停板情形的、，其漲、跌停板瑋高值。出現(xiàn)漲、跌停板時的措施：①以漲跌停板價格成交時，成交撮合實行平倉優(yōu)先和時間優(yōu)先的愿則;②連續(xù)出現(xiàn)漲(跌)停板單邊無連續(xù)報價時實行強制減倉。四、 持倉限額及大戶報告制度：持倉限額及大戶報告制度的內(nèi)涵及特點持倉限額制度是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的、按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數(shù)額;大戶報告制度是指當交易所會員或客戶某品種、某合約持倉達到交易所規(guī)定的持倉報告標準時向交易所報告。國際市場上持倉限額及大戶報告制度的特點：根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場風險狀況制定和調(diào)整限額和報｛標準。⑵臨近交割時，持倉限額及持倉報告標準低。(3)只針對投機頭寸，套保頭寸、套利頭寸和風險管理頭寸可向交易所申請豁免。我國期貨持倉限額及大戶報告制度的特點交易所根據(jù)具體情況，分別確定每一品種每一月份的限倉數(shù)額及大戶報告標準。投機頭寸達持倉限量80%以上時，會員或客戶應向交易所報告資金情況、頭寸情況等。市場總持倉量不同，適用的持倉限額及持倉報告標準不同。按照合約在交易過程中的不同時期確定不同持倉限額。期貨公司會員、非期貨公司會員、一般客戶適用不同標準。五、強行平倉制度：強行平倉制度的內(nèi)涵按有關(guān)規(guī)定對會員或客戶的持倉實行平倉的一種強制措施，目的是控制期貨交易的風險。強行平倉的兩種情形：因賬戶交易保證金不足而實行強行平倉。因會員(客戶)違反持倉限額制度而實行強行平倉。我國期貨強行平倉制度的規(guī)定出現(xiàn)下列情形之一，交易所實行強行平倉：會員結(jié)算準備金余額小于零，未能在規(guī)定時限補足?？蛻艋驎T持倉量超過限倉規(guī)定。因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰。根據(jù)交易所緊急措施應予強行平倉。其他。執(zhí)行過程：通知、執(zhí)行及確認(先自行平倉、未完成則強行平倉)。六、信息披露制度：指期貨交易所按照有關(guān)規(guī)定公布期貨交易信息的制度。期貨交易所應當以適當方式發(fā)布下列信息：即時行情、持倉量和成交量排名情況、期貨交易所交易規(guī)則及其實施細則規(guī)定的其他信息。期貨交易所應編制交易周報、月報、年報，并及時公布;對于交易、結(jié)算、交割資料保存年限不少于20年。第三節(jié)期貨交易流程一、 開戶：投資者應選擇一個具備合法代理資格、信譽好、資金安全、運作規(guī)范、收費比較合理的期貨公司。在我國，由中國期貨保證金監(jiān)控中心有限責任公司(簡稱監(jiān)控中心)負責客戶開戶管理的具體實施工作。開戶流程：申請開戶，可分為自然人客戶和法人客戶。閱讀期貨交易風險說明書并簽字確認。(3)簽署期貨經(jīng)紀合同書。申請交易編碼并確認資金賬號。交易編碼是客戶和從事自營業(yè)的交易會員進行期貨交易的專用代碼，由12位數(shù)字構(gòu)成，前4位為會員號，后8位為客戶名。監(jiān)控中心應為每一客戶設立統(tǒng)一的開戶編碼，并建立統(tǒng)一開戶編碼與客戶在各期貨交易所交易編碼的對應關(guān)系。二、 下單：常用交易指令市價指令，指按當時市價即刻成交，一旦下達不可更改或撤銷。限價指令，指執(zhí)行時須按限定價格或更好的價格成交。下達時必須指明具體價位。停止限價指令，指當市價達到客戶預先設定的觸發(fā)價格時即變?yōu)橄迌r指令予以執(zhí)行。止損指令，指當市場價格達到客戶預先設定的觸發(fā)價格時即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行。觸價指令，指當市場價格達到指定價位時，以市價指令予以執(zhí)行。與止損指令區(qū)別在于：其預先設定的價位不同;止損指令用于平倉，觸價指令用于開倉。限時指令，指要求在某一時間段內(nèi)執(zhí)行的指令，否則自動取消。長效指令，指除非成交或由委托人取消，否則持續(xù)有效的交易指令。套利指令，指同時買入和賣出兩種或兩種以上期貨合約的指令。取消指令，要求將某一指定指令取消的指令。指令下達方式書面下單。電話下單。網(wǎng)上下單。三、 競價：競價方式公開喊價方式：連續(xù)競價制(歐美期貨市場)與一節(jié)一價制(日本)。計算機撮合成交(國內(nèi)期貨交易所)：價格優(yōu)先與時間優(yōu)先。撮合成交價等于買入價(bp)、賣出價(sp)和前一成交價(Cp)三者中居中的一個價格。開盤集合競價由集合競價產(chǎn)生，在每一交易日開始前5分鐘內(nèi)進行，采用最大成交量原則;在開盤集合競價中未成交的申報單自動參與開始后的競價交易。成交回報與確認客戶對結(jié)算單有異議，下個交易日開市前書面提出。四、 結(jié)算：結(jié)算的概念與結(jié)算程序結(jié)算是指根據(jù)期貨交易所公布的結(jié)算價格對交易賬戶的交易盈虧狀況進行的資金清算和劃轉(zhuǎn)。期貨交易的結(jié)算，由期貨