如何管理利用財務報表

第三章利用財務報表第一頁，共五十八頁。財務分析的作用（一）概念：是以企業(yè)的財務報告等會計資料為基礎，對企業(yè)的財務狀況和經營成果進行分析和評價的一種方法。（二）作用：

1、可以評價企業(yè)一定時期的財務狀況，提示企業(yè)生產活動中存在的問題，為企業(yè)生產經營管理決策提供依據－－內部決策。

2、可以為信息使用者提供企業(yè)財務信息－－外部決策。

3、可以檢查各部門工作完成情況和工作業(yè)績－經營管理。2023/5/15第二頁，共五十八頁。財務分析的目的

1、評價企業(yè)的償債能力

2、評價企業(yè)的資產管理水平

3、評價企業(yè)的獲利能力

4、預測企業(yè)未來的發(fā)展前景2023/5/15第三頁，共五十八頁。財務分析的基礎

1、資產負債表

2、利潤表

3、現金流量表

2023/5/15第四頁，共五十八頁。財務報表分析的局限性

１．資料的歷史性，不符合決策及時性要求。２．以歷史成本計價，會受到物價變動的干擾失去現實意義。３．分析的結果會受到會計處理方法分歧的影響。４．難以滿足所有報表用戶的需要，特別是抱有某種特殊目的的人士的需要。５．難以對一些與決策有重大參考價值而又不能用貨幣單位來計量的內容進行評價。2023/5/15第五頁，共五十八頁。引文

2008年4月3日，萬豪國際酒店的普通股股票的收盤價格為每股36美元，與該股對應的市盈率為21。換言之，對于該酒店所賺取的每一美元收入，投資者愿意支付21美元。與此同時，對于亞馬遜書店、蘋果公司和美國銀行所賺取的每一美元收入，投資者分別愿意支付67美元、32美元和12美元。2007年，A和B兩家上市公司的盈利為負，其市盈率也為負。當時據《華爾街日報》報道，入選標準普爾500指數的大公司的平均市盈率為19。2023/5/15第六頁，共五十八頁。第三章利用財務報表Topicscovered:3.1現金流量與財務報表3.2標準財務報表

3.3比率分析

3.4杜邦恒等式

2023/5/15第七頁，共五十八頁。3.1

現金流量與財務報表2023/5/15第八頁，共五十八頁。3.2標準財務報表

一、統(tǒng)計圖表分析

統(tǒng)計圖表分析法是將幾個會計年度財務報表上的相同項目采用繪制統(tǒng)計圖表的方法進行比較。比較的基礎可以是絕對數，也可以是相對數。統(tǒng)計圖表能夠形象化地顯示出重要數據的增減變化，給人留深刻印象，但不能精確地了解某一項目的變動程度和具體金額.2023/5/15第九頁，共五十八頁。二、比較財務報表分析法

常用方法。將兩期以上的報表予以并列，互相比較。在選擇評價指標時，要選擇可比性較強的指標，在評價可比性較弱的指標時，要注意調整或剔除不可比因素。

2023/5/15第十頁，共五十八頁。三、同比報表

又稱縱向分析或結構分析，僅列示各組成項目占總額的百分比。共同基數的選擇，一般以財務報表中某一項目的合計數為準。四、同基年度財務報表：趨勢分析2023/5/15第十一頁，共五十八頁。3.3比率分析一、償債能力比率二、資產管理能力（運營比率）三、獲利能力比率四、市場價值比率五、比率分析的局限性2023/5/15第十二頁，共五十八頁。

比率分析要求被分析的項目是相關的。

分析財務報表所使用的比率，隨報表使用者著眼點、目標和用途的不同而變化。根據計算出來的比率所作的解釋和評價，也不一樣。

關鍵把握兩點：指標的計算和信息來源。2023/5/15第十三頁，共五十八頁。一、償債能力比率分析（一）短期償債能力分析

1、流動比率

a.公式=流動資產/流動負債（凈營運資本=流動資產-流動負債）

b.分析：通常最低為2；同行比較；此比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強。

c.影響的因素：營業(yè)周期，應收帳款，存貨周轉速度。

2023/5/15第十四頁，共五十八頁。

2、速動比率

a.公式＝速動資產/流動負債＝（流動資產－存貨）/流動負債

b.分析：通常合適值為1；同行比較；

c.影響的因素：應收帳款的變現能力。

3、現金比率

a.公式＝（現金＋現金等價物）/流動負債

b.分析：此比率越高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償付債務是有保障的。2023/5/15第十五頁，共五十八頁。

4、現金流量比率

a.公式＝經營活動現金凈流量/流動負債

b.分析：由于經營活動現金凈流量與流動負債會計期間不同，因此使用這一財務比率時，需考慮未來一個會計年度影響經營現金流量變動的因素。

5、到期債務本息償付比率

a.公式＝經營活動現金凈流量/（本期到期債務本息）

b.分析：此比率越高，說明企業(yè)償債能力越強。2023/5/15第十六頁，共五十八頁。（二）長期償債能力分析1、資產負債率（負債比率）

a.公式：資產負債率=負債總額/資產總額

b.分析：債權人——越低越好經營者——適度負債股東——資本利潤率大于負債利率，增多負債；資本利潤率小于負債利率，減少負債。2、股東權益比率與權益乘數

a.公式：股東權益比率＝股東權益總額/總資產

b.分析：負債比率＋股東權益比率＝1，股東權益率越大，償還長期債務能力越強。

權益乘數＝1/股東權益比率＝資產總額/股東權益總額2023/5/15第十七頁，共五十八頁。3、負債股權比率與有形凈值債務率公式：產權比率＝負債總額/股東權益總額有形凈值債務率＝負債總額/(股東權益－無形資產)說明：此比率越低，企業(yè)財務風險越小。

反映基本財務結構的穩(wěn)定性

（1）通貨膨脹，多借債轉嫁債權人（2）經濟繁榮，多借債獲利

（3）經濟萎縮，少借債

反映債權人投入資本受保障的程度2023/5/15第十八頁，共五十八頁。4、利息保障倍數與現金利息保障倍數公式：已獲利息倍數＝息稅前利潤/利息費用

分析：息稅前利潤一般用來“利潤總額加財務費用”；利息費用包括費用化和資本化的利息。此指標是用來衡量償還利息的能力，最低為1。2023/5/15第十九頁，共五十八頁。（三）影響償債能力的其他因素可動用的銀行貸款指標準備變現的長期資產償債能力信譽或有事項擔保責任租賃活動

2023/5/15第二十頁，共五十八頁。二、資產營運比率分析⒈存貨周轉率=銷售成本/平均存貨存貨周轉天數=360/存貨周轉次數分析：存貨周轉率高，說明企業(yè)存貨周轉得快，銷售能力強，但過高也可能說明企業(yè)管理方面有問題（存貨水平低、經常缺貨或購買次多量少）；存貨周轉率低，說明企業(yè)存貨管理不力，銷售狀況不好。2023/5/15第二十一頁，共五十八頁。

⒉應收帳款周轉率=銷售收入凈額/平均應收帳款余額

其中：應收帳款周轉天數=360/應收帳款周轉次數分析：此比率越高，說明企業(yè)收賬快，企業(yè)資產流動性強，短期償債能力強。影響的因素：季節(jié)性經營，分期付款，現金結算，銷售不穩(wěn)。⒊流動資產周轉率=銷售收入/平均流動資產分析：反映流動資產的周轉速度。周轉速度快，會相對節(jié)約流動資產，等于相對擴大資產投入，增強企業(yè)盈利能力。2023/5/15第二十二頁，共五十八頁。4、固定資產周轉率＝銷售收入/固定資產平均凈值分析：此比率主要用于說明對廠房、設備等資產的利用效率，比率越高說明利用率越高、管理水平越好。5、總資產周轉率=銷售收入/平均資產總額2023/5/15第二十三頁，共五十八頁。三、獲利能力分析

1、資產報酬率（ROA）公式：凈利潤/資產平均總額分析：用來衡量利用資產獲取利潤的能力，比率越高，說明企業(yè)資產獲利能力越強。資產現金流量回報率＝經營活動現金凈流量/資產平均總額2023/5/15第二十四頁，共五十八頁。2、股東權益報酬率公式：凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產分析：反映企業(yè)股東獲取投資報酬的高低。凈資產收益率＝資產報酬率×平均權益乘數3、銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入銷售凈利率=凈利/銷售收入資產報酬率＝總資產周轉率×銷售凈利率2023/5/15第二十五頁，共五十八頁。4、成本費用凈利率公式＝凈利潤/成本費用總額分析：成本費用包括銷售成本、銷售費用、銷售稅金、管理費用、財務費用和所得稅等。此比率主要用來評價企業(yè)對成本費用的控制能力和經營管理水平。5、每股利潤與每股現金流量。每股利潤

發(fā)行在外的普通股平均股數

（凈利潤－優(yōu)先股股利）＝每股現金流量公式＝經營活動現金凈流量－優(yōu)先股利發(fā)行在外的普通股平均股數2023/5/15第二十六頁，共五十八頁。6、每股股利與股利發(fā)放率每股股利=（現金股利總額－優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數股利支付率=每股股利/每股凈收益7、每股凈資產每股凈資產＝股東權益總額/發(fā)行在外股票股數2023/5/15第二十七頁，共五十八頁。四、市場價值分析

⒈市盈率分析：該比率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險。市價確定時，每股收益越高，市盈率越低，風險就小。每股收益確定時，市價越高，市盈率越高，風險就大。從橫向來說，市盈率越高說明公司能夠獲得社會信賴，具有良好的前景，但過高公司的風險會過大，一般不超過20。該指標不能用于不同行業(yè)比較，適于趨勢分析。市盈率×期望報酬率=1，一般期望報酬率5%~10%，則市盈率20~10。市盈率（倍數）=每股市價/每股收益2023/5/15第二十八頁，共五十八頁。⒉凈資產倍率＝普通股每股市場價格／普通股每股帳面價格凈資產倍率也是投資者判斷某一股票價值的重要參考指標。它反映普通股股票本身價值的大小。一般來說，凈資產倍率越小，該股票的價值越高。2023/5/15第二十九頁，共五十八頁。五、比率分析的局限性

比率分析僅僅是提醒報表使用人和財務分析人員要引起注意的、存在著某些不正常差異信號的指標而已。2023/5/15第三十頁，共五十八頁。case1某公司財務報表中部分資料如下：假設該公司長期資產只有固定資產，應收賬款余額為凈額。

貨幣資金：150000元固定資產：425250元銷售收入：元凈利潤：75000元保守速動比率：2流動比率：3應收賬款周轉天數：40天2023/5/15第三十一頁，共五十八頁。要求計算：（1）應收賬款平均余額（2）流動負債（3）流動資產（4）總資產（5）資產凈利率2023/5/15第三十二頁，共五十八頁。參考答案：（1）應收賬款周轉天數＝應收賬款平均余額×360/銷售收入應收賬款平均余額＝40×1500000÷360＝166667（元）（2）保守速動比率＝（貨幣資金＋應收賬款）/流動負債流動負債＝（150000＋166667）/2

=158334(元)2023/5/15第三十三頁，共五十八頁。（3）流動資產=流動比率×流動負債＝158334×3＝475002（元）（4）總資產＝流動資產＋長期資產＝475002＋425250＝900252（元）（5）資產凈利率＝凈利潤/總資產＝75000/900252

=8.33%2023/5/15第三十四頁，共五十八頁。3.4杜邦恒等式2023/5/15第三十五頁，共五十八頁。

一、財務狀況的綜合分析

財務狀況的綜合分析就是將償債能力、管理能力和獲利能力等諸方面的分析納入一個有機的整體之中，全面地對企業(yè)經營狀況、財務狀況進行解剖和分析，從而對企業(yè)績效作出準確的評價和判斷。

2023/5/15第三十六頁，共五十八頁。二、杜邦財務分析體系

它是一種綜合分析和評價企業(yè)財務狀況的方法，它反映了資產凈利率，總資產周轉率以及銷售利潤之間的關系，并最終通過（股東）權益反映出來。

2023/5/15第三十七頁，共五十八頁。（一）杜邦系統(tǒng)的幾種主要的財務關系

1、股東權益報酬率＝資產報酬率×權益乘數

2、資產報酬率＝銷售凈利率×總資產周轉率

3、銷售凈利率＝凈利潤/銷售收入

4、總資產周轉率＝銷售收入/資產平均總額

5、股東權益報酬率＝銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數（二）杜邦財務分析體系2023/5/15第三十八頁，共五十八頁。杜邦體系（比率金字塔）平均權益乘數平均總資產總資產周轉率銷售凈利率凈利潤銷售收入權益報酬率=凈利潤/權益總額=凈利潤/權益總額x資產/資產=凈利潤/資產x資產/權益總額=（銷售收入/銷售收入）x（凈利潤/資產）x（資產/權益總額）=利潤率x總資產周轉率x權益乘數

2023/5/15第三十九頁，共五十八頁。權益報酬率資產報酬率30.36%平均權益乘數1.8838＝1÷（1－負債比率）銷售凈利率14.79%×資產周轉率2.053凈利1260÷銷售收入8520銷售收入÷資產總額初3800

8520末4500總收入－總成本9442.9

8182.9銷售成本4190.4銷售費用1370管理費用1050財務費用325營業(yè)外支出15.5稅金1232非流動資產初2090末2520流動資產初1710末1980其他流動資產初61末3貨幣資金初340末490短期投資初30末80存貨初580末690應收及預付款初699末7172023/5/15第四十頁，共五十八頁。公式中的資產負債率是指全年平均資產負債率，從該公司杜邦圖看，決定權益凈利率高低的因素有：銷售凈利率、資產周轉率、權益乘數三個方面。（三）杜邦分析體系的作用

1.解釋指標變動的原因和趨勢，為采取措施指明方向。假設ABC公司第二年權益凈利率下降了，有關數據如下：2023/5/15第四十一頁，共五十八頁。

權益凈利率=資產報酬率×權益乘數第一年14.93%7.39%×2.02

第二年12.12%6%×2.02

通過分解可看出，權益凈利率的下降不在于資本結構（權益乘數沒變），而是資產利用或成本控制發(fā)生了問題，造成資產凈利率下降。這種分解可在任何層次上進行，如可對資產凈利率進一步分解為：資產凈利率=銷售凈利率×資產周轉率第一年7.39%4.53%×1.6304

第二年6%3%×2

通過分解看出，資產的使用效率提高了，但銷售2023/5/15第四十二頁，共五十八頁。凈利率下降更厲害，至于原因是售價太低、成本太高還是費用過大，需進一步分解揭示。

2.杜邦分析體系有助于解釋變動的趨勢，通過與本行業(yè)平均指標或同類企業(yè)對比。假設D公司是一個同類企業(yè)，有關比較數據如下：資產凈利率=銷售凈利率×資產周轉率ABC公司第一年7.39%4.53%×1.6304第二年6%3%×2D公司第一年7.39%4.53%×1.6304第二年6%5%×1.22023/5/15第四十三頁，共五十八頁。兩個企業(yè)利潤水平的變動趨勢一樣，ABC公司是成本費用上升或售價下跌，而D公司是資產使用效率下降。杜邦分析方法是一種分解財務比率的方法，而不是另外建立新的財務指標，它可以用于各種財務比率的分解。2023/5/15第四十四頁，共五十八頁。（四）杜邦財務分析的優(yōu)缺點杜邦財務分析不僅可以揭示出企業(yè)各項財務指標間的結構關系，查明各項主要指標變動的影響因素，而且為決策者優(yōu)化經營理財狀況，提高企業(yè)經營效益提供了思路。杜邦財務分析只是一種分解財務比率的方法，而不是另外建立新的財務指標；這種分析只能“診斷病因”，不能“治療病情”。2023/5/15第四十五頁，共五十八頁。Case2A公司2000年實現銷售收入6000萬元，2001年比2000年銷售收入增長20%；1998年該公司資產總額為2500萬元，以后每后一年比前一年資產增加500萬元，該公司資產由流動資產和固定資產組成，連續(xù)4年來固定資產未發(fā)生變化均為2000萬元，假設該公司無投資收益和營業(yè)外收支，所得稅率保持不變。其它有關數據和財務比率如下：2023/5/15第四十六頁，共五十八頁。2000年2001年資產負債率45%50%流動負債/所有權益0.60.55速動比率0.650.8銷售毛利率18%20%平均收賬期72天45天凈利潤600800要求：（1）分析總資產、負債變化原因；（2）分析流動比率變動原因；（3）分析資產凈利率變化原因；（4）運用杜邦分析法分析權益凈利率變動原因。2023/5/15第四十七頁，共五十八頁。參考答案：（1）單位：萬元2000年2001年差額資產總額

2500＋500＋500＝3500

3500＋500＝4000500流動資產3500－2000＝15004000－2000＝2000500負債總額3500×45%＝15754000×50%＝2000425流動負債1925×0.6＝11552000×0.55＝1100－55長期負債1575－1155＝4202000－1100＝9004802023/5/15第四十八頁，共五十八頁。分析：a：2001年比2000年資產總額增加500萬元，主要是流動資產增加所致（2000－1500）。b:2001年比2000年負債總額增加425萬元，其原因是長期負債增加480萬元，流動負債減少55萬元，兩者相抵后負債凈增425萬元。2023/5/15第四十九頁，共五十八頁。2000年2001年差額流動比率1500/1155=1.32000/1100=1.820.52存貨1500－1155×0.65＝7502000－1100×0.8＝1120670存貨周轉率4920/750=6.655760/1120=5.14-1.42應收賬款周轉率360/72=5360/45=83年份項目(2)分析2001年比2000年流動比率增加0.52，其原因是：a：存貨周轉率1.42減少；b：應收賬款周轉率增加3次，應收賬款周轉率提高的幅度大于降低的存貨周轉率降低的幅度。2023/5/15第五十頁，共五十八頁。（3）項目年份2000年2001年差額資產周轉率6000/3500=1.717200/4000=1.80.09銷售凈利率600/6000=10%800/7200=

11%1%資產凈利率1.71×10%=17.1%11%×1.8=20%2.9%分析：2001年比2000年資產凈利率提高2.9%，其原因是：銷售凈利率2001年比2000年提高1%，資產周轉率2001年比2000年提高0.09。2023/5/15第五十一頁，共五十八頁。（4）權益乘數：

2000年＝1÷（1－45%）＝1.82

2001年＝1÷（1－50%）＝2權益凈利率＝銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數2000年：31.12%＝10%

×

1.17

×

1.82

2001年：39.6%＝11%

×

1.8

×

2分析：權益凈利率2001年比2000年增加8.48%，其原因是銷售凈利率增加1%，資產周轉率0.09，權益乘數擴大0.18。2023/5/15第五十二頁，共五十八頁。本章小結財務分析概述：作用；目的；分析基礎：會計核算資料；財務分析的種類；方法與程序；內容財務指標分析：

1、償債能力分析（短期償債能力分析指標：流動比率、速動比率、現金比率；長期償債能力指標）

2、營運能力分析（周轉率、周轉期、營業(yè)周期）；

2023/5/15第五十三頁，共五十八頁。本章小結3、盈利能力分析（報酬率※凈利率※市盈率）；4、發(fā)展能力分析企業(yè)財務狀況的趨勢分析（比較財務報表、比較百分比財務報表、比較財務比率、圖解法）財務綜合分析（1、杜邦財務分析體系；2、澳爾比重評分法）2023/5/15第五十四頁，共五十八頁。短期償債能力指標流動比率=流動資產/流動負債經驗值為2，比較合適速動比率=速動資產/流動負債

=（流動資產-存貨）/流動