財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)分析工具(張寅)

財(cái)務(wù)分析工具1新世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)開展特征全球化全球化現(xiàn)象包括以下幾個(gè)方面：全球化營銷、全球化供給鏈、人才全球化。信息化信息技術(shù)的革新推動(dòng)商務(wù)決策的速度加快。另外，市場(chǎng)調(diào)研技術(shù)在互聯(lián)網(wǎng)的幫助下，擴(kuò)大了訪問面，做到樣本量更大、渠道更直接，因此提供給財(cái)務(wù)和銷售部門的銷售預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)更準(zhǔn)確。復(fù)雜化由于全球化和信息化等因素，企業(yè)經(jīng)營的環(huán)境也日益復(fù)雜化，其中包括工作流程電子化，稅務(wù)系統(tǒng)與國際接軌，匯率相互交叉影響，企業(yè)可能在多個(gè)國家資本市場(chǎng)發(fā)行證券，跨國戰(zhàn)略聯(lián)盟、收購與兼并頻繁發(fā)生等等。2公司經(jīng)營的目標(biāo)—公司價(jià)值最大化股東的利益如果公司是公眾實(shí)體，它的價(jià)值最大化就表現(xiàn)為股票價(jià)值最大化。如果公司經(jīng)理的經(jīng)營活動(dòng)增加了股票市值，社會(huì)生活質(zhì)量也將隨之改善。員工利益總體來看，成功使股票價(jià)格攀升的公司會(huì)不斷成長并雇用更多的員工，從而使整個(gè)社會(huì)受益。消費(fèi)者利益公司價(jià)值最大化要求公司必須實(shí)現(xiàn)高效率、低本錢、以盡可能低的本錢生產(chǎn)高品質(zhì)商品或效勞。這就意味著公司必須不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，以研發(fā)迎合消費(fèi)者需求的產(chǎn)品和效勞。此外，公司必須通過高效率的動(dòng)作、不斷改進(jìn)的效勞、充足的商品、便利的營業(yè)處所來不斷創(chuàng)造客戶價(jià)值，從而實(shí)現(xiàn)銷售增長。3現(xiàn)金流管理是公司價(jià)值最大化的關(guān)鍵為了提升股票價(jià)格，我們需要了解三個(gè)重要因素：1、包括公司股票在內(nèi)的所有資產(chǎn)都是有價(jià)的，因?yàn)樗鼈兡軌虍a(chǎn)生現(xiàn)金流；2、現(xiàn)金流的時(shí)間很關(guān)鍵——現(xiàn)金越早收到越好，公司可以用收到的現(xiàn)金進(jìn)行再投資，產(chǎn)生額外收入，也可以將現(xiàn)金返還投資者，以便投資者進(jìn)行更為有利可圖的投資；3、投資者通常不喜歡風(fēng)險(xiǎn)，所以他們會(huì)購置現(xiàn)金流相對(duì)可預(yù)測(cè)的股票，而不是現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)較大的股票。421世紀(jì)的財(cái)務(wù)決策要想制訂出恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)決策，就必須充分了解客觀經(jīng)濟(jì)情況，并推測(cè)即將發(fā)生的情況。

公司經(jīng)理們不僅應(yīng)該勝任本職工作，還必須熟悉財(cái)務(wù)知識(shí)。5財(cái)務(wù)分析的意義

作為一項(xiàng)財(cái)務(wù)管理工具，財(cái)務(wù)分析包括對(duì)某個(gè)工程、公司、行業(yè)甚至區(qū)域經(jīng)濟(jì)的財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)行表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)估，并預(yù)測(cè)將來的狀況和表現(xiàn)。

在公司內(nèi)部，財(cái)務(wù)分析不光用來評(píng)估公司的運(yùn)營情況，還用來評(píng)估各部門和生產(chǎn)線的表現(xiàn)。對(duì)外，公司可能通過財(cái)務(wù)分析衡量新客戶的信用價(jià)值、評(píng)估客戶或供給商的信用等級(jí)、以及評(píng)估競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)表現(xiàn)等。6會(huì)計(jì)原那么會(huì)計(jì)根底絕大多數(shù)公司都使用兩種會(huì)計(jì)方法:現(xiàn)金收付制或權(quán)責(zé)發(fā)生制。現(xiàn)金收付制使用現(xiàn)金收付制，收入和支出只有在實(shí)際發(fā)生的當(dāng)期才被記錄在損益表中，通常不能提供有關(guān)公司在短期內(nèi)的盈利能力的信息，一般不被人們所接受。權(quán)責(zé)發(fā)生制使用權(quán)責(zé)發(fā)生制，但凡當(dāng)期已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的收入和已經(jīng)發(fā)生或應(yīng)當(dāng)負(fù)擔(dān)的費(fèi)用，都應(yīng)作為當(dāng)期的收入或費(fèi)用處理；但凡不屬于當(dāng)期的收入和費(fèi)用，也不作為當(dāng)期的收入和費(fèi)用。權(quán)責(zé)發(fā)生制需要在會(huì)計(jì)周期的期末進(jìn)行大量的數(shù)據(jù)調(diào)整。7財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)性表述。根本組成資本負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。作用財(cái)務(wù)報(bào)表能夠?yàn)橥顿Y者和債權(quán)人在進(jìn)行信貸、投資以及其它決策時(shí)提供有價(jià)值的信息。8會(huì)計(jì)事項(xiàng)股票公開上市的公司的財(cái)務(wù)報(bào)表每年至少要有一次經(jīng)過公眾會(huì)計(jì)師的審計(jì)。在此類審計(jì)中，會(huì)計(jì)師要對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表以及報(bào)表編制和確認(rèn)的數(shù)據(jù)進(jìn)行核查。審計(jì)人員的評(píng)價(jià)主要集中在財(cái)務(wù)報(bào)表是否符合通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么，以及任何會(huì)計(jì)原那么的實(shí)質(zhì)性改變是否已經(jīng)充分披露等。9會(huì)計(jì)假設(shè)〔1〕交易本錢按歷史本錢來記錄?！?〕貨幣單位是適當(dāng)?shù)臏y(cè)算單位?！?〕報(bào)表記錄的是一個(gè)已預(yù)先確定的時(shí)間段的狀況。〔4〕報(bào)表按權(quán)責(zé)發(fā)生制和配比原那么建立。〔5〕公司的經(jīng)營將會(huì)一直持續(xù)下去?！?〕完全公開原那么〔不局限于財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的信息〕。〔7〕報(bào)表建立在保守估計(jì)的根底之上。10財(cái)務(wù)報(bào)表的種類報(bào)告周期

公司的管理層有權(quán)決定報(bào)告業(yè)務(wù)收入和支出的周期。對(duì)于年度報(bào)告來說，年報(bào)可以選擇按日歷年、自然年或者會(huì)計(jì)年度來編制。會(huì)計(jì)周期可以小于一年，如一個(gè)月或一個(gè)季度，通常情況下，報(bào)告周期越短，報(bào)告的準(zhǔn)確性越差。年度報(bào)告

對(duì)于上市公司而言，除了每季度向證券交易委員會(huì)提交財(cái)務(wù)報(bào)表之外，還要向股東公布年度財(cái)務(wù)報(bào)告。這些報(bào)告包含了過去一年和幾年中關(guān)于公司及其管理狀況、產(chǎn)品線和財(cái)務(wù)表現(xiàn)等在內(nèi)的大量信息。年度報(bào)告須經(jīng)過非該公司雇傭的獨(dú)立審計(jì)師的審計(jì)。中期報(bào)告

中期報(bào)告是有關(guān)一個(gè)公司的財(cái)務(wù)年度之內(nèi)的會(huì)計(jì)周期中公司經(jīng)營狀況的財(cái)務(wù)報(bào)表。中期報(bào)告的主要目的是讓債權(quán)人在年度報(bào)告之外對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況有更進(jìn)一步的了解。11資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表是描述公司在某個(gè)特定時(shí)間點(diǎn)—通常是會(huì)計(jì)周期結(jié)束時(shí)—的財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表。資產(chǎn)負(fù)債表包括三大局部：資產(chǎn)—公司掌握的資源、負(fù)債—公司負(fù)擔(dān)的債務(wù)、股東權(quán)益—所有者在公司的利益。資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表提供了進(jìn)行財(cái)務(wù)分析所需要的根本資料，通過它可以計(jì)算流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等，了解公司的短期償債能力。資產(chǎn)負(fù)債表與損益表一起為潛在的出借人，如銀行、投資者及考慮給予客觀授予信用額度的賣方公司提供了最根本的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。12資產(chǎn)資產(chǎn)作為一個(gè)公司的資源，是過去的交易或事件的產(chǎn)物，由公司擁有或者控制并且可能在未來為公司產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益。資產(chǎn)有多種形式，既可能是有形的，如土地、房子、原材料和制成品的存貨等，也可能是無形的，如專利權(quán)和商標(biāo)。資產(chǎn)一般被分為兩大類：流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)〔又叫長期資產(chǎn)〕。13流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)〔又稱為流動(dòng)資本和運(yùn)營資產(chǎn)〕是指能夠在一年或者一個(gè)經(jīng)營周期內(nèi)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的資產(chǎn)。一個(gè)經(jīng)營周期從公司投入現(xiàn)金購置原材料來制造產(chǎn)品或效勞開始，至收到售出這些產(chǎn)品或效勞所得的現(xiàn)金為止。流動(dòng)資產(chǎn)按照流動(dòng)性〔轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力〕上下的順序排列在資產(chǎn)負(fù)債表上。流動(dòng)資產(chǎn)一般包括現(xiàn)金、有價(jià)證券、短期應(yīng)收賬款、存貨和預(yù)付費(fèi)用等。有的時(shí)侯，還有一些資產(chǎn)也被歸類至流動(dòng)資產(chǎn)中。出現(xiàn)這種情況，就暗示著管理層期望將這些資產(chǎn)在一個(gè)經(jīng)營周期或者一年之內(nèi)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。流動(dòng)資產(chǎn)并不包含限制用途的現(xiàn)金、出于控制目的的投資、長期應(yīng)收賬款、人壽保險(xiǎn)的退?，F(xiàn)金、土地及其它自然資源、應(yīng)折舊資產(chǎn)和長期預(yù)付費(fèi)用。14固定資產(chǎn)〔長期資產(chǎn)〕固定資產(chǎn)，也叫長期資產(chǎn)，是對(duì)于生產(chǎn)和經(jīng)營活動(dòng)必備的，無需定期購置和銷售的有形財(cái)產(chǎn)所作的永久性或半永久性投資。固定資產(chǎn)通常需要一年以上或一個(gè)經(jīng)營周期以上的時(shí)間才能轉(zhuǎn)換或者保存為現(xiàn)金。固定資產(chǎn)一般分為四大類：有形資產(chǎn)、投資、無形資產(chǎn)以及其它資產(chǎn)。以資本租賃方式租賃的資產(chǎn)被歸類為固定資產(chǎn)。在報(bào)表中顯示為分期償付款的凈值并按廠房、地產(chǎn)和設(shè)備等工程來列示。15有形資產(chǎn)有形資產(chǎn)是用于公司經(jīng)營活動(dòng)的有形設(shè)備和設(shè)施。土地被視為固定資產(chǎn)，但與其它固定資產(chǎn)不同的是，它不存在折舊的問題，因?yàn)槿藗冋J(rèn)為土地永遠(yuǎn)不會(huì)耗盡。但是土地也包含會(huì)耗盡的資源，比方礦藏和森林。人們使用耗減費(fèi)用來計(jì)算這類資源的消耗情況。房屋也被歸類為固定資產(chǎn)，并按照預(yù)計(jì)的使用壽命來計(jì)算折舊率，在報(bào)表中表現(xiàn)為本錢加上永久性改進(jìn)的費(fèi)用等。機(jī)器以其歷史本錢列入報(bào)表中，包括交付和安裝的費(fèi)用，加上為了延長機(jī)器的壽命或提高效勞的數(shù)量和質(zhì)量所作的任何實(shí)質(zhì)性改進(jìn)所產(chǎn)生的費(fèi)用。機(jī)器按照它的預(yù)計(jì)使用壽命來計(jì)算折舊率。在建工程是指正在建筑的工程所產(chǎn)生費(fèi)用。在工程建成之后，這筆費(fèi)用將轉(zhuǎn)入相應(yīng)的有形資產(chǎn)賬目內(nèi)。在工程的建設(shè)期間，公司還無法使用這些資產(chǎn)。16累計(jì)折舊折舊是在一個(gè)會(huì)計(jì)周期內(nèi)一項(xiàng)資產(chǎn)逐漸損耗而消失的費(fèi)用；它是將資產(chǎn)的本錢分?jǐn)偟狡涫褂脡勖囊环N方法。累計(jì)折舊是迄今為止對(duì)于所有公司資產(chǎn)折舊費(fèi)用的總和。計(jì)算折舊的方法，常見的有直線折舊法、加速折舊法和單位產(chǎn)量法等。在編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，公司通常希望資產(chǎn)折舊速度慢一些，因?yàn)檫@樣反映的當(dāng)前收益是最大的，資產(chǎn)余額也為最高值。但是在申報(bào)所得稅時(shí)卻希望折舊速度快一些，這樣當(dāng)前收益可以調(diào)整到最少，因而繳納的所得稅也最少。計(jì)算折舊時(shí)，需要考慮以下三個(gè)因素：〔1〕資產(chǎn)的本錢；〔2〕資產(chǎn)的壽命；〔3〕報(bào)廢時(shí)資產(chǎn)的剩余價(jià)值。資產(chǎn)投入使用時(shí)，必須首先估算它的使用壽命和剩余價(jià)值。如果有正當(dāng)?shù)睦碛?，這些估計(jì)在將來可以進(jìn)行修正。17累計(jì)折舊直線折舊法將折舊費(fèi)用平均分配于資產(chǎn)的整個(gè)預(yù)計(jì)使用壽命中，它的計(jì)算方法是：每年折舊費(fèi)用=〔本錢—剩余價(jià)值〕/預(yù)計(jì)使用壽命余額遞減法是一種加速折舊法，它在遞減賬面價(jià)值〔本錢減去累計(jì)折舊〕中應(yīng)用數(shù)倍于直線折舊法的折舊費(fèi)用，以使折舊費(fèi)用在資產(chǎn)的整個(gè)預(yù)計(jì)使用壽命中不斷遞減。我們將使用雙倍余額遞減法，這也是能夠使用的最大倍數(shù)。它的計(jì)算方法如下：1/預(yù)計(jì)使用壽命×2×年初賬面價(jià)值=每年折舊費(fèi)用年數(shù)總和法，又稱折舊年限和數(shù)法，也是一種加速折舊法。它將資產(chǎn)的本錢減去殘值后的凈額乘以一個(gè)逐年遞減的分?jǐn)?shù)來計(jì)算資產(chǎn)的折舊額。在這種方法中，折舊費(fèi)用在資產(chǎn)的預(yù)計(jì)使用壽命過程中將穩(wěn)步減少。年數(shù)總和法的折舊計(jì)算公式是：剩余的使用年限數(shù)/使用年限積數(shù)×〔本錢—?dú)堉怠?每年折舊費(fèi)用18投資持有有價(jià)證券是為了謀取短期利益和獲得流動(dòng)性，但長期投資那么不同，投資者通常購置并持有其它公司的股票和債券，來保持業(yè)務(wù)上的合作關(guān)系或取得該公司的控制權(quán)。債務(wù)證券可分為持至到期證券和可供出售證券。持至到期證券是指公司希望并有能力持有至到期才兌現(xiàn)的證券.在報(bào)表中,持至到期證券的價(jià)值顯示為應(yīng)攤本錢,而可供出售證券的價(jià)值那么顯示為合理市值。19投資股權(quán)證券投資應(yīng)該按照公允價(jià)值計(jì)算，但普通股例外，這是因?yàn)槠胀ü蓵?huì)發(fā)生重大變動(dòng)。計(jì)算普通股投資的價(jià)值，應(yīng)采用權(quán)益法，根據(jù)所占子公司凈利潤份額的增加或減少，對(duì)長期股權(quán)投資帳戶進(jìn)行調(diào)整。例：母公司以400,000美元的價(jià)格收購了子公司40%的股份,當(dāng)子公司賺了100,000美元時(shí),母公司的投資帳戶就增加了40,000美元;而當(dāng)子公司宣布派息20,000美元時(shí),母公司的投資帳戶也相應(yīng)減少了8,000美元。投資還可以包括目前沒有用于營業(yè)的有形資產(chǎn)，比方閑置的廠房，劃為養(yǎng)老金的專款等。20無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)是指沒有物理形態(tài)的資產(chǎn)，包括專利權(quán)、版權(quán)和商譽(yù)，也屬于公司的長期投資。在資產(chǎn)負(fù)債表，無形資產(chǎn)工程都按照歷史本錢記錄，并按照法定年限和使用年限之間較短的那個(gè)年數(shù)進(jìn)行攤銷。專利權(quán)是授予創(chuàng)造人在一定時(shí)期內(nèi)專有的法律權(quán)利。專利權(quán)的價(jià)值以它的購置本錢來計(jì)算。專利權(quán)的本錢應(yīng)當(dāng)按照它的法定年限和使用年限之間較短的年數(shù)來計(jì)算攤銷費(fèi)用。商標(biāo)是經(jīng)過正式注冊(cè)并依法限于其所有者或生產(chǎn)者使用的，將一個(gè)企業(yè)的產(chǎn)品或效勞區(qū)別于其它企業(yè)的產(chǎn)品或效勞的名稱、標(biāo)志或者其它圖案。商標(biāo)管理機(jī)構(gòu)授予所有者一定的使用年限，之后每過10年必須申請(qǐng)續(xù)展才能繼續(xù)擁有商標(biāo)權(quán)。商標(biāo)的本錢必須在受益期限內(nèi)進(jìn)行攤銷，但不得超過40年。21無形資產(chǎn)商譽(yù)是一家公司由于自身具有獲得超額收益的能力而獲得超過其資產(chǎn)市值的新增價(jià)值。商譽(yù)是一項(xiàng)有實(shí)質(zhì)價(jià)值的資產(chǎn)，其攤銷年限的選擇能夠?qū)τa(chǎn)生重大的影響。有的國家不把商譽(yù)計(jì)算在內(nèi)，因?yàn)樗挥浫牍蓶|權(quán)益之中，這樣一來，就對(duì)報(bào)表中的收益沒有影響。而在有的國家，那么在公司獲得商譽(yù)的當(dāng)年將其記入費(fèi)用之中。組織本錢是一家公司組建時(shí)產(chǎn)生的法定本錢。這些本錢被列為一項(xiàng)資產(chǎn)并通常在五年或更長的一段時(shí)間之后被勾銷。組織本錢的攤銷年限不能超過40年。特許經(jīng)營權(quán)是指以某個(gè)特定公司的名義營銷產(chǎn)品或效勞的合法權(quán)利。特許經(jīng)營權(quán)費(fèi)用在特許經(jīng)營內(nèi)逐漸攤銷，期限不超過40年。著作權(quán)是作家、畫家、音樂家、雕刻家及其它藝術(shù)家對(duì)自己的創(chuàng)造和表達(dá)所擁有的排他性權(quán)利。著作權(quán)的保護(hù)年限是創(chuàng)作者在世的時(shí)間加上50年。著作權(quán)的本錢應(yīng)該在受益期限內(nèi)進(jìn)行攤銷，但不能超過40年。22負(fù)債負(fù)債是一家公司所承擔(dān)的債務(wù)，代表了對(duì)債權(quán)人以未來現(xiàn)金流出作為形式的承諾。負(fù)債通常分為流動(dòng)負(fù)債和長期負(fù)債。流動(dòng)負(fù)債是指在一年或者從資產(chǎn)負(fù)債表日開始的一個(gè)經(jīng)營周期，這二者中長的那個(gè)時(shí)間段到期的債務(wù)。包括：應(yīng)付賬款、應(yīng)付費(fèi)用、長期債務(wù)當(dāng)前局部或資本租賃的當(dāng)前局部、短期貸款。長期負(fù)債是指必須在一年或者一個(gè)經(jīng)營周期以上償付的債務(wù)。一般分為兩種類型：資產(chǎn)的融資安排和營業(yè)債務(wù)。與融資安排相關(guān)的債務(wù)包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付債券和借貸協(xié)議，這類債務(wù)通常要求按方案支付本金和利息。23負(fù)債信貸協(xié)議是許多公司與銀行就未來的借貸達(dá)成貸款承諾。對(duì)公司而言，一旦公司難以應(yīng)對(duì)當(dāng)前的債務(wù)，信貸協(xié)議就起到緩解公司償付壓力的作用。作為提供信貸協(xié)議的回報(bào)，銀行要收取一筆承諾費(fèi)，金額通常為未使用貸款局部的百分比。銀行一般還要求公司在銀行賬戶中保存一定數(shù)量的資金作為補(bǔ)償性存款。經(jīng)營負(fù)債包括產(chǎn)生于公司經(jīng)營活動(dòng)的債務(wù)，如養(yǎng)老金義務(wù)、遞延稅款和效勞保證等。遞延稅款是根據(jù)會(huì)計(jì)收益將要向政府繳納的稅款。當(dāng)實(shí)現(xiàn)稅項(xiàng)負(fù)債少于財(cái)務(wù)報(bào)表中的稅項(xiàng)負(fù)債時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生遞延稅款，公司將在未來補(bǔ)齊差額；反之，當(dāng)實(shí)際稅項(xiàng)負(fù)債高于財(cái)務(wù)報(bào)表中的稅項(xiàng)負(fù)債時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生遞延稅項(xiàng)資產(chǎn)。24負(fù)債保修責(zé)任負(fù)債是指預(yù)估的因提供產(chǎn)品保修效勞而產(chǎn)生的負(fù)債金額。預(yù)估保修責(zé)任是為了確認(rèn)資產(chǎn)負(fù)債表日的保修負(fù)債，并確定銷售期內(nèi)的保修效勞費(fèi)用。少數(shù)股東權(quán)益反映了除母公司以外的其他投資者在子公司中的權(quán)益，表示其他投資者在子公司所有者權(quán)益中所擁有的份額。其并不代表子公司的負(fù)債，也不應(yīng)該列入公司股東權(quán)益中，通常在資產(chǎn)負(fù)債表中，少數(shù)股東權(quán)益應(yīng)記在負(fù)債之后，股東權(quán)益之前。25股東權(quán)益股東權(quán)益代表了公司所有者的利益。由于根據(jù)會(huì)計(jì)賬本記錄的價(jià)值計(jì)算，因此又稱為股權(quán)賬面價(jià)值。對(duì)一個(gè)公司來說，所有權(quán)表現(xiàn)為擁有公司的普通股和優(yōu)先股。在財(cái)務(wù)報(bào)表中，優(yōu)先股的所有者權(quán)益價(jià)值表現(xiàn)為優(yōu)先股的票面價(jià)值，即每股的美元價(jià)值，股利也以美元價(jià)值計(jì)算。公司普通股股權(quán)包括三局部：流通在外的普通股、資本公積金和留存收益。在資產(chǎn)負(fù)債表中，公司股份數(shù)額主要有以下四種類型：〔1〕股東授權(quán)的股份數(shù)額；〔2〕公司發(fā)行出售的股份差額，可能少于授權(quán)股票的數(shù)量；〔3〕當(dāng)前的流通股數(shù)量，如果公司回購局部股份，當(dāng)前流通股數(shù)量會(huì)少于已發(fā)行股票的數(shù)量；〔4〕庫存股數(shù)量，即公司回購的股票數(shù)量。26股東權(quán)益普通股的票面價(jià)值是一個(gè)任意數(shù)字，它與普通股的市場(chǎng)價(jià)值或支付股利沒有任何關(guān)系。通常在財(cái)務(wù)報(bào)表中，將所有流通的普通股的票面價(jià)值或設(shè)定價(jià)值的總和記為“資本股份〞或“普通股份〞。為了使資產(chǎn)負(fù)債表中的股權(quán)局部更真實(shí)客觀，需要增設(shè)資本公積金工程。資本公積金是指公司以超出票面價(jià)值或設(shè)定價(jià)值發(fā)行普通股時(shí)獲得的額外收益。留存收益是指公司經(jīng)營活動(dòng)累計(jì)的未分配股利的凈收入。留存收益并非以嚴(yán)格意義上的現(xiàn)金形式存在，也可以表現(xiàn)為現(xiàn)金等價(jià)物等。任何未分配股利的現(xiàn)金都可以被再投資于存貨、應(yīng)收賬款、設(shè)備等公司資產(chǎn)中。股權(quán)賬面價(jià)值是留存收益、普通股、優(yōu)先股的總和，它反映了公司所有者的股權(quán)收益，根據(jù)帳面歷史本錢計(jì)價(jià)。通常與以市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算的股權(quán)價(jià)值不一致。27損益表損益表是公司在某一特定時(shí)期內(nèi)的收入、費(fèi)用、利潤和虧損的總結(jié)，通常是一個(gè)季度或一年做一次，也稱作盈虧表或利潤表，它反映出在報(bào)表期間公司運(yùn)營和融資決策的成果。損益表與資產(chǎn)負(fù)債表的關(guān)系：資產(chǎn)負(fù)債表披露的是公司在一個(gè)特定日期的財(cái)務(wù)狀況。損益表那么反映在某個(gè)時(shí)期內(nèi)公司生產(chǎn)經(jīng)營成果，涵蓋了銷售、銷貨本錢、費(fèi)用、凈營業(yè)利潤、其他收入與支出、稅前和稅后利潤等工程。損益表的編制有兩種方式：?jiǎn)尾绞胶投嗖绞?。單步式損益表將所有收入和收益全部進(jìn)行匯總，再將所有本錢和費(fèi)用進(jìn)行合計(jì)，兩者相減即得出凈收入。多步式損益表中的利潤通過多步計(jì)算得出，即將損益表分為幾個(gè)局部，分別用不同的收入和費(fèi)用工程相互配比，每一步都計(jì)算出不同的利潤指標(biāo)。首先計(jì)算毛利，然后計(jì)算營業(yè)利潤，第三步計(jì)算利潤總額，最后得出凈利潤。大多上市公司采用的是多步式損益表，以便更好地預(yù)測(cè)企業(yè)今后的盈利能力。28損益表根本要素凈銷售額〔收入〕用銷售總額扣除銷貨退回、銷貨折扣得出，通常用于信用分析。銷售額應(yīng)以銷售價(jià)格而不是商品本錢計(jì)算。銷貨本錢〔銷售本錢〕表達(dá)了銷售貨物的本錢，即為生產(chǎn)、銷售產(chǎn)品所需要投入的原材料、勞動(dòng)力以及管理費(fèi)用的本錢。對(duì)一個(gè)零售類公司來說，銷貨本錢=期初存貨+購貨－期末存貨；而一個(gè)制造類企業(yè)銷售的產(chǎn)品是由本企業(yè)制造，而非采購得來，因此它的銷貨本錢=期初存貨+制成品本錢－期末存貨；效勞類公司沒有銷貨本錢或銷售本錢，但通常有效勞本錢。其它營業(yè)收入公司的營業(yè)活動(dòng)可能會(huì)產(chǎn)生其它營業(yè)收入，比方租賃收入和版稅等。29損益表根本要素毛利潤是評(píng)估公司財(cái)務(wù)運(yùn)營狀況的一項(xiàng)重要指標(biāo)，也可以用于同類企業(yè)間的財(cái)務(wù)分析比照。毛利潤=凈銷售－銷貨本錢營業(yè)費(fèi)用是指在銷貨本錢之外，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的日常費(fèi)用。主要包括兩類，即攤銷費(fèi)用和管理費(fèi)用。攤銷費(fèi)用是因公司推銷產(chǎn)品而產(chǎn)生的費(fèi)用，包括廣告費(fèi)、銷售代理費(fèi)用、銷售供貨費(fèi)用等。管理費(fèi)用是公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的行政和總務(wù)管理費(fèi)用，包括人員工資、保險(xiǎn)、費(fèi)、壞帳費(fèi)用以及其它不易分?jǐn)偟谋惧X。凈營業(yè)收入即用凈銷售額減去銷貨本錢和費(fèi)用，它反映出公司是獲得了營業(yè)利潤，還是出現(xiàn)了經(jīng)營虧損，是衡量公司是否能夠成功經(jīng)營的一個(gè)重要指標(biāo)。它反映出在不計(jì)現(xiàn)金折扣、借款利息、以及所有用來調(diào)整留存收益的收入和費(fèi)用的情況下，公司的正常經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的收入。30損益表根本要素其它收入和費(fèi)用是指與公司經(jīng)營沒有直接關(guān)系的次要活動(dòng)所產(chǎn)生的收入和費(fèi)用。例，如果一個(gè)制造類公司出租了一間倉庫，租金收入就屬于其它收入。股利和利息收入、出售資產(chǎn)收入也應(yīng)屬于其它收入，而利息費(fèi)用那么屬于其它費(fèi)用。所得稅是基于報(bào)表中的會(huì)計(jì)利潤計(jì)算得出，包括已付稅款和遞延稅款。凈利潤即總收入扣除所有費(fèi)用和所得稅，通常也稱為“損益表底線〞，與顯示銷售凈額或收入的損益表首行數(shù)字相對(duì)?？焖匍_展的公司常常會(huì)將凈利潤留存，以擴(kuò)大營業(yè)資產(chǎn)，而增長速度緩慢的公司采取分配收益的作法。非常工程是與性質(zhì)特殊、無法預(yù)料發(fā)生或不常發(fā)生的事務(wù)產(chǎn)生的收益和費(fèi)用，諸如火災(zāi)損失、暴風(fēng)雨損失、出售設(shè)備或資產(chǎn)溢價(jià)或折價(jià)損失等。非常工程最好在損益表中單獨(dú)列出，非常工程對(duì)每股收益的影響也應(yīng)在損益表中單獨(dú)反映。31現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是某個(gè)時(shí)期內(nèi)公司經(jīng)營、投資和融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流的匯總。它全面地反映出在某個(gè)特定時(shí)期內(nèi)公司現(xiàn)金帳戶的所有變動(dòng)，為公司經(jīng)理層、股票分析師、商業(yè)貸款人、投資銀行等提供了詳細(xì)的參考?，F(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金包括現(xiàn)金本身和短期、高流動(dòng)性投資，也叫現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物，主要為庫存現(xiàn)金、現(xiàn)金存款、短期投資、高流動(dòng)性投資。經(jīng)理層使用現(xiàn)金流量表來確認(rèn)股利政策、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流、以及投資和融資決策等。債權(quán)人或投資者等外部人士或機(jī)構(gòu)可以用它來評(píng)估、判斷關(guān)鍵事項(xiàng)，比方公司增加股利的能力、用經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金支付債務(wù)的能力、以及經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流與融資產(chǎn)生的現(xiàn)金流之間的比率等。32現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表將現(xiàn)金流入和流出分為三類：經(jīng)營活動(dòng)、投資和融資。經(jīng)營活動(dòng)包括了損益表中的工程。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金通常源自長期資產(chǎn)工程的變化。融資活動(dòng)的現(xiàn)金通常與長期負(fù)債和股東權(quán)益工程有關(guān)。經(jīng)營活動(dòng)是指除公司投資和融資之外的所有交易和事項(xiàng)，比方購置和銷售產(chǎn)品或效勞。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量最為復(fù)雜。典型現(xiàn)金流入：產(chǎn)品或效勞的銷售收入收到貸款回報(bào)，即貸款利息股票證券回報(bào)，即股利典型現(xiàn)金流出：支付購貨款項(xiàng)支付員工工資繳納稅款支付利息費(fèi)用支付給供貨商的其它費(fèi)用33現(xiàn)金流量表投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是指買賣廠房、設(shè)備、其他長期資產(chǎn)、以及收購其它公司或出售子公司等產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。典型的現(xiàn)金流入：貸款收入出售其它公司的債券或權(quán)益證券出售物業(yè)、廠房和設(shè)備等長期資產(chǎn)典型的現(xiàn)金流出：向其它公司或?qū)嶓w提供貸款購置其它公司的債務(wù)證券或權(quán)益證券購建物業(yè)、廠房和設(shè)備等長期資產(chǎn)34現(xiàn)金流量表融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是指出售或回購普通股/優(yōu)先股、發(fā)行或收回長期債券、以及支付股利等活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流。典型的現(xiàn)金流入：出售權(quán)益證券出售債券、債權(quán)、票據(jù)、以及其它短期或長期借款典型的現(xiàn)金流出：支付股利回購公司權(quán)益歸還借款本金和利息現(xiàn)金流量表首先列出了經(jīng)營現(xiàn)金流，其次是投資現(xiàn)金流，最后為融資現(xiàn)金流。35現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流可以用直接法或間接法表示。直接法是以現(xiàn)金而非獲利為根底，對(duì)損益表的每個(gè)工程重新調(diào)整，直接以現(xiàn)金收入減去營業(yè)性支出來計(jì)算現(xiàn)金流量。間接法有時(shí)也稱為調(diào)節(jié)法，它只調(diào)整涉及凈利潤的工程，不影響現(xiàn)金的收入、費(fèi)用、營業(yè)外收支等工程的增減變動(dòng)，據(jù)此計(jì)算并列表顯示經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量。美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么報(bào)告第95條鼓勵(lì)企業(yè)使用直接法反映經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流。如果公司采用直接法，按照該準(zhǔn)那么的規(guī)定，那么需要將現(xiàn)金流量表中的凈利潤與經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金調(diào)節(jié)一致。如果公司采用間接法，那么必須將這一時(shí)期的支付利息與支付所得稅在現(xiàn)金流量表中單獨(dú)列出。為反映三年期間各個(gè)工程的現(xiàn)金總量，可以在現(xiàn)金流量表中增設(shè)“總計(jì)〞一欄。36所有者權(quán)益表所有者權(quán)益表反映權(quán)益帳戶的金額和變動(dòng)的詳細(xì)情況，披露了在一定時(shí)期內(nèi)關(guān)于權(quán)益的更多信息，可謂是資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的聯(lián)系橋梁，發(fā)揮著重要的作用，為財(cái)務(wù)師提供了各個(gè)權(quán)益帳戶變動(dòng)的更多詳情。所有者權(quán)益表還反映了損益表中沒有表達(dá)的工程，以及公司決策的影響力。在適當(dāng)?shù)臅r(shí)侯，所有者權(quán)益還可以增設(shè)庫存股工程。37其它財(cái)務(wù)報(bào)表試算平衡表是對(duì)普通分類帳的借方余額和貸方余額進(jìn)行合并的報(bào)表，通常發(fā)揮著以下功能：1、幫助檢驗(yàn)交易的數(shù)量和金額；2、幫助檢測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表是否有誤；3、是準(zhǔn)備財(cái)務(wù)報(bào)表中各帳戶的預(yù)備步驟。試算平衡表可以用來檢測(cè)在采用借貸記帳法記帳的整個(gè)期間是否出現(xiàn)了過失。38合并財(cái)務(wù)報(bào)表合并財(cái)務(wù)報(bào)表反映出母公司和子公司的整體財(cái)務(wù)狀況，可以幫助你評(píng)估整個(gè)集團(tuán)公司而非單個(gè)公司的整體運(yùn)營狀況。合并報(bào)表有時(shí)侯不能反映母公司和/或子公司的財(cái)務(wù)問題，因?yàn)樗喜⒘嗽S多單個(gè)公司的資產(chǎn)和負(fù)債，但卻不能區(qū)別出哪些公司運(yùn)營良好，哪些公司能夠盈利，哪些公司現(xiàn)金流有問題，哪些公司的市場(chǎng)份額正在減少等。合并報(bào)表也可以反映出母公司對(duì)子公司不同程度的控制權(quán)。在某些情況下，聯(lián)合實(shí)體的采購、借貸職能由母公司或者指定某子公司統(tǒng)一操作。對(duì)于擁有某母公司的子公司少數(shù)股東權(quán)益的投資者來說，合并財(cái)務(wù)報(bào)表并不能提供所需要的信息，無法幫助他們對(duì)自己的股份做出正確的決策。39匯總財(cái)務(wù)報(bào)表有些時(shí)侯，一個(gè)股東可能同時(shí)擁有兩個(gè)或兩個(gè)以上公司的股份，這時(shí)雖然不存在嚴(yán)格的母子公司關(guān)系，但該股東可能會(huì)出具一份財(cái)務(wù)報(bào)表來披露所有與自己有關(guān)的公司的資產(chǎn)和負(fù)債情況。準(zhǔn)確地說，該報(bào)表應(yīng)該稱作匯總財(cái)務(wù)報(bào)表。一份匯總財(cái)務(wù)報(bào)表并不能反映一個(gè)法律實(shí)體的財(cái)務(wù)狀況，它僅僅是同一股東所擁有的兩個(gè)或兩個(gè)以上彼此間沒有關(guān)系的企業(yè)的信息總匯而已。鑒于這種情況，為了做出可靠的財(cái)務(wù)決策，必須分析即將與之打交道的公司的獨(dú)立財(cái)務(wù)報(bào)表。40預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表可以反映出可能在未來確認(rèn)的資產(chǎn)和負(fù)債、收益與支出。此外，如果某個(gè)公司準(zhǔn)備并購其他公司，或出售本公司局部業(yè)務(wù)，也可以通過預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表說明預(yù)計(jì)的收入。在申請(qǐng)貸款時(shí)，公司常常被要求出具預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表。預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表可以預(yù)估某個(gè)即將發(fā)生的重大事件對(duì)公司產(chǎn)生的影響，比方新股發(fā)行，重大兼并或者分拆，市場(chǎng)份額增加，或者意想不到的財(cái)務(wù)危機(jī)等。投資者在閱讀預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)必須謹(jǐn)慎小心，因?yàn)樵搱?bào)表中的數(shù)據(jù)可能不符合通常會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么〔GAAP〕的要求。在某些情況下，預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)可能與根據(jù)GAAP得出的數(shù)據(jù)有很大出入。41財(cái)務(wù)報(bào)表附注附注是財(cái)務(wù)報(bào)表中的一個(gè)重要局部，它涵蓋了除資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表、股東權(quán)益表等報(bào)表反映之外的其它信息。通過仔細(xì)閱讀附注，我們可以透徹地理解財(cái)務(wù)報(bào)表中的特定工程。此外，審計(jì)師也許會(huì)認(rèn)為需要對(duì)未決的稅務(wù)檢查和上一稅務(wù)年度各權(quán)力機(jī)關(guān)的檢查情況作出注釋。任何解釋公司養(yǎng)老金方案的附注都必須確認(rèn)保險(xiǎn)精算的既定利益是否高于退體基金資產(chǎn)，這一點(diǎn)非常重要。如果超過了，那么在公司清算時(shí)，養(yǎng)老基金擔(dān)保公司就對(duì)凈價(jià)值不超過30%的局部擁有優(yōu)先請(qǐng)求權(quán)。在分析這些數(shù)據(jù)時(shí)，財(cái)務(wù)專業(yè)人員首先應(yīng)該根據(jù)附注中反映的交易事項(xiàng)對(duì)所有資產(chǎn)負(fù)債表和收入帳戶進(jìn)行調(diào)整。42審計(jì)事項(xiàng)審計(jì)的作用公司管理層負(fù)責(zé)編制財(cái)務(wù)報(bào)表，但由于財(cái)務(wù)報(bào)表反映了公司管理層業(yè)績，在這種情況下，利益沖突就非常明顯。因此，所有公司提交給美國證券與交易委員會(huì)的財(cái)務(wù)報(bào)表必須經(jīng)過審計(jì)。審計(jì)是必備的，因?yàn)樗鼈冊(cè)鰪?qiáng)了公司財(cái)務(wù)報(bào)表的可信度，許多私人企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表同樣需要接受審計(jì)，銀行可以據(jù)此決定是否提供貸款。審計(jì)類型審計(jì)即可以詳細(xì)到對(duì)所有交易和工程進(jìn)行查證，也可以只進(jìn)行簡(jiǎn)單的帳本審計(jì)，核查在將分類帳過到資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和留存收益表的過程中數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確。當(dāng)然，這兩種情況比較極端。除此之外，因?yàn)闂l件限制或公司管理層堅(jiān)持認(rèn)為某些特定數(shù)據(jù)不經(jīng)審計(jì)也可以接受，有限審計(jì)也會(huì)排除某些工程。審計(jì)師必須說明這些受限制的情況，防止令他人對(duì)審計(jì)范圍產(chǎn)生誤解。43審計(jì)事項(xiàng)未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表公司有時(shí)會(huì)在財(cái)務(wù)報(bào)表中說明財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)已經(jīng)由審計(jì)師檢查過，但這并不表示該報(bào)表經(jīng)過了審計(jì)，只能說明審計(jì)師已經(jīng)詢問過該客戶的內(nèi)部程序，不過并沒有詢問過外部程序或進(jìn)行過存貨檢查、內(nèi)部控制檢查，或其它深度審計(jì)步驟。此外，在完成財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)后，審計(jì)師應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表出具審計(jì)報(bào)告，并說明放棄發(fā)表意見。審計(jì)師與客戶關(guān)系審計(jì)師應(yīng)為客戶準(zhǔn)備財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)附表，但不需要滿足債權(quán)人的特殊要求。他們嚴(yán)格依據(jù)審計(jì)程序的規(guī)定和慣例、GAAP及其他會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的各種條款開展工作。但是在審計(jì)過程中，如果財(cái)務(wù)報(bào)表出現(xiàn)問題，獨(dú)立審計(jì)師確實(shí)有責(zé)任詳細(xì)地核實(shí)相關(guān)工程，并做出解釋。44審計(jì)事項(xiàng)審計(jì)報(bào)告審計(jì)報(bào)告是一份正式的收面聲明，即在完成審計(jì)后，審計(jì)師對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)表的意見。審計(jì)報(bào)告可以很簡(jiǎn)短，也可以是較長的綜合性說明。審計(jì)報(bào)告的慣用格式最常見的表格是資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、留存收益表和現(xiàn)金流量表。審計(jì)報(bào)告中還涉及各種輔助性和分析性的表格。審計(jì)的范圍和特點(diǎn)取決于公司的規(guī)模，組織結(jié)構(gòu)和經(jīng)營活動(dòng)的復(fù)雜程度，以及客戶的要求。按照慣例，綜合性的審計(jì)報(bào)告一般要列出至少連續(xù)兩年的表格和數(shù)據(jù)。管理層和債權(quán)人可以以貨幣為根底進(jìn)行比較分析，也可以以百分比為根底。有時(shí)侯為了方便管理層使用，或者為了滿足供貨商和銀行的要求，也會(huì)將有特殊用途的表格包括在內(nèi)。一旦出現(xiàn)了特殊表格，一般預(yù)示著需要進(jìn)行特別研究。45審計(jì)事項(xiàng)無保存意見無保存意見說明審計(jì)師認(rèn)為該報(bào)表編制正確，公正地反映了會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營成果，披露了財(cái)務(wù)報(bào)表日的財(cái)務(wù)狀況，所采用的編制方法與上年的編制方法一致，并且符合GAAP的要求。一份無保存意見的審計(jì)報(bào)告通常向客戶和債權(quán)人保證了以下幾點(diǎn)：〔1〕所注明的會(huì)計(jì)期間的會(huì)計(jì)記錄已經(jīng)過審計(jì)〔2〕所有必要的財(cái)務(wù)記錄檢查和其他審計(jì)程序都已經(jīng)完成〔3〕主要的資產(chǎn)和負(fù)債工程已經(jīng)得到確認(rèn)和審核，所有的例外情況已經(jīng)被標(biāo)注有保存意見保存意見適用于審計(jì)師無法確證報(bào)表中少數(shù)，但重要工程的公正表達(dá)性。保存意見并不一定意味著公司的這些會(huì)計(jì)數(shù)字有假，只要審計(jì)師無法滿意這些數(shù)字的公正表達(dá)，他就應(yīng)該對(duì)這些工程保存意見。46審計(jì)事項(xiàng)可靠性審計(jì)報(bào)告通常被認(rèn)為可以確保財(cái)務(wù)報(bào)表的正確性，但經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)財(cái)務(wù)分析師還需要再注意以下三個(gè)因素：〔1〕審計(jì)師的審計(jì)經(jīng)驗(yàn)；〔2〕檢查客戶帳簿的頻率；〔3〕注意保持和審計(jì)師、客戶的密切工作關(guān)系，及時(shí)了解審計(jì)師的變更情況。審計(jì)頻率審計(jì)的持續(xù)性和持續(xù)性審計(jì)不是同一種概念。審計(jì)的持續(xù)性是指有規(guī)律地聘請(qǐng)一名獨(dú)立審計(jì)師準(zhǔn)備年度和其它的財(cái)務(wù)報(bào)表，并且在隨后的幾年中一直堅(jiān)持這么做。而持續(xù)性審計(jì)，指的是審計(jì)師在年度財(cái)務(wù)報(bào)表期間對(duì)帳目和記錄進(jìn)行定期檢查，但并不意味著審計(jì)師一定需要檢查或者準(zhǔn)備每個(gè)月的試算表，以及季度或者半年的財(cái)務(wù)報(bào)表。與單獨(dú)的每年一次的檢查相比，持續(xù)性審計(jì)使得審計(jì)師得以更緊密地跟蹤客戶的經(jīng)營活動(dòng)。因此，對(duì)于專業(yè)財(cái)務(wù)分析師來說，在這一過程中反映的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更值得信任。47虛假財(cái)務(wù)報(bào)表一般考慮財(cái)務(wù)報(bào)表必須有其公司的負(fù)債人簽名，這樣不僅可以對(duì)公司所有者造成心理上的壓力，還能使公司的財(cái)務(wù)報(bào)表具有法律效力。財(cái)務(wù)報(bào)表還需要注明負(fù)責(zé)人的頭銜和簽字日期。一旦出現(xiàn)訴訟，債權(quán)人的利益就可以得到保護(hù)。如果財(cái)務(wù)報(bào)表是郵寄送達(dá)的，那么郵寄財(cái)務(wù)報(bào)表的信封也應(yīng)該保存。持續(xù)條款和加速條款大多數(shù)財(cái)務(wù)報(bào)表都包含一個(gè)持續(xù)條款，這是由公司負(fù)責(zé)人簽署的一份聲明，聲明從財(cái)務(wù)報(bào)表日到簽字日期間，公司的財(cái)務(wù)狀況沒有發(fā)生不利的變化，一旦發(fā)生了類似的變化，將及時(shí)通知收到財(cái)務(wù)報(bào)表的公司。在收到通知之前，財(cái)務(wù)報(bào)表都被認(rèn)為能夠持續(xù)地反映公司的財(cái)務(wù)狀況。加速條款通常與銀行貸款條款有關(guān)，該條款賦于銀行提前收回貸款的選擇權(quán)，即在借款人的財(cái)務(wù)狀況發(fā)生重大變動(dòng)，銀行風(fēng)險(xiǎn)增加的情況下，銀行有權(quán)提前收回貸款。48虛假財(cái)務(wù)報(bào)表欺詐行為欺詐的本質(zhì)就是蓄意欺騙。公司負(fù)責(zé)人可能無法勝任管理工作，或在管理公司時(shí)粗心大意，或者因賭博等行為而蓄意浪費(fèi)公司財(cái)產(chǎn)。但是，除非在重大事件上蓄意欺瞞債權(quán)人，否那么責(zé)任人一般不會(huì)被判欺詐罪。判斷利用虛假財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行郵件詐騙的罪名是否成立，除了使用信件這一條件之外，還需要判斷是否滿足了一些根本條件。財(cái)務(wù)報(bào)表必須是錯(cuò)誤的，同時(shí)編制財(cái)務(wù)報(bào)表的人必須知道它是錯(cuò)誤的，而且必須是為了讓可能的債權(quán)人相信而刻意編制的虛假報(bào)表。另外，出于實(shí)用性原那么考慮，必須是債權(quán)人因依賴該虛假報(bào)表而做出了給其造成損失的財(cái)務(wù)決定。按照破產(chǎn)原那么或者債權(quán)人的利益分配原那么對(duì)債務(wù)人的帳簿和會(huì)計(jì)記錄進(jìn)行審計(jì)，可以證實(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表是否錯(cuò)誤，如果無法得到帳簿，也可以通常重建債務(wù)人的記錄來證明財(cái)務(wù)報(bào)表是否虛假。這項(xiàng)工作應(yīng)由托管人或者代理人按照法院命令交給審計(jì)師執(zhí)行，或者由審計(jì)師獨(dú)立完成。49財(cái)務(wù)分析根底財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析要求使用各種方法和手段評(píng)估公司的狀況，并通過它們突出強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的可比性和重要性。這些方法包括共同比分析、比率分析、行業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表組成研究、分類材料評(píng)估，以及不同類型數(shù)據(jù)結(jié)果比照等。財(cái)務(wù)報(bào)表分析實(shí)際上是一個(gè)評(píng)判過程，它的一個(gè)主要目的就是識(shí)別并確定公司在開展趨勢(shì)、資金數(shù)量、以及內(nèi)外部關(guān)系等方面的主要變化，也就是所謂的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，并研究這些變化產(chǎn)生的原因。憑借經(jīng)驗(yàn)和運(yùn)用系統(tǒng)分析工具，我們可以不斷改進(jìn)這個(gè)評(píng)判過程，使它能夠更客觀、更精確、更深刻地揭示公司整體運(yùn)營狀況。50共同比分析作為一種財(cái)務(wù)技術(shù)手段，共同比分析被財(cái)務(wù)分析師們用來評(píng)估一個(gè)公司的資產(chǎn)負(fù)債表和收益表的結(jié)構(gòu)和模式。共同比報(bào)表還可以用來比較不同公司的經(jīng)營狀況，由于財(cái)務(wù)信息必須以通用格式重新編制而成，這使得比照更具有針對(duì)性。共同比分析可以是橫向的〔年度之間〕，也可以是縱向的〔一年之內(nèi)〕。共同比縱向分析首先要從同一年度的報(bào)表中選出一個(gè)基準(zhǔn)數(shù)額，然后使之與其它相關(guān)數(shù)額進(jìn)行比較。共同比橫向分析首先選取一個(gè)年份作為根底年，再將報(bào)表中某一帳目的變化與基年的基數(shù)進(jìn)行比照，相似科目的年度變化就一目了然。51比率分析流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金流動(dòng)比率=〔現(xiàn)金+有價(jià)證券+營業(yè)現(xiàn)金流〕/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率也稱為酸性試驗(yàn)比率，是衡量公司短期償債能力和一個(gè)指標(biāo)。速動(dòng)比率=〔現(xiàn)金+有價(jià)證券+應(yīng)收賬款〕/流動(dòng)負(fù)債收入增長/下降比率=〔當(dāng)年銷售額—上一年銷售額〕/上一年銷售額利潤率毛利率=毛利/凈銷售額營業(yè)利潤率=〔銷售收入—銷貨本錢—營業(yè)費(fèi)用〕/銷售收入凈利潤率=凈利潤/凈銷售額現(xiàn)金流利潤率=營業(yè)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量/凈銷售額52比率分析股權(quán)回報(bào)率〔ROE〕=凈利潤/股權(quán)資產(chǎn)回報(bào)率〔ROA〕=[凈利潤+利息〔1—稅率〕]/總資產(chǎn)權(quán)益凈利率=銷售凈利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=〔凈利潤/銷售額〕×〔銷售額/總資產(chǎn)〕×〔總資產(chǎn)/權(quán)益〕經(jīng)營比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=總銷售額/總資產(chǎn)存貨周轉(zhuǎn)率=銷售商品本錢/平均存貨應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)周期=應(yīng)收帳款/銷售額應(yīng)付帳款遞延周期=應(yīng)付帳款/銷貨本錢固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=凈銷售額/固定資產(chǎn)53比率分析杠桿比率總負(fù)債比率=總負(fù)債/總資產(chǎn)總負(fù)債與權(quán)益比率=總負(fù)債/權(quán)益〔凈資產(chǎn)〕長期債務(wù)與資本總額比率=長期債務(wù)/〔長期負(fù)債+權(quán)益〕長期債務(wù)與凈營運(yùn)資本比率=長期債務(wù)/〔流動(dòng)資產(chǎn)—流動(dòng)負(fù)債〕利息保障倍數(shù)=營業(yè)利潤/利息費(fèi)用平安天數(shù)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/每日現(xiàn)金費(fèi)用投資周轉(zhuǎn)率=凈銷售額/總資產(chǎn)長期債務(wù)與權(quán)益比率=長期債務(wù)/股權(quán)固定費(fèi)用保證金比率=支付稅款、利息及租金前的盈利/[利息+租金+〔貸款本金+優(yōu)先股分紅〕/〔1—稅率〕]54中國上市公司財(cái)務(wù)分析的方法與常見問題閱讀程序閱讀的過程可分為以下幾步：一般性閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表仔細(xì)閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表的各個(gè)工程同上期數(shù)據(jù)比較，分析其變化趨勢(shì)分析這些數(shù)據(jù)變化的合理性進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)分析55中國上市公司財(cái)務(wù)分析的方法與常見問題本卷須知閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下工程：應(yīng)收帳款與其他應(yīng)收款的增減關(guān)系。如果是對(duì)同一單位的同一筆金額由應(yīng)收帳款調(diào)整到其他應(yīng)收款，那么說明有操縱利潤的可能；應(yīng)收帳款與長期投資的增減關(guān)系。如果對(duì)一個(gè)單位的應(yīng)收帳款減少而產(chǎn)生了對(duì)該單位的長期投資增加，且增減金額接近，那么說明存在利潤操縱的可能。待攤費(fèi)用與待處理財(cái)產(chǎn)損失的數(shù)額。如果待攤費(fèi)用與待處理財(cái)產(chǎn)損失數(shù)額較大，有可能存在拖延費(fèi)用列入損益表的問題。借款、其他應(yīng)收款與財(cái)務(wù)費(fèi)用的比較。如果公司有對(duì)關(guān)聯(lián)單位的大額其他應(yīng)付款，同時(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用較低，說明有利潤關(guān)聯(lián)單位降低財(cái)務(wù)費(fèi)用的可能。56中國上市公司財(cái)務(wù)分析的方法與常見問題對(duì)上市公司財(cái)務(wù)分析需善用產(chǎn)業(yè)平均值

計(jì)算產(chǎn)業(yè)平均值可以首先去掉一個(gè)最高值和一個(gè)最低值，然后再進(jìn)行簡(jiǎn)單算數(shù)平均值的計(jì)算。57中國上市公司財(cái)務(wù)分析的方法與常見問題如何閱讀資產(chǎn)負(fù)債表瀏覽一下資產(chǎn)負(fù)債表的主要內(nèi)容，由此，對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債及股東權(quán)益的總額及其內(nèi)部各工程的構(gòu)成和增減變化有一個(gè)初步的認(rèn)識(shí)。對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的一些重要工程，尤其是期初與期末數(shù)據(jù)變化很大，或出現(xiàn)大額紅字的工程進(jìn)行進(jìn)一步分析，如流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、固定資產(chǎn)、有代價(jià)或有息的負(fù)債〔如短期銀行借款、長期銀行借款、應(yīng)付票據(jù)等〕、應(yīng)收帳款、貨幣資金以及股東權(quán)益中的具體工程等。對(duì)一些根本財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)據(jù)來源主要有以下幾個(gè)方面：直接從資產(chǎn)負(fù)債表中取得，如凈資產(chǎn)比率；直接從利潤及利潤分配表中取得，如銷售利潤率；同時(shí)來源于資產(chǎn)負(fù)債表利潤及利潤分配表，如應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率；局部來源于企業(yè)的帳簿記錄，如利息支付能力。58中國上市公司財(cái)務(wù)分析的方法與常見問題如何分析利潤及利潤分配表從總體上觀察企業(yè)全年所取得的利潤大小及其組成是否合理。通過將企業(yè)的全年利潤與以前利潤比較，能夠評(píng)價(jià)企業(yè)利潤變動(dòng)情況的好壞。通過計(jì)算利潤總額中各組成局部的比重，能夠說明企業(yè)利潤是否正常合理。通過對(duì)企業(yè)毛利率的計(jì)算，能夠從一個(gè)方面說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利能力大小。可通過有關(guān)比率指標(biāo)的計(jì)算，來說明企業(yè)的盈利能力和投資報(bào)酬。59中國上市公司財(cái)務(wù)分析的方法與常見問題重視對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表附注的分析財(cái)務(wù)分析的結(jié)論是否有助于投資者作出決策的一個(gè)很重要因素在于分析是否完整，而財(cái)務(wù)分析的完整懷往往取決于對(duì)完整財(cái)務(wù)報(bào)告的關(guān)注程度。無視審計(jì)報(bào)告可能導(dǎo)致分析者對(duì)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知缺乏。無視財(cái)務(wù)報(bào)表附注可能導(dǎo)致分析者對(duì)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知缺乏。60中國上市公司財(cái)務(wù)分析的方法與常見問題財(cái)務(wù)報(bào)表的“拓樸關(guān)系〞所謂拓?fù)潢P(guān)系，原意是指一個(gè)物體的空間結(jié)構(gòu)及其連續(xù)變形。人們?cè)谪?cái)務(wù)分析過程中所采用的各種分析比率〔指標(biāo)〕，實(shí)際上就是建立在財(cái)務(wù)報(bào)表拓樸關(guān)系之上的。分析結(jié)論在事后的可驗(yàn)證性，反過來證明了拓?fù)潢P(guān)系在財(cái)務(wù)報(bào)表中的存在。會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析與審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析，也是利用財(cái)務(wù)報(bào)表的拓樸關(guān)系進(jìn)行的。利用財(cái)務(wù)報(bào)表的拓樸關(guān)系，投資者對(duì)上市公司，不僅可以把握過去，而且可以預(yù)知未來。61中國上市公司財(cái)務(wù)分析的方法與常見問題上市公司出現(xiàn)較多的應(yīng)收帳款有哪些風(fēng)險(xiǎn)高帳齡及壞帳風(fēng)險(xiǎn)，迫使公司計(jì)提較多的壞帳準(zhǔn)備；加大有息負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，并因此增加財(cái)務(wù)費(fèi)用；主營業(yè)務(wù)收入風(fēng)險(xiǎn)，原因是不可想象一家公司可以長期依賴應(yīng)收帳款來實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的銷售，大量的應(yīng)收帳款將迫使公司削減銷售量，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)滑坡；應(yīng)收帳款過度還可以引發(fā)關(guān)聯(lián)方占用風(fēng)險(xiǎn)。62中國上市公司財(cái)務(wù)分析的方法與常見問題投資者如何防范上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表陷阱風(fēng)險(xiǎn)首先應(yīng)特別關(guān)注重點(diǎn)、大額、異動(dòng)的會(huì)計(jì)科目，并對(duì)一些重要的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行分析。其次，應(yīng)強(qiáng)化對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息時(shí)間序列的應(yīng)用研究。擴(kuò)大信息觀察的時(shí)間范圍就能縮小利潤操縱的應(yīng)用空間。第三，不可無視財(cái)務(wù)報(bào)表附注的重要內(nèi)容。許多與財(cái)務(wù)報(bào)表陷阱有直接關(guān)聯(lián)的重要內(nèi)容，如財(cái)務(wù)報(bào)表各工程的增減變動(dòng)、或有事項(xiàng)和資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)、會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)及其變動(dòng)、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易、重要工程的詳細(xì)資料等，都在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中予以了詳細(xì)披露，這些都是投資者進(jìn)行分析和判斷時(shí)不可無視的重要內(nèi)容。63中國上市公司財(cái)務(wù)分析的方法與常見問題季報(bào)、中報(bào)和年報(bào)的財(cái)務(wù)報(bào)表有何區(qū)別季度報(bào)告是中期報(bào)告的一種，但鑒于報(bào)告期更短的特點(diǎn)，其內(nèi)容和格式在主要參照?中期報(bào)告的內(nèi)容與格式?的根底上，又有所簡(jiǎn)化和修改。季度報(bào)告的編制原那么在于重點(diǎn)披露公司新發(fā)生的重大事項(xiàng)，不必重復(fù)已披露的信息。與上市公司的年度報(bào)告、中期報(bào)告相比，季度報(bào)告在披露的要求、內(nèi)容和格式上存在著以下這些差異：季度報(bào)告期為每個(gè)會(huì)計(jì)年度的第1季度及第3季度，季報(bào)的編制及公布時(shí)間為報(bào)告期結(jié)束后30日內(nèi)。年報(bào)的披露時(shí)限為報(bào)告期結(jié)束后的4個(gè)月內(nèi)，中報(bào)為報(bào)告期結(jié)束后的2個(gè)月內(nèi)。在現(xiàn)行中報(bào)和年報(bào)制度的根底上，每年增加兩次季報(bào)，縮短上市公司定期報(bào)告的間隔時(shí)間，能讓投資者及時(shí)得到公司較全面的信息。64中國上市公司財(cái)務(wù)分析的方法與常見問題季報(bào)、中報(bào)和年報(bào)的財(cái)務(wù)報(bào)表有何區(qū)別季報(bào)的正文內(nèi)容一般包括“公司簡(jiǎn)介〞、“股本變動(dòng)和主要股東持股情況〞、“經(jīng)營情況闡述與分析〞、“重要事項(xiàng)〞、“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告〞和“備查文件目錄〞等6個(gè)局部，相對(duì)中報(bào)省去了“主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)〞這一局部。年報(bào)的正文內(nèi)容那么比較全面，由“公司簡(jiǎn)介〞、“會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要〞、“股本變動(dòng)及股東情況〞、“股東大會(huì)簡(jiǎn)介〞、“董事會(huì)報(bào)告〞、“監(jiān)事會(huì)報(bào)告〞、“重要事項(xiàng)〞、“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告〞、“公司的其他有關(guān)資料〞及“備查文件目錄〞等10個(gè)局部組成。65中國上市公司財(cái)務(wù)分析的方法與常見問題季報(bào)、中報(bào)和年報(bào)的財(cái)務(wù)報(bào)表有何區(qū)別季報(bào)內(nèi)容在中報(bào)的根底上再次精簡(jiǎn)，沒有正文、摘要之分。上市公司的季報(bào)正文刊載于中國證監(jiān)會(huì)指定報(bào)紙上，季報(bào)正文〔正文及附錄〕刊載于中國證監(jiān)會(huì)指定的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站上。年報(bào)和中報(bào)那么分正文和摘要兩種，正文登載于中國證監(jiān)會(huì)指定的國際互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站上，摘要刊登在至少一種由中國證監(jiān)會(huì)指定的全國性報(bào)紙上。季報(bào)對(duì)于審計(jì)的要求放得較寬，財(cái)務(wù)資料無需經(jīng)過審計(jì)，但中國證監(jiān)會(huì)或證券交易所另有規(guī)定的除外。季報(bào)的披露期限不得延長，年報(bào)和中報(bào)那么與之不同，披露期限均可延長。66中國上市公司財(cái)務(wù)分析的方法與常見問題如何閱讀季報(bào)與年報(bào)所不同的是，在“股本變動(dòng)和主要股東持股情況〞中，季報(bào)與中報(bào)均無需披露股票發(fā)行與上市情況，不必介紹前三年歷次股票發(fā)行情況，但對(duì)于報(bào)告期內(nèi)公司股份總數(shù)及結(jié)構(gòu)的變動(dòng)應(yīng)予以說明。在“經(jīng)營情況闡述和分析〞局部，季報(bào)只需概述報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營狀況、所涉及主要行業(yè)的重大變化、主要投資工程的實(shí)際進(jìn)度與已披露方案的重大差異及原因，并簡(jiǎn)要分析報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營成果和期末財(cái)務(wù)狀況。季報(bào)無需披露?中期報(bào)告的內(nèi)容與格式?中規(guī)定的其他有關(guān)“經(jīng)營情況回憶與展望〞局部所要求披露的內(nèi)容，與年報(bào)的“董事會(huì)報(bào)告〞相比當(dāng)然要簡(jiǎn)短得多。67中國上市公司財(cái)務(wù)分析的方法與常見問題如何閱讀季報(bào)在“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告〞局部，季報(bào)無需披露完整的財(cái)務(wù)報(bào)表，只須披露簡(jiǎn)要的合并損益表與合并資產(chǎn)負(fù)債表，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以千元或萬元為單位。損益表中數(shù)據(jù)按報(bào)告期、年初至報(bào)告期期末數(shù)分別披露，上年同期數(shù)無需披露；資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)按年初、報(bào)告期期末數(shù)分別披露。而中報(bào)和年報(bào)均要求披露完整的合并財(cái)務(wù)報(bào)表和母公司財(cái)務(wù)報(bào)表，包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表及利潤分配表、現(xiàn)金流量表、而且規(guī)定登載于互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)精確到元。在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中，季報(bào)只需披露以下這些內(nèi)容：與前一定期報(bào)告相比，會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)以及財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍的重大變化及影響數(shù)；季度財(cái)務(wù)報(bào)告采用的會(huì)計(jì)政策與年度財(cái)務(wù)報(bào)告的重大差異及影響數(shù)；應(yīng)納入財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍而未予合并的子公司名稱及未合并原因。季報(bào)無需披露年報(bào)和中報(bào)要求在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中披露的其他內(nèi)容，比方財(cái)務(wù)報(bào)表主要工程的注釋等。68中國上市公司財(cái)務(wù)分析的方法與常見問題凈資產(chǎn)收益率的上下說明了什么凈資產(chǎn)收益率反映了股東權(quán)益的收益水平，用凈資產(chǎn)收益率評(píng)價(jià)上市公司業(yè)績，可以直觀地了解其投資價(jià)值，即企業(yè)凈資產(chǎn)的運(yùn)用帶來的收益。凈資產(chǎn)收益率還是上市公司進(jìn)行股利分配的根底，是公司股利決策的重要根底。凈資產(chǎn)收益率相對(duì)穩(wěn)定的公司能夠較好地把握自己，有可能支付比盈余不穩(wěn)定的公司更高的股利；而凈資產(chǎn)收益率不穩(wěn)定的公司，低股利政策可以減少其因收益下降而造成的股利無法支付，股利急劇下降的風(fēng)險(xiǎn)，還可以將更多的盈余用作投資，以提高公司權(quán)益資本的比重，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在運(yùn)用凈資產(chǎn)收益率時(shí)，投資者應(yīng)同時(shí)關(guān)注每股凈資產(chǎn)及市凈率這兩個(gè)指標(biāo)。進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，把每股收益、每股價(jià)格與每股凈資產(chǎn)聯(lián)系起來比較那么更有參考價(jià)值。69中國上市公司財(cái)務(wù)分析的方法與常見問題什么是“扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤〞和“每股經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額〞非經(jīng)常性損益是指公司正常經(jīng)營損益之外的、一次性或偶發(fā)性損益、例如資產(chǎn)處置損益、臨時(shí)性獲得的補(bǔ)貼收入、新股申購凍結(jié)資金利息、合并價(jià)差攤?cè)氲取６抗山?jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額=經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/年度末變通股股份總數(shù)。70中國上市公司財(cái)務(wù)分析的方法與常見問題“扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤〞和“每股經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額〞對(duì)投資分析有何作用“扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤〞指標(biāo)的披露，既不影響公司當(dāng)年的盈利數(shù)，又為投資者提供了一個(gè)著眼于“投資性選股〞的極好條件?！懊抗山?jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額〞作為每股收益的一個(gè)補(bǔ)充，也是一個(gè)揭示上市公司實(shí)際經(jīng)營能力及資產(chǎn)質(zhì)量的重要指標(biāo)。有助投資者對(duì)每股的含金量有另一個(gè)角度的認(rèn)識(shí)，選擇績優(yōu)股時(shí)更加心中有數(shù)。此外，這兩個(gè)指標(biāo)還可以幫助投資者判斷哪些公司熱衷于年末突擊重組。71財(cái)務(wù)方案財(cái)務(wù)方案過程的切實(shí)成果是一份描繪公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和利用預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、資金來源與使用表來預(yù)測(cè)未來結(jié)果的財(cái)務(wù)方案。該方案確定了希望到達(dá)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，是評(píng)估將來業(yè)績的基準(zhǔn)。通常，財(cái)務(wù)方案還描述了選取該戰(zhàn)略的原因以及到達(dá)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的步驟。72財(cái)務(wù)方案財(cái)務(wù)方案模型的三大組成局部：輸入、籌劃模型和輸出。財(cái)務(wù)方案的輸入包括公司的當(dāng)前財(cái)務(wù)報(bào)表和對(duì)未來的預(yù)測(cè)。財(cái)務(wù)方案模型對(duì)經(jīng)理人對(duì)利潤、投資和融資等的預(yù)測(cè)建議進(jìn)行計(jì)算。模型由輸出變量與預(yù)測(cè)結(jié)果之間的等式組成，其中還包含了一組合理假設(shè)。財(cái)務(wù)模型的輸出包括損益表、資產(chǎn)負(fù)債表等財(cái)務(wù)報(bào)表以及現(xiàn)金的來源與使用表。我們稱之為預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表。財(cái)務(wù)模型的輸出通常還包括許多財(cái)務(wù)比率。這些比率能夠反映公司在規(guī)劃期末時(shí)的財(cái)務(wù)健康狀況。73財(cái)務(wù)方案模型設(shè)計(jì)的陷阱過于詳盡的模型阻礙了建立公司財(cái)務(wù)方案模型的預(yù)期目的，即對(duì)不同戰(zhàn)略和假設(shè)條件下的財(cái)務(wù)狀況做出預(yù)測(cè)。如果在細(xì)節(jié)上投入過多精力，就會(huì)分散對(duì)關(guān)鍵性決策的注意力，如發(fā)行證券、分紅政策、資本在業(yè)務(wù)上的分配等等。銷售百分比模型銷售額百分比模型假設(shè)固定資產(chǎn)和營運(yùn)資本都與銷售額成比例增長，它是財(cái)務(wù)方案時(shí)非常有用的推理方法，然而在現(xiàn)實(shí)當(dāng)中資產(chǎn)并不一定會(huì)與銷售額保持固定的比例。財(cái)務(wù)方案模型的功能構(gòu)建財(cái)務(wù)方案模型，可以幫助財(cái)務(wù)主管平衡地掌控公司的財(cái)務(wù)動(dòng)作，防止出現(xiàn)意料之外的情況。但是，財(cái)務(wù)模型也有局限性，我們并不能從中得到所有想要的信息。盡管財(cái)務(wù)模型能夠幫助我們追蹤可供選擇的財(cái)務(wù)方案的不同結(jié)果，它們卻無法告訴財(cái)務(wù)主管哪一種才是最正確方案。74外部融資與增長速度外部融資需求=〔銷售增加額/銷售額〕×凈資產(chǎn)—留存收益=〔增長率×凈資產(chǎn)〕—留存收益該等式突出反映了外部融資需求金額取決于公司的預(yù)期增長速度。公司增長速度越快，需要投入的資本就越大，也就需要籌集更多的新資本。內(nèi)部增長率=留存收益/資產(chǎn)=〔留存收益/凈利潤〕×〔凈利潤/權(quán)益〕×〔權(quán)益/資產(chǎn)〕=再投資比例×權(quán)益回報(bào)率〔ROE〕×權(quán)益/資產(chǎn)如果能滿足以下條件，公司可以在不向外部籌集資金的情況下獲得更高的增長率。將更大比例的收益用于再投資；權(quán)益回報(bào)率高；資產(chǎn)負(fù)債比率低。75財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，尤其是短期預(yù)測(cè)〔一年至三年時(shí)間〕，也是財(cái)務(wù)方案成功經(jīng)營時(shí)必不可少的環(huán)節(jié)。這一過程是以上個(gè)時(shí)期的實(shí)際經(jīng)營結(jié)果為根底，對(duì)未來公司的業(yè)績進(jìn)行評(píng)估。它能夠幫助管理者對(duì)公司的經(jīng)營定期做出調(diào)整，防止公司遭受損失和遇到重大財(cái)務(wù)困難，確保公司穩(wěn)定、迅速的開展壯大。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)還是管理層申請(qǐng)貸款或吸引投資者資金的最具說明力的工具。76財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)影響財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的因素在準(zhǔn)備進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)時(shí)，需要搜集對(duì)公司以及公司過去的業(yè)績發(fā)生影響的大量相關(guān)真實(shí)信息，它們包括但不限于：1、原先的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)以前的銷售水平和趨勢(shì)過去的總體百分比產(chǎn)生以前的銷售量所必需的平均總體費(fèi)用、管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用為了支撐不同水平的存貨，公司的借債〔供給商、商業(yè)信用和銀行信用〕需求趨勢(shì)以及為到達(dá)以前的銷售量的應(yīng)收2、帳款趨勢(shì)77財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)影響財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的因素3、公司特有的數(shù)據(jù)工廠產(chǎn)能競(jìng)爭(zhēng)能力財(cái)務(wù)限制4、外部因素經(jīng)濟(jì)的總體狀況該行業(yè)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中的經(jīng)濟(jì)地位人口增長率公司提供的產(chǎn)品或效勞的需求彈性78復(fù)利和折現(xiàn)確定終值現(xiàn)值用“PV〞表示，終值用“FV〞表示，利率用“i〞表示，N代表復(fù)利期數(shù)。復(fù)利法：FV=PV〔1+i〕N年平均回報(bào)率：復(fù)利計(jì)息頻率超過每年一次：：年名義利率為APR，存款期限為N年如果按月計(jì)算，那么FV=PV〔1+APR/12〕12N如果按季計(jì)息，那么FV=PV〔1+APR/4〕4N連續(xù)復(fù)利FV=PV×eN×APR〔e為2.71828……〕79復(fù)利和折現(xiàn)利率變化FV=PV〔1+i1〕〔1+i2〕〔1+i3〕…..〔1+iN〕其中：iN表示第N個(gè)期間的利率。計(jì)算現(xiàn)值：使用金融計(jì)息器計(jì)算未知的利率復(fù)利系數(shù)=〔1+i〕n=FV/PV折現(xiàn)系數(shù)==PV/FV80復(fù)利和折現(xiàn)計(jì)算復(fù)利期數(shù)N=〔ln代表自然對(duì)數(shù)，底數(shù)為e〕年金一系列等額現(xiàn)金流稱為年金。所謂等額現(xiàn)金流，是指定期產(chǎn)生現(xiàn)金流量，每個(gè)現(xiàn)金流的量都是相同的。FV=其中，N代表期數(shù)，t代表某個(gè)特定現(xiàn)金流對(duì)應(yīng)的期間，普通年金的t初值為1。81風(fēng)險(xiǎn)與收益為了評(píng)價(jià)一項(xiàng)投資，財(cái)務(wù)主管需要考慮不同類型的風(fēng)險(xiǎn)，包括現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)、再投資率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購置力風(fēng)險(xiǎn)和貨幣風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)包含銷售風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。銷售風(fēng)險(xiǎn)是關(guān)于公司銷售的產(chǎn)品或效勞的數(shù)量以及它們的價(jià)格的不確定程度。運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)是由可變的和固定的運(yùn)營本錢融合在一起而產(chǎn)生不確定性。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由公司的財(cái)務(wù)決策帶來的不確定性。利率風(fēng)險(xiǎn)是由于用來將終值轉(zhuǎn)換成現(xiàn)實(shí)價(jià)值的貼現(xiàn)率發(fā)生變化而導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值的變化所引起的不確定性。購置力風(fēng)險(xiǎn)是貨幣價(jià)值的變化所引起的不確定性。意料之外的通貨膨脹越嚴(yán)重，購置力風(fēng)險(xiǎn)越大。貨幣風(fēng)險(xiǎn)是由于不同貨幣之間的匯率變化帶來的不確定性。82風(fēng)險(xiǎn)與收益孤立風(fēng)險(xiǎn)是指投資者僅僅持有該項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。大多數(shù)資產(chǎn)都以投資組合的形式所持有，但是為了理解投資組合中的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，我們還有必要理解孤立風(fēng)險(xiǎn)。概率分布：一個(gè)事件的概率被定義為該事件發(fā)生的可能性。投資的可能結(jié)果〔或者收益〕會(huì)分布成不同的概率，這直接表達(dá)為現(xiàn)金流量的可能結(jié)果不同。概率分布的分散性顯示了風(fēng)險(xiǎn)的大小，也就是不確定性的大小。而在統(tǒng)計(jì)學(xué)中，概率分布可用標(biāo)準(zhǔn)差和離散系數(shù)表示。期望收益率：如果我們將各個(gè)可能結(jié)果與其發(fā)生的概率相乘，再將乘積相加，即各個(gè)可能結(jié)果的加權(quán)平均，就得到期望收益率。其中，權(quán)重就是概率。E〔x〕=x1p1+x2p2+x3p3+…+xnpn+…+xNpN83風(fēng)險(xiǎn)與收益標(biāo)準(zhǔn)差表示了可能結(jié)果與期望值偏離的程度：離散系數(shù)

COV=單一工程公司的風(fēng)險(xiǎn)只有一個(gè)業(yè)務(wù)工程的公司被稱為單一工程公司〔Pure-Play〕。通過分析單一工程公司的股票收益率與市場(chǎng)收益率之間的關(guān)系，我們可以估測(cè)出單一工程公司的權(quán)益beta系數(shù)。一旦得到單一工程公司的權(quán)益beta系數(shù)，考慮到單一工程公司的財(cái)務(wù)杠桿，我們可以調(diào)整該beta系數(shù)，從而消除杠桿。84風(fēng)險(xiǎn)與收益模擬分析如果幾個(gè)因素同時(shí)改變，敏感性分析是無法進(jìn)行的。在這種情形下，可行的方法是利用計(jì)算機(jī)進(jìn)行模擬。模擬分析可以計(jì)算可能結(jié)果的概率分布，計(jì)算出同時(shí)改變兩個(gè)或多個(gè)因素的相應(yīng)結(jié)果。模擬分析要比敏感性分析更具有現(xiàn)實(shí)意義，因?yàn)樗诜治鲋幸肓嗽S多變量的不確定性。但是如果我們發(fā)揮想象力，這種分析方法會(huì)變得更加復(fù)雜，因?yàn)樵谝粋€(gè)指定的年份中各個(gè)變量之間是相互依據(jù)的，在不同周期的變量之間也是相互依賴的。但是，模擬分析是將一個(gè)工程孤立起來分析，重點(diǎn)關(guān)注工程的總體風(fēng)險(xiǎn)。而且，模擬分析忽略了多元化對(duì)所有者個(gè)人投資組合的影響。如果所有者持有多元化的投資組合，那么他所關(guān)注的是一個(gè)工程對(duì)投資組合風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的影響，而不是該工程的總體風(fēng)險(xiǎn)。85風(fēng)險(xiǎn)與收益敏感性分析敏感性分析，又稱為情景分析，是考察一個(gè)或多個(gè)因素發(fā)生變化時(shí)，未來可能產(chǎn)生何種結(jié)果的一個(gè)方法，有時(shí)我們也將其稱為“如果…，那么〞分析。在投資組合的框架下風(fēng)險(xiǎn)與收益投資的集合稱為投資組合。雖然通常所說的投資組合是指一系列證券〔股票和債券〕的組合，我們也可以用同樣的方式來表示一家公司—一個(gè)資產(chǎn)的投資組合，如房屋、存貨、商標(biāo)、專利等等。對(duì)于管理者，應(yīng)該關(guān)心公司資產(chǎn)投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@是確保公司長期穩(wěn)定開展的關(guān)鍵問題。86風(fēng)險(xiǎn)與收益多元化和風(fēng)險(xiǎn)多元化是指在同一時(shí)間資產(chǎn)收益率的變化方向各不相同的多種資產(chǎn)的組合。如果多項(xiàng)投資的收益率共同發(fā)生變化，我們說它們之間具有相互關(guān)聯(lián)性。相互關(guān)聯(lián)性是指兩組或兩組以上的數(shù)據(jù)共同變化的趨勢(shì)。兩項(xiàng)投資的收益率為：如果一項(xiàng)投資在同一時(shí)間的變化方向與另一項(xiàng)相同，稱為正相關(guān)。如果一項(xiàng)投資在同一時(shí)間的變化方向與另一項(xiàng)相反，稱為負(fù)相關(guān)。如果兩項(xiàng)投資的變化之間沒有聯(lián)系，稱為不相關(guān)。87風(fēng)險(xiǎn)與收益多元化和風(fēng)險(xiǎn)在統(tǒng)計(jì)學(xué)上，我們可以運(yùn)用相關(guān)系數(shù)來測(cè)量相互關(guān)聯(lián)性。具體說明如下：相關(guān)系數(shù)等于+1，表示兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率到達(dá)完全正相關(guān)。相關(guān)系數(shù)等于－1，表示兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率到達(dá)完全負(fù)相關(guān)。相關(guān)系數(shù)等于0，表示兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率沒有相關(guān)性。相關(guān)系數(shù)處于0至+1之間，表示兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率為正相關(guān)，但是未到達(dá)完全正相關(guān)。相關(guān)系數(shù)處于0至－1之間，表示兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率為負(fù)相關(guān)，但是未到達(dá)完全負(fù)相關(guān)。通過對(duì)現(xiàn)金流不完全相關(guān)的資產(chǎn)進(jìn)行投資，你可以消除或分散一局部風(fēng)險(xiǎn)。從某種程度上說，現(xiàn)金流的相關(guān)性越小，就能夠分散更多的風(fēng)險(xiǎn)。

88 風(fēng)險(xiǎn)與收益投資組合的規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)由于包括了與投資組合中已有資產(chǎn)的收益率不完全相關(guān)的更多資產(chǎn)工程，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)下降?？煞稚L(fēng)險(xiǎn)與不分散風(fēng)險(xiǎn)我們把通過新增投資資產(chǎn)來防止的風(fēng)險(xiǎn)稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)，把不能通過新增投資資產(chǎn)來防止的風(fēng)險(xiǎn)稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。89現(xiàn)代投資組合理論MPT現(xiàn)代投資組合理論的思想根底，就是我們能夠通過引入收益率的相互關(guān)聯(lián)性不高的資產(chǎn)來降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。MPT告訴我們通過把收益率不相關(guān)聯(lián)的資產(chǎn)組合在一起，我們就可以確定每一種投資組合的期望收益率到達(dá)最小風(fēng)險(xiǎn)的投資組合，即找到最正確資產(chǎn)組合的集合。MPT對(duì)于財(cái)務(wù)主管的實(shí)際作用：我們可以通過明智地選擇投資組合中的資產(chǎn)組合來控制風(fēng)險(xiǎn)。某些資產(chǎn)組合要優(yōu)于其它資產(chǎn)組合。90現(xiàn)代投資組合理論和資產(chǎn)定價(jià)

投資者所面臨的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)是投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，而不是單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者希望購入一項(xiàng)新資產(chǎn)或者從組合中賣出一項(xiàng)資產(chǎn)，他必須考慮這種變化將會(huì)對(duì)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生什么樣的影響。資產(chǎn)估價(jià)最重要的問題是它對(duì)投資組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)造成的影響。91資本資產(chǎn)定價(jià)模型威廉?夏普認(rèn)為投資組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)是唯一需要考慮的因素，并且創(chuàng)立了一套資產(chǎn)定價(jià)的模型。人們稱之為資本資產(chǎn)定價(jià)模型〔CAPM〕。資產(chǎn)的預(yù)期收益=無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的預(yù)期收益+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率是金錢的時(shí)間價(jià)值的補(bǔ)償。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)那么是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)所獲得的補(bǔ)償。92 不可分散風(fēng)險(xiǎn)稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)槭袌?chǎng)投資組合由所有資產(chǎn)組成，每一項(xiàng)資產(chǎn)均具有一定程度的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在所有資產(chǎn)中具有系統(tǒng)性，因此常被稱為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而可分散風(fēng)險(xiǎn)那么被稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。我們把測(cè)量一項(xiàng)資產(chǎn)的收益對(duì)于市場(chǎng)收益和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的敏感