金融體系改革講義講義

第七講金融體系改革內(nèi)容現(xiàn)代金融體系中國舊金融體系的特點中國金融體制改革的歷程中國金融業(yè)面臨的問題和挑戰(zhàn)現(xiàn)代金融體系金融市場貨幣市場-MoneyMarket資本市場-CapitalMarket國際金融市場-InternationalFinancialMarket金融機構(gòu)商業(yè)銀行-CommercialBank投資銀行-InvestmentBank保險公司-InsuranceCompany共同基金-MutualFund財務(wù)公司-FinanceCompany創(chuàng)業(yè)金融-PE&VC金融監(jiān)管金融市場金融市場貨幣市場-MoneyMarket交易對象或金融資產(chǎn)有效期限在一年以下的市場國庫券市場、銀行間同業(yè)拆借市場、商業(yè)票據(jù)市場資本市場-CapitalMarket交易對象或金融資產(chǎn)有效期在一年以上的市場股票市場、債券市場、金融衍生品（期貨、期權(quán)）金融機構(gòu)金融機構(gòu)商業(yè)銀行-CommercialBank經(jīng)營存款和貸款業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)投資銀行-InvestmentBank經(jīng)營證券買賣及企業(yè)買賣業(yè)務(wù)的銀行保險公司-InsuranceCompany收集和買賣風(fēng)險共同基金-MutualFund籌集小額資金投資于資本市場財務(wù)公司-FinanceCompany公司內(nèi)部銀行創(chuàng)業(yè)金融-PE&VC投資于高風(fēng)險的初創(chuàng)或者成長企業(yè)非正規(guī)金融金融監(jiān)管金融監(jiān)管中央銀行-中國人民銀行發(fā)行的銀行：發(fā)行一國貨幣國家的銀行：制定貨幣政策銀行的銀行：為商業(yè)銀行再貸款其他金融監(jiān)管機構(gòu)中國銀行業(yè)監(jiān)督委員會中國證券監(jiān)督委員會中國保險監(jiān)督委員會中國舊金融體系特點1956年以后，金融體系在中國地位急劇下降幾大銀行（中國銀行、交通銀行、農(nóng)民銀行）收歸國有，建立了以銀行為主體的單一的金融體系金融部門從屬于中央財政，沒有獨立的金融機構(gòu)企業(yè)融資活動被限制取消，企業(yè)資金來自于財政金融活動被當(dāng)作剝削行為受到嚴厲批判80年代金融改革1980年代，金融業(yè)從國家財政中獨立出來，成為一個單獨的經(jīng)濟部門1980年代，著力建設(shè)四大專業(yè)銀行，對銀行業(yè)務(wù)進行分工中國工商銀行：城市工商業(yè)中國銀行：外匯業(yè)務(wù)中國人民建設(shè)銀行：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中國農(nóng)業(yè)銀行：農(nóng)村發(fā)展1980年代的第一次存款熱潮，個體戶、萬元戶等概念的宣傳，全國上下一片歡騰80年代金融改革對國有企業(yè)的“撥改貸”及對社會商業(yè)貸款的恢復(fù)政府為提高資金的使用效率，在1979年嘗試將原先貸款給企業(yè)的資金，改為向企業(yè)貸款，并逐步在80年代在全國推開。撥改貸，嚴格說來不是典型的商業(yè)貸款，其實是財政資金的一種使用方式。政府影響貸款時代的開始出現(xiàn)了極為嚴重的不良貸款問題80年代金融改革恢復(fù)發(fā)行政府債券1990年，中國要舉辦第十一屆亞洲運動會，對于建設(shè)場館所出現(xiàn)的資金缺口，通過發(fā)行債券的方式來進行籌集債券向公職人員強行發(fā)行，不準買賣改變了前任政府“既無內(nèi)債，又無外債”的思維方式1990年代以來的資本市場改革股票市場的發(fā)展：資本市場中最重要的部分，就是股票市場，自1990年建立股票市場以來，中國股票市場經(jīng)歷了非同凡響的20年發(fā)展1990年代，中國股票市場規(guī)模迅速發(fā)展，10年間，有1063家企業(yè)上市，籌集4800億資金股票市場出現(xiàn)非常嚴重的違法和犯罪行為，交易秩序混亂，上市公司欺詐嚴重，內(nèi)幕交易及市場操縱行為普遍，2008年，滬深股市市值超過東京，成為亞洲第一，全球第二大股票市場題外:改革開放的社會與文化變革港產(chǎn)電影和電視的大規(guī)模進入香港以一城之地，80-90年代量產(chǎn)大陸兩到三倍的電影，影視作品在90年代占領(lǐng)全國，各種類型片均有上佳表現(xiàn)文藝片及故事片：王家衛(wèi)、陳果警匪片：劉偉強麥兆輝武俠片：徐克搞笑片：周星馳限制級：-------對整個中國社會的影響：潮流、反思與解構(gòu)1990年代的資本市場改革1990年，設(shè)立上海與深圳證券交易所，開始了鼓勵國有企業(yè)上市的進程，作為國企改革的第三個階段，開始了扣人心弦的資本市場改革1992年，深圳8.10事件-數(shù)萬人聚集深圳市政府1995年，國債期貨3.27事件-萬國證券與中經(jīng)開的血肉廝殺1999年，5.19行情-一夜暴漲的傳奇故事1999年，《證券法》出臺-暴跌的見面禮2000年，《基金黑幕》-財經(jīng)雜志的世紀文章1990年代的資本市場改革1990年代的中國資本市場，是一個血雨腥風(fēng)又充滿希望的江湖，弊案叢生，大佬齊聚：瓊民源事件藍田事件銀廣夏事件鄭百文事件猴王股份事件濟南輕騎三九醫(yī)藥2000年代的資本市場改革2001年，B股從改革急先鋒逐步淪為遺老遺少2001年，資本市場大討論2004年，德隆轟塌2005年，股權(quán)分置改革2007年，藍籌泡沫-股市沖至6124點2009年，創(chuàng)業(yè)板揭幕1990年代的金融改革1993年-1995年，中國對原有的金融業(yè)進行了大規(guī)模改革，通過：《中華人民共和國中央銀行法》：中央銀行超然獨立《中華人民共和國商業(yè)銀行法》：確定銀行商業(yè)化目標大規(guī)模組建投資銀行（證券公司），商業(yè)銀行與投資銀行分業(yè)經(jīng)營大規(guī)模改革保險公司，保險業(yè)實行分業(yè)經(jīng)營（人壽保險與財產(chǎn)保險分業(yè)經(jīng)營）建立三家政策性銀行，分攤商業(yè)銀行非盈利業(yè)務(wù)建立四家資產(chǎn)管理公司（長城、信達、華融、東方），全額收購四大銀行爛帳1995：《中華人民共和國中央銀行法》中央銀行法的通過，是金融業(yè)中的一個重要里程碑，它明確了：中央銀行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下制定并執(zhí)行貨幣政策，穩(wěn)定貨幣幣值，促進經(jīng)濟發(fā)展；央行對金融機構(gòu)實施監(jiān)督管理。中央銀行有權(quán)獨立地執(zhí)行貨幣政策，不受其他政府部門、地方政府、社會團體和個人干擾，也就是說賦予了中央銀行相對獨立與集中性的金融領(lǐng)導(dǎo)權(quán)。中國人民銀行不得對政府財政透支。1990-2008：投資銀行的黃金年代中國投資銀行業(yè)在資本市場發(fā)展的基礎(chǔ)上，獲得長足發(fā)展培育出大量本土投資銀行，有些風(fēng)云中國市場20年。引進合資及外資投資銀行，鼓勵企業(yè)海外上市1990-2000年代的其他金融改革貨幣市場恢復(fù)：1996年形成銀行間同業(yè)拆借市場利率市場化改革大步推動啟動人民幣匯率市場化改革人民幣匯率逐步自由化，人民幣對美元逐步升值放寬人民幣管制，謀求人民幣成為國際通用貨幣實行以市場為基礎(chǔ)的，統(tǒng)一的，“有管理的浮動匯率制”1990年代的金融改革外資銀行的放開加入WTO后，逐步開放外資銀行來中國經(jīng)營人民幣零售業(yè)務(wù)，開辦分支機構(gòu)外資投資銀行承擔(dān)了大部分中國企業(yè)海外上市業(yè)務(wù)私人金融的發(fā)展2000年以后，私人金融發(fā)展非常迅速，但由于政府的政策保守，私人金融大都處于非法、半地下狀態(tài)2012年3月，政府決心在深圳和溫州兩個城市進行私人金融改革，開放私人金融高利貸、高風(fēng)險融資吳英案的爭議和影響商業(yè)銀行的進一步改革銀行上市1990年代，中型銀行上市浪潮。中信、民生、光大、招商、交通、深發(fā)展、浦發(fā)展等14家銀行上市2005年，中國建設(shè)銀行在香港上市2006年，中國銀行在香港上市，成為中國最大IPO2006年，中國工商銀行在上海和香港上市，成為全球最大IPO2011年，中國農(nóng)業(yè)銀行在上海和香港上市全球商業(yè)銀行50年變化（資產(chǎn)規(guī)模）排名197019801990200020101美洲銀行（美）農(nóng)業(yè)信貸（法）住友銀行（日）花旗集團（美）美洲銀行（美）2國民城市（美）美洲銀行（美）第一勸業(yè)（日）美洲銀行（美）摩根大通（美）3大通曼哈頓（美）花旗銀行（美）富士銀行（日）匯豐銀行（美）花旗集團（美）4巴克萊（英）巴黎銀行（法）農(nóng)業(yè)信貸（法）東京三菱（日）RBS（英）5漢諾威（美）德意志銀行（德）三和銀行（日）大通曼哈頓（美）匯豐控股（英）6威根大通（美）里昂信貸（法）三菱銀行（日）第一券業(yè)（日）富國銀行（美）7國民威敏斯（英）興業(yè)銀行（法）巴克萊（英）農(nóng)業(yè)信貸（法）工商銀行（中）8西部銀行（美）德雷斯納（德）國民威敏斯（英）櫻花銀行（日）巴黎BNP（法）9國民拉沃洛（西）馬克萊（英）德意志（德）富士銀行（日）桑坦德（西）10紐約化學(xué)（美）第一勸業(yè)（日）工業(yè)銀行（日）工商銀行（中）巴克萊（英）11紐約信托（美）國民威敏斯（英）瑞士聯(lián)合（瑞）三和銀行（日）三菱日聯(lián)（日）12加拿大皇家（加）大通曼哈頓（美）花旗銀行（美）住友銀行（日）勞埃德（英）13富士銀行（日）西德銀行（德）巴黎金融（法）第一銀行（美）農(nóng)業(yè)信貸（法）14西德銀行（德）富士銀行（日）東海銀行（日）巴黎BNP（法）中國銀行（中）15巴黎銀行（法）商業(yè)銀行（德）香港匯豐（港）瑞士聯(lián)合（瑞）建設(shè)銀行（中）16三菱銀行（日）住友銀行（日）中國銀行（中）ABN（荷）高盛銀行（美）17住友銀行（日）三菱銀行（日）長期信貸（日）瑞士信貸（瑞）聯(lián)合信貸（意）18三和銀行（日）三和銀行（日）巴黎銀行（法）德意志（德）BPCE（法）19加拿大商業(yè)（加）農(nóng)林中金（日）瑞士銀行（瑞）日本工行（日）興業(yè)銀行（法）20中部銀行（美）巴西銀行（巴）東京銀行（日）農(nóng)業(yè)銀行（日）德意志（德）中國商業(yè)銀行2010排行工商銀行，4900.04億元（年營業(yè)收入）建設(shè)銀行，4029.37億元中國銀行，3522.80億元農(nóng)業(yè)銀行，3340.37億元交通銀行，1295.31億元招商銀行，553.08億元民生銀行，350.17億元興業(yè)銀行，297.15億元廣發(fā)銀行，177.11億元華夏銀行，176.11億元深圳發(fā)展，145.13億元北京銀行，123.04億元恒豐銀行，106.84億元中國投資銀行2010排行序號證券公司營業(yè)收入1中信證券1,908,5592廣發(fā)證券1,018,7833海通證券791,3554國信證券769,2275銀河證券758,9266君安745,1407申銀萬國621,7338招商證券597,9539中信建投555,28910華泰證券531,18411光大證券443,41412齊魯證券411,49413中投證券397,23714中金公司397,147在華重要外資銀行摘錄北京東京三菱銀行匯豐銀行花旗銀行美洲銀行澳新銀行巴黎國民銀行新加坡發(fā)展銀行西門子財務(wù)公司渣打銀行荷蘭銀行美國大通銀行上海上海國際財務(wù)公司上海聯(lián)合財務(wù)公司東亞銀行匯豐銀行渣打銀行日本興業(yè)銀行花旗銀行東方匯理銀行里昂信貸銀行美洲銀行東京三菱銀行第一勸業(yè)銀行正大財務(wù)公司櫻花銀行上海-巴黎國際銀行荷蘭銀行住友銀行荷蘭銀行法國興業(yè)銀行巴黎銀行大通銀行通用財務(wù)恒生銀行德意志銀行寧波國際銀行美國紐約銀行對未來金融改革的展望資本市場進一步鞏固、開放，內(nèi)地與香港市場更緊密協(xié)作利率市場化、非正規(guī)金融合法化步伐逐步加快，金融領(lǐng)域更加市場導(dǎo)向政府改善監(jiān)管，尤其是對金融企業(yè)微觀層面的監(jiān)管，減少不當(dāng)干預(yù)人民幣國際化，對主要貨幣實現(xiàn)自由兌換及成為國際儲備貨幣，香港貨幣人民幣化，建設(shè)重要的國際人民幣離岸中心商業(yè)銀行大規(guī)模滲入海外業(yè)務(wù)，海外資產(chǎn)增長迅速，監(jiān)管面臨新挑戰(zhàn)中國金融改革總評正面評價：通過20多年的努力，已經(jīng)基本建立了較為完善的現(xiàn)代金融體系，實現(xiàn)了巨大的飛躍中國的金融業(yè)市場總值，都達到或者接近全球前三位，與中國的經(jīng)濟總量相當(dāng)中國監(jiān)管當(dāng)局已經(jīng)建立起一套相對完整的監(jiān)管體系負面評價：金融業(yè)政府壟斷嚴重，私人資本較少參與競爭中國金融業(yè)經(jīng)營秩序混亂，潛藏巨大風(fēng)險政府監(jiān)管目標、戰(zhàn)略以及手法等需要更多的完善和思考題外:改革開放的社會與文化變革粵語文化的興起與衰落以香港電影、流行音樂等為核心，80年代末期到90年代末期，形成了粵語文藝作品的黃金十年東南亞金融危機及香港回歸以后，粵語市場萎縮到嶺南一帶香港影響力的下降政府對方言文藝市場的打擊北京影響力的增強.（.....）成立于2004年，專注于企業(yè)管理培訓(xùn)。提供60萬企業(yè)管理資料下載，詳情查看：/map.htm提供5萬集管理視頻課程下載，詳情查看：/zz/提供2萬GB高清管理視頻課程硬盤拷貝，詳情查看：/shop/2萬GB高清管理視頻課程目錄下載：/12000GB.rar高清課程可提供免費體驗，如有需要請于我們聯(lián)系。咨詢電話：020-.值班手機：.網(wǎng)站網(wǎng)址：在線文檔：

年度工作總結(jié)匯報ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托業(yè)務(wù)發(fā)展與創(chuàng)新研究上海國際信托投資有限公司王信舉目錄信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究01信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究——兩項導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新02信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例分析03信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究一般理解政策與法律環(huán)境發(fā)展現(xiàn)狀一般特點發(fā)展桎梏信托的一般理解以信為本以誠治業(yè)誠即真誠、誠實，信即守承諾、講信用，講誠信就是要守諾、踐約、無欺。如果有人要問英國人在法學(xué)領(lǐng)域取得的最偉大、最獨特的成就是什么，那就是歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展起來的信托理念…這不是因為信托體現(xiàn)了基本的道德原則，而是因為它的靈活性，它是一種具有極大彈性和普遍性的制度?！▽W(xué)家梅特蘭信托的應(yīng)用范圍可與人類的想像力相媲美。——美國信托法權(quán)威斯科特信托的一般理解貫通貨幣市場、資本市場和產(chǎn)業(yè)投資的獨特優(yōu)勢最好的非IPO投資銀行業(yè)務(wù)平臺信托制度框架下突出的財產(chǎn)管理功能和資金融通功能政策與法律環(huán)境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度體系的基本法《信托投資公司管理辦法》（2002.6）——信托投資公司的經(jīng)營管理規(guī)范《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（2002.7）——信托主體業(yè)務(wù)的規(guī)范分類監(jiān)管辦法即將出臺，諸多單項條例即將出臺——信托證券專用帳戶、信托公司及業(yè)務(wù)信息披露、房地產(chǎn)信托、信托公司治理指引、內(nèi)控指引和信托核算等政策與法律環(huán)境監(jiān)管思路逐步明晰信托公司分類監(jiān)管原則、屬地監(jiān)管原則協(xié)調(diào)規(guī)劃，統(tǒng)一監(jiān)管尚需加強發(fā)展現(xiàn)狀目前重新登記后的信托公司共59家，截至6月底，信托從業(yè)人員4600人近三年來，集合資金信托計劃1053個，大部分獲得了成功，信托公司接受管理的信托財產(chǎn)總額已近2000億元人民幣。84%的信托財產(chǎn)為資金信托，財產(chǎn)信托業(yè)務(wù)開始呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢。——銀監(jiān)會非銀部主任高傳捷，中國長沙信托論壇(2004.10）一般特點由單一信托到集合信托由資金信托向財產(chǎn)信托過渡運用范圍由單一領(lǐng)域到多領(lǐng)域運用工具由單一向多種工具相結(jié)合發(fā)展桎梏信托登記信托稅收信托會計信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究兩項導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新信托內(nèi)部信用增級信托制度框架下的所有權(quán)解析內(nèi)部信用增級外部信用增級由第三方提供信用擔(dān)保，提供者包括政府、專業(yè)保險公司、金融機構(gòu)、大型企業(yè)的財務(wù)公司等，增級工具主要有：政府承諾函、保險、企業(yè)擔(dān)保、現(xiàn)金抵押帳戶和信用證等。信托內(nèi)部信用增級利用基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來實現(xiàn),可避免利用外部信用增級工具較容易受信用增級提供者信用等級下降風(fēng)險的影響的風(fēng)險。增級工具主要有：構(gòu)建優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)、利差帳戶和超額抵押等。優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)就是根據(jù)一定的原則和需求，將信托或資產(chǎn)支撐的證券產(chǎn)品的收益權(quán)分為不同信用品質(zhì)的檔級，不同檔級的受益權(quán)承擔(dān)風(fēng)險、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。內(nèi)部信用增級——構(gòu)建優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)遵照風(fēng)險和收益相匹配的原則，通過組合策略，向選擇不同風(fēng)險-收益結(jié)構(gòu)特征的投資者分配不同現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)化設(shè)計，能保證不同層次受益權(quán)對應(yīng)的現(xiàn)金流匯總能夠復(fù)原為項目整體的現(xiàn)金流，擺脫了項目本身性質(zhì)以及外部信用擔(dān)保的制約，而僅僅依賴于項目自身權(quán)利和義務(wù)的重新分配就能在最大程度上保障優(yōu)先收益的實現(xiàn)?？杀Ｕ夏切┢糜诜€(wěn)定收益的投資者能夠在總體收益狀況不是太好的情況下也能獲得較穩(wěn)定收益，同時使風(fēng)險偏好型投資者在總體收益情況較差時自愿讓渡財產(chǎn)以補貼保本型投資者，而在總體收益較好時獲得獨享較高收益的權(quán)利。信托制度框架下的所有權(quán)解析英美法系和大陸法系所有權(quán)制度的基本涵義中國信托法律框架下的所有權(quán)概念簡析信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例研究某國企國有股權(quán)退出信托解決方案華融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)證券化項目某酒店式公寓收購項目信托解決方案某國企改革信托解決方案項目情況根據(jù)有關(guān)部門對某大型國有企業(yè)進行資產(chǎn)重組的指示，經(jīng)方案慎重比選，該企業(yè)欲將其下屬某子公司通過信托方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓資金作為重組基金，從而實現(xiàn)國有資產(chǎn)在該公司的退出。經(jīng)研究，決定發(fā)起集合資金信托計劃，用于受讓該企業(yè)持有的下屬公司的股權(quán)。信托計劃分別向優(yōu)先投資者、普通投資者和戰(zhàn)略投資者募集，并重組董事會和監(jiān)事會，選聘經(jīng)營者，同時在信托計劃項下設(shè)立特別委員會（由部分普通投資者和戰(zhàn)略投資者根據(jù)投資規(guī)模的大小派員參加的投資人代表大會組織）以應(yīng)對公司經(jīng)營過程中出現(xiàn)的重大以外問題。

某國企改革信托解決方案簡要分析本項目的最大特點是創(chuàng)造性地運用了信托法律框架下的所有權(quán)的可分拆性和內(nèi)部信用增級來探索國有企業(yè)改革之路。同時，該項目通過改組董事會和監(jiān)事會，選聘經(jīng)營者（職業(yè)經(jīng)理人），對經(jīng)營者進行業(yè)績考核，并在信托計劃項下設(shè)計特別委員會，以應(yīng)對公司經(jīng)營過程中出現(xiàn)的意外及重大事項的決策，創(chuàng)造性地將信托框架下的公司治理結(jié)構(gòu)予以完善，同時滿足了市場上各類投資者的收益及風(fēng)險預(yù)期。華融不良資產(chǎn)證券化項目項目情況2003年6月,華融資產(chǎn)管理公司將涉及全國22個省市256戶企業(yè)的132.5億元人民幣債權(quán)資產(chǎn)組成一個資產(chǎn)包，委托給中信信托設(shè)立財產(chǎn)信托，期限為3年，優(yōu)先級受益權(quán)的預(yù)計收益率為4.17%。信托設(shè)立后，華融將全部信托受益權(quán)分為優(yōu)先級受益權(quán)和次級受益權(quán)，其中10億元優(yōu)先受益權(quán)主要轉(zhuǎn)讓給機構(gòu)投資者。華融擁有全部次級受益權(quán)，收益超過4.17%的部分全部歸華融所有。中誠信國際評級公司預(yù)測，華融公司132.5億元資產(chǎn)包未來處置產(chǎn)生的AAA級現(xiàn)金流可達12.07億元。華融不良資產(chǎn)證券化項目華融資產(chǎn)管理公司(委托人)中信信托（受托人）機構(gòu)投資者132.5億元債權(quán)委托華融資產(chǎn)管理公司（受益人）委托優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓委托處置非貨幣性信貸資產(chǎn)10億元優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓享有劣后受益權(quán)中誠信評級AAA級，產(chǎn)生12.07億元現(xiàn)金流優(yōu)先受益權(quán)預(yù)期收益率為4.17%注：上