第三章 金融工程和金融風(fēng)險管理金融工程人民大學(xué),林清泉

第三章金融工程和金融風(fēng)險管理第一節(jié)金融工程和金融風(fēng)險管理金融工程之前,企業(yè)主要有兩種風(fēng)險管理手段：1.資產(chǎn)負(fù)債管理；2.保險。而這兩種方法都是表內(nèi)控制法金融工程對風(fēng)險管理則是采用的表外控制法，即利用金融市場上各種套期保值工具來達(dá)到風(fēng)險規(guī)避的目的其次，金融工程使得金融決策更加科學(xué)化，從而在決策的初始就可以起到減少和規(guī)避風(fēng)險的作用首先，金融工程為金融風(fēng)險管理提供了衍生金融產(chǎn)品這一風(fēng)險管理工具。

金融工程在金融風(fēng)險管理中的作用主要體現(xiàn)在兩個方面:一、金融工程在金融風(fēng)險管理中的作用

二、金融工程在金融風(fēng)險管理中的比較優(yōu)勢(一)

資產(chǎn)負(fù)債管理法的缺點；比較優(yōu)勢⒈資產(chǎn)負(fù)債管理法耗用的資金量大⒉資產(chǎn)負(fù)債管理法交易成本高。⒊資產(chǎn)負(fù)債管理法會帶來信用風(fēng)險。⒋資產(chǎn)負(fù)債管理法調(diào)整有時滯。（二）保險的缺點；一方面,由于保險市場的有效運行中一直存在道德風(fēng)險和不利選擇問題，另一方面，可投保的風(fēng)險又具有較為苛刻的選擇條件:⒈風(fēng)險不是投機性的；⒉風(fēng)險必須是偶然性的；⒊風(fēng)險必須是意外的；⒋必須是大量標(biāo)的均有遭受損失的可能性（三）金融工程的比較優(yōu)勢⒈更高的準(zhǔn)確性和時效性。⒉成本優(yōu)勢。⒊更大的靈活性。第二節(jié)金融風(fēng)險管理的新工具：金融衍生產(chǎn)品一、金融衍生產(chǎn)品的分類⒈按形態(tài)分類；⒉按基礎(chǔ)資產(chǎn)的不同的分類；⒊按交易地點的不同分類；⒋按照基礎(chǔ)資產(chǎn)的交易形式的不同分類；⒌按金融衍生工具形式上的復(fù)雜程度分類。按形態(tài)分類，金融衍生工具可以大致分為：

遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約四大類。2.按基礎(chǔ)資產(chǎn)的不同，大致可以分為：以股票、利率、匯率和商品為基礎(chǔ)的金融衍生工具，3.按交易地點的不同，可以分為:場內(nèi)交易金融衍生工具和場外交易金融衍生工具（也稱為柜臺交易、OTC交易）。4.按照基礎(chǔ)資產(chǎn)的交易形式的不同，可以分為兩類：

另一類是交易雙方風(fēng)險收益不對稱，5.從形式上按金融衍生工具的復(fù)雜程度，可以分為兩類：

一類稱普通型金融衍生工具，另一類是所謂的結(jié)構(gòu)性金融衍生工具（也稱為復(fù)合型金融衍生工具、“奇異”金融衍生工具）一類是交易雙方的風(fēng)險收益對稱;二、遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期合約是指雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。遠(yuǎn)期交易具有以下特點：⒈場外交易⒉“定制的”非標(biāo)準(zhǔn)化的交易。可以根據(jù)客戶的要求專門定制，靈活地滿足客戶的偏好。⒊期限通常為一個月，三個月，或者六個月。三、本互換平行分貸款續(xù)成立船必須壤具備裹一定墻的條榜件：⒈兩家輪公司飽必須男都在這對方融所屬販國有愚子公轎司；⒉兩家蘿子公聽司所只需資瓜金量晝相近襖；⒊兩家籃公司庸都愿攜意承鼓擔(dān)對飽方的居信用袍風(fēng)險炊?；Q:顧名崇思義攤，就瞇是相縫互交斑換，貓交換冶的對藝象是現(xiàn)金找流，修是以嘉不同盆方式前計算趁的現(xiàn)鴉金流床。四、更期貨（一季）期度貨市逼場的詢產(chǎn)生誓和發(fā)交展（二成）期絮貨的證定義(三)期貨耍與遠(yuǎn)貪期的發(fā)區(qū)別聯(lián)在于李：⒈合約脆的要鹽求不并同。⒉定價杏方式寸不同陰。⒊結(jié)算盒方式艱不同友。⒋交割掀方式恐不同吊。期貨喉合約嘴是一銜種標(biāo)價準(zhǔn)化瞧的遠(yuǎn)繁期交薄易合膀約。伐期貨起合約是根亮據(jù)事背先確韻定的母價格籌在未湖來某涉一特遞定時輔期購憲買或糕出售一壟定數(shù)負(fù)量某曉種商站品或頭金融呈產(chǎn)品蹈的合替約。斯買賣雷雙方疾在合約賞中就附事先悠確定席下了覺未來乏的交轟割價專格。五、倦期權(quán)（一寫）期談權(quán)市貸場的柄起源增和發(fā)州展期權(quán)(O勒pt歌io候n)又稱醒選擇凍權(quán)，吼其交社易的提雛形津早在庭公元前40浙0年就稅存在.（二球）期蕩權(quán)的齊定義期權(quán)堤是兩敲個交獵易對給手之影間簽顯訂的效協(xié)議書，它胃允許記期權(quán)購買助者或剝者期罵權(quán)買朵方在鞋將來寧的指疫定日捧期或謹(jǐn)指定閑日期之前,享有肚按照振固定賄價格勻買進(jìn)壓或賣渡出一榆定數(shù)沒量標(biāo)劑的物的權(quán)聯(lián)利,同時笛不承湊擔(dān)任事何義言務(wù)。有關(guān)胡期權(quán)椅的重餐要概醫(yī)念有肌：⒈期權(quán)繪費;⒉執(zhí)行狹價格;⒊執(zhí)行泰期（刺或執(zhí)神行時婆間）廉。（三儀）期卸權(quán)的畝分類⒈按期發(fā)權(quán)購糠買者粒享有最權(quán)利零的不鄙同，咸可以集將期徒權(quán)分細(xì)為兩種訓(xùn)基本拘的類振型：看漲暢期權(quán)堆和看佩跌期予權(quán)，看漲顫期權(quán)芳（Ca納ll鎖o織pt鏈io根n），攜又稱臂買入惕期權(quán)用，看跌鞋期權(quán)怎（Pu擺t拖op逃ti西on），王又稱寶為賣灰權(quán)。⒉按照傅期權(quán)父的基哲礎(chǔ)資全產(chǎn)的歸不同候，可房誠以將掌期權(quán)夾分為:利率慨期權(quán)潛、貨吸幣期脆權(quán)、篩股指迎期權(quán)啊、貴蜘金屬膨等商障品的期注權(quán)。⒊按交地易方應(yīng)式的疾不同晉，期弦權(quán)交界易可疊以分毅為交榴易所交易撫的期挨權(quán)和新場外系交易瓦的期帶權(quán)。⒋按照它可執(zhí)桐行期鈔權(quán)的驗日期喘的不擋同，旦可以娘分為美式述期權(quán)勝和歐關(guān)式期酬權(quán)。⒌標(biāo)準(zhǔn)顏期權(quán)簡和非美標(biāo)準(zhǔn)董期權(quán)兆。⑴亞式蠟買方熟期權(quán)(2噸)障礙禿期權(quán)挪（ba負(fù)rr鼓ie羽rop享ti黨on皆s)(3莖)回顧鳥（回驢看期六權(quán)Lo失ok達(dá)-b尊ac響k單op企ti紗on嬸s）疏期權(quán)（8）頑君子致期權(quán)（7）誤或有失期權(quán)（4）二狂值期院權(quán)（bi筑na證ry裙o偉pt鉤io難n）（5）復(fù)毫合期因權(quán)（co鴨mp胃ou較nd言o否pt況io達(dá)n）（6）選畜擇期驚權(quán)（ch階oo當(dāng)se稻r請op章ti希on）我們煙利用抱金融晴工程靜對金要融風(fēng)并險進(jìn)姥行管柿理的良過程虛中，經(jīng)常肆要用員到金六融衍季生產(chǎn)施品。債按形漿態(tài)分邪類，炒金融糕衍生需工具可乏以大吊致分冬為遠(yuǎn)政期合藥約、廳期貨順合約他、期寫權(quán)合寶約和灣互換合粥約四棍大類皂。本章疲小結(jié)遠(yuǎn)期貸合約疲是指激雙方滿約定析在未魯來的壯某一東確定辮時間訓(xùn)，按確定厲的價助格買正賣一亭定數(shù)振量的逢某種定金融年資產(chǎn)打的合肥約；期貨脊合約爬是根由據(jù)事磚先確辱定的榜價格樓在未銳來某談一特修定時顛期購買筑或出話售一土定數(shù)姐量某勺種商聲品或啄金融晝產(chǎn)品女的合守約；瞎期權(quán)合院約是傘兩個湊交易延對手獲之間朱簽訂以的協(xié)瞞議，蓬它允皆許期愚權(quán)購買韻者在騾將來側(cè)的指爐定日愉期或疊指定惠日期劫之前呆，享球有按島照固定敘價格解買進(jìn)紡或賣膨出一辜定數(shù)區(qū)量標(biāo)啄的物廊的權(quán)肚利，甩同時置不須承海擔(dān)任凡何義鐮務(wù)。超互換劈燕，顧示名思煉義，頑就是燃相互徹交換渠，交換泄的對蛇象是領(lǐng)現(xiàn)金蒼流，沒是以玻不同落方式梳計算扭的現(xiàn)叔金流脾。本章堪要點?金融畜工程咽方法翻在金威融風(fēng)村險管味理中累的作詞用和局比較倡優(yōu)勢?金融賀衍生魂產(chǎn)品娘的分露類?遠(yuǎn)期算、期步貨、悟期權(quán)最和互乞換這珍四種賺主要如衍生涉產(chǎn)品崗的定秩義和性案質(zhì)⒈比較俱資產(chǎn)凍負(fù)債思管理忙、保促險和銹金融隆工程巧方法優(yōu)在金涉融風(fēng)勾險管理五中的翠作用遲。⒉敘述浪一下貍遠(yuǎn)期轟、互卻換、播期貨咐和期巴權(quán)的哲收益私和風(fēng)漫險特迫征。⒊分別樸畫出施買入困買權(quán)喝、賣徹出買較權(quán)、流買入歇賣權(quán)堡和賣屋出桿買躲權(quán)的損決益圖既。本章塘思考籮題本章明練習(xí)執(zhí)題⒈如果杜有一疏股票江買權(quán)吸，其鞋執(zhí)行遵價格漿為25元，苗計算市該買燃權(quán)到期旬時股慘票價底格蠻分別調(diào)為15元、25元