財(cái)務(wù)管理計(jì)算公式大全

財(cái)務(wù)管理計(jì)算公式大全一、基本的財(cái)務(wù)比率〔一〕變現(xiàn)才干比率1、活動比率活動比率=活動資產(chǎn)÷資產(chǎn)負(fù)債2、速動比率速動比率＝〔活動資產(chǎn)－存貨〕÷活動負(fù)債3、保守速動比率＝〔現(xiàn)金＋短期證券＋應(yīng)收票據(jù)＋應(yīng)收賬款凈額〕÷活動負(fù)債〔二〕資產(chǎn)管理比率1、營業(yè)周期＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2、存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售本錢÷平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷存貨周轉(zhuǎn)率3、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售支出÷平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率〝銷售支出〞數(shù)據(jù)來自利潤表，是指扣除折扣和折讓后的銷售凈額。4、活動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售支出÷平均活動資產(chǎn)5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售支出÷平均資產(chǎn)總額〔三〕負(fù)債比率1、資產(chǎn)負(fù)債率＝〔負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額〕×100%2、產(chǎn)權(quán)比率＝〔負(fù)債總額÷股東權(quán)益〕×100%3、有形凈值債務(wù)率＝［負(fù)債總額÷〔股東權(quán)益－有形資產(chǎn)凈值〕］×100%4、已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤÷利息費(fèi)用臨時(shí)債務(wù)與營運(yùn)資金比率＝臨時(shí)負(fù)債÷〔活動資產(chǎn)－活動負(fù)債〕5、影響臨時(shí)償債才干的其他要素〔1〕臨時(shí)租賃〔2〕擔(dān)保責(zé)任〔3〕或有項(xiàng)目〔四〕盈利才干比率1、銷售凈利率＝〔凈利潤÷銷售支出〕×100%2、銷售毛利率＝［〔銷售支出－銷售本錢〕÷銷售支出］×100%3、資產(chǎn)凈利率＝〔凈利潤÷平均資產(chǎn)總額〕×100%4、凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤÷平均凈資產(chǎn)×100%二、財(cái)務(wù)報(bào)表剖析的運(yùn)用〔一〕杜幫財(cái)務(wù)剖析體系1、權(quán)益乘數(shù)＝1÷〔1-資產(chǎn)負(fù)債率〕2、權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)〔二〕上市公司財(cái)務(wù)比率1、每股收益＝凈利潤÷年末普通股份總數(shù)＝〔凈利潤－優(yōu)先股股利〕÷〔年度股份總數(shù)－年度末優(yōu)先股數(shù)〕2、市盈率〔倍數(shù)〕＝普通股每股市價(jià)÷普通股每股收益3、每股股利＝股利總額÷年末普通股股份總數(shù)4、股票獲利率＝普通股每股股利÷普通股每股市價(jià)×100%5、股利支付率＝〔普通股每股股利÷普通股每股凈收益〕×100%6、股利保證倍數(shù)＝普通股每股凈收益÷普通股每股股利＝1÷股利支付率7、每股凈資產(chǎn)＝年度末股東權(quán)益÷年度末普通股數(shù)8、市凈率〔倍數(shù)〕＝每股市價(jià)÷每股凈資產(chǎn)〔三〕現(xiàn)金流量剖析1、活動性剖析〔1〕現(xiàn)金到期債務(wù)比＝運(yùn)營現(xiàn)金流量凈額÷本期到期的債務(wù)〔2〕現(xiàn)金活動負(fù)債比＝運(yùn)營現(xiàn)金流量凈額÷活動負(fù)債〔3〕現(xiàn)金債務(wù)總額比＝運(yùn)營現(xiàn)金流量凈額÷債務(wù)總額2、獲取現(xiàn)金才干剖析〔1〕銷售現(xiàn)金比率＝運(yùn)營現(xiàn)金流量凈額÷銷售額〔2〕每股運(yùn)營現(xiàn)金流量凈額＝運(yùn)營現(xiàn)金流量凈額÷普通股股數(shù)〔3〕全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝運(yùn)營現(xiàn)金流量凈額÷全部資產(chǎn)×100%3、財(cái)務(wù)彈性剖析〔1〕現(xiàn)金滿足投資比率＝近5年運(yùn)營現(xiàn)金流量凈額之和÷近5年資本支出、存貨添加、現(xiàn)金股利之和〔2〕現(xiàn)金股利保證倍數(shù)現(xiàn)金股利保證倍數(shù)＝每股運(yùn)營現(xiàn)金流量凈額÷每股現(xiàn)金股利第三章財(cái)務(wù)預(yù)測與方案一、財(cái)務(wù)預(yù)測的步驟1、銷售預(yù)測財(cái)務(wù)預(yù)測的終點(diǎn)是銷售預(yù)測。2、估量需求的資產(chǎn)3、估量支出、費(fèi)用和保管盈余4、估量所需融資二、銷售百分比法〔一〕依據(jù)銷售總額確定融資需求1、確定銷售百分比2、計(jì)算估量銷售額下的資產(chǎn)和負(fù)債3、估量留存收益添加額留存收益添加＝估量銷售額×方案銷售凈利率×〔1-股利率〕4、計(jì)算外部融資需求外部融資需求＝估量總資產(chǎn)－估量總負(fù)債－估量股東權(quán)益〔二〕依據(jù)銷售添加量確定融資需求融資需求＝資產(chǎn)添加－負(fù)債自然添加－留存收益添加＝〔資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額〕－〔負(fù)債銷售百分比×新增銷售額〕－［方案銷售凈利率×方案銷售額×〔1－股利支付率〕］三、外部融資銷售增長比外部融資銷售增長比＝資產(chǎn)銷售百分比－負(fù)債銷售百分比－方案銷售凈利率×［〔1+增長率〕÷增長率］×〔1-股利支付率〕四、內(nèi)含增長率假設(shè)不能或不計(jì)劃從外部融資，那么只能靠外部積聚，從而限制了銷售的增長。此時(shí)的銷售增長率，稱為〝內(nèi)含增長率〞。五、可繼續(xù)增長率概念：是指不增發(fā)新股并堅(jiān)持目前運(yùn)營效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。其中：運(yùn)營效率表達(dá)于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率。財(cái)務(wù)政策表達(dá)于資產(chǎn)負(fù)債率和收益留存率。1、依據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可繼續(xù)增長率可繼續(xù)增長率＝股東權(quán)益增長率＝＝＝期初權(quán)益資本凈利率×本期收益留存率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)2、依據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可繼續(xù)增長率可繼續(xù)增長率＝＝3、可繼續(xù)增長率與實(shí)踐增長率的聯(lián)絡(luò)：〔1〕假設(shè)某一年的運(yùn)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相反，那么實(shí)踐增長率、上年的可繼續(xù)增長率以及本年的可繼續(xù)增長率三者相等。這種增長形狀，可稱之為平衡增長?！?〕假設(shè)某一年的公式中的4個財(cái)務(wù)比率有一個或多個數(shù)值增長，那么實(shí)踐增長率就會超越本年的可繼續(xù)增長率，本年的可繼續(xù)增長率會超越上年的可繼續(xù)增長率?！?〕假設(shè)某一年的公式中的4個財(cái)務(wù)比率有一個或多個數(shù)值比上年下降，那么實(shí)踐銷售增長就會低于本年的可繼續(xù)增長率，本年的可繼續(xù)增長會低于上年的可繼續(xù)增長率。〔4〕假設(shè)公式中的4項(xiàng)財(cái)務(wù)比率曾經(jīng)到達(dá)公司的極限水平，單純的銷售增長無助于添加股東財(cái)富。第四章財(cái)務(wù)估價(jià)一、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算〔一〕復(fù)利終值S＝p×〔1+i〕eq\o(\s\up6(n),\s\do2())其中：〔1+i〕eq\o(\s\up6(n),\s\do2())被稱為復(fù)利終值系數(shù)，符號用〔，i，n〕表示?！捕硰?fù)利現(xiàn)值P＝s×〔1+i〕其中：〔1+i〕被稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，符號用〔，i，n〕表示?！踩硰?fù)利息I＝S－P〔四〕名義利率與實(shí)踐利率i＝〔1+〕-1式中：r－名義利率；M－每年復(fù)利次數(shù)；i－實(shí)踐利率?！参濉称胀杲鸾K值和現(xiàn)值1、普通年金終值S=A×式中是普通年金1元、利率為i、經(jīng)過n期的年金終值，記作〔,i,n〕,稱為年金終值系數(shù)。2、償債基金A＝s×式中是普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)，稱為償債基金系數(shù)，記作〔,i,n〕。3、普通年金現(xiàn)值P＝A×式中稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作〔,i,n〕4、投資回收系數(shù)A＝P×式中稱為投資回收系數(shù)，記作〔,i,n〕?！擦愁A(yù)付年金終值和現(xiàn)值1、預(yù)付年金終值S＝A×［-1］式中的［-1］是預(yù)付年金終值系數(shù)。它和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，而系數(shù)減1，可記作［〔,i,n+1〕-1］。2、預(yù)付年金現(xiàn)值計(jì)算P＝A×［+1］〔七〕遞延年金1、第一種方法：是把遞延年金視為N期普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期初。P=A×(P/A,i,n)P=P×(1+i)01234567100100100100第二種方法：是假定遞延期中也停止支付，先求出〔M＋N〕期的年金現(xiàn)值，然后，扣除實(shí)踐并未支付的遞延期〔M〕的年金現(xiàn)值，即可得出最終結(jié)果。P＝A×〔P/A，i，m+n〕P=A×〔P/A，i，m〕P=P-P〔八〕永續(xù)年金P＝A×二、債券估價(jià)〔一〕債券估價(jià)的基本模型PV＝++………+式中：PV－債券價(jià)值;I－每年的利息;M－到期的本;i－貼現(xiàn)率;n－債券到期前的年數(shù)〔二〕債券價(jià)值與利息支付頻率1、純貼現(xiàn)債券：是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付〔F〕的債券。PV＝2、停息債券：是指利息在到期時(shí)間內(nèi)平均支付的債券。PV＝+式中：m－年付利息次數(shù)；N－到期時(shí)間的年數(shù);i－每年的必要報(bào)酬率；M－面值或到期日支付額。3、永世債券：是指沒有到期日，永不中止活期支付利息的債券。PV＝〔三〕債券的收益率購進(jìn)價(jià)錢＝每年利息×年金現(xiàn)值系數(shù)＋面值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)V＝I×〔P/A，i，n〕＋M×〔P/S，i，n〕用試誤法求式中的i值即可。i=i+×(i-i)也可用簡便算法求得近似結(jié)果：i=×100%式中：I－每年的利息M－到期出借的本金；P－賣價(jià)；N－年數(shù)。三、股票估價(jià)〔一〕股票評價(jià)的基本形式P＝式中：D－t年的股利；股利多少，取決于每股盈利和股利支付率兩個要素。R-貼現(xiàn)率t--年份?！捕沉闵L股票的價(jià)值P＝D÷R〔三〕固定生長股票的價(jià)值P＝式中：D＝D×〔1+g〕；D為往年的股利值；g－股利增長率。〔四〕非固定生長股票的價(jià)值采用分段計(jì)算，確定股票的價(jià)值?！参濉彻善钡氖找媛蔙＝+g式中：--股利收益率g—股利增長率，或稱為股價(jià)增長率和資本利得收益率。P－是股票市場構(gòu)成的價(jià)錢。四、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬〔一〕單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬1、預(yù)期值〔〕＝式中：P－第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率；K－第i種結(jié)果出現(xiàn)后的預(yù)期報(bào)酬率；N－一切能夠結(jié)果的數(shù)目。2、團(tuán)圓水平〔方差和規(guī)范差〕表示隨機(jī)變量團(tuán)圓水平的量數(shù)，最常用的是方差和規(guī)范差。〔1〕方差總體方差＝樣本方差＝〔2〕規(guī)范差總體規(guī)范差＝樣本規(guī)范差＝總體，是指我們預(yù)備加以測量的一個滿足指定條件的元素或集體的集合，也稱母體。樣本，就是這種從總體中抽取局部集體的進(jìn)程稱為〝抽樣〞，所抽得局部稱為〝樣本〞式中：n表示樣本容量〔個數(shù)〕，n-1稱為自在度。在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中運(yùn)用的樣本量都很大，沒有必要區(qū)分總體規(guī)范差和樣本規(guī)范差。在曾經(jīng)知道每個變量值出現(xiàn)概率的狀況下，規(guī)范差可以按下式計(jì)算：規(guī)范差〔〕＝變化系數(shù)是從相對角度觀察的差異和團(tuán)圓水平。其公式為：變化系數(shù)＝＝〔二〕投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬1、預(yù)期報(bào)酬率r=式中：r－是第j種證券的預(yù)期報(bào)酬率；A－是第j種證券的在全部投資額中的比重；M－是組合中的證券種類總數(shù)。2、規(guī)范差＝式中：m－組合內(nèi)證券種類總數(shù)；A－第j種證券在投資總額中的比例；A－第k種證券在投資總額中的比例；－是第j種證券與第k種證券報(bào)酬率的協(xié)方差。3、協(xié)方差的計(jì)算＝r··式中：r－是證券j和證券k報(bào)酬率之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)；－是第j種證券的規(guī)范差；－是第k種證券的規(guī)范差。4、相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)〔r〕＝〔三〕資本資產(chǎn)定價(jià)模型1、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量〔貝他系數(shù)〕β＝＝＝r〔〕式中：COV〔K，K〕－是第J種證券的收益與市場組合收益之間的協(xié)方差；－市場組合的規(guī)范差；－第J種證券的規(guī)范差；r－第J種證券的收益與市場組合收益之間的相關(guān)系數(shù)。2、貝他系數(shù)的計(jì)算方法有兩種：一種是：運(yùn)用回歸直線法。另一種是依照定義求β，其步驟是：第一步求r(相關(guān)系數(shù))相關(guān)系數(shù)〔r〕＝第二步求規(guī)范差、第三步求貝他系數(shù)應(yīng)用公式＝求出、β＝r〔〕3、投資組合的貝他系數(shù)β＝4、證券市場線K=R+β(K－R)式中：K－是第i個股票的要求收益率；R－是無風(fēng)險(xiǎn)收益率；K－是平均股票的要求收益率；(K－R)－是投資者為補(bǔ)償承當(dāng)超越無風(fēng)險(xiǎn)收益的平均風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外收益，即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)錢。第五章投資管理一、資本投資評價(jià)的基本原理投資人要求的收益率＝＝債務(wù)比重×利率×〔1-所得稅率〕+一切者權(quán)益比重×權(quán)益本錢投資者要求的收益率即資本本錢，是評價(jià)項(xiàng)目能否為股東發(fā)明價(jià)值的規(guī)范。二、投資項(xiàng)目評價(jià)的基本方法〔一〕凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值＝－式中：n－投資觸及的年限；I－第k年的現(xiàn)金流入量；O－第k年的現(xiàn)金流出量；i－預(yù)定的貼現(xiàn)率?！捕超F(xiàn)值指數(shù)法現(xiàn)值指數(shù)＝÷優(yōu)點(diǎn)：可以停止獨(dú)立投資時(shí)機(jī)獲利才干的比擬?！踩硟?nèi)含報(bào)酬率法內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算，通常需求〝逐漸測試法〞。再用內(nèi)插法來改善。i=i+×(i-i)〔四〕回收期法回收期＝主要用于測定方案的活動性而非營利性?！参濉硶?jì)收益率法會計(jì)收益率＝×100%三、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估量〔一〕現(xiàn)金流量的估量要留意以下四個效果：1、區(qū)分相關(guān)本錢和非相關(guān)本錢2、不要無視時(shí)機(jī)本錢3、要思索投資方案對公司其他部門的影響4、對凈營運(yùn)資金的影響〔二〕固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的現(xiàn)金流量舉例：繼續(xù)運(yùn)用舊設(shè)備n＝6200〔殘值〕600700700700700700700改換新設(shè)備n＝10300(殘值)24004004004004004004004004004001、不思索時(shí)間價(jià)值的固定資產(chǎn)的平均年本錢舊設(shè)備平均年本錢＝新設(shè)備平均年本錢＝2、思索時(shí)間價(jià)值的固定資產(chǎn)的平均年本錢有三種計(jì)算方法：〔1〕計(jì)算現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，然后分?jǐn)偨o每一年。舊設(shè)備平均年本錢＝新設(shè)備平均年本錢＝〔2〕由于各年曾經(jīng)有相等的運(yùn)轉(zhuǎn)本錢，只需將原始投資和殘值攤銷到每年，然后求和，亦可失掉每年平均的現(xiàn)金流出量。舊設(shè)備平均年本錢＝+700－新設(shè)備平均年本錢＝+400－〔3〕將殘值在原投資中扣除，視同每年承當(dāng)相應(yīng)的利息，然后與凈投資攤銷及年運(yùn)轉(zhuǎn)本錢總計(jì)，求出每年的平均本錢。舊設(shè)備平均年本錢＝+700+200×15%新設(shè)備平均年本錢＝+400＋300×15%3、固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命UAC＝÷〔，i，n〕式中：UAC－固定資產(chǎn)平均年本錢C－固定資產(chǎn)原值；S－n年后固定資產(chǎn)余值；C－第t年運(yùn)轉(zhuǎn)本錢；n－估量運(yùn)用年限；i－投資最低報(bào)酬率；〔三〕所得稅和折舊對現(xiàn)金流量的影響稅后現(xiàn)金流量的計(jì)算有三種方法：1、依據(jù)現(xiàn)金流量的定義計(jì)算營業(yè)現(xiàn)金流量＝營業(yè)支出－付現(xiàn)本錢－所得稅2、依據(jù)年末營業(yè)結(jié)果來計(jì)算營業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤+折舊3、依據(jù)所得稅對支出和折舊的影響計(jì)算營業(yè)現(xiàn)金流量＝支出×〔1-稅率〕－付現(xiàn)本錢×〔1-稅率〕+折舊×稅率四、投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)處置〔一〕投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置方法1、調(diào)整現(xiàn)金流量法風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后凈現(xiàn)值＝式中：a－是t年現(xiàn)金流量的一定當(dāng)量系數(shù)，它在0～1之間。2、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法調(diào)整后凈現(xiàn)值＝風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率是風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)滿足的投資人要求的報(bào)酬率。項(xiàng)目要求的收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+項(xiàng)目的β×〔市場平均報(bào)酬率－無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率〕〔二〕企業(yè)資本本錢作為項(xiàng)目折現(xiàn)率的條件運(yùn)用企業(yè)以后的資本本錢作為項(xiàng)目的折現(xiàn)率，應(yīng)具有兩個條件：一是項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)以后資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相反；二是公司繼續(xù)采用相反的資本為新項(xiàng)目籌資。計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值有兩種方法：1、實(shí)表達(dá)金流量法。即以企業(yè)實(shí)體為背景，確定項(xiàng)目對企業(yè)現(xiàn)金流量的影響，以企業(yè)的加權(quán)平均本錢為折現(xiàn)率。凈現(xiàn)值＝－原始投資2、股權(quán)現(xiàn)金流量法。即以股東為背景，確定項(xiàng)目對股權(quán)現(xiàn)金流量的影響，以股東要求的報(bào)酬率為折現(xiàn)率。凈現(xiàn)值＝－股東投資〔三〕項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的估量項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的估量的方法是運(yùn)用類比法。類比法是尋覓一個經(jīng)業(yè)務(wù)與待評價(jià)項(xiàng)目相似的上市企業(yè)以該上市企業(yè)的β值，這種方法也稱〝替代公司法〞。調(diào)整時(shí)，先將含有資本結(jié)構(gòu)要素的轉(zhuǎn)換為不含負(fù)債的，然后再依照本公司的目的資本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換為適用于本公司的。轉(zhuǎn)換公式如下：1、在不思索所得稅的狀況下：2、在思索所得稅的狀況下：＝＝依據(jù)可以計(jì)算出股東要求的收益率，作為股權(quán)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率。假設(shè)采用實(shí)表達(dá)金流量法，那么還需求計(jì)算加權(quán)平均資本本錢。第六章活動資金管理一、現(xiàn)金和有價(jià)證券管理企業(yè)置存現(xiàn)金的緣由，主要是滿足買賣性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求。確定最正確現(xiàn)金持有量的方法有以下幾種：〔一〕本錢剖析形式企業(yè)持有現(xiàn)金將會有三種本錢：時(shí)機(jī)本錢、管理本錢和充足本錢。三項(xiàng)本錢之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最正確持有量?！捕炒尕浶问綉?yīng)用公式：總本錢＝時(shí)機(jī)本錢+買賣本錢＝〔C/2〕×K+〔T/C〕×F求得最正確現(xiàn)金持有量公式：C＝式中：T－一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金需求量；F－每次出售有價(jià)證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需的買賣本錢；K－持有現(xiàn)金的時(shí)機(jī)本錢，即有價(jià)證券的利率?！踩畴S機(jī)形式現(xiàn)金前往線R＝+L現(xiàn)金存量的下限H＝3R－2L式中：b－每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換本錢；i－有價(jià)證券的日利息率；－預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的規(guī)范差。二、應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款賒銷的效果好壞，依賴于企業(yè)的信譽(yù)政策。信譽(yù)政策包括：信譽(yù)時(shí)期、信譽(yù)規(guī)范和現(xiàn)金折扣政策?！惨弧承抛u(yù)時(shí)期確定恰當(dāng)?shù)男抛u(yù)期的計(jì)算步驟：1、收益的添加收益的添加＝銷售量的添加×單位邊沿貢獻(xiàn)2、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息添加應(yīng)收賬應(yīng)計(jì)利息＝應(yīng)收賬款占用資金×資本本錢應(yīng)收賬款占用資金＝應(yīng)收賬款平均余額×變化本錢率應(yīng)收賬款平均余額＝日銷售額×平均收現(xiàn)期3、收賬費(fèi)用和壞賬損失添加4、改動信譽(yù)期的稅前損益改動信譽(yù)期的稅前損益＝收益添加－本錢費(fèi)用添加〔二〕信譽(yù)規(guī)范評價(jià)規(guī)范以〝五C〞系統(tǒng)來停止。1、質(zhì)量：指信譽(yù)。2、才干：償債才干。3、資本：財(cái)務(wù)虛力和財(cái)務(wù)狀況。4、抵押：能被用作抵押的資產(chǎn)。5、條件：經(jīng)濟(jì)環(huán)境?！踩超F(xiàn)金折扣政策確定恰當(dāng)?shù)默F(xiàn)金折扣政策的計(jì)算步驟：1、收益的添加收益的添加＝銷售量的添加×單位邊沿貢獻(xiàn)2、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息添加提供現(xiàn)金折扣的應(yīng)計(jì)利息＝+3、收賬費(fèi)用和壞賬損失添加4、估量現(xiàn)金折扣本錢的變化現(xiàn)金折扣本錢添加＝新的銷售水平×新的現(xiàn)金折扣率×享用現(xiàn)金折扣的顧客比例－舊的銷售水平×舊的現(xiàn)金折扣率×享用現(xiàn)金折扣的顧客比例5、提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益稅前損益＝收益添加－本錢費(fèi)用添加三、存貨管理〔一〕儲藏存貨的本錢1、取得本錢{〔1〕訂貨成〔2〕置辦本錢}2、貯存本錢3、缺貨本錢〔二〕經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型1、經(jīng)濟(jì)訂貨量＝式中：K－每次訂貨的變化本錢D－存貨年需求量；K－貯存單位變化本錢2、每年最正確訂貨次數(shù)N＝3、與批量有關(guān)的存貨總本錢TC＝4、最正確訂貨周期t＝5、經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金I＝×U式中：U－存貨單價(jià)。〔三〕訂貨提早期再訂貨點(diǎn)R＝L·d式中：L－交貨時(shí)間；d－每日平均需用量。〔四〕存貨陸續(xù)供應(yīng)和運(yùn)用1、經(jīng)濟(jì)訂貨量＝式中：P－每日送貨量；d－存貨每日耗用量。2、與批量有關(guān)的存貨總本錢TC＝〔五〕保險(xiǎn)儲藏1、再訂貨點(diǎn)R＝交貨時(shí)間×平均日需求+保險(xiǎn)儲藏2、存貨總本錢TC＝缺貨本錢＋保險(xiǎn)儲藏本錢＝K·S·N+B·K：K－單位缺貨本錢；S－一次訂貨缺貨量；N－年訂貨次數(shù)；B－保險(xiǎn)儲藏量；K－單位存貨本錢。第七章籌資管理一、債券的發(fā)行價(jià)錢債券發(fā)行價(jià)錢＝＋式中：t－付息期數(shù)；n－債券期限。二、應(yīng)付賬款的本錢堅(jiān)持現(xiàn)金折扣本錢＝×三、短期借款的信譽(yù)條件1、信貸限額是銀行對借款人規(guī)則的無擔(dān)保管款的最高額。2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超越某一最高限額的存款協(xié)議。3、補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中堅(jiān)持按存款限額或?qū)嵺`借用額一定百分比的最低存款額。實(shí)踐利率＝×100%四、短期借款的支付方法1、收款法：是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。2、貼現(xiàn)法：是銀行向企業(yè)發(fā)放存款時(shí)，先從本金中扣除利息局部。實(shí)踐利率＝×100%3、加息法：是銀行發(fā)放分期等額歸還存款時(shí)采用的利息收取方法。實(shí)踐利率＝×100%第八章股利分配一、股票股利發(fā)放股票股利后的每股收益＝發(fā)放股票股利后的每股市價(jià)＝式中：E－發(fā)放股票股利前的每股收益；D－股票股利發(fā)放率；M－股利分配權(quán)轉(zhuǎn)移日的每股市價(jià)。第九章資本本錢和資本結(jié)構(gòu)一、債務(wù)本錢〔一〕復(fù)雜債務(wù)的稅前本錢P＝求使該式成立的K〔債務(wù)本錢〕式中：P－債券發(fā)行價(jià)錢或借款的金額，即債務(wù)的現(xiàn)值；P－本金的歸還金額和時(shí)間；I－債務(wù)的商定利息；K－債務(wù)本錢；N－債務(wù)的期限，通常以年表示。〔二〕含有手續(xù)費(fèi)的稅前債務(wù)本錢P〔1-F〕＝求使該式成立的K〔債務(wù)本錢〕式中：F－發(fā)行費(fèi)用占債務(wù)發(fā)行價(jià)錢的百分比?！踩澈惺掷m(xù)費(fèi)的稅后債務(wù)本錢1、簡便算法稅后債務(wù)本錢K＝K×〔1－t〕式中：t－所得稅稅率。這種算法是不準(zhǔn)確的。只要在平價(jià)發(fā)行、無手續(xù)的狀況下，簡便算法才是成立的。2、更正式的算法P〔1-F〕＝求使該式成立的K〔債務(wù)本錢〕二、留存收益本錢〔一〕股利增長模型法K＝+G式中：K－留存收益本錢；D－預(yù)期年股利額；P－普通股市價(jià)；G－普通股利年增長率?！捕迟Y本資產(chǎn)定價(jià)模型K＝R＝R+β〔R－R〕式中：R－無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；R－平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率；β－股票的貝他系數(shù)。〔三〕風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法K＝K+RP式中：K－債務(wù)本錢；RP－股東比債務(wù)人承當(dāng)更微風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。三、普通股本錢K＝+G式中：D－預(yù)期年股利額；P－普通股市價(jià)；G－普通股利年增長率。四、加權(quán)平均資本本錢K＝式中：K－加權(quán)平均資本本錢；K－第j種一般資本本錢；W－第j種一般資本占全部資本的比重〔權(quán)數(shù)〕。五、財(cái)務(wù)杠桿〔一〕運(yùn)營杠桿系數(shù)DOL===式中：EBIT－息前稅前盈余變化額；EBIT－變化前息前稅前盈余；Q－銷售變化量；Q－變化前銷售量；P－產(chǎn)品單位銷售價(jià)錢；V－產(chǎn)品單位變化本錢；F－總固定本錢；S－銷售額；VC－變化本錢總額?！捕池?cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL＝＝式中：EPS－普通股每股收益變化額；EPS－變化前的普通股每股收益；I－債務(wù)利息?！踩晨偢軛U系數(shù)DTL＝DOL×DFL＝＝六、資本結(jié)構(gòu)〔一〕融資的每股收益剖析每股收益剖析是應(yīng)用每股收益的無差異點(diǎn)停止的，所謂每股收益的無差異點(diǎn)，是指每股收益不受融資方式影響的銷售水平。每股收益EPS＝＝式中：S－銷售額；VC－變化本錢；F－固定本錢；I－債務(wù)利息；T－所得稅稅率；N－流通在外的普通股股數(shù)；EBIT－息前稅前盈余?！捕匙钫_資本結(jié)構(gòu)企業(yè)的市場總價(jià)值V＝股票總價(jià)值S+債券價(jià)值B股票的市場價(jià)值S＝式中：K－權(quán)益資本本錢。K＝R＝R+β〔R－R〕加權(quán)平均資本本錢K＝稅前債務(wù)資本本錢×債務(wù)額占總資本比重×〔1-所得稅稅率〕＋權(quán)益資本本錢×股票額占總資本比重＝K×〔〕〔1-T〕+K×〔〕式中：K－稅前的債務(wù)資本本錢。第十章企業(yè)價(jià)值評價(jià)一、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法〔一〕現(xiàn)金流量模型的種類任何資產(chǎn)都可以運(yùn)用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型來估價(jià)，其價(jià)值都是以下三個變量的函數(shù)：價(jià)值＝1、現(xiàn)金流量在價(jià)值評價(jià)中可供選擇的企業(yè)現(xiàn)金流量有三種：〔1〕股利現(xiàn)金流量模型股權(quán)價(jià)值＝;股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量?！?〕股權(quán)現(xiàn)金流量模型股權(quán)價(jià)值＝股權(quán)現(xiàn)金流量是一定時(shí)期企業(yè)可以提供應(yīng)股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量，它等于企業(yè)實(shí)表達(dá)金流量扣除對債務(wù)人支付后剩余的局部。假設(shè)把股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利分配，那么上述兩個模型相反?！?〕實(shí)表達(dá)金流量模型實(shí)體價(jià)值＝債務(wù)價(jià)值＝股權(quán)價(jià)值＝實(shí)體價(jià)值－債務(wù)價(jià)值實(shí)表達(dá)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除本錢費(fèi)用和必要的投資后的剩余局部，它是企業(yè)一定時(shí)期可以提供應(yīng)一切投資人〔包括股權(quán)投資人和債務(wù)投資人〕的稅后現(xiàn)金流量。企業(yè)總價(jià)值＝營業(yè)價(jià)值+非營業(yè)價(jià)值＝自在現(xiàn)金流量現(xiàn)值+非營業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)值2、資本本錢股權(quán)現(xiàn)金流量只能用股權(quán)資本本錢來折現(xiàn)，實(shí)表達(dá)金流量只能用企業(yè)實(shí)體的加權(quán)平均冷漠本錢來折現(xiàn)。3、現(xiàn)金流量的繼續(xù)年數(shù)大局部估價(jià)將預(yù)測的時(shí)間分為兩個階段。第一階段是有限的、明白的預(yù)測期，稱為〝詳細(xì)預(yù)測期〞，或稱為〝預(yù)測期〞。第二階段是預(yù)測期以后的有限時(shí)期，稱為〝后續(xù)期〞，或〝永續(xù)期〞。企業(yè)價(jià)值＝預(yù)測期價(jià)值+后續(xù)期價(jià)值〔二〕現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估量1、預(yù)測銷售支出銷售支出取決于銷售數(shù)量和銷售價(jià)錢兩個要素。2、確定預(yù)測時(shí)期〔1〕預(yù)測的基期基期是指作為預(yù)測基礎(chǔ)的時(shí)期，它通常是預(yù)測任務(wù)的上一個年度。確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種：一種是以上年實(shí)踐數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)；另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。假設(shè)經(jīng)過歷史財(cái)務(wù)報(bào)表剖析以為，上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)具有可繼續(xù)性，未來也不會發(fā)作重要的變化，那么以上年實(shí)踐數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。假設(shè)經(jīng)過歷史財(cái)務(wù)報(bào)表剖析以為，上年的數(shù)據(jù)不具有可繼續(xù)性，就應(yīng)適當(dāng)停止調(diào)整，使之適宜未來的狀況?！?〕詳細(xì)預(yù)測期和后續(xù)期的劃分詳細(xì)預(yù)測期通常為5～7年，假設(shè)有疑問還應(yīng)當(dāng)延伸，但很少超越10年。企業(yè)增長的不動搖時(shí)期有多長，預(yù)測期就應(yīng)當(dāng)有多長。3、估量利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表〔1〕估量本錢、費(fèi)用和支出依據(jù)估量銷售支出和本錢費(fèi)用銷售百分比，可以估量主營業(yè)務(wù)本錢、營業(yè)和管理費(fèi)用以及折舊費(fèi)?！?〕估量需求的營業(yè)資產(chǎn)營業(yè)活動資產(chǎn)＝活動資產(chǎn)－無息活動負(fù)債營業(yè)資產(chǎn)＝營業(yè)活動資產(chǎn)+營業(yè)固定資產(chǎn)凈值+營業(yè)其他臨時(shí)資產(chǎn)-無息臨時(shí)負(fù)債〔3〕估量所需的融資如何籌集資金取決于企業(yè)的籌資政策，依據(jù)籌資政策我們可以應(yīng)用前面學(xué)過的知識計(jì)算出來。〔4〕估量財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用＝短期借款×短期利率+臨時(shí)借款×臨時(shí)利率〔5〕估量股利和年末未分配利潤利潤總額＝主營業(yè)務(wù)支出-主營業(yè)務(wù)本錢-營業(yè)和管理費(fèi)用-折舊費(fèi)-財(cái)務(wù)費(fèi)用凈利＝利潤總額－所得稅股利＝本年凈利－外部籌資年末未分配利潤＝年終未分配利潤+本年凈利潤-股利年末股東權(quán)益＝股本+年末未分配利潤有息負(fù)債及股東權(quán)益＝有息負(fù)債+股東權(quán)益4、估量現(xiàn)金流量在疏忽非營業(yè)損益、非營業(yè)資產(chǎn)和非營業(yè)現(xiàn)金流量的狀況下，企業(yè)的營業(yè)價(jià)值等于企業(yè)總價(jià)值，營業(yè)資產(chǎn)等于投資資產(chǎn)，自在現(xiàn)金流量等于實(shí)表達(dá)金流量。實(shí)表達(dá)金流量有兩種權(quán)衡方法：一種方法是以息前稅后營業(yè)利潤為基礎(chǔ)，扣除各種必要的支出后計(jì)算得出。實(shí)表達(dá)金流量＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出＝〔營業(yè)現(xiàn)金毛流量-營業(yè)活動資產(chǎn)添加〕-資本支出＝〔息前稅后營業(yè)利潤+折舊與攤銷〕-營業(yè)活動資產(chǎn)添加-資本支出＝息稅前營業(yè)利潤×〔1-所得稅稅率〕+折舊與攤銷-營業(yè)活動資產(chǎn)添加-資本支出另一種方法是加總?cè)客顿Y人的現(xiàn)金流量：實(shí)表達(dá)金流量＝普通股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)人現(xiàn)金流量+優(yōu)先股現(xiàn)金流量〔1〕息稅前營業(yè)利潤息稅前營業(yè)利潤＝主營業(yè)務(wù)支出－主勞務(wù)務(wù)本錢＋其他業(yè)務(wù)利潤－營業(yè)和管理費(fèi)用－折舊〔2〕息前稅后營業(yè)利潤息前稅后營業(yè)利潤＝息稅前營業(yè)利潤－息稅前營業(yè)利潤所得稅計(jì)算息前稅后營業(yè)利潤所得稅有兩種方法：=1\*GB2⑴平均稅率法息稅前營業(yè)利潤所得稅＝息稅前營業(yè)利潤×平均所得稅稅率=2\*GB2⑵所得稅調(diào)整法息稅前營業(yè)利潤所得稅＝所得稅額＋利息支出抵稅〔3〕營業(yè)現(xiàn)金毛流量營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝息前稅后營業(yè)利潤＋折舊與攤銷〔4〕營業(yè)現(xiàn)金凈流量營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝營業(yè)現(xiàn)金毛流量－營業(yè)活動資產(chǎn)添加〔5〕實(shí)表達(dá)金流量實(shí)表達(dá)金流量＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量－資本支出＝息前稅后營業(yè)利潤－凈投資總投資＝營業(yè)活動資產(chǎn)添加＋資本支出凈投資＝總投資－折舊與攤銷＝營業(yè)活動資產(chǎn)添加＋資本支出－折舊與攤銷＝本期有息負(fù)債添加＋本期一切者權(quán)益添加〔6〕股權(quán)現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量＝實(shí)表達(dá)金流量－債務(wù)人現(xiàn)金流量＝實(shí)表達(dá)金流量－稅后利息支出+債務(wù)凈添加＝實(shí)表達(dá)金流量－稅后利息支出－歸還債務(wù)本金＋新借債務(wù)股權(quán)現(xiàn)金流量＝實(shí)表達(dá)金流量－債務(wù)人現(xiàn)金流量＝息前稅后營業(yè)利潤＋折舊與攤銷－營業(yè)活動資產(chǎn)添加－資本支出－稅后利息費(fèi)用＋債務(wù)凈添加＝〔利潤總額＋利息費(fèi)用〕×〔1－稅率〕－凈投資－稅后利息費(fèi)用＋債務(wù)凈添加＝〔稅后利潤＋稅后利息費(fèi)用〕－凈投資－稅后利息費(fèi)用＋債務(wù)凈添加＝稅后利潤－〔凈投資－債務(wù)凈添加〕＝稅后利潤－〔1－負(fù)債率〕×凈投資＝稅后利潤－〔1－負(fù)債率〕×〔資本支出－折舊與攤銷〕－〔1－負(fù)債率〕×營業(yè)活動資產(chǎn)添加〔7〕現(xiàn)金流量的平衡關(guān)系實(shí)表達(dá)金流量＝融資現(xiàn)金流量實(shí)表達(dá)金流量＝息前稅后營業(yè)利潤－凈投資融資現(xiàn)金流量＝債務(wù)人現(xiàn)金流量＋股權(quán)現(xiàn)金流量5、后續(xù)期現(xiàn)金流量增長率的估量現(xiàn)金流量折現(xiàn)的永續(xù)增長模型：后續(xù)期價(jià)值＝在動搖形狀下，實(shí)表達(dá)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量和銷售支出的增長率相反，因此，可以依據(jù)銷售增長率估量現(xiàn)金流量增長率。6、企業(yè)價(jià)值的計(jì)算〔1〕實(shí)表達(dá)金流量模型后續(xù)期終值＝后續(xù)期現(xiàn)值＝后續(xù)期終值×折現(xiàn)系數(shù)企業(yè)實(shí)體價(jià)值＝預(yù)測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期現(xiàn)值股權(quán)價(jià)值＝實(shí)體價(jià)值－債務(wù)價(jià)值估量債務(wù)價(jià)值的規(guī)范方法是折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，最復(fù)雜的方法是賬面價(jià)值法?！?〕股權(quán)現(xiàn)金流量模型實(shí)體價(jià)值＝股權(quán)價(jià)值＋債務(wù)價(jià)值〔三〕現(xiàn)金流量模型的運(yùn)用1、股權(quán)現(xiàn)金流量模型的運(yùn)用〔1〕永續(xù)增長模型股權(quán)價(jià)值＝永續(xù)增長模型的特例是永續(xù)增長率等于零，即零增長模型。股權(quán)價(jià)值＝〔2〕兩階段增長模型股權(quán)價(jià)值＝預(yù)測期股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值＋后續(xù)期價(jià)值的現(xiàn)值＝+〔3〕三階段增長模型股權(quán)價(jià)值＝增臨時(shí)現(xiàn)金流量現(xiàn)值＋轉(zhuǎn)換期現(xiàn)金流量現(xiàn)值＋后續(xù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝++二、經(jīng)濟(jì)利潤法〔一〕經(jīng)濟(jì)利潤模型的原理1、經(jīng)濟(jì)支出本期支出＝期末財(cái)富－期初財(cái)富2、經(jīng)濟(jì)本錢經(jīng)濟(jì)本錢不只包括會計(jì)上實(shí)踐支付的本錢，而且還包括時(shí)機(jī)本錢。3、經(jīng)濟(jì)利潤〔1〕計(jì)算經(jīng)濟(jì)利潤的一種最復(fù)雜的方法經(jīng)濟(jì)利潤＝息前稅后營業(yè)利潤－全部資本費(fèi)用〔2〕計(jì)算經(jīng)濟(jì)利潤的另一種方法是用投資資本報(bào)答率與資本本錢之差，乘以投資資本。經(jīng)濟(jì)利潤＝期初投資資本×〔期初投資資本報(bào)答率－加權(quán)平均資本本錢〕4、價(jià)值評價(jià)的經(jīng)濟(jì)利潤模型企業(yè)價(jià)值＝期初投資資本＋經(jīng)濟(jì)利潤現(xiàn)值(公式中的期初投資資本是指企業(yè)在運(yùn)營中投入的現(xiàn)金：)全部投資資本＝一切者權(quán)益＋有息債務(wù)＝〔活動資產(chǎn)－無息活動負(fù)債〕＋〔臨時(shí)資產(chǎn)凈值－無息臨時(shí)負(fù)債〕〔二〕經(jīng)濟(jì)利潤估價(jià)模型的運(yùn)用1、預(yù)測期經(jīng)濟(jì)利潤的計(jì)算經(jīng)濟(jì)利潤＝〔期初投資資本報(bào)答率－加權(quán)平均資本本錢〕×期初投資資本＝息前稅后營業(yè)利潤－期初投資資本×加權(quán)平均資本本錢2、后續(xù)期價(jià)值的計(jì)算后續(xù)期經(jīng)濟(jì)利潤終值＝后續(xù)期第一年經(jīng)濟(jì)利潤/〔資本本錢－增長率〕后續(xù)期經(jīng)濟(jì)利潤現(xiàn)值＝后續(xù)期經(jīng)濟(jì)利潤終值×折現(xiàn)系數(shù)3、期初投資資本的計(jì)算期初投資資本是指評價(jià)基準(zhǔn)時(shí)間的企業(yè)價(jià)值。估量期初投資資本價(jià)值時(shí)，可供選擇的方案有三個：賬面價(jià)值、重置價(jià)值或可變現(xiàn)價(jià)值。采用賬面價(jià)值契合經(jīng)濟(jì)利潤的概念。4、企業(yè)總價(jià)值的計(jì)算企業(yè)總價(jià)值＝期初投資資本+預(yù)測期經(jīng)濟(jì)利潤現(xiàn)值+后續(xù)期經(jīng)濟(jì)利潤現(xiàn)值三、相對價(jià)值法〔一〕相對價(jià)值模型的原理相對價(jià)值模型分為兩類，一類是以股權(quán)市價(jià)為基礎(chǔ)的模型，包括股權(quán)市價(jià)/凈利、股權(quán)市價(jià)/凈資產(chǎn)、股權(quán)市價(jià)/銷售額等比率模型。另一類是以企業(yè)實(shí)體價(jià)值為基礎(chǔ)的模型，包括實(shí)體價(jià)值/息前稅后營業(yè)利潤、實(shí)體價(jià)值/實(shí)表達(dá)金流量、實(shí)體價(jià)值/投資資本、實(shí)體價(jià)值/銷售額。下面引見三種常用的股權(quán)市價(jià)比率模型。1、市價(jià)/凈利比率模型〔1〕基本模型市盈率＝市價(jià)/凈利＝每股市價(jià)/每股凈利目的企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)平均市盈率×目的企業(yè)的每股凈利〔2〕模型原理處于動搖形狀企業(yè)的股權(quán)價(jià)值為股權(quán)價(jià)值＝本期市盈率＝內(nèi)在市盈率＝從上式可以看出，市盈率的驅(qū)動要素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)〔股權(quán)資本本錢〕?！?〕模型的適用性市盈率模型最適宜延續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)。假設(shè)收益是負(fù)債，市盈率就失掉了意義。2、市價(jià)/凈資產(chǎn)比率模型〔1〕基本模型市凈率＝市價(jià)/凈資產(chǎn)股權(quán)價(jià)值＝可比企業(yè)平均市凈率×目的企業(yè)凈資產(chǎn)〔2〕市凈率的驅(qū)動要素本期市凈率＝驅(qū)動市凈率的要素有權(quán)益報(bào)酬率、股利支付率、增長率和風(fēng)險(xiǎn)。其中權(quán)益報(bào)酬率是關(guān)鍵要素?！?〕模型的適用性主要適用于需求擁有少量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值時(shí)，市凈率沒有意義，無法用于比擬。3、市價(jià)/支出比率模型〔1〕基本模型支出乘數(shù)＝股權(quán)市價(jià)/銷售支出＝每股市價(jià)/每股銷售支出目的企業(yè)股權(quán)價(jià)值＝可比企業(yè)平均支出乘數(shù)×目的企業(yè)的銷售支出〔2〕基本原理將股利折現(xiàn)模型的兩邊同時(shí)除以每股銷售支出，那么可以得出支出乘數(shù)：本期支出乘數(shù)＝支出乘數(shù)的驅(qū)動要素是銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)本錢?！?〕模型的適用性主要適用于銷售本錢率較低的報(bào)務(wù)類企業(yè)，或許銷售本錢率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。局限性：不能反映本錢的變化，而本錢是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價(jià)值的重要要素之一?！捕诚鄬r(jià)值模型的運(yùn)用1、可比企業(yè)的選擇通常的做法是選擇一組同業(yè)的上市企業(yè)，計(jì)算出它們的平均市價(jià)比率，作為估量目的企業(yè)價(jià)值的乘數(shù)。2、修正的市價(jià)比率〔1〕修正市盈率在影響市盈率的驅(qū)動要素中，關(guān)鍵變量是增長率。增長率的差異是市盈率差異的主要驅(qū)動要素。修正市盈率＝實(shí)踐市盈率/〔預(yù)期增長率×100〕有兩種評價(jià)方法：=1\*ALPHABETICA、修正平均市盈率法修正平均市盈率＝可比企業(yè)平均市盈率/〔平均預(yù)期增長率×100〕企業(yè)每股價(jià)值＝修正平均市盈率×目的企業(yè)增長率×100×目的企業(yè)每股凈利=2\*ALPHABETICB、股價(jià)平均法目的企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)修正市盈率×目的企業(yè)預(yù)期增長率×100×目的企業(yè)每股凈利〔2〕修正市凈率修正的市凈率＝實(shí)踐市凈率/〔股東權(quán)益凈利率×100〕目的企業(yè)每股價(jià)值＝修正平均市凈率×目的企業(yè)股東權(quán)益凈利率×100×目的企業(yè)每股凈資產(chǎn)〔3〕修正支出乘數(shù)修正支出乘數(shù)＝實(shí)踐支出乘數(shù)/銷售凈利率目的企業(yè)每股價(jià)值＝修正平均支出乘數(shù)×目的企業(yè)銷售凈利率×100×目的企業(yè)每股支出第十一章本錢計(jì)算一、消費(fèi)費(fèi)用的歸集和分配〔一〕資料費(fèi)用的歸集和分配分配率＝某種產(chǎn)品應(yīng)分配的資料數(shù)量〔費(fèi)用〕＝該種產(chǎn)品的資料定額消耗量〔或定額本錢〕×分配率〔二〕人工費(fèi)用的歸集和分配分配率＝某種產(chǎn)品應(yīng)分配的工資費(fèi)用＝該種產(chǎn)品適用工時(shí)×分配率〔三〕制造費(fèi)用的歸集和分配制造費(fèi)用分配率＝某產(chǎn)品應(yīng)擔(dān)負(fù)的制造費(fèi)用＝該種產(chǎn)品適用工時(shí)數(shù)×分配率〔四〕輔佐消費(fèi)費(fèi)用的歸集和分配輔佐消費(fèi)的單位本錢＝式中：輔佐消費(fèi)的產(chǎn)品或勞務(wù)總量中不包括對輔佐消費(fèi)各車間提供的產(chǎn)品或勞務(wù)量。各受益車間、產(chǎn)品或各部門應(yīng)分配的費(fèi)用＝輔佐消費(fèi)的單位本錢×該車間、產(chǎn)品或部門的耗用量二、完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的本錢分配方法常用方法有以下六種：1、不計(jì)算在產(chǎn)品本錢〔即在產(chǎn)品本錢為零〕2、在產(chǎn)品本錢按年終數(shù)固定計(jì)算3、在產(chǎn)品本錢按其所耗用的原資料費(fèi)用計(jì)算4、約當(dāng)量法在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量＝在產(chǎn)品數(shù)量×完工水平單位本錢＝產(chǎn)成品本錢＝單位本錢×產(chǎn)成品產(chǎn)量月末在產(chǎn)品本錢＝單位本錢×月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量5、在產(chǎn)品按定額本錢計(jì)算月末在產(chǎn)品本錢＝月末在產(chǎn)品數(shù)量×在產(chǎn)品定額單位本錢產(chǎn)成品總本錢＝〔月初在產(chǎn)品本錢+本月發(fā)作費(fèi)用〕－月末在產(chǎn)品本錢產(chǎn)成品單位本錢＝6、按定額比例分配完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品本錢的方法〔定額比例法〕資料費(fèi)用分配率＝完工產(chǎn)品應(yīng)分配的資料本錢＝完工產(chǎn)品定額資料本錢×資料費(fèi)用分配率月末在產(chǎn)品應(yīng)分配的資料本錢＝月末在產(chǎn)品定額資料本錢×資料費(fèi)用分配率工資〔費(fèi)用〕分配率＝完工產(chǎn)品應(yīng)分配的工資〔費(fèi)用〕＝完工產(chǎn)品定額工時(shí)×工資〔費(fèi)用〕分配率月末在產(chǎn)品應(yīng)分配的工資〔費(fèi)用〕＝月末在產(chǎn)品定額工時(shí)×工資〔費(fèi)用〕分配率三、聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品的本錢分配〔一〕售價(jià)法在售價(jià)法下，結(jié)分解本是以分別點(diǎn)上每種產(chǎn)品的銷售價(jià)錢為比例停止分配的。〔二〕實(shí)物數(shù)量法單位數(shù)量〔或重量〕本錢＝四、本錢計(jì)算的基本方法〔一〕種類法〔二〕分批法〔三〕分步法1、逐漸結(jié)轉(zhuǎn)分步法這種方法適用于少量大批延續(xù)式復(fù)雜消費(fèi)的企業(yè)。這種企業(yè)，有的不只將產(chǎn)成品作為商品銷售，而且消費(fèi)步驟所產(chǎn)半成品也經(jīng)常作為商品對外銷售。依照本錢在下一步驟本錢計(jì)算單中的反映方式，還可以分為綜合結(jié)轉(zhuǎn)和分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)兩種方法。2、平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法是指在計(jì)算名本錢時(shí)，不計(jì)算各步驟所產(chǎn)半成品本錢，也不計(jì)算各步驟所耗用上一步驟的半成品，而只計(jì)算預(yù)防性生的各項(xiàng)其他費(fèi)用，以及這些費(fèi)用中應(yīng)計(jì)入產(chǎn)成品本錢的份額，將相反產(chǎn)品的各步驟本錢明細(xì)賬中的這些份額平行結(jié)轉(zhuǎn)、匯總，即可計(jì)算出該種產(chǎn)品的產(chǎn)成品本錢。第十二章本錢－數(shù)量－利潤剖析一、損益方程式〔一〕基本的損益方程式利潤＝銷售支出－總本錢＝單價(jià)×銷量－單位變化本錢×銷量－固定本錢〔二〕損益方程式的變換方式1、計(jì)算銷量的方程式銷