【基于杜邦分析法的涪陵榨菜盈利能力分析14000字（論文）】

PAGE201919-基于杜邦分析法的涪陵榨菜盈利能力分析32301摘要 197571引言 351071.1研究背景及意義 3166571.1.1研究背景 3320081.1.2研究意義 3188501.2國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 3171541.2.1國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 3223411.2.2國(guó)外研究現(xiàn)狀 5326411.2.3研究述評(píng) 5259041.3研究?jī)?nèi)容與方法 6124621.3.1研究?jī)?nèi)容 6208701.3.2研究方法 6149012相關(guān)理論基礎(chǔ) 8243102.1杜邦分析法概述 8212362.2盈利能力概述 951613基于杜邦分析法的涪陵榨菜盈利能力分析 10279483.1涪陵榨菜簡(jiǎn)介 10285903.2涪陵榨菜盈利能力分析 11218193.2.1凈資產(chǎn)收益率分析 11236263.2.2銷售凈利率分析 12253853.2.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 13288903.2.4權(quán)益乘數(shù)分析 15157543.3涪陵榨菜與行業(yè)平均水平比較分析 1682293.3.1凈資產(chǎn)收益率對(duì)比分析 16247063.3.2銷售凈利率對(duì)比分析 16246533.3.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比分析 17291753.3.4權(quán)益乘數(shù)對(duì)比分析 18201644涪陵榨菜盈利能力存在的問(wèn)題及對(duì)策 20297424.1涪陵榨菜盈利能力存在的問(wèn)題 20155984.1.1成本費(fèi)用過(guò)高 20128994.1.2負(fù)債過(guò)高，財(cái)務(wù)杠桿利用率低 21130194.1.3資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力偏低,獲利能力持續(xù)走低 21243524.2提升涪陵榨菜盈利能力的對(duì)策 2283774.2.1加強(qiáng)對(duì)成本費(fèi)用的管控 22231404.2.2提高財(cái)務(wù)杠桿使用力度，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 22319844.2.3加強(qiáng)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力管理，提高獲利能力 2314915結(jié)論 24153665.1研究結(jié)論 24326435.2不足與展望 255646參考文獻(xiàn) 27摘要：目前，很多企業(yè)的投資者和經(jīng)營(yíng)者會(huì)選擇杜邦分析法對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)狀況的進(jìn)行系統(tǒng)分析，它同時(shí)聯(lián)系各種相關(guān)財(cái)務(wù)比率之間的相關(guān)程度進(jìn)行決策評(píng)估的一種科學(xué)的方法。也是目前較為普遍和科學(xué)的財(cái)務(wù)分析方法。它的基礎(chǔ)是權(quán)益凈利率，通過(guò)觀察權(quán)益乘數(shù)的變化、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率的各種內(nèi)在關(guān)系和聯(lián)系，反映出了引起企業(yè)盈利及權(quán)益凈利率的變化的問(wèn)題。企業(yè)依靠這個(gè)評(píng)價(jià)體系來(lái)建立整套合理的管理系統(tǒng)的同時(shí)，還熟悉了公司精確的運(yùn)營(yíng)情況，可以發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，解決問(wèn)題，豐富風(fēng)險(xiǎn)防范的意識(shí)和措施，這一實(shí)用的方法直白的揭示公司的財(cái)務(wù)問(wèn)題，發(fā)現(xiàn)主要的不足的地方，可以對(duì)企業(yè)日后健康發(fā)展提供有力的導(dǎo)向。關(guān)鍵詞：杜邦分析法；開(kāi)胃菜行業(yè)；盈利能力；涪陵榨菜1引言1.1研究背景及意義1.1.1研究背景在激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)怎樣才能長(zhǎng)久發(fā)展，是管理者必須認(rèn)真考慮的問(wèn)題，其贏利能力的強(qiáng)弱將直觀體現(xiàn)出公司運(yùn)營(yíng)管理的水準(zhǔn)與效果。所以,對(duì)公司的盈利能力深入研究是極其有必要的。因此本文重點(diǎn)選擇涪陵榨菜企業(yè)為藍(lán)本,主要通過(guò)能夠反應(yīng)公司財(cái)務(wù)情況中的多種要素以及彼此關(guān)聯(lián)的杜邦分析法，來(lái)尋找制約涪陵榨菜的盈利能力的各種因素,從而提出了企業(yè)盈利能力方面的主要問(wèn)題所在,并根據(jù)其面臨的實(shí)際情況給出了具體的措施,以期進(jìn)一步推動(dòng)公司盈利能力的健康增長(zhǎng)。1.1.2研究意義隨著各國(guó)之間經(jīng)濟(jì)密切聯(lián)系的不斷深入發(fā)展以及社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深入，涪陵榨菜在面臨更多機(jī)會(huì)的同時(shí)也并存著許多挑戰(zhàn)。涪陵榨菜要保證獲取最大的利潤(rùn)，保持企業(yè)盈利能力的良好發(fā)展。傳統(tǒng)的杜邦分析法有一定缺陷和不足，因此企業(yè)要改進(jìn)杜邦分析法的缺陷，從而更好的了解到涪陵榨菜的財(cái)務(wù)狀況，有利于決策者、利益相關(guān)者作出正確的決策。改善涪陵榨菜的管理，助推涪陵榨菜朝著良好的方向發(fā)展。1.2國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀（1）杜邦分析法的研究現(xiàn)狀研究者們將杜邦分析法在實(shí)踐中的應(yīng)用進(jìn)行大量的研究，得出以下幾方面：一是研究“杜邦分析法”的內(nèi)涵。主要是以凈資產(chǎn)收益率為核心，將其逐級(jí)分解成多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，最后形成一個(gè)系統(tǒng)的指標(biāo)體系，最終匯總到凈資產(chǎn)收益率上并且此方法綜合性較強(qiáng)，運(yùn)用于多種財(cái)務(wù)分析的方法中(何思涵,呂一鳴,2021)。杜邦公司將凈資產(chǎn)收益率作為一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行分析,具有很強(qiáng)的代表性施婉婷,張君豪在《重構(gòu)杜邦分析法在晶科能源財(cái)務(wù)分析中的應(yīng)用》中認(rèn)為，杜邦分析法以凈資產(chǎn)收益率為主要指標(biāo)，這是很有代表性。把它分解成各個(gè)存在內(nèi)在的財(cái)務(wù)指標(biāo)的乘積，然后把它們一一拆分、逐一分解、逐條分析，在實(shí)際案例分析過(guò)程中具有很強(qiáng)的實(shí)用性，也是能夠反映公司獲利能力及資本運(yùn)作能力最適合的指標(biāo)[2]?？子昝?曹星在《杜邦分析視角下中小企業(yè)商業(yè)信用融資與經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系探討》認(rèn)為，杜邦分析法是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法[2]。彭韻婷,譚晨在《基于杜邦分析法的鐵路機(jī)車統(tǒng)計(jì)指標(biāo)關(guān)聯(lián)性分析體系研究》中提到，杜邦財(cái)務(wù)分析體系最顯著的特點(diǎn)是將若干個(gè)用以評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的財(cái)務(wù)比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，形成一個(gè)完整簡(jiǎn)潔的指標(biāo)體系結(jié)構(gòu)，并最終通過(guò)凈資產(chǎn)收益率(權(quán)益凈利率)綜合反映[3]。二是研究傳統(tǒng)杜邦分析法的局限性。學(xué)術(shù)界通過(guò)多年實(shí)踐和研究發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)的杜邦分析法有一定的片面性，不能完整正確的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及各比率之間的關(guān)系。沈凱文,衛(wèi)倩麗在《杜邦分析法在財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用及改進(jìn)——以DM公司為例》中分析到，現(xiàn)如今的杜邦分析法忽視了現(xiàn)金對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響，使得財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的可信度大打折扣，結(jié)果難以信服。傳統(tǒng)的杜邦分析法沒(méi)有考慮現(xiàn)金，因而不能對(duì)其進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析，也不能很好地反映公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)[4]。陸奕霞,蘇若雨在《基于改進(jìn)型杜邦分析法的波司登股份盈利能力分析》中認(rèn)為，杜邦公司的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系沒(méi)有考慮到現(xiàn)金流量表的相關(guān)內(nèi)容,由此不能全面體現(xiàn)出企業(yè)的成長(zhǎng)能力[5]。三是研究改進(jìn)的杜邦分析法。近年來(lái)，隨著傳統(tǒng)杜邦分析法問(wèn)題的凸顯，許多學(xué)者通過(guò)自己的研究找出杜邦分析法的不足之處，并對(duì)其進(jìn)行了改進(jìn)，從而能夠更好運(yùn)用杜邦分析法去了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，作出正確的決策。戴宇航,高梓萱通過(guò)構(gòu)建以RAROC指標(biāo)為核心的價(jià)值分析體系，以全面透視效益風(fēng)險(xiǎn)綜合經(jīng)營(yíng)水平，對(duì)各層指標(biāo)細(xì)化分解，將凈利潤(rùn)率以凈利潤(rùn)的各組成部分為分解媒介，向下分解。不斷加強(qiáng)系統(tǒng)建設(shè)，保障分析體系平穩(wěn)運(yùn)行[6]。針對(duì)傳統(tǒng)杜邦分析法尚存在的一些問(wèn)題，夏鴻風(fēng),倪璐璐引入現(xiàn)金流量指標(biāo)，將資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)一步分解為資產(chǎn)現(xiàn)金比率與銷售現(xiàn)金比率，以此來(lái)反映公司的盈利狀況,對(duì)傳統(tǒng)杜邦分析現(xiàn)存的問(wèn)題，在一定程度上解決了[7]。賴天賦,雷晴新針對(duì)杜邦分析方法的局限性的基礎(chǔ)上，根據(jù)以往的研究，對(duì)杜邦分析方不足的進(jìn)行了改進(jìn)，將每股收益作為核心公式，并將杜邦分析模型用于盈利質(zhì)量，強(qiáng)調(diào)盈利質(zhì)量的杜邦分析模型，趙天宇引進(jìn)反映盈利質(zhì)量的與現(xiàn)金流量相關(guān)的指標(biāo)，對(duì)于每股凈資產(chǎn)和權(quán)益凈利率進(jìn)行分解，將現(xiàn)金回收率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率結(jié)合使用，杜邦分析法改進(jìn)后的分析更適合企業(yè)的運(yùn)營(yíng)發(fā)展[8]。（2）盈利能力的研究現(xiàn)狀一是研究盈利能力及盈利能力分析的重要性。孫穎琳,李佳欣在《我國(guó)玩具商品企業(yè)盈利能力分析》中提出，盈利能力的強(qiáng)弱關(guān)系著企業(yè)是否能夠持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，能否及時(shí)償還債權(quán)人的債務(wù)，能否使直接投資人獲得更多的利益[9]。周雨晴,吳俊杰認(rèn)為，企業(yè)業(yè)盈利能力的分析，不僅可以幫助企業(yè)經(jīng)營(yíng)者了解企業(yè)獲利能力，還可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題，為經(jīng)營(yíng)者提供數(shù)據(jù)支持以助其做出正確的決策，降低資金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化[10]。二是結(jié)合具體企業(yè)研究盈利能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)。鄭心怡,王子涵,馮夢(mèng)企業(yè)的盈利能力是分析評(píng)價(jià)企業(yè)獲取利潤(rùn)水平的指標(biāo)。盈利能力指標(biāo)主要涵蓋營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、盈余現(xiàn)金保障指數(shù)、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率和投資資本回報(bào)率六項(xiàng)，通過(guò)各個(gè)計(jì)算，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。陳浩然以沈陽(yáng)化工股份有限公司作為研究對(duì)象，通過(guò)對(duì)凈利潤(rùn)、凈利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、銷售毛利率和每股收益等因素的計(jì)算，對(duì)公司的盈利狀況進(jìn)行了分析[11]。蔡雨薇,曾翔分析了東阿阿膠和貴州茅臺(tái)兩家上市公司的盈利能力[12]。石雅婷,華凱旋以發(fā)電企業(yè)作為研究對(duì)象，根據(jù)各學(xué)者研究得出結(jié)論，認(rèn)為企業(yè)盈利能力受多方面影響，主要有經(jīng)營(yíng)能力、資本盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償還債務(wù)的能力的影響[13]。1.2.2國(guó)外研究現(xiàn)狀杜邦財(cái)務(wù)分析體系由唐納森·布朗（1919）美國(guó)杜邦公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理最初用于分析公司的財(cái)務(wù)狀況。在這一時(shí)期，杜邦分析體系被廣泛的運(yùn)用于實(shí)際評(píng)估中，很少有國(guó)外學(xué)者對(duì)其理論進(jìn)行深入的研究與完善[14]。SusanWright（2019）提出杜邦分析法的提出杜邦分析方法的主要功能在于對(duì)公司的優(yōu)勢(shì)與問(wèn)題進(jìn)行分析,從而為企業(yè)的決策指明方向。杜邦分析法是一種非常優(yōu)秀的、獨(dú)特的、成熟的財(cái)務(wù)分析方法,非常適用于學(xué)生的財(cái)務(wù)報(bào)表的分析。通過(guò)對(duì)企業(yè)運(yùn)作,融資和投資的深度研究,學(xué)生可以完成本課程的學(xué)習(xí)[15]。1.2.3研究述評(píng)通過(guò)以上論述可以發(fā)現(xiàn),盈利能力是衡量一個(gè)公司財(cái)務(wù)狀況的重要指標(biāo)。對(duì)一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō),要想獲取最大利潤(rùn),維持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)是至關(guān)重要的。運(yùn)用杜邦分析法進(jìn)行分析,對(duì)公司的發(fā)展和穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)具有重要意義，使該公司在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位，然而，傳統(tǒng)杜邦分析方法在某些方面仍然存在不足。因此，通過(guò)重新劃分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，引進(jìn)現(xiàn)金流指數(shù)，建立全面符合企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的杜邦分析體系,更好的反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況,幫助決策者做出完整正確的決策進(jìn)行分析的的目的所在。1.3研究?jī)?nèi)容與方法1.3.1研究?jī)?nèi)容研究?jī)?nèi)容：在當(dāng)今世界,國(guó)際形式日新月異,千變?nèi)f化,企業(yè)面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)非常大,如何提高公司的贏利能力成為了企業(yè)面臨的一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。本文對(duì)涪陵榨菜公司盈利能力進(jìn)行研究，首先從盈利能力、杜邦分析法等方面進(jìn)行理論上的分析和總結(jié)。然后,簡(jiǎn)要介紹了涪陵榨菜的背景。并依據(jù)各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行比較和分析。通過(guò)杜邦分析方法,對(duì)各個(gè)指標(biāo)進(jìn)行了全面的分析,最后制定了一套行之有效的改善方法,這樣才能增加公司的盈利能力，增加公司的凈資產(chǎn)收益率。第一章是引言。首先簡(jiǎn)單地介紹了該論文的寫(xiě)作背景，然后通過(guò)收集、閱讀、整理了國(guó)內(nèi)外對(duì)杜邦分析和盈利能力的研究狀況，本文通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外有關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述與評(píng)述，并討論了本文的研究?jī)?nèi)容與研究方法。第二章是相關(guān)理論背景。本部分對(duì)杜邦分析法和盈利能力進(jìn)行了界定,并對(duì)杜邦分析法和盈利能力進(jìn)行了簡(jiǎn)要的闡述,為其后對(duì)公司的具體研究奠定了理論基礎(chǔ)。第三章介紹了涪陵榨菜公司的基本情況及主要利潤(rùn)指標(biāo)。本部分主要介紹涪陵榨菜的基本情況、經(jīng)營(yíng)狀況。接著,詳細(xì)分析了涪陵榨菜公司的主要利潤(rùn)指標(biāo)。其次,采用杜邦分析法,對(duì)比分析了涪陵榨菜的各項(xiàng)指標(biāo),最后總結(jié)。第四章是通過(guò)盈利能力指標(biāo)和杜邦分析法指標(biāo)的得出的結(jié)果,對(duì)涪陵榨菜存在的問(wèn)題提出建議與對(duì)策。促進(jìn)涪陵榨菜持續(xù)健康穩(wěn)定的發(fā)展,從而達(dá)到增強(qiáng)公司的盈利能力的目的。第五章是對(duì)本文的研究進(jìn)行了總結(jié)和展望。本文旨在研究的結(jié)論、研究的差距以及未來(lái)的前景,以便在未來(lái)的實(shí)踐中對(duì)公司的盈利能力進(jìn)行更加更全面的分析。1.3.2研究方法本文在對(duì)涪陵榨菜公司盈利能力進(jìn)行杜邦分析的時(shí)候，主要采取了以下幾種方法：第一，文獻(xiàn)研究法。首先在學(xué)校圖書(shū)館、知網(wǎng)、維普、其他的網(wǎng)絡(luò)渠道等搜索資料獲得相關(guān)信息，閱讀關(guān)于杜邦分析法的理論著作，更加透徹的了解專家學(xué)者如何利用杜邦分析體系對(duì)公司的盈利能力進(jìn)行深刻的分析,為了給本文的研究提供一個(gè)理論基礎(chǔ),我們通過(guò)一些不同的方式收集了相關(guān)的信息。案例分析法。本文選取涪陵榨菜，摘取該公司2018年—2022年連續(xù)五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行盈利能力分析，加之運(yùn)用杜邦分析法對(duì)涪陵榨菜財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行全面分析，對(duì)各種因素進(jìn)行了全方面分析，找出財(cái)務(wù)困境的根本原因。第三，比較分析法，根據(jù)涪陵榨菜公司最近五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),利用該模型對(duì)涪陵榨菜的盈利能力進(jìn)行了分析,并將其與同行開(kāi)胃菜企業(yè)的平均水平進(jìn)行了比較,發(fā)現(xiàn)了問(wèn)題所在,給出相應(yīng)的解決方法,并得出了相應(yīng)結(jié)論。2相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1杜邦分析法概述杜邦分析法是是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，主要是以凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為指標(biāo)進(jìn)行分析，并有機(jī)地結(jié)合在一起，構(gòu)成了一套完整的評(píng)價(jià)體系，對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)和盈利情況有更全面和細(xì)致的理解。美國(guó)杜邦公司首先采用了這種分析方法,1919年美國(guó)杜邦公司推出了一套更為成熟、更為綜合的金融分析系統(tǒng),即杜邦金融分析系統(tǒng),也就是所謂的杜邦分析法(朱澤宇,秦雪兒,2021)。杜邦公司的基本思路是將公司的凈資產(chǎn)收益率按照不同的方法進(jìn)行分解，并將其乘以不同的財(cái)務(wù)指標(biāo)。杜邦分析站在整個(gè)企業(yè)的角度，包括一些能夠反映公司盈利能力、經(jīng)營(yíng)實(shí)力以及基于內(nèi)部關(guān)系的償債能力的指標(biāo)。建立一套完整的、有機(jī)的指數(shù)系統(tǒng),最終,一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)狀況是反映在凈資產(chǎn)收益率上，這是一個(gè)非常重要和核心的指標(biāo)(尤夢(mèng)潔,許陽(yáng),2021)。圖2-1杜邦分析法結(jié)構(gòu)示意圖如圖2-1所示，杜邦分析法最終被分解為銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)這三項(xiàng)相乘。凈資產(chǎn)收益率=權(quán)益乘數(shù)×資產(chǎn)收益率=權(quán)益乘數(shù)×銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率是來(lái)自利潤(rùn)表，權(quán)益乘數(shù)是來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表兩表數(shù)據(jù)的結(jié)合，因此既采用了資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)又采用了利潤(rùn)表中的數(shù)據(jù)，兩者的數(shù)據(jù)都能用了(何思涵,呂一鳴,2021)。所以如果采用杜邦分析法，就可以更好的具體了解和掌握公司的財(cái)務(wù)狀況，系統(tǒng)的分析公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效及相關(guān)問(wèn)題，能夠找出問(wèn)題的隱藏原因深處并且對(duì)癥下藥的提出解決方案，使企業(yè)盈利能力最大化。2.2盈利能力概述公司的盈利能力是指公司在某一段時(shí)間里所獲得的利潤(rùn)的大小和及其水平的高低。企業(yè)在生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)中的主要目標(biāo)是為了獲得最大的利益，并使公司得以持續(xù)發(fā)展。所以，持續(xù)的運(yùn)營(yíng)與發(fā)展是一個(gè)很好的盈利基礎(chǔ)(施婉婷,張君豪,2021)。為了維持持續(xù)的發(fā)展，公司必須持續(xù)盈利。盈利能力是對(duì)公司業(yè)績(jī)的六個(gè)方面的評(píng)價(jià)：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本率現(xiàn)金流超額、資產(chǎn)回報(bào)率、凈資產(chǎn)回報(bào)率和投資資本回報(bào)率(孔雨萌,曹星,2021)。3基于杜邦分析法的涪陵榨菜盈利能力分析3.1涪陵榨菜簡(jiǎn)介涪陵榨菜公司是我國(guó)開(kāi)胃菜行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕開(kāi)胃菜領(lǐng)域多年，涪陵榨菜在曾經(jīng)在2020-2022年三年連續(xù)獲得我國(guó)“國(guó)家開(kāi)胃菜企業(yè)榮譽(yù)金獎(jiǎng)”、“國(guó)家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤(rùn)排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)開(kāi)胃菜企業(yè)500強(qiáng)”。涪陵榨菜的發(fā)展是我國(guó)開(kāi)胃菜企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國(guó)開(kāi)胃菜企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實(shí)干創(chuàng)造未來(lái)”的企業(yè)精神，堅(jiān)持“以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以客戶為中心”的經(jīng)營(yíng)理念，擁有一批高素質(zhì)的管理人才和高素質(zhì)的專業(yè)技術(shù)隊(duì)伍，吸收新創(chuàng)意，嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)口，全方位的服務(wù)跟蹤，堅(jiān)持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于開(kāi)胃菜市場(chǎng)需求進(jìn)行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于開(kāi)胃菜行業(yè)前沿，引領(lǐng)開(kāi)胃菜行業(yè)的發(fā)展。3.2涪陵榨菜盈利能力分析 3.2.1凈資產(chǎn)收益率分析凈資產(chǎn)收益率（ROE）是股份持有者們最關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)，代表著股東通過(guò)投入能夠取得多少回報(bào)。根據(jù)表3-1和圖3-1顯示，涪陵榨菜凈資產(chǎn)收益率在2018-2019年呈現(xiàn)良好上升的趨勢(shì)，銷售收入的獲益水平是在增大的。但從2020年開(kāi)始，開(kāi)始呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，并且2020年是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，在2022年有上升的態(tài)勢(shì)，其中最重要的一項(xiàng)因素是銷售凈利率。總體來(lái)說(shuō)涪陵榨菜銷售收入的獲益水平在下降，獲利能力并不穩(wěn)定，銷售凈利率逐年都在遞減，特別是在2020年出現(xiàn)了陡峭的下降，對(duì)公司的凈資產(chǎn)收益率有負(fù)面的影響。這主要是由當(dāng)時(shí)開(kāi)胃菜市場(chǎng)行情所致，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)也對(duì)凈資產(chǎn)收益率的下降產(chǎn)生了影響。通過(guò)調(diào)查分析可知，涪陵榨菜銷售凈利率低的原因主要是由于銷售成本的上升，尤其是目前市場(chǎng)環(huán)境、開(kāi)胃菜行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇加之原材料價(jià)格上漲，是造成涪陵榨菜其財(cái)務(wù)狀況惡化和盈利能力下降的主要原因。開(kāi)胃菜在2020年整個(gè)市場(chǎng)呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的趨勢(shì)，缺貨現(xiàn)象很普遍，凈資產(chǎn)收益率才會(huì)下降，所以涪陵榨菜的盈利能力并不高。因此，涪陵榨菜公司若想提高凈資產(chǎn)收益率，必須從銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)這三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析，并加以考量。涪陵榨菜2018-2022年凈資產(chǎn)收益率變化如下:表3-1凈資產(chǎn)收益率驅(qū)動(dòng)因素分解表項(xiàng)目/年份2018年2019年2020年2021年2022年凈資產(chǎn)收益率13.30%14.02%5.87%1.25%4.79%銷售凈利率18.30%14.12%7.22%1.80%6.31%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.630.550.500.490.49權(quán)益乘數(shù)1.161.811.641.421.54圖3-12018-2022年涪陵榨菜凈資產(chǎn)收益率變化趨勢(shì)圖3.2.2銷售凈利率分析銷售凈利率是指本期凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比率，它是衡量一個(gè)公司在特定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成果的能力的指標(biāo)，用以知道公司的整體銷售收入的獲利水平，表現(xiàn)收入的盈利能力。通過(guò)分析表3-2和圖3-2信息可知，涪陵榨菜在過(guò)去四年中的銷售凈利率一直在下跌，直到2022年才開(kāi)始恢復(fù)，說(shuō)明企業(yè)的銷售能力得到了改善，凈利潤(rùn)也更此發(fā)生相應(yīng)的變化，銷售凈利率反映了涪陵榨菜公司的利潤(rùn)水平，銷售凈利率越低，說(shuō)明成本和費(fèi)用的比例越高。對(duì)成本和費(fèi)用控制很不理想，進(jìn)一步觀察發(fā)現(xiàn)，凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入在2022年處于上升趨勢(shì)，凈利潤(rùn)增加了233.33%,收入增加了8.79%，涪陵榨菜營(yíng)業(yè)收入雖然在持續(xù)上升，但增長(zhǎng)緩慢。在這期間，涪陵榨菜的期間費(fèi)用增加了很多，比較之前增加了5.92%，營(yíng)業(yè)成本增加了4.03%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額是處于下降的態(tài)勢(shì)，從2018年的18.38%下降到2022年的6.34%，2021年只有1.8%，盈利穩(wěn)定性在變差，然而營(yíng)業(yè)成本占比在不斷的上升，所以，涪陵榨菜銷售凈利率變化的主要驅(qū)動(dòng)因素是成本與費(fèi)用。因此，涪陵榨菜銷售凈利率的變動(dòng)與營(yíng)業(yè)收入的變動(dòng)有關(guān)，還與成本費(fèi)用的變動(dòng)相關(guān)。通過(guò)分析可知，涪陵榨菜雖然銷售獲利能力變好，但是成本費(fèi)用每年也是在逐步上升的，對(duì)成本費(fèi)用的控制很差，表明涪陵榨菜的總體盈利能力越來(lái)越弱，所以涪陵榨菜必須控制好成本和費(fèi)用，這樣利潤(rùn)才會(huì)上升，銷售凈利率才會(huì)增加。涪陵榨菜2018-2022年銷售凈利率變化如下:表3-2銷售凈利率驅(qū)動(dòng)因素分解表項(xiàng)目/年份2018年2019年2020年2021年2022年銷售凈利率18.30%14.12%7.22%1.80%6.31%凈利潤(rùn)（億元)0.680.760.440.120.40營(yíng)業(yè)收入(億元）3.705.406.115.806.31營(yíng)業(yè)成本（億元）2.363.864.634.724.91期間費(fèi)用（億元）0.500.450.580.650.68圖3-22018-2022年涪陵榨菜銷售凈利率變化趨勢(shì)圖3.2.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)的平均余額。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的大小與銷售收入總金額存在一定相關(guān)性，主要說(shuō)明了一個(gè)公司的銷售收入水平。通過(guò)研究表3-3和圖3-3可知，涪陵榨菜的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體在不斷下降，進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，營(yíng)業(yè)收入在持續(xù)上升，總資產(chǎn)在波動(dòng)中呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，這說(shuō)明涪陵榨菜的營(yíng)業(yè)收入無(wú)法跟上總資產(chǎn)的進(jìn)步?？偟膩?lái)說(shuō)，資產(chǎn)的利用效率在下降，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的速度也是在下降，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量并不高。涪陵榨菜公司的流動(dòng)資產(chǎn)從2018年的4.52億到2022年只有6.02億，增長(zhǎng)的速度非常慢，而非流動(dòng)資產(chǎn)從2018年的2.49億到2022年已經(jīng)有7.76億了，流動(dòng)資產(chǎn)比率從2018年的15.3下降到2022年的4.4，下降的幅度比較大，涪陵榨菜的資金流動(dòng)性較差，資金的流動(dòng)性較緩慢，公司的資產(chǎn)流動(dòng)性差，短期償債能力低。涪陵榨菜營(yíng)業(yè)收入從2018年的3.7億增加到2022年的6.31億，增長(zhǎng)幅度高達(dá)70.54%，但是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率并沒(méi)有有所增加，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降反映了涪陵榨菜的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力在降低，可能會(huì)導(dǎo)致周轉(zhuǎn)速度和質(zhì)量大不如從前。2022年的存貨周轉(zhuǎn)率為3.3，企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率較慢，涪陵榨菜公司的使用效率有待提高。所以，涪陵榨菜從2018年到2022年資產(chǎn)的涪陵榨菜總體獲利能力在下降，盈利能力弱，其對(duì)涪陵榨菜公司凈資產(chǎn)收益率的貢獻(xiàn)率呈負(fù)增長(zhǎng)，從而成為限制公司盈利能力發(fā)展的一個(gè)因素。涪陵榨菜2018-2022年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化如下:表3-3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率驅(qū)動(dòng)因素分解表項(xiàng)目/年份2018年2019年2020年2021年2022年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.630.550.500.490.49營(yíng)業(yè)收入（億元)3.705.406.115.806.31總資產(chǎn)（億元)7.0112.6811.9611.8213.78流動(dòng)資產(chǎn)（億元)4.526.625.395.636.02非流動(dòng)資產(chǎn)（億元)2.496.056.576.197.76圖3-32018-2022年涪陵榨菜總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)圖3.2.4權(quán)益乘數(shù)分析權(quán)益乘數(shù)是一個(gè)財(cái)務(wù)杠桿比率，權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率），權(quán)益乘數(shù)的作用是放大凈資產(chǎn)收益率的作用，如果公司的短期債務(wù)償還能力強(qiáng)的話,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)可以較大,如果公司的短期債務(wù)償還能力弱的話,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)不宜過(guò)高。否則,企業(yè)將會(huì)遭受到危險(xiǎn)。通過(guò)分析表3-4和圖3-4可知，2018年至2022年涪陵榨菜權(quán)益乘數(shù)總體是上升的趨勢(shì)，說(shuō)明涪陵榨菜償債能力在不斷變強(qiáng)，涪陵榨菜公司的財(cái)務(wù)杠桿在上升，同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在上升，公司的資產(chǎn)負(fù)債率增加了20.91%，負(fù)債比增加了3.82%，負(fù)債規(guī)模是在擴(kuò)大的，利息支出在增大，然后進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，涪陵榨菜公司所有者權(quán)益占全部資產(chǎn)比重在下降，從2018年的86.02%下降到2022年的65.09%，通過(guò)分析資產(chǎn)負(fù)債表可知，涪陵榨菜公司的應(yīng)付賬款在增大，2018年至2022年增加的幅度為88.89%，涪陵榨菜公司面臨的經(jīng)濟(jì)承受能力越來(lái)越大。從總的發(fā)展趨勢(shì)上看，涪陵榨菜的權(quán)益是處于上升的趨勢(shì)，整體償債能力一般，資金承受能力較大，將會(huì)給公司帶來(lái)財(cái)務(wù)壓力，并在一定程度上阻礙了企業(yè)提高利潤(rùn)的發(fā)展能力。涪陵榨菜2018-2022年權(quán)益乘數(shù)如下:表3-4權(quán)益乘數(shù)驅(qū)動(dòng)因素分解表項(xiàng)目/年份2018年2019年2020年2021年2022年權(quán)益乘數(shù)1.161.811.641.421.54資產(chǎn)總額（億元)7.0112.6811.9611.8213.78所有者權(quán)益總額（億元)6.037.007.318.318.97圖3-42018-2022年涪陵榨菜權(quán)益乘數(shù)變化趨勢(shì)圖3.3涪陵榨菜與行業(yè)平均水平比較分析3.3.1凈資產(chǎn)收益率對(duì)比分析通過(guò)分析研究表3-5和圖3-5可知，涪陵榨菜在總體上高于同行開(kāi)胃菜企業(yè)平均值的，雖然有一些波動(dòng)性。說(shuō)明涪陵榨菜對(duì)股東投入資本利用的效率很好，公司也能為股東創(chuàng)造出更多的價(jià)值。但是，涪陵榨菜的凈資產(chǎn)收益率雖然是高于同行開(kāi)胃菜企業(yè)平均數(shù)的，也不能忽略凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利率下降這個(gè)客觀事實(shí)，由于各種原因的影響，2020年、2021年開(kāi)始急劇下降，并且下降幅度特別大，始終低于同行開(kāi)胃菜企業(yè)的平均水平，這說(shuō)明此時(shí)盈利狀況很不好，急需改善。沒(méi)有找到很好控制成本的出路，也受市場(chǎng)行情的影響，盈利能力現(xiàn)狀堪憂。因此，涪陵榨菜只能通過(guò)提高其利潤(rùn)率來(lái)引領(lǐng)行業(yè)的發(fā)展。表3-5凈資產(chǎn)收益率對(duì)比分析表年份2018年2019年2020年2021年2022年項(xiàng)目行業(yè)平均涪陵榨菜行業(yè)平均涪陵榨菜行業(yè)平均涪陵榨菜行業(yè)平均涪陵榨菜行業(yè)平均涪陵榨菜凈資產(chǎn)收益率5.39%13.30%7.07%14.02%7.16%5.87%6.72%1.25%3.91%4.79%圖3-52018-2022年涪陵榨菜與同行開(kāi)胃菜企業(yè)平均數(shù)凈資產(chǎn)收益率變化趨勢(shì)圖3.3.2銷售凈利率對(duì)比分析通過(guò)表3-6和圖3-6信息對(duì)比分析可知，涪陵榨菜公司在2018年、2019年和2022年的銷售凈利率指標(biāo)與同行開(kāi)胃菜企業(yè)平均水平相比，處于同行開(kāi)胃菜企業(yè)平均水平之上，可以有效地反映出涪陵榨菜在整個(gè)開(kāi)胃菜行業(yè)中，銷售能力水平是高的，也說(shuō)明涪陵榨菜銷售盈利能力是相對(duì)不錯(cuò)的，但在2020年和2021年涪陵榨菜的銷售凈利率是低于同行開(kāi)胃菜企業(yè)平均水平的，與開(kāi)胃菜行業(yè)平均水平相差很大，沒(méi)有很好的出路去解決。凈利潤(rùn)常年低于同行開(kāi)胃菜企業(yè)平均值的凈利潤(rùn)，涪陵榨菜銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用一直處于行業(yè)平均水平之上，即始終在開(kāi)胃菜業(yè)內(nèi)的平均水準(zhǔn)之上。涪陵榨菜5年來(lái)期間費(fèi)用的平均值為0.57億，而同行開(kāi)胃菜企業(yè)平均值的期間費(fèi)用為0.15億，說(shuō)明涪陵榨菜公司的管理是有問(wèn)題，銷售費(fèi)用是決定涪陵榨菜銷售凈利率的主要因素之一，通過(guò)整個(gè)開(kāi)胃菜行業(yè)分析可知，如果涪陵榨菜想提高其盈利能力，就需要解決其成本費(fèi)用率對(duì)利潤(rùn)凈利率的影響，從而提高公司的的銷售凈利潤(rùn)。表3-6銷售凈利率對(duì)比分析表年份2018年2019年2020年2021年2022年項(xiàng)目行業(yè)平均涪陵榨菜行業(yè)平均涪陵榨菜行業(yè)平均涪陵榨菜行業(yè)平均涪陵榨菜行業(yè)平均涪陵榨菜銷售凈利率7.64%18.30%10.55%14.12%10.38%7.22%8.95%1.80%5.90%6.31%圖3-62018-2022年涪陵榨菜與同行開(kāi)胃菜企業(yè)平均數(shù)銷售凈利率變化趨勢(shì)圖3.3.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量一個(gè)公司如何利用其資產(chǎn)來(lái)創(chuàng)造利潤(rùn)的重要指標(biāo)，從一定程度上說(shuō)，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力也是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力。通過(guò)分析表3-7和圖3-7對(duì)比可知，涪陵榨菜的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比同行開(kāi)胃菜企業(yè)平均水平要高，在2021年是比行業(yè)平均水平要低一點(diǎn)的，但涪陵榨菜的整體總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻在不斷地下降，而且公司營(yíng)業(yè)收入也一直比同行開(kāi)胃菜企業(yè)要低，相差數(shù)額較大，說(shuō)明涪陵榨菜公司盈利能力弱于同行開(kāi)胃菜企業(yè)平均值的，另外也說(shuō)明涪陵榨菜公司的營(yíng)業(yè)成本高和凈利潤(rùn)偏低。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度在下降，同行開(kāi)胃菜企業(yè)平均數(shù)比較平穩(wěn)，涪陵榨菜總資產(chǎn)利用率、運(yùn)營(yíng)質(zhì)量都不高。需要從中找到問(wèn)題解決方法，因此，為了涪陵榨菜公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率得到了改善，可以從增強(qiáng)資金使用效率、增強(qiáng)資本贏利的角度來(lái)看，加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。所以涪陵榨菜要不斷地挖掘公司自身的潛力，提高盈利能力。表3-7總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比分析表年份2018年2019年2020年2021年2022年項(xiàng)目行業(yè)平均涪陵榨菜行業(yè)平均涪陵榨菜行業(yè)平均涪陵榨菜行業(yè)平均涪陵榨菜行業(yè)平均涪陵榨菜總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.490.630.500.550.500.500.540.490.470.49圖3-72018-2022年涪陵榨菜與同行開(kāi)胃菜企業(yè)平均數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)圖3.3.4權(quán)益乘數(shù)對(duì)比分析通過(guò)分析表3-8和圖3-8分析可知，涪陵榨菜的權(quán)益乘數(shù)是高于同行開(kāi)胃菜企業(yè)平均值的，分析發(fā)現(xiàn)，涪陵榨菜擁有較高的資產(chǎn)負(fù)債率，但總資產(chǎn)和所有者權(quán)益始終處于較低的水平，其數(shù)值低于同行開(kāi)胃菜企業(yè)的，相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也比同行開(kāi)胃菜企業(yè)高，涪陵榨菜企業(yè)的發(fā)展有一點(diǎn)不平穩(wěn)，所以涪陵榨菜公司有待進(jìn)一步優(yōu)化股本結(jié)構(gòu)?？梢栽谟行Э刂曝?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，綜合考慮涪陵榨菜公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，要合理的有效考量，增加資產(chǎn)負(fù)債率。通過(guò)提高財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，去解決權(quán)益乘數(shù)，另外，涪陵榨菜公司還要進(jìn)行股本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，以改善公司的盈利能力和財(cái)政狀況，能夠確保涪陵榨菜公司利益相關(guān)者的利益。表3-8權(quán)益乘數(shù)對(duì)比分析表年份2018年2019年2020年2021年2022年項(xiàng)目行業(yè)平均涪陵榨菜行業(yè)平均涪陵榨菜行業(yè)平均涪陵榨菜行業(yè)平均涪陵榨菜行業(yè)平均涪陵榨菜權(quán)益乘數(shù)1.441.161.341.811.381.641.391.421.411.54圖3-82018-2022年涪陵榨菜與同行開(kāi)胃菜企業(yè)平均數(shù)權(quán)益乘數(shù)變化趨勢(shì)圖4涪陵榨菜盈利能力存在的問(wèn)題及對(duì)策4.1涪陵榨菜盈利能力存在的問(wèn)題4.1.1成本費(fèi)用過(guò)高通過(guò)表4-1數(shù)據(jù)可知，營(yíng)業(yè)成本在營(yíng)業(yè)收入中的比例越來(lái)越大，從而凈利潤(rùn)在營(yíng)業(yè)收入的比例也會(huì)降低，這會(huì)讓公司的凈利潤(rùn)受到很大影響，對(duì)于開(kāi)胃菜行業(yè)來(lái)說(shuō)，成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他制造業(yè)。購(gòu)買材料、建造產(chǎn)品，如何控制成本費(fèi)用的數(shù)額，以相同的價(jià)格獲取更大的收益，因此涪陵榨菜需要降低造價(jià)成本。但是，涪陵榨菜對(duì)材料采購(gòu)成本沒(méi)有做出明確的記錄，成本占比由2018年的63.78%增加到2022年的77.81%，導(dǎo)致銷售凈利率一直處于下降的趨勢(shì)，涪陵榨菜過(guò)高的營(yíng)業(yè)成本不可避免地降低了產(chǎn)品的利潤(rùn)率，對(duì)于公司的盈利能力和利潤(rùn)增長(zhǎng)潛力來(lái)說(shuō)，其影響是負(fù)面的。表4-1收入成本表年份營(yíng)業(yè)收入(億元)營(yíng)業(yè)成本(億元)比重2018年3.702.3663.78%2019年5.403.8671.48%2020年6.114.6375.78%2021年5.804.7281.38%2022年6.314.9177.81%通過(guò)表4-2可知，涪陵榨菜在2018至2022年的費(fèi)用越來(lái)越大，三項(xiàng)費(fèi)用的占比越來(lái)越大，銷售費(fèi)用的逐年增長(zhǎng)，使凈利潤(rùn)的比重下降。銷售凈利率從而也逐年下降，涪陵榨菜的盈利能力很差。此外，涪陵榨菜管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的支出越來(lái)越來(lái)越大，涪陵榨菜因?yàn)闆](méi)有做好規(guī)劃，管理層結(jié)構(gòu)有很大的問(wèn)題，導(dǎo)致涪陵榨菜公司無(wú)法完全釋放生產(chǎn)能力，高固定資產(chǎn)的攤銷吞沒(méi)了利潤(rùn)。涪陵榨菜管理流程力度沒(méi)有控制好。加大了銀行的貸款，利息支出相應(yīng)的增加了。綜合以上，涪陵榨菜的三項(xiàng)費(fèi)用占比很大，盈利能力正在遭受著危險(xiǎn)。表4-2期間費(fèi)用明細(xì)表年份銷售費(fèi)用（億元）管理費(fèi)用（億元）財(cái)務(wù)費(fèi)用（億元)2018年0.070.390.392019年0.090.330.282020年0.140.350.102021年0.170.370.102022年0.160.410.114.1.2負(fù)債過(guò)高，財(cái)務(wù)杠桿利用率低通過(guò)分析圖3-8可知，涪陵榨菜2018年至2022年的負(fù)債是逐年向上遞增的，雖然意味著涪陵榨菜對(duì)其債務(wù)管理良好，但也可能夸大了其收入和利潤(rùn)。涪陵榨菜公司的資產(chǎn)負(fù)債率大幅增加，負(fù)債水平已遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值，從而加大了涪陵榨菜公司的金融風(fēng)險(xiǎn)。涪陵榨菜在2019年因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇而未能擴(kuò)大產(chǎn)能,進(jìn)而引發(fā)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),從而降低了毛利率，公司很長(zhǎng)一段時(shí)間處于一路走低的狀態(tài)。通過(guò)對(duì)2018年—2022年期間涪陵榨菜權(quán)益乘數(shù)分析可知，與同行開(kāi)胃菜企業(yè)平均數(shù)相比，變化幅度很不穩(wěn)定。不能更好的利用財(cái)務(wù)杠桿經(jīng)營(yíng)、優(yōu)化負(fù)債經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，使得公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在增大。限制了涪陵榨菜公司規(guī)模的進(jìn)一步發(fā)展，從而提高不了涪陵榨菜公司的利潤(rùn)和收入。涪陵榨菜企業(yè)的流動(dòng)性不足，會(huì)造成對(duì)流動(dòng)性債務(wù)的過(guò)分依賴，加重了債務(wù)水平，從而在一定程度上影響了公司的盈利。圖3-82018-2022年涪陵榨菜負(fù)債比4.1.3資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力偏低,獲利能力持續(xù)走低根據(jù)分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可知，涪陵榨菜的營(yíng)運(yùn)能力在減弱，雖然高于同行開(kāi)胃菜企業(yè)平均數(shù)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，但是整體趨勢(shì)是下降的，營(yíng)業(yè)收入也低于同行開(kāi)胃菜企業(yè)，這說(shuō)明涪陵榨菜在資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方面是有問(wèn)題的。此外，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率低。流動(dòng)資產(chǎn)比率下降幅度大，以及營(yíng)業(yè)收入的增加并沒(méi)有帶來(lái)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，涪陵榨菜的總體獲利能力下降，不能帶來(lái)盈利能力的變強(qiáng)。公司應(yīng)付賬款占比在增大，導(dǎo)致資產(chǎn)周轉(zhuǎn)在下降，很大機(jī)率會(huì)有壞賬的發(fā)生，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況造成挑戰(zhàn)。4.2提升涪陵榨菜盈利能力的對(duì)策4.2.1加強(qiáng)對(duì)成本費(fèi)用的管控對(duì)于開(kāi)胃菜行業(yè)，成本是一個(gè)很重要的因素，所以如何控制成本是很關(guān)鍵的。涪陵榨菜公司凈利潤(rùn)大幅下滑，主要是因?yàn)槠錉I(yíng)業(yè)成本由2018年底的2.36億增長(zhǎng)到2022年底的4.91億，增長(zhǎng)幅度很大，因此，應(yīng)當(dāng)健全成本管理體系，特別是對(duì)于開(kāi)胃菜行業(yè)來(lái)說(shuō)，對(duì)研發(fā)費(fèi)用要進(jìn)行一個(gè)合理的控制，減少成本開(kāi)支，將成本保持在預(yù)算范圍之內(nèi)，健全一個(gè)良好的成本控制，控制原材料的采購(gòu)成本。對(duì)涪陵榨菜工廠設(shè)備進(jìn)行運(yùn)行效率分析和優(yōu)化，避免不必要的成本浪費(fèi)，公司的管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用占凈利潤(rùn)的比重是比較大的，涪陵榨菜公司管理結(jié)構(gòu)具有很大的問(wèn)題，導(dǎo)致管理費(fèi)用日益增高，企業(yè)必須對(duì)現(xiàn)存的管理結(jié)構(gòu)進(jìn)行改革，將管理費(fèi)用降到最低。要積極吸取同行開(kāi)胃菜企業(yè)管理模式的優(yōu)點(diǎn)。制定合理的管理方案讓領(lǐng)導(dǎo)借鑒，優(yōu)化資金的使用方式。對(duì)于銷售費(fèi)用，對(duì)進(jìn)出口貨物要嚴(yán)加控制，形成產(chǎn)業(yè)上下游的緊密合作，對(duì)涪陵榨菜銷售費(fèi)用可以進(jìn)行分階段管控，控制廣告宣傳費(fèi)的比例，降低銷售費(fèi)用。同時(shí)要保證產(chǎn)品質(zhì)量，在產(chǎn)品質(zhì)量良好的基礎(chǔ)下對(duì)其進(jìn)行宣傳，才能更好的拓寬銷售渠道，有助于提高其盈利能力。對(duì)于財(cái)務(wù)費(fèi)用，涪陵榨菜近幾年一直在擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，資產(chǎn)負(fù)債率較高，要對(duì)負(fù)債問(wèn)題進(jìn)行控制，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用水平。在進(jìn)行進(jìn)一步融資的時(shí)候，選擇利息較低的銀行，也可以選擇其他的融資渠道。針對(duì)涪陵榨菜各產(chǎn)品的特點(diǎn)，制訂不同的市場(chǎng)營(yíng)銷方案和費(fèi)用預(yù)算，以增加銷售業(yè)務(wù)，提高銷售業(yè)務(wù)量，降低成本和費(fèi)用。4.2.2提高財(cái)務(wù)杠桿使用力度，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 涪陵榨菜公司要加強(qiáng)對(duì)金融杠桿的認(rèn)識(shí)，建立和完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防體系，以提高公司財(cái)務(wù)杠桿的使用效率。此外，實(shí)行“三去一降”的措施，對(duì)自身的情況做出合理的預(yù)判，對(duì)于負(fù)債率，要保持一個(gè)合理的區(qū)間，應(yīng)該接近同行開(kāi)胃菜企業(yè)平均負(fù)債率的水平，過(guò)多或過(guò)少的負(fù)債率，都不利于企業(yè)的發(fā)展。涪陵榨菜只有保持合理的負(fù)債率和所有者權(quán)益率，這樣，企業(yè)才能保持一種合理良性的發(fā)展態(tài)勢(shì)，對(duì)于融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化也是非常有必要的，融資渠道應(yīng)該是多樣的，保證公司長(zhǎng)期的發(fā)展。因?yàn)檎驹陂L(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)營(yíng)的眼光來(lái)看，涪陵榨菜僅靠權(quán)益性資產(chǎn)賺取更多的利潤(rùn)使行不通的，只有獲取盡可能多的收益才能有更多的資金來(lái)開(kāi)拓市場(chǎng)，要想獲得更多的利潤(rùn)，涪陵榨菜就必須要有足夠的資本去開(kāi)拓市場(chǎng)、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、改善生產(chǎn)設(shè)備、不斷革新產(chǎn)品，在日益競(jìng)爭(zhēng)劇烈的市場(chǎng)才能占有一席之地。增加盈利能力的同時(shí)，公涪陵榨菜司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也減少了，其資本結(jié)構(gòu)能夠得到優(yōu)化。增加資金的利用率，避免過(guò)度借貸和資金枯竭現(xiàn)象。4.2.3加強(qiáng)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力管理，提高獲利能力從分析涪陵榨菜財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的指標(biāo)看，公司的流動(dòng)比率下降的很快，公司應(yīng)合理調(diào)節(jié)好流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的比例，把二者定于一個(gè)合理的區(qū)間內(nèi)，此外，營(yíng)業(yè)收入對(duì)于資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)也很重要。所以，如果不采取措施來(lái)解決運(yùn)營(yíng)能力方面的問(wèn)題，很可能會(huì)影響到企業(yè)后續(xù)的持續(xù)發(fā)展。優(yōu)化涪陵榨菜資金的利用方式，增加周轉(zhuǎn)次數(shù)。涪陵榨菜可以加強(qiáng)對(duì)資金、應(yīng)收賬款、存貨進(jìn)行合理調(diào)整，使?fàn)I運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)降到最低，適當(dāng)提高產(chǎn)品的價(jià)格提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力，也是提升運(yùn)營(yíng)能力的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，以最大程度保持涪陵榨菜企業(yè)的銷售收入的比例，以此更大程度增加凈利潤(rùn)。此外,涪陵榨菜公司應(yīng)付帳款增長(zhǎng)幅度大，應(yīng)重視在還款期限到來(lái)之前充分利用資金，提高周轉(zhuǎn)次數(shù)和使用效率，避免壞賬的發(fā)生,進(jìn)而規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?？傊⒘暾ゲ似髽I(yè)在增加銷售收入的同時(shí)，要控制成本費(fèi)用的增加，內(nèi)部運(yùn)營(yíng)效率較高，盈利情況才會(huì)變好。提高涪陵榨菜產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力、拓寬銷售渠道，這樣才能迅速的讓涪陵榨菜在開(kāi)胃菜行業(yè)內(nèi)的地位快速的提高，提高涪陵榨菜的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力能力。5結(jié)論5.1研究結(jié)論杜邦分析法最大的特點(diǎn)是將凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三者有機(jī)的結(jié)合在一起去分析和研究盈利能力，以獲得公司利潤(rùn)最大化。本文是基于杜邦分析法的涪陵榨菜盈利能力分析，選取了開(kāi)胃菜行業(yè)中比較有代表性的龍頭企業(yè)涪陵榨菜。為了找到影響涪陵榨菜的盈利能力的因素，選取了2018年—2022年的財(cái)務(wù)報(bào)表上的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，經(jīng)過(guò)一系列的分析，對(duì)其因素進(jìn)行分析，找出影響涪陵榨菜盈利能力的因素并給出對(duì)策。通過(guò)研究得出以下結(jié)論：本文采用杜邦分析、文獻(xiàn)研究、案例分析、對(duì)比分析法等方法，較為全面地分析了涪陵榨菜公司的財(cái)務(wù)狀況。從全體角