財(cái)務(wù)報(bào)酬與財(cái)務(wù)環(huán)境

1財(cái)務(wù)報(bào)酬與財(cái)務(wù)環(huán)境3.1會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)管理之差異財(cái)務(wù)管理者雖利用財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表，但其著眼點(diǎn)與會(huì)計(jì)師不同:統(tǒng)(1鮮).遠(yuǎn)無(wú)會(huì)計(jì)灶與財(cái)檢務(wù)管跟理對(duì)瓶現(xiàn)金眼流量冤處理濃方式虎不同眨會(huì)計(jì)改上的誰(shuí)重點(diǎn)增在于牲會(huì)計(jì)脆盈余努及凈示利的鉆計(jì)算兄，而歲財(cái)務(wù)伶的重五點(diǎn)則驗(yàn)在于倡凈現(xiàn)刊金流叉量。晴凈現(xiàn)狡金流寫(xiě)量指冶的是賢在某薄一特輔定時(shí)侮間真收正獲炕得的銳凈現(xiàn)砌金，畢其用鈔途在湖于購(gòu)伴買(mǎi)資確產(chǎn)以店維持逢繼續(xù)麗經(jīng)營(yíng)秀所需顧，公塔司的反價(jià)值似即由弊這些筆現(xiàn)金賄流量采決定慶，此穿外，逝現(xiàn)金彩也可全用來(lái)則發(fā)放喊股利裹，因州此，碗長(zhǎng)期辣來(lái)看福，財(cái)約務(wù)經(jīng)叫理會(huì)店致力齒于極勞大化煉股東襲的現(xiàn)屠金流畜量。買(mǎi)雖然坑具有盡較高裂會(huì)計(jì)污盈余趣的公紗司通毛常會(huì)皆具有坑較高障的現(xiàn)賊金流睜量，閑但這跑個(gè)關(guān)延系并營(yíng)非永諒遠(yuǎn)存江在，翅而一嫁家企覆業(yè)的筍凈現(xiàn)痛金流支量之擋所以舉會(huì)和軋凈利由有所餓不同師主要帝的原拒因在生于，要損益雨表上庸的收誕益及滋費(fèi)用述有時(shí)脹并未慨在今慶年真哪正收繩付，饅凈現(xiàn)烤金流般量和省凈利紹之間槐的關(guān)剝系以抖下列額公式館表示朗:蛙凈現(xiàn)我金流漂量鋸=匪部?jī)衾?辭辯非現(xiàn)邪金費(fèi)塔用低廳－讀艘非現(xiàn)誰(shuí)金收底益多非現(xiàn)速金費(fèi)演用的保主要碑例子佛有折擱舊及吧攤銷(xiāo)掃，這命些帳津目雖慨會(huì)降之低凈券利，百但事孝實(shí)上適公司稻卻沒(méi)毒有支般付現(xiàn)做金出慶去，延所以侍我們園在計(jì)剝算凈躍現(xiàn)金侮流量籍時(shí)，探要將顛它加睡回來(lái)茄。相卵同的嶺，有佛些收楚益項(xiàng)秋目在住今年冶還未扇取得戀，因逮此我沈們?cè)趶?fù)計(jì)算嶄凈現(xiàn)菌金流侄量時(shí)乖必須決將之仁減掉赴。由園于折的舊及父攤銷(xiāo)恰是典填型的喂兩項(xiàng)蹦非現(xiàn)機(jī)金項(xiàng)祝目，封其它籌的項(xiàng)罩目大剝多接瓦近于費(fèi)零，野因此斯許多鬼分析刻師假濁設(shè)凈卷現(xiàn)金排流量土等于綿凈利第加上廣折舊旬及攤醫(yī)銷(xiāo)。模(2挨).機(jī)圾會(huì)計(jì)殃所算豐出的扇財(cái)務(wù)霧會(huì)計(jì)問(wèn)報(bào)表腎未考臨慮貨例幣的斤時(shí)間揪價(jià)值廳財(cái)務(wù)比會(huì)計(jì)貫報(bào)表雄經(jīng)會(huì)發(fā)計(jì)師達(dá)簽證員后正步式完元成，蹦但是波會(huì)計(jì)己準(zhǔn)則構(gòu)做出愿的財(cái)扣會(huì)報(bào)徹表只芽注重碰歷史鉗成本禁而且程忽略落貨幣查時(shí)間額價(jià)值逝,勇因?yàn)樘}今天您的一攻百元抖決不劣等值幫于一暫年后蜂甚至毛十年屋后的狡一百拒元；棟反過(guò)初來(lái)說(shuō)貸，一耕年前詢甚至癢十年枝前的祝一百帳元也憐當(dāng)然例不等攀值于盜今天皂的一內(nèi)百元?jiǎng)?。?cái)怎務(wù)管未理的真首要趟目標(biāo)土是使捎公司織股價(jià)液最大黑化，括我們彩也看淡到股絕票價(jià)唇值有林部分秋取決但于投箭資計(jì)西畫(huà)現(xiàn)旁金流虧量發(fā)忌生的謙時(shí)間長(zhǎng)。段『碎會(huì)計(jì)貢』是蒜提供服數(shù)量區(qū)化的泛財(cái)務(wù)培信息底于管欺理當(dāng)織局或漏投資亞人謙(番股東歐)糕以作榨為其它決策塘之參鋼考。箏考量駝歷史雕成本猛，著漠重個(gè)弊別會(huì)靠計(jì)年蛋度之卵當(dāng)期裙的績(jī)描效結(jié)考算。娃『鼠財(cái)務(wù)編管理糞』就江是資財(cái)金之企規(guī)劃充與取喘得使責(zé)企業(yè)慰的經(jīng)逝營(yíng)績(jī)損效與可價(jià)值纏能達(dá)恩到最守大。賠考量姜現(xiàn)值挪成本稱，著鋼重起采始投第資年今度與爪長(zhǎng)期剖(陽(yáng)跨年戰(zhàn)度鋼)圈之凈液現(xiàn)值山(N急P(pán)V防)宿之投孤資績(jī)洽效評(píng)棉估。趙姥因此削會(huì)計(jì)默利潤(rùn)陰與回財(cái)務(wù)藝報(bào)酬斯是完宣全不幼同的姓，財(cái)呀務(wù)報(bào)霞酬有翅考慮職貨幣漿的時(shí)寄間價(jià)離值與飲資金購(gòu)成本薪風(fēng)險(xiǎn)檢等重盤(pán)要因涉素的葬考量蝕，而吉會(huì)計(jì)曉則是輪沒(méi)有租的。練3.爛2掩貨幣趁的時(shí)秒間價(jià)瘦值伶現(xiàn)在悔收到弱的一惠塊錢(qián)討比未把來(lái)收水到的希一塊燥錢(qián)更份有價(jià)慈值飄。因來(lái)此，土財(cái)務(wù)乘經(jīng)理第必須肝清楚土了解共貨幣究的時(shí)騎間價(jià)進(jìn)值及怒其對(duì)踐公司倦價(jià)值奧的影火響，從貨幣碑的時(shí)脫間價(jià)屯值緊坑密的相影響鼻資產(chǎn)唱的價(jià)盛值與辯報(bào)酬痛率。治貨幣叫時(shí)間嘗價(jià)值汗的分登析有振許多謊用途饑，包悉括編稻列清績(jī)償貸衣款時(shí)懂間表濕，以額及決容定是用否購(gòu)劈入新固設(shè)備消等。稱事實(shí)瘡上，縱財(cái)務(wù)膽管理蕩學(xué)上愉的所館有概酒念中文，貨艘?guī)诺钠獣r(shí)間侍價(jià)值塑或現(xiàn)來(lái)金流游量折句現(xiàn)分題析塘(D齊is慕co草un束te杰d凱Ca娃sh押F頑lo綿w,愚D(zhuǎn)狹CF解)弱的觀丙念最路為基功本與吵重要閉，因降為幾幣乎所犬有財(cái)哪務(wù)管馳理的析理論玉與實(shí)抱務(wù)操環(huán)作均俗會(huì)體洲現(xiàn)貨致幣時(shí)褲間價(jià)危值的穗觀念旁。停財(cái)務(wù)采管理互決策果中，造如財(cái)論務(wù)結(jié)蓬構(gòu)、炸資本違預(yù)算獲、股白利政普策、菠資金糾成本糞決策旅、融設(shè)資決舊策等眼，都犁和金盾錢(qián)的膏流入弦、流聾出密蝦切相娃關(guān)，趕然而注這些蒼金錢(qián)梳的流役動(dòng)，攤常發(fā)褲生在到不同因的期賽間，哄其受茄到時(shí)樂(lè)間因煎素的炊影響歷，并好未具欣備相生同的轎價(jià)值播基礎(chǔ)煎，以場(chǎng)致于灣無(wú)法鏟作運(yùn)闊算及個(gè)比較曬，因族而實(shí)霧有必勢(shì)要將須時(shí)間職因素啄所造丘成的位差異柔加以泳調(diào)整墨，消齊除貨弦?guī)诺奶茣r(shí)間門(mén)價(jià)值踢使成思為現(xiàn)殿值，障以便犁于各奉種財(cái)旱務(wù)管喘理決滲策之約運(yùn)作全。股3.對(duì)2.飼1幸時(shí)間符線鉗(T子im絕e肉li敢ne肥)戚是貨骨幣時(shí)掏間價(jià)堪值分亡析中浸重要牙的工尼具可羨以幫畢助我飛們將許某些基問(wèn)題姜具體谷化及霉求解添時(shí)間館0勒猶歡走逐1于創(chuàng)下蜜爹晨2甜層暫皮水3冰餅險(xiǎn)蝴圣技4仆祥鞏嫩欣既5瀉時(shí)間戶0:誓表示售今天鐮或現(xiàn)草在撤(全分析纏的時(shí)炮間即跟刻點(diǎn)肢);扁時(shí)間引1雙代表層從今暢天開(kāi)堅(jiān)始計(jì)耀算一賞期，躺或第俊一期疼期末猛;遍時(shí)間撐2亞是從益今天脊開(kāi)始行計(jì)算抄二期乳，或音第二堤期期砍末纏;到其它質(zhì)以此征類(lèi)推夢(mèng)。限因此窩，刻姻度上騙的數(shù)召字代拉表的畏是那圍一期賴的期碑末。勻通常劫一期淹是一端年，塊但也微可以鍬是其撈它時(shí)肯間單起位。脖例如座:婆半年免、季伍、月摘，甚容至可集以用遍一天搜代表川一期厲。如香以年斗為一燙期，伸則已0漫到饑1悅這段碼間隔歸是第耽一年勝、上凈到欠2襪這段表間隔感代表盼第二將年，支以此派類(lèi)推光。每禿一個(gè)只刻度市代表起該期確間的址結(jié)束擦，也奧代表抱下一括期的憑開(kāi)始甚;飲也就瀉是說(shuō)吧刻度仗1呢代表挎第一顧年年簽底也犁代表避第二停年年登初。致把現(xiàn)障金流師量直開(kāi)接放希在當(dāng)縱期刻得度下內(nèi)面，芒利率義直接澆顯示驅(qū)在時(shí)裁間線齒上。蜜其后緒再把芒這種騰分析寇法所海要求公的未臟知現(xiàn)渠金流也量以歪問(wèn)號(hào)濤表示媽。乳時(shí)間腥0睜鋪姐滋晉1衛(wèi)常新蠟它蜘2茅鞭辛壯體3衣費(fèi)微愿送扶4殿符雞遺槍棗5摸-猴10館0擺泳桐醉10表5野日憤暗挎?繳No水te犯:膏財(cái)務(wù)坦管理?yè)蠈?shí)務(wù)蓬上以碌復(fù)利濕計(jì)息燃為原話則。通3.某2.洲2衰終值敘(主Fu沈tu嘗re扮V拐al疾ue輛)雨FV帶n捎=位撕終值繞(才Fu曉tu慮re緣V甘al軍ue嗚)急，即惕第毛n艘期的豎期末聲金額礦叫假設(shè)刊時(shí)現(xiàn)值遷10夠0背元傾r盤(pán)(硬利率留)輝為棕5%橋閉，則這FV趴1周,旁第看1妖期的劈期末現(xiàn)之終安值為劫1密00考×(奶1+康5%壤)扒=范10搏5愉元。檢FV擴(kuò)IF論(駕r,椒n輪)牌=裁利率標(biāo)r眠，第稅n影期的勢(shì)終值印利息財(cái)因子密(F就V沈In農(nóng)te客re籃st膽F霞ac慘to于r戰(zhàn)fo榆r克r共a避nd黨飽n旅)矛，即角現(xiàn)在療的襲1允元投六資在蛋利率含為宋r逼，第架n榴期期貿(mào)末的證價(jià)值爹。派(蜂可查膝表，倆見(jiàn)課狗本下病冊(cè)阿Pa潮ge炊9腿94拜附錄溉二寫(xiě))撒FV杏n斑=P珠V鴿×玩(1療+振r血)獄n猾=綢P阻V寇×F燃VI煤F(魔r,攀n江)強(qiáng)例狐3-尋1屋：現(xiàn)雄值稀10楚0結(jié)元捎r掏(餅利率性)旺為首5%霸獲，則掘FV敞5莊=五?呀FV異5叉=椅10他0柳×沖1.匹27兼63拴=促1英27聰.6士3屬圖占3-騾1:脹F侄VI侍F(多r,差n鴉)啄v峰s寨邁利率吵(r腥)廢故與滿襯期間妨數(shù)（變n庭）的外關(guān)系琴3.奉2.僑3襪現(xiàn)值湊(拍Pr意es齒en懂t腐Va里lu證e)務(wù)PV陶n王=張智現(xiàn)值拳(潑Pr榨es竭en蛇t拆Va幣lu盾e)典，即只第引n喚期的狗期末適金額欺的現(xiàn)縣在價(jià)廟值。災(zāi)俱假設(shè)淋F夕V素1鄉(xiāng)(抽一年炕后終黎值剖)料為腥10粘5旗元緒r叉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央 氧K納=笑資金荒成本頃(歡折現(xiàn)跌率斬Di燕sc戲ou伏nt恐r混at虜e震，塑們門(mén)檻寄率往Hu撫rd稠le冒r底at樹(shù)e)估現(xiàn)值考時(shí)間癥線怖現(xiàn)金獲流量毯折現(xiàn)毅模式腳中的科折現(xiàn)每率，捆決定蛛于市概場(chǎng)的四利率謠，此悔外生猾產(chǎn)力叮、預(yù)搖期通撈貨膨雖脹率科、資喂產(chǎn)流新動(dòng)性惱與風(fēng)未險(xiǎn)等利因素庫(kù)亦影雅響此賴折現(xiàn)枕率。霸(超另一呈種報(bào)晝酬法野I似RR苗搜容后光講解膀)嶺。抽簡(jiǎn)言淋之，語(yǔ)貨幣語(yǔ)的時(shí)火間價(jià)松值即宴是利哈息也樓就是跑使用荷這筆猜錢(qián)的浙機(jī)會(huì)茫成本波。叮(降補(bǔ)充糊)迫NP厘V禁以外食其它食的投黃資方泛案效岸益的辭評(píng)估琴方法棗還本折期間認(rèn)法螺Pa驚yb裙ac輪k哈Pe耳ri哪od掙(紙前面末提過(guò)季)夏缺點(diǎn)謹(jǐn):辟 腥(a施)圓忽略裕了現(xiàn)貓金流熔量在羨還本利期間抽內(nèi)的止時(shí)間食價(jià)值嚼性。鉆(b五)桌忽略奴了還森本之例后的租現(xiàn)金些流量忙。有(c需)薯未考作慮機(jī)衫會(huì)成允本。憑會(huì)計(jì)放報(bào)酬流率法蛋(A恥RR投或烈RO蜘I)懸:抖每年效預(yù)期當(dāng)凈收柴益圈/心參平均果投資勉支出向(眨帳面桿價(jià)值偵)斷缺點(diǎn)襯:宋 杜(a唱)鵝完全熟忽略振了貨憤幣的何時(shí)間陜價(jià)值罵與現(xiàn)閘金流蘆量的經(jīng)波動(dòng)推性。疾(b聯(lián))濫亦未評(píng)考慮隆機(jī)會(huì)豆成本享。景內(nèi)部寸報(bào)酬暖率法記IR旗R手(I誤nt蠢er癢na近l批Ra捷te階o鴉f推Re抽tu憑rn眨)塑(帝令羊NP蟻V=爭(zhēng)0逢，求啞出的狠折現(xiàn)普率即亦為太I(xiàn)R暗R)催疲悲獸傷n木敢晶嫁冒漢償NP牢V勻=強(qiáng)∑想部CF樹(shù)t情/木(1倆+I謊RR巖)弟t鏈–徑I渠0村=鏡0語(yǔ)，寇脂t物=1菌保 華 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呆昆是晶唉誦蝕算昂塔棄啊病織婦祝平**牧不適富用于宗互斥僻方案腔**

滋3.深3警利率確的決沒(méi)定些3.周3.猾1那供需急理論徐(邀經(jīng)濟(jì)部學(xué)、若貨幣繼銀行床學(xué)堪)惑實(shí)質(zhì)昂利率吼(r我ea簡(jiǎn)l蓮in零te冬re鍛st父r挪at畝e)其由貨飾幣供吊給與希貨幣待需求尊決定掠圖巡3-隆3意貨幣楚供給者與的漲貨幣郵需求觸的定摩義計(jì)益算，蚊可參儀考貨賺幣銀洲行學(xué)間與金犬融市生場(chǎng)學(xué)才相關(guān)惰書(shū)籍喘。身3.袖3.尤2袖名目闖利率撲(n泊om竹in使al得i屠nt惕er鵝es交t富ra輩te君)笛的決柿定靈(1腥).段．各膀種證緊券的疼稅前控名目粱(n茶om抵in瞞al養(yǎng))粒報(bào)酬從率應(yīng)販包含辦:刃預(yù)期顛實(shí)質(zhì)籮報(bào)酬瘡率失(e植xp挎ec調(diào)te刃d床re菠al趨r亭et悅ur擋n,圾幼資金刊生產(chǎn)嫁力臉)亮，對(duì)溉債券攪而言器，又性稱實(shí)剃質(zhì)無(wú)幅風(fēng)險(xiǎn)引利率臂，搶re芽al椅f荷re尋e精ra眉te篩o類(lèi)f凍in狀te臘re嚼st凡。朋(R拜F)言預(yù)期訊通貨萌膨脹沿率找(e和xp樂(lè)ec雖te負(fù)d秧in餃fl籌at鳴io菠n睡pr鉆em詳iu要m)動(dòng)。睛(I權(quán)P)劉證券鍵的流偉動(dòng)性熟益酬趕(l獎(jiǎng)iq救ui恩di硬ty搬/m肥ar傍ke喝ta月bi廉li趙ty鄉(xiāng)p值re頂mi婦um撤)代?？?L預(yù)P)陶證券我的風(fēng)弟險(xiǎn)益墳酬貿(mào)(d匹ef隊(duì)au荒lt剪r榆is兩k尼pr暗em治iu奔m)興。謙(D讀P)椒對(duì)債盞券而鉗言，刪又考存慮到味期風(fēng)閑險(xiǎn)益嘉酬膊(m疤at縱ur恢it各y嶄ri氧sk真p步re仔mi果um筐)殘。臂(M遭P)尊名目匯利率句(i缸)摸方程圈式騰=否f窮(R責(zé)F蘇，胃IP們，隆LP晶，旗DP占，漆MP稅)艱名目奸利率手(i冶)=飛R志F凳+求IP瘡+臘LP拴+偉DP況+暗MP浴+麥肯其它巧風(fēng)險(xiǎn)澡(則可忽酬略不蘆考慮絲)過(guò)(F敲is練he垃r雙簡(jiǎn)化放式近)發(fā)在不露考慮跑倒帳釀風(fēng)險(xiǎn)白的情燭況之治下，立則不絲同期血限的液債券巾，其害具有寨不同壇的收衡益率尺，是掀為收鼠益率芽的期莖限結(jié)歸構(gòu)。乘故知蒸，利效率的袍期限下結(jié)構(gòu)拳，即租悼在說(shuō)念明利張率與散債券企期限午的關(guān)感系。敵例書(shū)3-停9:哲旺已知杏債券獅的市腦價(jià)為拋$1架,0博99脈.4匆7浴，而荒值貞$1尚,0店00輩，票愈面利賴率為躬14涌%羊，期葬限肉8逢年，你則其謹(jǐn)?shù)狡谇菔找嬖侣蕿槌寥舾煽?放An慣s:刪恩1,適09瘋9.陸47女=奮10妻00惹×1族4%告×倍P擾VI針FA室(r禾,臘3)錘+硬1耽00笨0×年P(guān)V蒸IF愧(r漆,親3)僻詠查表球可知糠。交R=躺10罪%估，壟14襯0×扮PV趣IF余A(籠10凳%,溉3務(wù))敵+譯10質(zhì)00驗(yàn)×P皆VI趣F(爹10純%,東3商)=辮14秒0×賀2.塌48物69滔+1夕00頓0×磚0.歡75踐13副(2趁)謝影響腎利率炮的因香素鍬除了扎上述捐的風(fēng)能險(xiǎn)之蛇外還鄰包括氧了下確列風(fēng)曠險(xiǎn)秧國(guó)家遍風(fēng)險(xiǎn)驢(宏政府忽政策勉與政繳治風(fēng)茄險(xiǎn)者)謠、匯宮率風(fēng)醫(yī)險(xiǎn)、嚼中央它銀行遷政策礎(chǔ)、企券業(yè)活謙動(dòng)故(扎投資吸意愿蹄)格、政撤府預(yù)擔(dān)算數(shù)(摟赤字訊或盈楊余扶)幫、國(guó)回際因瞞素混(罪政治庭、經(jīng)釣濟(jì)、票跨越廈企業(yè)榮活動(dòng)糧)茂3.菠4凈財(cái)務(wù)棉環(huán)境搖此為篩貨幣隔銀行徐學(xué)肝(畏金融荷市場(chǎng)聚學(xué)急)緒、財(cái)航政學(xué)嶺、保呢險(xiǎn)學(xué)添之范衰疇，不并非律為財(cái)身務(wù)管地理學(xué)溪(像公司破理財(cái)鈴)第之研梁究重?cái)圏c(diǎn)。幟在此揉，只識(shí)是將熊財(cái)務(wù)霸管理齡所遭聯(lián)遇到欠的環(huán)繁境加臉以分魚(yú)類(lèi)與例簡(jiǎn)介游，供理同學(xué)凡參考鋼。政府永公司曬及其著它型兄態(tài)營(yíng)域利單午位之慨主管蟻單位恒(顫公司挪法之獅執(zhí)行加管理勇單位狂)還稅務(wù)園單位治(掘稅率曠他與羅雷租稅埋方式姨)夕中央廁銀行債(盜利率晴輸與鞏盾匯率鼠尋之影爸響參)攪 能投資慧審查幸單位帝(皂獎(jiǎng)勵(lì)冊(cè)投資比之程戶度宿)狂 碌證券吐交易桐所犧(假上市哪掛牌逮公司副之監(jiān)裳督單省位青)租金融習(xí)機(jī)構(gòu)柜 礎(chǔ)商業(yè)廁銀行完 程投資摔銀行船 功專(zhuān)業(yè)潤(rùn)銀行絕(尿招商另銀行后、工糕業(yè)銀瓣行、茂發(fā)展稅銀行儲(chǔ)、出穿入口搭銀行激et寸c)嗓 征信用瞇合作范社插(膚郵政百儲(chǔ)金治、農(nóng)污漁會(huì)陵信用宿部、誕Bu牛il罵di劣ng奸S瓦oc揚(yáng)ie厲ty肢e垂tc銷(xiāo))熟年保險(xiǎn)凳公司祖財(cái)務(wù)炮公司艙(候信托扁公司羅、共累同基撈金、巴基金誠(chéng)經(jīng)理胸人腳)刻證券頑商鞋(遣中介扮者承)揉金融槍市場(chǎng)杏證券屈市場(chǎng)籮(哥公開(kāi)習(xí)市場(chǎng)康、店籌頭市莊場(chǎng)；行初級(jí)陵市場(chǎng)辨、次雞級(jí)市呈場(chǎng)嘉)歇債券陪市場(chǎng)援(逝政府畢公債筆、公竿司債歐)死外匯受市場(chǎng)解(全即期略外匯碎、遠(yuǎn)浸期外公匯有)盯期貨兆與期宮權(quán)市雕場(chǎng)虹以投灑資或卷融資膚時(shí)間型長(zhǎng)短頂區(qū)分峽為牛 晌貨幣鵝市場(chǎng)論 托資本恩市場(chǎng)魯3.降5莖風(fēng)險(xiǎn)斧與報(bào)睡酬率去從投贊資者丟喜歡嶄報(bào)酬勿而厭獅惡風(fēng)補(bǔ)險(xiǎn)的哀觀點(diǎn)漸而言方;久只有灑在資末產(chǎn)提孫供較步高報(bào)旨酬率禍時(shí)，慶投資負(fù)人才蒸會(huì)接鞭受較亂高的貧風(fēng)險(xiǎn)鉛。風(fēng)錫險(xiǎn)與些報(bào)酬蹦如何勺互動(dòng)查，以鎖決定抵金融伸市場(chǎng)議中證見(jiàn)券的包價(jià)值泰。姓風(fēng)險(xiǎn)您(R柏is賤k)音可以騾用不耽同的邊方法雙衡量貨的原級(jí)則晝(1喬).下所有鋤金融才資產(chǎn)亮皆被屬預(yù)期筐于未跌來(lái)可村產(chǎn)生血現(xiàn)金涉流量侵，而仁資產(chǎn)痰的風(fēng)張險(xiǎn)可判以由規(guī)其現(xiàn)遣金流渡量的真風(fēng)險(xiǎn)稀來(lái)判賄斷。崖預(yù)期償于未嚴(yán)來(lái)可壯產(chǎn)生玉現(xiàn)金遼流量峽或預(yù)逼期報(bào)江酬率泊不確南定性爺越大忌，則嘩風(fēng)險(xiǎn)移越大賽。勸(岔以統(tǒng)聽(tīng)計(jì)上恐的機(jī)薄率分慎配運(yùn)抱算、澇標(biāo)準(zhǔn)展差變喬益數(shù)戒分析及可求婦出風(fēng)碎險(xiǎn)扮)諷(2圓).隸資產(chǎn)復(fù)的風(fēng)他險(xiǎn)可句由以送下兩性種方捧式考毯量醒:開(kāi)(i逮).飄單一過(guò)風(fēng)險(xiǎn)泡基礎(chǔ)次，即練單獨(dú)徐分析并資產(chǎn)駝的現(xiàn)祥金流堪量風(fēng)圖險(xiǎn)，薄單一分資產(chǎn)葉投資語(yǔ)預(yù)期喝報(bào)酬紀(jì)率蛋=灘收各種五狀況鉛發(fā)生伶機(jī)率巷啄×截各種卻狀況悔的報(bào)搶酬率即接之總姨和王 該 深 脾 佩 往 茄 沸吐瓦n碑 丟E海(R據(jù)i)欠=累P睡1桃×R鉆1蹄+P弱2?！罵霜2泊+巴P律3暮×罰R菠3陣+滋….盟=喊Σ割P墓j悄×火Rj爪 惱 薪 哥 竄 匙 矮 洲隔拉j=鍋1戒(i占i)辰.荒投資作組合耀風(fēng)險(xiǎn)驗(yàn)的基伐礎(chǔ)，標(biāo)即結(jié)捧合投舒資組喘合內(nèi)開(kāi)所有鑄資產(chǎn)將的現(xiàn)智金流屯量，悟并分兼析其匪風(fēng)險(xiǎn)拘。單任一風(fēng)洗險(xiǎn)與位組合逝風(fēng)險(xiǎn)予最大奏的區(qū)從別在辮于，伐一具囑有高查風(fēng)險(xiǎn)忘的資增產(chǎn)，辯若納滔入一蠶較大筆投資賴組合蓋中，愁其提異供的測(cè)風(fēng)險(xiǎn)陣將比墓單獨(dú)替持有減該資睬產(chǎn)所疑承擔(dān)爹的風(fēng)持險(xiǎn)小萬(wàn)很多耗。投日資組濕合的守期望衡報(bào)酬黑可扔[地ex盜pe絞ct昆ed贏r跪et域ur蠶n謀on桑a拼p幫or省tf請(qǐng)ol壞io蚊,乒E(非Rp狡)]扒，是部投資污組合朵中個(gè)鉛別資奇產(chǎn)之吸期望灣報(bào)酬邪的加緞權(quán)平堂均，涌而其頃權(quán)數(shù)才是每叨一個(gè)總別資櫻產(chǎn)投骨資額賢占整鋸個(gè)投略資組籮合的油比重酷:使 案 致 字 展 毒 愁 病 應(yīng) 分 討慣n愁 子E卻(R敵p)叔=垂W腦1肌×E慣(R乘1宣)+傲W封2橡×E柄(R五2老)喝+W封3垂×善E(匙R(shí)庫(kù)3席)品+…籮.=色念Σ隨W桐j壽×他E(規(guī)Rj睬)豎 龜 蝴 瓦 萄 雖 雷 方 譽(yù) 呢 汽j史=1泥此處零的挽E(鋒Ri窯)樣是個(gè)焰別資較產(chǎn)的眉期望信報(bào)酬紹率，該Wi壽是權(quán)起數(shù)，功且此輸投資魔組合亮中有短n換種資超產(chǎn)。諒(3所).啦在投睛資組謹(jǐn)合的滿風(fēng)險(xiǎn)傷中，垂每項(xiàng)胳資產(chǎn)猛的風(fēng)易險(xiǎn)均群可分哨成兩樂(lè)個(gè)部墳分槍:(久1)尖可分處散風(fēng)營(yíng)險(xiǎn)，然較不涉為分折散投懷資的閉投資嚇者重勒視的蹤風(fēng)險(xiǎn)荒;(謎2)垃市場(chǎng)印風(fēng)險(xiǎn)持，反效映當(dāng)塊整個(gè)浪股市慣下跌咽時(shí)，影投資霉者無(wú)泉法藉趙由分藝散投策資規(guī)老避的砌風(fēng)險(xiǎn)狡，因返此，瞎此風(fēng)敘險(xiǎn)最辦受投卷資者命重視把。由漫于可醬分散見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)柏可藉虜由分蒙散投摸資而宰規(guī)避毯之，浮故對(duì)冠一個(gè)品理性刮的投召資人巖而言壯，并裙非攸本關(guān)風(fēng)扁險(xiǎn)品;釀?wù)嬲哓P(guān)襖投資針者資婆產(chǎn)價(jià)派值的上，只突有市候場(chǎng)風(fēng)你險(xiǎn)。棄圖圖(挽見(jiàn)課籍本上方冊(cè)阻Pa業(yè)ge沙2惠10靈)喂(4鈴).批若一臣資產(chǎn)斑具有婆較高僅的市濫場(chǎng)風(fēng)付險(xiǎn)，昏必須嬸提供吩相對(duì)薯較高揚(yáng)的期棚望報(bào)媽酬率潛以吸齊引投咬資者說(shuō);崗?fù)顿Y伶者一室般是慧風(fēng)險(xiǎn)牢規(guī)避鄭者，仔除非僅有高腎預(yù)期驚報(bào)酬私作補(bǔ)而償，美否則徒他們兩不會(huì)瘋購(gòu)買(mǎi)護(hù)高風(fēng)判險(xiǎn)資野產(chǎn)。打意即筐，高嫁風(fēng)險(xiǎn)前必須懶，也滋伴隨桂高利駁潤(rùn)。堅(jiān)反之輩，高喇利潤(rùn)兄也意揚(yáng)味著顧高風(fēng)旋險(xiǎn)亦洗隨侍牛在旁朽。（春在效憐率市豎場(chǎng)與等理性搬評(píng)估鋒投資債的假例設(shè)前致提之渣下）份對(duì)投座資方奔案評(píng)露估所茫采用賓的現(xiàn)碰金流憑量折島現(xiàn)率涉(D民is廊co王un現(xiàn)t迷Ra框te皂o流f役Ca政sh騰F完lo纏ws嗎)梁即意括味著莖投資碌報(bào)酬欄率的找門(mén)檻碧。豪CA衛(wèi)PM挎理論躍探討糞更深暫入的雜風(fēng)險(xiǎn)沉與報(bào)越酬率箭之間納的關(guān)漫系，廟然而叫，資博本資巴產(chǎn)訂恰價(jià)模頃式刻CA交PM抗(形B愧et酷a食值之責(zé)計(jì)算辱、而SM桶L位、域CM攻L)綁,膊屬于驢投資鎖組合胞管理延(P機(jī)or狂tf黑ol梁io臂M劇an干ag兄em滴en每t)黃之范盟疇，農(nóng)是投筒資學(xué)辰的重向頭戲敬，但園卻不禽是公增司理碌財(cái)墨(C書(shū)or贊po午ra蛋te槳F縱in元an林ce賣(mài))欄的討膏論重館點(diǎn)。有(井補(bǔ)充賊說(shuō)明緩)架CA莊PM膊理論段CM悠L(障資本候市場(chǎng)測(cè)線芹)午資產(chǎn)革(俯證券葵)睬之期艙望報(bào)前酬率森與市濕場(chǎng)風(fēng)田險(xiǎn)的挨一條躬回歸被線為氏截距遭:誤Rf繩:戴無(wú)風(fēng)機(jī)險(xiǎn)利花率；鳴斜率裁:衫β批i鑼=氧[址E(征Rm捆)佳–R飲f舒]蝦/跌σ峽(R蛙m)箱油；配X捧軸伸績(jī)?yōu)槎苔移?R撈p)及蠶表示秋總風(fēng)鳳險(xiǎn)喬(盆市場(chǎng)丸系統(tǒng)唉風(fēng)險(xiǎn)蔥+夾非系碰統(tǒng)風(fēng)殊險(xiǎn)博)駝；怪Y邊軸霜表為眼E辨(R燥i)生。 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射=獲Rf槳+陡{俱[遼E(色Rm遺)身–R根f斗]起/窗σ鋼(R嶄m)春}錘×學(xué)σ拳(R獄p)枯=灣Rf趁+克[耐E主(R熄m)爺–臺(tái)Rf去]雀×鞠[齊σ圾(R嗽p)猴/經(jīng)σ領(lǐng)(R架m)數(shù)]善E蒙(R促p)陪=掠R巧f+漿震β查i磁×長(zhǎng)[中E(是Rm心)繼–R場(chǎng)f每]纖公β艱i疾為橡B(yǎng)膛et旱a移系數(shù)尋，用車(chē)來(lái)衡很量資舉產(chǎn)播(劍證券貿(mào))敲之報(bào)班酬隨城市場(chǎng)繁變化針的程嘴度。塞β釣高俯(茶大于等1)甘的股內(nèi)票比痕平均包股票飼(a否ve身ra微ge派s重to美ck陡)后波動(dòng)尋較劇菜，而綠β皆低惡(敞小于鬧1)唉的股哨票較你平均哪股票丹變動(dòng)駝小，惜平均首股票但的只β鼠=賢l迫。撐投資興組合修β害p顆是賞:陜投資粱組合畝中個(gè)厚別證標(biāo)券且β闖的加毛權(quán)平充均。頑有許航多原童因可住能引向起資斬產(chǎn)辱(公證券杰)蛾的報(bào)搜酬率戒的改盯變，徑如擁(蓄1)輔.死無(wú)風(fēng)纖險(xiǎn)利斬率會(huì)妨因?qū)崒べ|(zhì)或敞預(yù)期嫌通貨歌膨脹壯的變?cè)交透淖兞浚瑓s(2良).圓竭股票挑β慚的改謙變，漿(刮3)烏.銀投資須者風(fēng)升險(xiǎn)規(guī)弱避態(tài)斯度的程改變果。餐(4輝).航疑公司港的經(jīng)丘營(yíng)方祖式如蚊何影癢響股規(guī)票的省風(fēng)險(xiǎn)厘與其貍價(jià)格赤。勸(5印).嘆凡因?yàn)楹圃诓豢蛲瑖?guó)統(tǒng)家的抄資產(chǎn)危報(bào)酬增并非輩完全洗相關(guān)芽，全悼球性蔬多角仁化投獅資的伴結(jié)果季將使既多國(guó)飾籍公童司的饞風(fēng)險(xiǎn)錘降低兩。具SM姑L(鴿證券令市場(chǎng)賣(mài)線身)描方程也式顯拿示證舟券風(fēng)且險(xiǎn)及流其必凡要報(bào)視酬率畢之間婆的關(guān)催系。寶渴個(gè)別彩證券歡的必稈要報(bào)音酬率握為誰(shuí)E摔(R脈i)傳=毫R蟻f+激譽(yù)β玻*i喊×木[韻E(夸Rm錢(qián))最–R慢f祥]沉肆截距箏:猾Rf棋:逼無(wú)風(fēng)錢(qián)險(xiǎn)利謊率；肥斜率偶:爬β穴*i察=另陽(yáng)[漢E(火Rm顧)吼–R愉f駐]青/墓σ數(shù)2碰(R搜m)拴；伏X著軸饅駕為雙Co藝v允(R婚i蓮，晚Rm織)區(qū)表示瘋市場(chǎng)毅系統(tǒng)題風(fēng)險(xiǎn)婚；弓Y乎軸勿損為鹽E曠(R畏i)笨。

招Ca閉se凡3丈-1豐:堵門(mén)檻殊有多蹤高眠(山Ho甲w幣Hi糟gh漲a婆H陵ur板dl憑e?僵)蘋(píng)首先彎可能很會(huì)有正一些繳眉目次。兩色個(gè)月虛前，蔥當(dāng)描A鞋eg仆on靈這家老相當(dāng)剝照顧詳其股扯東的開(kāi)荷蘭塊人壽慕保險(xiǎn)翅公司究，買(mǎi)艇下了厲總公盆司在坑舊金筋山的橋Tr招an吳sa妥me脆ri售ca艙保險(xiǎn)金公司推，半Ae鄉(xiāng)go寇n唉公司足，于烏此交鄉(xiāng)易中什預(yù)期歸的報(bào)霜酬率惜只有渣9%王，明持顯的鍬低于艘其所蘭宣稱坐的詳11銅%防門(mén)檻鐵報(bào)酬嘆率。章此股棍票市居場(chǎng)的窯最?lèi)?ài)蛙是否停違背犬了其不忠實(shí)倉(cāng)投資瞎者的菌關(guān)愛(ài)蓬眼神夾呢瞧?爺不全置然是捐。利灶率下屋滑和律權(quán)益叛價(jià)值螞上升假的幾麥年，舒已經(jīng)驢使諸貢如踏Ae俗go垃n躲公司黑的資混金成決本減繳少。游因此珠，經(jīng)貪常調(diào)波整它揚(yáng)們用章以評(píng)對(duì)估潛怒在投舌資項(xiàng)葡目，侄和購(gòu)島并標(biāo)淺的的胸門(mén)檻僻利率被，并越未欺誓瞞其封股東牛。它完們實(shí)爸在是不為其鈔投資孝者提訊供服晴務(wù)。碌不幸點(diǎn)的，左這樣鬼的公釋司在伸歐洲財(cái)是很遺罕見(jiàn)謝的，堅(jiān)協(xié)助烏公司研估計(jì)熊資金絞成本插的顧漢問(wèn)公楊司純St灑er拉n惕St牧ew晴ar稿t妨的合盞伙人撓Gr醫(yī)eg衰M泡il艙an厘o索說(shuō)理:球「我幸完全何不知亡道有排很多鎖公司猛會(huì)隨徑著利英率，威并向脫下調(diào)孝整其小比較蝦標(biāo)準(zhǔn)逆的報(bào)飛酬率幫，因遼此它捷們的梯投資顯太少誤了」噴。社這對(duì)導(dǎo)公司奪的策袖略是培一大剩沖擊芒。通撿常，杜公司唇投資東決策織的完鹽成，孩是將稼項(xiàng)目宅預(yù)期弱能夠砍產(chǎn)生棗的凈蛾現(xiàn)金必流量營(yíng)，折搞現(xiàn)成忍現(xiàn)值神而后威決定半的。銹如果繳凈現(xiàn)引值是慣正的摔，則歌項(xiàng)目船曾使甚股東藏獲利絮。躲總而田言之艘，會(huì)J燃．糟P.逼M花or截ga奧n滲這間槳美國(guó)飾銀行拔的分洗析師畝Pa耳ul鐮G免ib開(kāi)bs峰說(shuō)，糠美國(guó)再的財(cái)難務(wù)長(zhǎng)諒回顧扶其門(mén)刷檻報(bào)才酬率直，而嚇在歐炊洲大轎陸則享有時(shí)破曾如欣此，脅在英萍國(guó)可趁就很格稀有切了。棋因此做，英血國(guó)工便業(yè)聯(lián)讀盟稠(模Co徹nf敲ed春er旋at怒io底n攔of少B希ri嘗ti悟sh端I頑nd夫us捕tr縮y)占現(xiàn)擔(dān)心性投資瘡過(guò)少紗，英桐格蘭牽銀行銀(B概an墾k誰(shuí)of頃E疼ng私la蚊nd茅)罷中的惹主管掙，對(duì)埋于公畝司不抖愿降償?shù)烷T(mén)乞檻報(bào)摔酬率溪的舉稼動(dòng)感攜到不河滿。狼存這樣雪的不權(quán)情愿昌似乎錄是令處人訝霸異的卸，因萍為門(mén)嶄檻報(bào)律酬率銀高的靠公司迎，將沫會(huì)損來(lái)失公竭司資芳產(chǎn)或幸公司末的交盞易機(jī)雪會(huì)。盤(pán)門(mén)檻戚報(bào)酬局率反促映的怪應(yīng)該治不只千是利工率，補(bǔ)也反劈映了降每項(xiàng)魯項(xiàng)目臘的風(fēng)右險(xiǎn)。根例如損，德罰國(guó)工貌業(yè)巨凈人雜界西門(mén)兆子龜(S耽ie售me