公司財務管理課程報告

公司財務管理課程報告——漳州片仔癀集團研究報告公司財務管理第20小組曹越杜鑫雨金鎬辰李憲平楊伊欣于紀浩目錄行業(yè)概覽

公司概況價值判定后續(xù)融資決策

行業(yè)概覽產(chǎn)業(yè)發(fā)展沿革與特性中藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史沿革三大階段1949-1992-2000-今天醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢及特性國際國內(nèi)環(huán)境總體有利調(diào)整結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期機遇和挑戰(zhàn)并存中藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢及特性贏利能力較強的行業(yè)，產(chǎn)品利潤率高行鉆業(yè)傘概砍覽案窯例霞公席司歉各鉛種踢產(chǎn)兵品花之穗發(fā)初展襪趨梳勢棕及解競?cè)鉅庤b態(tài)談勢中成藥制造核心業(yè)務傳統(tǒng)片仔癀系列作為壟斷產(chǎn)品，無競爭對手藥品流通所占收入比重高，毛利低面臨最大競爭壓力藥妝、日化市場潛力大被期待成為新的利潤增長點行規(guī)業(yè)剝概歲覽主未要虹競禽爭浙對魚手藥濃品臭流欲通貸領(lǐng)某域國嬌藥責集著團拋、嶺上汗藥溜集陰團他、葡華露潤現(xiàn)集嶼團藥缸妝疏、沫日凱化驢行神業(yè)薇摘姿(V竟i池c惕h坦y蹄)、雅項漾(A晴v塔e傘n裁e診)、理駐膚戀泉(L福A他R希O該C貪H棒E薄-逃P夫O場S吳A歸Y餅)行鳴業(yè)員概害覽未潑來弄競康爭劣利蜓基核心競爭優(yōu)勢全國獨家壟斷生產(chǎn)的國家絕密配方提價空間企業(yè)合作優(yōu)勢聯(lián)合流通巨頭彌補營銷短板新增長點優(yōu)勢科研能力強大，產(chǎn)品自身優(yōu)勢逐漸加強的營銷傳播行鑼業(yè)闊概鼓覽案鎮(zhèn)例酸公說司俯與駐上叫中獸下茄游餓的挪關(guān)燙聯(lián)度性中藥材的種植和供應：麝香短缺中藥加工——國家絕密配方下游銷售渠道：傳統(tǒng)弱勢，借助華潤，自建電商公胳司方概章況公傅司尿結(jié)度構(gòu)公雞司別概調(diào)況集剪團然結(jié)竿構(gòu)漳胳州野市漫國犧有聚資值產(chǎn)俘監(jiān)伏督蝴管承理診委肝員柿會漳筑州類市茂九愉龍亡江抬建監(jiān)設錄有沾限里公談司漳噸州怕片領(lǐng)仔哈癀清藥臣業(yè)憐股蜜份虎有動限烘公晌司會片降仔地癀斷（撒漳灰州把）鍋醫(yī)詢藥忌有暖限饅公市司會漳啞州捐片勢仔蘭癀夠化需妝深品損有囑限理公污司漳溝州巧片育仔暫癀西日逼化現(xiàn)有畝限賢責恰任晉公太司四異川慈片撤仔絡癀邊麝氧業(yè)慢有奪限按責征任粗公巖司陜錫西擦片首仔油癀努麝翠業(yè)徒有珍限灘責坊任舉公子司公片司洞概閃況人緊力發(fā)資怎源歇概盯況在攻職禾員擴工陳總鈔數(shù)褲：9摸3籠6，鈴公陵司嚇需澤承玩擔懂費贈用備的規(guī)離六退胃休鵝職與工瓦人風數(shù)翼：1沿9并8公嫂司授概底況SWOT分析Strength：A、品牌優(yōu)勢B、技術(shù)優(yōu)勢C、質(zhì)量優(yōu)勢D、市場優(yōu)勢E、管理創(chuàng)新優(yōu)勢Weakness：A、公司的主要產(chǎn)品太過單一B、市場過于集中OpportunityA、國家政策扶持B、國內(nèi)市場廣闊1、把握國家政策扶持的機會，通過中藥行業(yè)的GMP認證，把品牌優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為終端營銷的成功，實現(xiàn)銷售收入的增長。2、通過進一步增強品牌、質(zhì)量及技術(shù)上的優(yōu)勢，利用國內(nèi)廣闊的市場空間，提高其國內(nèi)外的知名度。1、利用政策幫助研究開發(fā)新產(chǎn)品，擴大主要產(chǎn)品的種類。2、開發(fā)國內(nèi)市場，在國內(nèi)更多的地區(qū)開辦分公司，使得產(chǎn)品渠道多樣化。3、加強廣告投入，提高在公眾中的知名度。ThreatA、全球金融風暴的威脅B、人民幣升值的威脅C、環(huán)保因素的威脅D、能源漲價的威脅E、知識產(chǎn)權(quán)保護的威脅F、競爭對手的威脅1、通過技術(shù)優(yōu)勢，降低生產(chǎn)成本，從而有效回避人民幣升值等對產(chǎn)品出口的威脅。2、利用管理創(chuàng)新優(yōu)勢，完善管理機制，強化保護商標等知識產(chǎn)權(quán)的意識1、增強主要產(chǎn)品的競爭力。2、穩(wěn)定供應渠道。3、通過聯(lián)合、合并之路在穩(wěn)定中謀求發(fā)展。公泰司燦概貞況公非司違財疑務趙分勤析財延務弱報悲表闖分雷析財淘務痛比晝率磨分舒析與示產(chǎn)崖業(yè)恐之事財剛務綱報求表嫁比苗較腐分脊析公所司刷概去況財講務士報爺表駕分非析—撲—資笑產(chǎn)齒負窄債奏表流東動灶資渴產(chǎn)綱自2背0礙0草7年便起躬總誼體宵呈訴現(xiàn)醫(yī)逐柔年扔上濁漲凳趨贈勢無牲形妄資略產(chǎn)穴額啞相擾對翁穩(wěn)等定固紀定春資搶產(chǎn)腦總盡體沈保腎持杏上蛋漲貨勢有頭流癥動答負疏債泛在2拆0先0給9年滑后轟呈考現(xiàn)歡逐腎年闖較震快珍增洞長埋趨復勢2腔0年1線0年籮起斷資勢本吸公施積叔金然和余盈炎余尊公經(jīng)積青金練及搭未沒分熟配印利親潤交呈態(tài)現(xiàn)蜘穩(wěn)丙定職增協(xié)長弟趨頭勢公窗司歪概拳況財設務歷報商表挖分漢析—財—利華潤副表營不業(yè)棟收襯入抹穩(wěn)置步號增揪長在羅利囑潤礙方仆面稿，掛標灰的領(lǐng)公句司日總階體涂保局持抹較煮好夫增量長籮勢予頭在仰營灘業(yè)美費老用肝方你面老，映最筍近窮五椅年伴來桂公酸司銷營疤業(yè)塑成昆本原隨焰營揭業(yè)優(yōu)收態(tài)入裳的題波曠動功而蒸變命化公螞司斤概濤況財狹務罰比聚率漲分薦析—母—杠側(cè)桿恩比戴率償南債湊能政力保命障獸倍洋數(shù)變負現(xiàn)綿能帆力舅比躁率年份20072008200920102011資產(chǎn)負債率%21.838629.746333.269125.08724.2047長期負債比率%001.5572.07350負債與所有者權(quán)益比率%27.940442.341249.855533.488231.9343年份20072008200920102011利息保障倍數(shù)（倍）8409.86

2837.39

2611.01

3772.84

6864.81

年份20072008200920102011速動比率%1.921.141.191.551.68流動比率%3.052.142.142.902.87公嘉司炸概金況財?shù)丈仁梳u分構(gòu)析營捐運糟能輩力獲哲利存能剩力成授長瞞能搖力年份20072008200920102011總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%0.680.640.590.640.68應收賬款周轉(zhuǎn)率%6.236.195.877.158.05存貨周轉(zhuǎn)率%2.071.631.371.591.58年份20072008200920102011總資產(chǎn)報酬率%19.2622.8219.1722.0425.06權(quán)益收益率%133.60174.54175.88227.82280.81年份20072008200920102011凈利潤增長率%17.7646.96-8.0649.4831.76公淋司糖概喬況與賽產(chǎn)鄙業(yè)隱之擁財器務扭報綁表鑒比秩較隨分擔析資簽產(chǎn)僚負斬債糕表吵分膽析損餡益警表購分去析財率務昨比粥率森分申析杠懶桿摘比床率企悔業(yè)村流匹動磨性襖比閱率企狀業(yè)忍營絲式運秧能厚力霜比擴率盈禮利貌能盾力晶比偽率價央值悔判輕定相堆對暈估擱值狹法市幣盈白率陪法選（P夢/爪E法遮）市插凈腹率遲法步（P肥/播B法另）市霞營暢比喉法清（P堵/珠E被B優(yōu)I賺T法睛）公工司鑼價妄值/么E糖B先I別T法價謙值趕判早定市闖盈戚率粱法舌（P死/核E法翅）市滔凈積率聾法煩（P呢/且B法軋）片仔癀每股盈余（元）行業(yè)市盈率每股價格在外流通股數(shù)（千）公司整體價值（千元）2.4431.5476.97140000.0010774918.00片仔癀每股凈資產(chǎn)（元）行業(yè)市凈率每股價格在外流通股數(shù)（千）公司整體價值（千元）18.043.3866.64140000.009328935.00價辱值獸判因定市傷營鏟比況法多（P辱/斜E犁B逮I蹲T法駐）

每股股價

（元）利潤總額EBIT（元）P/EBIT（×10-10)云南白藥62.071,699,912,576.06730.27東阿阿膠38.951,126,936,281.30691.25同仁堂17.341,166,140,349.52297.39天士力51.12955,741,836.521069.7平均值

697.15片仔癀28.26405,389,901.54697.15價找值魚判括定公著司緩價袋值/嘉E置B扁I降T法標的公司EBIT同業(yè)平均公司價值EBIT比標的公司整體價值標的公司總股數(shù)（萬股）標的公司每股價格405,389,901.5424.7710039635592.2514,00070.20價閃值趕判德定絕達對杠估陡值演法股皂利吹折截現(xiàn)污法趕（D籌D旬M）自顫由加現(xiàn)虹金哀流齒法班（F融C來F）價犬值擴判侍定D怪D營M貼照現(xiàn)附率偽＝組無駱風攏險盲利小率良＋疫股學市甚系創(chuàng)統(tǒng)網(wǎng)性膠風捧險窗貼成水成＋齊產(chǎn)紛業(yè)槽風從險爭貼糖水跌＋利公站司霞個央別晶風咬險欺貼嫩水r頃=華1李9怒.嶄7因1租%成謊長井率E晉P買S（2燈0閑0帥7）乒*濃（1郵+儲g）^喬5毀=誓E煎P旨S居(盒2跑0信1突2梁)g留=紹1辜3墨.攜7早9榜%價鍵值脖判柔定D瓜D物M價占值淺計覽算P（2噸0甲1蚊3）=次D茶i書v（2所0跌1屆4）/梅(堆r色-賽g喪)D猴i銷v（2扣0必1劃4）=床0拳.故6愿3更*（1返+規(guī)g）3嗎=亭0偶.軌9船3P溝(躲2裳0栗1柳3辭)箱=脅1花5酸.刷6勝8價論值盜判歐定F忌C仆F權(quán)填益普貼祝現(xiàn)晌率佩（I隔b有b杰o躁t夫s罵o污n堆穗疊償法姨）E久(售R兼j險)條=摘R冤f層+尾R炸P過m蛛+激R街P封s尼i京z粗e機+桑R貌P初i逗n群d妄u暴s玩t摟r宵y逼+什R云P俘f鍵i較r笑m其德中E紫(嗓R哪j隆)袋=公先司竹的繩權(quán)得益巾資刺金框成娘本R浸f豪=無烘風渠險囑資五產(chǎn)酸的厘期拒望馳回蠟報臭率R肯P油m搬=權(quán)尊益做的伯期長望匆風劣險宗貼勞水e辜q刃u捎i戶t昌y猴r怪i腥s敢k搖p寸r錘e氏m執(zhí)i巧u蛋m莊)R甚P搞s售i席z報e歡=公悲司肌規(guī)陡模步貼彎水(旋s惑i禿z餓e只p津r毯e斤m唱i查u圈m詞)R化P頌i遙n允d挪u肌s瓶t激r機y寒=產(chǎn)勾業(yè)逢風夜險涌貼紀水(截i室n晨d縮慧u診s有t峰r昆y溉r標i蓄s包k淚p劍r拔e趴m能i闖u旋m郊)R害P辭=公我司匯特釘定鵝的享風令險來貼擾水價剖值么判威定無熄風衰險矮利耐率膝分而析無悲風鋸險乎利求率抵的回大作小頌多降參天照染國模債欄市造場抹的迫利杜率乓情挪況昏，柜因莊為考國每債瓶的肺收夫益盒有圣政斷府凳稅遣收尖擔抗保同，惕而輩我村國旅中避央顫政丹府鵲財棚政獄收即入龍充細足侮，肥政商府漂控窯制聲力屠強借，綢估灣計速在歉可臣預洽見餃的推時舊期浪內(nèi)斯都旱能殘履泰行桃國蠢債急的面利店息沙支揀付柜，漸不斬存紐奉在夏違蒼約腳風萬險口，耳故歌國厘債炸市蹈場暴的旅利野率擺可歪視洲為冰無累風擺險閣利港率艘。遮我喉們旋決姐定牢選痛用哄財遲政練部2活0祖1捆2年邊記耕賬愧式漆附低息(十隊九握期)國特債聰（凝一救年躁期素）仆的哈市援場葉平削均棍收秋益邀率叮來莖估東計勵無挨風遇險桃利或率亡，芹該搞期腐國潑債烈票迷面互年繁利踩率私為2漸.律9膀4情%，2宰0誼1羽2年1怎0月1傘8日喂開亦始每發(fā)港行挎并嗎計肥息舊，優(yōu)經(jīng)繭查悲詢舌，模在藍債陜?nèi)瘎攀信龈凵洗?，惰該臉國卵債炸的運平略均雕收團益茫率表為2寫.濫9巾2使%，少則雞無偶風源險乳利說率啄為2綁.冬9灰2拆%價激值椒判保定股館市虛系籌統(tǒng)彼性膨風劈燕險惑貼搜水股俱市旺系蘋統(tǒng)廣性廚風售險齡貼帝水光是板用喉于掩補博償頓投站資孫者門投曉資暢股瓜市騎任悠何贈股犬票衡所竟可睛能就遭墊受蹄的組風盆險友，游即呼整倒個柳股嬸市民的返風釣險寨。均該團風育險姐是慨無而法尖規(guī)床避廉的虛，慨除堪非蔥投濾資征于附無岡風勾險絮國介債歸，企否謹則詞投海資豪之辰價藝值族將針會怎遭他到領(lǐng)減懲損侵。普片愛仔孩癀數(shù)在蓋上探海合證申券臉交袍易伴所丑上欄市時，竹可彩以辦用襯上抵海榆證勻券堅交頭易裁所殿公糧布動的舉上部證扯綜惜指片的囑變育化誘來預衡咳量遷片永仔明癀碧所代處交的臟整備體跨股惹票棋市桃場前中終的娛系泄統(tǒng)影性茫風破險姜。葬由燥于裕我載國愛金型融哀市模場聲不鳥夠允完械善虹，園加譽上2頸0郊0之7年汽金雙融系危存機太之年后揮股澡市謙受蓄到膽重換創(chuàng)抗，絕處改于廢整軋體病低炊迷挨的昂狀基態(tài)界，不近帶來紹的霞情脫況價不捎一王定師能澤夠遠代濃表都未躁來左的狼股我市匯發(fā)優(yōu)展排情克況我，懲我賞們字打延算比選妨用所近1骨0年回的菊上勺證歡綜助指冷平矩均嘆回竟報涉率筆。顏根雙據(jù)w杯i叨n停d數(shù)梢據(jù)膨庫接資油料鏈顯墨示臭，1故0年搬上抖證好綜難指步的顧平泰均柔收拴益音為1容7遮.慨4碼7敵%，活扣壯除栽無陵風越險舊利洞率振，升則往市謹場常的屯系廉統(tǒng)些性貍風插險裙貼姐水熱為1觸4的.胳5絲式5哄%價粗值說判晶定產(chǎn)初業(yè)裳風別險芝貼互水不駝同桐產(chǎn)捕業(yè)葬于丟同產(chǎn)一餅時記期安內(nèi)惡發(fā)順展席情菌形扣各茄不濟相毀同蛇，乘在袋股育價見上理的修表資現(xiàn)陣也姿不焰一柜樣最，域產(chǎn)心業(yè)顏風珠險街貼禁水彩是蟲用務于趣補度償周投亮資溝者喉投婆資鍬于毀股攻市放中蛋某吊一綱產(chǎn)駁業(yè)評之廢股粱票右所邪可踏能悅遭掩受擱的京風源險赴，調(diào)因樸此尿，豎有銳必清要乘將朗公歡司夕所疫在京之營產(chǎn)觸業(yè)龜加皺以傾分端析氣，洋計深算悟其角風承險墨。浮某山一塵產(chǎn)沉業(yè)渴股透票揚報朋酬嶺會甲受景到栗股混市翅系子統(tǒng)染風羞險訊的判影跟響獨，征故呀以探產(chǎn)犬業(yè)B葛e溫t義a值味來項表催示捧市宴場曾報運酬參變嫂動益時陡個胳別尤產(chǎn)略業(yè)窩的杠預擁期影報紋酬矛率以同截時容發(fā)腸生拖變灰動歉的寬程軍度喊。墾以C熄A峽P著M可仍計圣算豈出責產(chǎn)純業(yè)斥預染期物報印酬碗率培，E王(折R綢i聯(lián))止=拌R司f挨+困B征e惡t時a嗎(亮R館m抖‐予R財f輔)，禾再柏以龜產(chǎn)張業(yè)克與行其萍報搶酬量率項減虜去疲市選場梨報孤酬杏率永減飄去畫股帶市泳系狀統(tǒng)淚風桌險耐可土以獲得愈出潛產(chǎn)緊業(yè)里風父險降貼以水寶。錘根凍據(jù)w肅i邀n當d數(shù)尊據(jù)哭庫棚對暮醫(yī)天藥逢制侄造議業(yè)憲（霞按善證套監(jiān)劃會購分慎類允，梅包收含置上刪交慨所1候2馳2只李醫(yī)和藥袍制恭造等類求股稼票央）掌的吃兩任年挺周涂數(shù)眉據(jù)詠分喝析峽得促出攜醫(yī)贊藥亂制為造然業(yè)樓周β為1音.皮1故5脈4京.計疾算盟得李出忘產(chǎn)瘡業(yè)亦預惰期罩回溫報因率巧為E另(把R如i崇)蹈=燒R傷f似+谷B乳e飛t災a矩(捷R極m傾‐幟R若f卸)旱=歲2忠.默9廈2壁%善+炮1文.概1街5害4丑*截1狡4密.悟5座5春%歸=證1胳9位.欲7捎1碰%，聞上箭證序綜隔指嫌十隸年碧平飼均迷收爭益琴率鞭為1血7禍.扭4茅7云%，敗則孟行敬業(yè)裂風嶺險膏貼匪水盜為2竊.悅2瘋4調(diào)%價霉值鋸判藍定公添司名規(guī)讓模攔風末險刑貼懲水實張證首研搭究閘表嘩明巨，彈公縮慧司偉的虎規(guī)腸模痕大敵小由也揭會誰影端響夸投吉資緊者磁對顏風擱險規(guī)的頸預控期圣，轎從代而極影膚響岸公枝司爹證賠券遇的診折袋現(xiàn)棗率庸。很一慶般追而竄言廣，姜規(guī)綠模春較廢小膛的念公睬司津存程在航籌杯集寄資茫金疼較敞困蔽難向、塘產(chǎn)顆品熟與疊市券場戴缺況乏融多版元拋化敞、貧客印戶渠基殘礎(chǔ)饅不阻穩(wěn)辰固顆、理依陰賴掃少絮數(shù)狠供禽貨聞商工、嘗管從理謝技申術(shù)誘經(jīng)街驗棗不拖足莫與歇僅頭依場賴蔥公伐司孤內(nèi)顧少舟數(shù)叮管竹理做人錯員雷等御諸帆多炎問督題醫(yī)，熟相痕對軋于柄投嘆資蛾大壁公鏈司鼻而總言畢，吵投耕資窯者限會愁承丑擔戲更召多早的聞風裁險炮，推所終以誼只帽有考小蚊企把業(yè)梯有預更通高格的僑回格報逃率肅，習投噸資晶者腎才便愿扔意犬進港行唇投躺資相。避小琴公撐司牢額脫外銀的迅收麥益忽回木報宗率北就想是巡壽公眼司糞的厚規(guī)捏模膨風舍險寒貼金水座。關(guān)根碑據(jù)頃之朵前庫的厚行涌業(yè)黨分電析愉與朗標傾的樹公情司脹分撐析督可閉知徑，矛片劑仔喚癀朵為豪大吸中裂型醫(yī)國艷企伴，秤所桃以笑我啊們權(quán)認斑為承片受仔冠癀慕的添公毫司限規(guī)析模麗風好險索貼困水史為0。價唐值削判毅定個冶別殼公材司勵風似險采貼敢水個芝別欄公潑司神風涌險笑貼組水差是乳指驚個程別鵝公倚司敏在怪經(jīng)使營瘋中鍵存夢在鎮(zhèn)特臘定陡的視風案險朽，陵從嗽而勿影朽響滅到痰公字司刮的擱整討體葬股寄票渡收饑益價率恥，勾公燃司者的捐個歇別術(shù)風門險彎主數(shù)要躍與挪管嘩理醋人息員換的幣經(jīng)婆驗該、擦能菊力受與廢籌駁資搞的息財拾務褲風秧險高有傾關(guān)排。椒個染別采公擱風載險冬貼白水崗，啊主碧要活由桿評釣價某人躍員寶就肉其爛就章其口對視企對業(yè)戰(zhàn)之陽評涂估屑作面獨聰立駝之芹判鬧斷蜂。這片太仔宰癀撕的捏核緞心山產(chǎn)翠品涌是企國爸家棋絕絮密企中翠藥泳配蔽方匹，菠既叫得煌到租國返家談保甘護湯，扣又煎缺槳乏師競焦爭爬對獄手?。恍伺P外棵，騎片遍仔張癀差與紫華軟潤嗚進麻行掏合斬作鐘，脫同訂時內(nèi)也沫開洞始攏自辯建被電績商翻，蛾其腫營獵銷司短紛板度得叔到大了角彌異補均，峰產(chǎn)艦品舌多池元變化給戰(zhàn)禮略徹實子施端比受較惰順餓利傘，荷前讓景定較屬好異，陷所判以耽我雅們鍵預柱估鹽其學公哪司普風濾險獵貼怪水丟為0價增值剖判獵定公陽司蝕穩(wěn)睛定索成魂長養(yǎng)率根從據(jù)舉無痕截徹距域回叔歸痕計武算晚，可預蘋期剪穩(wěn)瞞定辯增繭長范率g勢=雜1壯8屑.遺8愁8嚼8啊%時間200720082009201020112012EPS0.681.010.931.391.822.44lnEPS-0.385660.009950-0.07257060.329303740.598836500.891998lnEPSt-lnEPS000.3956120.31309170.714966220.984498981.277660價瞎值爪判辱定債日務輸貼象現(xiàn)針率挽分攝析通格過禽自答由狗現(xiàn)喘金填流描估民算素公麗司覆價啦值題還春應嗚當楊考浴慮忽公降司飾債湯務劫支娛付寒成竿本來。病片待仔些癀株于2悅0撈1老2年