財(cái)務(wù)管理8利潤分配

第八章利潤分配管理1.熟悉利潤分配的原則、內(nèi)容、程序和方式；2.掌握股利政策的基本類型和影響因素、優(yōu)缺點(diǎn)和適用范圍；3.了解股票分割的含義、作用及影響4.了解股票回購的概念、動(dòng)機(jī)及股票回購對(duì)股東的影響學(xué)習(xí)目標(biāo)引導(dǎo)案例南方食品股份有限公司公告2013年3月15日,南方食品股份有限公司公告稱，為了感謝公司的股東對(duì)公司的關(guān)心和支持，董事會(huì)同意在公司股東中開展新產(chǎn)品品嘗活動(dòng)，具體為在股東大會(huì)股權(quán)登記日（2013年4月11日）下午收市時(shí)登記在冊(cè)的股東（除大股東黑五類集團(tuán)外），每持有公司1000股的股份發(fā)放一禮盒（12罐裝）黑芝麻乳產(chǎn)品品嘗，廣泛征集股東對(duì)公司新產(chǎn)品的意見。該議案提交股東大會(huì)審議通過，表決結(jié)果為同意9票，反對(duì)0票，棄權(quán)0票。案例資料來源：該公司的行為是否為利潤分配？引導(dǎo)案例問 題：利潤分配的具體形式有哪些？21股利分配應(yīng)考慮哪些因素,如何正確地分配股利？3第一節(jié)利潤分配概述第一節(jié)利潤分配概述一、利潤分配的內(nèi)容提取盈余公積提取盈余公積是企業(yè)在稅后利潤中計(jì)提的用于增強(qiáng)企業(yè)物質(zhì)后備、防備不測事件的資金。盈余公積包括法定盈余公積和任意盈余公積兩種。向股東（投資者）支付股利（分配利潤）原則上股份有限公司應(yīng)在彌補(bǔ)虧損、提取盈余公積后從累計(jì)盈利中分配股利，無盈利不得支付股利（分配利潤），即所謂“無利不分”。值得注意的是，新修訂的《公司法》規(guī)定，從2006年4月份起停止提取法定公益金。第一節(jié)利潤分配概述二、利潤分配的原則利潤

分配的原則兼顧各方利益原則分配與積累并重原則依法分配原則資本保全原則投資與收益對(duì)等原則充分保護(hù)債權(quán)人利益原則第一節(jié)利潤分配概述二、利潤分配的原則知識(shí)鏈接近年來,我國上市公司盈余管理非常盛行.何為盈余管理?企業(yè)管理者為何進(jìn)行盈余管理?盈余管理對(duì)經(jīng)營者、投資者決策有何影響?請(qǐng)查閱相關(guān)文獻(xiàn)作深入的學(xué)習(xí)。第一節(jié)利潤分配概述三、利潤分配的程序利潤

分配的程序被沒收的財(cái)務(wù)損失，支付各種稅收的滯納金和罰款(應(yīng)進(jìn)行納稅調(diào)整)

稅后凈利彌補(bǔ)虧損用稅前利潤彌補(bǔ)虧損繳納企業(yè)所得稅依法提取法定盈余公積向投資者分配利潤或股利第一節(jié)利潤分配概述三、利潤分配的程序例8-1永興公司普通股股數(shù)1000萬股，2012年度稅后利潤150萬元，尚有五年前未彌補(bǔ)的虧損30萬元，法定公積金和任意盈余公積提取比例分別為10%、5%，公司決定分配現(xiàn)金股利0.075元/股，要求計(jì)算公司2012年稅后利潤分配情況。解：（1）利潤總額首先應(yīng)彌補(bǔ)以前年度虧損，因這30萬元虧損已超過了用稅前利潤抵補(bǔ)虧損的法定期限，所以要用稅后利潤彌補(bǔ)，列示在未分配利潤年初數(shù)（左方）（2）提取法定盈余公積=（150—30）×10%=12萬元（3）提取任意盈余公積=（150—30）×5%=6萬元（4）支付普通股股利=1000×0.075=75萬元按公司法規(guī)定,若采用盈余公積派發(fā)股利，派發(fā)后的盈余公積不得低于注冊(cè)資本的25%。第一節(jié)利潤分配概述三、利潤分配的程序例8-2永興公司成立于2007年，當(dāng)年虧損10萬元，2007-2011年累計(jì)未彌補(bǔ)的虧損30萬元，2012年稅前利潤為200萬元，假設(shè)本年度公司除捐贈(zèng)

20萬元外不存在其他納稅調(diào)整事項(xiàng)（此項(xiàng)捐贈(zèng)不屬于稅法規(guī)定的免稅項(xiàng)目），所得稅率25%。計(jì)算2012年的凈利潤及可供分配的利潤。解：（1）2012年的應(yīng)納稅所得額=200+20=220萬元，

2012年的所得稅費(fèi)用=220×25%=55萬元2012年的凈利潤=200-55=145萬元（2）可供分配的利潤=145-30=115萬元。第二節(jié)股利理論與股利政策第二節(jié)股利理論與股利政策一、股利理論股利無關(guān)論（MM理論）認(rèn)為：在一定的假設(shè)條件限定下，股利政策不會(huì)對(duì)公司的價(jià)值或股票的價(jià)格產(chǎn)生任何影響，一個(gè)公司的股票價(jià)格完全由公司的投資決策的獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)組合決定，而與公司的利潤分配政策無關(guān)。股利無關(guān)論（MM理論）1第二節(jié)股利理論與股利政策一、股利理論股利無關(guān)論（MM理論）1MM理論存在的

前提條件不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用(即不存在股票籌資費(fèi)用)公司的投資決策與股利政策彼此獨(dú)立（即投資決策不受股利政策的影響）公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解不存在個(gè)人或公司所得稅公司的投資者和管理者可相同地獲得關(guān)于未來投資機(jī)會(huì)的信息經(jīng)理與外部投資者之間不存在代理成本第二節(jié)股利理論與股利政策一、股利理論股利相關(guān)理論認(rèn)為，現(xiàn)實(shí)市場中確定股利分配政策必須考慮眾多因素，企業(yè)的股利政策會(huì)影響到股票價(jià)格，相應(yīng)的股利相關(guān)理論觀點(diǎn)也層出不窮,主要觀點(diǎn)包括以下幾種。股利相關(guān)理論2第二節(jié)股利理論與股利政策一、股利理論股利相關(guān)理論2股利重要論股利重要論又稱“在手之鳥”理論，認(rèn)為用留存收益再投資，給投資者帶來的收益具有較大的不確定性，并且投資的風(fēng)險(xiǎn)隨著時(shí)間的推移會(huì)進(jìn)一步增大，因此，投資者更偏好現(xiàn)金股利而非資本利得，即投資者不愿意將收益留存在公司內(nèi)部而去承擔(dān)未來的投資風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié)股利理論與股利政策一、股利理論股利相關(guān)理論2信號(hào)傳遞理論信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，在信息不對(duì)稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來盈利能力的信息，從而會(huì)影響公司的股價(jià)。一般來講，預(yù)期未來盈利能力強(qiáng)的公司往往愿意通過相對(duì)較高的股利支付水平把自己同預(yù)期盈利能力差的公司區(qū)別開來，以吸引更多的投資者。股利信號(hào)理論為解釋股利是否具有信息含量提供了一個(gè)基本分

析邏輯，但鑒于股東與投資者對(duì)股利信號(hào)信息的理解不同，所作出的對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷也不同。第二節(jié)股利理論與股利政策一、股利理論股利相關(guān)理論2所得稅差異理論信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，在信息不對(duì)稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來盈利能力的信息，從而會(huì)影響公司的股價(jià)。一般來講，預(yù)期未來盈利能力強(qiáng)的公司往往愿意通過相對(duì)較高的股利支付水平把自己同預(yù)期盈利能力差的公司區(qū)別開來，以吸引更多的投資者。股利信號(hào)理論為解釋股利是否具有信息含量提供了一個(gè)基本分

析邏輯，但鑒于股東與投資者對(duì)股利信號(hào)信息的理解不同，所作出的對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷也不同。第二節(jié)股利理論與股利政策一、股利理論股利相關(guān)理論2代理理論常見的代理沖突有股東與債權(quán)人之間的代理沖突，經(jīng)理人員與股東之間的代理沖突，控股股東與中小股東之間的代理沖突。代理理論認(rèn)為，股利政策有助于減緩管理者與股東之間的代理沖突，股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機(jī)制。代理理論的分析視角為研究與解釋處于特定治理環(huán)境中的企業(yè)股利分配行為提供了一個(gè)基本分析邏輯。第二節(jié)股利理論與股利政策一、股利理論2客戶效應(yīng)理論股利相關(guān)理論客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，公司在制定或調(diào)整股利政策時(shí)，不應(yīng)該忽視股東對(duì)股利政策的需求。公司應(yīng)該根據(jù)投資者的不同需求，對(duì)投資者分門別類地制定股利政策，對(duì)于低收入階層和風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資者，公司應(yīng)該實(shí)施高現(xiàn)金分紅比例的股利政策，對(duì)于高收入階層和風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者，公司應(yīng)實(shí)施低現(xiàn)金分紅比例甚至不分紅的股利政策。該理論是對(duì)稅差理論的進(jìn)一步擴(kuò)展，邊際稅率較高的投資者會(huì)選擇低股利支付率的股票，邊際稅率較低的投資者則會(huì)選擇高股利支付率的股票。第二節(jié)股利理論與股利政策一、股利理論課堂討論為什么說股利無關(guān)論在現(xiàn)實(shí)中不存在？第二節(jié)股利理論與股利政策二、股利政策影響股利分配政策的因素1法律限制因素（1）資本保全約束。（2）資本積累約束。（3）償債能力約束。（4）超額累積利潤約束。第二節(jié)股利理論與股利政策二、股利政策影響股利分配政策的因素1公司因素（1）現(xiàn)金流量。（2）投資需求。（3）籌資能力。（4）資產(chǎn)的流動(dòng)性。（5）盈利的穩(wěn)定性。（6）籌資成本。（7）股利政策慣性。（8）其他因素。第二節(jié)股利理論與股利政策二、股利政策影響股利分配政策的因素1股東因素（1）控制權(quán)的稀釋。（2）稅賦風(fēng)險(xiǎn)。（3）投資機(jī)會(huì)。第二節(jié)股利理論與股利政策二、股利政策影響股利分配政策的因素1其他限制因素（1）債務(wù)合同約束。（2）通貨膨脹因素。第二節(jié)股利理論與股利政策二、股利政策常見股利政策2剩余股利政策剩余股利政策是指在公司有著良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（最佳資本結(jié)構(gòu)），測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，

如果沒有剩余則不派發(fā)股利。第二節(jié)股利理論與股利政策二、股利政策常見股利政策2①根據(jù)公司的投資計(jì)劃確定公司的最佳資本預(yù)算。②根據(jù)公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)及最佳資本預(yù)算預(yù)計(jì)公司資金需求中需要的權(quán)益資本數(shù)額。③盡可能用留存收益來滿足資金需求中所需增加的股東權(quán)益數(shù)額。④留存收益在滿足公司股東權(quán)益增加需求后，如果有剩余，再用來發(fā)放股利決策步驟1第二節(jié)股利理論與股利政策二、股利政策常見股利政策2剩余股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)

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優(yōu)點(diǎn)在剩余股利政策下，留存收益優(yōu)先保證再投資的需求，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。缺點(diǎn)如果完全遵照?qǐng)?zhí)行剩余股利政策，股利發(fā)放額就會(huì)每年隨投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象。第二節(jié)股利理論與股利政策二、股利政策常見股利政策2適用范圍。一般適用于公司初創(chuàng)階段。3

第二節(jié)股利理論與股利政策二、股利政策例8-3設(shè)永興公司2012年提取了公積金后的稅后凈利為135萬元，2013年的投資計(jì)劃所需資金100萬元，公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為自有資金占60%，借入資金40%。則按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求，永興公司投資方案所需的自有資金數(shù)額為多少？按照剩余股利政策的要求，永興公司2013年能向投資者發(fā)放股利數(shù)額為多少？解：根據(jù)以上資料分析：公司投資方案所需的自有資金數(shù)額=100×60%=60（萬元）按照剩余股利政策的要求，該公司2013年能向投資者發(fā)放股利額=135—60=75（萬元）第二節(jié)股利理論與股利政策二、股利政策常見股利政策2固定或穩(wěn)定增長股利政策固定或穩(wěn)定增長股利政策是指公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一相對(duì)穩(wěn)定的水平上，或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長。只有在確信公司未來的盈利顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時(shí)，才提高年度的股利發(fā)放額。第二節(jié)股利理論與股利政策二、股利政策常見股利政策2固定或穩(wěn)定增長股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)1優(yōu)點(diǎn)①固定或穩(wěn)定增長的股利政策可以傳遞給股票市場和投資者一個(gè)公司經(jīng)營狀況穩(wěn)定、管理層對(duì)未來充滿信心的信號(hào)。這有利于公司在資本市場上樹立良好的形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，進(jìn)而有利于穩(wěn)定公司股價(jià)。②固定或穩(wěn)定增長股利政策有利于吸引那些打算做長期投資的股東，以便安排各種經(jīng)常性的消費(fèi)和其他支出。缺點(diǎn)①股利支付與公司盈利脫節(jié)，可能造成公司財(cái)務(wù)狀況惡化。②不能象剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。第二節(jié)股利理論與股利政策二、股利政策常見股利政策2適用范圍。固定或穩(wěn)定增長的股利政策一般適用于盈利比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)，但很難被長期采用。2第二節(jié)股利理論與股利政策二、股利政策例8-4永興公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為1000萬股，預(yù)計(jì)該公司2013年實(shí)現(xiàn)的稅后凈利為300萬，每股股利0.15元。2013年公司決定將公司的股利政策改為逐年穩(wěn)定增長的股利政策，設(shè)股利的逐年增長率為10%，投資者要求的必要報(bào)酬率為12%，計(jì)算該公司股票的價(jià)值。解：股票的價(jià)值=0.15×（1+10%）/（12%-10%）=8.25（元）第二節(jié)股利理論與股利政策二、股利政策常見股利政策2固定股利支付率政策固定股利支付率政策是指公司將每年凈收益的某一固定百分比作為股利分派給股東，這一百分比通常稱為股利支付率。第二節(jié)股利理論與股利政策二、股利政策常見股利政策2固定股利支付率政策的優(yōu)缺點(diǎn)1優(yōu)點(diǎn)①采用固定股利支付率政策，股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了多盈多分，少盈少分、無盈不分的股利分配原則。②采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)支付能力的角度看，這是一種穩(wěn)定的股利政策，體現(xiàn)了公司公平地對(duì)待每一位股東。缺點(diǎn)①各年股利變動(dòng)較大，不利于穩(wěn)定股價(jià)②容易使公司面臨較大的財(cái)務(wù)壓力。③缺乏財(cái)務(wù)彈性。④合適的固定股利支付率的確定難度大。第二節(jié)股利理論與股利政策二、股利政策常見股利政策2適用范圍。固定股利支付率政策只是比較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展且財(cái)務(wù)狀況也較穩(wěn)定的公司。

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第二節(jié)股利理論與股利政策二、股利政策常見股利政策2低正常股利加額外股利政策低正常股利加額外股利政策是指企業(yè)一般事先設(shè)定一個(gè)較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放現(xiàn)金股利外，還在企業(yè)盈余多的年份根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放高于每年度正常股利的額外股利。第二節(jié)股利理論與股利政策二、股利政策常見股利政策2低正常股利加額外股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)1優(yōu)點(diǎn)①公司具有較大的靈話性②有助于穩(wěn)定股價(jià)，增強(qiáng)投資者信心。③可以使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的收入，從而吸引住這部分股東。缺點(diǎn)①容易給投資者以公司收益不穩(wěn)定的感覺②額外股利的波動(dòng)可能會(huì)引起公司股價(jià)下跌的不良后果。第二節(jié)股利理論與股利政策二、股利政策常見股利政策2適用范圍。對(duì)那些盈利水平隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)較大的公司或行業(yè)，這種股利政策也許是一種不錯(cuò)的選擇。2第二節(jié)股利理論與股利政策二、股利政策表8-1所示。例8-5永興公司流通在外的普通股1000萬股，該公司預(yù)計(jì)未來5年凈利潤如表8-1

永興公司未來5年的的凈利潤總額年

份年度內(nèi)的凈利潤總額2013250000020144500000201560000002016650000020173900000若公司采用每年每股0.05元加上年終額外股利，額外股利為凈收益超過

2500000元部分的50%，則每年應(yīng)發(fā)放的股利為多少？第二節(jié)股利理論與股利政策二、股利政策例8-5永興公司流通在外的普通股1000萬股，該公司預(yù)計(jì)未來5年凈利潤如表8-1所示。解：

5年股利總額的具體計(jì)算過程如下：第一年：0.05×10000000=500000（元）第二年：500000+（4500000-2500000）×50%=1500000（元）第三年：500000+（6000000-2500000）×50%=22500000（元）第四年：500000+（6500000-2500000）×50%=2500000（元）第五年：500000+（3900000-2500000）×50%=1200000（元）第二節(jié)股利理論與股利政策二、股利政策表8-2額外股利政策下的每股股利計(jì)算表例8-5永興公司流通在外的普通股1000萬股，該公司預(yù)計(jì)未來5年凈利潤如表8-1所示。計(jì)算結(jié)果如下表：年

份20132014201520162017凈利潤25000004500000600000065000003900000股利總額5000001500000225000025000001200000每股股利0.050.150.2250.250.12第三節(jié)股利支付方式與程序第三節(jié)

股利支付方式與程序一、股利支付方式現(xiàn)金股利財(cái)產(chǎn)股利負(fù)債股利股票股利第三節(jié)

股利支付方式與程序一、股利支付方式股票

股利的優(yōu)點(diǎn)（1）企業(yè)發(fā)放股票股利可將現(xiàn)金留存公司用于追加投資，擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營，同時(shí)減少籌資費(fèi)用。（2）股票變現(xiàn)能力強(qiáng)、易流通、股東樂于接受，也是股東獲得原始股的好機(jī)會(huì)。（3）可傳遞公司未來經(jīng)營績效的信號(hào)，增強(qiáng)投資者對(duì)公司未來的信心。（4）便于售后配股融通更多資金和刺激股價(jià)。發(fā)放股票股利會(huì)因普通股股數(shù)的增加而引起每股利潤的

下降，每股市價(jià)有可能因此而下跌。但發(fā)放股票股

利后股東所持股份比例并未改變，因此每位股東所

持股票的市場價(jià)值總額仍能保持基本不變。第三節(jié)

股利支付方式與程序二、股利支付的程序預(yù)案公布日股利宣布日權(quán)登記日除權(quán)除息日股利發(fā)放日除權(quán)參考價(jià)=（股權(quán)登記日收盤價(jià)-每股現(xiàn)金股利）/（1+送股率+轉(zhuǎn)增率）第三節(jié)

股利支付方式與程序二、股利支付的程序例8-62013年6月18日，青島海爾股份有限公司董事會(huì)發(fā)布了2012年度利潤分配實(shí)施公告如下：青島海爾股份有限公司2012年度利潤分配方案已經(jīng)2013年5月20日召開的公司2012年度股東大會(huì)審議通過，利潤分配方案為：(1)發(fā)放年度：2012年度。發(fā)放范圍：截止到2013年6月24日下午上海證券交易所收市后，在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司登記在冊(cè)的全體股東。本次分配以10000000股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利

1.2元(含稅)，代扣個(gè)人所得稅(稅率為10%)后每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.12元，共計(jì)派發(fā)股利112000元。實(shí)施日期：股權(quán)登記日為2013年6月24日，除息日為2013年6月25日，現(xiàn)金股利發(fā)放日為2013年7月1日。第四節(jié)股票分割與股票回購第四節(jié)股票分割與股票回購股票分割又稱拆股或股票拆細(xì)，是公司管理當(dāng)局將一張較大面值的股票拆成幾張較小面值的股票的行為。股票分割對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)不會(huì)產(chǎn)生任何影響，一般只會(huì)使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，資產(chǎn)負(fù)債表中股東權(quán)益各賬戶、股本、資本公積、留存收益的余額都保持不變，股東權(quán)益的總額也保持不變。但會(huì)引起每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市價(jià)下跌。一、股票分割股票分割的含義1第四節(jié)股票分割與股票回購一、股票分割股票分割的作用21股票分割會(huì)使公司股票每股市價(jià)降低，促進(jìn)股票的流通和交易。2股票分割有助于提高投資者對(duì)公司的信心。3股票分割可以為促進(jìn)新股的發(fā)行。4股票分割有助于公司并購政策的實(shí)施,在一定程度上加大對(duì)公司股票惡意收購的難度。第四節(jié)股票分割與股票回購一、股票分割股票股利、股票分割的比較3股票股利與股票分割的相同點(diǎn)：不會(huì)影響資產(chǎn)、負(fù)債，也不

影響所有者權(quán)益的總額，會(huì)使股數(shù)增加；如果利潤不變，會(huì)

使每股收益下降，通常每股市價(jià)也會(huì)下降；發(fā)放股票股利或

股票分割，不會(huì)改變股東的持股比率；如果不考慮其他因素，它們不會(huì)影響股東持有的股票的市場價(jià)值總額。股票股利與股票分割的不同點(diǎn)：股票分割不影響股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)，但是股票股利會(huì)影響股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)。股票股利不影響股票面值，但股票分割會(huì)使股票面值降低。第四節(jié)股票分割與股票回購一、股票分割例8-7某公司年終利潤分配前的股東權(quán)益項(xiàng)目資料如表8-3所示。表8-3 某公司年終利潤分配前的股東權(quán)益項(xiàng)目資料股本——普通股（每股面值4元，300萬股）1200萬元資本公積金340萬元未分配利潤1460萬元所有者權(quán)益合計(jì)3000萬元公司股票的每股現(xiàn)行市價(jià)為36元。要求：計(jì)算回答下述三個(gè)互不關(guān)聯(lián)的問題。（1）計(jì)劃按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.1元，股票股利的金額按現(xiàn)行市價(jià)計(jì)算。計(jì)算完成這一分配方案后的股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額。第四節(jié)股票分割與股票回購一、股票分割例8-7某公司年終利潤分配前的股東權(quán)益項(xiàng)目資料如表8-3所示。解：發(fā)放股票股利后的普通股數(shù)=300×（1+10%）=330（萬股）發(fā)放股票股利后的普通股股本=4×330=1320（萬元）發(fā)放股票股利后的資本公積=340+（36-4）×30=1300（萬元）現(xiàn)金股利=0.1×330=33（萬元）利潤分配后的未分配利潤=1460-36×30-33=347（萬元）

發(fā)放股票股利和現(xiàn)金股利后的所有者權(quán)益=1320

+347=2967（萬元）第四節(jié)股票分割與股票回購一、股票分割例8-7某公司年終利潤分配前的股東權(quán)益項(xiàng)目資料如表8-3所示。表8-3 某公司年終利潤分配前的股東權(quán)益項(xiàng)目資料股本——普通股（每股面值4元，300萬股）1200萬元資本公積金340萬元未分配利潤1460萬元所有者權(quán)益合計(jì)3000萬元公司股票的每股現(xiàn)行市價(jià)為36元。要求：計(jì)算回答下述三個(gè)互不關(guān)聯(lián)的問題。（2）如若按1股換2股的比例進(jìn)行股票分割，計(jì)算股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額、普通股股數(shù)。第四節(jié)股票分割與股票回購一、股票分割例8-7某公司年終利潤分配前的股東權(quán)益項(xiàng)目資料如表8-3所示。解：股票分割后的普通股數(shù)=300×2=600（萬股）股票分割后的普通股股本=2×600=1200（萬元）股票分割后的資本公積=340（萬元）股票分割后的未分配利潤=1460（萬元）股票分割后的所有者權(quán)益還是3000萬元。第四節(jié)股票分割與股票回購一、股票分割知識(shí)鏈接股票分割與股票股利的

不同主要體現(xiàn)在哪些方

面,大量文獻(xiàn)研究了上市

公司股票分割的動(dòng)因.請(qǐng)

查閱相關(guān)資料進(jìn)行學(xué)習(xí)。第四節(jié)股票分割與股票回購股票回購是指上市公司出資將其發(fā)行的流通在外的自身股票通過現(xiàn)金方式購回予以注銷或作為庫存股的一種資本運(yùn)作方式。二、股票回購股票回購的含義1第四節(jié)股票分割與股票回購二、股票回購股票回購的法律規(guī)定21減少公司注冊(cè)資本2與持有本公司股份的其他公司合并3將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工4股東因?qū)蓶|大會(huì)做出的公司合并分立決議持異議要求公司收購其股份的第四節(jié)股票分割與股票回購二、股票回購股票回購的動(dòng)機(jī)3股票

回購的動(dòng)機(jī)現(xiàn)金股利的替代提高每股收益改變公司的資本結(jié)構(gòu)滿足認(rèn)股權(quán)的行使?jié)M足企業(yè)兼并與收購的需要傳遞公司的信息以穩(wěn)定或提高公司的股份鞏固既定控制權(quán)或轉(zhuǎn)移公司控制權(quán)防止敵意收購第四節(jié)股票分割與股票回購二、股票回購股票回購的影響4股票回購對(duì)上市公司的影響1股票回購需要大量資金支付，回購的成本容易造成資金緊張，資產(chǎn)流動(dòng)性降低，影響公司的后續(xù)發(fā)展2公司進(jìn)行股票回購無異于股東退股和公司資本的減少，在一定程度上削弱了對(duì)債權(quán)人利益的保障3股票回購可能使公司的發(fā)起人股東更注重創(chuàng)業(yè)利潤的兌現(xiàn)，而忽視公司長遠(yuǎn)的發(fā)展，損害公司的根本利益4股票回購容易導(dǎo)致公司操縱股價(jià)第四節(jié)股票分割與股票回購二、股票回購股票回購的影響4股票回購對(duì)股東的影響對(duì)于股資者來說，與現(xiàn)金股利相比，股票回購不僅可以節(jié)約個(gè)人稅收，而且具有更大的靈活性，因?yàn)楣蓶|對(duì)公司派發(fā)的現(xiàn)金股利沒有是否接受的可選擇性，而對(duì)股票回購則具有可選擇性，需要現(xiàn)金的股東可選擇賣出股票，而不需要現(xiàn)金的股東則可繼續(xù)持有股票，如果公司急于回購相當(dāng)數(shù)量的股票而對(duì)股票回購的出價(jià)太高以至于偏離均衡價(jià)格，那么結(jié)果會(huì)不利于選擇繼續(xù)持有股票的股東，因?yàn)榛刭徯袆?dòng)過后股票價(jià)格會(huì)出現(xiàn)回歸性下跌。第四節(jié)股票分割與股票回購二、股票回購股票回購的方式5市場回購即在市場上直接購買，指公司在股票市場以等同于

任何潛在投資者的地位，按照公司股票當(dāng)前市場價(jià)

格回購。第四節(jié)股票分割與股票回購二、股票回購股票回購的方式5要約回購即上市公司發(fā)布要約收購報(bào)告書，確定要約收購方