外匯與匯率概論課件

第二章外匯與匯率第二章外匯與匯率1第一節(jié)外匯及其分類一、外匯的概念外匯是國際匯兌的簡稱，有靜態(tài)和動態(tài)之分。1、動態(tài)外匯指將一種貨幣兌換成另一種貨幣，以清償國際間債權(quán)、債務的金融活動。動態(tài)外匯強調(diào)的是過程。紐約銀行A倫敦銀行B＄￡第一節(jié)外匯及其分類紐約銀行A倫敦銀行B＄￡22、靜態(tài)外匯有廣義和狹義之分。（1）廣義外匯可以清償對外債務的一切以外國貨幣表示的資產(chǎn)或債權(quán)。包括：可以用做國際清償?shù)摹爸Ц妒侄巍焙汀巴鈪R資產(chǎn)”各國外匯管制法規(guī)所稱的外匯。2、靜態(tài)外匯3我國外匯管理局給外匯所下的定義，外匯包括五大類：外國貨幣：紙幣、鑄幣外幣支付憑證：票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄外幣有價證券：政府債券、公司債券、股票等特別提款權(quán)其他外匯資產(chǎn)（2）狹義外匯（通常所說的外匯）指用外幣表示的能用于國際結(jié)算的支付手段（不包括外匯資產(chǎn)）。強調(diào)能直接用于國際結(jié)算。因此，嚴格來說以下各項不能算作外匯：黃金外匯有價證券外幣現(xiàn)鈔：外鈔通常回發(fā)行國并存入銀行才算國際結(jié)算只有在國外的銀行存款以及可以索取存款的外幣票據(jù)、外幣憑證（如匯票、支票、本票、電匯憑證）才是狹義的外匯。我國外匯管理局給外匯所下的定義，外匯包括五大類：4外匯與匯率概論課件5外匯與匯率概論課件6外匯基本特征：（一種外幣成為外匯的前提條件）自由兌換性——自由兌換性是指這種外幣能自由地兌換成其它貨幣普遍接受性——這種外幣在國際經(jīng)濟往來中被各國普遍地接受和使用?？蓛敻缎浴撠泿攀怯赏鈬蜇泿女斁职l(fā)行并可以保證得到償付外匯基本特征：（一種外幣成為外匯的前提條件）7常用的貨幣國家或地區(qū)貨幣符號ISO標準代碼中國人民幣元RMB￥CNY香港港元HK$HKD美國美元$USD日本日元￥JPY德國德國馬克DMDEM法國法國法郎FFFRF歐元區(qū)歐元€EUR瑞典瑞典克朗SKrSEK瑞士瑞士法郎SFCHF英國英鎊￡GBP常用的貨幣國家或地區(qū)貨幣符號ISO標準代碼中國人民幣元RMB8外匯動態(tài)意義上的外匯靜態(tài)意義上的外匯國際匯兌廣義狹義外國貨幣存款憑證定期存款股票政府公債國庫券公司債券和息票國外銀行的外幣存款，以及包括銀行匯票、支票等在內(nèi)的外幣票據(jù)外匯動態(tài)意義上的外匯靜態(tài)意義上的外匯國際匯兌廣義狹義外國貨9二、外匯的種類依據(jù)外匯的來源、兌換條件、交割期限的不同，可對外匯作如下分類：依據(jù)可否自由兌換，外匯可分為自由外匯和記帳外匯。自由外匯是指不須經(jīng)過貨幣發(fā)行國批準就可隨時兌換成其他國家貨幣的支付手段。記帳外匯是指必須經(jīng)過貨幣發(fā)行國的同意，才能兌換成其他國家貨幣的支付手段。記帳外匯一般是在雙邊貿(mào)易支付結(jié)算協(xié)議的安排下，由貿(mào)易雙方設立專用帳戶，記載彼此間的債權(quán)和債務，并在年度終了時，對帳面余額進行軋差。由于記帳雙方協(xié)定開立的專用帳戶用于貿(mào)易清算，故記賬外匯也可稱為協(xié)定外匯或清算外匯。二、外匯的種類102.依據(jù)來源不同，外匯可分為貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯。貿(mào)易外匯指通過出口貿(mào)易而取得的外匯以及用于購買進口商品的外匯；非貿(mào)易外匯包括勞務、旅游、僑匯、捐贈及援助外匯以及屬于資本流動性質(zhì)的外匯等。2.依據(jù)來源不同，外匯可分為貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯。113.依據(jù)交割期限不同，外匯可分為即期外匯和遠期外匯。即期外匯是指外匯買賣成交后，在2個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯，又稱為現(xiàn)匯；遠期外匯是指外匯買賣雙方按照約定，在未來某一日期辦理交割的外匯，又稱為期匯。3.依據(jù)交割期限不同，外匯可分為即期外匯和遠期外匯。12

★匯率是一個國家（或地區(qū)）的貨幣用另一個國家（或地區(qū)）的貨幣表示的價格，或者說是兩國貨幣的兌換比率。

第二節(jié)匯率的標價方法和種類一、匯率的概念第二節(jié)匯率的標價方法和種類13二、匯率標價法

直接標價法間接標價法美元標價法/非美元標價法二、匯率標價法

直接標價法14（一）直接標價法1、概念指以1個單位或100個單位的外國貨幣作為標準，折算成一定數(shù)額的本國貨幣來表示的匯率。即用本幣表示外幣價格。如：在中國匯市USD100=CNY827.86

在東京某銀行USD1=JPY109.102、直接標價法的特點外幣作為標準，外幣數(shù)額固定不變。數(shù)額增大，說明外國貨幣幣值上升，本國貨幣幣值下降，稱為外幣升值，或本幣貶值。當一定單位的外國貨幣折算成本國貨幣的數(shù)額減少時，稱為外幣貶值，或本幣升值。（一）直接標價法15（二）間接標價法1、概念將一定單位的本國貨幣表示為一定數(shù)額的外國貨幣，是單位本國貨幣以外幣表示的價格如倫敦匯市GBP1=USD1.6010

紐約匯市USD1=JPY110.182、間接標價法的特點以本幣作為標準，本幣數(shù)額固定不變。英鎊、歐元、澳元采用間接標價法，美元除對英鎊仍采用直接標價法外，對其他貨幣于1978年9月開始改用間接標價法。注意：直接標價法、間接標價法是針對“本幣”與“外幣”之間的關(guān)系而言的。（二）間接標價法16兩種標價法的關(guān)系——倒數(shù)關(guān)系

US$100=RMB￥827.76，則RMB￥100=US$12.08USD1=DM2.1020，問：是直接標價法還是間接標價法？這樣的問題是無意義的。特別強調(diào)：只有指明報價銀行所處的國家或地區(qū)時，談論這兩種標價法才有意義。兩種標價法的關(guān)系——倒數(shù)關(guān)系17（三）美元報價法/非美元標價法是指以美元和其他國家的貨幣來表示各國貨幣匯率的方法。目的是為了簡化報價并廣泛地比較各種貨幣的匯價。在美元標價法下，美元為基準貨幣，其它貨幣為標價貨幣在非美元標價法下，非美元貨幣為基準貨幣，美元是標價貨幣。在國際外匯市場上，除英鎊、歐元等幾種貨幣外，基本都采用美元標價法。

例：瑞士蘇黎士某銀行面對其他銀行的詢價，報出的各種貨幣匯價為：

USD1=CHF5.5540GBP1=USD1.8332USD1=CAD1.1860（三）美元報價法/非美元標價法18外匯與匯率概論課件19標價法中的基準貨幣和標價貨幣數(shù)量固定不變的貨幣叫做基準貨幣（BasedCurrency）數(shù)量變化的貨幣叫做標價貨幣（QuotedCurrency）在直接標價法下，基準貨幣為外幣，標價貨幣為本幣；在間接標價法下，基準貨幣為本幣，標價貨幣為外幣；在美元/非美元標價法下，基準貨幣可能是美元，也可能是其他各國貨幣。標價法中的基準貨幣和標價貨幣數(shù)量固定不變的貨幣叫做基準貨幣（20幾個概念：法定升值與升值

法定升值（Revaluation）是指政府通過提高貨幣含金量或明文宣布的方式，提高本國貨幣對外的匯價——固定匯率制度。升值（Appreciation）是指由于外匯市場上供求關(guān)系的變化造成的貨幣對外匯價的上升——浮動匯率制度。幾個概念：法定升值與升值

法定升值（Reva21法定貶值與貶值法定貶值（Devaluation）是指政府通過降低貨幣含金量或明文宣布的方式，降低本國貨幣對外的匯價。貶值（Depreciation）是指由于外匯市場上供求關(guān)系的變化造成的貨幣對外匯價的下降。法定貶值與貶值法定貶值（Devaluation）是指政府通過22HardCurrency和SoftCurrency當某貨幣的匯價持續(xù)上升時，我們習慣稱之為“趨于堅挺”（hardening），稱該貨幣為“硬通貨”（HardCurrency）。反之，習慣稱之為“趨于疲軟”（weakening）和“軟通貨”（SoftCurrency）。HardCurrency和SoftCurrency當某23四、匯率種類(一）按制定匯率的方法來劃分1、基本匯率：一國貨幣對關(guān)鍵貨幣的匯率。關(guān)鍵貨幣需要具備三個基本條件：1）本國收支中使用最多的貨幣；2）外匯儲備中比重最大的貨幣；3）充分的可兌換性。目前：大多數(shù)國家都把美元當作關(guān)鍵貨幣，與美元之間匯率為基本匯率2、交叉匯率（套算匯率）：是指在基礎匯率的基礎上套算出的本幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。如果本幣與美元之間的匯率是基礎匯率，那么本幣與非美元貨幣之間的匯率即為套算匯率。四、匯率種類(一）按制定匯率的方法來劃分24例：某日，USD1＝RMB8.2650，USD1＝HKD7.7964，問HKD1=？RMB

HKD1＝RMB1.0601（HKD1＝RMB8.2650/7.7964）某日，GBP1=USD1.6550，USD1=CHF1.7320，問GBP=？CHFGBP1=CHF1.6550×1.7320=2.8665例：25（二）按銀行業(yè)務操作情況劃分1、買入?yún)R率、賣出匯率買入?yún)R率（BuyingRate），也稱買入價（theBidRate），即銀行從同業(yè)或客戶買入外匯時所使用的匯率。賣出匯率（SellingRate），也稱賣出價（theOfferRate），即銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時所使用的匯率。（二）按銀行業(yè)務操作情況劃分26（1）直接標價法情況下巴黎行市USD1=FRF5.7218-FRF5.7268中國行市USD1=CNY8.2713-CNY8.2753（前一個數(shù)字表示買價，后一個表示賣價）(2)間接標價法情況下紐約行市USD1=JPY114.95-JPY115.05

倫敦行市GBP1=USD1.5025-1.5035（前一個數(shù)字表示賣價，后一個數(shù)字表示買價）

買賣差價(spread）一般在1‰—5‰。外匯與匯率概論課件27(3)美元標價法與非美元標價法：通常以斜線將買入?yún)R率與賣出匯率分開。斜線的左邊是買入?yún)R率，右邊是賣出匯率。如美元標價法：美元兌瑞士法郎：1.745/1.7460(買美元/賣美元）非美元標價法：英鎊兌美元：1.5850/1.5860

（買英鎊/賣英鎊）(3)美元標價法與非美元標價法：28買賣差價特點：大銀行差價較小，一般為1.5‰—3‰，小銀行差價較大。發(fā)達國家銀行差價較小。發(fā)展中國家銀行差價較大。主要儲備貨幣差價較小。買賣差價特點：29第二節(jié) 匯率的標價方法和種類思考：如何套算匯率買入價和賣出價？

例一：USD1＝CNY8.2700USD1＝HKD7.8000HKD1＝CNY？（8.2700/7.8000）例二：USD1＝CNY8.2700GBP1＝USD1.7800GBP1＝CNY？（8.2700×1.7800）例：巴黎：USD1＝FRF7.2785-7.2895倫敦：GBP1＝USD1.4405-1.4420例：巴黎：USD1＝FRF7.2785-895倫敦：GBP1＝USD1.4405-20第二節(jié) 匯率的標價方法和種類思考：如何套算匯率買入價和賣出價30以美元為媒介買入法郎：倫敦：買入法國法郎英鎊→美元→法郎倫敦：買入美元GBP1＝USD1.4420巴黎：賣出美元USD1＝FRF7.2895買入法郎：GBP1＝FRF1.4420*7.2895賣出法郎：倫敦：賣出法國法郎，買入英鎊買入英鎊→賣出美元→賣出法郎倫敦：賣出美元GBP1＝USD1.4405巴黎：賣出法郎USD1＝FRF7.2785買入法郎：GBP1＝FRF1.4405*7.2785GBP1＝FRF1.4405*7.2785-FRF1.4420*7.2895標價方法不同時，同向相乘以美元為媒介31例：日本：USD1＝JPY121.22-88巴黎：USD1＝FRF1.6610-31直接標價法日本：買入法郎價格賣出日元：USD1＝JPY121.22賣出美元：USD1＝FRF1.6631日本：買入法郎價格JPY1=1.6631/121.22日本：賣出法郎價格買入日元，賣出美元：USD1＝JPY121.88賣出法郎，買入美元：USD1＝FRF1.661日本：賣出法郎價格JPY1=1.661/121.88JPY1=1.661/121.88-1.6631/121.22標價方法相同時，交叉相除例：32例：歐洲：EUR1＝USD0.91-0.911倫敦：GBP1＝USD1.4405-20間接標價法歐洲：買入英鎊價格賣出歐元買入美元：EUR1＝USD0.911賣出美元：GBP1＝USD1.4405歐洲：買入英鎊價格EUR1=0.911/1.4405歐洲：賣出英鎊價格買入歐元，賣出英鎊：EUR1＝USD0.91賣出美元，買入歐元：GBP1＝USD1.4420歐洲：賣出英鎊價格EUR1=0.91/1.4420EUR1=0.91/1.4420-0.911/1.4405標價方法相同時，交叉相除例：33標價方法相同時，交叉相除標價方法不同時，同向相乘問題：如果美元標價/非美元標價？標價方法相同時，交叉相除34例一：

USD1＝CNY8.2700－10

USD1＝HKD7.8000－10

HKD1＝CNY？

（8.2700/7.8010－8.2710/7.8000）例一：

USD1＝CNY8.2700－10

USD1＝HKD35例二：USD1＝CNY8.2700-10GBP1＝USD1.7800-10GBP1＝CNY？（8.2700×1.7800-8.2710×1.7810）例二：362、中間匯率中間匯率=（買入?yún)R率+賣出匯率）/2主要作用：

☆說明、分析匯率走勢。

☆企業(yè)核算時的折算標準?！钪虚g匯率主要用于新聞報道和經(jīng)濟分析。3、現(xiàn)鈔價銀行買賣外幣鈔票的價格?，F(xiàn)鈔買入價<現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔賣出價=現(xiàn)匯賣出價（1）現(xiàn)鈔不能生息持有現(xiàn)鈔有機會成本（2）一般國家不允許外幣在本國流通，只有將外幣運到發(fā)行國或國際金融中心兌換成本幣，才能購買本國的商品和勞務。為此，銀行買入外幣現(xiàn)鈔后，要耗費運輸費和保險費2、中間匯率372003/04/28

中國銀行上海浦東發(fā)展銀行美元現(xiàn)匯買入價

826.4600

826.48現(xiàn)鈔買入價

821.4900

821.51現(xiàn)匯/現(xiàn)鈔賣出價

828.9400

828.96港幣現(xiàn)匯買入價

105.9600

105.97現(xiàn)鈔買入價

105.3200

105.33現(xiàn)匯/現(xiàn)鈔賣出價

106.2800

106.28日元現(xiàn)匯買入價

6.8662

6.86608現(xiàn)鈔買入價

6.8146

6.80968現(xiàn)匯/現(xiàn)鈔賣出價

6.9007

6.89222歐元現(xiàn)匯買入價

912.0800

910.3現(xiàn)鈔買入價

904.3200

902.82現(xiàn)匯/現(xiàn)鈔賣出價

914.8200

913.76英鎊現(xiàn)匯買入價

1316.0100

1314.86現(xiàn)鈔買入價

1285.0400

1284.3現(xiàn)匯/現(xiàn)鈔賣出價

1319.9700

1319.872003/04/2838（三）按銀行外匯匯兌方式分

電匯匯率：是經(jīng)營外匯業(yè)務的本國銀行，在賣出外匯后，立即以電報委托其海外分支機構(gòu)或代理機構(gòu)付款給受款人時所使用的匯率。標準匯率，其他匯率以其為基礎計算出來。公布的外匯牌價一般為電匯匯率。票匯匯率：是指經(jīng)營外匯業(yè)務的本國銀行，在賣出外匯后，開立一張由其國外分支機構(gòu)或代理行付款的匯票交給收款人，由其自帶或寄往國外取款時所采用的匯率。低于電匯匯率，差價相當于一個航空郵程的利息。信匯匯率：是經(jīng)營外匯業(yè)務的本國銀行，在賣出外匯后，開具付款委托書，用信函方式通過郵局通知國外分支行或代理行解付所使用的匯率。與票匯匯率一般相同。公司A公司B銀行A銀行B100萬美元付款指令委托委托（三）按銀行外匯匯兌方式分公司A公司B銀行A銀行B10039（四）按外匯買賣交割期限不同劃分所謂交割（Delivery），是指買賣雙方履行交易契約，進行錢貨兩清的授受行為。同其他交易一樣，交割日期不同，則買賣價格也不同。

1、即期匯率:也稱現(xiàn)匯匯率，是指買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日（WorkingDay）以內(nèi)辦理交割所使用的匯率。即期外匯交易所采用的匯率，是外匯市場上用得最多的匯率。

2、遠期匯率:也稱期匯匯率，是指買賣雙方成交時，約定在未來某一時間進行交割所使用的匯率。一般而言，期匯的買賣差價要大于現(xiàn)匯的買賣差價。一般為1—6個月或12個月進行交割的為多。（四）按外匯買賣交割期限不同劃分40遠期匯率報價方法

直接報價法（與即期匯率報價方法相同）遠期差價（ForwardMargin）或掉期率（S）報價，即報出期匯匯率偏離即期匯率的值或點數(shù)。遠期匯率報價方法41直接報價法——直接將各種不同交割期限的期匯的買入價和賣出價表示出來，這與現(xiàn)匯報價相同。瑞士和日本等國家采用這種方法。

蘇黎世外匯市場某日USD/SFR

即期匯率1.8770/1.87801個月遠期匯率1.8556/1.85782個月遠期匯率1.8418/1.84343個月遠期匯率1.8278/1.82936個月遠期匯率1.7910/1.793012個月遠期匯率1.7260/1.7310直接報價法——直接將各種不同交割期限的期匯的買入價和賣出價表42遠期差價或掉期率(S)報價法——報出期匯匯率偏離即期匯率的值或點數(shù)英、美、德、法等國采用遠期差價用升水、貼水、平價表示，升、貼水是針對外匯而言的。升水(atPremium)：外國貨幣趨于堅挺，遠期匯率大于即期匯率貼水(atDiscount)：外國貨幣趨于疲軟，遠期匯率小于即期匯率平價(atPar)：外國貨幣的遠期匯率等于即期匯率

遠期差價或掉期率(S)報價法——報出期匯匯率偏離即期匯率的值43即期匯率和遠期匯率的聯(lián)系和計算在實務中，銀行報出的遠期差價用點數(shù)表述，一點是萬分之一，0.0001銀行直接報出即期匯率，再報出遠期差價，遠期匯率由交易者自己計算例1：某日香港外匯市場外匯報價，美元的即期匯率為$1＝HK$7.7964，3個月美元升水300點，6個月美元貼水270點。3個月和6個月的遠期價格多少？例2：在倫敦外匯市場上，美元的即期匯率為￡1＝$1.5705，3個月美元升水450點，6個月美元貼水200點，則3個月遠期和6個月遠期價格？即期匯率和遠期匯率的聯(lián)系和計算在實務中，銀行報出的遠期差價用44即期匯率和遠期匯率的計算法則直接標價法下遠期匯率的計算外匯升水時，遠期匯率＝即期匯率＋升水數(shù)；外匯貼水時，遠期匯率＝即期匯率－貼水數(shù)。間接標價法下遠期匯率的計算外匯升水時，遠期匯率=即期匯率-升水數(shù)；外匯貼水時，遠期匯率=即期匯率+貼水數(shù)。

即期匯率和遠期匯率的計算法則直接標價法下遠期匯率的計算45例1：某日香港外匯市場外匯報價，美元的即期匯率為$1＝HK$7.7964，3個月美元升水300點，6個月美元貼水270點。直接標價法3個月期美元匯率為：$1=HK$（7.7964＋0.0300＝HK$7.82646個月期美元匯率為：$1=HK$（7.7964－0.0270＝HK$7.7694

例1：某日香港外匯市場外匯報價，美元的即期匯率為$1＝HK$46例2：在倫敦外匯市場上，美元的即期匯率為￡1＝$1.5705，3個月美元升水450點，6個月美元貼水200點，間接標價法3個月期美元匯率：￡1＝$（1.5705－0.0450）＝$1.52556個月期美元匯率：￡1＝$（1.5705＋0.0200）＝$1.5905。例2：在倫敦外匯市場上，美元的即期匯率為￡1＝$1.570547在實際外匯交易中，也要報出遠期外匯的買入價和賣出價。區(qū)分買入價和賣出價怎么辦？如果只報出差價，不標出升貼水怎么辦？如果只報出匯率，不說明標價方法怎么辦？在直接標價法下，如果遠期外匯升水，遠期差價為小數(shù)~大數(shù)；如果貼水，遠期差價為大數(shù)~小數(shù)間接標價法下，如果遠期外匯升水，遠期差價為大數(shù)~小數(shù)；貼水小數(shù)~大數(shù)在實際外匯交易中，也要報出遠期外匯的買入價和賣出價。區(qū)分買入48某日，香港外匯市場US$1=HK$7.7215—7.7235

三個月遠期差價：①20/30；②30/20

直接標價法三個月遠期匯率①US$1=HK$7.7235/65

（升水）②US$1=HK$7.7185/215（貼水）如果是在紐約外匯市場，在三個月遠期匯率多少？間接標價法①US$1=HK$7.7235/65

（貼水）②US$1=HK$7.7185/215（升水）某日，香港外匯市場US$1=HK$7.7215—7.7249計算技巧僅根據(jù)升(貼)水的排列即可進行計算遠期差價以小/大排列，遠期匯率=即期匯率+遠期差價遠期差價以大/小排列，遠期匯率=即期匯率-遠期差價。計算技巧僅根據(jù)升(貼)水的排列即可進行計算50如某日，香港外匯市場US$1=HK$7.7215—7.7235

三個月遠期差價：①20/30；②30/20

則三個月遠期匯率①US$1=HK$7.7235/65—升水②US$1=HK$7.7185/215-貼水如果是在紐約外匯市場，在三個月遠期匯率為：①US$1=HK$7.7235/65

（貼水）②US$1=HK$7.7185/215（升水）如某日，香港外匯市場US$1=HK$7.7215—7.751（五）按交易對象：銀行間匯率（外匯市場匯率）：銀行與銀行外匯交易中使用的外匯。商業(yè)匯率：銀行與商人買賣外匯的匯率（五）按交易對象：52（六）按匯率制度：固定匯率：政府運用行政或法律手段選擇一個基本的參照物，并確定、公布和維持本國貨幣與該單位參照物之間的固定比價的匯率制度。參照物可以是某一種外國貨幣或一組貨幣。當一國政府把本國貨幣固定在一組貨幣上，我們稱該貨幣釘住一籃子貨幣或釘住貨幣籃子上。紙幣流通條件下的固定匯率制是一種可調(diào)整的固定匯率制，或稱為可調(diào)整的釘住值。浮動匯率：匯率水平完全由外匯市場的供求關(guān)系決定，政府不加任何干預的匯率制度。（六）按匯率制度：53第二節(jié) 匯率的標價方法和種類（七）名義匯率、實際匯率和有效匯率

1、 名義匯率：現(xiàn)實中貨幣兌換比例，可以由市場決定，也可能由官方指定

2、實際匯率是名義匯率用兩國價格水平調(diào)整后的匯率，即外國商品與本國商品的相對價格，反映了本國商品的國際競爭力：

R＝ePf/P(R為實際匯率，e為名義匯率直接標價法)3、有效匯率:是一種加權(quán)平均匯率，或稱匯率指數(shù)。第二節(jié) 匯率的標價方法和種類（七）名義匯率、實際匯率和有效匯54名義匯率和實際匯率我國名義匯率1美元＝8.1元人民幣，美國價格指數(shù)1.2，我國價格指數(shù)0.9，實際匯率為：55實際匯率上升，本國商品競爭力上升。P下降或者P*上升，國外商品變得昂貴，本國商品需求增加，采用直接標價法，意味著本幣貶值名義匯率和實際匯率55實際匯率上升，本國商品競爭力上升。55（八）……（八）……56基礎匯率與套算匯率買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率即期匯率與遠期匯率匯率種類電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率名義匯率、實際匯率、有效匯率固定匯率和浮動匯率實際操作匯率基礎匯率與套算匯率買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率即期57

三、影響匯率變動因素根據(jù)20世紀70年代以來在浮動匯率條件下匯率變動的實際情況，影響匯率變動的因素主要有（一）國際收支

影響匯率變化的直接和基本因素。

逆差外匯需求增加、供給減少外幣升值、本幣貶值三、影響匯率變動因素逆差外匯需求增加、供給減少58南京大學商學院南京大學商學院59（二）通貨膨脹率差異決定匯率長期走勢的因素如果一國的通貨膨脹率高于他國：經(jīng)常賬戶的影響：一國的通貨膨脹率高于他國→外國商品顯得相對便宜→出口↓進口↑→本幣貶值資本流動：當一國通貨膨脹率高于其它國家，而名義利率又沒有作出調(diào)整時，該國的實際利率相對下降，投資者為追求較高的利率，就會把資金轉(zhuǎn)移到國外。影響到預期：如果一國通貨膨脹率高于他國→預計該國貨幣還會進一步貶值→紛紛拋出該國貨幣→該國貨幣貶值（二）通貨膨脹率差異60通貨膨脹發(fā)生，進出口貿(mào)易和資本流動兩個途徑增加外匯需求和外匯供給通貨膨脹發(fā)生，進出口貿(mào)易和資本流動兩個途徑增加外匯需求和外匯61（三）利率差異（與其他國家相比）利率水平高于他國→資本流入↑資本流出↓→本幣↑反之，本幣匯率下跌。主要途徑，迅速利率也會通過國際收支的經(jīng)常賬戶發(fā)揮作用利率高→伴隨國內(nèi)貨幣供給減少和信用緊縮→物價↓→出口↑進口↓→本幣升值（四）經(jīng)濟增長差異

產(chǎn)生不同影響：

經(jīng)濟高增長↑→國民收入↑→進口↑→本幣貶值（短期）

投資收益率較高↑→外資流入↑→經(jīng)濟高增長勞動生產(chǎn)率↑→出口↑→

本幣↑長期，高速經(jīng)濟增長帶來本幣升值，且影響是持續(xù)的（三）利率差異（與其他國家相比）本幣↑長期，高速經(jīng)濟增長帶來62南京大學商學院南京大學商學院63（五）預期因素預期因素是影響國際資本流動的一個重要因素。人們對某種貨幣的預期心理往往會引起市場投機活動，從而加劇市場匯率變動。（五）預期因素64（六）外匯干預：中央銀行的外匯市場干預可以直接影響匯率的短期走勢；貨幣當局發(fā)表影響人們心理預期的申明，影響匯率短期走勢；各國貨幣當局對外匯市場的聯(lián)合干預來影響匯率（七）政治因素政權(quán)更跌、戰(zhàn)爭、某領(lǐng)導人的身體狀況、某領(lǐng)導人辭職等因素都會影響匯率。

外匯與匯率概論課件65南京大學商學院南京大學商學院66國際收支通貨膨脹差異相對經(jīng)濟增長率影響匯率變動因素長期因素短期因素相對利率水平預期因素政府干預注意：以上因素對匯率的影響不是絕對的、孤立的。它們本身可能反方向交叉起來對匯率發(fā)生影響，加之匯率變動還受其他許多因素的影響。因此，上述因素對匯率的實際影響，只有在假定“其他條件都不變”的情況下，才能顯示出來。比如

國際收支影響匯率變動因素長期因素短期因素相對利率水平注意：以67比如，高利率還會對經(jīng)濟增長和金融市場產(chǎn)生影響，匯率會怎么變？68經(jīng)濟增長下降匯率下降比如，高利率還會對經(jīng)濟增長和金融市場產(chǎn)生影響，匯率會怎么變？68關(guān)鍵要看提高利率在吸引資金流入和引起資本市場下跌而資金外流方面，哪一個產(chǎn)生的影響更大一些。特別是要留意股市的下跌是一種由于利率上升引起的短時間的調(diào)整，還是一種由于經(jīng)濟增長受阻而出現(xiàn)的中長期下跌趨勢。例如06年美國聯(lián)儲為對抗?jié)撛诘耐泬毫?，不斷提高利率前后達6、7次之多，但前面的加息雖然當時對美國股市造成壓力，但從其后公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，美國經(jīng)濟并沒有由于加息而受影響，股市在經(jīng)短暫回調(diào)后仍繼續(xù)上升，因此美元在國際金融市場上繼續(xù)逞強。但在最后的加息后，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)差強人意，大公司盈利受到影響，美國股市動蕩中大幅下調(diào)，美元對歐元匯率終于也因此而下跌7%左右。

69關(guān)鍵要看提高利率在吸引資金流入和引起資本市場下跌而資金外流方69第三節(jié) 外匯交易 一、即期外匯交易 二、遠期外匯交易 遠期交易的目的主要有兩個： 套期保值（Hedging） 投機是指賣出或買入金額等于一筆外幣資產(chǎn)或負債的外匯，使這筆外幣資產(chǎn)或負債以本幣表示的價值避免遭受匯率變動的影響。如：進出口商和資金借貸者為避免匯率風險而進行遠期買賣；外匯銀行為平衡期匯頭寸而進行遠期買賣。投機者為謀取匯率變動的差價進行遠期交易。第三節(jié) 外匯交易 一、即期外匯交易是指賣出或買入金額等于一筆70第三節(jié) 外匯交易 三、掉期外匯交易 將貨幣相同、金額相同、方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的交易結(jié)合起來進行。 四、套匯交易（Arbitrage） 指利用同一時刻不同外匯市場上的匯率差異，通過買進和賣出外匯而賺取利潤的行為。第三節(jié) 外匯交易 三、掉期外匯交易71第三節(jié) 外匯交易 （一）直接套匯 紐約： USD100＝EUR72.6800

法蘭克福： USD1＝EUR0.7293

套匯者同時在紐約賣歐元、在法蘭克福賣美元，則套匯者每1美元就可以獲取匯差收益0.0025歐元的利潤。第三節(jié) 外匯交易 （一）直接套匯72第三節(jié) 外匯交易 （二）間接套匯 紐約： USD100=EUR72.6800

巴黎： GBP1=EUR1.1019

倫敦： GBP1=USD1.5222

套匯者如果同時在紐約拿美元買歐元，在巴黎賣歐元、買英鎊，在倫敦買美元、賣英鎊，則套匯者每最初的1美元就可以收回1.004美元。第三節(jié) 外匯交易 （二）間接套匯73第三節(jié) 外匯交易 判斷方法： 統(tǒng)一標價方法，并把被表示貨幣的單位統(tǒng)一成1； 將三個匯率相乘，如果不等于1，說明有套匯機會； 根據(jù)乘積大于1還是小于1，來判斷買賣方向。第三節(jié) 外匯交易 判斷方法：74第三節(jié) 外匯交易 紐約： USD1=EUR0.7268

巴黎： EUR1=GBP1/1.1019

倫敦：