2023年通信增值服務(wù)行業(yè)分析報(bào)告

2023年通信增值服務(wù)行業(yè)分析報(bào)告目錄一、公司簡介 PAGEREFToc373515261\h4二、優(yōu)勢業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長 PAGEREFToc373515262\h61、電信行業(yè)收入增長迅速 PAGEREFToc373515263\h62、毛利率遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，體現(xiàn)“小而優(yōu)”特色 PAGEREFToc373515264\h113、借力“4G”東風(fēng)，強(qiáng)化傳統(tǒng)優(yōu)勢 PAGEREFToc373515265\h134、移動(dòng)轉(zhuǎn)售大幕拉開，公司有望搶占“新大陸” PAGEREFToc373515266\h20三、控股金華威，提升網(wǎng)絡(luò)分銷能力，將蛋糕做大 PAGEREFToc373515267\h221、奪得華為數(shù)通產(chǎn)品總經(jīng)銷權(quán)，業(yè)績可望大幅提升 PAGEREFToc373515268\h232、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品分銷助力收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc373515269\h263、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品分銷成為穩(wěn)步前行的基礎(chǔ) PAGEREFToc373515270\h27四、“云信”等移動(dòng)互聯(lián)業(yè)務(wù)帶動(dòng)新增長 PAGEREFToc373515271\h291、“易信”、“飛信”業(yè)務(wù)模式介紹 PAGEREFToc373515272\h292、“云信”等類企業(yè)業(yè)務(wù)有發(fā)展?jié)摿?PAGEREFToc373515273\h323、移動(dòng)社交領(lǐng)域競爭加劇 PAGEREFToc373515274\h37五、大數(shù)據(jù)及智慧城市時(shí)代給公司帶來機(jī)會(huì) PAGEREFToc373515275\h391、大數(shù)據(jù)漸成企業(yè)掘金新方向 PAGEREFToc373515276\h39（1）交通銀行信用卡中心：借助大數(shù)據(jù)挖掘提升運(yùn)營管理水平 PAGEREFToc373515277\h42（2）法國電信：利用大數(shù)據(jù)開拓不同服務(wù)領(lǐng)域 PAGEREFToc373515278\h42（3）亞馬遜：用戶行為數(shù)據(jù)分析助推個(gè)性化營銷 PAGEREFToc373515279\h432、深耕運(yùn)營商，拓展金融、政府等領(lǐng)域 PAGEREFToc373515280\h443、政府大力推動(dòng)智慧城市——城市的新動(dòng)力 PAGEREFToc373515281\h454、公司借道政府、運(yùn)營商參與“智慧城市”建設(shè) PAGEREFToc373515282\h48五、行業(yè)龍頭亞信聯(lián)創(chuàng)簡析 PAGEREFToc373515283\h501、亞信公司發(fā)展歷程 PAGEREFToc373515284\h532、聯(lián)創(chuàng)公司發(fā)展歷程 PAGEREFToc373515285\h533、合并造就公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)霸主地位 PAGEREFToc373515286\h54（1）電信應(yīng)用軟件與解決方案業(yè)務(wù)地位鞏固 PAGEREFToc373515287\h54（2）發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，迎接3G高增長 PAGEREFToc373515288\h554、BI業(yè)務(wù)精準(zhǔn)營銷，切切實(shí)實(shí)提升客戶業(yè)績 PAGEREFToc373515289\h565、外延擴(kuò)展逐步推進(jìn)，國際化戰(zhàn)略略有成效 PAGEREFToc373515290\h576、業(yè)績穩(wěn)定私有化步伐加速 PAGEREFToc373515291\h587、通信設(shè)備制造商向服務(wù)轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc373515292\h60一、公司簡介公司2023年1月7日深交所上市，當(dāng)前主要業(yè)務(wù)包括：應(yīng)用軟件、技術(shù)服務(wù)、電信增值服務(wù)、硬件及系統(tǒng)集成和網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品分銷。其中①應(yīng)用軟件主要為政府和電信企業(yè)提供管理信息解決方案，近幾年逐漸開拓了金融、廣電、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等市場；②技術(shù)服務(wù)和系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)主要是面向應(yīng)用軟件客戶，為其提供相應(yīng)的配套技術(shù)支持；③電信增值服務(wù)主要面向電信運(yùn)營商；④網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品分銷主要經(jīng)營的是通信行業(yè)數(shù)據(jù)通信產(chǎn)品的代理經(jīng)銷業(yè)務(wù)。公司總部位于深圳，總部層面設(shè)有電信事業(yè)部、聯(lián)通事業(yè)部、公共事業(yè)部三大事業(yè)部。公司上市后擴(kuò)張速度較快，主要參股子公司及對應(yīng)相關(guān)主營業(yè)務(wù)如表1所示。其事業(yè)部及子公司覆蓋了北京、上海、合肥、武漢、成都、西安、南寧、貴陽、拉薩等全國24個(gè)省市，建立了總部和分支機(jī)構(gòu)兩級客戶服務(wù)體系，在駐外機(jī)構(gòu)所在地設(shè)有集中客戶服務(wù)點(diǎn)，并輻射其周邊地區(qū)，以確保能夠?yàn)橛脩籼峁┘皶r(shí)而優(yōu)質(zhì)的技術(shù)服務(wù)。公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.96億元，較上年同期增長52.78%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為1,083.40萬元，較上年同期下降46.90%。上半年公司整體毛利率為31.3%,同比下滑10.6%。公司網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品銷售的增長主要來源于控股子公司金華威公司合并報(bào)表的收入，但由于毛利率較高的應(yīng)用軟件收入結(jié)算延遲（主要是來自中國聯(lián)通總部的收入確認(rèn)延遲），應(yīng)用軟件收入較同期有所下降，因而使得低毛利率的業(yè)務(wù)占比增加；同時(shí)，由于公司加大新產(chǎn)品研發(fā)、開拓新市場和勞動(dòng)力成本的上升，管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用相應(yīng)上升，因此公司前三季度總體營收增加但盈利能力下降。公司經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)季節(jié)性特點(diǎn)。主要客戶在上半年一般處于預(yù)算審批、項(xiàng)目可行性研究、年度審計(jì)、項(xiàng)目招（議）標(biāo)階段，下半年主要為合同簽訂、項(xiàng)目實(shí)施、項(xiàng)目驗(yàn)收階段，而公司營業(yè)收入確認(rèn)方式，是依據(jù)否取得合同驗(yàn)收報(bào)告進(jìn)行確認(rèn)，因此，公司經(jīng)營業(yè)績的釋放主要體現(xiàn)在下半年乃至四季度末。二、優(yōu)勢業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長1、電信行業(yè)收入增長迅速公司一直以來收入主要來源于在電信行業(yè)應(yīng)用軟件市場。在這一市場的宏觀層面我們看到：運(yùn)營商BOSS市場格局相對固定，且行業(yè)增速穩(wěn)定。根據(jù)Gartner數(shù)據(jù)顯示，未來全球運(yùn)營商BOSS需求增速大概為3-4%，國內(nèi)8-10%。另據(jù)《2023年中國電信行業(yè)信息化建設(shè)與IT應(yīng)用趨勢研究報(bào)告》的研究結(jié)果顯示，2023年我國電信行業(yè)信息化總體投資將達(dá)到592.7億元，較2023年增長11.5%，未來電信行業(yè)投資增長潛力較大。由于公司加強(qiáng)了對運(yùn)營商業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)技術(shù)的研發(fā)，公司在中國電信IT系統(tǒng)集中化的趨勢下，已開始逐步參與中國電信集團(tuán)的項(xiàng)目建設(shè)；同時(shí)，公司在中國聯(lián)通集團(tuán)總部的集中集客和全業(yè)務(wù)產(chǎn)品域公司也已逐步處于領(lǐng)導(dǎo)地位。因而預(yù)計(jì)今年增長速度將高于國內(nèi)行業(yè)平均水平。公司在運(yùn)營商業(yè)務(wù)運(yùn)營支撐領(lǐng)域多次參與中國電信和中國聯(lián)通的規(guī)范編制，通過了全部核心業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)應(yīng)用軟件的入網(wǎng)選型，是中國電信和中國聯(lián)通IT支撐系統(tǒng)領(lǐng)域核心合作伙伴之一。公司為其核心客戶中國電信、中國聯(lián)通都提供了定制化的移動(dòng)運(yùn)營支持系統(tǒng)解決方案。例如圖6展示的為中國電信提供的智能信控解決方案，著重體現(xiàn)“信控處理精確化、信控執(zhí)行效果可量化、信控策略調(diào)整實(shí)時(shí)化”的指導(dǎo)思想，整體解決方案涵蓋信用給予、信控執(zhí)行、效果監(jiān)控、策略調(diào)整、信控仲裁等信控處理所有環(huán)節(jié)。其特點(diǎn)有：1、閉環(huán)的管理流程，從運(yùn)營需要和用戶需求出發(fā)，解讀系統(tǒng)建設(shè)，不再局限于一個(gè)環(huán)節(jié)、一個(gè)流程的的系統(tǒng)建設(shè)，打通計(jì)費(fèi)生產(chǎn)、信控處理、BI效果分析多系統(tǒng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，提供整體解決方案。2、實(shí)現(xiàn)BI分析前移，將數(shù)據(jù)分析滲透到信控處理各環(huán)節(jié)，不再是簡單的信控執(zhí)行，各環(huán)節(jié)策略制定都經(jīng)過數(shù)據(jù)、效果分析，科學(xué)總結(jié)。這一系統(tǒng)將提升的運(yùn)營商信控業(yè)務(wù)支撐能力，提升用戶信控感知，減少電信運(yùn)營商營業(yè)損失。方案正在中國電信部分省份進(jìn)行建設(shè)實(shí)施。在聯(lián)通方面，天源迪科-中國聯(lián)通新一代業(yè)務(wù)支撐解決方案（以下簡稱DIC-UBSS）是公司針對中國聯(lián)通最新業(yè)務(wù)發(fā)展方向構(gòu)建的綜合性的新一代業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)。DIC-UBSS的推出，助力中國聯(lián)通在新一輪的電信競爭中取得優(yōu)勢。它滿足中國聯(lián)通在合并之后對融合業(yè)務(wù)、3G業(yè)務(wù)快速發(fā)展的需要，符合中國聯(lián)通最新的業(yè)務(wù)支撐規(guī)范的要求，并在規(guī)范的基礎(chǔ)上更做了一些前瞻性的探索，實(shí)現(xiàn)端到端、全業(yè)務(wù)、跨專業(yè)的管理。DIC-UBSS著重體現(xiàn)“以客戶為中心、以市場為導(dǎo)向、以效益為目標(biāo)”的指導(dǎo)思想，整體解決方案涵蓋了中國聯(lián)通業(yè)務(wù)支撐域（BSS）的所有系統(tǒng)和運(yùn)營支撐域（OSS）的服務(wù)開通管理類系統(tǒng)及號線資源管理子系統(tǒng)。依靠這一系統(tǒng)，中國聯(lián)通將具備更加完善的市場銷售管理能力，更快速的產(chǎn)品配臵能力以及更高效的客戶服務(wù)能力。保證其能夠建立一套全能的業(yè)務(wù)開通和完善的收入保障支持架構(gòu)。目前天源迪科已經(jīng)為其聯(lián)通客戶提供了這一新一代BSS系統(tǒng)的建設(shè)和維護(hù)服務(wù)。由于電信行業(yè)的特殊性，運(yùn)營商選擇合作伙伴具有一定的長期性與穩(wěn)定性；同時(shí)由于運(yùn)營商對質(zhì)量和資金門檻的提高，低價(jià)競標(biāo)方式得到改觀，未來行業(yè)的集中度將有所提升。鑒于公司已與聯(lián)通、電信建立起了長期的合作關(guān)系，因此公司具備較強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢。同時(shí)，公司在新客戶發(fā)展上也是逐年增長。今年新產(chǎn)品拓展的新省份客戶有遼寧電信、山東電信，新客戶數(shù)量穩(wěn)定增加。此外，公司在2023年和2023年都獲得了國家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)證書，并順利申請成功CMM4級證書。CMM認(rèn)證是一種起源于美國并在全世界推廣的軟件評估標(biāo)準(zhǔn)。它的評估過程復(fù)雜、費(fèi)用昂貴，由低到高分為5級。隨著等級的提高，逐步降低了軟件開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，縮短了開發(fā)時(shí)間，減少了軟件開發(fā)的人力物力成本，降低了災(zāi)難性的錯(cuò)誤發(fā)生率，提高了質(zhì)量。CMM評估等級的提升會(huì)大幅度提高軟件開發(fā)能力，有助于客戶特別是大公司對其評估企業(yè)建立信心。由此可以證明公司拒非較強(qiáng)的軟件研發(fā)能力。公司上半年電信行業(yè)收入1.72億元，同比增長26.96%。從近三年收入情況來看，增長速度穩(wěn)定。2、毛利率遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，體現(xiàn)“小而優(yōu)”特色公司所處的電信行業(yè)業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)軟件市場的競爭激烈而殘酷，因?yàn)殡娦艠I(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)軟件屬高端大型應(yīng)用軟件，研發(fā)投入大、周期長，對軟件廠商的技術(shù)能力及研發(fā)能力有較高要求，只有具有強(qiáng)大自主創(chuàng)新能力的企業(yè)才能生存下來并發(fā)展壯大，國內(nèi)市場經(jīng)過十年洗牌，從最初的60余家軟件企業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在，僅剩下包括公司在內(nèi)的少數(shù)幾家企業(yè)繼續(xù)活躍在該領(lǐng)域，這些企業(yè)均為國內(nèi)外知名、實(shí)力雄厚的企業(yè)，如華為技術(shù)、中興通訊、亞信聯(lián)創(chuàng)、福建富士通信息軟件和Amdocs公司等。在這里我們將公司整體軟件業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況與主要競爭對手進(jìn)行一個(gè)比較：從以上對比看，公司在行業(yè)中屬于偏中小規(guī)模的企業(yè)。但是，公司軟件業(yè)務(wù)毛利率非常高，始終保持在60%左右的水平，因此我們相信，公司軟件業(yè)務(wù)將會(huì)成為支撐公司未來發(fā)展的現(xiàn)金牛。從上圖可以看出，近幾年競爭對手軟件業(yè)務(wù)的增長勢頭不足，增長率普遍下滑。而公司營收增長率逐年上升，未來發(fā)展前景廣闊。綜上，我們認(rèn)為，依靠強(qiáng)大的研發(fā)能力和良好的客戶關(guān)系，公司能夠成功的保持其用戶黏性，并借助電信行業(yè)未來整體投資增長的潮流獲得穩(wěn)定的收入增長。這一部分業(yè)務(wù)將成為公司未來發(fā)展的現(xiàn)金牛。3、借力“4G”東風(fēng)，強(qiáng)化傳統(tǒng)優(yōu)勢目前公司發(fā)展遇到的一個(gè)問題是，傳統(tǒng)電信市場趨于飽和，公司繼續(xù)拓展業(yè)務(wù)能力有限，因而必須借助新的潮流拓展電信業(yè)務(wù)。目前一個(gè)很好的新業(yè)務(wù)增長點(diǎn)就是4G，預(yù)計(jì)到2023年，全球LTE聯(lián)網(wǎng)設(shè)備將到16億。我們預(yù)計(jì)國家將于2023年底前發(fā)放4G牌照，就當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看，一個(gè)月內(nèi)牌照將正式發(fā)放。關(guān)于4G牌照的發(fā)放形式，預(yù)計(jì)將先對三大運(yùn)營商中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通同時(shí)發(fā)放TD-LTE的4G牌照，另一制式LTE-FDD的4G牌照將延后發(fā)放。從目前的形勢來看，雙牌照已成必然。當(dāng)前，各大運(yùn)營商都已經(jīng)開始積極布局4G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。其中中國移動(dòng)計(jì)劃今年投入4G建設(shè)的預(yù)算為415億。聯(lián)通投入50億，此外業(yè)內(nèi)也傳出了中國電信今年可能追加50億元用于LTE投資的消息。此外，明年電信4G建網(wǎng)費(fèi)用將增加至457億元，這充分顯示出各大運(yùn)營商在2023年布局4G的決心。據(jù)稱，中國移動(dòng)將于12月18日正式發(fā)布全新業(yè)務(wù)品牌“和”，這個(gè)新品牌將取代全球通、動(dòng)感地帶和神州行，成為中國移動(dòng)4G業(yè)務(wù)的推廣核心。我們認(rèn)為，2023年將成為中國4G商用的元年。未來，三大運(yùn)營商將在這一全新領(lǐng)域展開激烈的“卡位戰(zhàn)”。一方面，在3G時(shí)代受挫的中國移動(dòng)將全力推進(jìn)4G建設(shè)，爭取重回往日巔峰。而已借助3G業(yè)務(wù)縮小差距的電信與聯(lián)通也不會(huì)坐以待斃，在鞏固發(fā)展3G用戶的基礎(chǔ)上，也將大力拓展4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，緊跟移動(dòng)的步伐。公司將借助剛剛刮起的“4G”東風(fēng)，迎來新的增長機(jī)會(huì)。首先，4G網(wǎng)絡(luò)具有很多優(yōu)勢：4G有更高的流量承載能力，是3G時(shí)候的10倍以上，4G技術(shù)的成本更低，是3G的1/4到1/3。近期，中國移動(dòng)表示將推動(dòng)TD-LTE終端成本下降，希望今年年底將有150美元的出現(xiàn)，預(yù)計(jì)明年下半年成為主流。同時(shí)，中國移動(dòng)已在全國各地開展了多次4G體驗(yàn)活動(dòng)，收到了非常好的效果。數(shù)據(jù)顯示，僅廣州地區(qū)，TD-LTE體驗(yàn)超過了5萬；在杭州，TD-LTE用戶超過8600戶；在溫州，TD-LTE用戶超過1400戶。目前，移動(dòng)4G預(yù)約用戶數(shù)已突破10萬，據(jù)DIGITIMESResearch估計(jì)2023年大陸TD-LTE用戶數(shù)將突破7,000萬關(guān)卡。因此，未來4G將進(jìn)入一個(gè)快速發(fā)展的階段。第二，雖然移動(dòng)在4G上展開了猛烈的攻勢，使得另外兩家運(yùn)營商的步伐稍顯“緩慢”。但我們認(rèn)為，這并不能說明未來聯(lián)通、電信將失去競爭力。當(dāng)前，4G建設(shè)仍處于非常初級的階段，3G的進(jìn)一步普及仍然是移動(dòng)運(yùn)營商工作的重點(diǎn)。今年1至9月，3G移動(dòng)總數(shù)達(dá)到3.68億戶，占移動(dòng)用戶總數(shù)的比重達(dá)到30.5%。因此未來幾年3G仍將主導(dǎo)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。對用戶而言，從3G過渡到4G相比從2G到4G顯得更順利成章。在3G時(shí)代，聯(lián)通、電信與移動(dòng)可謂“并駕齊驅(qū)”，三者的用戶占比較為平均。因此，面對移動(dòng)“咄咄逼人”的4G攻勢，聯(lián)通、電信必將借助自身在3G時(shí)代的優(yōu)勢，一方面繼續(xù)加速2G用戶轉(zhuǎn)向3G網(wǎng)絡(luò)，擴(kuò)大基數(shù)；另一方面，提供更多優(yōu)惠服務(wù)，增強(qiáng)3G用戶黏性，為未來向其4G網(wǎng)絡(luò)專網(wǎng)提供用戶基礎(chǔ)。我們認(rèn)為，公司在4G時(shí)代的機(jī)會(huì)有以下幾點(diǎn)：第一：移動(dòng)大力建設(shè)4G網(wǎng)絡(luò)，必將產(chǎn)生大量的支撐軟件服務(wù)需求。由于4G網(wǎng)絡(luò)處于建設(shè)初期，且移動(dòng)投入巨大，公司將迎來進(jìn)入中國移動(dòng)市場更大的機(jī)會(huì)。第二：對于公司的傳統(tǒng)客戶電信和聯(lián)通，為了彌補(bǔ)自身在4G初期的劣勢，需要增強(qiáng)其3G客戶體驗(yàn)，保持用戶黏性，其必將推出更多更好的服務(wù)。因此這對支撐系統(tǒng)將提出更多的要求，同時(shí)也對BI等產(chǎn)品帶來了更廣闊的市場。公司可以繼續(xù)依靠自身BSS、OSS、BI等產(chǎn)品擴(kuò)展市場。第三：長遠(yuǎn)來看4G是大勢所趨，電信、聯(lián)通必將會(huì)逐漸轉(zhuǎn)向這一方面。尤其是聯(lián)通，由于其是FDD—LTE網(wǎng)絡(luò)在中國的主要建設(shè)運(yùn)營商，未來在這一領(lǐng)域的投入將會(huì)加大。而這又將為公司帶來相關(guān)支撐軟件新的訂單。綜上，未來幾年將是4G建設(shè)與用戶增長的黃金時(shí)期，這將帶來巨大的支撐軟件與商業(yè)智能服務(wù)產(chǎn)品的需求。我們可以估算下公司在4G支撐軟件中的預(yù)期收益：首先，預(yù)估公司只能獲得聯(lián)通、電信的市場，未來每年年度總投入分別約為50億、200億和350億。按照行業(yè)一般對于支撐系統(tǒng)軟件的投入占總投入5%～7%的水平來看，取平均數(shù)6%，可預(yù)測未來聯(lián)通和電信4G運(yùn)營軟件業(yè)務(wù)年度新增量分別可達(dá)3億、12億和21億元，鑒于公司約10%的占有率，可期待未來年度新增新增3000萬、1.2億和2.1億的4G業(yè)務(wù)收益。4、移動(dòng)轉(zhuǎn)售大幕拉開，公司有望搶占“新大陸”對于移動(dòng)轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)的開展，國家相關(guān)政策已日漸清晰完善，虛擬運(yùn)營商牌照發(fā)放在即。2023年9月18日，中國電信、中國聯(lián)通和中國移動(dòng)三大運(yùn)營商召集下游移動(dòng)轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)商召開移動(dòng)轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)答辯大會(huì)。11月12日，備受各界關(guān)注的虛擬運(yùn)營商名單正式曝光。中國聯(lián)通和中國電信分別確定了14家和16家業(yè)務(wù)合作伙伴，其中迪信通、樂語、蘇寧、國美、天音、愛施德、京東、阿里（萬網(wǎng)在線）、話機(jī)世界9家公司均和中國聯(lián)通、中國電信達(dá)成合作協(xié)議；巴士在線、華翔聯(lián)信、蘇州蝸牛、中期、遠(yuǎn)特5家公司與中國聯(lián)通達(dá)成合作協(xié)議；暢捷通（用友）、北緯通信、連連科技、三五互聯(lián)、長江時(shí)代、分享在線、朗瑪信息7家公司成為中國電信的合作伙伴。三大電信運(yùn)營商將在近期將名單上報(bào)工信部，工信部將對入圍企業(yè)名單做進(jìn)一步審核，并對符合資格的企業(yè)頒發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)牌照。據(jù)悉，虛擬運(yùn)營商牌照將在年內(nèi)發(fā)放，2023年開始進(jìn)行企業(yè)和運(yùn)營商的業(yè)務(wù)對接工作，并于2023年年中開始正式運(yùn)營。中國電信對虛擬運(yùn)營商的結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)是，依據(jù)轉(zhuǎn)售企業(yè)移動(dòng)出帳用戶的平均ARPU確定，用戶平均ARPU(單個(gè)用戶每月繳費(fèi)值)越高，虛擬運(yùn)營商拿到的分成越多。中國聯(lián)通確定的虛擬運(yùn)營商結(jié)算價(jià)格則依據(jù)每年虛擬運(yùn)營商的收入規(guī)模，虛擬運(yùn)營商收入越高，則拿到的分成越高。因此，如何推出對用戶有吸引力的服務(wù)提高自身收益將對虛擬運(yùn)營商非常有幫助。由于虛擬運(yùn)營商只是租借傳統(tǒng)運(yùn)營商的網(wǎng)絡(luò)，因而對于硬件需求并不大。但是要提供自己的電信增值服務(wù)，虛擬運(yùn)營商必然需要建立一套高效的業(yè)務(wù)運(yùn)營支撐系統(tǒng)，來進(jìn)行計(jì)費(fèi)服務(wù)、客戶管理等功能的運(yùn)行。根據(jù)預(yù)測我國轉(zhuǎn)售市場潛在規(guī)模將達(dá)300至600億之巨。經(jīng)過以上分析，我們認(rèn)為，移動(dòng)轉(zhuǎn)售牌照的發(fā)放時(shí)間明確對公司來講是非常利好的消息。第一，考慮到公司作為支撐軟件供應(yīng)商的平臺(tái)服務(wù)角色，無論哪幾家公司獲得轉(zhuǎn)售資格，公司都將有優(yōu)勢和機(jī)會(huì)與其建立合作關(guān)系。由此可以預(yù)見，未來虛擬運(yùn)營商的出現(xiàn)將會(huì)增加公司的潛在客戶，擴(kuò)大銷售額。第二、公司可以借助與聯(lián)通、電信的緊密合作關(guān)系，使得其可以憑借運(yùn)營商這一平臺(tái)和自身經(jīng)驗(yàn)“近水樓臺(tái)先得月”。在同這兩家公司提供服務(wù)的4家虛擬運(yùn)營商的業(yè)務(wù)洽談中獲得更高的成功率。根據(jù)測算，一旦形成合作，每家虛擬運(yùn)營商將帶來1000萬左右的收入；如果合同中還包括了后續(xù)的運(yùn)維服務(wù)，那將為公司增收6000-7000萬元。與此同時(shí)，運(yùn)營商方面也需要做轉(zhuǎn)售相關(guān)的支撐系統(tǒng)，大概為2023萬左右，重點(diǎn)也是在于后續(xù)的運(yùn)維、需求添加。三、控股金華威，提升網(wǎng)絡(luò)分銷能力，將蛋糕做大上市以來，公司一直面臨業(yè)務(wù)增長的瓶頸。由于公司為電信運(yùn)營商提供的業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)軟件屬于大型應(yīng)用軟件，在電信市場目標(biāo)客戶數(shù)量少，主要集中在中國聯(lián)通和中國電信兩家。需要不斷推出新業(yè)務(wù)來提升盈利能力，一旦公司面臨創(chuàng)新力不足就可能導(dǎo)致市場份額下滑。從公司長遠(yuǎn)來看，開拓新的高收入領(lǐng)域，減少對軟件服務(wù)業(yè)務(wù)的依賴，有助于公司提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，增加利潤來源。2023年9月2日，公司收購深圳市金華威數(shù)碼科技45%的股權(quán)，依托金華威優(yōu)秀、成熟的ICT分銷業(yè)務(wù)管理團(tuán)隊(duì)和覆蓋全國的銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)來，拓展企業(yè)網(wǎng)渠道，實(shí)現(xiàn)收入結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。2023年4月13日，公司又使用290萬超募資金收購了深圳市金華威數(shù)碼科技原個(gè)人股東10%的股權(quán)，成為其控股股東，納入財(cái)務(wù)報(bào)表合并。1、奪得華為數(shù)通產(chǎn)品總經(jīng)銷權(quán)，業(yè)績可望大幅提升金華威公司在建立之初就定位為ICT產(chǎn)品的增值分銷商，自身擁有ICT產(chǎn)品分銷所需要的銷售網(wǎng)絡(luò)、渠道管理和物流平臺(tái)，同時(shí)擁有一支能夠提供分銷所需要的技術(shù)支持團(tuán)隊(duì)，為分銷業(yè)務(wù)的拓展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)收購之前，金華威公司已經(jīng)擁有華為公司視訊和語音兩條產(chǎn)品的總經(jīng)銷權(quán)，而且此兩條產(chǎn)品線的銷售額一直是在所有總代中排名第一。收購之后，2023年2月，榮獲“2023年度優(yōu)秀總經(jīng)銷商”稱號。2023年7月，奪得獲得華為三大主要戰(zhàn)略業(yè)務(wù)之一的數(shù)通(企業(yè)網(wǎng))產(chǎn)品線總經(jīng)銷商授權(quán)。此次授權(quán)，金華威可在大陸地區(qū)代理銷售華為路由器、交換機(jī)、網(wǎng)關(guān)等數(shù)通產(chǎn)品。2023年華為銷售總收入為2202億，為僅次于瑞典愛立信公司的全球第二大電信設(shè)備供銷商，但在企業(yè)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場也是剛進(jìn)入不久。2023年財(cái)報(bào)顯示其企業(yè)業(yè)務(wù)收入達(dá)115.3億元,同比增長25.8%,成為增長最快的領(lǐng)域。對于華為公司而言，進(jìn)軍企業(yè)網(wǎng)市場是轉(zhuǎn)型過程中非常重要的一步。因?yàn)殡娦旁O(shè)備業(yè)不太穩(wěn)定，容易受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，而企業(yè)網(wǎng)的需求則更穩(wěn)定，商業(yè)市場空間很大，成長也非?？臁Ｓ捎谑袌鎏稚?，沒有哪個(gè)廠商可以完全憑借自己的力量達(dá)到覆蓋。大廠商都希望依賴分銷商銷售網(wǎng)絡(luò)來延伸自己的商業(yè)觸角，合作多年的分銷商將是最值得信賴的伙伴，首先獲得授權(quán)。華為公司預(yù)計(jì)企業(yè)業(yè)務(wù)2023年增速進(jìn)一步提高至40%以上，達(dá)到27億美元(約合人民幣165億元)。預(yù)計(jì)到2023年，該業(yè)務(wù)收入增長至100億美元(約合人民幣610億元)。公司因?yàn)樾枰鎸﹄娦旁O(shè)備業(yè)不穩(wěn)定的現(xiàn)狀，收購金華威，拓展企業(yè)網(wǎng)和通信設(shè)備巨頭共同發(fā)展是非常穩(wěn)健的做法。另在企業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，數(shù)通產(chǎn)品是華為最大的產(chǎn)品線，數(shù)通產(chǎn)品代理業(yè)務(wù)增長也是最具潛質(zhì)的。伴隨著華為公司企業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展，金華威公司預(yù)計(jì)2023年銷售額達(dá)到11億元。2、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品分銷助力收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型從三季度報(bào)可以看出，公司網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品分銷業(yè)務(wù)營業(yè)收入達(dá)到2.02億元，占比為54.2%，營業(yè)收入與上年同期相比增長33.6%。營業(yè)收入增長的主要原因是2023年5月新增合并子公司金華威的網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品分銷同比增長117.75%；但是同時(shí)由于聯(lián)通項(xiàng)目結(jié)算延期，應(yīng)用軟件收入同比減少24.39%，這也是歸屬母公司凈利潤減少的原因之一。雖然網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品分銷(包含在公司其他行業(yè)中)的毛利率明顯低于公司電信業(yè)務(wù)和政府行業(yè)，2023年上半年只有12.04%，也拉低了公司的綜合毛利率。但是,公司的網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品分銷業(yè)務(wù)收入增長最快,并且毛利率也開始穩(wěn)中略有提升.這正是公司開拓新市場、尋找業(yè)務(wù)新增長點(diǎn)助力收入轉(zhuǎn)型的好機(jī)會(huì)。從銷售額來看，金華威的業(yè)務(wù)已經(jīng)開始扮演非常重要的角色。公司其他行業(yè)利潤率雖低，但其利潤構(gòu)成占比和毛利率正逐年增長；而網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品分銷在這一行業(yè)占比最為重要，因此，這一新業(yè)務(wù)的增長前景非常好，且有助于降低電信行業(yè)利潤占比過大而導(dǎo)致的利潤來源集中風(fēng)險(xiǎn)。3、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品分銷成為穩(wěn)步前行的基礎(chǔ)公司應(yīng)用軟件業(yè)績呈現(xiàn)季節(jié)性特點(diǎn)。由于主要客戶在上半年一般處于預(yù)算審批、項(xiàng)目可行性研究、年度審計(jì)、項(xiàng)目招（議）標(biāo)階段，下半年主要為合同簽訂、項(xiàng)目實(shí)施、項(xiàng)目驗(yàn)收階段，因此，公司經(jīng)營業(yè)績的釋放主要體現(xiàn)在下半年。網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品分銷業(yè)務(wù)與應(yīng)用軟件業(yè)務(wù)相比，其受季節(jié)影響較小，一年中每季度收入比較平均。這樣公司可以逐步改變以往收入集中在三、四季度的缺陷，增強(qiáng)公司在每個(gè)時(shí)間段的資金流動(dòng)性，避免業(yè)績和資金鏈產(chǎn)生較大波動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的營收。公司在2023年第四季度并表金華威業(yè)務(wù)之后，2023年一季度營收較去年同期有了大幅增長，其與二季度之間的差距明顯減小。2023年9月3日，公司發(fā)布了《關(guān)于金華威向銀行申請流動(dòng)資金貸款并由公司擔(dān)保及延長前期擔(dān)保期限的公告》，公布金華威取得了華為數(shù)據(jù)通信產(chǎn)品代理權(quán)，為了保證金華威后續(xù)的資金需要，擬向銀行申請流動(dòng)資金貸款10000萬元，累計(jì)擔(dān)保金額已達(dá)19000萬元。這從側(cè)面也印證了公司對于這一業(yè)務(wù)的重視，并且提高擔(dān)保額度也顯示了公司對這一業(yè)務(wù)作為公司發(fā)展基礎(chǔ)的信心。我們認(rèn)為，拓展網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品分銷業(yè)務(wù)雖然在短期內(nèi)拉低了公司的綜合毛利率，但是從長遠(yuǎn)看，這一業(yè)務(wù)可以增加公司銷售額，優(yōu)化公司業(yè)務(wù)、資金結(jié)構(gòu)，提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，并且借助同華為的合作可以為自己創(chuàng)造更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。由于金華威一直以來都是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的經(jīng)銷商，且擁有非常廣泛的銷售渠道，因而可以同公司其他業(yè)務(wù)形成良性互動(dòng)，優(yōu)勢互補(bǔ)，幫助其他業(yè)務(wù)拓展市場。同時(shí)通過軟件公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，公司在稅收方面也將享受到一定優(yōu)惠。四、“云信”等移動(dòng)互聯(lián)業(yè)務(wù)帶動(dòng)新增長1、“易信”、“飛信”業(yè)務(wù)模式介紹近幾年，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，很多互聯(lián)網(wǎng)公司開始借助OTT軟件發(fā)展自己的移動(dòng)增值業(yè)務(wù)。面對微信類OTT軟件的威脅，運(yùn)營商的態(tài)度也有所不同，中國移動(dòng)態(tài)度強(qiáng)硬試圖打壓遏制，中國聯(lián)通選擇了與微信合作，而中國電信選擇了引援抗衡。8月19日，中國電信與網(wǎng)易宣布合資公司，并發(fā)布新一代移動(dòng)即時(shí)通訊社交產(chǎn)品“易信”，其最大特色為具備跨網(wǎng)免費(fèi)短信、免費(fèi)留言等獨(dú)特功能，APP與、固定可以互通。這借助了中國電信運(yùn)營商的優(yōu)勢，使其可以利用基于運(yùn)營商的VOIP基礎(chǔ)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)微信所不能實(shí)現(xiàn)的功能。另外，這一業(yè)務(wù)也必將得到中國電信的大力扶持，在資費(fèi)等層面有較大優(yōu)惠，有助于其快速擴(kuò)張用戶數(shù)量。7月3日奇虎360的內(nèi)部郵件中要求所有員工統(tǒng)一用易信禁止用微信或其他聊天工具。8月26日京東向員工發(fā)出規(guī)定，統(tǒng)一使用易信，不許使用微信等其他移動(dòng)通訊工具。這也反映出了市場上各大企業(yè)對于微信壟斷的行情不滿，亟待出現(xiàn)一個(gè)頗具實(shí)力的競爭對手，與微信展開制衡。目前來看，易信只是具潛質(zhì)的潛在挑戰(zhàn)者之一。股份公司近期表示：公司目前與“易信”項(xiàng)目無直接合作關(guān)系，子公司易杰今年會(huì)繼續(xù)開發(fā)國內(nèi)市場的客戶，但今后是否有可能與“易信”合作尚不能得知。雖然公司澄清其并未與“易信”有合作，但是相對于其它同業(yè)競爭對手，公司在這一方向地位十分有利。原因如下：易信未來運(yùn)營方式可能存在變數(shù)，為公司切入帶來機(jī)會(huì)。在相關(guān)領(lǐng)域，中國移動(dòng)的飛信業(yè)務(wù)初始階段同易信相似。中國移動(dòng)是飛信產(chǎn)權(quán)所有人及主要投資方，中移動(dòng)各省分公司負(fù)責(zé)飛信業(yè)務(wù)的銷售推廣和資源投入，而神州泰岳負(fù)責(zé)提供飛信產(chǎn)品的實(shí)際開發(fā)、運(yùn)營和支撐。但2023年，移動(dòng)改變策略，將飛信業(yè)務(wù)拆分并分別招標(biāo)。這使得飛信的運(yùn)營服務(wù)業(yè)務(wù)由原來神州泰岳獨(dú)家支持改為多家共建，在這次招標(biāo)中中軟國際拿下20%份額，進(jìn)入了“大飛信”業(yè)務(wù)。非常相似，易信由中國電信同網(wǎng)易公司合資企業(yè)開發(fā)，中國電信股份占比合資公司的73%，有控股權(quán)，未來中國電信集團(tuán)是否會(huì)仿照移動(dòng)做法以提高運(yùn)營效率和開發(fā)技術(shù)還未知，然而鑒于公司與電信的密切關(guān)系，相信如果易信未來有新的運(yùn)營項(xiàng)目或招標(biāo)項(xiàng)目，公司進(jìn)入這一領(lǐng)域的可能性巨大。2、“云信”等類企業(yè)業(yè)務(wù)有發(fā)展?jié)摿?023年三季度，公司全資子公司廣州易杰與蘇寧易購簽訂了合作框架協(xié)議，易杰作為技術(shù)和產(chǎn)品的提供方參加了“云信”的開發(fā)工作，為蘇寧易購提供互聯(lián)網(wǎng)軟件產(chǎn)品，合同金額為1500萬元?！霸菩拧弊鳛樘K寧打入移動(dòng)社交市場的重要產(chǎn)品，受到了市場的強(qiáng)烈關(guān)注。“云信”業(yè)務(wù)合作背景：最初，蘇寧希望做一款內(nèi)部社交平臺(tái)。由于“易杰”公司具有成熟的RCS產(chǎn)品，因此得到了蘇寧的關(guān)注。一方面，易杰現(xiàn)有的RCS平臺(tái)較為成熟，另一方面易杰具備豐富的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，從而能夠很好地保證其社交產(chǎn)品的“硬實(shí)力”。在與蘇寧商議后，雙方認(rèn)為該產(chǎn)品具有非常好的可推廣性，因此希望能夠擴(kuò)大應(yīng)用范圍。將受眾從蘇寧內(nèi)部員工擴(kuò)展至蘇寧供應(yīng)商及其他領(lǐng)域的用戶。由此，公司進(jìn)入了蘇寧的移動(dòng)互聯(lián)體系，在原有RCS產(chǎn)品的基礎(chǔ)上開展“云信”的研發(fā)工作。蘇寧布局移動(dòng)社交平臺(tái)，“云信”戰(zhàn)略開始實(shí)施2023年10月29日，蘇寧云商表示將于11月8日至11日舉辦O2O購物節(jié)。而與此同時(shí)，其將于節(jié)前正式推出自主研發(fā)的移動(dòng)社交應(yīng)用蘇寧“云信”。“云信”的主要功能包括短信、語音、群組聊天、話題參與、微博分享等。以實(shí)現(xiàn)蘇寧、商戶和用戶之間的實(shí)時(shí)溝通和互動(dòng)。但是，目前“云信”并不單獨(dú)以APP形式上線，而是包含在蘇寧APP內(nèi)，只需下載蘇寧APP，便可與蘇寧供貨商、售后等進(jìn)行咨詢互動(dòng)。此后這一軟件還將獨(dú)立，向社會(huì)用戶開放。通過推出“云信”產(chǎn)品，蘇寧在宣傳推廣環(huán)節(jié)使用社交化媒體進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)方式的推廣，這成為本次O2O購物節(jié)的一大亮點(diǎn)?！霸菩拧卑l(fā)展策略雖然已經(jīng)具備社交工具的必備功能，但“云信”暫時(shí)不會(huì)進(jìn)入IM工具的競爭紅海。公司相關(guān)產(chǎn)品經(jīng)歷表示，蘇寧目前并沒有準(zhǔn)備與微信展開正面競爭，而是對“云信”進(jìn)行了不同的產(chǎn)品定位。蘇寧的目的是希望通過“云信”實(shí)現(xiàn)其自身的商業(yè)價(jià)值，而不是通過這一軟件拓展移動(dòng)社交業(yè)務(wù)。這與微信定位稍有不同。不過，未來公司仍有可能逐漸拓寬受眾面，實(shí)現(xiàn)全用戶覆蓋。對公司來講，由于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期短，“云信”產(chǎn)品的更新周期可能會(huì)在1～2個(gè)月。目前易杰在南京有相關(guān)團(tuán)隊(duì)與蘇寧進(jìn)行協(xié)作。“云信”運(yùn)營主要由蘇寧負(fù)責(zé)，易杰主要負(fù)責(zé)軟件研發(fā)，同時(shí)雙方會(huì)共同探討軟件的改進(jìn)計(jì)劃以滿足用戶需求。易杰公司具備較強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力，可以保證“云信”產(chǎn)品的質(zhì)量。因而，未來，易杰在“云信”項(xiàng)目中的維護(hù)中預(yù)期可以保持穩(wěn)定的收益。3、移動(dòng)社交領(lǐng)域競爭加劇當(dāng)前，蘇寧已經(jīng)開始向互聯(lián)網(wǎng)零售企業(yè)徹底轉(zhuǎn)型。在當(dāng)今互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展趨勢下，只生產(chǎn)內(nèi)容，或只提供服務(wù)，而沒有用戶沉淀、用戶關(guān)系來產(chǎn)生內(nèi)容分發(fā)，以及深度數(shù)據(jù)挖掘、精準(zhǔn)營銷，對于自身的發(fā)展是較為不利的。因此，蘇寧“補(bǔ)課”社交工具是必然之舉。當(dāng)前，用戶數(shù)已突破5億的騰訊微信在移動(dòng)社交端一家獨(dú)大。這引起了多家互聯(lián)網(wǎng)公司的警覺，使得其紛紛推出自己的社交應(yīng)用。除了蘇寧推出的“云信”，還有網(wǎng)易聯(lián)合中國電信推出的“易信”，以及阿里巴巴推出的“來往”等。微信的最大優(yōu)勢在于騰訊天然的社交屬性，其在早期已經(jīng)培育起龐大的用戶池，能夠迅速地把QQ關(guān)系遷移到一個(gè)新的社交產(chǎn)品上，從而形成競爭壁壘；而后來者們更多的是在渠道上采取激進(jìn)的措施，并沒有用戶核心需求上的創(chuàng)新。目前，移動(dòng)社交平臺(tái)行業(yè)中已經(jīng)出現(xiàn)了微信一家獨(dú)大，“易信”、“來往”、“云信”等新生力量強(qiáng)勢挑戰(zhàn)的局面。未來隨著更多類微信產(chǎn)品的涌現(xiàn)，幾乎可以預(yù)見，IM領(lǐng)域的戰(zhàn)火未來將愈演愈烈。后來者究竟能否與微信“分庭抗禮”，還是只是“曇花一現(xiàn)”，一切尚待時(shí)間檢驗(yàn)，但不管怎樣對公司這樣的業(yè)務(wù)提供者來說，都會(huì)受益明確。在蘇寧“一體兩翼”的互聯(lián)網(wǎng)路線圖中，兩翼分別是O2O(Onlinetooffline)模式，以及開放平臺(tái)；兩翼之間的結(jié)合需要一款社交工具，而“云信”天然具有較好的融合連接性，將實(shí)現(xiàn)多方點(diǎn)對點(diǎn)的溝通?？梢灶A(yù)期，未來“云信”將在蘇寧移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)中扮演非常重要的角色。綜上我們認(rèn)為，公司作為具有獨(dú)立研發(fā)能力的軟件企業(yè)，通過與蘇寧的合作可以充分抓住移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的浪潮，借助應(yīng)用軟件的研發(fā)拓展自身業(yè)務(wù)。隨著蘇寧O2O的戰(zhàn)略實(shí)施以及對“云信”的大力推廣，我們認(rèn)為公司將面臨以下機(jī)遇：短期看，云信可以快速占據(jù)蘇寧現(xiàn)有供應(yīng)商及客戶使用群，為公司提供穩(wěn)定的軟件升級收入來源。長期看，在此基礎(chǔ)上，“云信”進(jìn)一步放開至全網(wǎng)用戶非常有可能，因此其又將迎來一個(gè)快速擴(kuò)張的時(shí)期。公司作為“云信”的研發(fā)企業(yè)可以很好地借助這一產(chǎn)品打開移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)軟件市場，提升企業(yè)知名度，為未來業(yè)務(wù)的發(fā)展助力。由于蘇寧已經(jīng)與聯(lián)通、電信合作，成為其認(rèn)可的虛擬運(yùn)營商。未來，蘇寧在電信運(yùn)營業(yè)務(wù)中的支撐軟件業(yè)務(wù)可以成為公司爭取的新訂單。鑒于雙方通過“云信”建立起的良好合作經(jīng)歷，公司獲得電信支撐軟件業(yè)務(wù)的可能性也非常大。另子公司易杰在企業(yè)網(wǎng)端的運(yùn)營業(yè)務(wù)不只是和蘇寧的云信在合作，易杰從2023年中開始就已逐步開始幫助用友等企業(yè)搭建移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。用友擁有龐大的用戶群積累，而易杰有業(yè)內(nèi)比較好的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)團(tuán)隊(duì)，二者在業(yè)務(wù)依賴上很強(qiáng)，有很大的合作空間，期待公司更多企業(yè)業(yè)務(wù)的推出！五、大數(shù)據(jù)及智慧城市時(shí)代給公司帶來機(jī)會(huì)1、大數(shù)據(jù)漸成企業(yè)掘金新方向“大數(shù)據(jù)”是目前最火的名詞之一，一組數(shù)據(jù)需要滿足三個(gè)條件才能被稱得上是大數(shù)據(jù)。第一，數(shù)據(jù)體量巨大。根據(jù)IDC的研究數(shù)據(jù)顯示，2023年全世界的信息量是1.8萬億GB，相當(dāng)于每個(gè)美國人在Twitter上每分鐘發(fā)布三條推文整整26976年，預(yù)計(jì)到2023年全世界將會(huì)有8萬億GB的信息量。第二，數(shù)據(jù)類型繁多。除了包括以往便于存儲(chǔ)的以文本為主的結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，也包括網(wǎng)絡(luò)日志、音頻、視頻、圖片、地理位臵信息等大量的非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)。據(jù)Gartner預(yù)計(jì)，全球信息量中的85%由各種非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)組成。第三，處理速度快。1秒定律。大數(shù)據(jù)的3V構(gòu)成也導(dǎo)致其數(shù)據(jù)價(jià)值高但價(jià)值密度低的特點(diǎn)，也被稱為大數(shù)據(jù)特點(diǎn)的第4個(gè)V，即數(shù)據(jù)價(jià)值Value。大數(shù)據(jù)在越來越多的領(lǐng)域當(dāng)中逐漸得到廣泛的應(yīng)用。通過對大數(shù)據(jù)的儲(chǔ)存、挖掘與分析，大數(shù)據(jù)在營銷、企業(yè)管理、數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化與情報(bào)分析等領(lǐng)域大有作為，從實(shí)力雄厚的傳統(tǒng)IT企業(yè)及互聯(lián)網(wǎng)公司到基于hadoop平臺(tái)初創(chuàng)公司紛紛進(jìn)入大數(shù)據(jù)領(lǐng)域中掘金。在大數(shù)據(jù)應(yīng)用綜合價(jià)值潛力方面，信息、金融保險(xiǎn)、政府及批發(fā)貿(mào)易業(yè)潛力較高。（1）交通銀行信用卡中心：借助大數(shù)據(jù)挖掘提升運(yùn)營管理水平客戶洞察、市場洞察及運(yùn)營洞察是金融行業(yè)大數(shù)據(jù)應(yīng)用重點(diǎn)。交行信用卡中心的數(shù)據(jù)以與客戶溝通過程中的錄音數(shù)據(jù)為主。語音數(shù)據(jù)里蘊(yùn)含了豐富的客戶信息，如客戶身份信息、客戶偏好信息、服務(wù)質(zhì)量信息、市場動(dòng)態(tài)信息、競爭對手信息，數(shù)據(jù)價(jià)值豐富。交行通過采用智能語音云產(chǎn)品對海量語音信息進(jìn)行處理，每天平均數(shù)據(jù)處理量可以達(dá)到約5000小時(shí)、20GB，使歷史語音檢索調(diào)聽花費(fèi)的時(shí)間從3～5個(gè)工作日縮短為5分鐘，檢索反饋時(shí)效低于100毫秒，調(diào)聽反饋時(shí)效低于1秒。（2）法國電信：利用大數(shù)據(jù)開拓不同服務(wù)領(lǐng)域服務(wù)支撐、創(chuàng)新支撐及運(yùn)行支撐是電信行業(yè)大數(shù)據(jù)應(yīng)用重點(diǎn)。電信運(yùn)營商為擺脫“管道化”的困境，也紛紛在大數(shù)據(jù)方面挖掘價(jià)值潛力。法國電信除了利用大數(shù)據(jù)來提升本身的服務(wù)能力外，也向其他領(lǐng)域擴(kuò)張，以尋求新的市場機(jī)會(huì)。（3）亞馬遜：用戶行為數(shù)據(jù)分析助推個(gè)性化營銷營銷變革、信息變革及業(yè)務(wù)變革是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)大數(shù)據(jù)應(yīng)用重點(diǎn)。從1995年首創(chuàng)網(wǎng)上售書開始，亞馬遜就徹底顛覆了從圖書行業(yè)開始的很多行業(yè)的市場規(guī)則及競爭關(guān)系。亞馬遜取勝的根本原因在于對數(shù)據(jù)的戰(zhàn)略性認(rèn)識和使用，亞馬遜通過對獲取的極其豐富的用戶行為信息進(jìn)行深度分析與挖掘，實(shí)對客戶提供個(gè)性化的貼心服務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營銷。2、深耕運(yùn)營商，拓展金融、政府等領(lǐng)域隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，使得運(yùn)營商面臨著管道化的危機(jī)。因而運(yùn)營商必須成為“智能管道的主導(dǎo)者，綜合平臺(tái)的提供者，內(nèi)容與應(yīng)用的參與者”才能擺脫物理管道化的危機(jī)。對電信運(yùn)營商而言，掌握了大量的用戶信息，用戶位臵信息，上網(wǎng)內(nèi)容的業(yè)務(wù)信息，運(yùn)營商可以更加精確的提供各種營銷、服務(wù)支撐，拓展新的合作模式，充分挖掘互聯(lián)網(wǎng)海量信息的價(jià)值。為了幫助運(yùn)營商更加深刻洞察用戶的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行為，深度分析互聯(lián)網(wǎng)知識海洋，快速獲取互聯(lián)網(wǎng)信息中蘊(yùn)藏的巨大價(jià)值，天源迪科研發(fā)了一整套基于互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)的大數(shù)據(jù)平臺(tái)方案。這一方案以“快速、準(zhǔn)確、實(shí)用”標(biāo)準(zhǔn)，追求互聯(lián)網(wǎng)價(jià)值挖掘的高效投入產(chǎn)出比，使用各種便捷的服務(wù)工具幫助使用者減輕的工作量，提高互聯(lián)網(wǎng)行為數(shù)據(jù)的獲取效率和效果。這一平臺(tái)能夠成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下精確營銷和服務(wù)的有效支撐工具，幫助客戶進(jìn)行業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，并大大節(jié)省建設(shè)投資。目前已經(jīng)在安徽電信四川電信、深圳電信、西藏電信、陜西電信、青海電信等中國電信省級分公司進(jìn)行建設(shè)實(shí)施?，F(xiàn)階段，天源迪科大數(shù)據(jù)平臺(tái)產(chǎn)品獲得了中國電信五分之一以上的市場份額，并可能擴(kuò)張到OSS或MSS領(lǐng)域，與現(xiàn)有BSS業(yè)務(wù)形成協(xié)同，進(jìn)一步鞏固其在中國電信領(lǐng)域的地位。同時(shí)，公司多次獲得政府公安合作項(xiàng)目，6月中標(biāo)中證登深圳同城備份系統(tǒng)7750萬元的數(shù)據(jù)項(xiàng)目，此后又成功獲取了深交所及部分銀行客戶，成功打入了金融大數(shù)據(jù)這一廣闊市場。我們認(rèn)為，依托自身在信息產(chǎn)業(yè)的多年積淀以及與政府部門的良好合作關(guān)系，公司大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)將迅速推廣到信息、政府等其他行業(yè)，成為公司未來的重要成長點(diǎn)！3、政府大力推動(dòng)智慧城市——城市的新動(dòng)力為規(guī)范和推動(dòng)智慧城市的健康發(fā)展，構(gòu)筑創(chuàng)新2.0時(shí)代的城市新形態(tài)，引領(lǐng)中國特色的新型城市化之路，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部于2023年12月5日正式發(fā)布了“關(guān)于開展國家智慧城市試點(diǎn)工作的通知”，并印發(fā)了《國家智慧城市試點(diǎn)暫行管理辦法》和《國家智慧城市（區(qū)、鎮(zhèn)）試點(diǎn)指標(biāo)體系（試行）》兩個(gè)文件，即日開始試點(diǎn)城市申報(bào)。2023年8月5日住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部對外公布2023年度國家智慧城市試點(diǎn)名單，確定103個(gè)城市（區(qū)、縣、鎮(zhèn)）為2023年度國家智慧城市試點(diǎn)。加上此前公布的首批90個(gè)國家智慧城市試點(diǎn)，目前國家智慧城市試點(diǎn)已達(dá)193個(gè)。作為“十四五”期間國家信息化建設(shè)的重要戰(zhàn)略規(guī)劃，智慧城市面臨巨大的發(fā)展空間。同時(shí)，智慧城市建設(shè)將對擴(kuò)大信息消費(fèi)需求，積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化，發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，創(chuàng)造強(qiáng)勁的需求動(dòng)力和巨大的市場空間。到2023年，世界上大多數(shù)的人們居住在城市里，這種情況是第一次出現(xiàn)在人類的歷史上。在可預(yù)見的未來，城市相對于他周圍的鄉(xiāng)村必將以更快的速度發(fā)展。在全球范圍，有一百萬或更多的城市中人口在1975年增長了大概5億，到2025年城市人口將增長到20億?？梢钥闯觯鞘性?1世紀(jì)里已經(jīng)擔(dān)當(dāng)了中心的角色。他們擁有更大的經(jīng)濟(jì)力量，發(fā)揮更大的政治影響，不斷地利用更先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)來增強(qiáng)城市的發(fā)展和運(yùn)行能力。為了解決伴隨而來的“大城市病”，智慧城市的概念被提出了。SmartCity就是把新一代信息技術(shù)充分運(yùn)用在城市的各行各業(yè)之中的基于知識社會(huì)下一代創(chuàng)新（創(chuàng)新2.0）的城市信息化高級形態(tài)，實(shí)現(xiàn)信息化、工業(yè)化與城鎮(zhèn)化深度融合，提高城鎮(zhèn)化質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)精細(xì)化和動(dòng)態(tài)管理。最終，智慧城市要維護(hù)城市各大核心系統(tǒng)之間的內(nèi)部相互關(guān)聯(lián)，實(shí)現(xiàn)城市的可持續(xù)繁榮發(fā)展4、公司借道政府、運(yùn)營商參與“智慧城市”建設(shè)據(jù)公開消息，國家開發(fā)銀行年初在《“十四五”智慧城市建設(shè)戰(zhàn)略合作協(xié)議》上表示將在“十四五”的后3年內(nèi)，提供不低于800億元的投融資額度支持中國智慧城市建設(shè)。根據(jù)協(xié)議，國開行與住建部將以推進(jìn)城鎮(zhèn)化為引領(lǐng)，以智慧城市（鎮(zhèn)）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營服務(wù)為契機(jī)，加強(qiáng)在智慧城市試點(diǎn)示范城市（區(qū)縣、鎮(zhèn)）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、智慧城市綜合運(yùn)營平臺(tái)、城鎮(zhèn)水務(wù)建設(shè)和運(yùn)營項(xiàng)目、建筑節(jié)能與綠色建筑項(xiàng)目等領(lǐng)域的合作。國開行全資子公司國開金融公司還將與中國城市科學(xué)研究會(huì)共同推動(dòng)發(fā)起成立智慧城市發(fā)展基金。我們預(yù)計(jì)，單就近兩年的試點(diǎn)城市來測算，智慧城市市場規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了2300億。目前，公司智慧城市業(yè)務(wù)集中在智能交通行業(yè)，為公安提供道路交通管理軟件、信息綜合查詢/比對軟件等基礎(chǔ)業(yè)務(wù)類和一體化數(shù)據(jù)綜合應(yīng)用類軟件。2023年，公司新增廣州市智能交通網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。同時(shí)，中國電信、中國聯(lián)通方面對智慧城市建設(shè)的熱情高漲，已經(jīng)與眾多城市簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，投入巨大。2023年8月19日，由公司聯(lián)通事業(yè)部承建、全國首創(chuàng)的《安徽省建設(shè)工程質(zhì)量檢測全過程監(jiān)管系統(tǒng)（InternetMaterialTest簡稱IMT）》正式啟用。該系統(tǒng)的成功啟用為公司在“智慧城市”建設(shè)方面開啟了至關(guān)重要的一頁，為公司與聯(lián)通開拓行業(yè)應(yīng)用、開拓創(chuàng)新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，積累了核心技術(shù)及奠定了支撐地位。我們預(yù)計(jì)，未來公司憑借其與運(yùn)營商的良好合作關(guān)系，將大舉參與類似的“智慧城市”建設(shè)項(xiàng)目。五、行業(yè)龍頭亞信聯(lián)創(chuàng)簡析亞信聯(lián)創(chuàng)集團(tuán)股份（Asiainfo-Linkage,Inc.）于2023年12月6日，由亞信集團(tuán)股份和聯(lián)創(chuàng)科技（南京）宣布合并而成，是中國最大、全球收入和市值均第二大的電信BSS/OSS提供商。亞信聯(lián)創(chuàng)目前擁有員工超過11000名，其中專注于電信軟件研發(fā)、解決方案咨詢、系統(tǒng)實(shí)施、現(xiàn)場服務(wù)的技術(shù)人員超過9000人。公司總部設(shè)在北京，在南京、上海、杭州、廣州、成都、福州、沈陽、西安、淮安、德陽、長春、南寧、蘭州、南昌以及美國、香港設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，并在新加坡設(shè)有海外公司。亞信聯(lián)創(chuàng)擁有10大技術(shù)研發(fā)中心，每年投入的研發(fā)費(fèi)用達(dá)3億人民幣。亞信聯(lián)創(chuàng)集為全球電信運(yùn)營商提供咨詢規(guī)劃、系統(tǒng)建設(shè)及運(yùn)營一體的端到端的全面服務(wù)，核心解決方案包括：核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)（融合計(jì)費(fèi)、客戶關(guān)系管理、商業(yè)智能分析、網(wǎng)管系統(tǒng)等等）、客戶服務(wù)方案、增值應(yīng)用方案、網(wǎng)管方案、安全解決方案，涵蓋了3G、寬帶、WLAN、安全、智能管道等熱點(diǎn)技術(shù)領(lǐng)域。1、亞信公司發(fā)展歷程亞信公司成立于1993年，田溯寧、丁健等留美學(xué)生在美國創(chuàng)建了Internet公司"亞信"。1995年，公司主體遷回中國，亞信科技（中國）正式成立，先后承建了包括中國電信ChinaNet、中國聯(lián)通CUNet、中國移動(dòng)CMNet、中國網(wǎng)通CNCNet等六大全國骨干網(wǎng)工程在內(nèi)的近千項(xiàng)大型互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目。2、聯(lián)創(chuàng)公司發(fā)展歷程南京聯(lián)創(chuàng)科技成立于2023年。公司走自主研發(fā)發(fā)展道路，在全國建立了10個(gè)研發(fā)基地，先后開發(fā)出百余項(xiàng)擁有國家計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)的自主知識產(chǎn)權(quán)軟件產(chǎn)品，已申請國內(nèi)外發(fā)明專利百余項(xiàng)。公司先后獲得國家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)、全國電子信息百強(qiáng)企業(yè)、中國自主品牌軟件產(chǎn)品前十家企業(yè)等多項(xiàng)榮譽(yù)資質(zhì)，并連續(xù)9年入選國家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)和國家軟件百強(qiáng)。3、合并造就公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)霸主地位（1）電信應(yīng)用軟件與解決方案業(yè)務(wù)地位鞏固合并之前，兩家公司是實(shí)力相差不大的競爭對手。如果按照客戶來劃分，亞信在中國移動(dòng)排名第一，聯(lián)創(chuàng)排名第二;而在中國聯(lián)通和中國電信，聯(lián)創(chuàng)排名第一，亞信排名第二。同時(shí)，聯(lián)創(chuàng)是一家同時(shí)為三大運(yùn)營商提供軟件和服務(wù)的中國公司。雙方合并之后，將極大的促進(jìn)其在全電信運(yùn)營商市場的拓展。在BSS市場，聯(lián)創(chuàng)的市場份額是16%，排名第一;亞信是15%，排名第二;合并后，亞信聯(lián)創(chuàng)的市場份額將擴(kuò)大到31%，而第三到第五位的華為（8%）、中興（5%）、神碼（5%）三家相加的市場占有率才18%;在OSS市場，聯(lián)創(chuàng)以8%的市場份額排名第五，前四位分別是boco（27%）、華為（9%）、中興（9%）和國信（8%）。而在BI市場，亞信37%，排名第一;聯(lián)創(chuàng)是14%，排名第二;合并后的亞信聯(lián)創(chuàng)將占據(jù)61%的市場份額，而華為（10%）、Amdoc（7%）、神碼（6%）三者相加才只有23%。到2023年底，來自國內(nèi)三大運(yùn)營商收入占到上市公司整體收入的95.7%，比例較為平衡，可以說各運(yùn)營商市場都得到了比較均衡的發(fā)展。整體收入又可分為電信應(yīng)用軟件和解決方案業(yè)務(wù)、技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)、第三方硬件業(yè)務(wù)。三項(xiàng)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)分別為91%、6%、3%，可以看出電信應(yīng)用軟件和解決方案是公司收入的主要來源。（2）發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，迎接3G高增長2023年是中國3G建設(shè)的元年。正是在這年12月6日，亞信宣布已與聯(lián)創(chuàng)科技簽署最終協(xié)議，合并成立亞信聯(lián)創(chuàng)控股。按照兩家公司當(dāng)時(shí)的市場占有率計(jì)算，合并之后將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過行業(yè)排名第一的華為，成為當(dāng)時(shí)國內(nèi)電信軟件行業(yè)當(dāng)之無愧的龍頭。合并之后，整個(gè)行業(yè)開始邁入3G時(shí)代的高速增長期，兩家更是充分發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，在營收方面有了大幅的增長。4、BI業(yè)務(wù)精準(zhǔn)營銷，切切實(shí)實(shí)提升客戶業(yè)績BI系統(tǒng)（經(jīng)營分析系統(tǒng)）是BOSS系統(tǒng)（業(yè)務(wù)運(yùn)營支撐系統(tǒng)）之后，專門為電信運(yùn)營商量身打造的又一個(gè)核心業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)。它不僅能夠?yàn)橐痪€員工日常運(yùn)營提供及時(shí)、準(zhǔn)確的指導(dǎo)，還能為高層提供決策支撐所需要的數(shù)據(jù)，包括對市場細(xì)分、獲利性分析等。亞信從2023年起開始投入BI研發(fā)，經(jīng)過多年的投入與耕耘，目前公司已成功完成了多項(xiàng)實(shí)際項(xiàng)目，也積累了豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。5、外延擴(kuò)展逐步推進(jìn)，國際化戰(zhàn)略略有成效早在亞信時(shí)代，公司就已經(jīng)開始攜手中國移動(dòng)進(jìn)軍巴基斯坦。但是和大多數(shù)向海外擴(kuò)展企業(yè)一樣，在初期，就遭遇了品牌的缺失，再加上銷售渠道與服務(wù)體系都不完備，收獲甚微。但是隨著多年的不懈努力，公司已在新加坡、英國、美國等地設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，并在去年與尼泊爾最大的國有電信運(yùn)營商N(yùn)epalDoorsanch簽訂合作協(xié)議，為尼泊爾電信提供全業(yè)務(wù)全融合的電信業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)解決方案和軟件服務(wù)。這是公司繼贏得柬埔寨Mfone、泰國AIS、馬來西亞UMobile項(xiàng)目之后，又一個(gè)具有里程碑意義的國際合作。海外業(yè)務(wù)的拓展早期是艱難的，但電信業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)解決方案具有很強(qiáng)的用戶黏性，一旦進(jìn)入，就會(huì)給公司帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流。6、業(yè)績穩(wěn)定私有化步伐加速上市以來，亞信聯(lián)創(chuàng)收入一直保持穩(wěn)健增長。得益于中國三大電信運(yùn)營商持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注移動(dòng)用戶數(shù)量的增長以及相關(guān)數(shù)據(jù)流量的增長，2023年前三季度總營收4.264億美元，同比增長11.6%。值得關(guān)注的是，2023年5月13日，亞信聯(lián)創(chuàng)和中信資本宣布，雙方已簽署最終私有化協(xié)議，并在第二季度計(jì)入2.868億美元的商譽(yù)減值開支，導(dǎo)致本年二季度轉(zhuǎn)盈為虧。亞信聯(lián)創(chuàng)自合并起，雖然業(yè)績得到了大幅增長，客戶資源得到共享，但是毛利率一直都呈現(xiàn)下降趨勢。同時(shí)由于客戶較為集中，收入增長穩(wěn)步前行，但是空間有限，風(fēng)險(xiǎn)并存。隨著移動(dòng)轉(zhuǎn)售運(yùn)營牌照的即將發(fā)布，各轉(zhuǎn)售企業(yè)已經(jīng)開始著手建立自己的客服系統(tǒng)，計(jì)費(fèi)、營帳等業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)。亞信聯(lián)創(chuàng)將憑借多年技術(shù)沉淀，依靠市場契機(jī)，在新的領(lǐng)域占據(jù)有利位臵。與此同時(shí)，4G牌照呼之欲出，只有不斷開發(fā)出新產(chǎn)品，提高運(yùn)營商客戶體驗(yàn)，幫助吸引新客戶，留住老客戶，才能夠進(jìn)一步侵蝕對手的市場份額。7、通信設(shè)備制造商向服務(wù)轉(zhuǎn)型所有通信制造商中，愛立信是最先開始實(shí)施向電信管理服務(wù)轉(zhuǎn)型的，愛立信從之前側(cè)重于B2B，轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在更加注重客戶關(guān)系。從2023年起，就在全球范圍內(nèi)收購了多家與運(yùn)營支撐業(yè)務(wù)相關(guān)的公司。2023年5月，為了降低運(yùn)營支撐系統(tǒng)整合成本，縮短新業(yè)務(wù)推向市場的周期，愛立信、華為和諾基亞西門子簽署了一項(xiàng)諒解備忘錄，共同創(chuàng)建了OSSii組織。顯然通信設(shè)備制造巨頭們認(rèn)為BSS/OSS對運(yùn)營商非常有價(jià)值，希望通過此領(lǐng)域進(jìn)一步牢牢鎖住運(yùn)營商客戶。行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇，在市場近乎飽和、電信行業(yè)IT下滑的今天，運(yùn)營商對軟件與服務(wù)的投入?yún)s是逐年增長的。僅僅滿足運(yùn)營商的基本需求已經(jīng)不夠了，還需要開發(fā)出更多更有亮點(diǎn)，集中化的產(chǎn)品，來迎接通信制造商的挑戰(zhàn)。

2023年電子行業(yè)智能化分析報(bào)告2023年9月目錄一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河 4三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持 52、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測 53、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大 6（1）蘋果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī) 8五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多 91、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的 102、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì) 114、共達(dá)電聲 12六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總 121、屏幕有點(diǎn)小蘋果智能手表iWatch要來了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網(wǎng) 133、三星ProjectJ計(jì)劃曝光：智能手表不讓蘋果專美 14一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性消費(fèi)電子沿著智能性和便攜性兩個(gè)維度發(fā)展。在過去幾年，市場關(guān)注的焦點(diǎn)在于智能性維度，即設(shè)備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發(fā)了市場對便攜性維度的關(guān)注。在便攜性的維度，我們把電子產(chǎn)品分為四種類型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認(rèn)為，消費(fèi)電子產(chǎn)品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開始，未來甚至?xí)蚩汕度胄脱葑?，投資機(jī)會(huì)將非常豐富。JuniperResearch預(yù)計(jì)：至2023年，整個(gè)可穿戴電子設(shè)備市場將會(huì)超過150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設(shè)備的銷量至2022年預(yù)計(jì)將達(dá)到7000萬臺(tái)。正如應(yīng)用的成長促進(jìn)了智能手機(jī)市場的興盛，可穿戴技術(shù)領(lǐng)域也會(huì)出現(xiàn)類似的成長：做到應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)與可穿戴設(shè)備同步增長，各種新功能的產(chǎn)品將層出不窮。谷歌、蘋果、三星等大廠商均已在可穿戴電子設(shè)備領(lǐng)域有所布局，期望能把握下一輪移動(dòng)技術(shù)變革的行情。當(dāng)前各大廠商關(guān)注度較高的可穿戴式智能設(shè)備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河谷歌眼鏡給硬件行業(yè)帶來了重大變革和機(jī)遇，其對硬件的要求體現(xiàn)在四個(gè)方面：1）人機(jī)互動(dòng)友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續(xù)航時(shí)間長；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在信息輸出和續(xù)航時(shí)間上，信息輸出的創(chuàng)新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導(dǎo)耳機(jī)的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問題，谷歌的創(chuàng)新能夠大大降低功耗，延長續(xù)航時(shí)間。谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏。關(guān)于谷歌眼鏡的詳細(xì)論述請參見我們3月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時(shí)代的開啟》。三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價(jià)達(dá)330美元的智能手表，其后陸續(xù)有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費(fèi)者的關(guān)注。我們認(rèn)為，在智能手機(jī)尚未普及的時(shí)期，消費(fèi)者對智能終端和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)認(rèn)知度低，創(chuàng)新跨度過大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測摩托羅拉在2020年發(fā)布了MotoActv智能手表，主打運(yùn)動(dòng)監(jiān)測功能。產(chǎn)品內(nèi)臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強(qiáng)化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統(tǒng)或以上的智能手機(jī)同步；采用了MotorolaAccuSense技術(shù)，也內(nèi)臵了GPS系統(tǒng)，可以讓用戶在運(yùn)動(dòng)時(shí)可以準(zhǔn)確追蹤所在位臵及記錄時(shí)間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內(nèi)臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運(yùn)動(dòng)時(shí)可連續(xù)使用5至10小時(shí)。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產(chǎn)品允許多個(gè)程序同時(shí)運(yùn)行，搭載iOS或Android2.3以上系統(tǒng)。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術(shù)，可以通過藍(lán)牙2.1+EDR與其他設(shè)備連接；內(nèi)臵震動(dòng)馬達(dá)和三軸加速度計(jì)，可安裝位運(yùn)動(dòng)專門設(shè)計(jì)的程序。3、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大第二代智能手表在功能上還無法與智能手機(jī)相媲美，但蘋果、三星、谷歌等巨頭的動(dòng)向讓我們堅(jiān)信第三代智能手表功能將更為強(qiáng)大，有望與智能手機(jī)相當(dāng)。（1）蘋果iWatch有望年底亮相消息稱，蘋果已經(jīng)建立了一支100的團(tuán)隊(duì)來研制智能手表iWatch，已經(jīng)開始試產(chǎn)，富士康已經(jīng)收到了蘋果的訂單，并有望在年底面市。蘋果的iWatch智能手表具有步程計(jì)和健康指標(biāo)傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過連接智能手機(jī)來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)，此外，還能夠?qū)崿F(xiàn)手機(jī)的通話功能，并通過內(nèi)臵地圖實(shí)現(xiàn)導(dǎo)航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺(tái)灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標(biāo)是續(xù)航4天至5天）。（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品科技網(wǎng)站SamMobile報(bào)道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對Fortius開發(fā)的臂帶、固定在自行車上的裝臵以及囊狀態(tài)。三星也設(shè)計(jì)了健康軟件SHealth，預(yù)示著運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測將是三星可穿戴電子設(shè)備的重要賣點(diǎn)。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī)智能手機(jī)在功能手機(jī)通話和短信功能的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了上網(wǎng)、安裝應(yīng)用程序、收發(fā)郵件等功能。智能手機(jī)和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強(qiáng)的可穿戴設(shè)備智能手機(jī)+眼鏡將埋葬智能手機(jī)。智能手機(jī)、智能手表和智能眼鏡三種設(shè)備各有優(yōu)缺點(diǎn)：1.智能手機(jī)是最成熟產(chǎn)品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車等場合的使用；2.智能眼鏡輸出畫面大，視覺效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡單動(dòng)作識別功能，信息輸入不方便，不適合復(fù)雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復(fù)雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長時(shí)間觀看。我們認(rèn)為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優(yōu)勢互補(bǔ)的特點(diǎn)，兩者的結(jié)合將兼具各自優(yōu)勢，能夠?qū)崿F(xiàn)在手表上輸入復(fù)雜內(nèi)容，在眼鏡上觀看大的畫面，從而實(shí)現(xiàn)較好的視覺體驗(yàn)。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機(jī)所不具備的優(yōu)點(diǎn)：一方面，眼鏡和手表持續(xù)與人體接觸，并可以通過傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務(wù)；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場合的應(yīng)用，更勝于必須手持操作的智能手機(jī)，有望替代智能手機(jī)，從而帶來消費(fèi)電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多可穿戴設(shè)備的外在形態(tài)完全不同于智能手機(jī)等傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側(cè)重于光學(xué)方面的創(chuàng)新，智能手表是智能手機(jī)的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設(shè)計(jì)。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個(gè)產(chǎn)品之間頻繁的信號互聯(lián)，勢必增加對無線模組的需求。我們認(rèn)為，水晶光電、環(huán)旭電子、歌爾聲學(xué)等公司將顯著受益于可穿戴設(shè)備的高速發(fā)展。1、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的公司是手機(jī)鏡頭用紅外截止濾光片和數(shù)碼相機(jī)用光學(xué)低通濾波器的領(lǐng)先廠商。公司在產(chǎn)品升級和新產(chǎn)品拓展兩個(gè)維度實(shí)現(xiàn)增長。光學(xué)低通濾波器的單價(jià)隨著從卡片機(jī)升級為單反微單而增長10倍以上，隨著攝像模組對像素和成像質(zhì)量要求的提高，紅外截至濾光片材質(zhì)從普通光學(xué)玻璃升級為藍(lán)玻璃，單價(jià)和市場空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品等新產(chǎn)品。我們在3月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時(shí)代的開啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術(shù)是光學(xué)加工、光引擎設(shè)計(jì)和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術(shù)積累。在光學(xué)加工方面，水晶光電具有十來年的經(jīng)驗(yàn)積累；在光引擎設(shè)計(jì)方面，