機(jī)械設(shè)備行業(yè)深度報(bào)告：基于區(qū)域分析看工程機(jī)械出海的現(xiàn)狀與未來

正文目錄國品全市率升為勢(shì)趨?？諒V闊有掘力 6球程械場(chǎng)模超8000億，外空間闊 6國業(yè)海必趨勢(shì)全市率年升 7縱對(duì)：去20年，中為表亞品牌速起北品市占下降 8橫對(duì)：小發(fā)展看資牌外張之路 9口狀歐、美占提明，機(jī)叉車裝機(jī)起機(jī)主要口品 11北市：造回帶來產(chǎn)建投增加 14美程械場(chǎng)模近300美，全比重26.4 14工機(jī)各類場(chǎng)規(guī)模 14設(shè)分類 14求：造回帶來產(chǎn)建、業(yè)宅及建施資加 15建業(yè)廠及路街等建出著加，動(dòng)國程械求 16農(nóng)需：力本提推農(nóng)需進(jìn)步提升 17礦開：斷長的資需將動(dòng)美礦機(jī)需求 17給：爭分中資牌地就設(shè)開拓場(chǎng) 18歐市場(chǎng)：求期壓，動(dòng)及歐易伴關(guān)變帶結(jié)性會(huì) 20洲程械場(chǎng)況 20求：歐筑短期壓電化望為結(jié)性會(huì)東地增 長力大 21西：筑疲，但動(dòng)趨有成結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì) 21東：求短承壓但長力大 22給：羅貿(mào)伙伴系化中品帶來機(jī) 23東亞制業(yè)動(dòng)產(chǎn)類筑求城化動(dòng)基及產(chǎn)需求 25南城化制業(yè)投迅增，來建及產(chǎn)建需求 25來亞基投充裕建市較活躍 25度西：情基建資算長項(xiàng)完成限未兩工機(jī)械求成撐 26度國修需迫切道建等建目是程械要?jiǎng)恿?27中和洲受能價(jià)格位基開潛，有成基增最地區(qū)一 29東較的源格為建資來好財(cái)政持 29洲基開頗潛力地，“一一”為程械海來機(jī) 30相標(biāo)的 31一工 31工械 31聯(lián)科 32叉團(tuán) 32徽力 33江力 34風(fēng)提示 35圖表目錄圖表1:球程械售額億元） 6圖表2:2006-2020年工程械售入各區(qū)占比 7圖表3:2020全工機(jī)械售入各區(qū)比 7圖表4:2019-2023年工程械50前15名 7圖表5:球程械50強(qiáng)榜中美歐、洲品市率化 8圖表6:日品在球50前單的占化 9圖表7:國部業(yè)全球50榜中占率 9圖表8:2007-2020年工程械海各區(qū)占率化 9圖表9:2004-2023年、小在球50中率變化 10圖表10:小海市展歷程 10圖表11:小在國史 11圖表12:中工機(jī)口金及速億元） 12圖表13:中工機(jī)口到地金（美） 12圖表14:2010-2022年國工機(jī)出金中地區(qū)比化 12圖表15:2021年國機(jī)械口額比按品分） 13圖表16:2021年要產(chǎn)品量出臺(tái)占比 13圖表17:2022年美機(jī)械求區(qū)占比 14圖表18:美各種機(jī)械求億元） 14圖表19:2021年國、采、業(yè)域公設(shè)備售量況臺(tái)） 15圖表20:2021年美路設(shè)下應(yīng)領(lǐng)域 16圖表21:2021年美路設(shè)銷數(shù)占比 16圖表22:美住、宅建支（年，美元） 16圖表23:美建支游情（年，美） 16圖表24:美已工私人宅凈增口化 17圖表25:美已工私人宅凈增口比 17圖表26:美及拿產(chǎn)量測(cè)億元） 18圖表27:2021年球明鋰源布況 18圖表28:2021年美與礦機(jī)市競(jìng)格局 18圖表29:2021年美機(jī)械場(chǎng)爭局 18圖表30:2012-2027年國工機(jī)供與求況（易差斷大） 19圖表31:2022年洲機(jī)械場(chǎng)求國比 20圖表32:西及歐機(jī)械求比按額） 20圖表33:歐工機(jī)品種求億元） 21圖表34:2021年洲非公設(shè)銷各游比 21圖表35:部西國筑業(yè)PMI 22圖表36:主廠劃洲投電化公設(shè)數(shù)量 22圖表37:2016-2022年主機(jī)在洲出類動(dòng)化備比 22圖表38:2021年洲與礦機(jī)市競(jìng)格局 23圖表39:2022年洲機(jī)械場(chǎng)爭局 23圖表40:2012-2027年洲工機(jī)供與求況（易差） 23圖表41:越基和業(yè)投額億元） 25圖表42:我對(duì)南機(jī)械口（美） 25圖表43:馬西建目數(shù)當(dāng)值個(gè)） 26圖表44:我對(duì)來工程械口（美） 26圖表45:印基設(shè)設(shè)預(yù)（億尼） 27圖表46:我國對(duì)印尼工程機(jī)械出口額（億美元）..................................................27圖表47:2014-2020（km）27圖表48:2019690Mkm）..............................................27圖表49:202128圖表50:202128圖表51:中東北非地區(qū)在建和準(zhǔn)備中的基建項(xiàng)目（個(gè)）............................................29圖表52:我國對(duì)中東工程機(jī)械出口額（億美元）..................................................30圖表53:我國對(duì)中東國家出口額（億美元）......................................................30圖表54:我國對(duì)非洲工程機(jī)械出口額（億美元）..................................................30圖表55:我國對(duì)非洲國家出口額（億美元）......................................................30圖表56:三重營歸母利增（元）.............................................31圖表57:三一重工國內(nèi)外業(yè)務(wù)營收變化（億元）..................................................31圖表58:徐機(jī)營歸母利增（元）.............................................32圖表59:徐工機(jī)械國內(nèi)外業(yè)務(wù)營收變化（億元）..................................................32圖表60:中重營歸母利增（元）.............................................32圖表61:中聯(lián)重科國內(nèi)外業(yè)務(wù)營收變化（億元）..................................................32圖表62:杭集營歸母利增（元）.............................................33圖表63:杭叉集團(tuán)國內(nèi)外業(yè)務(wù)營收變化（億元）..................................................33圖表64:安合營歸母利增（元）.............................................34圖表65:安徽合力國內(nèi)外業(yè)務(wù)營收變化（億元）..................................................34圖表66:浙鼎營歸母利增（元）.............................................34圖表67:浙江鼎力國內(nèi)外業(yè)務(wù)營收變化（億元）..................................................34國產(chǎn)品牌全球市占率提升為大勢(shì)所趨，海外空間廣闊尚有挖掘潛力1/380008000800020201013KHL，2021、20225020.8降0.4假行銷變動(dòng)度前50一預(yù)計(jì)2021、2022全球1223、12191785648530圖表1:全球工程機(jī)械銷售額（億美元）1,400

銷售額：全球(億美元） 同比增速

601,2231,219

772

98227.2877

777

998

933

784

880

1,10125.525.1

1,013

4020.80 20800600400

564

-35.7

-6.9

-6.4

0.1

701

-10.5

-3.1

-5.1

-0.040-20-402006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021E2022E資料來源：，中國工程機(jī)械工業(yè)年鑒，KHL,34，海外市場(chǎng)空間廣闊2006-202020092017，20202，20201013341.633.726.411.85.7、2.919.5。圖表2:2006-2020年球程械銷收中地占比 圖表3:2020年球程械收入各區(qū)比北美 西歐 中國 日本 印度 其他地區(qū)100北美 西歐 中國 日本 印度 其他地區(qū)200620072008200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020

2.9 日本,5.7

區(qū),19.533.7

北美,26.4

西歐,11.8資料來源：，中國工程機(jī)械工業(yè)年鑒，

資料來源：，中國工程機(jī)械工業(yè)年鑒，2003KHL50202020-2022年疫情期間，歐美供應(yīng)鏈?zhǔn)艿接绊?，而我國?jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，國產(chǎn)品2023那么，長期來看，國產(chǎn)品牌的上升空間還有多少？這里我們可以從縱向、橫向兩個(gè)角度來分別進(jìn)行初步探討。圖表4:2019-2023年全球工程機(jī)械50強(qiáng)前15名資料來源：KHL,20占率下降2004-202320JLGSkyjack北美系品牌在過去20200443.327.2，2008202020200425.9，202327.3。202004-202330.444.8圖表5:全球工程機(jī)械50強(qiáng)榜單中北美、歐洲、亞洲品牌市占率變化北美品牌歐洲品牌亞洲品牌北美品牌歐洲品牌亞洲品牌50403020資料來源：KHL,注：2010-2012年數(shù)據(jù)缺失201）日本20在20-25之間，2004年市率為21.1，2023年占約為20.920082）韓國20042.2202320073）中國：過去2020082017202350當(dāng)。圖表6:中日品在球50單中市率化 圖表7:中國部業(yè)球50榜單市率 日本中國韓國 日本中國韓國 徐工三一中聯(lián)25 8642520042005200620042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023資料來源：KHL， 資料來源：KHL，2007-2020202031.2，10.519.8、24.4、27.2，均低外平均市占率66.1圖表8:2007-2020年中國工程機(jī)械在海外各地區(qū)市占率變化資料來源：，中國工程機(jī)械工業(yè)年鑒,注：西歐地區(qū)出口數(shù)據(jù)使用出口歐洲地區(qū)金額-出口俄羅斯金額代替卡特勒約迪、雷克市率為16.3、1.9，本小松、立久田占分為10.741.7。對(duì)美、本部業(yè)，國部業(yè)工三一聯(lián)2023市分為5.8、5.2、2.7圖表9:2004-2023年卡特、小松在全球50強(qiáng)中市占率變化2525卡特小松卡特小松97520042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023資料來源：KHL,201965-19691970圖表10:小松海外市場(chǎng)發(fā)展歷程發(fā)展階段時(shí)間業(yè)務(wù)布局本土崛起1921年竹內(nèi)明太郎在石川縣小松市銅礦開辦了一家機(jī)械設(shè)備修理廠，這是小松的出發(fā)點(diǎn)。1931年小松開始生產(chǎn)農(nóng)用拖拉機(jī)，當(dāng)時(shí)農(nóng)用拖拉機(jī)和附件產(chǎn)值，奠定其在農(nóng)機(jī)領(lǐng)域地位。此后，小松又相繼研制成功并批量生產(chǎn)推土機(jī)（1943年）、柴油發(fā)動(dòng)機(jī)（1948年）、平地機(jī)（1952年）、鏟車（1953年）、鏟式裝卸機(jī)（1956年）等產(chǎn)品，擴(kuò)大了產(chǎn)品線。1960年到這時(shí)為止，小松以推土機(jī)為核心產(chǎn)品，占其工程機(jī)械產(chǎn)量的一半以上。1960年，日本政府決定加速貿(mào)易自由化，逐漸解除對(duì)機(jī)械進(jìn)口的限制，這也促使美國卡特彼勒于1961年6約于日本新三零重型株式會(huì)社合資建廠，進(jìn)入日本市場(chǎng)，迫使小松在建設(shè)機(jī)械質(zhì)量方面向卡特看齊。1970年1970年本重回60。海外探索期1965年小松作為日本領(lǐng)先企業(yè)，開始迅速擴(kuò)大海外市場(chǎng)1967年在海外10個(gè)國家擁有自己的事務(wù)所，在海外40個(gè)國家擁有經(jīng)銷商1969年在美國舊金山成立第一個(gè)銷售處1970年成立美國小松全資公司1970-1980以北美、歐洲為主要出口對(duì)象，與當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商一同開發(fā)市場(chǎng)，對(duì)墨西哥、巴西、印尼等進(jìn)口限制較嚴(yán)的國家，在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行本土化生產(chǎn)。1980年代初期發(fā)起對(duì)卡特的挑戰(zhàn)，推出價(jià)格較低，且具有創(chuàng)新性的重型推土機(jī)，1984年獲得美國19的市場(chǎng)份額全球化布局1985年日本與歐美摩擦加劇，日元匯率升值，影響出口競(jìng)爭力。1986年重新審視出口策略，在美國Chattanooga工廠開始運(yùn)營是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，標(biāo)志著小松的國際策略從出口轉(zhuǎn)為在當(dāng)?shù)卦O(shè)廠。同年英國Birtley工廠建成，小松真正進(jìn)入了全球生產(chǎn)階段。1988年隨著規(guī)模和實(shí)力的提升，小松開始與海外合作者成立合資企業(yè)。1988年小松與美國Dresser一起成立了小松Dresser公司，之后又參股德國HANOMAGAG公司，1993年小松與康明斯成立了兩家柴油發(fā)動(dòng)機(jī)合資企業(yè)，這一系列舉措標(biāo)志著小松步入全面全球化階段。資料來源：漢哲管理咨詢，1985年之后是小松的全球布局時(shí)期，日元升值以及貿(mào)易摩擦削弱了本國產(chǎn)品而從小松進(jìn)入中國市場(chǎng)的路徑來看，也分為在整機(jī)出口支持我國早期建設(shè)、技術(shù)合作、直接投資等幾個(gè)時(shí)期。圖表11:小松在中國發(fā)展史發(fā)展階發(fā)展階段 時(shí)間1956整機(jī)出口支持中國早期建設(shè) 1957年（1956-1978） 1958年1962年技術(shù)合作（1979-1994）1977年1984年直接投資（90年代后期）1995年業(yè)務(wù)布局小松參加在北京、上海舉行的我國第一屆日本工業(yè)品博覽會(huì)，也是唯一生產(chǎn)工程機(jī)械的企業(yè)，展出了包括推土機(jī)、翻斗車、平地機(jī)、鏟車等12種產(chǎn)品。當(dāng)時(shí)的中國正處熱潮中，工程機(jī)械備受青睞，中國方面在展覽會(huì)結(jié)束后買下了小松的所有展入中國市場(chǎng)的第一步。中國方面向小松訂購了總金額1.5億日元的大型推土機(jī)等產(chǎn)品，因小松產(chǎn)品的質(zhì)量和性能已經(jīng)得到中方的認(rèn)可。日本開始推行極右政策，致使中日貿(mào)易再次中斷4年多中日兩國積極推動(dòng)下，簽署貿(mào)易備忘錄，兩國貿(mào)展了直接貿(mào)易，貿(mào)易額迅速增長，其中最大記錄。中國機(jī)械進(jìn)出口總公司與小松簽業(yè)為試點(diǎn)進(jìn)行推廣。小松進(jìn)小松按照“技貿(mào)結(jié)合裝卸機(jī)等產(chǎn)品。我國希松堅(jiān)持高端路線資料來源：漢哲管理咨詢，對(duì)標(biāo)小松的發(fā)展路徑，我國國產(chǎn)品牌目前正處于海外探索及全球化布局的過渡階段，頭部企業(yè)的已經(jīng)逐漸在全球各國布點(diǎn)經(jīng)銷商、成立辦事處，對(duì)于進(jìn)口限制較嚴(yán)的國家，開始在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)工廠。要出口產(chǎn)品2017較快，202013.6，202161.82020，202120221-11圖表12:中國程械口額增速億元） 圖表13:中國程械口各區(qū)金（美） 銷售額：全球(億美元）同比增速 銷售額：全球(億美元）同比增速443340236243210163192195198190170201103亞洲 南美非洲北美歐洲大洋洲5000

806040200-20

500資料來源：中國工程機(jī)械工業(yè)年鑒，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，

資料來源：中國工程機(jī)械工業(yè)年鑒，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，注：2022年各大洲出口額為1-11月總和2022年占口額41歐市場(chǎng)之比23.7北美南、洲別比9.3、8.7。圖表14:2010-2022年中國工程機(jī)械出口金額中各地區(qū)占比變化亞洲南美非洲北美亞洲南美非洲北美歐洲大洋洲402002010201120122013201420152016201720182019202020212022資料來源：中國工程機(jī)械工業(yè)年鑒，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，34036.3，202150.714.9叉車是工程機(jī)械出口的第二大品種，202135.910.64-6成57.9，重出占總售重54，車、掘分為47、36.5圖表15:2021資料來源：《2022年中國工程機(jī)械工業(yè)年鑒》，

圖表16:2021年主要主機(jī)產(chǎn)品銷量及出口臺(tái)量占比資料來源：《2022年中國工程機(jī)械工業(yè)年鑒》，（注：叉車包括內(nèi)燃、電動(dòng)叉車，未包含集裝箱叉車等）北美市場(chǎng)：制造業(yè)回流帶來生產(chǎn)類建筑投資增加北美市場(chǎng)是全球第二大工程機(jī)械消費(fèi)市場(chǎng)，近年來，制造業(yè)回流帶來生產(chǎn)類建筑、商業(yè)住宅及基建設(shè)施投資增加，成為驅(qū)動(dòng)工程機(jī)械需求的重要驅(qū)動(dòng)力。農(nóng)業(yè)領(lǐng)域高成本勞動(dòng)力，以及礦山領(lǐng)域重要鋰礦等戰(zhàn)略性礦種的開采，或成為中長期的重要驅(qū)動(dòng)力。從供給端來看，相比寡頭壟斷的農(nóng)機(jī)領(lǐng)域，建設(shè)與采礦設(shè)備競(jìng)爭格局更加分散，對(duì)于國產(chǎn)品牌而言有更多機(jī)會(huì)進(jìn)入。30026.4202026726.4Freedonia202259385.112.3Freedonia美國、加拿大位列全球前六大市場(chǎng)，這與兩個(gè)國家活躍的施工活動(dòng)、豐富的礦產(chǎn)、能源、林業(yè)等自然資源、高人力成本下機(jī)器替人需求提升、發(fā)達(dá)的金融業(yè)對(duì)建筑和采礦項(xiàng)目的融資及設(shè)備采購支持等高度相關(guān)。相比之下，墨西哥市場(chǎng)雖然頗具規(guī)模，但其工程機(jī)械使用密集度（相對(duì)于施工活動(dòng)）較前兩者更低，這主要是由于墨西哥仍然存在較多區(qū)域使用初級(jí)的建筑及采礦技術(shù)，機(jī)械化率較低，此外，由于財(cái)政限制，墨西哥也大量使用美加等地的二手設(shè)備，也在一定程度上抑制了對(duì)新購買設(shè)備的需求。圖表17:2022年美程械各區(qū)占比 圖表18:美國品工機(jī)需（億元）資料來源：Freedonia， 資料來源：Freedonia，設(shè)備分類eedonExcvatrCra&Dralinoaderdozers&Off-highwayTrucks（Mixng&aingEqumenrading&ompctinEquipment需求角度看，202292.482.377.8卸載卡車約為71.7億美元，混凝土攪拌及攤鋪設(shè)備約為53.5億美元。用場(chǎng)景也更廣Frost&Sullivan2021建筑設(shè)備占比26.6，礦山機(jī)械占2.6，業(yè)占比70.7。因，圖表19:2021年美國建筑、采礦、農(nóng)業(yè)領(lǐng)域非公路設(shè)備銷售數(shù)量情況（臺(tái)）資料來源：美國農(nóng)業(yè)部，F(xiàn)rostSullivan，（加。農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，美國、加拿大的勞動(dòng)力成本上升及短缺問題將進(jìn)一步推動(dòng)農(nóng)業(yè)機(jī)械化需求。而更長期來看，礦山開采，尤其是日益增長的鋰礦需求，也將成為北美地區(qū)工程機(jī)械的重要驅(qū)動(dòng)力。圖表20:2021年美公設(shè)游應(yīng)領(lǐng)域 圖表21:2021年美公設(shè)售數(shù)占比資料來源：美國農(nóng)業(yè)部，F(xiàn)rostSullivan，

資料來源：美國農(nóng)業(yè)部，F(xiàn)rostSullivan，增加，20201220236生產(chǎn)類、商圖表22:美國宅非宅造出（年，美） 圖表23:美國造出游況折年，美）資料來源：美國商務(wù)部普查局 資料來源：美國商務(wù)部普查局1001960、1969701973年、1979902008蘇。2020年疫情的爆發(fā)并未對(duì)私人住宅新開工帶來劇烈波動(dòng)，該指標(biāo)在2020-2022年分別為137.9萬套、160.1萬套、155.3萬套，但增速有所放緩。19650.33/19810.4人，1986-20220.42-0.43 凈新增人口同比增速 已開工新建私人住宅同比增速/人間并出明升，表人房數(shù)已經(jīng)到對(duì)足平。圖表24:美國開新私住與凈增口化 圖表25:美國開新私住與凈增 凈新增人口同比增速 已開工新建私人住宅同比增速2,800

4,000美國:已開工的新建私人住宅（千套，左軸）美國：凈新增人口（千人）3,000美國:已開工的新建私人住宅（千套，左軸）美國：凈新增人口（千人）2,0001,000

150100500300

0195919631967197119591963196719711975197919831987199119951999200320072011201520191959196319671971197519791983198719911995199920032007201120152019資料來源：美國商務(wù)部普查局，美國經(jīng)濟(jì)分析局

資料來源：美國商務(wù)部普查局，美國經(jīng)濟(jì)分析局，，F(xiàn)rost&Sullivan70.7勞動(dòng)力短缺背景下，農(nóng)機(jī)技術(shù)的快速發(fā)展，進(jìn)一步提升北美農(nóng)業(yè)機(jī)械化水平。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告，2022年美國田間和畜牧業(yè)工人年平均小時(shí)工資約為16.62202115.567202112.3農(nóng)業(yè)勞動(dòng)工人的短缺。而2020-2021年期間，該國勞動(dòng)力短缺的帶來的成本約為29億美元，而該成本還在繼續(xù)上升。2021202117Frost&SullivanStatisticsCanada約迪、保、CNH、AGCO別比45、15.3、883.6.201892.8、23.715.9世界第一。天然氣、金和銅等礦產(chǎn)儲(chǔ)量也在世界上占有重要地位，分別占世界總儲(chǔ)量的6.0％、5.6％和5.8％。，2021源布，國加拿分比9、3其余源要中南美（。圖表26:美國加大產(chǎn)預(yù)（億元） 圖表27:2021年球探鋰分布況煤炭 礦物 金屬0 500 1000 1500586175586175343加拿大202242106302 650142650142359

4695 329 7737731013875479 381 資料來源：UnitedStatesCensusBureau,FrostSullivan，

資料來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，美市場(chǎng)近4成市場(chǎng)份額小松斗等韓牌別據(jù)9.5、6.6的占圖表28:2021年美筑礦山械市競(jìng)格局 圖表29:2021年美業(yè)械競(jìng)爭局資料來源：Frost&Sullivan、美國商務(wù)人口普查局、StatisticsCanada，

資料來源：Frost&Sullivan、美國商務(wù)人口普查局、StatisticsCanada，過去幾十年，歐洲、亞洲品牌逐漸在北美占據(jù)了一定的市場(chǎng)份額，收購及設(shè)立工廠是重要方式。例如，韓國斗山在2005年收購大宇機(jī)械后，在全球排名進(jìn)16，20072023321121Freedonia202240210320202（圖表30:2012-2027年美國工程機(jī)械供給與需求情況（貿(mào)易逆差不斷擴(kuò)大）資料來源：Freedonia,從需求端來看，美國國內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)各類設(shè)備需求量廣泛、市場(chǎng)高度競(jìng)爭，從供給端看，美國工程機(jī)械品牌具備較強(qiáng)的國際競(jìng)爭力，具備較強(qiáng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，比鄰加拿大、墨西哥等缺乏本土品牌等需求可觀的市場(chǎng)，有利于出口到全球各地。我們認(rèn)為，以上兩點(diǎn)特征也為外國品牌在美國占據(jù)一定的市場(chǎng)份額贏得了機(jī)遇。不過，美國工程機(jī)械貿(mào)易狀況在歷年也有一定波動(dòng)，例如2018-2019年國內(nèi)產(chǎn)品銷量激增，但出口基本持平，導(dǎo)致貿(mào)易逆差加劇，而2020年國內(nèi)市場(chǎng)疲軟導(dǎo)致出口好于進(jìn)口，貿(mào)易逆差縮小。長期來看，預(yù)計(jì)美國國內(nèi)市場(chǎng)需求將呈現(xiàn)較快增長，貿(mào)易逆差或進(jìn)一步加大。構(gòu)性機(jī)會(huì)歐洲地區(qū)，西歐與東歐地區(qū)走勢(shì)分化。西歐地區(qū)需求端，受高通脹以及逐漸緊縮的貨幣政策，進(jìn)而影響工程機(jī)械的需求，需求端短期承壓，而供給端相對(duì)成熟，整體成凈出口，對(duì)于碳排放的高度重視，電動(dòng)化或成為西歐地區(qū)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。東歐地區(qū)需求端在短期受到地緣沖突影響，但鑒于其豐富的礦產(chǎn)資源和建筑需求，長期需求潛力依然可觀，而在供給端，東歐地區(qū)不如西歐工程機(jī)械品牌成熟，為凈進(jìn)口地區(qū)，地緣沖突致貿(mào)易伙伴關(guān)系的變化也為中資品牌迎來了一定契機(jī)。Freedonia，2022535德國（16.8、英國（13.4、意大利（10.1斯（9.5、法國（9.3）等。德國是歐洲最大的工程機(jī)械市場(chǎng)，這與德國龐大的經(jīng)濟(jì)體量、充分競(jìng)爭的市場(chǎng)環(huán)境以及出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，以及德國龐大多樣化的建筑業(yè)以及大量的存量基建及大型建筑，以及德國對(duì)工人的保護(hù)、嚴(yán)格的施工標(biāo)準(zhǔn)及環(huán)境法規(guī)息息相關(guān)。英國同樣具有發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)，大量的存量建筑及公共基礎(chǔ)設(shè)施，以及很大的非住宅建筑需求，對(duì)機(jī)械化程度要求高。8，2022421.6113.779、21。圖表31:2022年洲程械需求國比 圖表32:西歐東工機(jī)需占比按額）資料來源：Freedonia， 資料來源：Freedonia，2022157美，占23.2,次裝機(jī)（88.9億美起機(jī)牽繩所（73.45。前文提到，北美地區(qū)裝載機(jī)的銷售數(shù)量及保有量要多于挖掘機(jī)，約為后者的2倍，相比之下，歐洲的裝載機(jī)與挖掘機(jī)數(shù)量基本相當(dāng)，這表明歐洲挖掘機(jī)相對(duì)于裝載機(jī)的滲透率要高于北美地區(qū)。且從需求金額來看，挖掘機(jī)與裝載機(jī)的比值約為1.77，北美約為1.19。且從市場(chǎng)規(guī)模來看，歐洲挖掘機(jī)市場(chǎng)規(guī)模也比北美更大。這可能與歐洲的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相關(guān)，根據(jù)FrostSullivan數(shù)據(jù)，2021年歐非路備售量中建與礦比49.6，農(nóng)占比50.4圖表33:歐洲程械品需（億元） 圖表34:2021年洲區(qū)公備銷各游比資料來源：Freedonia， 資料來源：FrostSullivan,長潛力較大機(jī)械的需求。根據(jù)Freedonia2017-20227.52022-2027CAGR4.3，增速將會(huì)放緩年，譽(yù)歐建業(yè)增長預(yù)為1.5于球2.5水。然20242023-2027筑業(yè)均為2.1要低球3.2水。1）2）3）GlobalData2023675份額RRF（（的持續(xù)影響以及Superduction20233圖表35:部分西歐國家建筑業(yè)PMI資料來源：,FrostSullivan2020-2022圖表36:主機(jī)計(jì)在洲放動(dòng)化公設(shè)數(shù)量 圖表37:2016-2022年主廠歐洲出類動(dòng)化設(shè)備占比資料來源：FrostSullivan， 資料來源：FrostSullivan,21Freedonia2022機(jī)械場(chǎng)求模為114億元，2017-2022年CAGR為6.5預(yù)計(jì)2022-2027年CAGR將維持6.4的高速。短期來看，地緣沖突對(duì)于工程機(jī)械的進(jìn)口需求產(chǎn)生較大影響，導(dǎo)致俄羅斯、烏克蘭、白俄羅斯市場(chǎng)經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)。沖突的影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：1）經(jīng)濟(jì)增長前景不明朗致外國投資減少，內(nèi)貿(mào)及外貿(mào)也因?yàn)橹撇檬艿揭欢ㄏ拗疲?）沖突導(dǎo)致工程機(jī)械下游應(yīng)用終端用戶的能源等其他成本抬升，而供應(yīng)鏈的中斷也抑制了用戶對(duì)設(shè)備的購買意愿。，1）2）3）Frost&SullivanCR344，CR553.2國卡彼（22.5（12.2瑞的爾建。于二的分是國翰爾日本松法曼通。圖表38:2021年洲筑礦械市競(jìng)格局 圖表39:2022年洲程械競(jìng)爭局資料來源：Eurostat,CECE,Frost&Sullivan，

資料來源：Freedonia，化。根據(jù)FreedoniaCR321.1（827.45.5圖表40:2012-2027年歐洲工程機(jī)械供給與需求情況（貿(mào)易順差）資料來源：Freedonia,Freedonia，202247542253出口地區(qū)。2017電動(dòng)產(chǎn)品的重要市場(chǎng)。Freedonia，202268114464，202220東南亞：制造業(yè)帶動(dòng)生產(chǎn)類建筑需求，城鎮(zhèn)化帶動(dòng)基建及地產(chǎn)需求中國工程機(jī)械協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示2023年1-5月，我國工程機(jī)械出口東盟32.14億美元，同比增長9.9；出口印度7.35億美元，同比增長35.1。20221-11“”719.5981.9總的54和50.2。OECD2010-2017535020212021-2030430-65020213841km5000km5474km增長到29795km，海岸公路增長3034km。的驅(qū)動(dòng)力。202124.3202110.7從供給端看，越南缺乏有競(jìng)爭力的本土工程機(jī)械品牌，但這也為中資品牌帶來了一定的契機(jī)。我國對(duì)越南工程機(jī)械出口額在經(jīng)歷了2020年疫情導(dǎo)致短暫下跌以后，在2021年達(dá)到12年來的最快增速。圖表41:越南建制業(yè)資（億元） 圖表42:我國越工機(jī)出額（美）金額(億美元)同比增速()12.7金額(億美元)同比增速()12.77.67.06.47.37.15.54.62.92.62.83.45001086420資料來源：，越南統(tǒng)計(jì)局， 資料來源：中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，

806040200-202024-2027AAGR6（PPP）3.02021202512（12MP）202420276202550202210204.37615202225.7。 馬來西亞建筑項(xiàng)目數(shù)量當(dāng)季值圖表43:馬來亞筑目量季值個(gè)） 圖表44:我國馬西工機(jī)出口（美） 馬來西亞建筑項(xiàng)目數(shù)量當(dāng)季值20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,000

金額(億美元) 同比增速()6.36.45.96.16.36.45.96.15.55.85.44.74.33.82.92.3654321200820092008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023

70503010-10-30資料來源：， 資料來源：中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，械需求形成支撐疫情后基礎(chǔ)設(shè)施預(yù)算的增加支持了工程機(jī)械市場(chǎng)未來兩年的增長。2023年印尼國家收支預(yù)算草案顯示，基礎(chǔ)設(shè)施預(yù)算為392萬億印尼盾，同比增長7.82022-202455202329724（APBN）（PSN）20242202116.320221-1124.976.96.18圖表45:印尼礎(chǔ)施設(shè)算萬億尼） 圖表46:我國印工機(jī)出額（美）金額(億美元) 同比增速()16.316.36.56.86.65.97.16.84.95.32.8151050

1106010-40資料來源：Statista， 資料來源：中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，4.4印度：國道修建需求迫切，道路建設(shè)等基建項(xiàng)目是工程機(jī)械主要驅(qū)動(dòng)力19982702008年的330萬公里，到2019年達(dá)到690萬公里，近十年發(fā)展迅速。其國道長度20015202013.3度看國只了整印公的2但卻載國40的1222題十分嚴(yán)峻(MoRTH)Bhaatmla，65000段即將在2024年開始。圖表47:2014-2020年度道度變（km） 圖表48:2019年度路型分（計(jì)690Mkm）資料來源:Frost&Sullivan， 資料來源：Frost&Sullivan，此外，印度的農(nóng)村基建發(fā)展?jié)摿σ草^大，目前，印度政府也在通過PradhanMantriGramSadakYojana(PMGSY)等舉措關(guān)注農(nóng)村發(fā)展，而在城市中，承包商也往往更青睞于大型設(shè)備。例如，具有多功能的新型裝載機(jī)，挖掘裝載機(jī)在印度就很受歡迎，當(dāng)然履帶式挖掘機(jī)也是用途最廣泛的土方機(jī)械之一。圖表49:2021年度方械及主供商 圖表50:2021年度面械及主供商筑路機(jī)械占比銷量（臺(tái)主要供應(yīng)商鋪路機(jī)49.413500混凝土機(jī)械22.46121TGujaratApollo,Wirtgen,L&T壓實(shí)機(jī)19.45302Case,Volvo,EscortsHamm,JCB,Caterpillar,GreasvesBomag摩托平地機(jī)8.82405BEML,Caterpillar,L&TKomatsu,Volvo,Sany,Changlin,Telcon資料來源：Frost&Sullivan， 資料來源：Frost&Sullivan，速最快地區(qū)之一2020年以來，中東經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，2022年沙特和阿聯(lián)酋2022年GDP增速分別為8.7和7.6，國幣基組計(jì)2023東地經(jīng)增為3.2，2024將至3.5。受于源格漲新項(xiàng)開等素響惠譽(yù)預(yù)測(cè)，20235.0。，2020555“2030NEOM（5000（100）“TheLine”的基建項(xiàng)目等202395/202299IMF75.166.865.8/2022LNG5圖表51:中東北非地區(qū)在建和準(zhǔn)備中的基建項(xiàng)目（個(gè)）資料來源：惠譽(yù)基建關(guān)鍵項(xiàng)目數(shù)據(jù)庫，中國對(duì)外承包工程商會(huì),礦業(yè)與鋼鐵行業(yè)中外人文交流研究院，2021年，我國對(duì)中東地區(qū)出口工程機(jī)械金額約為15.3億美元，增速達(dá)15.3沙特、阿聯(lián)酋國工機(jī)出到東區(qū)的要家出占比，20221-117.66109.5。圖表52:我國中工機(jī)出額（美） 圖表53:我國中國出額億美）17.718.615.312.813.913.612.714.314.413.212.38.8阿聯(lián)酋 沙特 卡塔爾 以色中東地區(qū)銷售額(億美元) 同比增速(17.718.615.312.813.913.612.714.314.413.212.38.820 50 8615 3061010 4-105 -30 20 -50 0 資料來源：中國工程機(jī)械工業(yè)年鑒，注：中東地區(qū)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑為我國歷年出口到中東工程機(jī)械金額前15的國家

資料來源：中國工程機(jī)械工業(yè)年鑒，2040完成，總投資達(dá)3600億美元，其中2012—2020年第一期優(yōu)先行動(dòng)計(jì)劃包含511561081712021年，我國對(duì)非洲工程機(jī)械出口額同比增長70.7%。據(jù)前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人統(tǒng)計(jì)，202235.432020圖表54:我國非工機(jī)出額（美） 圖表55:我國非國出額億美）非洲地區(qū)銷售額(億美元) 同比增速()40 35.43 531.25 7026.4305026.9 426.4305025.1

南非 埃及 加納肯尼亞 尼日利亞 坦桑尼剛果(金)21.4

22.721.920 17.914.1100

20.317.2

18.3

3302101-100-30資料來源：中國工程機(jī)械工業(yè)年鑒， 資料來源：中國工程機(jī)械工業(yè)年鑒，相關(guān)標(biāo)的三一重工199420202022808.224，42.72462022357.613.644.7150.818.8126.7元，比15.8；他務(wù)165.2元比20.7。地看，2022年365.745.795.1926.364.4pct2023H1224.756.935.931圖表56:三一工收歸凈潤增（元，） 圖表57:三一工內(nèi)業(yè)營變化億）5000

2018 2019 2020 2021 2022

300營業(yè)收入營收同比歸母凈利潤歸母同比1000.51068.7營業(yè)收入營收同比歸母凈利潤歸母同比1000.51068.7756.7808.2558.24.361.22.10.342.71115121000

1,2001,0008006004002000

國內(nèi)營業(yè)收入（億元）國外營業(yè)收入（億元）國內(nèi)營業(yè)收入（億元）國外營業(yè)收入（億元）2018 2019 2020 2021 2022資料來源：, 資料來源：,6.2徐工機(jī)械1943345003862022年，公司實(shí)現(xiàn)營收938.2億元，歸母凈利潤43.1億元。從業(yè)務(wù)構(gòu)成看，2022年公司起重機(jī)械實(shí)現(xiàn)營收238.6億元，在總營收中占比25.4；土方機(jī)械236.425.2；9510.1億元比8.3其務(wù)290.4元占比31。分區(qū)，2022年278.429.750.5毛率22.33，國務(wù)高3pct。2023H1，實(shí)現(xiàn)收512.8億，其20940.833.523.190.56pct。工械收歸凈潤增（元） 圖表59:徐工械內(nèi)業(yè)營變化億）1,0008006004002000

營業(yè)收入 歸母凈利潤（億元）938.2843.3739.7591.8938.2843.3739.7591.8444.120.536.237.356.143.1

150100500-50-100

1,0008006004002000

國內(nèi)營業(yè)收入（億元）國外營業(yè)收入（億元）國內(nèi)營業(yè)收入（億元）國外營業(yè)收入（億元）2018 2019 2020 2021 2022資料來源：, 資料來源：,6.3中聯(lián)重科19992022年，公司實(shí)現(xiàn)營收416.3億元，歸母凈利潤23.1億元，銷售毛利率21.8，銷售凈利率5.7。從業(yè)務(wù)構(gòu)成看，2022年公司起重機(jī)械實(shí)現(xiàn)營收189.884.620.3461135.18.4，202299.92472.62023H1收入83.7億，總?cè)?4.8，同增長115.4。國內(nèi)營業(yè)收入（億元）國外營業(yè)收入（億元）圖表60:中聯(lián)科收歸凈潤增（元，） 圖表61:中聯(lián)重科國內(nèi)外業(yè)務(wù)營收變化（億元