上市公司獨(dú)立董事制度存在的問(wèn)題及對(duì)策研究

]。由此可見(jiàn)，我國(guó)獨(dú)立董事大多缺乏公司經(jīng)營(yíng)管理的專業(yè)知識(shí)，在公司經(jīng)營(yíng)決策上，顯得“不明事”。4我國(guó)上市公司獨(dú)立董事制度存在問(wèn)題的解決措施4.1完善獨(dú)立董事選聘制度為確保獨(dú)立董事能真正成為中小股東的利益代表，我們可以考慮以下對(duì)策：第一，明確規(guī)定大股東和中小股東對(duì)各自對(duì)獨(dú)立董事推薦的比例。第二，對(duì)工作經(jīng)驗(yàn)的年限要求可以適當(dāng)縮短。當(dāng)今社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度非?？?，已有的思想、觀念、經(jīng)驗(yàn)將對(duì)新思想、新觀念具有一定的阻礙。五年的工作經(jīng)驗(yàn)限制稍微長(zhǎng)了一點(diǎn)，跟新產(chǎn)品、新技術(shù)的生命周期理論相抵觸。因此，可以將3年作為考慮的范疇。第三，實(shí)行累計(jì)投票制和回避制度。第四，完善獨(dú)立董事的退出機(jī)制?，F(xiàn)階段我國(guó)的獨(dú)立董事退出機(jī)制呈現(xiàn)出一種非正常的淘汰現(xiàn)象。有效的獨(dú)立董事退出機(jī)制應(yīng)包括：法定退出、任職期間的免職退出。目前，我國(guó)對(duì)獨(dú)立董事來(lái)源的要求范圍比較局限，應(yīng)擴(kuò)大來(lái)源范圍。4.3健全獨(dú)立董事激勵(lì)機(jī)制公司可以對(duì)其進(jìn)行長(zhǎng)時(shí)間的持續(xù)鼓勵(lì)，這種形式指的是限制性的股票與股票期權(quán)。后者實(shí)際上跟公司的經(jīng)濟(jì)效益是離不開(kāi)的，也就是說(shuō)，只有公司的股價(jià)有所增加時(shí)，獨(dú)立董事才可以從中獲取不少的利潤(rùn)。毫無(wú)疑問(wèn)，此時(shí)二者的關(guān)系就像同一條繩上的螞蚱，一榮俱榮，一損俱損。所以如果公司以股票期權(quán)作為獎(jiǎng)勵(lì)獨(dú)立董事機(jī)制的手段的話，可以極大地提高他們的工作積極性與熱情。此外，為了提高獨(dú)立董事在指導(dǎo)企業(yè)中的積極性還可以采取除了酬勞利益之外的激勵(lì)方式，比如聲譽(yù)激勵(lì)制度。4.2健全獨(dú)立董事約束機(jī)制強(qiáng)化我國(guó)獨(dú)立董事的獨(dú)立性，可以更好的發(fā)揮獨(dú)立董事制度的實(shí)施效果。本文認(rèn)為可以采取以下措施強(qiáng)化我國(guó)獨(dú)立董事的獨(dú)立性。4.2.1改變我國(guó)現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的重要基礎(chǔ)。我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)與歐美國(guó)家相比，股權(quán)較為集中，基本上是大股東掌握著決策權(quán)和經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。這是我國(guó)獨(dú)立董事制度的獨(dú)立性難以實(shí)現(xiàn)的重要原因之一[21]。因此，改變我國(guó)現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)，可以很好的增強(qiáng)獨(dú)立董事制度的獨(dú)立性。比如，對(duì)上市公司而言，可以通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資伙伴，逐步增加國(guó)有股和法人股流通比例，或者通過(guò)以股減債的方式對(duì)國(guó)有股減持，通過(guò)這些措施可以很好的減輕股權(quán)集中的狀況，達(dá)到股權(quán)分散，從而為獨(dú)立董事制度創(chuàng)造一個(gè)比較好的基礎(chǔ)環(huán)境。4.2.2建立獨(dú)立董事能獲得充分信息的信息網(wǎng)絡(luò)獨(dú)立董事對(duì)董事、經(jīng)理層控制過(guò)程是一種不斷獲取、處理、選擇、傳送和利用信息的過(guò)程。獨(dú)立董事的職能在于監(jiān)督管理和戰(zhàn)略管理。充分的信息對(duì)于獨(dú)立董事獨(dú)立行使職權(quán)是至關(guān)重要的。但是由于獨(dú)立董事天生處于信息供給的弱勢(shì)地位，管理層為獨(dú)立董事提供的信息可能存在一定的誤導(dǎo)性、歪曲性、欺騙性和不完全性。由于我國(guó)市場(chǎng)機(jī)制和監(jiān)管機(jī)制不健全，上市公司的信息披露存在著一定的非主動(dòng)性、滯后性和虛假性等不良特點(diǎn)。如果獨(dú)立董事不能獲取充分、有效和真實(shí)的信息，就會(huì)使獨(dú)立董事的獨(dú)立性受到一定程度的影響。因此，對(duì)我國(guó)獨(dú)立董事的信息支持就顯得十分重要和緊急了。5案例分析5.1公司簡(jiǎn)介“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”是指“寶能”不斷利用其旗下的子公司在證券市場(chǎng)上買入萬(wàn)科股票，使其所持萬(wàn)科股權(quán)幾度超過(guò)華潤(rùn)集團(tuán)，萬(wàn)科以臨時(shí)停牌的方式反擊“寶能”的惡意收購(gòu)。最終中國(guó)恒大和華潤(rùn)集團(tuán)將所持萬(wàn)科股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓給深圳地鐵，深圳地鐵正式成為萬(wàn)科的第一大股東。（1）寶能“寶能”系以寶能集團(tuán)為核心，旗下有眾多子公司，其中包括鉅盛華和前海人壽。寶能集團(tuán)直接控制鉅盛華，持有鉅盛華一半以上的股權(quán)，“寶能”舉牌萬(wàn)科的資金主要來(lái)自前海人壽。（2）萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司，是一家主要從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的公司。20世紀(jì)90年代初萬(wàn)科A在深圳證券交易所上市。萬(wàn)科B股于兩年之后也在深圳證券交易所上市。2015年起卷入“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”。5.2案例內(nèi)容介紹2015年，寶能集團(tuán)絕對(duì)控股的保險(xiǎn)公司前海人壽持股萬(wàn)科A達(dá)5%，寶能系成為萬(wàn)科的第一大股東，寶萬(wàn)之爭(zhēng)拉開(kāi)序幕。萬(wàn)科為應(yīng)對(duì)野蠻人的收購(gòu)擬引入深圳地鐵啟動(dòng)重組，決定于2016年6月17日下午舉行第十七屆董事會(huì)第十一次會(huì)議，會(huì)議內(nèi)容是審議萬(wàn)科公司通過(guò)發(fā)行股票來(lái)購(gòu)買深圳地鐵集團(tuán)資產(chǎn)的預(yù)案。經(jīng)討論，董事會(huì)最終形成了3票反對(duì)、7票贊成、1票回避表決的結(jié)果從而使得預(yù)案得以通過(guò)。其中，萬(wàn)科公司獨(dú)立董事張利平認(rèn)為其所任職單位正在與萬(wàn)科公司針對(duì)商業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行商談，可能會(huì)存在潛在的利益沖突，從面對(duì)商業(yè)判斷產(chǎn)生影響，因此在該董事會(huì)決議的表決環(huán)節(jié)選擇回避。萬(wàn)科公司章程第152條第二款進(jìn)行了關(guān)于董事表決回避的相關(guān)規(guī)定。君合律師事務(wù)所全程見(jiàn)證了會(huì)議，并現(xiàn)場(chǎng)發(fā)表法律意見(jiàn)，確認(rèn)表決符合有關(guān)規(guī)定。次日，萬(wàn)科公司在H股市場(chǎng)及A股市場(chǎng)分別發(fā)布公告，表明該決議正式通過(guò)了爭(zhēng)議預(yù)案。2016年6月23、24日，寶能、華潤(rùn)深夜公開(kāi)發(fā)出聲明表示反對(duì)重組預(yù)案，同時(shí)抨擊萬(wàn)科存在內(nèi)部人控制的現(xiàn)象。同日，獨(dú)立董事華生發(fā)表系列文章，從而引發(fā)華潤(rùn)及公眾對(duì)其公開(kāi)發(fā)言是否合法合規(guī)的質(zhì)疑。7月3日，“萬(wàn)科股權(quán)爭(zhēng)議論證會(huì)”召開(kāi)，會(huì)后發(fā)表論證意見(jiàn)，就表決回避、董事會(huì)決議效力、一致行動(dòng)人、信息披露等相關(guān)法律問(wèn)題表明反對(duì)態(tài)度。至此，寶萬(wàn)之爭(zhēng)中關(guān)于獨(dú)立董事的爭(zhēng)議相關(guān)的事實(shí)就此告一段落。5.3案例分析過(guò)程此次討論主要集中于我國(guó)存在已久的獨(dú)立董事的獨(dú)立性缺陷問(wèn)題、本案中獨(dú)立董事張立平的表決回避問(wèn)題以及獨(dú)立董事華生的信息披露問(wèn)題。（1）獨(dú)立董事的獨(dú)立性如何保障在對(duì)獨(dú)立性有了初步了解之后接著即要分析在本案中反映了那些獨(dú)立性的問(wèn)題，以及針對(duì)這些問(wèn)題又如何完善獨(dú)立性。通過(guò)具體的問(wèn)題分析來(lái)歸納總結(jié)獨(dú)立董事的獨(dú)立性保障的措施，從面對(duì)獨(dú)立性的保障制度予以完善。（2）獨(dú)立董事能否以及如何進(jìn)行信息披露獨(dú)立董事的信息披露是什么，其是否具有信息披露義務(wù)，獨(dú)立董事能否直接對(duì)廣大投資者進(jìn)行信息披露，獨(dú)立董事的信息披露與既有信息披露制度有何不同，獨(dú)立董事信息披露的主體、對(duì)象、方式、范圍以及信息披露不當(dāng)引發(fā)的法律責(zé)任等問(wèn)題是什么，如何對(duì)獨(dú)立董事信息披露的相關(guān)權(quán)益加以保障。這些就構(gòu)成了獨(dú)立董事信息披露問(wèn)題的具體問(wèn)題。（3）如何確立獨(dú)立董事表決時(shí)應(yīng)否回避在寶萬(wàn)之爭(zhēng)中，關(guān)于獨(dú)立董事張利平的表決回避行為產(chǎn)生了很大的爭(zhēng)議，媒體輿論進(jìn)行了廣泛的討論，在獨(dú)立董事的獨(dú)立性與利害關(guān)系沖突的問(wèn)題上，主要有兩個(gè)觀點(diǎn)，其一認(rèn)為，表決回避就代表了獨(dú)立董事已經(jīng)產(chǎn)生了關(guān)聯(lián)關(guān)系，也就失去了其作為獨(dú)立董事的根本所在——獨(dú)立性，因而其獨(dú)立董事的資格就自然消失；其二認(rèn)為，雖然張立平進(jìn)行了表決回避，但并不意味著其一定具有關(guān)聯(lián)關(guān)系，只是從公平、公正的角度考慮，基于審慎原則，為避免發(fā)生利益沖突而主動(dòng)進(jìn)行的回避，而且關(guān)聯(lián)董事的認(rèn)定應(yīng)由證監(jiān)會(huì)、深圳證券交易所、上市公司認(rèn)定。另一方面，媒體輿論進(jìn)行討論的焦點(diǎn)也集中在關(guān)聯(lián)關(guān)系如何進(jìn)行確定以及劃定怎樣的判斷標(biāo)準(zhǔn)等問(wèn)題上。因此針對(duì)此次表決回避事件，也就存在了兩個(gè)問(wèn)題，獨(dú)立董事為什么能夠表決回避以及獨(dú)立董事表決回避的判斷標(biāo)準(zhǔn)如何確立。5.4結(jié)論與啟示本文從分析可以看出，獨(dú)立董事適用表決回避制度應(yīng)進(jìn)行充分的信息披露，公司在作出董事會(huì)決議后應(yīng)對(duì)此事項(xiàng)進(jìn)行公告，闡釋其是否符合法律及公司章程的規(guī)定以及是否存在影響商業(yè)判斷的利益關(guān)系。獨(dú)立董事作為外部董事，如果對(duì)此事項(xiàng)不加以公告進(jìn)行信息披露的話，難以發(fā)揮其作為外部監(jiān)督體制的作用，畢竟中小股東以及其他利益相關(guān)者對(duì)董事會(huì)的決議的具體過(guò)程和相關(guān)細(xì)節(jié)難以了解。同時(shí)，公司在進(jìn)行信息披露的同時(shí)也應(yīng)詳細(xì)闡述理由，并進(jìn)行充分的分析論證，尤其是在不涉及到商業(yè)秘密的情況下更應(yīng)充分說(shuō)明，以保證中小股東及其他利益相關(guān)者的知情權(quán)得以充分保護(hù)[22]。本文研究的啟示在于，如果只是對(duì)公司治理機(jī)制本身進(jìn)行改革，例如引進(jìn)獨(dú)立董事制度，這其實(shí)并不代表對(duì)企業(yè)的發(fā)展會(huì)必然有正面作用，這一切還要考慮獨(dú)立董事制度自身的因素，例如制度是否完善，企業(yè)是否具有良好的內(nèi)、外部環(huán)境，發(fā)揮其作用所應(yīng)該具備的條件如何等等。

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致謝本論文是在導(dǎo)師的諄諄教誨和指導(dǎo)下完成的，從選題、構(gòu)思到定稿無(wú)不滲透著導(dǎo)師的心血和汗水；導(dǎo)師淵博的知識(shí)和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)風(fēng)使我受益終身，在此表示深深的敬意和感謝。這次寫論文的經(jīng)歷也會(huì)使我終身受益，我感受到，做論文是要真正用心去做的一件事情，是真正的自己學(xué)習(xí)的過(guò)程和研究的過(guò)程。沒(méi)有認(rèn)真學(xué)習(xí)和鉆研，自己就不可能有研究的能力，就