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文檔簡介
河南省濮陽市注冊會計財務(wù)成本管理知識點匯總(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________
一、單選題(40題)1.如果不考慮影響股價的其他因素,固定增長股票的價值()。
A.與股權(quán)資本成本成正比
B.與預(yù)期股利成反比
C.與預(yù)期股利增長率成正比
D.與預(yù)期股利增長率成反比
2.下列關(guān)于利潤分配的說法正確的是()。
A.只要本年凈利潤大于0,就應(yīng)該進行利潤分配
B.只有可供分配利潤大于0時,才能進行利潤分配,計提法定公積金的基數(shù)為可供分配利潤
C.如果可供分配利潤大于0,則必須計提法定公積金
D.“補虧”是按照賬面數(shù)字進行的,與所得稅法的虧損后轉(zhuǎn)無關(guān)
3.利用成本分析模式控制現(xiàn)金持有量時,若現(xiàn)金持有量超過總成本線最低點時()。
A.機會成本上升的代價大于短缺成本下降的好處
B.機會成本上升的代價小于短缺成本下降的好處
C.機會成本上升的代價等于短缺成本下降的好處
D.機會成本上升的代價大于轉(zhuǎn)換成本下降的好處
4.下列關(guān)于股票股利,說法不正確的是()
A.不會引起所有者權(quán)益各項目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化B.不會導(dǎo)致股東財富的增加C.不會引起負債的增加D.不會對公司資產(chǎn)產(chǎn)生影響
5.某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元,期權(quán)均為歐式期權(quán),期限1年,目前該股票的價格是20元,期權(quán)費(期權(quán)價格)為2元。如果在到期日該股票的價格是15元,則購進股票、購進看跌期權(quán)與購進看漲期權(quán)組合的到期凈損益為()元。
A.13B.6C.一5D.一2
6.
第
17
題
下來各項中,可以獲取無風(fēng)險的或幾乎無風(fēng)險的利潤的是()。
A.采用套期保值策略B.采用套利策略C.進行外匯期貨投資D.進行股指期貨投資
7.下列關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的表述中,正確的是()。A.A.在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場時,市場價格是理想的轉(zhuǎn)移價格
B.如果中間產(chǎn)品沒有外部市場,可以采用內(nèi)部協(xié)商轉(zhuǎn)移價格
C.采用變動成本加固定費作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時,市場風(fēng)險全部由購買部門承擔(dān)
D.采用全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格,是業(yè)績評價的良好尺度
8.作業(yè)動因按一定方法可以分為:業(yè)務(wù)動因、持續(xù)動因和強度動因。其中,持續(xù)動因的假設(shè)前提是()A.執(zhí)行一次作業(yè)的成本相等
B.執(zhí)行一次作業(yè)耗用的時間和單位時間耗用的資源相等
C.執(zhí)行作業(yè)的單位時間內(nèi)耗用的資源是相等的
D.執(zhí)行一次作業(yè)耗用的時間是相等的
9.假定債券投資者對于不同到期期限的債券沒有特別的偏好是基于()。
A.預(yù)期理論B.分割市場理論C.流動性溢價理論D.期限優(yōu)先理論
10.下列關(guān)于評價投資項目的回收期法,說法不正確的是()。
A.它忽略了貨幣時間價值
B.它需要一個主觀上確定的最長的可接受回收期作為評價依據(jù)
C.它不能測度項目的盈利性
D.它不能測度項目的流動性
11.從短期經(jīng)營決策的角度看,決定是否停產(chǎn)虧損的產(chǎn)品或者部門時,決策分析的關(guān)鍵是()
A.看該產(chǎn)品或者部門能否給企業(yè)帶來正的營業(yè)利潤
B.看該產(chǎn)品或者部門能否給企業(yè)帶來正的凈利潤
C.看該產(chǎn)品或者部門能否給企業(yè)帶來正的凈現(xiàn)值
D.看該產(chǎn)品或者部門能否給企業(yè)帶來正的邊際貢獻
12.甲公司按2/10、N/40的信用條件購入貨物,該公司放棄現(xiàn)金折扣的年成本(一年按360天計算)是()。A.18%B.18.37%C.24%D.24.49%
13.產(chǎn)品成本計算不定期,一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費用問題的成本計算方法是()。
A.分批法B.品種法C.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法D.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法
14.某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季占用300萬元的流動資產(chǎn)和500萬元的長期資產(chǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期,額外增加200萬元的季節(jié)性存貨需求。如果企業(yè)的權(quán)益資本為350萬元,長期負債為310萬元,自發(fā)性負債為40萬元。則下列說法不正確的是()。
A.企業(yè)實行的是激進型籌資政策
B.營業(yè)高峰期易變現(xiàn)率為32%
C.該企業(yè)的營運資本籌資政策收益性和風(fēng)險性均較高
D.穩(wěn)定性資產(chǎn)為800萬元
15.
第
1
題
某公司2007年末資產(chǎn)總額為20000萬元,股東權(quán)益為8000萬元,流動負債為4000萬元,則2007年末長期資本負債率為()。
A.25%B.50%C.33.33%D.20%
16.下列有關(guān)表述不正確的是()。
A.市盈率反映了投資者對公司未來前景的預(yù)期,市盈率越高,投資者對公司未來前景的預(yù)期越差
B.每股收益的分子應(yīng)從凈利潤中扣除當(dāng)年宣告或累積的優(yōu)先股股利
C.計算每股凈資產(chǎn)時,如果存在優(yōu)先股應(yīng)從股東權(quán)益總額中減去優(yōu)先股的權(quán)益,包括優(yōu)先股的清算價值及全部拖欠的股利,得出普通股權(quán)益
D.市銷率等于市盈率乘以銷售凈利率
17.某企業(yè)本年息稅前利潤10000元,測定的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2,預(yù)計明年銷售增長率為5%,則預(yù)計明年的息稅前利潤為()元。
A.10000
B.10500
C.20000
D.11000
18.某生產(chǎn)車間是一個標(biāo)準(zhǔn)成本中心。為了對該車間進行業(yè)績評價,需要計算的責(zé)任成本范圍是()。
A.該車間的直接材料、直接人工和全部制造費用
B.該車間的直接材料、直接人工和變動制造費用
C.該車間的直接材料、直接人工和可控制造費用
D.該車間的全部可控成本
19.某公司2018年末的流動比率為1.8,則2018年末的營運資本配置比率為()。
A.0.44B.0.72C.0.64D.0.58
20.某企業(yè)2012年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為4000萬元,經(jīng)營負債總額為2000萬元。該企業(yè)預(yù)計2013年度的銷售額比2012年度增加10%(即增加100萬元),經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比,預(yù)計2013年度利潤留存率為50%,銷售凈利率10%,假設(shè)沒有可供動用的金融資產(chǎn),則該企業(yè)2013年度應(yīng)追加外部融資額為()萬元。
A.0B.2000C.1950D.145
21.本月生產(chǎn)產(chǎn)品400件,使用材料2500千克,材料單價為0.55元/千克;直接材料的單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本為3元,即每件產(chǎn)品耗用6千克直接材料,每千克材料的標(biāo)準(zhǔn)價格為0.5元,則()。
A.直接材料數(shù)量差異為50元
B.直接材料價格差異為120元
C.直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本為1250元
D.直接材料數(shù)量差異為55元
22.假設(shè)以10%的年利率借得30000元,投資于某個壽命為10年的項目,為使該投資項目成為有利的項目,每年至少應(yīng)恢回的現(xiàn)金數(shù)額為()元。(計算結(jié)果取整數(shù))
A.6000
B.3000
C.4883
D.4882
23.
第
18
題
下列()不屬于基礎(chǔ)性金融市場的交易對象。
A.商業(yè)票據(jù)B.認股權(quán)證C.股票D.債券
24.在大量大批且為單步驟生產(chǎn)或管理上不要求按生產(chǎn)步驟計算成本的多步驟生產(chǎn)情況下,產(chǎn)品成本的計算方法一般是。
A.品種法B.分步法C.分批法D.定額法
25.某企業(yè)為一盈利企業(yè),目前的銷售凈利率為10%,股利支付率為50%,則下列會使企業(yè)外部融資額上升的因素是()。
A.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)上升B.銷售增長率超過內(nèi)含增長率C.銷售凈利率上升D.股利支付率下降
26.若乙公司發(fā)行附帶認股權(quán)證的債券,相比一般債券利率10%,它可以降低利率發(fā)行,若目前乙公司普通股的資本成本為15%,公司適用的所得稅稅率為25%,則附帶認股權(quán)債券的稅前資本成本可為()
A.8%B.21%C.9%D.16%
27.若甲公司為軍工企業(yè),稅后凈營業(yè)利潤為200萬元。平均資產(chǎn)為100萬元,平均無息流動負債占平均資產(chǎn)5%,平均在建工程為6萬元,該企業(yè)的簡化的經(jīng)濟增加值為()萬元
A.196.351B.195.105C.196.105D.194.775
28.假設(shè)中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場,公司內(nèi)部各部門享有的與中間產(chǎn)品有關(guān)的信息資源基本相同,那么業(yè)績評價適宜采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格是()。
A.市場價格B.變動成本加固定費轉(zhuǎn)移價格C.以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格D.全部成本轉(zhuǎn)移價格
29.甲公司2017年利潤留存率為60%,2018年預(yù)計的權(quán)益凈利率為30%。凈利潤和股利的增長率均為5%,該公司的β值為1.5,政府長期債券利率為2%,市場平均股票收益率為6%。則該公司的內(nèi)在市凈率為()
A.6B.4.2C.4D.6.3
30.某公司股票看漲、看跌期權(quán)的執(zhí)行價格是57元,期權(quán)為歐式期權(quán),期限l年,目前該股票的價格是45元,期權(quán)費(期權(quán)價格)為4元。如果到期H該股票的價格是60元。則同時購進看跌期權(quán)與看漲期權(quán)組合的到期收益為()元。
A.9B.1lC.-5D.0
31.假設(shè)某企業(yè)只生產(chǎn)銷售一種產(chǎn)品,單價50元,邊際貢獻率40%,每年固定成本300萬元,預(yù)計來年產(chǎn)銷量20萬件,則價格對利潤影響的敏感系數(shù)為()。
A.10B.8C.4D.40%.
32.某企業(yè)編制第四季度的直接材料消耗與采購預(yù)算,預(yù)計季初材料存量為500千克,季度生產(chǎn)需用量為2500千克,預(yù)計期末存量為300千克,材料采購單價為10元,若材料采購貨款有40%當(dāng)季付清,另外60%在下季度付清,則該企業(yè)預(yù)計資產(chǎn)負債表年末“應(yīng)付賬款”項目為()元。
A.10800B.13800C.23000D.16200
33.A公司擬發(fā)行附認股權(quán)證的公司債券籌資,債券面值為1000元,期限5年,票面利率為6%,每年付息一次,同時,每張債券附送10張認股權(quán)證。假設(shè)目前等風(fēng)險普通債券的市場利率為10%,則每張認股權(quán)證的價值為()元。
A.62.09B.848.35C.15.165D.620.9
34.
第
1
題
某企業(yè)2010年6月20日自行建造的一條生產(chǎn)線投入使用,該生產(chǎn)線建造成本為740萬元,預(yù)計使用年限為5年,預(yù)計凈殘值為20萬元,采用年數(shù)總和法計提折舊,2010年12月31日該生產(chǎn)線的可收回金額為600萬元,2010年12月31日考慮減值準(zhǔn)備后的該生產(chǎn)線的賬面價值為()萬元。
A.20B.120C.600D.620
35.對一項房地產(chǎn)進行估價時,如果系統(tǒng)的估價方法成本過高??梢杂^察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價格,將其作為估價的基礎(chǔ),這是根據(jù)()。A.財務(wù)管理的雙方交易原則B.財務(wù)管理的引導(dǎo)原則C.財務(wù)管理的市場估價原則D.財務(wù)管理的風(fēng)險一報酬權(quán)衡原則
36.A公司目前的市價為50元/股,預(yù)計下一期的股利是1元,該股利將以5%的速度持續(xù)增長。則該股票的資本利得收益率為()。
A.2%B.5%C.7%D.9%
37.直接材料預(yù)算的主要編制基礎(chǔ)是()。
A.銷售預(yù)算B.現(xiàn)金預(yù)算C.生產(chǎn)預(yù)算D.產(chǎn)品成本預(yù)算
38.按產(chǎn)出方式的不同,企業(yè)的作業(yè)可以分為以下四類。其中,隨產(chǎn)量變動而正比例變動的作業(yè)是()。
A.單位水準(zhǔn)作業(yè)B.批量水準(zhǔn)作業(yè)C.產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)D.設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)
39.
第
3
題
2007年11月A公司與B公司簽訂合同,A公司于2008年1月銷售商品給8公司,合同價格為800萬元,如A公司單方面撤銷合同,應(yīng)支付違約金為100萬元。2007年12月31日市場價格大幅度上升,商品成本總額為1000萬元,A公司尚未購入該商品,則A公司的正確的會計處理為()。
A.確認預(yù)計負債200萬元B.確認存貨跌價準(zhǔn)備100萬元C.確認預(yù)計負債100萬元D.確認存貨跌價準(zhǔn)備200萬元
40.某企業(yè)銷售收入為1200萬元,產(chǎn)品變動成本為300萬元,固定制造成本為100元,銷售和管理變動成本為150萬元,固定銷售和管理成本為250萬元,則該企業(yè)的產(chǎn)品邊際貢獻為()萬元。
A.900B.800C.400D.750
二、多選題(30題)41.常見的實物期權(quán)包括()。
A.擴張期權(quán)B.時機選擇期權(quán)C.放棄期權(quán)D.看漲期權(quán)
42.下列關(guān)于普通股成本估計的說法中,正確的有()。
A.股利增長模型法是估計權(quán)益成本最常用的方法
B.依據(jù)政府債券未來現(xiàn)金流量計算出來的到期收益率是實際利率
C.在確定股票資本成本時,使用的口系數(shù)是歷史的
D.估計權(quán)益市場收益率最常見的方法是進行歷史數(shù)據(jù)分析
43.以下關(guān)于成本計算分步法的表述中,正確的有()。
A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法有利于各步驟在產(chǎn)品的實物管理和成本管理
B.當(dāng)企業(yè)經(jīng)常對外銷售半成品時,不宜采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法
C.采用逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法時,需要進行成本還原
D.采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法時,無須將產(chǎn)品生產(chǎn)費用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進行分配
44.下列關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的說法中,正確的有()。
A.采用市場價格減去對外的銷售費用作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時,如果生產(chǎn)部門不能長期獲利,企業(yè)應(yīng)該停止生產(chǎn)此產(chǎn)品到外部采購
B.部門獲利能力大小與談判人員的談判技巧基本無關(guān)
C.以變動成本加固定費作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時,如果總需求量超過了供應(yīng)部門的生產(chǎn)能力,將促進其發(fā)揮積極作用
D.以全部成本作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時,越是節(jié)約成本的單位,越有可能在下一期被降低轉(zhuǎn)移價格,使利潤減少
45.可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置合理的回售條款,可以()。
A.保護債券投資人的利益
B.可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份
C.可以使投資者具有安全感,因而有利于吸引投資者
D.可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后,繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失
46.下列各項差異中,屬于數(shù)量差異的有。
A.工資率差異B.人工效率差異C.變動制造費用耗費差異D.變動制造費用效率差異
47.以下關(guān)于成本計算分步法的表述中,正確的有()。
A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法有利于各步驟在產(chǎn)品的實物管理和成本管理
B.當(dāng)企業(yè)經(jīng)常對外銷售半成品時,不宜采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法
C.采用逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法時,需要進行成本還原
D.采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法時,無需將產(chǎn)品生產(chǎn)費用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進行分配
48.下列有關(guān)質(zhì)量成本中,屬于預(yù)防成本的有()A.質(zhì)量工作費用B.教育培訓(xùn)費用C.檢測工作費用D.廢料、返工費用
49.下列關(guān)于債券價值與折現(xiàn)率的說法中,正確的有()。
A.報價利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)得出計息期利率
B.如果折現(xiàn)率低于債券利率,債券的價值就高于面值
C.如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動,可以改變票面利率
D.為了便于不同債券的比較,在報價時需要把不同計息期的利率統(tǒng)一折算成年利率
50.甲產(chǎn)品的單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本為:工時消耗5.5小時,變動制造費用每小時分配率為6元,固定制造費用每小時分配率為6元,本月生產(chǎn)產(chǎn)品500件,實際使用工時3000小時,生產(chǎn)能量為3400小時,實際發(fā)生變動制造費用19500元,實際發(fā)生固定制造費用20000元。則下列有關(guān)制造費用差異的計算中,正確的有()
A.變動制造費用耗費差異為1500元
B.變動制造費用效率差異為1500元
C.固定制造費用耗費差異為﹣400元
D.固定制造費用閑置能量差異為2000元
51.以下各因素中,能夠提高股東權(quán)益凈利率的因素有()。
A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率B.提高凈利息率C.降低凈利息率D.提高凈財務(wù)杠桿
52.下列關(guān)于成本按性態(tài)分類的說法中,正確的有()。
A.所謂成本性態(tài),是指成本總額與產(chǎn)量之間的依存關(guān)系
B.固定成本的穩(wěn)定性是沒有條件的
C.混合成本可以分為半固定成本和半變動成本
D.混合成本介于固定成本和變動成本之間,可以分解成固定成本和變動成本兩部分
53.下列有關(guān)表述中錯誤的有()。
A.每股收益越高,股東不一定能從公司分得越高的股利
B.從理論上說,債權(quán)人不得干預(yù)企業(yè)的資金投向和股利分配方案
C.發(fā)放股票股利或進行股票分割,會降低股票市盈率,相應(yīng)減少投資者的投資風(fēng)險,從而可以吸引更多的投資者
D.所謂剩余股利政策,就是在公司有著良好的投資機會時,公司的盈余首先應(yīng)滿足投資方案的需要。在滿足投資方案需要后,如果還有剩余,再進行股利分配
54.
第
15
題
在其他條件相同的情況下,下列說法正確的是()。
A.空頭看跌期權(quán)凈損益+多頭看跌期權(quán)凈損益=0
B.空頭看跌期權(quán)到期日價值+多頭看跌期權(quán)到期日價值=0
C.空頭看跌期權(quán)損益平衡點=多頭看跌期權(quán)損益平衡點
D.對于空頭看跌期權(quán)而言,股票市價高于執(zhí)行價格時,凈收入小于0
55.第
19
題
下列屬于價格差異的有()。
A.工資率差異B.人工效率差異C.變動制造費用耗費差異D.變動制造費用效率差異
56.下列關(guān)于財務(wù)管廳則的說法中,不正確的有()。
A.有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于間接投資項目
B.比較優(yōu)勢原則的一個應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用”
C.有時一項資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值
D.沉沒成本的概念是比較優(yōu)勢原則的一個應(yīng)用
57.
第
33
題
下列關(guān)于財務(wù)杠桿系數(shù)表述正確的是()。
A.在資本總額及負債比率不變的情況下,財務(wù)杠桿系數(shù)越高,每股利潤增長越快
B.財務(wù)杠桿效應(yīng)是指利用債務(wù)籌資給企業(yè)帶來的額外收益
C.財務(wù)杠桿影響的是稅前利潤
D.財務(wù)杠桿系數(shù)越大,財務(wù)風(fēng)險越大
58.甲企業(yè)上年可持續(xù)增長率為15%,預(yù)計今年不增發(fā)新股或回購股票,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降,其他財務(wù)比率不變,則()。
A.今年實際增長率低于今年的可持續(xù)增長率
B.今年可持續(xù)增長率低于15%
C.今年實際增長率低于15%
D.今年實際增長率與15%的大小無法判斷
59.
第
32
題
當(dāng)利潤中心計算共同成本或不可控成本,并采取變動成本法計算成本時,其考核指標(biāo)主要包括()。
A.利潤中心邊際貢獻總額B.利潤中心負責(zé)人可控利潤總額C.利潤中心可控利潤總額D.企業(yè)利潤總額
60.下列關(guān)于項目評估方法的表述中,正確的有()。
A.利用內(nèi)含報酬率進行決策時,只要內(nèi)含報酬率高于必要報酬率,該項目就可以接受
B.當(dāng)項目靜態(tài)回收期大于主觀上確定的最長的可接受回收期時,該項目在財務(wù)上是可行的
C.只要凈現(xiàn)值為正,就意味著其能為公司帶來財富
D.凈現(xiàn)值法所依據(jù)的原理是,假設(shè)原始投資是按資本成本借人的
61.在相關(guān)范圍內(nèi)相對穩(wěn)定的有()。
A.變動成本總額B.單位變動成本C.固定成本總額D.單位固定成本
62.下列關(guān)于外部融資的說法中,正確的有()。
A.如果銷售量增長率為0,則不需要補充外部資金
B.可以根據(jù)外部融資銷售增長比調(diào)整股利政策
C.在其他條件不變,且銷售凈利率大于0的情況下,股利支付率越高,外部融資需求越大
D.在其他條件不變,且股利支付率小于100%的情況下,銷售凈利率越大,外部融資需求越少
63.下列關(guān)于市場增加值的說法中,正確的有()。
A.市場增加值是評價公司創(chuàng)造財富的準(zhǔn)確方法,勝過其他任何方法
B.市場增加值等價于金融市場對一家公司凈現(xiàn)值的估計
C.市場增加值在實務(wù)中廣泛應(yīng)用
D.市場增加值可以用于企業(yè)內(nèi)部業(yè)績評價
64.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的說法中,正確的有()。
A.權(quán)衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展
B.代理理論是對權(quán)衡理論的擴展
C.權(quán)衡理論是對代理理論的擴展
D.優(yōu)序融資理論是對代理理論的擴展
65.下列關(guān)于固定制造費用差異的表述中,正確的有()
A.在考核固定制造費用的耗費水平時以預(yù)算數(shù)作為標(biāo)準(zhǔn),不管業(yè)務(wù)量增加或減少,只要實際數(shù)額超過預(yù)算即視為耗費過多
B.固定制造費用閑置能量差異是生產(chǎn)能量與實際產(chǎn)量的標(biāo)準(zhǔn)工時之差與固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率的乘積
C.固定制造費用能量差異的高低取決于兩個因素:生產(chǎn)能量是否被充分利用、已利用生產(chǎn)能量的工作效率
D.固定制造費用的效率差異屬于量差
66.下列表述中,屬于關(guān)鍵績效指標(biāo)法的優(yōu)點的有()
A.有利于企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)B.引導(dǎo)公司正確的價值導(dǎo)向C.能夠更有效地實現(xiàn)企業(yè)價值增值目標(biāo)D.有利于推廣實施
67.下列各項作業(yè)中,屬于品種級作業(yè)的有()。
A.機器加工B.產(chǎn)品生產(chǎn)工藝改造C.機器調(diào)試D.產(chǎn)品更新
68.已知甲公司2014年末負債總額為200萬元,資產(chǎn)總額為500萬元,流動資產(chǎn)為240萬元,流動負債為160萬元,2014年利息費用為20萬元,凈利潤為100萬元,所得稅為30萬元,則該公司()。
A.2014年末資產(chǎn)負債率為40%
B.2014年末產(chǎn)權(quán)比率為2/3
C.2014年利息保障倍數(shù)為7.5
D.2014年末長期資本負債率為20%
69.假設(shè)其他條件不變,下列計算方法的改變會導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少的有()。
A.從使用賒銷額改為使用銷售收入進行計算
B.從使用應(yīng)收賬款平均余額改為使用應(yīng)收賬款平均凈額進行計算
C.從使用應(yīng)收賬款全年日平均余額改為使用應(yīng)收賬款旺季的日平均余額進行計算
D.從使用已核銷應(yīng)收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應(yīng)收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算
70.下列關(guān)于利潤表預(yù)算編制的敘述中,正確的有()
A.“銷售收入”項目的數(shù)據(jù),來自銷售收入預(yù)算
B.“銷售成本”項目的數(shù)據(jù),來自產(chǎn)品成本預(yù)算
C.“借款利息”項目的數(shù)據(jù),來自現(xiàn)金預(yù)算
D.“所得稅費用”項目通常是根據(jù)“利潤總額”和所得稅稅率計算出來的
三、計算分析題(10題)71.計算改變信用政策引起的損益變動凈額,并據(jù)此說明公司應(yīng)否改變信用政策。
72.2009年7月1日發(fā)行的某債券,面值100元,期限3年,票面年利率8%,每半年付息一次,付息日為6月30日和12月31日。
要求:
(1)假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率為8%,計算該債券的實際年利率和全部利息在2009年7月1日的現(xiàn)值。
(2)假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率為10%,計算2009年7月1日該債券的價值。
(3)假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率12%,2010年7月1日該債券的市價是95元,試問該債券當(dāng)時是否值得購買?
(4)某投資者2011年7月1日以97元購入,試問該投資者持有該債券至到期日的收益率是多少?
73.已知某公司與甲零件有關(guān)的信息如下:
甲零件的年需求數(shù)量為36000件(假設(shè)每年360天),購買價格每單位100元,儲存變動成本為0.3元,訂貨成本每次600元,一次到貨,訂貨至到貨的時間間隔為26天。
要求:
(1)按照基本模型計算的最優(yōu)經(jīng)濟訂貨量為多少;
(2)庫存甲零件還剩多少時就應(yīng)補充訂貨;
(3)若該零件也可以自制,每天產(chǎn)量預(yù)計為200件,該公司已具備生產(chǎn)該零件的完全生產(chǎn)能力且無法轉(zhuǎn)移,每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本為4000元,單位儲存變動成本為1元,單位自制變動成本為80元,求零件自制的經(jīng)濟批量;
(4)比較按經(jīng)濟批量模型外購和自制方案的總成本,并作出采用何種方案的決策。
74.(4)計算信用成本后收益。
75.甲公司是一個制造公司,其每股收益為0.5元,每股股票價格為25元。甲公司預(yù)期增長率為10%,假設(shè)制造業(yè)上市公司中,增長率、股利支付率和風(fēng)險與甲公司類似的有6家,它們的市盈率如下表所示。
要求:
(1)確定修正的平均市盈率,并確定甲公司的每股股票價值;
(2)用股價平均法確定甲公司的每股股票價值:
(3)請問甲公司的股價被市場高估了還是低估了?
(4)分析利用市盈率模型估算企業(yè)價值的優(yōu)缺點及適用范圍。
76.B公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策。為了擴大銷售,公司擬改變現(xiàn)有的信用政策,有兩個可供選擇的方案,有關(guān)數(shù)據(jù)如下:
如果采用方案二,估計會有20%的顧客(按銷售量計算,下同)在10天內(nèi)付款、30%的顧客在20天內(nèi)付款,其余的顧客在30天內(nèi)付款。假設(shè)該項投資的資本成本為10%;一年按360天計算,每件存貨成本按變動成本3元計算。要求:采用差額分析法確定哪一個方案更好些?
77.甲公司2012年年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)為12000萬元,其中凈負債為2000萬元。2012年的銷售收入為48000萬元,銷售凈利率為20%,股利支付率為80%。2013年的計劃銷售增長率為30%。要求:(1)計算2012年的可持續(xù)增長率;(2)計算在不增發(fā)和回購股票,銷售凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和利潤留存率比率不變的情況下,2013年的凈財務(wù)杠桿(計算結(jié)果四舍五入保留四位小數(shù))以及權(quán)益凈利率;(時點指標(biāo)按照年末數(shù)計算,下同)(3)計算在不增發(fā)和回購股票,凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)、利潤留存率比率不變的情況下,2013年的銷售凈利率應(yīng)該達到多少;(4)計算在不增發(fā)和回購股票,銷售凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變的情況下,2013年的利潤留存率應(yīng)該達到多少;(5)計算在不增發(fā)和回購股票,銷售凈利率、利潤留存率、凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變的情況下,2013年的凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)該達到多少;(6)計算在銷售凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)、利潤留存率比率不變的情況下,2013年應(yīng)該增發(fā)多少金額的新股?
78.東恒上市公司2005年在深圳上市,在2011年度利潤分配及資本公積轉(zhuǎn)增資本實施公告中披露的分配方案主要信息如下:
每10股送3股派發(fā)現(xiàn)金股利0.6元(含稅,送股和現(xiàn)金股利均按10%代扣代繳個人所得稅,送股的計稅依據(jù)為送的股票的票面金額),轉(zhuǎn)增5股。
股權(quán)登記日:2012年3月14日(該日收盤價為24.45元);除權(quán)(除息)日:2012年3月15日(該日開盤價為13.81元);新增可流通股份上市流通日:2012年3月16日;現(xiàn)金股利到賬日:2012年3月20日。
東恒上市公司在實施利潤分配前,所有者權(quán)益情況為:股本(每股面額1元,已發(fā)行普通股50000萬股)50000萬元,資本公積60000萬元,盈余公積16000萬元,未分配利潤120000萬元,所有者權(quán)益合計246000萬元。
要求:
(1)計算每股繳納的個人所得稅以及扣稅后每股實際發(fā)放的現(xiàn)金股利。
(2)計算實施此次股利分配和轉(zhuǎn)增方案后的股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤和所有者權(quán)益合計。
(3)分析實施此次股利分配和轉(zhuǎn)增方案后,所有者權(quán)益變動的原因。
(4)計算東恒公司在2012年3月15日除權(quán)(除息)日的參考價。
(5)分析2012年3月15日的開盤價(13.81元)相對于2012年3月14日的收盤價(24.45元)較大幅度下降的意義。
79.某工業(yè)企業(yè)大量生產(chǎn)甲產(chǎn)品。生產(chǎn)分為兩個步驟,分別由第一、第二兩個車間進行。第一車間為第二車間提供半成品,第二車間將半成品加工成為產(chǎn)成品。該廠為了加強成本管理,采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法按照生產(chǎn)步驟(車間)計算產(chǎn)品成本(金額單位:元)。
該廠第一、二車間產(chǎn)品成本明細賬部分資料如下表所示:
表1產(chǎn)品成本明細賬
產(chǎn)品名稱:半成品甲
車間名稱:第一車間
2011年3月
金額單位:元
產(chǎn)量:500件
成本項目月初在產(chǎn)品定額費用本月費用生產(chǎn)費用合計完工半成品成本月末在產(chǎn)品定額費用原材料190063002800直接人工110030001300制造費用230061002600合計5300154006700單位成本表2自制半成品明細賬
半成品名稱:甲金額單位:元
月份月初余額本月增加本月減少數(shù)量(件)實際成本數(shù)量(件)實際成本數(shù)量(件)單位成本實際成本3400103007004200表3產(chǎn)品成本明細賬
產(chǎn)品名稱:產(chǎn)成品甲
車間名稱:第二車間
2011年3月
金額單位:元
產(chǎn)量:350件
成本項目月初在產(chǎn)品定額費用本月費用產(chǎn)成品成本月末在產(chǎn)品定額費用總成本單位成本半成品61002600直接人工12003700500制造費用250088501400合計98004500要求:
(1)根據(jù)上述資料,登記產(chǎn)品成本明細賬和自制半成品明細賬,按實際成本綜合結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本,計算產(chǎn)成品成本(所耗半成品的單位成本按照加權(quán)平均法計算)。
(2)按照第一車間完工半成品成本中各成本項目的比例對產(chǎn)成品總成本中的半成品進行成本還原,列出產(chǎn)成品總成本中原材料、直接人工、制造費用的數(shù)額。
80.
(1)計算表中的字母代表的數(shù)值;
(2)計算市場風(fēng)險溢酬以及甲股票的風(fēng)險收益率;
(3)計算甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率和風(fēng)險價值系數(shù)(計算結(jié)果保留兩位有效數(shù)字);
(4)計算甲股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差。
四、綜合題(5題)81.
82.第
35
題
ABC公司是一個商業(yè)企業(yè)?,F(xiàn)行的信用政策是40天內(nèi)全額付款,賒銷額平均占銷售額的75%,其余部分為立即付現(xiàn)購買。目前的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為45天(假設(shè)一年為360天,根據(jù)賒額和應(yīng)收賬款期末余額計算,下同)。總經(jīng)理今年1月初提出,將信用政策改為50天內(nèi)全額付款,改變信用政策后,預(yù)期總銷售額可增20%,賒銷比例增加到90%,其余部分為立即付現(xiàn)購買。預(yù)計應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)延長到60天。改變信用政策預(yù)計不會影響存貨周轉(zhuǎn)率和銷售成本率(目前銷貨成本占銷售額的70%)。工資由目前的每年200萬元,增加到380萬元。除工資以外的營業(yè)費用和管理費用目前為每年300萬元,預(yù)計不會因信用政策改變而變化。上年末的資產(chǎn)負債表如下:資產(chǎn)負債表200×年12月31日
要求:假設(shè)該投資要求的必要報酬率為8.9597%,問公司應(yīng)否改變信用政策?
83.資料:
(1)E公司的2012年度財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下:
(2)假設(shè)該公司未來保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變且不增發(fā)新股;
(3)假設(shè)公司目前的負債均為有息負債,負債預(yù)計的平均利息率為8%,預(yù)計未來維持目前資本結(jié)構(gòu),公司目前發(fā)行在外的股數(shù)為400萬股,公司目前的股價為15元/股。所得稅稅率為25%。
要求:
請分別回答下列互不相關(guān)的問題:
(1)計算該公司目前的可持續(xù)增長率;
(2)計算該公司股票的資本成本;
(3)計算該公司負債的稅后資本成本;
(4)計算該公司的加權(quán)資本成本。
84.
第
34
題
某大型企業(yè)W準(zhǔn)備進入機械行業(yè),為此固定投資項目計劃按25%的資產(chǎn)負債率融資,固定資產(chǎn)原始投資額為5000萬元,當(dāng)年投資當(dāng)年完工投產(chǎn),借款期限為4年,利息分期按年支付,本金到期償還。該項投資預(yù)計有6年的使用年限,該方案投產(chǎn)后預(yù)計銷售單價40元,單位變動成本14元,每年經(jīng)營性固定付現(xiàn)成本100萬元,年銷售量為45萬件。預(yù)計使用期滿有殘值10萬元,稅法規(guī)定的使用年限也為6年,稅法規(guī)定的殘值為8萬元,會計和稅法均用直線法提折舊。目前機械行業(yè)有一家企業(yè)A,A的資產(chǎn)負債率為40%,權(quán)益的β值為1.5。A的借款利率為12%,而W為其機械業(yè)務(wù)項目籌資時的借款利率可望為10%,公司的所得稅率均為40%,市場風(fēng)險溢價為8.5%,無風(fēng)險利率為8%,預(yù)計4年還本付息后該項目的權(quán)益的β值降低20%,假設(shè)最后2年仍能保持4年前的加權(quán)平均資本成本水平不變,權(quán)益成本和債務(wù)成本均不考慮籌資費。分別實體現(xiàn)金流量法和股權(quán)現(xiàn)金流量法用凈現(xiàn)值法進行決策(折現(xiàn)率小數(shù)點保留到1%)。
85.甲公司未來1-4年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量如下:
目前甲公司β值為0.8333,假定無風(fēng)險利率為5%,市場風(fēng)險溢價為6%。(計算結(jié)果保留兩位小數(shù),所需現(xiàn)值系數(shù)自行查找教材后附系數(shù)表)
要估計甲公司的股權(quán)價值,需要對第4年以后的股權(quán)自由現(xiàn)金流量增長率作出假定,假設(shè)方法一是以第4年增長率為后續(xù)期增長率,并利用永續(xù)增長率模型進行估值,結(jié)合甲公司具體情況分析這一假設(shè)是否適當(dāng),并說明理由
參考答案
1.C【答案】C
【解析】如果不考慮影響股價的其他因素,固定增長股票的價值與股權(quán)資本成本成反比,與預(yù)期股利成正比。因為股票價值=預(yù)期股利÷(股權(quán)資本成本一增長率),股權(quán)資本成本越大,股票價值越低;預(yù)期股利越大,增長率越大,股票價值越高。
2.D【解析】“本年凈利潤大于0”并不意味著“可供分配利潤大于0”,如果可供分配利潤小于0,則不能進行利潤分配,所以,選項A的說法不正確;可供分配利潤大于0時,計提法定公積金的基數(shù)不一定為可供分配利潤,如果年初不存在累計虧損,并且本年凈利潤大于0,則計提法定公積金的基數(shù)為本年的凈利潤,所以,選項B的說法不正確;可供分配利潤大于0時,如果盈余公積金累計額達到公司注冊資本的50%,可不再提取法定公積金,所以,選項C的說法不正確。
3.A持有現(xiàn)金的機會成本、短缺成本、管理成本三者成本的和即總成本構(gòu)成一個拋物線型的總成本線,其最低點即為最佳現(xiàn)金持有量,若現(xiàn)金持有量超過這一最低點時,機會成本上升的代價會大于短缺成本下降的好處。
4.A公司派發(fā)股票股利,不會導(dǎo)致股東財富的增加,也不會導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出和引起負債的增加,但會引起所有者權(quán)益各項目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。
綜上,本題應(yīng)選A。
5.B購進股票的到期日凈損益15-20=5(元),購進看跌期權(quán)到期日凈損益一(30—15)一2—13(元),購進看漲期權(quán)到期日凈損益=一2(元),購進股票、購進看跌期權(quán)與購進看漲期權(quán)組合的到期凈損益=一5+13—2=6(元)。
6.B由于供給與需求之間的暫時不平衡,或是由于市場對各種證券的反映存在時滯,將導(dǎo)致在不同的市場之間或不同的證券之間出現(xiàn)暫時的價格差異,一些敏銳的交易者能夠迅速地發(fā)現(xiàn)這種情況,并立即買入過低定價的金融工具或期貨合約,同時賣出過高定價的金融工具或期貨合約,從中獲取無風(fēng)險的或幾乎無風(fēng)險的利潤,這是金融期貨投資的套利策略。套利~般包括跨期套利、跨品套利、跨市套利等形式。
7.C選項A,在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場的情況下,市場價格減去對外的銷售費用,是理想的轉(zhuǎn)移價格;選項B,如果中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場,可以采用協(xié)商的辦法確定轉(zhuǎn)移價格,成功的協(xié)商轉(zhuǎn)移價格首先要有一個某種形式的外部市場;選項D,以全部成本或者以全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格,可能是最差的選擇,它既不是業(yè)績評價的良好尺度,也不能引導(dǎo)部門經(jīng)理作出有利于公司的明智決策。
8.C持續(xù)動因是指執(zhí)行一項作業(yè)所需的時間標(biāo)準(zhǔn),但是為了成本分配的準(zhǔn)確性,持續(xù)動因的假設(shè)前提是,執(zhí)行作業(yè)的單位時間內(nèi)耗用的資源是相等的。
綜上,本題應(yīng)選C。
作業(yè)成本動因的種類:
9.A分割市場理論假定不同到期期限的債券根本無法相互替代;流動性溢價理論假定不同到期期限的債券可以相互替代,但并非完全替代品;期限優(yōu)先理論假定投資者對某種到期期限的債券有著特別的偏好。
10.D回收期是指投資引起的現(xiàn)金流入累計到與投資額相等所需要的時間,它代表收回投資所需要的年限?;厥漳晗拊蕉?,項目越有利?;厥掌诜ǖ膬?yōu)點是:①計算簡便;②容易為決策人所正確理解;③可以大體上衡量項目的流動性和風(fēng)險。
11.D對于虧損的產(chǎn)品或者部門,企業(yè)是否應(yīng)該立即停產(chǎn)。從短期經(jīng)營決策的角度,若該產(chǎn)品或者部門能給企業(yè)帶來正的邊際貢獻,則該產(chǎn)品不應(yīng)立即停產(chǎn)。因為雖然生產(chǎn)該產(chǎn)品不能帶來收益但是該產(chǎn)品的邊際貢獻能夠抵減生產(chǎn)產(chǎn)品的固定成本。
綜上,本題應(yīng)選D。
如果題目特指虧損產(chǎn)品的生產(chǎn)能力可以轉(zhuǎn)移,虧損產(chǎn)品創(chuàng)造的邊際貢獻大于與生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)移有關(guān)的機會成本,就不應(yīng)當(dāng)停產(chǎn)。
12.D放棄現(xiàn)金折扣的年成本=折扣百分比/(1-折扣百分比)×[360/(信用期-折扣期)]=2%/(1-2%)×360/(40-10)=24.49%.綜上,本題應(yīng)選D。
13.AA【解析】在分批法下,由于成本計算期與產(chǎn)品的生命周期基本一致,因而在月末一般不需計算完工產(chǎn)品成本,因此,一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費用的問題。
14.B該企業(yè)的穩(wěn)定性資產(chǎn)一穩(wěn)定性流動資產(chǎn)300+長期資產(chǎn)500=800(萬元),所以選項D的說法正確。權(quán)益+長期負債+自發(fā)性負債=350+310+40=700(萬元)低于長期穩(wěn)定性資產(chǎn),由此可知,企業(yè)實行的是激進型籌資政策,即選項A的說法正確。由于短期金融負債的資本成本一般低于長期負債和權(quán)益資本的資本成本,而激進型籌資政策下短期金融負債所占比重較大,所以該政策下企業(yè)的資本成本較低,收益性較高。但是另一方面,為了滿足穩(wěn)定性資產(chǎn)的長期資金需要,企業(yè)必然要在短期金融負債到期后重新舉債或申請債務(wù)展期,這樣企業(yè)便會更為經(jīng)常地舉債和還債,從而加大籌資風(fēng)險;還可能由于短期負債利率的變動而增加企業(yè)資本成本的風(fēng)險,所以激進型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險性均較高的營運資本籌資政策,選項C的說法正確。營業(yè)高峰期易變現(xiàn)率=(長期資金來源一長期資產(chǎn))/營業(yè)高峰流動資產(chǎn)=(700—500)/500—40%,選項B的說法不正確。
15.B長期資本負債率=非流動負債/(非流動負債+股東權(quán)益)×100%=(總資產(chǎn)-股東權(quán)益-流動負債)/(總資產(chǎn)一流動負債)×100%
=(20000-8000-4000)/(20000-4000)×100%=50%
16.A市盈率反映了投資者對公司未來前景的預(yù)期,市盈率越高,投資者對公司未來前景的預(yù)期越高;每股收益的概念僅適用于普通股,優(yōu)先股股東除規(guī)定的優(yōu)先股股利外,對收益沒有要求權(quán),所以用于計算每股收益的分子應(yīng)從凈利潤中扣除當(dāng)年宣告或累積的優(yōu)先股股利;通常只為普通股計算每股凈資產(chǎn),如果存在優(yōu)先股應(yīng)從股東權(quán)益總額中減去優(yōu)先股的權(quán)益,包括優(yōu)先股的清算價值及全部拖欠的股
利,得出普通股權(quán)益;
=市盈率×銷售凈利率。
17.D經(jīng)營杠桿系數(shù)反映營業(yè)收入變動對息稅前利潤的影響程度,而且引起息稅前利潤以更大幅度變動,本題中,經(jīng)營杠桿系數(shù)為2,表明營業(yè)收入增長1倍,引起息稅前利潤以2倍的速度增長,那么,預(yù)計明年的息稅前利潤應(yīng)為:10000×(1+2×5%)=11000(元)。
18.D責(zé)任成本是以具體的責(zé)任單位(部門、單位或個人)為對象,以其承擔(dān)的責(zé)任為范圍所歸集的成本,也就是特定責(zé)任中心的全部可控成本。所以,選項D是正確的。
19.A營運資本配置比率=營運資本/流動資產(chǎn)=(流動資產(chǎn)-流動負債)/流動資產(chǎn)=1-1/流動比率=1-1/1.8=0.44。
20.D【答案】D
21.A直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本=400×6×0.5=1200(元),直接材料數(shù)量差異=(2500—400×6)×0.5=50(元),直接材料價格差異=2500×(0.55—0.5)=125(元)。
22.C如果項目有利,則A×(P/A,10%,10)>30000,因此A>30000/(P/A,10%,10)30000/6.14464882.34,結(jié)果取整數(shù),所以每年至少應(yīng)收回的現(xiàn)金數(shù)額為4883元。
23.B基礎(chǔ)性金融市場是指以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對象的金融市場,比如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、股票的交易市場;由于認股權(quán)證本身含有期權(quán)的條款,應(yīng)當(dāng)屬于金融衍生產(chǎn)品,所以不屬于基礎(chǔ)性金融市場的交易對象。
24.A大量大批且為單步驟生產(chǎn)或管理上不要求按生產(chǎn)步驟計算產(chǎn)品成本的多步驟生產(chǎn)情況下,產(chǎn)品成本的計算方法一般是品種法;大量大批且管理上要求按生產(chǎn)步驟計算成本的多步驟生產(chǎn)情況下,產(chǎn)品成本的計算方法一般是分步法;小批單件類型的生產(chǎn),產(chǎn)品成本的計算方法一般是分批法;定額法是一種輔助計算方法,需要和基本計算方法結(jié)合使用,更多是在定額管理工作較好的情況下使用。
25.B根據(jù)外部融資額=增量收入×經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-增量收入×經(jīng)營負債銷售百分比-可動用金融資產(chǎn)-預(yù)計銷售收入×計劃銷售凈利率×(1-股利支付率),凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/凈經(jīng)營資產(chǎn),因此凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)上升,說明凈經(jīng)營資產(chǎn)占收入的比下降,因此外部融資額應(yīng)下降,選項A錯誤;銷售增長率超過內(nèi)含增長率,說明企業(yè)需要從外部融資,選項B正確;由于目前股利支付率小于l,所以銷售凈利率上升會使外部融資額下降,選項c錯誤;由于銷售凈利率大于0,所以股利支付率上升會使外部融資額增加,選項D錯誤。
26.D附帶認股權(quán)債券的稅前資本成本必須處在債務(wù)的市場利率和(稅前)普通股成本之間,才可以被發(fā)行人和投資人同時接受。普通股稅前成本=15%/(1-25%)=20%,選項D處在債務(wù)的市場利率10%和普通股稅前成本20%之間,可以被發(fā)行人和投資人同時接受。
綜上,本題應(yīng)選D。
27.A調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負債合計-平均無息流負債-平均在建工程=100-100×5%-6=89(萬元)
經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率=200-89×4.1%=196.351(萬元)
綜上,本題應(yīng)選A。
本題中雖然沒有直接給出平均資本成本率,但是題干中已經(jīng)明確是“軍工企業(yè)”,“軍工企業(yè)”的資本成本率為4.1%,直接進行計算即可。在做題時要關(guān)注給出的是哪種類型的企業(yè),然后根據(jù)相應(yīng)的平均資本成本率進行計算即可。
國企:5.5%(威武),軍工:4.1%(誓死統(tǒng)一)
28.C以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格適用于非完全競爭的外部市場,且條件之一是:談判者之間共同分享所有的信息資源。
29.C股權(quán)成本=無風(fēng)險利率+風(fēng)險收益率=2%+1.5×(6%-2%)=8%
股利支付率=1-利潤留存率=1-60%=40%
內(nèi)在市凈率=(預(yù)期權(quán)益凈利率×股利支付率)/(股權(quán)成本-增長率)=(30%×40%)/(8%-5%)=4
綜上,本題應(yīng)選C。
本題如果要求本期市凈率,不要忘記分子乘以(1+增長率)。
30.C該組合到期時,股票市價高于看漲、看跌期權(quán)執(zhí)行價格,看漲期權(quán)被執(zhí)行,看漲期權(quán)的盈利為60-57-4=-1元;看跌期權(quán)不會被執(zhí)行,白白損失4元的期權(quán)購買費用。因此,到期時投資組合收益為-1-4=-5元。C選項正確。
31.A解析:來年預(yù)計利潤=收入-變動成本-固定成本=20×50-20×50×(1-40%)-300=100萬元。假設(shè)價格增長10%,達到55元;預(yù)計利潤增加=20×55-20×30-300=200萬元;利潤變動率=(200-100)/100=100%;單價的敏感系數(shù)=100%/10%=10
32.C材料采購量=生產(chǎn)需用量+期末存量-期初存量=2500+300—500=2300(千克)}采購金額=2300×10=23000(元)
期末應(yīng)付賬款=23000×60%=13800(元)。
33.C每張債券的價值=1000×6%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)=848.35(元),10張認股權(quán)證的價值=1000—848.35=151.65(元),每張認股權(quán)證的價值=151.65/10=15.165(元)。
34.C2010年該生產(chǎn)線應(yīng)計提的折舊額:(740-20)×5/15÷2=120(萬元),2010年12月31日計提減值準(zhǔn)備前的賬面價值=740-120=620(萬元),應(yīng)計提減值準(zhǔn)備=620-600=20(萬元),考慮減值準(zhǔn)備后的該生產(chǎn)線的賬面價值為600萬元。
35.BB;對一項房地產(chǎn)進行估價時,如果系統(tǒng)的估價方法成本過高,可以觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價格,將其作為估價的基礎(chǔ)這屬于財務(wù)管理的“引導(dǎo)原則”的應(yīng)用。
36.B在資本市場有效的情況下,股票的總收益率可以分為兩個部分:第一部分是D1/P0,叫做股利收益率,它是根據(jù)預(yù)期現(xiàn)金股利除以當(dāng)前股價計算出來的。第二部分是增長率g,叫做股利增長率。由于股利的增長速度也就是股價的增長速度,因此g可以解釋為股價增長率或資本利得收益率。所以本題中股票的資本利得收益率即為股利增長率5%。
37.C材料的采購與耗用要根據(jù)生產(chǎn)需要量來安排,所以直接材料預(yù)算是以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制的。
綜上,本題應(yīng)選C。
38.A答案解析:單位水準(zhǔn)作業(yè)(即與單位產(chǎn)品產(chǎn)出相關(guān)的作業(yè)),這類作業(yè)是隨著產(chǎn)量變動而變動的。因此,A是答案;批量水準(zhǔn)作業(yè)(即與產(chǎn)品的批次數(shù)量相關(guān)的作業(yè)),這類作業(yè)是隨著產(chǎn)品的批次數(shù)的變動而變動的。所以,B不是答案;產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)(即與產(chǎn)品品種相關(guān)的作業(yè)),因此,C不是答案;設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)。這類作業(yè)是指為維持企業(yè)的生產(chǎn)條件而產(chǎn)生的作業(yè),它們有益于整個企業(yè),而不是具體產(chǎn)品。事實上,它們屬于固定成本,不隨產(chǎn)量、批次、品種等的變動而變動,應(yīng)該作為期間成本處理。因此,D不是答案。(參見教材458頁)
39.C待執(zhí)行合同變成虧損合同時,無合同標(biāo)的資產(chǎn)的,虧損合同相關(guān)義務(wù)滿足預(yù)計負債確認條件時,應(yīng)當(dāng)確認為預(yù)計負債。A公司應(yīng)根據(jù)損失200萬元與違約金100萬元二者較低者,編制會計分錄:
借:營業(yè)外支出100
貸:預(yù)計負債100
40.D邊際貢獻分為制造邊際貢獻和產(chǎn)品邊際貢獻,其中,制造邊際貢獻=銷售收入-產(chǎn)品變動成本,產(chǎn)品邊際貢獻=制造邊際貢獻-銷售和管理變動成本。所以,產(chǎn)品邊際貢獻=1200-300-150=750(萬元)
41.ABC投資于實物資產(chǎn),經(jīng)??梢栽黾油顿Y人的選擇權(quán),這種未來可以采取某種行動的權(quán)利而非義務(wù)是有價值的,它們被稱為實物期權(quán)。常見的實物期權(quán)包括擴張期權(quán)、時機選擇期權(quán)和放棄期權(quán)。
42.CD選項A,在估計權(quán)益成本時,使用最廣泛的方法是資本資產(chǎn)定價模型;選項B,政府債券的未來現(xiàn)金流,都是按名義貨幣支付的,據(jù)此計算出來的到期收益率是名義利率。
43.AB逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能為各生產(chǎn)步驟的在產(chǎn)品的實物管理及資金管理提供資料,能夠全面地反映各生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)耗費水平,更好地滿足各生產(chǎn)步驟成本管理的要求。由此可知,選項A的說法正確。當(dāng)企業(yè)經(jīng)常對外銷售半成品時,需要計算半成品成本,但是平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法不計算半成品成本,所以選項8的說法正確。逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法下,各1步驟所耗用的上一步驟半成品成本按照成本項目分項轉(zhuǎn)入各該步驟產(chǎn)品成本明細賬的各個成本項目中。采用逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法時,可以直接、正確地提供按原始成本項目反映的產(chǎn)品成本資料,因此,不需要進行成本還原。所以選項C的說法不正確。采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分
步法時,每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費用也要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進行分配,這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品,這里的在產(chǎn)品是指各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。由此可知,選項D的說法不正確。
44.AD選項B,協(xié)商價格可能會導(dǎo)致部門之間的矛盾,部門獲利能力大小與談判人員的談判技巧有很大關(guān)系;選項C,以變動成本加固定費作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時,如果總需求量超過了供應(yīng)部門的生產(chǎn)能力,變動成本不再表示需要追加的邊際成本,這種轉(zhuǎn)移價格將失去其積極作用。
45.AC選項B、D是設(shè)置贖回條款的優(yōu)點。
46.BD直接人工成本差異,是指直接人工實際成本與標(biāo)準(zhǔn)成本之間的差額,它被區(qū)分為“價差”和“量差”兩部分,其“量差”是指實際工時脫離標(biāo)準(zhǔn)工時,其差額按標(biāo)準(zhǔn)工資率計算確定的金額,又稱人工效率差異。變動制造費用的差異,是指實際變動制造費用與標(biāo)準(zhǔn)變動制造費用之間的差額,它也可以分解為“價差”和“量差”兩部分,其“量差”是指實際工時脫離標(biāo)準(zhǔn)工時,按標(biāo)準(zhǔn)的小時費用率計算確定的金額,反映工作效率變化引起的費用節(jié)約或超支,故稱為變動制造費用效率差異。
47.AB逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能提供各個生產(chǎn)步驟的半成品成本資料,從而為各生產(chǎn)步驟的在產(chǎn)品實物管理及資金管理提供資料,選項A正確;當(dāng)企業(yè)經(jīng)常對外銷售半成品時,需要確定半成品成本,因此應(yīng)該采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法,不宜采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法,選項B正確;采用逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法時,可以直接、正確地提供按原始成本項目反映的產(chǎn)品成本資料,無需進行成本還原,選項C錯誤;采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法時,需要將產(chǎn)品生產(chǎn)費用在最終完工的產(chǎn)成品和廣義在產(chǎn)品之間進行分配,選項D錯誤。
48.AB選項A、B屬于,質(zhì)量工作費用、教育培訓(xùn)費用屬于預(yù)防成本;
選項C不屬于,檢測工作費用屬于鑒定成本;
選項D不屬于,廢料、返工費用屬于內(nèi)部失敗成本。
綜上,本題應(yīng)選AB。
質(zhì)量成本分類
49.ABD如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動,可以通過溢價或折價調(diào)節(jié)發(fā)行價,而不應(yīng)修改票面利率。所以選項C的說法不正確。
50.ABC選項A正確,變動制造費用耗費差異=實際工時×(變動制造費用實際分配率-變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率)=3000×(19500÷3000-6)=1500(元)(U);
選項B正確,變動制造費用效率差異=(實際工時-標(biāo)準(zhǔn)工時)×變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率=(3000-500×5.5)×6=1500(元)(U);
選項C正確,固定制造費用耗費差異=固定制造費用實際數(shù)-固定制造費用預(yù)算數(shù)=20000-3400×6=﹣400(元)(F);
選項D錯誤,固定制造費用閑置能量差異=(生產(chǎn)能量-實際工時)×固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率=(3400-3000)×6=2400(元)(U)。
綜上,本題應(yīng)選ABC。
51.ACD解析:股東權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈利息率)×凈財務(wù)杠桿。
52.AD【正確答案】:AD
【答案解析】:一定期間固定成本的穩(wěn)定性是有條件的,即產(chǎn)量變動的范圍是有限的。如果產(chǎn)量增加達到一定程度,固定成本也會上升,所以選項B的說法不正確;混合成本的情況比較復(fù)雜,一般可以分為半變動成本、半固定成本、延期變動成本和曲線成本4個類別,所以選項C的說法不正確。
【該題針對“成本按性態(tài)分類”知識點進行考核】
53.BCD每股收益高并不意味著股東分紅多,股東所得股利的多少除取決于每股收益外,更主要的還要看公司的股利分配政策,選項A正確;股利分配政策的影響因素,其中其他因素中有一個是債務(wù)合同約束。債權(quán)人可以通過在債務(wù)合同中預(yù)先加入限制性條款來干預(yù)企業(yè)的資金投向和股利分配方案,所以選項B錯誤;發(fā)放股票股利或進行股票分割一般會使每股市價降低,每股收益降低,但不一定會降低股票市盈率,選項C錯誤;選項D的錯誤在于沒有強調(diào)出滿足目標(biāo)結(jié)構(gòu)下的權(quán)益資金需要。
54.ABC空頭看跌期權(quán)凈損益=到期日價值+期權(quán)價格,多頭看跌期權(quán)凈損益=到期日價值-期權(quán)價格,由此可知,A的說法不正確;
空頭看跌期權(quán)到期日價值=-Max(執(zhí)行價格-股票市價,0),多頭看跌期權(quán)到期日價值=Max(執(zhí)行價格-股票市價,0),由此可知,B的說法正確;
空頭看跌期權(quán)損益平衡點=執(zhí)行價格-期權(quán)價格,多頭看跌期權(quán)損益平衡點=執(zhí)行價格-期權(quán)價格,由此可知,C的說法正確;
空頭看跌期權(quán)凈收入=空頭看跌期權(quán)到期日價值=-Max(執(zhí)行價格-股票市價,0),由此可知,D的說法不正確。正確的結(jié)論應(yīng)該是:凈收入=0。
【該題針對“期權(quán)的基本概念”知識點進行考核】
55.AC直接人工成本差異,是指直接人工實際成本與標(biāo)準(zhǔn)成本之間的差額。它被區(qū)分為“價差”和“量差”兩部分,其“價差”是指工資率差異。變動制造費用的差異,是指實際變動制造費用與標(biāo)準(zhǔn)變動制造費用之間的差額。它也可以分解為“價差”和“量差”兩部分,其“價差”是指變動制造費用耗費差異。
56.AD有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項目,沉沒成本的概念是凈增效益原則的一個應(yīng)用,所以選項A、D的說法錯誤。
57.ABD財務(wù)杠桿系數(shù)表明的是息稅前盈余增長所引起的每股收益的增長幅度,而不是稅前利潤。
58.ABCABC【解析】在不增發(fā)新股或回購股票的情況下,如果某年可持續(xù)增長率計算公式中的4個財務(wù)比率(資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率、收益留存率)中有一個或多個數(shù)值比上年下降,本年的實際增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率,本年的可持續(xù)增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率,在權(quán)益乘數(shù)或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的情況下,本年的實際增長率也會低于本年的可持續(xù)增長率,由此可知,選項A、B、C是答案,選項D不是答案。
59.ABC當(dāng)利潤中心計算共同成本或不可控成本,并采取變動成本法計算成本時,其考核指標(biāo)主要包括利潤中心邊際貢獻總額、利潤中心負責(zé)人可控利潤總額、利潤中心控利潤總額。
60.ACD靜態(tài)回收期是反指標(biāo),當(dāng)項目靜態(tài)回收期小于主觀上確定的最長的可接受回收期時,該項目在財務(wù)上是可行的,故選項B的說法不正確;
61.BC在相關(guān)范圍內(nèi),單位變動成本不變,固定成本總額不變。因此,正確答案是選項8、C。
62.BCD銷售額的名義增長率=(1+銷售量增長率)×(1+通貨膨脹率)-1,在銷售量增長率為0的情況下,銷售額的名義增長率=1+通貨膨脹率-1=通貨膨脹率,在內(nèi)含增長的情況下,外部融資額為0,如果通貨膨脹率高于內(nèi)含增長率,就需要補充外部資金,所以,選項A的說法不正確;外部融資銷售增長比不僅可以預(yù)計融資需求量,而且對于調(diào)整股利政策和預(yù)計通貨膨脹對融資的影響都十分有用,由此可知,選項B的說法正確;在其他條件不變,且銷售凈利率大于0的情況下,股利支付率越高,收益留存率越小,收益留存越少,因此,外部融資需求越大,選項C的說法正確;在其他條件不變,股利支付率小于100%的情況下,銷售凈利率越高,凈利潤越大,收益留存越多,因此,外部融資需求越少,選項D的說法正確。
63.ABAB
【答案解析】:市場增加值雖然和企業(yè)的目標(biāo)有極好的一致性,但在實務(wù)中應(yīng)用卻不廣泛,所以選項C的說法不正確;即使是上市公司也只能計算它的整體市場增加值,對于下屬部門的單位無法計算其市場增加值,也就不能用于內(nèi)部業(yè)績評價,所以選項D的說法不正確。
64.AB按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論,有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值,而按照權(quán)衡理論,有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值一財務(wù)困境成本的現(xiàn)值,因此權(quán)衡理論是對企業(yè)有所得稅條件下的MM理論的擴展;按照代理理論,有負債企業(yè)的價值-?無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值一財務(wù)困境成本的現(xiàn)值一債務(wù)的代理成本現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益現(xiàn)值,所以,代理理論是對權(quán)衡理論的擴展。
65.ACD選項A表述正確,固定制造費用的耗費差異=固定制造費用實際數(shù)-固定制造費用預(yù)算數(shù),只要實際數(shù)額超過預(yù)算即視為耗費過多;
選項B表述錯誤,固定制造費用閑置能量差異=(生產(chǎn)能量-實際工時)×固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率;
選項C表述正確,固定制造費用能量差異可以分解為實際工時未達到生產(chǎn)能量而形成的閑置能量差異和實際工時脫離標(biāo)準(zhǔn)工時而形成的效率差異,所以固定制造費用能量差異的高低取決于:生產(chǎn)能量是否被充分利用、已利用生產(chǎn)能量的工作效率;
選項D表述正確,固定制造費用的效率差異是實際工時脫離標(biāo)準(zhǔn)工時而形成的差異,屬于量差。
綜上,本題應(yīng)選ACD。
66.ACD關(guān)鍵績效指標(biāo)法的主要優(yōu)點包括:
①使企業(yè)業(yè)績評價與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)密切相關(guān),有利于企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn);(選項A)
②通過識別價值創(chuàng)造模式把握關(guān)鍵價值驅(qū)動因素,能夠更有效地實現(xiàn)企業(yè)價值增值目標(biāo);(選項C)
③評價指標(biāo)數(shù)量相對較少,易于理解和使用,實施成本相對較低,有利于推廣實施。(選項D)
綜上,本題應(yīng)選ACD。
關(guān)鍵績效指標(biāo)法的主要缺點包括:
①關(guān)鍵績效指標(biāo)的選取需要透徹理解企業(yè)價值創(chuàng)造模式和戰(zhàn)略目標(biāo),有效識別企業(yè)核心業(yè)務(wù)流程和關(guān)鍵價值驅(qū)動因素(指標(biāo)選取要求高);
②指標(biāo)體系設(shè)計不當(dāng)將導(dǎo)致錯誤的價值導(dǎo)向和管理缺失。
67.BD選項B、D正確,品種級作業(yè)是指服務(wù)于某種型號或樣式產(chǎn)品的作業(yè)。例如,產(chǎn)品設(shè)計、產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定、工藝改造、產(chǎn)品更新等;選項A錯誤,機器加工屬于單位級作業(yè);選項C錯誤,生產(chǎn)前的機器調(diào)試屬于批次級作業(yè)。
68.ABC【解析】2014年末資產(chǎn)負債率=200/500×100%=40%,產(chǎn)權(quán)比率=200/(500-200)=2/3,利息保障倍數(shù)=(100+30+20)/20=7.5,長期資本負債率=(200-160)/(500-160)×100%=11.76%。
69.ABAB【解析】應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù),選項A和選項B會導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)增加,從而導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少;選項C和選項D的影響正好相反。
70.ABC選項A正確,在利潤表預(yù)算中,“銷售收入”項目的數(shù)據(jù),取自銷售收入預(yù)算;
選項B正確,在利潤表預(yù)算中,“銷售成本”項目的數(shù)據(jù),取自產(chǎn)品成本預(yù)算;
選項C正確,在利潤表預(yù)算中,“借款利息”項目的數(shù)據(jù),取自現(xiàn)金預(yù)算;
選項D錯誤,“所得稅費用”項目是在利潤表預(yù)測時估計的,并已列入現(xiàn)金預(yù)算,通常不是根據(jù)“利潤總額”和所得稅稅率計算出來的,因為有諸多納稅調(diào)整事項的存在。
綜上,本題應(yīng)選ABC。
71.稅前損益變動額為16.624萬元,大于零,所以,公司應(yīng)該改變信用政策。
72.(1)該債券的實際年利率:
該債券全部利息的現(xiàn)值:
4×(P/A,4%,6)
=4×5.2421
=20.97(元)
(2)2009年7月1日該債券的價值:
4×(P/A,5%,6)+100×(P/A,5%,6)
=4×5.0757+100×0.7462
=20.30+74.62
=94.92(元)
(3)2010年7月1日該債券的市價是95元,該債券的價值為:
4×(P/A,6%,4)+100×(P/F,6%,4)
=4×3.4651+100×0.7921
=13.86+79.21
=93.07(元)
該債券價值低于市價,故不值得購買。
(4)該債券的到期收益率:
97=4×(P/A,I半,5)+100×(P/F,I半,5)
先用5%試算:
4×1.8594+100×0.9070=98.14(元)
再用6%試算:
4×1.8334+100×0.8900=96.33(元)
用插值法計算:
1半=
5.63%×2=11.26%
則該債券的年到期收益率為11.26%。
73.
因為自制方案的總成本較低所以應(yīng)選擇自制方案。
因為自制方案的總成本較低,所以應(yīng)選擇自制方案。
74.(1)信用成本前收益=6000(1-60%)-6000(70%×2%+15%×1%)=2307萬元
(2)平均收現(xiàn)期=70%×10+15%×20+15%×30=14.5(天)
(3)應(yīng)收賬款機會成本=6000/360×14.5×70%×8%=11.6萬元
(4)信用成本后收益=2307-(11.6+75+6000×3%)=2307-266.6=2040.4(萬元)75.(1)修正市盈率=實際市盈率/(預(yù)期增長率×100、
平均市盈率=(40+44.8+37.9+28+45+25)/6=36.78
預(yù)期平均增長率=(10%+8%+12%+15%+6%+15%)/6:11%修正平均市盈率=36.78/(11%×l00)=3.34
目標(biāo)企業(yè)每股股票價值=修正平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)增長率×l00×目標(biāo)企業(yè)每股收益:3.34×10%×100×0.5=16.7(元)(3)實際股票價格是25元,高于每股股票價值,所以甲公司的股價被市場高估了。
(4)市盈率模型的優(yōu)點:首先,計算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得,并且計算簡單;其次,市盈率把價格和收益聯(lián)系起來,直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系;最后,市盈率涵蓋了風(fēng)險補償率、增長率、股利支付率的影響,具有很高的綜合性。
市盈率模型的局限性:如果收益是負值,市盈率就失去了意義。再有,市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外,還受到整個經(jīng)濟景氣程
度的影響。在整個經(jīng)濟繁榮時市盈率上升,整個經(jīng)濟衰退時市盈率下降。如果目標(biāo)企業(yè)的B值為l,則評估價值正確反映了對未來的預(yù)期。如果企業(yè)的p值顯著大于1,經(jīng)濟繁榮時評估價值被夸大,經(jīng)濟衰退時評估價值被縮小。如果β值明顯小于1,經(jīng)濟繁榮時評估價值偏低,經(jīng)濟衰退時評估價值偏高。如果是一個周期性的企業(yè),則企業(yè)價值可能被歪曲。
因此,市盈率模型最適合連續(xù)盈利,并且β值接近于1的企業(yè)。
76.[解析]
由于方案二增加的凈損益7254元大于方案一增加的凈損益4540元,因此方案二好一些。77.
(1)銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率=20%×(48000/12000)×12000/(12000—2000)X(1—80%)=0.1922012年的可持續(xù)增長率=0.192/(1—0.192)×100%=23.76%或者:2012年利潤留存=48000×20%×(1—80%)=1920(萬元)2012年年末的股東權(quán)益=12000—2000=10000(萬元)2012年的可持續(xù)增長率=1920/(10000—1920)×100%=23.76%(2)根據(jù)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變,可知:凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率=30%所以,2013年年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)=12000×(1+30%)=15600(萬元)根據(jù)銷售凈利率不變,可知:2013年的凈利潤=48000×(1+30%)×20%=12480(萬元)根據(jù)利潤留存率比率不變,可知2013年的利潤留存=12480X(1—80%)=2496(萬元)由于不增發(fā)和回購股票,所以,2013年末的股東權(quán)益=12000--2000+2496=12496(萬元)即2013年的凈財務(wù)杠桿=(15600一12496)/12496=0.2484權(quán)益凈利率=銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)=20%×(48000/12000)X15600/12496=99.87%(3)根據(jù)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變,可知:股東權(quán)益增長率占銷售收入增長率=30%2013年的股東權(quán)益增加=(12000—2000)×30%=3000(萬元)由于不增發(fā)和回購股票,所以,2013年的利潤留存=3000(萬元)由于利潤留存率不變,所以,2013年的凈利潤=3000/(1—80%)=15000(萬元)即2013年的銷售凈利率=15000/E48000×(1+30%)]×100%=24.04%(4)根據(jù)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變,可知:股東權(quán)益增長率豐銷售收入增長率=30%2013年的股東權(quán)益增加=(12000—2000)×30%=3000(萬元)由于不增發(fā)和回購股票,所以,2013年的利潤留存=3000(萬元)根據(jù)銷售凈利率不變,可知:2013年的凈利潤=48000X(1+30%)×20%=12480(萬元)故2013年的利潤留存率=3000/12480×100%=24.04%(5)根據(jù)銷售凈利率和利潤留存率不變,可知:可知2013年的利潤留存=48000X(1+30%)×20%×(1-80%)=2496(萬元)由于不增發(fā)和回購股票,所以,2013年末的股東權(quán)益=12000-2000+2496=12496(萬元)由于凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變所以,2013年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)=12496×12000/(12000—2000)=14995.2(萬元)2013年的凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=48000×(1+30%)/14995.2=4.16(次)(6)根據(jù)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變,可知:股東權(quán)益增長率=銷售收入增長率=30%2013年的股東權(quán)益增加=(12000—2000)×30%=3000(萬元)根據(jù)銷售凈利率和利潤留存率不變,可知:可知2013年的利潤留存=48000×(1+30%)×20%X(1-80%)=2496(萬元)所以,2013年應(yīng)該增發(fā)新股的金額=3000—2496=504(萬元)
78.(1)每股送0.3股,每股面額1元,因此:繳納的個人所得稅=0.3×1×10%=0.03(元)每股現(xiàn)金股利0.06元,繳納的個人所得稅=0.06×10%=0.006(元)
每股繳納的個人所得稅=0.03+0.006=0.036(元)
扣稅后每股實際發(fā)放的現(xiàn)金股利=0.06-0.036=0.024(元)
(2)送股(即發(fā)放股票股利)增加的股本=50000×3/10=15000(萬元)
轉(zhuǎn)股(即資本公積轉(zhuǎn)增股本)增加的股本=50000×5/10=25000(萬元)
實施此次股利分配和轉(zhuǎn)增方案后的股本=50000+15000+25000=90000(萬元)
轉(zhuǎn)股(即資本公積轉(zhuǎn)增股本)減少的資本公積=50000×5/10=25000(萬元)
實施此次股利分配和轉(zhuǎn)增方案后的資本公積=60000-25000=35000(萬元)
此次股利分配和轉(zhuǎn)增方案對盈余公積不產(chǎn)生影響,故盈余公積仍然是16000萬元。
發(fā)放的現(xiàn)金股利總額=50000×0.06=3000(萬元)
發(fā)放現(xiàn)金股利減少的未分配利潤=50000×0.06=3000(萬元)
送股(即發(fā)放股票股利)減少的未分配利潤=50000×3/10=15000(萬元)
實施此次股利分配和轉(zhuǎn)增方案后的未分配利潤=120000-3000-15000=102000(萬元)
(3)實施此次股利分配和轉(zhuǎn)增方案后的股東權(quán)益總額=90000+35000+16000+102000=243000(萬元)
相比較實施此次股利分配和轉(zhuǎn)增方案前的股東權(quán)益總額246000萬元減少了3000萬元,
其中:
全體股東實際收到的現(xiàn)金股利=50000×0.024=1200(萬元)
繳納的現(xiàn)金股利所得稅=50000×0.06×10%=300(萬元)
繳納的股票股利所得稅=50000×0.3×1×10%=1500(萬元)
(4)2012年3月15日除權(quán)(除息)日的參考價=(24.45-0.06)/(1+3/10+5/10)=13.55(元)
(5)2012年3月15日的開盤價(13.81元)相對于2012年3月14日的收盤價(24.45元)
有較大幅度下降,有利于使股價保持在
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