商業(yè)銀行應對低利率環(huán)境的若干策略

商業(yè)銀行應對低利率環(huán)境的若干策略2020年以來，受新冠肺炎疫情沖擊，全球經(jīng)濟整體放緩，主要經(jīng)濟體相繼宣布降息以刺激總需求，政策利率和市場利率不斷創(chuàng)出歷史新低，目前大部分發(fā)達國家的基準利率已經(jīng)低于1%。從國內(nèi)情況看，截至2021年10月末，一年期LPR利率為3.85%，為近十年以來的最低水平。本文總結(jié)低利率環(huán)境下不同銀行的應對策略，并結(jié)合業(yè)務實際提出有針對性的建議。

全球已經(jīng)進入低利率時代

近30年來，全球利率呈現(xiàn)出下降趨勢。尤其是2020年新冠肺炎疫情發(fā)生后，全球已經(jīng)有近30個經(jīng)濟體相繼宣布降息。其中，歐元區(qū)、日本、丹麥、瑞士、瑞典等國家和地區(qū)甚至實施了負利率政策。目前主要發(fā)達經(jīng)濟體的政策利率多低于1%，全球經(jīng)濟已經(jīng)步入了低利率的市場環(huán)境（見圖1）。

圖11987年1月～2021年1月美國聯(lián)邦基金利率和LIBOR利率走勢從2014年開始，我國整體進入降息周期。2019年下半年，貸款基準利率調(diào)換為LPR，政策進一步引導貸款利率下行。截至2021年三季度末，一年期LPR利率為3.85%，金融機構(gòu)人民幣一般貸款加權(quán)平均利率為5.3%，均為近十年以來的最低水平（見圖2）。同時，逆回購利率、中期借貸便利MLF等政策利率也持續(xù)調(diào)降，金融市場利率保持低位。

圖22008年9月～2021年3月金融機構(gòu)人民幣一般貸款加權(quán)平均利率走勢未來，隨著國內(nèi)利率市場化進程不斷推進，經(jīng)濟增速中樞出現(xiàn)下行，人口老齡化問題日趨突出，預計市場利率將在波動中呈現(xiàn)下行趨勢，信貸市場和債券市場將進入常態(tài)化的低利率環(huán)境中。

低利率環(huán)境下，商業(yè)銀行的應對策略

通過觀察國內(nèi)外商業(yè)銀行可以發(fā)現(xiàn)，在低利率周期，財務表現(xiàn)較好的銀行普遍在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負債成本、風險定價和收入來源等方面具有一定優(yōu)勢。各家銀行在努力提高利息收入的同時，積極拓展非息收入，提升對客戶的綜合金融服務能力。

提升高收益資產(chǎn)占比，加大期限錯配力度，適度信用下沉

提高貸款等高收益資產(chǎn)占比。相較于債券投資和同業(yè)業(yè)務，貸款是生息資產(chǎn)中收益較高的業(yè)務。在基準利率下行時，貸款利率調(diào)整速度相對滯后。因此，在低利率周期，各家銀行通過提高貸款等高收益資產(chǎn)占比，保證了利息收入的穩(wěn)步增長。比如，近年來在利率持續(xù)下降的情況下，國內(nèi)主要銀行的貸款占比均有一定程度的回升。截至2020年末，中國銀行貸款占生息資產(chǎn)的比重為61.81%，較上年提升1.5個百分點；建設銀行貸款占資產(chǎn)總額的比重為57.7%，較上年提升0.53個百分點；興業(yè)銀行貸款占總資產(chǎn)的比重為48.99%，較上年提升2.18個百分點。從國外情況看，在2008～2015年的低利率時期，西班牙桑坦德銀行、瑞士信貸集團、德意志銀行和瑞銀集團的貸款占比分別上升了0.6個、3.6個、4.3個和4.2個百分點。

增加中長期貸款占比，提升期限錯配程度。在低利率環(huán)境下，利率曲線呈現(xiàn)走平的態(tài)勢，商業(yè)銀行通過“借短放長”獲取的期限錯配收益大幅減少。為了提高凈息差水平，相當部分銀行在借入更短期資金的同時，發(fā)放更長期限的貸款，以博取期限溢價帶來的收益。如2020年，面對國內(nèi)利率下行趨勢，國內(nèi)各家銀行均努力提高中長期貸款的占比。截至2020年末，建設銀行中長期對公貸款占全部貸款的比重為34.35%，較2019年和2018年分別提高2.7個和1.73個百分點；招商銀行境內(nèi)中長期公司貸款占境內(nèi)公司貸款總額的62.09%，較上年提高7.5個百分點；交通銀行中長期對公貸款占全部貸款的比重為41.29%，較上年末提高1.95個百分點。從國外情況看，在負利率推出后，德意志銀行主動加大了五年期以上按揭貸款投放力度，同時增加了三個月以內(nèi)拆借資金，以代替6～12個月的同業(yè)資金，進一步增加期限錯配利差。

適度信用下沉，加大對中小企業(yè)和個人客戶的信貸投放。近年來，隨著直接融資市場的發(fā)展，越來越多的大客戶轉(zhuǎn)向債券發(fā)行和股票融資，疊加國家對小微企業(yè)的政策要求，銀行被迫將對公客戶群體向中小微企業(yè)下沉。中小微企業(yè)議價能力弱，且不具備發(fā)債或IPO的資格，所以這部分貸款的剛性需求較強，且可以提升凈息差水平。如建設銀行、交通銀行和平安銀行等均加大了普惠小微企業(yè)貸款投放，民營企業(yè)和小微企業(yè)貸款增速高于貸款平均增速。由于零售信用貸款具有收益率高、不良率相對較低的特點。在對公信貸競爭激烈的大背景下，以信用卡、消費信貸、按揭等為主體的零售業(yè)務也成為銀行業(yè)務轉(zhuǎn)型的重要方向。如近年來，中國銀行、郵儲銀行和平安銀行等均加大了零售業(yè)務轉(zhuǎn)型力度，貸款投放增速和比例明顯提升。

部分跨國銀行在全球?qū)嵤暗屠实貐^(qū)融資、高利率地區(qū)投放”策略。近年來，部分歐元區(qū)銀行，如法國巴黎銀行、花旗銀行、西班牙國家銀行等，通過在實施負利率的歐元地區(qū)開展融資，同時向高利率地區(qū)（如拉美地區(qū)、亞洲和非洲新興經(jīng)濟體）投資的資產(chǎn)負債配置策略，確保了自身資產(chǎn)規(guī)模和利潤的合理增長。國內(nèi)的中國銀行和工商銀行也提出，要以全球視野管理負債業(yè)務，跨幣種、跨市場、跨國界廣泛靈活吸納資金，在降低負債成本的同時，努力提高資產(chǎn)收益水平。

加大對低成本資金爭攬力度，構(gòu)建多元化籌資體系

多元化資金來源是保持負債業(yè)務穩(wěn)定、提升銀行發(fā)展能力和競爭力的關(guān)鍵。在低利率環(huán)境下，各家商業(yè)銀行在重視傳統(tǒng)存款業(yè)務發(fā)展的同時，不斷提升自身的主動負債能力。

高度重視存款業(yè)務發(fā)展。在低利率環(huán)境下，金融同業(yè)普遍加強了對低成本存款的爭奪。部分商業(yè)銀行在不斷創(chuàng)新傳統(tǒng)對公存款業(yè)務基礎上，更加注重基本賬戶管理和支付場景應用，把握資金運動規(guī)律，堅持量價平衡的發(fā)展策略，增強存款的穩(wěn)定性。

穩(wěn)步發(fā)展債券發(fā)行和同業(yè)存單等主動負債業(yè)務。如招商銀行、民生銀行等提出要加強宏觀經(jīng)濟研判，基于自身流動性狀況和市場利率走勢，通過定量建模、動態(tài)測算等工具，多渠道全方位進行主動負債管理，拓展多樣化融資渠道。

重視金融科技運用，創(chuàng)新拓展低成本資金。部分商業(yè)銀行積極利用移動互聯(lián)網(wǎng)渠道，加強結(jié)算、支付和交易三類業(yè)務的平臺、場景及產(chǎn)品體系建設，促進客戶短期資金周轉(zhuǎn)和有效沉淀。例如，招商銀行和浙商銀行通過發(fā)展現(xiàn)金管理業(yè)務，不僅獲得單一客戶低成本結(jié)算存款，還通過核心企業(yè)迅速滲透到上下游產(chǎn)業(yè)鏈，獲得大量優(yōu)質(zhì)貸款客戶。

堅持以客戶為中心，推動對公和零售業(yè)務轉(zhuǎn)型，全方位滿足客戶的投融資需求，提升非息收入的規(guī)模和占比

近年來，我國資本市場發(fā)展迅速，優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資渠道從以貸款為主，逐步轉(zhuǎn)向貸款、發(fā)債、股權(quán)融資等方式相結(jié)合。企業(yè)融資渠道的多元化，使得優(yōu)質(zhì)企業(yè)在與銀行議價時占據(jù)有利地位，同時對銀行的要求也更加多樣化，如果銀行無法滿足客戶需求，極有可能丟失客戶。因此，越來越多的銀行在積極推動對公業(yè)務轉(zhuǎn)型，提供“商投行一體化”的綜合金融服務，在全方位滿足客戶投融資需求的同時，提升了非息收入水平。例如，招商銀行提出要為客戶提供定制化、綜合化金融服務，資產(chǎn)管理、交易銀行、投資銀行、資產(chǎn)托管、金融市場等戰(zhàn)略性業(yè)務協(xié)同發(fā)展，全方位滿足客戶的投融資需求。興業(yè)銀行將客戶貸款考核指標轉(zhuǎn)變?yōu)閷蛻羧谫Y總量，全面提升產(chǎn)品創(chuàng)設能力、現(xiàn)金管理能力、承銷分銷能力，為客戶提供更加完整的綜合金融服務方案，進而帶動自身貸款、票據(jù)融資等基礎業(yè)務發(fā)展。美國富國銀行、花旗銀行、法巴銀行等也紛紛加大創(chuàng)新力度，提高非利息收入占比。例如：積極發(fā)展投行業(yè)務，增加債券承銷、利率和匯率衍生品業(yè)務收入；創(chuàng)新貸款業(yè)務盈利模式，通過貸款收費或者提供綜合金融服務的方式獲取盈利。

啟示和建議

從實際經(jīng)營情況看，低利率一直是銀行管理者揮之不去的陰影。歐洲、日本等國的銀行在零利率的環(huán)境下舉步維艱。但利率市場化是大勢所趨，通過上述各項經(jīng)營措施，凈利息收入下降帶來的部分利潤損失，保證了銀行業(yè)務平穩(wěn)發(fā)展。因此，在低利率環(huán)境下，商業(yè)銀行應重點加強資產(chǎn)擴張與負債組織、資產(chǎn)配置與資本約束之間的聯(lián)動，做好定價的前瞻性管理，平衡好規(guī)模、結(jié)構(gòu)、風險和收益之間的關(guān)系。

穩(wěn)定高收益資產(chǎn)占比，謹慎信用下沉，拉長資產(chǎn)久期，提高服務客戶的綜合能力

從日本等國的實踐看，在低利率政策實行初期，商業(yè)銀行面臨的主要問題是經(jīng)濟低迷引發(fā)的信用成本上升；在低利率政策實行一段時間后，銀行將經(jīng)歷信貸需求疲軟和盈利能力下降等問題。這與我國在2008年實施“四萬億”刺激政策后，國內(nèi)商業(yè)銀行的經(jīng)歷較為類似。因此，在低利率初期，商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務發(fā)展應提高風險防控能力，謹慎下沉客戶資質(zhì)，主要通過拉長久期和增加中間業(yè)務收入等措施提高盈利水平。

拓展低成本的資金來源，降低負債久期，提高負債成本對利率變動的敏感性

在低利率環(huán)境下，商業(yè)銀行應結(jié)合自身特點，充分統(tǒng)籌協(xié)調(diào)不同性質(zhì)的資金，建立以成本為導向、以流動性為邊界的負債結(jié)構(gòu)優(yōu)化機制，按照不同類別的產(chǎn)品特點，確定差異化的發(fā)展策略。

要下更大力氣拓展低成本存款，提升自身的存款競爭力。短期內(nèi)，商業(yè)銀行要進一步做好現(xiàn)有客戶的維護和挖潛工作，加強與核心客戶合作，實施鏈式獲客，重點是抓住源頭性資金和項目資本金，積極拓展代理、結(jié)算等增加資金來源的業(yè)務，減少客戶占用本行信貸資源、卻將結(jié)算放到他行的現(xiàn)象，引導流量資金在本行體系內(nèi)循環(huán)，提高資金沉淀率。

做好場景建設及產(chǎn)品交叉銷售，夯實存款業(yè)務發(fā)展基礎。要高度重視科技對銀行商業(yè)模式的改變和顛覆，完善網(wǎng)上銀行功能，建立相關(guān)生態(tài)系統(tǒng)，通過金融科技和優(yōu)質(zhì)服務留住客戶資金。比如，通過對教育、醫(yī)療等行業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈、場景化營銷，提升重點領域市場競爭力。

合理布局主動負債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)。做好市場利率走勢前瞻性研究，多渠道、全方位進行主動負債管理，拓展多樣化融資渠道，平衡好資產(chǎn)負債管理中的“量、價、險”之間的關(guān)系，保持資產(chǎn)負債業(yè)務匹配均衡發(fā)展。

優(yōu)化FTP定價規(guī)則，提高定價管理的前瞻性，重點增強中長期貸款的競爭力

目前商業(yè)銀行普遍通過內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價機制（FTP）分離信用風險和利率風險，并對利率風險實現(xiàn)集中管理。在低利率環(huán)境下，商業(yè)銀行應通過FTP調(diào)整，發(fā)揮好定價的導向作用。

通過FTP調(diào)整，增強中長期貸款的競爭力。考慮跨周期調(diào)節(jié)因素，平衡好當前收益和長遠收益之間的關(guān)系，在利潤可以承受的范圍內(nèi)，努力調(diào)降中長期FTP報價，增強中長期貸款的報價競爭力，引導經(jīng)營單位開拓固定利率的中長期貸款市場。

建立利率預判機制，提高定價管理的前瞻性。建議各家銀行的資產(chǎn)管理部門，加強宏觀經(jīng)濟研究和貨幣政策分析，與信貸部門、金融市場部門等前臺部門共同建立利率預判機制，在科學的利率預測基礎上，提高定價管理的前瞻性，通過利率場景、業(yè)務策略的模擬分析，結(jié)合年度財務目標和資本充足情況，有效利用期限錯配來獲取收益。

多管齊下提升收入水平，努力彌補利潤缺口利率下行影響的是銀行利息收入，非利息收入并未受到直接影響，商業(yè)銀行可以大力發(fā)展中間業(yè)務，來應對低利率環(huán)境帶來的沖擊。

提高資金運作效率。一方面，合理把握籌資節(jié)奏，保持發(fā)債節(jié)奏與信貸用款節(jié)奏匹配，進一步降低日均貨幣市場資金融出規(guī)模；另一方面，適度提高同業(yè)授信整體額度，擴大交易對手，綜合考慮拆借、回購、同業(yè)存單、掉期等收益與成本情況確定運作或籌資方式，努力提高流動性資金運作效率。

努力提高