天津紅日藥業(yè)股份有限公司負債經(jīng)營的策略研究

PAGEII天津紅日藥業(yè)負債經(jīng)營的研究分析內容摘要隨著社會的發(fā)展，現(xiàn)代的企業(yè)運營為了得到迅速提升，提高自己的市場競爭力，同時增強自身的財務管理，來為自身獲得相當?shù)慕?jīng)濟收益，引入一種新的經(jīng)營理念，即負債經(jīng)營。負債經(jīng)營如果得到合理化的運作，那么企業(yè)獲利能力就會大幅度提高，因此，這是一種相當好的讓企業(yè)積極進取以及主動投入的經(jīng)營舉措。這篇文章將會系統(tǒng)而全面的向大家展示什么是企業(yè)負債以及如何進行負債經(jīng)營，結合國內外的相關研究，探討其運作的目的和意義，并對企業(yè)負債經(jīng)營的一般風險進行分析，接下來以天津紅日藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“紅日藥業(yè)”）為具體的研究對象，在分析其債務結構的基礎上，探討該公司目前負債經(jīng)營面臨的風險，包括無力償還到期債務產(chǎn)生的風險，負債結構引起的不當風險，管理人員應對風險能力弱引起的風險，以及利率和匯率隨著發(fā)展變動而引起的風險。為了更好的應對及處理這些危機，筆者以紅日藥業(yè)為例，就其對負債經(jīng)營的應對和舉措，使負債經(jīng)營得到合理化的運作，其中包括其合理規(guī)模以及相關適度結構，讓企業(yè)的經(jīng)營管制、資金利用、應對危機意識以及財務危機機制得到很大的改善和提高，同時為提高風險意識而建立健全相關體系?！娟P鍵詞】企業(yè)經(jīng)營負債經(jīng)營風險舉措

目錄TOC\o"1-2"\u一、引言 1二、紅日藥業(yè)的負債經(jīng)營理解 1（一）企業(yè)負債及負債經(jīng)營的概念 1（二）企業(yè)負債經(jīng)營的目的 1三、紅日藥業(yè)的負債經(jīng)營現(xiàn)狀 2（一）企業(yè)的相關簡介 2（二）企業(yè)相關債務結構研究 2（三）企業(yè)相關風險分析 3四、紅日藥業(yè)的負債經(jīng)營舉措 4（一）確定企業(yè)合理的負債規(guī)模 4（二）確定企業(yè)適度的負債結構 4（三）增強企業(yè)經(jīng)營管理 5（四）提高企業(yè)風險意識 5（五）建立風險預警機制 5參考文獻 8致謝 9PAGE5天津紅日藥業(yè)股份有限公司負債經(jīng)營的策略研究一、引言由于社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，市場經(jīng)濟就如何應對經(jīng)濟全球化，而進行了一系列經(jīng)濟活動來面對這個經(jīng)濟繁榮的新的時代，很多企業(yè)為了求生存、謀發(fā)展選擇了負債經(jīng)營，所以現(xiàn)階段我國企業(yè)進行負債經(jīng)營成為了一種趨勢。雖然負債讓很多企業(yè)獲得了相當高的資金，但如果不能對它進行合理的研究及處理，那么企業(yè)將會獲得反作用效果。首先，我們要知道什么使負債經(jīng)營，企業(yè)通過一定的手段，來獲得有著責任和義務并且能夠去償還企業(yè)債務的資金，比如向銀行貸款，購買發(fā)行的債權以及租賃等方法。這就是負債經(jīng)營的概念。其次，我們要明白，過高過低的負債規(guī)模，都會對企業(yè)產(chǎn)生一定的影響。前者會使企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生一定的壓力，后者會使企業(yè)財務天平的平衡被打破，以至于企業(yè)的資金利用率受到影響。綜上所言，企業(yè)對于控制負債規(guī)模，以及正確的研究負債經(jīng)營是必不可少的。二、紅日藥業(yè)的負債經(jīng)營理解（一）企業(yè)負債及負債經(jīng)營的概念負債的概念，因時代和國家的不同而異。例如我國不同的準則中，就有著不一樣的負債定義。在《民法通則》中認為，負債就是負債方以及債權方之間，由于合同或者是法律的相關要求，而出現(xiàn)的一種權利與義務的特殊關系。在會計準則中被定義為企業(yè)可以通過貨幣、資產(chǎn)、或勞物去償還的一種債務，而在國際會計準則中負債被定義為了企業(yè)由于以往事項，將有義務去承擔的一種經(jīng)濟利益損失。眾所周知，企業(yè)負債是和負債經(jīng)營相關的，這種運作方式是指當企業(yè)在經(jīng)營過程中遇到資金不足的情況時，可以通過負債經(jīng)營來獲得資金來源，以此來達到企業(yè)的正常運轉，同時也通過財務天平的平衡效應使企業(yè)價值提高。但同時我們也要明確其理念的相關界線區(qū)分。在這篇文章中，企業(yè)負債經(jīng)營是指企業(yè)通過一定的手段，來獲得能夠參與生產(chǎn)經(jīng)營的資金，比如向銀行貸款，購買發(fā)行的債權以及租賃等方法，這樣企業(yè)既擁有著自身的資產(chǎn)，同時可獲得另外一部分增值的資金，使企業(yè)的經(jīng)濟利益獲得很大的提高。（二）企業(yè)負債經(jīng)營的目的1、為企業(yè)帶來財務杠桿效應企業(yè)負債經(jīng)營時，負債的成本會使企業(yè)的利潤存在稅前、稅后的區(qū)別，這也會造成企業(yè)凈利潤的差別。由于企業(yè)的負債成本是不變的，因此，負債的增加，擴大了企業(yè)資產(chǎn)、資本的規(guī)模，同時也改變了原來的資本結構，通過負債獲得的資金產(chǎn)生收益時，相應的利潤也會有所提高。由此可見，企業(yè)的負債規(guī)模不能太大，即負債的成本不能超出企業(yè)的資本、資產(chǎn)的收益增加部分。另外，負債的成本部分是在稅前扣除。2、使企業(yè)從通貨膨脹中獲利隨著利率的不斷變化，資金的價格也會發(fā)生變化，如果企業(yè)采取負債經(jīng)營的方式，就可以減少因為通貨膨脹而面臨的資金貶值風險。尤其是在企業(yè)長期負債比例較大的時候，這種優(yōu)勢會更加明顯。3、使經(jīng)營者加強企業(yè)管理與其它的融資方式相比，企業(yè)通過負債形式融資，不會對企業(yè)的股權構成造成影響，因而不會改變企業(yè)的所有權、控制權等。企業(yè)通過負債來進行融資，這是當企業(yè)無法按照規(guī)定時間來償還債務的時候，對其控制權和管理權進行保護的一種方式。相對來說，企業(yè)通過上市或者是股權的手段來進行融資時，其股權會受到一定程度的影響。三、紅日藥業(yè)的負債經(jīng)營現(xiàn)狀（一）企業(yè)的相關簡介天津紅日藥業(yè)是一家在醫(yī)藥方面快速發(fā)展，并擁有著高超的科技研究技術的公司，它建立于20世紀90年代，其研發(fā)生產(chǎn)及投資等各領域都取得極大的進步，甚至在醫(yī)藥及其相關設備的各個方面都有涉及，不僅有中藥制劑及其配方顆粒，就連在化學合成和生物技術方面也有相當大的發(fā)展。在21世紀初，該企業(yè)成功上市，并且市值快速上升達到200多億元。該企業(yè)有著相當大的發(fā)展?jié)摿?，在中國醫(yī)藥制造業(yè)方面，已經(jīng)進入前一百強，并獲得眾多的獎項。（二）企業(yè)相關債務結構研究1.流動負債結構分析項目2015年2014年2013年流動比率1.791.542.14速動比率0.540.180.84現(xiàn)金比率(%)38.0530.6966.51表2-1流動負債結構數(shù)據(jù)結合上表中的數(shù)據(jù)，我們可以從三個方面來進行分析。第一，從流動比率來看，該公司償還債務的能力呈現(xiàn)逐漸增強的趨勢；第二，對于速動比率的改變可以看出，紅日藥業(yè)在2014年面對著一定程度的財務危機，影響了公司償還債務的能力，但在2015年，其償付能力有所提高，這是市場調控對其產(chǎn)生一定的影響；第三，現(xiàn)金比率數(shù)值的變化同樣也體現(xiàn)了該集團償債能力的提高，但這里要引入一個新的概念，即短期償債能力，它體現(xiàn)了企業(yè)股票的流動性。由上面的分析看來，該公司在應收賬款以及存貨管理方面出現(xiàn)了問題，應對其進行詳細的研究與改善。項目2015年2014年2013年資產(chǎn)負債率(%)717068股東權益比率(%)32.3430.0332.32利息保障倍數(shù)11.8511.2110.88表2-2流動負債結構數(shù)據(jù)2.長期負債結構分析從公司的流動負債結構數(shù)據(jù)可以看出，該公司的資產(chǎn)負債率從2013到2015年波動不是很大，但其數(shù)值較高，說明該公司有著足夠的能力去應對財務危機，但其風險也在逐年上升。而股東權益比率由2014年的下降到2015年的恢復也表明，該公司在這期間采取了一定的措施，通過負債進行融資獲得了一定程度的利益。利息保障倍數(shù)是其償債能力的體現(xiàn)，兩者關系為正相關。有其他相關材料得到，其數(shù)值在2013年是制藥行業(yè)的八倍多，結合上表中的數(shù)據(jù)，可見該公司在其行業(yè)中有著較高的償債能力，并且其數(shù)值在最近幾年變化不大。（三）企業(yè)相關風險分析1.無力償還到期債務的風險一般來說，企業(yè)無法償還到期債務的原因有兩點。第一，企業(yè)對自身的資本沒有進行很好的分析，以至于借入了相當多的資金，這樣如果生產(chǎn)運營的資金不能及時收回的話，企業(yè)的財務狀況就會受到影響；第二，如果企業(yè)在短期內由于操作不當，使得資金鏈斷裂，企業(yè)無法獲得收益，導致無力償還到期債務，以至于該公司名譽受損，甚至面臨倒閉的風險。因此，如果公司想要規(guī)避財務危機帶來的風險，就要全面而系統(tǒng)的分析并控制其負債規(guī)模。如果企業(yè)負債規(guī)模超越界限，債權方就會采取一定的手段，例如收回貸款或將債權轉交給他人等，使企業(yè)資金短缺，續(xù)貸困難，這不僅影響企業(yè)的信譽，更影響企業(yè)的再融資功能。2.負債結構不當引起的風險在企業(yè)的生產(chǎn)運營中，負債結構對于各個環(huán)節(jié)都會產(chǎn)生一定程度的影響。如果企業(yè)采取各種方式獲得的資金比例關系不合理，則將會提高該企業(yè)的財務危機。例如短期負債和長期負債，若在生產(chǎn)經(jīng)營時這兩種期限結構不能合理的處理，那么公司就不能及時償還債務，并且短期負債比長期負債要承擔更多的風險。3.危機意識薄弱導致的風險危機意識薄弱會使企業(yè)在面對重大問題時，由于毫無準備而自亂陣腳，以至于不能做出很好的應對措施，甚至導致一系列的危機。并且管理人員也會因為措施不當或者其他原因，使得項目不能很快的開展并進入生產(chǎn)，使得投入的資金不能及時收回，以按規(guī)定期限償還債務。那么公司會面對違約的風險并承擔極大的債務。因此，企業(yè)應對自身的發(fā)展進行良好的規(guī)劃，同時對接手的項目進行具體的分析，提高自身應對風險的決策能力，避免決策失誤的發(fā)生。4.利率及匯率變動風險在當今社會，利率和匯率并不是一成不變的，因此企業(yè)要全面考慮該因素，來及時避免由于資金成本過高而帶來的危機。利率及匯率的提高都會增加企業(yè)的運營成本，所以，在錯誤的時間進行籌資，無疑是給自己火上澆油，讓自身承擔更大的壓力?？傊挥羞M行全面而系統(tǒng)的分析思考，及時規(guī)避這些風險，企業(yè)才能正常運作。四、紅日藥業(yè)的負債經(jīng)營舉措企業(yè)用負債經(jīng)營這一模式來提升企業(yè)的發(fā)展。這就要從管理制度的加強、資金周轉率的提升上努力，盡可能去降低資金的占用，來使產(chǎn)品的生產(chǎn)時間縮短，同時進行全面而系統(tǒng)的考慮，規(guī)避各種即將到來的危機，提高風險意識，慎重籌資，結合企業(yè)相關人員對于產(chǎn)品銷售能力的提高，對應收賬款和存貨管理進行研究與改善。綜上所述來提高該企業(yè)的償債能力，使得企業(yè)正常運作并獲得一定收益。（一）確定企業(yè)合理的負債規(guī)模要根據(jù)制定財務計劃，合理安排負債。紅日藥業(yè)應有良好的自身規(guī)劃，應對不同的負債情況時，在財務管理以及資金周轉上多做努力，盡可能的降低資金的占用，盡量縮短產(chǎn)品生產(chǎn)周期，減少應收賬款，使其具有風險防控意識，在資金的還款日程之上，要充分去考慮到借款額度的臨近、相關利息的支付日，要詳細考慮到企業(yè)資金的使用時間和頻率，做到各項資金合理安排到位，充分避免由于資金的調度給企業(yè)增加更多的財務風險。所以，企業(yè)要考慮自身資本情況，對癥下藥，對于不同的情況確定合理的負債規(guī)模。（二）確定企業(yè)適度的負債結構企業(yè)要在負債結構的優(yōu)化上多做努力，拓寬借貸資金的來源與方式。紅日藥業(yè)應盡可能去拓寬自己的融資通道，除了可向親朋借貸，自身財務積累等方法，股權融資也是一種不錯的途徑。它只需要各個股東根據(jù)自己投入的資本來承擔相應的責任，既能保證公司的管理權與控制權，也能應對資金不足的情況。除此之外，隨著國家對中小企業(yè)的扶持力度的增加，企業(yè)爭取到國家的優(yōu)惠貸款補助，進而緩解資金流通。但不能過度融資，要進行合理地應用資金運用，使得企業(yè)長足發(fā)展。（三）增強企業(yè)經(jīng)營管理首先，要提高企業(yè)經(jīng)營管理水平。企業(yè)經(jīng)營管理水平?jīng)Q定該公司的信用危機。那么如何來提高呢？一是要對管理者進行素質方面的相關培訓；二是企業(yè)的各個環(huán)節(jié)都要加強制度的修正，進行適當?shù)姆艡?，進而提升紅日藥業(yè)的經(jīng)營管轄。此外，要在公司的財務方面多做努力，加強管理能力，完善管理制度。一是要想設置好合理的組織機構，不違反的相關制度性要求，做到職能明確，相互制衡。二是要提高企業(yè)的文化氛圍，向工作人員灌輸正確的價值觀念，確保財務報告的可靠程度，提供準確的相關信息。三是針對借款人而言，其經(jīng)營能力是至關重要的。要擴大各項產(chǎn)品的市場份額，從而增大企業(yè)的銷售額，增加現(xiàn)金流，提高財務支付能力和償債能力，從降低信用風險。（四）提高企業(yè)風險意識企業(yè)的正常運轉都會面對各種各樣的風險，而如何在應對風險時保持清新的頭腦，這就需要整個公司全部工作人員的努力。每個人進行相關培訓，提高自身分析風險能力和責任意識，才能在危機來臨時及時發(fā)現(xiàn)，并傳遞給管理層，進而避免風險對企業(yè)的傷害，這樣，紅日藥業(yè)才能提高自身發(fā)展。企業(yè)風險意識的提高可以從以下幾個方面來進行。第一，在公司專門建立一個風險部門，及時的進行風險分析、規(guī)避以及傳遞。也可以在公司的每個部門內部投入相關人員進行風險分析。第二，加強風險分析人員的專業(yè)培訓，并設置相關專業(yè)管理人員每天對其進行監(jiān)管。第三，通過日常培訓或指導提高每個員工應對風險的能力，提高企業(yè)的風險管理氛圍，讓員工增強自身責任感，及時地傳遞并規(guī)避風險，以此來保證公司的運營成果以及“財務杠桿”作用。只有每個人貢獻自身力量，企業(yè)收益有了提高，自身收益才會提高。（五）建立風險預警機制紅日藥業(yè)如果只是通過資本現(xiàn)有量以及流動情況進行預測，是不能處理長期資金空缺的情況的，因此，建立全面的風險預警體系是極為必要的，它是在之前的基礎上分析公司的會計資訊，加上財務方面的預測，讓企業(yè)更透徹的分析著自身情況，以應對運營過程中所出現(xiàn)的各種風險。公司通過未雨綢繆，提前研究公司在運作過程中的財務狀況，根據(jù)相關的資本來借入相應的債務，這樣就可以在風險來臨時做出應對方案，提高規(guī)避風險的能力。該企業(yè)可以由以下幾個角度來考慮，首先，要知道在同行業(yè)中，相同規(guī)模的企業(yè)是如何建立風險預警機制，結合公司的債務償還能力以及盈利能力進行參考和研究分析，進而設置長期的風險預警機制。其次，企業(yè)運營的各個階段也要設置相關機制，以使企業(yè)應對風險能力提高。最后，通過在公司設置預警管理部門，或者在管理層培養(yǎng)專門工作者，來進行風險預警，并設置詳細的預警事項，來貫徹落實風險預警機制。但有一點必不可少，那就是該機制的正常運轉需要每個工作人員的努力及配合。構建的風險預警流程如圖5.1所示。圖5.1風險預警流程圖該機制必須參與企業(yè)生產(chǎn)運營的整個流程，同時進行多方面分析。信息收集是這個流程中最基本也是重要的一步，在這個階段，公司可以要求各部門下級將數(shù)據(jù)整理，并上傳給相關專業(yè)人員進行系統(tǒng)的處理，以此來整合出該企業(yè)的收益水平，以及經(jīng)營能力等相關信息。在將信息整合后，我們就會知道會面對什么樣的風險，這時再通過預測系統(tǒng)的處理，也就是預測階段的相關專業(yè)人員，他們對這些數(shù)據(jù)會對企業(yè)產(chǎn)生的影響進行集中而全面的分析研究，然后做出相應的措施。風險識別的最后一步，就是制定出合理的財務制度及相關構成。之后，我們要進行一定的風險判斷。首先我們得清楚本公司與同行業(yè)同規(guī)模公司的差距，了解其在盈利、成長及在運營方面的能力，明確自身定位，結合之間財務情況的比較，進而設置該公司的風險預警界線。風險部門可通過對所出現(xiàn)的問題進行分析和討論，之后再確定是否需要設置預警機制。如果需要進行預警，那么接下來就是相關信息證實及及時輸送，各部門獲得信息后，也需要對其嚴重程度提高注意。然后就要進行風險的處理。管理決策層得到各個風險的信息，再根據(jù)其嚴重情況的高低，制定出相應并合理的應對措施，然后將這些舉措貫徹到各個部門，并納入到其日常工作中，進而避免相似情況的發(fā)生。綜上所述，該預警機制是由四個方面構成，其流程就是將財務相關信息整合起來，進行數(shù)據(jù)方面的預測，得到各個風險識別點，然后根據(jù)其嚴重情況決定是否預警，進而制定相應的應對方法，避免在企業(yè)運營中的風險發(fā)生。1.設立專門的財務預警組織機構上述的整個流程的順利完成需要各個部門的共同參與。其財務預警組織機構由下圖可以清楚地表現(xiàn)出來。各個部門派出專人收集信息，由信息收集小組對其重要程度進行分類，并整合傳遞給風險管理部門，其部門將信息與預警界線相比較，決定出是否預警后，再由實施檢查小組制定出應對措施，然后分配給各個部門，由各部門的專人實施對策，減少事件的發(fā)生。圖5.2風險預警組織機構圖由上圖所示，風險控制委員會通過對公司財產(chǎn)與運轉情況的分析，而得出各個風險因素，接著風險預警部門就會收到該風險相關信息，以及其處理措施，同時該部門也要按期上傳該風險的控制效果及管理狀況。該部門下的實施檢查小組和信息收集小組共同作用，相輔相成。其中，信息收集小組的主要任務就是派出專人收集各部門相關信息，研究討論出風險及見解后，上報給風險控制委員會，經(jīng)過委員會的審查討論，將得出的預防舉措移交給風險預警部門，并由措施實施小組將每個部門應該執(zhí)行的風險管理任務下達給每個工作人員，這樣每個人各司其職，達成風險管理的目標。同時，各部門要求要按時提交執(zhí)行狀況，進而在周圍環(huán)境變化時能夠及時調整。2.設立負債經(jīng)營的風險分析指標紅日藥業(yè)現(xiàn)有的財務分析體系，可以對其資金鏈、資產(chǎn)結構和經(jīng)營進行定期分析，這是借助由財務部門所提出的指標來完成的。但其體系也有缺陷，就是該分析不能隨著外部環(huán)境的變化而變化，并且它的作用效果也比較差。它不能結合該行業(yè)的整體數(shù)據(jù)進行分析，所以這個體系所獲得的結果并不能為公司應對風險提供理論基礎。除了財務部門，其他部門也有相應的指標，而他們采用的是讓專家來打分，也就是風險管理委員會的相關人員，通過各風險的影響程度進行打分，該打分原則采取十分制，也可以打零分。同時，通過各部門統(tǒng)計其相關專業(yè)能力，進而得出公司整體工作人員的整體專業(yè)能力、整體銷售能力以及資金管理能力。3.嚴格執(zhí)行償債能力指標相關標準紅日藥業(yè)目前存在諸多狀況，其中包括負債較高，償還債務的能力較低，以及比較大的公司規(guī)模。為了應對這些情況，該企業(yè)應該結合自身的償還能力和運營能力，嚴格控制資金籌備的管理，合