【股權(quán)激勵(lì)下的戶外用品企業(yè)探路者盈余研究】8600字論文

股權(quán)激勵(lì)下的戶外用品企業(yè)探路者控股集團(tuán)盈余研究目錄TOC\o"1-3"\h\u220671理論基礎(chǔ) 3155041.1股權(quán)激勵(lì)的界定 3153111.2盈余管理的界定 344751.3股權(quán)激勵(lì)的意義 358712.股權(quán)激勵(lì)背景下的盈余管理 4125732.1實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的背景 4269132.2探路者控股集團(tuán)戶外用品股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的具體內(nèi)容 5232642.2.1范圍不斷擴(kuò)大，提高核心成員重視程度 5286602.2.2嚴(yán)格限制股票期權(quán)的禁售期及可行權(quán)數(shù)量 527392.2.3業(yè)績(jī)考核指標(biāo)與目標(biāo)設(shè)定 586282.2.4業(yè)績(jī)考核指標(biāo)過(guò)于簡(jiǎn)單化，容易導(dǎo)致盈余管理 618952.3探路者控股集團(tuán)戶外用品股權(quán)激勵(lì)下盈余管理效應(yīng) 6299102.3.1盈余管理的正效應(yīng) 6135372.3.2盈余管理的負(fù)效應(yīng) 8286503.探路者控股集團(tuán)戶外用品盈余管理的啟示 10206743.1建立完善的股權(quán)激勵(lì)制度 10117973.2提高公司內(nèi)部治理能力 10136903.3加強(qiáng)和完善審計(jì)監(jiān)督 1128650參考文獻(xiàn) 101理論基礎(chǔ)1.1股權(quán)激勵(lì)的界定股權(quán)激勵(lì)是指公司有條件地授予員工部分股權(quán)，讓他們能夠通過(guò)參與公司決策、獲得股東分紅、承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等具有股東的部分權(quán)利，從而與企業(yè)成為一個(gè)利益共同體，進(jìn)而起到激勵(lì)員工的目的(李曉雯,張陽(yáng)明,王思,2022)。作為有助于企業(yè)留住核心人才的一種手段，股權(quán)激勵(lì)可以在一定程度上為公司帶來(lái)更大的利益，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)(劉欣然,陳雨薇,2021)。股權(quán)激勵(lì)容易導(dǎo)致盈余管理，為了達(dá)到一定的行權(quán)條件，公司的管理層會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行向自己的有利的方向調(diào)整。股權(quán)激勵(lì)中之所以容易實(shí)現(xiàn)盈余管理，重要的原因是之前文章中提到的盈余管理動(dòng)機(jī)的客觀原因中的信息不對(duì)稱，不全面，信息的使用者和提供者之間的利益沖突和矛盾，產(chǎn)生里盈余管理行為(楊翔宇,趙文涵,黃子軒,2021)。1.2盈余管理的界定有關(guān)盈余管理的界定存在著不同的觀點(diǎn)，其中比較權(quán)威的有以下兩種：第一種是美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)家William在《FinancialAccountingTheory》中指出的，他認(rèn)為盈余管理的含義是(徐雪婷,孫宇航,2020)：在GAAP允許的范圍內(nèi)，經(jīng)營(yíng)者通過(guò)選擇合適的會(huì)計(jì)政策，使個(gè)人利益或企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值達(dá)到最大化的一種行為。第二種是美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)家Katherine指出的，他認(rèn)為盈余管理實(shí)際上是企業(yè)管理人員通過(guò)有目的地控制對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告過(guò)程，以獲取某些私人利益的“披露管理”。1.3股權(quán)激勵(lì)的意義自19世紀(jì)以來(lái)，股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題就一直是管理學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)等領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)。在西方成熟市場(chǎng)中，股權(quán)激勵(lì)被看作促進(jìn)代理人和委托人利益一致，從而解決現(xiàn)代企業(yè)委托代理問(wèn)題的一種重要手段(曾佳琪,鄭浩然,2018)。在我國(guó)，最早于1993年，深圳萬(wàn)科集團(tuán)首先開(kāi)始了嘗試，在企業(yè)內(nèi)推行股票期權(quán)制度，隨后國(guó)內(nèi)許多企業(yè)也開(kāi)始了有關(guān)股權(quán)激勵(lì)的積極嘗試。2006年，我國(guó)證監(jiān)會(huì)推出《股權(quán)激勵(lì)管理辦法》；2008年，又相繼發(fā)布了《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄1、2、3號(hào)》(鐘雨婷,劉俊杰,吳雅,2022)；2018年7月13日，證監(jiān)會(huì)公告股權(quán)激勵(lì)新政——《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，并于同年8月13日起正式實(shí)施。這些有關(guān)政策的頒布意在于不斷豐富我國(guó)上市公司的激勵(lì)政策，為公司進(jìn)一步創(chuàng)造價(jià)值提供有力的制度支持(馮澤宇,謝夢(mèng)菲,2020)。圖1-1A股股權(quán)激勵(lì)公告數(shù)量由圖1-1中A股股權(quán)激勵(lì)公告數(shù)量可以看出，2011年至2022年間，我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)數(shù)量總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，僅在2021年有所回落，充分說(shuō)明股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了“常態(tài)化”時(shí)代。如今，它已成為企業(yè)改善公司治理、提高治理能力，從而留住人才、提高業(yè)績(jī)的一種有效手段。然而，與西方國(guó)家相比，股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)起步較晚、實(shí)施時(shí)間較短，公司管理層可能會(huì)借此操縱企業(yè)的運(yùn)作，以變更行權(quán)指標(biāo)或者操縱公司股價(jià)來(lái)使自己獲得更大的利益(蘇文涵,周陽(yáng)明,唐心怡,2022)。盈余管理就是指企業(yè)管理者通過(guò)運(yùn)用判斷或構(gòu)造交易來(lái)左右公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，以虛假的手段來(lái)誘導(dǎo)報(bào)表使用者得出與企業(yè)實(shí)際情況不同的結(jié)論的一種行為。信息不對(duì)稱性的存在使得盈余管理成為了現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的一個(gè)重要問(wèn)題，也成為了造成公司負(fù)面效應(yīng)的一個(gè)重要原因，引起了許多研究人員的關(guān)注(許思遠(yuǎn),何韻,2021)。有關(guān)研究已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施在對(duì)公司業(yè)績(jī)等產(chǎn)生積極作用的同時(shí)，也可能會(huì)誘發(fā)管理者的機(jī)會(huì)主義行為，使他們通過(guò)盈余管理來(lái)操縱公司業(yè)績(jī)、抬升公司的股價(jià)，實(shí)現(xiàn)對(duì)個(gè)人利益的更高追求(林翔宇,汪子軒,2019)。2.探路者控股集團(tuán)公司股權(quán)激勵(lì)背景下的盈余管理2.1實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的背景探路者控股集團(tuán)公司是我國(guó)戶外用品行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕戶外用品領(lǐng)域多年，探路者控股集團(tuán)在曾經(jīng)在2020-2022年三年連續(xù)獲得我國(guó)“國(guó)家戶外用品企業(yè)榮譽(yù)金獎(jiǎng)”、“國(guó)家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了“本市優(yōu)質(zhì)戶外用品企業(yè)”。探路者控股集團(tuán)的發(fā)展是我國(guó)戶外用品企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國(guó)戶外用品企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實(shí)干創(chuàng)造未來(lái)”的企業(yè)精神，堅(jiān)持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于戶外用品市場(chǎng)需求進(jìn)行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于戶外用品行業(yè)前沿，引領(lǐng)戶外用品行業(yè)的發(fā)展。21世紀(jì)初期，探路者控股集團(tuán)戶外用品所經(jīng)營(yíng)的戶外用品產(chǎn)品和業(yè)務(wù)處在一片紅海之中，面臨著比較大的壓力。為了解決困境，連續(xù)實(shí)行了三期股權(quán)激勵(lì)方案。主要是出于以下三方面的原因(宋欣怡,范佳琪,袁雨,2022)：第一，從整個(gè)戶外用品行業(yè)來(lái)看，探路者控股集團(tuán)戶外用品的管理層的薪資沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也吸引不來(lái)優(yōu)秀的人才，對(duì)于探路者控股集團(tuán)公司內(nèi)部核心人才也沒(méi)有達(dá)到激勵(lì)的目的。第二，探路者控股集團(tuán)戶外用品對(duì)人數(shù)較多的中小股東不夠重視。使得大家對(duì)于公司沒(méi)有主人翁的意識(shí)，工作的自主性以及驅(qū)動(dòng)力不強(qiáng)。第三，零八年，三名核心管理層因?yàn)槔娣峙鋯?wèn)題離職，使得探路者控股集團(tuán)戶外用品終于做出改變進(jìn)行合理的股權(quán)激勵(lì)方案。2.2探路者控股集團(tuán)公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的具體內(nèi)容2.2.1范圍不斷擴(kuò)大，提高核心成員重視程度第一次的股權(quán)激勵(lì)對(duì)象為48人，第二次股權(quán)激勵(lì)對(duì)象為83人，第三次股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象為222人，推出的三次股權(quán)激勵(lì)方案，一次比一次范圍更廣，其中第三次更是全部為核心技術(shù)人員，并且在這三期股權(quán)激勵(lì)中沒(méi)有大股東。這不僅體現(xiàn)了，探路者控股集團(tuán)公司對(duì)于公司的定位更加清晰，確認(rèn)了探路者服飾公司內(nèi)部的核心技術(shù)人員是公司未來(lái)發(fā)展必不可少的成員，技術(shù)的發(fā)展和成功是探路者控股集團(tuán)公司在競(jìng)爭(zhēng)激烈的紅海中沖出重圍的重要因素，而且體現(xiàn)了探路者控股集團(tuán)公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公平公正，告知公司所有員工企業(yè)的未來(lái)發(fā)展方向和只要做的好就有回報(bào)的宗旨，正真達(dá)到股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)目的。2.2.2嚴(yán)格限制股票期權(quán)的禁售期及可行權(quán)數(shù)量行權(quán)期指的是股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的時(shí)間周期，為有效達(dá)到股權(quán)激勵(lì)的目的，三期激勵(lì)方案都對(duì)股票期權(quán)的可行權(quán)數(shù)量及行權(quán)有效期進(jìn)行了嚴(yán)格限制。除此之外，還明確規(guī)定了禁售期(盧澤宇,蔡雅娟,崔陽(yáng),2020)。在股份解鎖或者期權(quán)行權(quán)后，一般會(huì)再設(shè)置一定時(shí)間的禁售期，期望管理當(dāng)局能夠更長(zhǎng)時(shí)間更加主動(dòng)更加有效的和探路者控股集團(tuán)公司的利益進(jìn)行綁定。對(duì)于戶外用品公司來(lái)說(shuō)，為了公司股票的穩(wěn)定，對(duì)高管等核心崗位售賣(mài)股份會(huì)有比較嚴(yán)格的要求(方心怡,史思遠(yuǎn),2021)。三期激勵(lì)方案對(duì)于禁售都作出了如下的規(guī)定：一是激勵(lì)對(duì)象若是級(jí)別比較高在為探路者控股集團(tuán)公司工作的期間內(nèi)，每年售出的探路者控股集團(tuán)公司股票數(shù)是有嚴(yán)格的規(guī)定的，不得高于其所擁有總股票數(shù)的25%；二是獲得激勵(lì)的對(duì)象在離職后的六個(gè)月時(shí)間里，不能夠售出其在激勵(lì)中獲得股權(quán)。如果存在以下這種情況，激勵(lì)對(duì)象在買(mǎi)入后的半年期間將股票賣(mài)出了，之后又因?yàn)橄胍赚F(xiàn)買(mǎi)入，那么因?yàn)檫@種操作得到的經(jīng)濟(jì)利益最終將會(huì)是屬于公司的(潘韻寧,董曉雯,姜浩,2022)。2.2.3業(yè)績(jī)考核指標(biāo)與目標(biāo)設(shè)定以我國(guó)國(guó)情角度出發(fā)，股權(quán)激勵(lì)重視業(yè)績(jī)考核及與業(yè)績(jī)掛鉤，而業(yè)績(jī)考核主要包括兩個(gè)方面：一是業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系設(shè)置。業(yè)績(jī)考核指標(biāo)最好應(yīng)包含財(cái)務(wù)指標(biāo)以及非財(cái)務(wù)指標(biāo)，但是目前大多數(shù)的戶外用品公司企業(yè)都是選擇以業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向的財(cái)務(wù)指標(biāo)，其中包含綜合性指標(biāo)比如用來(lái)表示對(duì)股東的回報(bào)和戶外用品企業(yè)定位等,反映公司贏利能力，清償能力，市場(chǎng)估值的指標(biāo)等(許子軒,梅欣怡,寧雅娟,2019)。本次案例探路者控股集團(tuán)戶外用品是以加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率作為業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的。二是具體目標(biāo)設(shè)定(易陽(yáng)明,姚心怡,2022)。上市公司授予激勵(lì)對(duì)象股權(quán)時(shí)的業(yè)績(jī)目標(biāo)水平,應(yīng)不低于探路者控股集團(tuán)公司近年平均業(yè)績(jī)水平及同行業(yè)戶外用品公司平均業(yè)績(jī)水平。激勵(lì)對(duì)象行權(quán)時(shí)的業(yè)績(jī)目標(biāo)水平,應(yīng)結(jié)合上市公司所處行業(yè)的周期性,在授予時(shí)業(yè)績(jī)水平的基礎(chǔ)上有所提高,并不得低于探路者服飾公司同行業(yè)戶外用品公司平均業(yè)績(jī)水平。本次探路者控股集團(tuán)戶外用品案例中不同時(shí)間段的行權(quán)條件有所不同(賀思遠(yuǎn),常韻,2021)：這三期股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)施，在探路者控股集團(tuán)戶外用品的效果非常好，集團(tuán)內(nèi)部對(duì)于股權(quán)激勵(lì)這個(gè)手段是高度認(rèn)可的。因此推行股權(quán)激勵(lì)過(guò)程中的利弊值得參考。2.2.4業(yè)績(jī)考核指標(biāo)過(guò)于簡(jiǎn)單化，容易導(dǎo)致盈余管理業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，但僅從這兩個(gè)方面就來(lái)判斷是否達(dá)到股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)條件有點(diǎn)過(guò)于簡(jiǎn)單了，還需要對(duì)探路者控股集團(tuán)公司企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ瑧敉庥闷沸袠I(yè)的發(fā)展?jié)摿鸵恍┢渌荒軌蛴脭?shù)字或者說(shuō)是不能夠用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)體現(xiàn)的指標(biāo)來(lái)衡量(艾翔宇,田俊杰,康雨薇,2020)。過(guò)于關(guān)注于業(yè)績(jī)，給高管有關(guān)于業(yè)績(jī)很大的壓力，不考慮他做的其他的事情，也容易導(dǎo)致管理層盈余管理，進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊，探路者控股集團(tuán)企業(yè)的管理層更偏向于短期的利益，進(jìn)而損害探路者服飾公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益，不利于探路者控股集團(tuán)的長(zhǎng)治久安，平穩(wěn)長(zhǎng)期積極發(fā)展。2.3探路者控股集團(tuán)戶外用品股權(quán)激勵(lì)下盈余管理效應(yīng)2.3.1盈余管理的正效應(yīng)（1）實(shí)現(xiàn)扭虧為盈隨著經(jīng)濟(jì)水平的不斷向前推進(jìn)，當(dāng)前戶外用品行業(yè)企業(yè)發(fā)展數(shù)量和質(zhì)量不斷增加和完善，有關(guān)企業(yè)管理方式政策都存在一個(gè)較為完善的過(guò)程。對(duì)戶外用品企業(yè)發(fā)展過(guò)程中盈余管理的分析方法主要分為三種，第一種是應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分離模型，該模型在基本情況中被使用的次數(shù)最多，該形式是為了對(duì)企業(yè)發(fā)展中盈余情況和管理制度的一種計(jì)量方式(劉欣然,陳雨薇,2021)。第二種是應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分離，通俗來(lái)說(shuō)就是對(duì)應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的分類。我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一般在權(quán)責(zé)制中的作用較大，想要對(duì)戶外用品企業(yè)的會(huì)計(jì)盈余進(jìn)行分析時(shí)，主要從兩個(gè)角度入手，第一是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中所產(chǎn)生的先進(jìn)流量的整體數(shù)值，第二是把需要計(jì)算的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)進(jìn)行分析研究，多從這兩個(gè)角度入手，尋找合適的發(fā)展契機(jī)，為戶外用品企業(yè)基本運(yùn)行做出相關(guān)的政策措施。為了保證研究角度的全面性，在分離完成以后再進(jìn)行利潤(rùn)和非操作性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，之所以這樣分開(kāi)，能夠提高管理的準(zhǔn)確性提高可操作性(楊翔宇,趙文涵,黃子軒,2022)。表2.12019-2022探路者控股集團(tuán)戶外用品和對(duì)標(biāo)企業(yè)應(yīng)計(jì)利潤(rùn)對(duì)比單位：萬(wàn)元2019年2020年2021年2022年?duì)I業(yè)利潤(rùn)22，156.0139，676.8438,492.1839,489.45經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量-3，256.75164，377.82172,488.00168,198.25期初總資產(chǎn)615，116.17719，379.99642,482.19659,567.72TA（應(yīng)計(jì)利潤(rùn)）4，13%-173.33%5.68%6.89%對(duì)標(biāo)行業(yè)TA-6.70%-7.68%-7.12%-5.49%數(shù)據(jù)來(lái)源：來(lái)自探路者控股集團(tuán)戶外用品2019-2021年年度報(bào)告探路者控股集團(tuán)戶外用品的內(nèi)部發(fā)展以及對(duì)標(biāo)企業(yè)的有關(guān)利潤(rùn)變化情況趨勢(shì)。從表中可以直觀的感受到，探路者控股集團(tuán)戶外用品的發(fā)展變化幅度較大，也就說(shuō)明利潤(rùn)波動(dòng)變化大，受市場(chǎng)環(huán)境的影響因素較為深刻(徐雪婷,孫宇航,2020)。而對(duì)標(biāo)企業(yè)其趨勢(shì)走向平緩，可以看出應(yīng)計(jì)利潤(rùn)波動(dòng)變化不大，受市場(chǎng)環(huán)境的影響因素較小。2021年之前的兩年，可以明顯的看出，探路者控股集團(tuán)戶外用品的盈余管理是向下的，可以說(shuō)明方式企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況有待提高，而在2021年之后，發(fā)展明顯呈向上趨勢(shì)(曾佳琪,鄭浩然)。可以說(shuō)明通過(guò)2021年的有關(guān)政策改進(jìn)調(diào)整之后，應(yīng)計(jì)利潤(rùn)顯著高于對(duì)標(biāo)企業(yè)水平，說(shuō)明探路者控股集團(tuán)戶外用品在2021的前后確實(shí)進(jìn)行了盈余管理行為。從以往的分析案例中可以明確感受到，這種先下降在提高的運(yùn)行模式，所出現(xiàn)的概率很大，并且轉(zhuǎn)折程度深，幅度大，出現(xiàn)時(shí)間大多固定在2021年，這可以直接說(shuō)明2021年是一個(gè)明顯的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。而2021是股權(quán)激勵(lì)行權(quán)的業(yè)績(jī)指標(biāo)的第一年，所以這樣的趨勢(shì)變化，可以證明是股權(quán)激勵(lì)對(duì)探路者控股集團(tuán)公司的盈余管理程度確實(shí)起到了正向的刺激作用。（2）脫離退市風(fēng)險(xiǎn)警示在文章的選擇的案例中，探路者控股集團(tuán)戶外用品公司作為研究主題，從它的具體運(yùn)作中，占據(jù)上海證券交易市場(chǎng)的重要地位，所以在研究該公司的股票風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題上，以退出風(fēng)險(xiǎn)警示為主(鐘雨婷,劉俊杰,吳雅)。（3）促進(jìn)與股東的信息溝通隨著企業(yè)的向前推進(jìn)，對(duì)企業(yè)的有關(guān)管理也隨之增加，就在自己的著作中提到了有關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的理論，這一理論著作是根據(jù)證券市場(chǎng)的變化方式所給出的有關(guān)辦法，他認(rèn)為在管理者只能利用內(nèi)部信息，盈余管理就能夠當(dāng)做內(nèi)部信息來(lái)看待，把內(nèi)部信息和投資者同時(shí)進(jìn)行比較，可以看作是管理者將內(nèi)部信息與投資者進(jìn)行溝通的工具，即盈余管理可以作為一種向投資者傳遞內(nèi)部信息的機(jī)制，因此某些盈余管理從財(cái)務(wù)報(bào)告的角度來(lái)看是有益的(馮澤宇,謝夢(mèng)菲)。探路者控股集團(tuán)戶外用品在其企業(yè)的基本運(yùn)作過(guò)程中，為了獲得好的發(fā)展契機(jī)，在盈余管理行為上也借鑒了這種形式，當(dāng)公司發(fā)展由于市場(chǎng)變動(dòng)或者經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式的變化，企業(yè)處于財(cái)務(wù)困境的環(huán)境中，但是企業(yè)有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)股票的控制實(shí)行一種脫離模式，這種可以認(rèn)定其為公司脫離困境的強(qiáng)大后盾(蘇文涵,周陽(yáng)明,唐心怡)。除此之外，探路者控股集團(tuán)戶外用品通過(guò)發(fā)展，在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都處于一個(gè)盈利的狀態(tài)，這個(gè)公司內(nèi)部實(shí)行有效的預(yù)算方式有著不可分割的運(yùn)用，特別是在探路者控股集團(tuán)戶外用品被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情況下，會(huì)增強(qiáng)股東對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心。2.3.2盈余管理的負(fù)效應(yīng)通過(guò)以上的分析研究，我們可以對(duì)盈余管理做出基本的了解，其不僅可以為投資者提供投資信息，還能為企業(yè)發(fā)展提供有效的方式，但是內(nèi)部所混雜于好的盈余管理之中的機(jī)會(huì)主義也是難以消除的，這就需要我們尋找合理的解決方式和辦法，沒(méi)發(fā)展實(shí)施盈余管理的負(fù)效應(yīng)做出有效辦法。（1）損害公司的長(zhǎng)期價(jià)值探路者控股集團(tuán)戶外用品集團(tuán)在自身發(fā)展中，為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的基本規(guī)律，保持企業(yè)的正常運(yùn)作模式，從2022年開(kāi)始正式推出有關(guān)政策，股權(quán)激勵(lì)的方案政策，把行權(quán)的業(yè)績(jī)指標(biāo)做了有關(guān)規(guī)劃，在未來(lái)兩年內(nèi)把精力利益和基本的收益率做出相關(guān)的規(guī)劃(許思遠(yuǎn),何韻)。從主要研究中出發(fā)，可以發(fā)現(xiàn)探路者控股集團(tuán)戶外用品在股權(quán)激勵(lì)方案首次公布的前后年份采用了盈余管理行為，具體的表現(xiàn)可以參照其公司在2020年時(shí)的有關(guān)政策。通過(guò)這個(gè)方式雖然對(duì)行業(yè)背景存在倍道，且在有關(guān)情況下甚至?xí)?duì)行業(yè)背景產(chǎn)生不利的影響，如果把角度界定在盈余管理的相關(guān)作用下，探路者控股集團(tuán)戶外用品會(huì)存在一定的改變，在2021年時(shí)，就有把利潤(rùn)轉(zhuǎn)正的可能，且在實(shí)際情況下，好轉(zhuǎn)現(xiàn)象十分明顯。從有關(guān)文獻(xiàn)的記錄中可以發(fā)展，探路者控股集團(tuán)公司業(yè)績(jī)的變化較大，盈余管理行為給探路者服飾戶外用品企業(yè)帶來(lái)的影響沒(méi)有規(guī)律可行，時(shí)間長(zhǎng)短不定，不具有持續(xù)性，甚至?xí)楣疚磥?lái)經(jīng)營(yíng)績(jī)效帶來(lái)負(fù)面影響。探路者控股集團(tuán)戶外用品2019-2021年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)如表2.2所示。表2.2探路者控股集團(tuán)戶外用品2019-2021年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)2019年2020年2021年2022年2021年盈利能力分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（（%）3.957.56-4.346.32-2.69資產(chǎn)報(bào)酬率（%）29.7126.5025.4344.5132.02凈資產(chǎn)收益率（%）6.087.54-1.3215.56-0.63營(yíng)運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）77.6461.85140.701145.57527.75存貨周轉(zhuǎn)率（次）11.6011.1611.4211.1012.11總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.840.640.521.341.11償債能力分析成長(zhǎng)能力經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比率（%）-1.7667.601.9523.5315.31資產(chǎn)負(fù)債率（%））39.8648.3144.7950.2160.20主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（%）-8.30-6.52-11.266.712.58凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%））1812.0235.56-117.54229.37-104.03總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%））16.9527.15-5.6724.4124.97數(shù)據(jù)來(lái)源：來(lái)自探路者控股集團(tuán)戶外用品2019-2021年年度報(bào)告由表2.2可以明顯的看出，對(duì)于2021年的探路者控股集團(tuán)戶外用品情況來(lái)分析，對(duì)于償債能力的起伏可以看出，比值呈一個(gè)下降的趨勢(shì)，這也進(jìn)一步說(shuō)明了探路者控股集團(tuán)戶外用品的發(fā)展情況在2021年存在著間斷的狀況(林翔宇,汪子軒)。然而在2019年到2021年的數(shù)值中顯示了探路者控股集團(tuán)主體的盈利也是下滑趨勢(shì)，并且變化的幅度較大。其中營(yíng)業(yè)的利潤(rùn)和整體的收入比率組成了營(yíng)業(yè)的利潤(rùn)率。對(duì)于整體數(shù)值的下滑，很大程度上是因?yàn)橛喙芾淼恼w收入下降，但是探路者控股集團(tuán)所投入的費(fèi)用卻在增加。探路者控股集團(tuán)戶外用品主要在2019年進(jìn)行了一系列的系統(tǒng)性改造，對(duì)企業(yè)的盈余管理進(jìn)行整合分析，從而根據(jù)收賬的實(shí)際數(shù)額進(jìn)行管控，這其中部分的收入也體現(xiàn)在應(yīng)收的實(shí)際賬款當(dāng)中(宋欣怡,范佳琪,袁雨)。雖然為了促使能夠有較高的利潤(rùn)收入，提高整體的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，但是這種調(diào)節(jié)的方式不具有穩(wěn)定性，并且不能夠長(zhǎng)期使用，所以探路者控股集團(tuán)在后續(xù)的發(fā)展過(guò)程中不能夠再明確的決定，因?yàn)榇蠓南碌?，?huì)造成總收入的不平衡，從而產(chǎn)生不良的影響。（2）管理層過(guò)度關(guān)注自身利益有相關(guān)研究表明盈余管理有好的方面，但是換一個(gè)視角來(lái)看，還是會(huì)包含了許多的個(gè)人主義，被稱之為投機(jī)性盈余管理。盈余管理會(huì)造成的經(jīng)濟(jì)后果還不能夠準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，可能會(huì)提高管理者的顯性報(bào)酬，促進(jìn)公司的股票提升。其中Healy也指出管理層還會(huì)有較大的獎(jiǎng)金制度(盧澤宇,蔡雅娟,崔陽(yáng),2021)。Ronen&Yaari也提到，報(bào)酬計(jì)劃激發(fā)了股東的盈余管理動(dòng)機(jī)。這不僅對(duì)維護(hù)管理層面做出了分析，還對(duì)薪酬契約理論進(jìn)行了論證，讓企業(yè)更多的人來(lái)關(guān)注盈余管理，從而可以提高個(gè)人的利益。可以從文章中分析得出，探路者控股集團(tuán)戶外用品的發(fā)展過(guò)度是盈余管理的重要體現(xiàn)形式。3.探路者控股集團(tuán)戶外用品盈余管理的啟示3.1建立完善的股權(quán)激勵(lì)制度現(xiàn)如今的社會(huì)環(huán)境中，股權(quán)激勵(lì)模式主要由五種模式組成，它們分別是：股票期權(quán)，限制性股票，虛擬股票，股票增值權(quán)還有業(yè)績(jī)股票。由于每一個(gè)股權(quán)激勵(lì)模式都有自己獨(dú)特的特點(diǎn)，所以在不同條件和背景的企業(yè)運(yùn)營(yíng)中，要根據(jù)企業(yè)自身的需求運(yùn)用適合的股權(quán)激勵(lì)模式(方心怡,史思遠(yuǎn))。比如說(shuō)，一個(gè)戶外用品企業(yè)剛起步規(guī)模不大，但未來(lái)的發(fā)展前景樂(lè)觀，這個(gè)條件就適合探路者控股集團(tuán)用股票期權(quán)模式。但如果企業(yè)初期發(fā)展前景不好的話就比較適合用限制性股票這個(gè)模式，因?yàn)橄拗菩怨善奔s束性比較強(qiáng)，能夠很好的進(jìn)行嘉獎(jiǎng)或是懲罰?，F(xiàn)如今有一些具有代表性的文獻(xiàn)研究表明：在委托代理的前提下，股票期權(quán)所帶起的激勵(lì)效果不同于限制性股票帶來(lái)的效果，如被激勵(lì)者使用了股票期權(quán)，那么在企業(yè)股票上升時(shí)被激勵(lì)著才能獲得利益，而且獲利的情況是根據(jù)企業(yè)股票上升的情況而決定的。但是限制性股票的解鎖條件卻需要企業(yè)的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)配合，只有達(dá)到了業(yè)績(jī)的規(guī)定指標(biāo)才能獲得利益，而探路者控股集團(tuán)規(guī)定的業(yè)績(jī)指標(biāo)可能會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)時(shí)間有一定的阻礙作用(潘韻寧,董曉雯,姜浩,2022)。同時(shí)，這些文獻(xiàn)研究指出，股權(quán)激勵(lì)如果是在一些緊急的情況下使用的話，它所帶來(lái)的盈利并不是長(zhǎng)期的，但采取提高報(bào)酬等手段就可以延長(zhǎng)盈利時(shí)間，提高盈利的持續(xù)性等。所以，探路者控股集團(tuán)戶外用品企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的綜合條件還有需求選擇合適的股權(quán)激勵(lì)模式，也可以考慮采用幾種不同的股權(quán)激勵(lì)模式，進(jìn)行取長(zhǎng)補(bǔ)短，達(dá)到取其精華去其糟粕的效果，最后得到最好的股權(quán)激勵(lì)效果，同時(shí)也可以減少探路者服飾戶外用品企業(yè)的投資成本。3.2提高公司內(nèi)部治理能力以現(xiàn)如今的社會(huì)狀況來(lái)看，我國(guó)的大部分上市公司都是由國(guó)有企業(yè)組成，但是在國(guó)有企業(yè)中，普遍存在有公司管理層人員職位混亂，公司管理體制不完善，監(jiān)事會(huì)如同擺設(shè)等現(xiàn)象，這些不好的現(xiàn)象就對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)股權(quán)激勵(lì)模式有阻礙作用，會(huì)很大程度影響企業(yè)的收益，甚至?xí)斐商铰氛呖毓杉瘓F(tuán)企業(yè)的虧損(許子軒,梅欣怡,寧雅娟)。所以必須要制定合理的管理制度，提高戶外用品企業(yè)內(nèi)部治理能力，第一步就應(yīng)該處理企業(yè)中所有者缺位的問(wèn)題，接著就要完善探路者控股集團(tuán)企業(yè)的治理制度，賦予部門(mén)人員該有的權(quán)利，讓監(jiān)事會(huì)發(fā)揮自身的作用，讓探路者控股集團(tuán)部門(mén)之間在獨(dú)立的前提下又相互監(jiān)督，并且要改變董事們參加會(huì)議的方式，不能繼續(xù)采用通訊會(huì)議這種方式了，使用現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議會(huì)比較適合，探路者控股集團(tuán)企業(yè)完善內(nèi)部治理體系，就是要把每個(gè)職位上的工作人員的職責(zé)發(fā)揮起來(lái)，讓企業(yè)得到更方便更有效的管理。3.3加強(qiáng)和完善審計(jì)監(jiān)督近年來(lái)，戶外用品上市公司和事務(wù)所緊密聯(lián)系，事務(wù)所是上市公司進(jìn)行年審的方式，而事務(wù)所就對(duì)上市公司進(jìn)行意見(jiàn)分析并得出最后的結(jié)論，兩者密不可分，監(jiān)督著上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)(易陽(yáng)明,姚心怡,2021)。以這樣的商業(yè)模式長(zhǎng)時(shí)間的聯(lián)系，上市公司和事務(wù)所有了利益的關(guān)系，就出現(xiàn)了非常多的不良現(xiàn)象出現(xiàn)，比如事務(wù)所出具不合理的審計(jì)報(bào)告等等。事務(wù)所為了自身的利益，對(duì)于戶外用品上市公司某些不合實(shí)際的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行包庇和制造虛假信息，這種行為能夠很好的掩蓋企業(yè)的盈余管理，但是不能讓探路者控股集團(tuán)其他公司真正認(rèn)識(shí)到企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。所以，上市公司讓事務(wù)所審計(jì)的過(guò)程中，要注意關(guān)心企業(yè)的重要的財(cái)務(wù)信息，要對(duì)企業(yè)的重要財(cái)務(wù)信息進(jìn)行合理的批示(賀思遠(yuǎn),常韻)。假如探路者控股集團(tuán)企業(yè)不能夠詳細(xì)的進(jìn)行說(shuō)明解釋，那也要在審計(jì)報(bào)告中說(shuō)明，不能夠制造虛假的財(cái)務(wù)消息。另外，上市公司和事務(wù)所應(yīng)該聯(lián)手加強(qiáng)監(jiān)督能力，增加對(duì)中介機(jī)構(gòu)的需求，增大監(jiān)管的獎(jiǎng)懲力度，以便讓事務(wù)所能夠出具合理的審計(jì)報(bào)告。因?yàn)槲覈?guó)相關(guān)的法律法規(guī)和監(jiān)管制度不完善，所以造成了許多公司的上市失敗，比如說(shuō)，著名的美國(guó)安然事件，很大的原因就是由于美國(guó)相關(guān)的法律法規(guī)不完善，監(jiān)管部門(mén)不作為，讓安然公司有機(jī)可乘，給了它們財(cái)務(wù)作假的機(jī)會(huì)。所以，政府部門(mén)應(yīng)該發(fā)揮相關(guān)職能，完善相關(guān)的法律法規(guī)，加強(qiáng)監(jiān)管力度。企業(yè)也應(yīng)該合理的控制股權(quán)激勵(lì)模式，股權(quán)激勵(lì)會(huì)刺激盈余管理行為，提高企業(yè)的業(yè)績(jī)，增加企業(yè)的收益，但如果控制不當(dāng)，過(guò)度的刺激盈余管理行為，就會(huì)讓企業(yè)管理者為了得到更多的利益做出違反法律法規(guī)的事。所以，當(dāng)上市戶外用品公司向政府部門(mén)提交股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，政府部門(mén)應(yīng)該要嚴(yán)肅并且絕對(duì)的公平公正合理的進(jìn)行審核，并且一定要高水平高要求的監(jiān)督股權(quán)激勵(lì)企業(yè)，避免出現(xiàn)虛假的企業(yè)信息，要穩(wěn)定市場(chǎng)的正常秩序。主要提出了以下的建議：有效的監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要針對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行監(jiān)管，并且還需要實(shí)施對(duì)股權(quán)的的激勵(lì)，能夠讓探路者控股集團(tuán)企業(yè)更加注重自身的細(xì)節(jié)發(fā)展和整體的規(guī)劃要求，還會(huì)下達(dá)相關(guān)的文件，這樣能夠讓公司和三年前的指標(biāo)進(jìn)行一個(gè)詳細(xì)的對(duì)比，從而能夠更加容易的發(fā)現(xiàn)出企業(yè)現(xiàn)有存在的問(wèn)題，并且通過(guò)對(duì)比其不同時(shí)間的變化，做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整和完善。然而現(xiàn)有的文獻(xiàn)資料認(rèn)為，我國(guó)目前的資本市場(chǎng)還不夠完善，發(fā)展還不夠成熟，因此還存在著較大的股價(jià)市場(chǎng)波動(dòng)，還有對(duì)戶外用品市場(chǎng)進(jìn)行