貨幣制度匯編

貨幣制度經(jīng)濟(jì)學(xué)原理N.格里高利·曼昆29Week8王騰wangteng@lucyinoxford@

本章我們將探索這些問(wèn)題的答案：貨幣的含義，貨幣有什么作用？有什么類型？美聯(lián)儲(chǔ)？銀行在貨幣制度中扮演什么樣角色？銀行如何“創(chuàng)造貨幣”？美聯(lián)儲(chǔ)如何控制貨幣供給？2329.1貨幣的含義經(jīng)濟(jì)生活中處處有貨幣貨幣在對(duì)外交往中：外匯（外國(guó)貨幣）貨幣的含義：貨幣是一種具有普遍接受性的購(gòu)買手段和能夠清償債務(wù)的支付工具。經(jīng)濟(jì)中人們經(jīng)常用于向其他人購(gòu)買物品與勞務(wù)的一組資產(chǎn)。是某個(gè)人可以用于直接支出或交換物品與勞務(wù)的那部分財(cái)富。41、背景知識(shí)：貨幣的產(chǎn)生貨幣的出現(xiàn)與交換聯(lián)系在一起，交換經(jīng)歷的兩階段：1、物物直接交換2、通過(guò)媒介交換牲畜、“貝”、金銀、銅等、鑄幣、紙幣。經(jīng)濟(jì)行為的演化與交易成本密切相關(guān)：節(jié)約是經(jīng)濟(jì)生活中最基本的規(guī)律。52、貨幣為什么重要？沒(méi)有貨幣，貿(mào)易只能依靠物物交換—用一種物品或勞務(wù)交換另一種物品或勞務(wù)交易要求欲望的雙向一致性—一種不大可能的偶然巧合，即兩個(gè)人中每個(gè)人都有對(duì)方想要的物品或勞務(wù)許多人都要花時(shí)間去搜尋其他人與之貿(mào)易—這是對(duì)資源的巨大浪費(fèi)有了貨幣（經(jīng)濟(jì)中人們經(jīng)常用于向其他人購(gòu)買物品和勞務(wù)的一組資產(chǎn)）之后，這樣的搜尋就變得沒(méi)有必要063、貨幣的三種主要職能在發(fā)達(dá)的商品經(jīng)濟(jì)中，貨幣具有價(jià)值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣五種職能。其中最基本的職能是價(jià)值尺度和流通手段。價(jià)值尺度：（計(jì)價(jià)單位）賦予交易對(duì)象以價(jià)格形態(tài)（以一定的貨幣金額表示的價(jià)格）的職能。流通手段：（交換媒介）買者在購(gòu)買物品與勞務(wù)時(shí)給予賣者的東西儲(chǔ)藏手段：人們可以用來(lái)把現(xiàn)在的購(gòu)買力轉(zhuǎn)變?yōu)槲磥?lái)的購(gòu)買力的東西073、貨幣的主要職能支付手段：貨幣作為獨(dú)立的價(jià)值形式進(jìn)行單方面運(yùn)動(dòng)（如清償債務(wù)、繳納稅款、支付工資和租金等）時(shí)所執(zhí)行的職能。在貨幣當(dāng)作支付手段的條件下，買者和賣者的關(guān)系已經(jīng)不是簡(jiǎn)單的買賣關(guān)系，而是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。世界貨幣：由于國(guó)際貿(mào)易的發(fā)生和發(fā)展，貨幣流通超出一國(guó)的范圍，在世界市場(chǎng)上發(fā)揮作用，于是貨幣便有世界貨幣的職能。作為世界貨幣,必須是足值的金和銀,而且必須脫去鑄幣的地域性外衣，以金塊、銀塊的形狀出現(xiàn)。原來(lái)在各國(guó)國(guó)內(nèi)發(fā)揮作用的鑄幣以及紙幣等在世界市場(chǎng)上都失去作用。（在世界市場(chǎng)上，金取得了支配地位，主要由金執(zhí)行價(jià)值尺度的職能。）84、貨幣的種類商品貨幣：

以有內(nèi)在價(jià)值的商品為形式的貨幣例如：金幣。法定貨幣：

沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值、由政府法令確定作為通貨使用的貨幣例如：人民幣、美元095、貨幣供給貨幣供給（或貨幣存量）：某一時(shí)點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)中流通的貨幣量。什么樣的資產(chǎn)看作貨幣供給？通貨：公眾手中持有的紙幣鈔票和鑄幣活期存款：儲(chǔ)戶可以通過(guò)開(kāi)支票而隨時(shí)支取的銀行賬戶余額010用來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)中貨幣供給量的概念：現(xiàn)金（M0）：就是一定時(shí)點(diǎn)上單位和個(gè)人所持有的現(xiàn)金，它隨時(shí)可以直接作為流通手段和支付手段進(jìn)入流通領(lǐng)域，是最直接和最活躍的購(gòu)買力。

M0=流通中現(xiàn)金

狹義貨幣供應(yīng)量（M1）：就是現(xiàn)金（M0）加上企事業(yè)單位的活期存款?；钇诖婵羁梢噪S時(shí)簽發(fā)支票和變現(xiàn)，所以它類同現(xiàn)金具有較強(qiáng)的流動(dòng)性。

M1=M0+企事業(yè)單位活期存款

廣義貨幣供應(yīng)量（M2）：是指M1加上準(zhǔn)貨幣（M2-M1）。其中準(zhǔn)貨幣包括企事業(yè)單位的定期存款、居民儲(chǔ)蓄存款及其他存款。準(zhǔn)貨幣在一定條件下也可以直接變?yōu)楝F(xiàn)金。

M2=M1+企事單位定期存款+居民儲(chǔ)存款+其它存款

11美國(guó)經(jīng)濟(jì)中貨幣存量的兩種衡量指標(biāo)M1：通貨，活期存款，旅游支票，其他支票存款

M2：

M1中的每一項(xiàng)加上儲(chǔ)蓄存款，小額定期存款，貨幣市場(chǎng)共同基金和幾種不重要的項(xiàng)目

就本課程的目的而言，我們?cè)谟懻撠泿殴┙o時(shí)，M1與M2之間的區(qū)別并不重要01229.2聯(lián)邦儲(chǔ)備體系013美聯(lián)儲(chǔ)的結(jié)構(gòu)美聯(lián)儲(chǔ)體系由以下部分組成：理事會(huì)（有7名成員）位于華盛頓12個(gè)地區(qū)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行分布在全國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）

包括理事會(huì)成員和地區(qū)銀行總裁中的一部分組成。聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)決定貨幣政策本·伯南克

聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)主席，

2006年2月–至今014中國(guó)的中央銀行：中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)：周小川15中國(guó)人民銀行的主要職責(zé)為：起草有關(guān)法律和行政法規(guī)；完善有關(guān)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行規(guī)則；發(fā)布與履行職責(zé)有關(guān)的命令和規(guī)章。依法制定和執(zhí)行貨幣政策。監(jiān)督管理銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)。防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)家金融穩(wěn)定。確定人民幣匯率政策；維護(hù)合理的人民幣匯率水平；實(shí)施外匯管理；持有、管理和經(jīng)營(yíng)國(guó)家外匯儲(chǔ)備和黃金儲(chǔ)備。發(fā)行人民幣，管理人民幣流通。經(jīng)理國(guó)庫(kù)。會(huì)同有關(guān)部門制定支付結(jié)算規(guī)則，維護(hù)支付、清算系統(tǒng)的正常運(yùn)行。制定和組織實(shí)施金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)制度，負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)匯總和宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)。組織協(xié)調(diào)國(guó)家反洗錢工作，指導(dǎo)、部署金融業(yè)反洗錢工作，承擔(dān)反洗錢的資金監(jiān)測(cè)職責(zé)。管理信貸征信業(yè)，推動(dòng)建立社會(huì)信用體系。作為國(guó)家的中央銀行，從事有關(guān)國(guó)際金融活動(dòng)。按照有關(guān)規(guī)定從事金融業(yè)務(wù)活動(dòng)。承辦國(guó)務(wù)院交辦的其他事項(xiàng)。

16銀行準(zhǔn)備金在部分準(zhǔn)備金銀行制度下，銀行將部分存款作為準(zhǔn)備金，把其他存款用來(lái)貸款法定準(zhǔn)備金：銀行必須持有的準(zhǔn)備金量的最低水平銀行可以持有高于法定最低量的準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金率，R= 銀行作為準(zhǔn)備金持有的存款比例= 準(zhǔn)備金占所有存款的比例017銀行T型賬戶T型賬戶：表明銀行資產(chǎn)與負(fù)債變動(dòng)的一個(gè)簡(jiǎn)化的會(huì)計(jì)報(bào)表舉例：第一國(guó)民銀行資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金$10貸款$90存款

$100銀行的負(fù)債包括存款，資產(chǎn)包括貸款和準(zhǔn)備金本例中，注意R=$10/$100=10%01829.3銀行與貨幣供給一個(gè)例子：如果流通的通貨是100美元為決定銀行對(duì)貨幣供給的影響，我們計(jì)算三種不同情形的貨幣供給：1. 沒(méi)有銀行體系2. 100%準(zhǔn)備金銀行制度：

銀行將所有存款都作為準(zhǔn)備金，沒(méi)有貸款3. 部分準(zhǔn)備金銀行制度

019銀行與貨幣供給：一個(gè)例子情形1:沒(méi)有銀行體系人們持有$100通貨此時(shí)，通貨是唯一貨幣。貨幣供給=$100020銀行與貨幣供給：一個(gè)例子情形2：100%準(zhǔn)備金銀行制度人們?cè)诘谝粐?guó)民銀行存款$100第一國(guó)民銀行資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金 $100貸款 $0存款

$100第一國(guó)民銀行將所有存款作為準(zhǔn)備金

貨幣供給

=通貨+存款=$0+$100=$100在100%準(zhǔn)備金銀行制度下，

銀行不影響貨幣供給的規(guī)模021銀行與貨幣供給：一個(gè)例子情形3：部分準(zhǔn)備金銀行制度貨幣供給=$190(!!!)

儲(chǔ)戶有存款$100，借貸者有$90通貨第一國(guó)民銀行資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金 $100貸款 $0存款

$100如果R=10%，第一國(guó)民銀行將10%的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款1090022銀行與貨幣供給：一個(gè)例子貨幣供給怎么會(huì)突然增加？當(dāng)銀行發(fā)放貸款，他們創(chuàng)造了貨幣借貸者得到$90通貨（資產(chǎn)）$90新債（負(fù)債）情形3：部分準(zhǔn)備金銀行制度部分準(zhǔn)備金銀行制度創(chuàng)造貨幣，但不創(chuàng)造財(cái)富023銀行與貨幣供給：一個(gè)例子情形3：部分準(zhǔn)備金銀行制度如果第二國(guó)民銀行的R=10%，它會(huì)把10%的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款第二國(guó)民銀行資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金 $90貸款 $0存款 $90如果借貸者在第二國(guó)民銀行存款90美元最初，第二國(guó)民銀行的T型賬戶：981024銀行與貨幣供給：一個(gè)例子例3：部分準(zhǔn)備金銀行制度如果第三國(guó)民銀行的R=10%，它會(huì)把10%的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款第三國(guó)民銀行資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金 $81貸款 $0存款 $81借貸者在第三國(guó)民銀行存款81美元最初，第三國(guó)民銀行的T型賬戶：$8.10$72.90025銀行與貨幣供給：一個(gè)例子例3：部分準(zhǔn)備金銀行制度這個(gè)過(guò)程不斷進(jìn)行，每筆新貸款都創(chuàng)造出貨幣026貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)：銀行體系用1美元準(zhǔn)備金所產(chǎn)生的貨幣量貨幣乘數(shù)等于1/RR：準(zhǔn)備金率在我們的例子中，R=10%貨幣乘數(shù)=1/R=10100美元的準(zhǔn)備金產(chǎn)生了1000美元的貨幣027中央銀行控制貨幣供給的三種工具1. 公開(kāi)市場(chǎng)操作：貨幣當(dāng)局在金融市場(chǎng)上出售或購(gòu)入政府債券，以影響基礎(chǔ)貨幣。為增加貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買政府債券，增加新美元

……這些新增的美元存入在銀行，增加準(zhǔn)備金

……銀行用新增的美元來(lái)放貸，增加貨幣供給

為減少貨幣供給，

美聯(lián)儲(chǔ)的做法正好相反，它出售政府債券，減少流通中的貨幣量028中央銀行控制貨幣供給的三種工具2. 法定準(zhǔn)備金：影響銀行通過(guò)放貸創(chuàng)造的貨幣量。法定準(zhǔn)備金率是控制貨幣供給的一個(gè)作用強(qiáng)烈的工具。為增加貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)減少法定準(zhǔn)備金 銀行用每一美元準(zhǔn)備金可以發(fā)放更多的貸款，增加貨幣乘數(shù)與貨幣供給為減少貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)增加增加法定準(zhǔn)備金，這過(guò)程正好與增加貨幣供給相反美聯(lián)儲(chǔ)很少采用改變法定準(zhǔn)備金來(lái)控制貨幣供給：頻繁改變會(huì)干擾銀行業(yè)務(wù)029中央銀行控制貨幣供給的三種工具3. 貼現(xiàn)政策：貨幣當(dāng)局通過(guò)變動(dòng)自己對(duì)商業(yè)銀行所持票據(jù)再貼現(xiàn)的再貼現(xiàn)率來(lái)影響貸款的數(shù)量和基礎(chǔ)貨幣量的政策。當(dāng)銀行準(zhǔn)備金太少以至于達(dá)不到法定準(zhǔn)備金要求時(shí)，銀行就要向美聯(lián)儲(chǔ)借款。為增加貨幣供給，

美聯(lián)儲(chǔ)可以降低貼現(xiàn)率，鼓勵(lì)銀行美聯(lián)儲(chǔ)借入更多的準(zhǔn)備金銀行可以發(fā)放更多的貸款，增加貨幣供給為減少貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)可以提高貼現(xiàn)率

030聯(lián)邦基金利率在某一天，銀行發(fā)現(xiàn)自己的準(zhǔn)備金不足，可以向有超額準(zhǔn)備金的銀行貸款銀行向另一家銀行進(jìn)行隔夜貸款時(shí)的利率稱為聯(lián)邦基金利率聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)用公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)釘住聯(lián)邦基金利率許多利率互相之間是高度關(guān)聯(lián)的，因此聯(lián)邦基金利率的改變會(huì)導(dǎo)致其它利率的改變，并對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響0聯(lián)邦基金利率與其他利率：1970-2008(%)0510152019701975198019851990199520002005Fedfundsprime3-monthTbillmortgage32貨幣政策與聯(lián)邦基金利率為提高聯(lián)邦基金利率，美聯(lián)儲(chǔ)出售政府債券銀行體系準(zhǔn)備金減少，并減少聯(lián)邦基金的供給導(dǎo)致rf上升rfFD1S23.75%F2S1F13.50%聯(lián)邦基金市場(chǎng)聯(lián)邦基金利率聯(lián)邦基金的數(shù)量033控制貨幣供給存在的問(wèn)題1、央行不能控制家庭選擇以銀行存款的方式持有貨幣量還是以通貨形式持有。如果家庭以通貨形式持有更多的貨幣，那銀行擁有較少的準(zhǔn)備金，放貸減少，貨幣供給也減少2、央行不能控制銀行選擇的貸款量。如果銀行持有超額準(zhǔn)備金，銀行放貸減少，貨幣供給也會(huì)減少然而，美聯(lián)儲(chǔ)可以掌握家庭或銀行行為的變動(dòng)，并對(duì)這些變動(dòng)做出反應(yīng)，以此來(lái)控制貨幣供給034銀行擠兌與貨幣供給銀行擠兌：

當(dāng)儲(chǔ)戶懷疑銀行可能要破產(chǎn)時(shí)，他們會(huì)“擠”到銀行去提取自己的存款，持有更多的通貨和更少的存款在部分準(zhǔn)備金銀行制度下，銀行沒(méi)有足夠的準(zhǔn)備金來(lái)滿足所有儲(chǔ)戶的提款要求，所以銀行不得不被迫關(guān)門這樣，銀行會(huì)可以發(fā)放更少的貸款，保留更多的準(zhǔn)備金以滿足儲(chǔ)戶的提款要求這些事件提高了準(zhǔn)備金率，使貨幣創(chuàng)造過(guò)程逆轉(zhuǎn)，并減少貨幣供給035銀行擠兌與貨幣供給從1929年到1933年，銀行擠兌和銀行