財務管理chapter7課件

14三月2024財務管理課件chapter7第七章利潤規(guī)劃及分配管理一、利潤規(guī)劃（一）基本損益方程式(二）邊際貢獻方程式（三）盈虧平衡點測試（四）因素分析法二、利潤分配（一）利潤分配基本程序（二）股份公司的利潤分配3/14/20242一、利潤規(guī)劃利潤是企業(yè)一定時期內生產經(jīng)營活動所取得的主要財務成果，也是社會再生產的主要資金來源；取得利潤是企業(yè)生存與發(fā)展的重要條件，也是評價企業(yè)經(jīng)營狀況的重要指標。由于利潤是收入與成本相抵減后的結果，所以我們必須分析成本、業(yè)務量和利潤之間的關系，以確定影響利潤的基本因素，在此基礎上，尋找增加利潤的途徑。這就是利潤規(guī)劃，它以銷售預測為基礎，通過對產品銷售數(shù)量、價格水平、成本狀況進行分析和測算，規(guī)劃出未來一定時期的利潤水平；同時發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題，進而為改善經(jīng)營管理提供思路。本量利分析法是規(guī)劃利潤的基本方法，它根據(jù)成本、業(yè)務量與利潤三者間的特性，分析各因素間相互影響的關系與程度。3/14/20243（一）基本損益方程式

1、成本依習性分類變動成本、固定成本與混合成本，混合成本可以依一定的方法分解為固定成本與變動成本，因此：總成本＝固定成本＋變動成本2、基本損益方程利潤＝收入－總成本＝銷售收入－變動成本總額－固定成本總額＝單價×銷售量－單位變動成本×銷售量－固定成本＝（單價－單位變動成本）銷售量－固定成本思考：此方程中的“利潤”與“會計利潤”有何不同？3/14/20244（一）基本損益方程式

在這個方程式中有5個相互聯(lián)系的變量，給定其中4個，便可求出另一個變量的值。因此，又可以演變出以下4個方程式。3/14/20245（一）基本損益方程式例,某企業(yè)每月固定成本50000元，生產一種產品，單價100元，單位變動成本65元，本月計劃銷售5000件，問預期利潤是多少？解：利潤=單價×銷量-單位變動成本×銷量-固定成本=100×5000－65×5000-50000=125000（元）所以，月銷量5000件時，利潤為125000元。例,若例3企業(yè)擬實現(xiàn)目標利潤150000元，問應銷售多少產品？解：銷量＝（150000＋5000）÷（100-65）＝5714（件）可見，當銷售5714件產品時能實現(xiàn)150000元利潤。3/14/20246(二）邊際貢獻方程式

1、邊際貢獻概念指銷售收入與相應變動成本的差，反映銷售收入補償完自身的變動成本后為企業(yè)所作的貢獻。2、計算公式

邊際貢獻＝銷售收入－變動成本

單位邊際貢獻＝單價－單位變動成本

3/14/20247(二）邊際貢獻方程式

與邊際貢獻相對應的概念是變動成本率，即變動成本在銷售收入中所占的比重。由于銷售收入由變動成本與邊際貢獻組成，因此：邊際貢獻率＋變動成本率＝1邊際貢獻率＝1－變動成本率因此，損益方程也可表述為：利潤＝邊際貢獻－固定成本＝銷售數(shù)量×單位邊際貢獻－固定成本＝銷售收入×邊際貢獻率－固定成本3/14/20248(二）邊際貢獻方程式

例，計算上例企業(yè)的邊際貢獻及邊際貢獻率邊際貢獻=（100-65）×5000=175000對于生產多品種的企業(yè)，可以計算加權平均邊際貢獻率，計算公式為：3/14/20249(二）邊際貢獻方程式例6、某企業(yè)生產甲、乙、丙三種產品，固定成本2000元，有關資料如表9—3所示，計算其預期利潤。品名單價單位變動成本銷量收入甲1071001000乙863002400丙63.55003000解：3/14/202410(二）邊際貢獻方程式利潤=銷售收入×邊際貢獻率-固定成本=6400×33.6%-2000=150.4（元）3/14/202411（三）盈虧平衡點測試1、盈虧臨界點概念盈虧臨界點也叫保本點，是指企業(yè)收入和成本相等時的銷售量或銷售額。即邊際貢獻等于固定成本時企業(yè)所處的既不盈利又不虧損的狀態(tài)。企業(yè)的業(yè)務量低于盈虧臨界點時，企業(yè)處于虧損狀態(tài)，企業(yè)的業(yè)務量高于盈利臨界點時，企業(yè)進入盈利狀態(tài)。2、計算公式

3/14/202412（三）盈虧平衡點測試對于非單一產品企業(yè)來說，盈虧臨界點習慣用銷售額來表示。由于利潤=銷售額×邊際貢獻率-固定成本，設利潤為零，則：例，某企業(yè)生產A產品，根據(jù)成本分解，其單位變動成本為10元，市場上A產品的銷售價格為每件15元。要求其保本銷售量與保本銷售額。3/14/202413（三）盈虧平衡點測試解：

保本銷售額＝保本銷售量×單價＝4000×15＝60000元或：

計算結果表明，當A產品的銷售量大于4000件時，才能為企業(yè)帶來利潤；若A產品的銷售量小余4000件，則生產A產品將虧損.

若A產品的銷售價格低于10元時，情況又將如何呢？3/14/202414（三）盈虧平衡點測試3、本量利關系圖通過以上分析可見，利潤與成本、業(yè)務量間存在密切聯(lián)系，將此關系反映在直角坐標中就是本量利關系圖。3/14/202415（四）因素分析法

1、因素分析法概念

指本、量、利發(fā)生變動時相互影響的的定量分析，是本量利分析的基本內容。2、單一因素分析法可以從兩個角度展開，一是據(jù)產銷量、成本、價格等因素的變動情況，測定其對利潤的影響；二是當目標利潤發(fā)生變動時，分析實現(xiàn)目標利潤所需的產銷量、成本、價格等因素的水平。例，某企業(yè)目前的資料如下：產品銷售收入10000元，單價10元，單位變動成本6元，固定成本3000元，利潤1000元。3/14/202416（四）因素分析法

1）假設由于原材料漲價，使單位變動成本上升到7元，則利潤將發(fā)生什么變化？2）假設由于該類產品供過于求，導致價格下跌至9元時，其利潤又將如何變化？3）企業(yè)將采取更有效的廣告方式，從而使銷量上升10％，利潤將是多少？4）企業(yè)擬實施一項技術培訓計劃，以提高工作效率，使變動成本由目前的6元降至5.75元，求此變動對利潤的影響。解：1）利潤＝10×1000－7×1000－3000＝0可見，其他因素不變的情況下，材料漲價將使企業(yè)利潤下降至0；管理層應對此作出積極反映。3/14/202417（四）因素分析法

解：2）利潤＝1000×9－1000×6－3000＝0產品價格下跌也將使企業(yè)利潤下降為0。3）利潤＝1000（1＋10％）×（10－6）－3000＝1400

計算結果表明，新廣告將為企業(yè)新增400元利潤，因此，新廣告的開支上限為400元。

4）利潤＝1000×10－1000×5.75－3000＝1250可見，員工培訓將增加250元利潤；同時這也是員工培訓費的最高數(shù)，如果培訓費開支超出250元，則員工培訓計劃應取消。3/14/202418（四）因素分析法

3、綜合分析各因素發(fā)生相關聯(lián)變化時，測定利潤的變化。例，假設上例企業(yè)擬普調工資，這將使單位變動成本增加4％，固定成本增加1％。為了抵消利潤因此下降的影響，有兩個應對措施：一是提高價格5％，但因此會使銷量下降10％；二是增加產量20％，為了使新增產品順利銷出去，要求追加500元廣告費，問企業(yè)應采取那種措施?解：1）調增工資后，若不采取任何抵消措施，則利潤為：利潤＝1000[10-6(1+4%)]-3000(1+1%)=730元3/14/202419（四）因素分析法

2）提高售價對利潤的影響利潤＝1000（1－10％）×10（1＋5％）－6（1＋4％）－3000（1＋1％）＝804元

3）增加產量并追加廣告費后對利潤的影響利潤＝1000（1＋20％）[（10－6（1＋4％）]－3000（1＋1％）－500＝982元

由于方案二將產生更多的利潤，所以應選擇增加產量，并追加500元廣告費。

根據(jù)本量利關系原理，當企業(yè)框定目標利潤時，可以尋找實現(xiàn)目標利潤的途徑與方法。例，若企業(yè)想增加利潤500元，即利潤增至1500元，可以采取那些方法？3/14/202420（四）因素分析法

解：1）減少固定成本1500＝1000×10－1000×6－FF＝2500元

可見，固定成本降低16.7％能實現(xiàn)1500元的目標利潤

2）減少變動成本1500＝1000（10－V）－3000V＝5.5元

當變動成本降至5.5元/件時，也能實現(xiàn)目標利潤

3）提高售價1500＝1000×P－1000×6－3000P＝10.5元/件

當產品售價上漲到10.5/件時，目標利潤將為1500元。經(jīng)濟生活中，各個因素相互聯(lián)動，企業(yè)應分析具體情況，進行綜合計算與反復平衡，采取綜合措施，保證目標利潤的順利實現(xiàn)。3/14/202421二、利潤分配

利潤是指企業(yè)在一定時期內從事各種經(jīng)營活動所獲取的財務成果。企業(yè)的利潤總額由營業(yè)利潤、投資凈收益和營業(yè)外收支凈額組成。企業(yè)實現(xiàn)的利潤首先必須上繳所得稅，稅后凈利再按照規(guī)定的程序進行分配。在我國，國有經(jīng)濟占主導地位，股份制經(jīng)濟發(fā)展迅速，因此本節(jié)內容分為兩部分（一）利潤分配的基本程序（二）股份制企業(yè)的利潤分配1、股利理論2、股利政策的類型3、股利的發(fā)放3/14/202422（一）利潤分配的基本程序

1、利潤分配的基本程序依我國《企業(yè)財務通則》規(guī)定，企業(yè)的稅后利潤應當按一下程序進行分配1）用于抵補被沒收的財務損失；2）彌補超過用所得稅前利潤彌補期限、按規(guī)定可用稅后利潤彌補的虧損；3）按稅后利潤扣除前兩項后的10％計提法定公積金；4）分配任意公積金（股份有限公司；非股份公司直接到第五部）5）向投資者分配利潤；以前年度未分配的利潤，可以并入本年度分配。3/14/202423（一）利潤分配的基本程序2、利潤分配項目解釋1）上述分配程序中，第一、二項都不是常規(guī)項目。當企業(yè)存在被沒收財物，或因違反稅法規(guī)定繳納的滯納金和罰款時，由于稅法規(guī)定此類支出在計算所得稅時，不能從稅前利潤中扣除，而應由企業(yè)的凈利潤承擔，所以進行利潤分配時首先予以扣減。

按照現(xiàn)行制度規(guī)定，企業(yè)發(fā)生的年度虧損，可以用下一年度的稅前利潤彌補，下一年度利潤不足彌補的，可以在5年內延續(xù)彌補，5年內不足彌補的，可以用稅后利潤彌補。3/14/202424（一）利潤分配的基本程序2）公積金公積金是企業(yè)從稅后利潤中提取的積累基金，是企業(yè)用于防范和抵御風險，補充資本的重要資金來源。包括法定盈余公積金和任意公積金兩部分，前者按稅后利潤的10%提取，當企業(yè)公積金已達注冊資本的50%時，可不再提??；任意公積金是公司為了滿足生產經(jīng)營需要，根據(jù)公司章程或股東會議決議提取的公積金，若有優(yōu)先股的話，還應在支付優(yōu)先股之后計提。公積金有兩個用途：（1）用于彌補企業(yè)的虧損。以前年度的虧損按稅法規(guī)定不能用稅前利潤彌補時，可以用稅后利潤彌補，也可以用公積金彌補，但支付金額不得超過股票面值的6％，且彌補虧損后的公積金余額不得低于企業(yè)注冊資本的25%。3/14/202425（一）利潤分配的基本程序（2）用于增加企業(yè)注冊資本企業(yè)的公積金經(jīng)股東大會特別決議后，也可以用于增加企業(yè)的注冊資本，但增加注冊資本后的公積金余額不得低于企業(yè)注冊資本的25%。3）公益金公益金是企業(yè)從稅后利潤中提取的用于職工福利設施的支出，不能用于彌補虧損或轉增實收資本。各企業(yè)公益金的提取比例不要求一致，通常為5%—10%。公益金使用后形成的福利設施，其所有權歸企業(yè)，職工只有使用權。股份公司應在支付優(yōu)先股股利之前提取。4）向投資者分配利潤。向投資者分配利潤是投資者從企業(yè)獲取的投資收益。只有在上述程序之后才能向投資者分配利潤，但通常不會將可分配利潤全部分光，究竟應當分配多少利潤是一個重要的理財問題。3/14/202426（一）利潤分配的基本程序例，東方有限責任公司1998年有關資料如下：（1）1998年實現(xiàn)利潤總額1500萬元，所稅稅率為33%。（2）公司前2年未彌補虧損為250萬元。（3）公司法定公積金提取比例為10%，公益金提取比例為5％，任意盈余公積金提取比例為15%。（4）支付120萬投資者利潤。根據(jù)上述資料，計算東方公司1998年末的未分配利潤。

3/14/202427（一）利潤分配的基本程序項目本年實際一、利潤總額1500減：應交所得稅412.5

二、稅后利潤1087.5加：年初未分配利潤-250減：提取法定公積金83.75提取公益金41.875三、可供分配利潤711.875減：提取任意盈余公積金125.625已分配利潤120四、未分配利潤

466.253/14/202428（二）股份制企業(yè)的利潤分配

與其他企業(yè)制度相比，股份制企業(yè)在資金籌集、運行機制、管理方式等方面都有鮮明的特點。利潤分配應對外公開，股利水平將影響股價及公司資金的籌集。股份公司利潤分配過程中，最重要的是制定合適的股利政策。1、股利政策的基本理論股利政策是關于公司是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利及何時發(fā)放股利等方面的方針與策略。1）股利無關論米勒（Miller)和莫迪格利里(Modigliani)認為，企業(yè)的股利政策不會對公司的股票價格產生任何影響。3/14/202429（二）股份制企業(yè)的利潤分配他們認為，當公司有良好投資機會時，股利分配得少，流利較多，公司的股票價格將上升，投資者可以通過出售股票來換取現(xiàn)金；如果股利分配的多，流利較少，投資者獲得現(xiàn)金后將尋找新的投資機會，而公司仍可以籌得資金。結論：股東不會關心公司股利的分配情況。前提：股票價格完全由公司投資方案和盈利能力決定。具體為：資本市場強式有效、沒有籌資費用、不存在個人與公司所得稅、投資決策與股利政策彼此獨立。3/14/202430（二）股份制企業(yè)的利潤分配2）股利相關論股利相關論認為，企業(yè)的股利政策會影響到公司股票的價格。其代表性觀點為：（1）一鳥在手論。在股利收入與資本利得收入之間，投資者更傾向前者。因為資本利得收益有更大的風險，而股利是現(xiàn)實的有把握的收益；因此投資者更愿意購買、持有高股利股票。源于西方“兩鳥在林，不如一鳥在手”格言。（2）信息傳遞論。股利向投資者傳遞著公司收益情況信息。當股利上升時，意味著公司創(chuàng)造的現(xiàn)金能力增加，股價將相應上升；當股利下跌時，可能給投資者傳遞公司經(jīng)營狀況變壞的信息，股價將下跌。3/14/202431（二）股份制企業(yè)的利潤分配（3）假設排除論。由于股利無關論所強調的前提條件在現(xiàn)實生活中并不存在，資本市場無法強式有效，交易費用總是存在，個人與公司不可能不要交所得稅，因此股利政策將影響公司價值。2、股利政策的類型股利政策受多種因素的影響，且股利政策也會影響公司的股價，因此股利政策是重要的。最核心的問題是確定利潤分配與留存的比例。3/14/202432（二）股份制企業(yè)的利潤分配1）剩余股利政策。指在企業(yè)確定最佳資本結構的情況下，稅后凈利潤首先要滿足企業(yè)投資的需要，然后若有剩余再用于分配。例，甲公司02年的可分配利潤為500元，公司較為理想的資本結構為負債率50％，公司在03年有一個較好的投資項目共需300萬元，試確定該如何籌資？在剩余股利政策下，可分配的股利是多少？解：公司有多種融資方式，若采用內部盈余，則可考慮以下兩種。（1）全部用內部盈利融資，從500萬的可分配利潤中取出300萬用于次年的投資項目，這樣公司不必再從外部融資。這樣，公司還剩200萬用于股東股利分配。3/14/202433（二）股份制企業(yè)的利潤分配（2）公司根據(jù)目標資本結構的要求進行融資。新項目所需的股權資金＝300×50%=150萬這樣，從當年可分配利潤中取出150萬，再從外部借入150萬，投資所需的300萬資金就解決了。此時公司剩350萬元用于股東的股利分配。（3）兩種方式比較。前者不需從外部融資，但破壞了公司的最佳資本結構，這將使公司的綜合資本成本上升；后者保持了公司的最佳資本結構，因此更為理想。3/14/202434（二）股份制企業(yè)的利潤分配2）固定或持續(xù)增長的股利政策這一股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在一固定的水平上，并在較長時期內不變，當公司認為未來收益將顯著地、不可逆轉地增長時，才提高每股股利發(fā)放額。實務中實行固定或持續(xù)增長股利政策的企業(yè)比較多。穩(wěn)定的股價向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于投資者安排股利收入，但這一政策下，股利支付與公司盈余相脫節(jié)，盈余低時也要支付固定的股利，可能會出現(xiàn)資金短缺，財務狀況惡化。

3/14/202435（二）股份制企業(yè)的利潤分配3）固定股利支付率政策這一政策下，公司確定一個股利占盈余的比例，并長期按此比率支付股利的政策。各年股利額隨公司經(jīng)營的好壞而不同，收益好的年份股利多，收益差的年份股利少。固定股利支付率政策，能使股利與公司盈余緊密結合，股利分配政策對公司財務狀況的沖擊較小。但這種政策下各年股利變動較大，容易傳遞公司不穩(wěn)定信息，對穩(wěn)定股價不利。3/14/202436（二）股份制企業(yè)的利潤分配4）低正常股利加額外股利政策這一政策下，公司每年都支付一固定的、數(shù)額較低的股利；但在盈余較多的年份，再向股東發(fā)放額外股利，且額外股利并不固定化，而是根據(jù)盈余情況升降。這種政策首先使公司具有較大的靈活性。當公司盈余較低時，可維持設定的較低的股利，股東不會有股利缺落感；當盈余大幅增加時，向股東增長股利，這有利于穩(wěn)定價格。其次可以使股東每年取得雖然較低但穩(wěn)定的股利收入，有利于吸引投資者。3/14/202437（二）股份制企業(yè)的利潤分配3、股利支付程序股份公司向股東支付股利主要涉及股利宣告日、股權登記日、除息日和股利支付日四個日期。股利宣告日，是公司董事會將股利支付情況予以公告的日期。公告中將宣布每股支付股利額、股權登記期限、除去股息日期和股利支付日期。股權登記日，是有權領取股利的股東資格登記截止日期，又叫除權日。只有在股利登記日前在公司股東名冊上有名的股東，才有權分享股利。除息日，是指領取股利的權利與股票相互分離的日期。在除息日前，股利權從屬于股票；除息日始，股利權與股票相分離，新購入股票的人不能分享股利。證券業(yè)一般規(guī)定在股東登記日的前四天為除息日。股利支付日，是向股東發(fā)放股利的日期。3/14/202438（二）股份制企業(yè)的利潤分配例，假定東方公司1998年11月15日發(fā)布公告：“本公司董事會在1998年11月15日的會議上決定，本年度發(fā)放每股為5元的股利；本公司將于1999年1月5日將上述股利支付給已在1998年12月15日登記為本公司股東的人士?！痹谶@個事例中，1998年11月15日為股利宣告日；1998年12月15日為股權登記日；1998年12月11日為除息日；1999年1月5日為股利發(fā)放日。3/14/202439（二）股份制企業(yè)的利潤分配4、股利的支付方式1）現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金支付的股利，它是股利支付的主要方式。公司支付現(xiàn)金股利必須有累計盈余，一般情況下虧損年度不得發(fā)放股利。此外，公司發(fā)放現(xiàn)金股利前必須籌備充足的現(xiàn)金。2）財產股利財產股利是以現(xiàn)金以外的資產支付的股利，主要是公司擁有的其他企業(yè)的有價證券，如債券、股票等作為股利支付給股東。

3)負債股利負債股利是公司以負債支付的股利，通常以公司的應付票據(jù)支付給股東，有時也發(fā)行公司債券抵付股利。財產股利和負債股利實際上是現(xiàn)金股利的替代。這兩種股利支付方式目前在我國實務中很少使用，但并非法律禁止。

我國實務中很少使用，但并非法律禁止。

3/14/202440（二）股份制企業(yè)的利潤分配4)股票股利股票股利是公司以增發(fā)的股票作為股利的支付方式。股票股利并不直接增加股東的財富，也不會使公司的財產價值發(fā)生變化，每個股東的持股比例也未因此而改變