如何評(píng)價(jià)上市公司報(bào)表中的利潤(rùn)質(zhì)量樣本

如何評(píng)價(jià)上市公司報(bào)表中利潤(rùn)質(zhì)量國(guó)內(nèi)有某些上市公司為了獲取信貸資金和商業(yè)信用、保持配股資格、偷漏稅或出于政治目，粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表，調(diào)節(jié)利潤(rùn)。對(duì)于反映公司當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和將來(lái)經(jīng)濟(jì)成果水平而言，利潤(rùn)中各個(gè)構(gòu)成某些重要性并不都是同樣，明白利潤(rùn)之間存在差別投資者會(huì)仔細(xì)研究報(bào)表利潤(rùn)和預(yù)測(cè)利潤(rùn)來(lái)源，然后評(píng)價(jià)它們作為經(jīng)濟(jì)價(jià)值創(chuàng)造能力批示器批示限度。那么，如何評(píng)價(jià)和辨認(rèn)公司利潤(rùn)質(zhì)量呢？一、利潤(rùn)質(zhì)量含義盡管沒(méi)有可以用來(lái)衡量利潤(rùn)質(zhì)量高低絕對(duì)尺度，從概念上來(lái)講，可以對(duì)高質(zhì)量利潤(rùn)和低質(zhì)量利潤(rùn)兩個(gè)極端狀況作出區(qū)別。如果報(bào)表利潤(rùn)是對(duì)公司過(guò)去、當(dāng)前和將來(lái)經(jīng)濟(jì)價(jià)值創(chuàng)造能力可信任和可靠評(píng)價(jià)，那么這項(xiàng)利潤(rùn)就被以為是高質(zhì)量。相對(duì)而言，所謂低質(zhì)量，是指公司財(cái)務(wù)報(bào)表上利潤(rùn)對(duì)公司過(guò)去、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)成果以及將來(lái)經(jīng)濟(jì)前景描述具備誤導(dǎo)性。利潤(rùn)質(zhì)量定義中著重點(diǎn)是關(guān)于報(bào)告利潤(rùn)反映公司實(shí)際狀況限度。高質(zhì)量利潤(rùn)較好地反映了公司當(dāng)前狀況和將來(lái)前景，同步表白管理層對(duì)公司經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)評(píng)價(jià)較為客觀。而低質(zhì)量利潤(rùn)則夸大了公司真實(shí)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，對(duì)公司狀況進(jìn)行粉飾或者表白管理層沒(méi)有客觀地反映公司當(dāng)前狀況和將來(lái)前景。利潤(rùn)質(zhì)量下降表白，相對(duì)于過(guò)去，公司當(dāng)前狀況和前景正在惡化。管理層通過(guò)減少利潤(rùn)質(zhì)量來(lái)增長(zhǎng)利潤(rùn)，企圖向外界傳達(dá)比公司實(shí)際狀態(tài)要好信息。利潤(rùn)質(zhì)量上升表白，管理層持有觀點(diǎn)越來(lái)越客觀地反映了公司環(huán)境，同步也表白了公司通過(guò)經(jīng)濟(jì)價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)而不是依賴于減少利潤(rùn)質(zhì)量會(huì)計(jì)創(chuàng)造能力提高了。利潤(rùn)質(zhì)量評(píng)價(jià)有許多原則。例如使用下面某些尺度，可以在許多時(shí)間點(diǎn)對(duì)它們進(jìn)行評(píng)價(jià)：（1）分析人員、投資者自己利潤(rùn)質(zhì)量尺度；（2）證券市場(chǎng)中當(dāng)前明顯利潤(rùn)質(zhì)量尺度；（3）公司過(guò)去利潤(rùn)質(zhì)量；（4）公司所在行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)公司利潤(rùn)質(zhì)量。公司過(guò)去利潤(rùn)質(zhì)量是一項(xiàng)重要原則，依照這項(xiàng)原則可以評(píng)價(jià)公司當(dāng)期利潤(rùn)質(zhì)量。利潤(rùn)質(zhì)量變化普通被解釋為公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境以及財(cái)務(wù)環(huán)境和公司將來(lái)前景已經(jīng)發(fā)生變化信號(hào)。二、辨認(rèn)信號(hào)評(píng)價(jià)公司當(dāng)期利潤(rùn)質(zhì)量慣用辦法是辨認(rèn)某些信號(hào)。通過(guò)利潤(rùn)質(zhì)量分析擬定相對(duì)于前面幾種會(huì)計(jì)期間公司當(dāng)期利潤(rùn)質(zhì)量與否已經(jīng)下降，重要是尋找和公司利潤(rùn)有差別低質(zhì)量利潤(rùn)來(lái)源以及沒(méi)有達(dá)到股票市場(chǎng)盼望收益因素。下面列出了某些與利潤(rùn)質(zhì)量關(guān)于辨認(rèn)信號(hào)，以及它們反映也許存在問(wèn)題類型。（1）審計(jì)報(bào)告異常地長(zhǎng)，具有異常措辭，提及重要不擬定性，發(fā)布日期比正常要晚，或者指出審計(jì)人員發(fā)生變化。這些信號(hào)有也許意味著：對(duì)于以何種方式反映某些交易，管理當(dāng)局和她們注冊(cè)會(huì)計(jì)師意見(jiàn)不一致。這些不一致普通是與那些最后成果具備高度不擬定性交易關(guān)于。（2）無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費(fèi)用、待解決流動(dòng)資產(chǎn)損失和待解決固定資產(chǎn)損失等資產(chǎn)科目余額非正常上升。由于收入局限性以吸取應(yīng)歸于當(dāng)期耗費(fèi)或開(kāi)支，公司也許運(yùn)用這些虛擬資產(chǎn)把費(fèi)用進(jìn)行資本化。（3）一次性收入來(lái)源，如運(yùn)用資產(chǎn)重組、股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)評(píng)價(jià)、非生產(chǎn)性資產(chǎn)與公司建筑銷售所得調(diào)節(jié)利潤(rùn)。為了縮小實(shí)際利潤(rùn)和預(yù)測(cè)利潤(rùn)之間差距，公司也許會(huì)進(jìn)行這些有利潤(rùn)一次性業(yè)務(wù)。（4）管理費(fèi)用中廣告費(fèi)用總額或是與銷售收入之間相對(duì)數(shù)下降。為了使公司可以達(dá)到它利潤(rùn)目的，這些費(fèi)用經(jīng)常被減少。發(fā)生這種狀況時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)公司長(zhǎng)期利潤(rùn)與否受到威脅提出質(zhì)疑。（5）會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)預(yù)計(jì)或已存在會(huì)計(jì)政策在一種比較自由問(wèn)題上運(yùn)用方式變化。這項(xiàng)會(huì)計(jì)變化也許是公司經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生變化一種信號(hào)或者進(jìn)行會(huì)計(jì)變化僅僅是為了創(chuàng)造更高利潤(rùn)增長(zhǎng)率。（6）應(yīng)收帳款增長(zhǎng)與歷史經(jīng)驗(yàn)不相一致。為了達(dá)到利潤(rùn)目的，公司也許使用信貸辦法來(lái)創(chuàng)造銷售。這些銷售也許是提供應(yīng)那些具備較高風(fēng)險(xiǎn)客戶，把后來(lái)年份銷售提前到當(dāng)年。（7）商業(yè)性應(yīng)付款項(xiàng)展期信用與歷史經(jīng)驗(yàn)不相一致，或者是長(zhǎng)于正常商業(yè)信用期間。（8）毛利比例下降。價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)也許正在損害公司，公司成本也許失去了控制，或者公司產(chǎn)品組合也許正在發(fā)生變化。（9）沖銷或轉(zhuǎn)回引起準(zhǔn)備金金額減少。沖銷意味著需要計(jì)提準(zhǔn)備金那個(gè)也許事件發(fā)生了或者公司需要轉(zhuǎn)回準(zhǔn)備金來(lái)創(chuàng)造利潤(rùn)。（10）依賴于公司核心業(yè)務(wù)以外收入來(lái)源。（11）公司運(yùn)用會(huì)計(jì)組合來(lái)體現(xiàn)公司成長(zhǎng)假象。（12）對(duì)將來(lái)?yè)p失提取準(zhǔn)備金金額局限性。如果準(zhǔn)備金計(jì)提充分，也許會(huì)使公司無(wú)法達(dá)到預(yù)期目的。對(duì)于將來(lái)，管理當(dāng)局看法也許不切實(shí)際，過(guò)于樂(lè)觀。（13）公司借款異常增長(zhǎng)。公司也許對(duì)僅僅依托內(nèi)部資金為它活動(dòng)提供資金有困難。（14）后來(lái)應(yīng)歸入稅收費(fèi)用遞延稅款增長(zhǎng)。公司對(duì)公開(kāi)披露資料會(huì)計(jì)解決更加自由，或者公司納稅利潤(rùn)也許正在下降。納稅利潤(rùn)也許較好地反映了公司實(shí)際業(yè)績(jī)趨勢(shì)。（15）注釋或者資產(chǎn)負(fù)債表披露沒(méi)有資金支持應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)上升。這暗示著公司鈔票流也許存在某些問(wèn)題。（16）年末鈔票和易變現(xiàn)證券金額較低。為了提高流動(dòng)比率，公司也許在一次性基本上使用它鈔票來(lái)減少應(yīng)付款項(xiàng)。（17）在年末或不同于過(guò)去當(dāng)年某個(gè)時(shí)點(diǎn)，公司短期負(fù)債處在高峰期。公司也許已經(jīng)借貸了一筆資金，以達(dá)到支持公司信貸從而使銷售收入在年末增長(zhǎng)目，或者是公司性質(zhì)正在發(fā)生變化。（18）存貨周轉(zhuǎn)率變低。公司銷售、存貨或者生產(chǎn)方面也許存在問(wèn)題。通過(guò)仔細(xì)閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表注釋、管理當(dāng)局討論與分析以及進(jìn)行簡(jiǎn)樸財(cái)務(wù)比率分析，可以看出大多數(shù)減少利潤(rùn)質(zhì)量來(lái)源。但是，報(bào)表使用表必要明白，經(jīng)理們懂得她們?cè)趯ふ冶嬲J(rèn)信號(hào)。因而，經(jīng)理們也許會(huì)采用避免財(cái)務(wù)報(bào)表反映公司實(shí)際處境辦法，從而達(dá)到掩蓋公司狀況惡化目。例如，為了避免合并報(bào)表上浮現(xiàn)應(yīng)收帳款堆積現(xiàn)象，應(yīng)收帳款也許會(huì)出售給母公司或者不需要進(jìn)行合并子公司。事實(shí)上，這些所謂銷售也許僅僅是貸款而已。或者，公司也許對(duì)客戶貸款提供擔(dān)保，這樣客戶可以籌措資金，然后把欠款還給公司。類似地，通過(guò)延期代替所銷售掉存貨，公司可以減少期末存貨水平。準(zhǔn)備向投資者發(fā)布低質(zhì)量利潤(rùn)經(jīng)理普通會(huì)為她們行為陳述表面、富有彈性理由。對(duì)于利潤(rùn)質(zhì)量評(píng)價(jià)而言，投資者不應(yīng)當(dāng)容易接受管理層陳述。對(duì)于誤導(dǎo)性陳述而言，一定限度挑剔是一種良好防范機(jī)制。三、利潤(rùn)質(zhì)量評(píng)價(jià)辦法發(fā)現(xiàn)辨認(rèn)信號(hào)后，應(yīng)當(dāng)如何分析公司利潤(rùn)質(zhì)量呢？針對(duì)國(guó)內(nèi)公司利潤(rùn)調(diào)節(jié)現(xiàn)狀，重要可采用如下四種辦法：一是不良資產(chǎn)剔除法。所謂不良資產(chǎn)，是指待攤費(fèi)用、待解決流動(dòng)資產(chǎn)凈損失、待解決固定資產(chǎn)凈損失、開(kāi)辦費(fèi)、遞延資產(chǎn)等虛擬資產(chǎn)和高齡應(yīng)收賬款、存貨跌價(jià)和積壓損失、投資損失、固定資產(chǎn)損失等也許產(chǎn)生潛虧資產(chǎn)項(xiàng)目。如果不良資產(chǎn)總額接近或超過(guò)凈資產(chǎn)，或者不良資產(chǎn)增長(zhǎng)額（增長(zhǎng)幅度）超過(guò)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額（增長(zhǎng)幅度），闡明公司當(dāng)期利潤(rùn)有水分。二是關(guān)聯(lián)交易剔除法。即將來(lái)自關(guān)聯(lián)公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)予以剔除，分析公司賺錢能力多大限度上依賴于關(guān)聯(lián)公司。如果重要依賴于關(guān)聯(lián)公司，就應(yīng)當(dāng)特別關(guān)注關(guān)聯(lián)交易定價(jià)政策，分析公司與否以不等價(jià)互換方式與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行交易以調(diào)節(jié)利潤(rùn)。三是異常利潤(rùn)剔除法。即將其她業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益、補(bǔ)貼收入、營(yíng)業(yè)外收入從公司利潤(rùn)總額中扣除，以分析公司利潤(rùn)來(lái)源穩(wěn)定性。筆者以為，這里特別應(yīng)注意投資收益、營(yíng)業(yè)外收入等一次性偶爾收入。四是鈔票流量分析法。即將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生鈔票流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生鈔票流量、鈔票凈流量分別與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益和凈利潤(rùn)進(jìn)行比較分析，以判斷公司利潤(rùn)質(zhì)量。普通而言，沒(méi)有鈔票凈流量利潤(rùn)，其質(zhì)量是不可靠。四、減少利潤(rùn)質(zhì)量評(píng)價(jià)成本利潤(rùn)質(zhì)量分析是一項(xiàng)潛在高成本分析性活動(dòng)。把精力集中于經(jīng)驗(yàn)表白最有也許發(fā)現(xiàn)利潤(rùn)質(zhì)量下降公司情形，可以減少這項(xiàng)成本。這些特性涉及：（1）公司已經(jīng)獲得了巨大市場(chǎng)份額，并且增長(zhǎng)速度比行業(yè)更快。市場(chǎng)份額越大，比行業(yè)增長(zhǎng)得更快就越困難。（2）經(jīng)常訂立公司合并合同。為了提高當(dāng)期利潤(rùn)和避免商譽(yù)損失從而達(dá)到操縱增長(zhǎng)率目，公司使用了權(quán)益聯(lián)營(yíng)法合并會(huì)計(jì)。（3）管理當(dāng)局具備使用利潤(rùn)調(diào)節(jié)（利潤(rùn)操縱）達(dá)到利潤(rùn)預(yù)期歷史。（4）公司更換了會(huì)計(jì)師事務(wù)所或解雇了審計(jì)人員。普通而言，審計(jì)人員不會(huì)容易地放棄客戶。很有也許是管理當(dāng)局準(zhǔn)備減少利潤(rùn)質(zhì)量，而審計(jì)人員不予配合。（5）公司增長(zhǎng)迅速。在迅速增長(zhǎng)期間，很難做到對(duì)的對(duì)待公司內(nèi)部控制，因而，也就比較難發(fā)現(xiàn)和制止具備欺詐性業(yè)務(wù)。（6）為了達(dá)到每股利潤(rùn)目的，以犧牲公司其他方面明