食品飲料-日本食品飲料發(fā)展啟示錄之出海專題（一）：龜甲萬(wàn)：利潤(rùn)端多重優(yōu)化

相關(guān)報(bào)告《日本食飲行業(yè)深度報(bào)告——海外研究相關(guān)報(bào)告《日本食飲行業(yè)深度報(bào)告——海外研究zhangboyjs@貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)的注冊(cè)持牌動(dòng) 投資要點(diǎn)醬油價(jià)格上升帶動(dòng)龜甲萬(wàn)利潤(rùn)空間逐步擴(kuò)大。2015年以來(lái)龜甲萬(wàn)本土營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率整請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明分析師聲明投資評(píng)級(jí)說(shuō)明投資建議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)類別評(píng)級(jí)說(shuō)明報(bào)告中投資建議所涉及的評(píng)級(jí)分為股評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)告發(fā)布日后的12個(gè)月內(nèi)公司股價(jià)（或行業(yè)指數(shù)）相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)的漲跌幅。其中：滬深兩市以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)；北交所市場(chǎng)以北證50指數(shù)為基準(zhǔn)；新三板市場(chǎng)以三板成指為基準(zhǔn)；香港市場(chǎng)以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)；美國(guó)市場(chǎng)以標(biāo)普500或納斯達(dá)克綜合指數(shù)為基準(zhǔn)。股票評(píng)級(jí)買入相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅大于15%增持相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅在5%～15%之間相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅在-5%～5%之間減持相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅小于-5%無(wú)評(píng)級(jí)由于我們無(wú)法獲取必要的資料，或者公司面臨無(wú)法預(yù)見(jiàn)結(jié)果的重大不確定性事件，或者其他原因，致使我們無(wú)法給出明確的投資評(píng)級(jí)行業(yè)評(píng)級(jí)推薦相對(duì)表現(xiàn)優(yōu)于同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)相對(duì)表現(xiàn)與同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)持平相對(duì)表現(xiàn)弱于同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)信息披露有關(guān)財(cái)務(wù)權(quán)益及商務(wù)關(guān)系的披露興證國(guó)際證券有限公司及/或其有關(guān)聯(lián)公司在過(guò)去十二個(gè)月內(nèi)與JinJiangRoad&Br限公司、義烏市國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司、Cho有限公司、巨星傳奇集團(tuán)有限公司、湖州市城市投資發(fā)展江西省金融資產(chǎn)管理股份有限公司、中國(guó)信達(dá)(香港)控股有限公司、ChinaCinda2020IManagementLtd、成都銀行股份有限公司、成限公司、湖州吳興交通旅游投資發(fā)展集團(tuán)有限公司、湖北農(nóng)谷實(shí)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司、湖州經(jīng)開(kāi)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司、環(huán)太湖國(guó)展有限公司、桐廬縣國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)有限公司、潤(rùn)歌互動(dòng)有限公司、集團(tuán)有限公司、YunnanEnergyInvestmentOverseasFinan產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司、常德市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司、上饒市城市建設(shè)投資開(kāi)發(fā)通國(guó)際有限公司、濟(jì)南軌道交通集團(tuán)有限公司、儀征市城市國(guó)有資產(chǎn)投資發(fā)展（集團(tuán)）有限公司、廣西金融投資集團(tuán)有限公司、廣揚(yáng)州江淮建設(shè)發(fā)展有限公司、濟(jì)南天橋產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司、成都東進(jìn)淮州新城投資集團(tuán)有限公司、平潭綜合實(shí)驗(yàn)區(qū)城市發(fā)展集澳門國(guó)際銀行股份有限公司、大豐銀行股份有Ltd、廣州開(kāi)發(fā)區(qū)控股集團(tuán)有限公司、瀘州航空發(fā)展投資集團(tuán)有限公司、濟(jì)南城市建設(shè)集團(tuán)有限公司、JinanUrbanConstructionInternationalInvestmentCo.,Limited、龍川海外投資有限公司、泰興市潤(rùn)嘉控股有限公司、寧鄉(xiāng)市水務(wù)建設(shè)投資有限公司、華通國(guó)際投資控股有限公司省新昌縣投資發(fā)展集團(tuán)有限公司、金龍山實(shí)業(yè)(英屬維爾京群島)有限公司、濟(jì)南章丘控股集團(tuán)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明南平武夷集團(tuán)有限公司、南平武夷發(fā)展集團(tuán)有限公司、洛陽(yáng)國(guó)苑投資控股集團(tuán)有限公司、南昌金開(kāi)集團(tuán)有限公司、JinJiangRoad&BridgeConstructionDevelopmentCoLtd、福建省晉江市建設(shè)投資控股集團(tuán)有限公司、江蘇海晟控股集團(tuán)有限公司、RONGHEINTERNATIONAL市開(kāi)發(fā)集團(tuán)有限公司、舟山普陀城投開(kāi)發(fā)建設(shè)有限公司、海納城投國(guó)際控股有限公司、上海浦東發(fā)展銀行股份有限公使用本研究報(bào)告的風(fēng)險(xiǎn)提示及法律聲明本報(bào)告中的信息、意見(jiàn)等均僅供客戶參考，不構(gòu)成所述證券買賣的出價(jià)或征價(jià)邀請(qǐng)或要約，投資者自主作出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，任何形式的分享證券投資收益或者分擔(dān)證券節(jié)選都不代表本報(bào)告正式完整的觀點(diǎn)，一切須以本公司向客戶發(fā)布的本報(bào)告完整版本為準(zhǔn)。該等信息、意見(jiàn)并未考慮到獲取本報(bào)告人員的具體投資目的、財(cái)務(wù)狀況以及特定需求，在任何時(shí)候均不構(gòu)成對(duì)任何人的個(gè)人推薦。客戶應(yīng)當(dāng)對(duì)本報(bào)告中的信本報(bào)告所載資料的來(lái)源被認(rèn)為是可靠的，但本公司不保證其準(zhǔn)確性或完整性，何變更。本公司并不對(duì)使用本報(bào)告所包含的材料產(chǎn)除非另行說(shuō)明，本報(bào)告中所引用的關(guān)于業(yè)績(jī)的數(shù)據(jù)代表過(guò)往表現(xiàn)。過(guò)往的業(yè)績(jī)表現(xiàn)亦不應(yīng)作為日后回報(bào)的預(yù)示。我們不承諾也不保證，任何所預(yù)示的回報(bào)會(huì)得以實(shí)現(xiàn)。分析中所做的回報(bào)預(yù)測(cè)可能是基于相應(yīng)的假設(shè)。任何假設(shè)的變化可能會(huì)顯著等違反當(dāng)?shù)氐姆苫蚍ㄒ?guī)或可致使興業(yè)證券股份有限公司受制于相關(guān)法律或法規(guī)的任何地區(qū)、國(guó)家或其他管何關(guān)于本報(bào)告的問(wèn)題請(qǐng)直接聯(lián)系興證國(guó)際證券有限公司的銷售交易代表。本報(bào)告作者所持香港證監(jiān)會(huì)牌照的牌照編號(hào)已披露特別聲明在法律許可的情況下，興業(yè)證券股份有限公司可能會(huì)持有本報(bào)告中提及公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，也可能為這些公司提供或爭(zhēng)取提供投資銀行業(yè)務(wù)服務(wù)。因此，投資者應(yīng)當(dāng)考慮到興業(yè)證券股份有限公司及/或其相關(guān)人員可能存在影響本報(bào)告觀點(diǎn)客觀性的潛在利益沖突。投資者請(qǐng)勿將本報(bào)告視為投資或其他決定的唯一信賴依據(jù)。興業(yè)證券研究地址：上海浦東新區(qū)長(zhǎng)柳路36號(hào)興業(yè)證券大廈15層郵編：200135郵箱：research@地址：北京市朝陽(yáng)區(qū)建國(guó)門大街甲6號(hào)SK大廈32層01-08單元郵編：100020