《旅游財(cái)務(wù)管理》課件-16.旅游企業(yè)財(cái)務(wù)分析方法與指標(biāo)下

旅游財(cái)務(wù)管理旅游企業(yè)財(cái)務(wù)分析內(nèi)容及其方法一、財(cái)務(wù)分析方法（一）趨勢分析法（二）比率分析法（三）因素分析法二、償債能力分析三、營運(yùn)能力分析四、盈利能力分析五、發(fā)展能力分析六、杜邦分析體系教學(xué)內(nèi)容四、盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取利潤的能力。盈利能力的高低是一個相對的概念，就是說，盈利能力是利潤相對一定的資金投入和一定的收入而言。利潤率越高，說明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。從不同的角度看，盈利能力可以用很多指標(biāo)反映，通常的有凈資產(chǎn)收益率、銷售毛利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、每股收益和市盈率等。（1）凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)本期凈利潤與凈資產(chǎn)的比率，是反映企業(yè)資本經(jīng)營盈利能力的基本指標(biāo)，也叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷凈資產(chǎn)平均余額凈資產(chǎn)平均余額=(期初凈資產(chǎn)+期末凈資產(chǎn))÷2公式中，凈利潤是指企業(yè)的稅后利潤；凈資產(chǎn)是指企業(yè)資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額，即所有者權(quán)益。（1）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo)，反映了旅游企業(yè)的綜合盈利能力。因?yàn)槁糜纹髽I(yè)的基本目標(biāo)是股東價(jià)值(或所有者權(quán)益)最大化，而凈資產(chǎn)收益率就直接反映了資本的增值狀況，反映了投入資本與所帶來的效益兩者之間的相互關(guān)系。（2）銷售毛利率

銷售毛利率是指企業(yè)的毛利占銷售收入的百分比。銷售毛利是主營業(yè)務(wù)收入與主營業(yè)務(wù)成本之差。銷售毛利的計(jì)算有絕對數(shù)和相對數(shù)兩種方式，計(jì)算公式分別如下：銷售毛利額=主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本銷售毛利率=(銷售毛利÷銷售收入)×100%（2）銷售毛利率該指標(biāo)反映了每百元主營業(yè)務(wù)收入中獲取的毛利額。毛利率是企業(yè)獲利的基礎(chǔ)，毛利水平越高，說明企業(yè)抵補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用的能力越強(qiáng)，盈利水平越高。旅游企業(yè)的毛利水平受多方面因素影響，有自然、地理、人文、政策、氣候和行業(yè)競爭的影響，最基本的還是兩個方面，即客源量和價(jià)格。補(bǔ)充知識點(diǎn)：銷售成本率與毛利率相對應(yīng)，銷售成本率是用以反映企業(yè)每元銷售收入所需的成本支出。銷售成本率的異常偏高，預(yù)示著企業(yè)銷售方法不正確或企業(yè)處于不利的市場競爭地位。銷售成本率＝銷售成本/銷售收入凈額×100%思考銷售成本率與銷售毛利率什么關(guān)系？（3）總資產(chǎn)報(bào)酬率

總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)一定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的收益額與該時期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的重要指標(biāo)。（3）總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率也稱總資產(chǎn)收益率，其計(jì)算公式如下：收益總額=稅后利潤+利息+所得稅平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)÷2（3）總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)集中體現(xiàn)了旅游企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率和資金利用效果之間的關(guān)系。在旅游企業(yè)資產(chǎn)總額一定的情況下，利用總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)可以分析企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持久性，確定企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，可反映企業(yè)綜合經(jīng)營管理水平的高低。（3）總資產(chǎn)報(bào)酬率在評價(jià)總資產(chǎn)報(bào)酬率時，需要與企業(yè)前期的相關(guān)比率、同行業(yè)其他企業(yè)進(jìn)行比較，進(jìn)一步總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，以利于企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)營管理。如果資產(chǎn)報(bào)酬率高于同期銀行借款利率和社會平均利潤率，則說明公司總資產(chǎn)獲利能力強(qiáng)。（4）每股收益

每股收益是評價(jià)上市公司的重要指標(biāo)，是指凈利潤扣除優(yōu)先股股息后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均數(shù)之比，該指標(biāo)反映了每股發(fā)行在外的普通股所能分?jǐn)偟膬羰找?。?）每股收益因?yàn)閮?yōu)先股股東對股利的受領(lǐng)優(yōu)于普通股股東，因而在普通股股東受益前，需將優(yōu)先股股利扣除。一般，每股收益越高，說明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。當(dāng)然，為更好認(rèn)識企業(yè)的盈利能力，應(yīng)該與其他企業(yè)進(jìn)行不同時期的每股收益進(jìn)行對比，結(jié)合其他指標(biāo)進(jìn)行綜合分析，才能得出正確的結(jié)論。（5）市盈率

市盈率是指普通股的市場價(jià)格與當(dāng)期每股收益的比率，可用以判斷上市公司股票潛在投資價(jià)值。計(jì)算公式如下：市盈率=每股市價(jià)÷每股收益（5）市盈率上市公司一段時期連續(xù)的市盈率指標(biāo)反映了上市公司的盈利情況及穩(wěn)定情況，可在一定程度上說明上市公司經(jīng)營管理水平和盈利能力，以及今后的發(fā)展趨勢。通常，在投資分析時，市盈率是分析的首要指標(biāo)，它客觀地反映了目前市場對該上市公司的綜合評價(jià)，以及該公司今后的市場發(fā)展前景。五、發(fā)展能力分析

發(fā)展能力是指企業(yè)在可預(yù)見的未來不斷擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，獲取更多經(jīng)濟(jì)收益的潛力。主要包括旅游企業(yè)的資產(chǎn)、營業(yè)收入、收益等方面的增長趨勢和增長速度。五、發(fā)展能力分析從現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展看，企業(yè)的價(jià)值很大程度上是取決企業(yè)未來的獲利能力，取決于企業(yè)營業(yè)收入、收益以及股利的未來增長，可以說提高目前的盈利能力、償債能力和資產(chǎn)營運(yùn)效率，都是為了企業(yè)未來的發(fā)展。因此，從動態(tài)的角度分析和預(yù)測企業(yè)發(fā)展能力，是更全面地衡量一個企業(yè)的價(jià)值的重要方面。（1）營業(yè)增長率

營業(yè)增長率是指旅游企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增長額與上年?duì)I業(yè)收入總額的比率，所謂營業(yè)收入是指企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入。營業(yè)增長率是表示與上年相比，企業(yè)的營業(yè)收入增減變動情況，這個指標(biāo)是評價(jià)企業(yè)增長狀況和企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。其計(jì)算公式為：營業(yè)增長率=本年?duì)I業(yè)增長額÷上年?duì)I業(yè)收入總額（1）營業(yè)增長率營業(yè)增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢的重要標(biāo)志，也是企業(yè)擴(kuò)張?jiān)隽亢痛媪抠Y本的重要比較。如果這個指標(biāo)值較低，小于0，則說明企業(yè)在市場競爭中處于不斷衰退的困境，市場份額萎縮，需要及時找出問題的關(guān)鍵所在。（1）營業(yè)增長率營業(yè)增長率指標(biāo)在實(shí)際工作使用時，應(yīng)結(jié)合企業(yè)連續(xù)幾年的營業(yè)收入水平、企業(yè)市場占有情況、行業(yè)未來發(fā)展及其企業(yè)發(fā)展的潛在因素進(jìn)行前瞻性預(yù)測，或結(jié)合企業(yè)前三年的營業(yè)收入增長率作出趨勢性分析。（1）營業(yè)增長率在分析企業(yè)在營業(yè)狀況的成長性時，必須注意營業(yè)增長率是否具有效益性，雖然營業(yè)增長率高說明企業(yè)取得了市場，但還需要具體分析。如果營業(yè)收入的增加主要依賴于資產(chǎn)的增加，即營業(yè)增長率低于總資產(chǎn)增長率，說明這種情況下的營業(yè)增長不具有效益性，同時反映了企業(yè)在營銷方面未來的成長性并不好，正常情況下，旅游企業(yè)的營業(yè)增長率應(yīng)該高于其資產(chǎn)增長率。（2）總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額的比率。該指標(biāo)可以評價(jià)企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況，說明企業(yè)經(jīng)營規(guī)?？偭可系臄U(kuò)張程度。計(jì)算公式為：（2）總資產(chǎn)增長率該指標(biāo)是從旅游企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿?，表明企業(yè)發(fā)展規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響?？傎Y產(chǎn)增長率越高，說明企業(yè)在本會計(jì)期間內(nèi)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)展的速度越快，說明企業(yè)正處于成長期。在實(shí)際運(yùn)用中，應(yīng)該注意資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的量與質(zhì)之間的關(guān)系，以及對企業(yè)后續(xù)發(fā)展的影響，避免過分依賴數(shù)據(jù)，忽視客觀深入的調(diào)查分析。（2）總資產(chǎn)增長率很多時候總資產(chǎn)增長率并不是孤立地越高越好，要評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長是否適當(dāng)，必須與企業(yè)的營業(yè)增長、利潤增長等情況結(jié)合起來分析。只有在銷售增長、利潤增長超過資產(chǎn)規(guī)模增長的情況下，這種資產(chǎn)規(guī)模增長才屬于效益型增長，才是適當(dāng)有效的增長，才有利于企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展。（3）資本積累率資本積累率是指企業(yè)本年所有者權(quán)益增長額與年初所有者權(quán)益額的比率，該指標(biāo)反映了企業(yè)當(dāng)年資本的積累情況，是評價(jià)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。（3）資本積累率資本積累率反映了當(dāng)年企業(yè)所有者權(quán)益的變動情況，表明了當(dāng)年所有者權(quán)益每百元的增長幅度。該指標(biāo)數(shù)值越高，說明企業(yè)的資本積累越多，企業(yè)資本的保全越好，應(yīng)付經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)發(fā)展的能力就越強(qiáng)。反之，則說明企業(yè)在發(fā)展中處于不利的困境。（4）三年利潤平均增長率

三年利潤平均增長率是反映企業(yè)利潤連續(xù)三年的增長情況，表現(xiàn)了企業(yè)的發(fā)展趨勢和發(fā)展后勁。計(jì)算公式為：（4）三年利潤平均增長率三年前年末利潤總額指企業(yè)三年前的利潤總額數(shù)，如果要評價(jià)企業(yè)2017年的績效狀況，則三年前利潤總額是指2014年利潤總額年末數(shù)。（4）三年利潤平均增長率三年利潤平均增長率指標(biāo)值越高，說明企業(yè)積累得越多，今后的發(fā)展能力越強(qiáng)。利用三年利潤平均增長率指標(biāo)，能夠反映企業(yè)利潤增長趨勢和效益的穩(wěn)定程度，較好地體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和潛力，避免了因個別年份利潤的超常增長而帶來對企業(yè)不正確的評價(jià)。（5）可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率是企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策決定的內(nèi)在增長能力。具體來說是指在不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策條件下，公司銷售所能增長的最大比率。經(jīng)營效率指的是銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)政策指的是股利支付率和資本結(jié)構(gòu)。（5）可持續(xù)增長率因?yàn)榭沙掷m(xù)增長率的假設(shè)條件基本上符合大多數(shù)公司的情況，一般公司不能隨意增發(fā)新股，在我國證券監(jiān)管部門對于上市公司增發(fā)新股有嚴(yán)格的審批程序，而且兩次增發(fā)之間也有一定的間隔年限。另外，經(jīng)營政策對公司而言一般不會輕易變動，所以這個指標(biāo)代表企業(yè)一個適宜的發(fā)展速度。可持續(xù)增長率基于以下假設(shè)：

公司不愿或者不能籌集新的權(quán)益資本，增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來源；公司打算繼續(xù)維持目前的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)；公司打算繼續(xù)維持目前的目標(biāo)股利政策；公司的凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息；公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平。（5）可持續(xù)增長率計(jì)算公式如下：可持續(xù)增長率=凈資產(chǎn)收益率×(1-股利支付率)=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×(1-股利支付率)可持續(xù)增長率指標(biāo)的有關(guān)數(shù)據(jù)是根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表計(jì)算而得。“1-股利支付率”又被稱為留存收益率。企業(yè)未來一年的收益成長率不可能大于本年凈資產(chǎn)收益率。當(dāng)企業(yè)不發(fā)股利的時候，可持續(xù)增長率最多等于凈資產(chǎn)收益率。可持續(xù)增長率越高，說明企業(yè)收益的未來增長速度越快；該指標(biāo)越低，則說明企業(yè)收益的未來增長速度越慢。影響可持續(xù)增長率的因素也可以反映為四個方面：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和股利支付率。從關(guān)系式可以看出，前三者的變動與可持續(xù)增長率是正向變動趨勢，即銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)等數(shù)值越高，則可持續(xù)增長率就越高；而股利支付率卻是反向變動趨勢，即股利支付率越大，則可持續(xù)增長率就越低。企業(yè)的經(jīng)營策略分析實(shí)質(zhì)上是研究提高旅游企業(yè)銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的途徑。為實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，旅游企業(yè)可以考慮調(diào)整企業(yè)的財(cái)務(wù)策略，包括增加權(quán)益資本、提高財(cái)務(wù)杠桿、降低股利支付水平等。六、杜邦分析體系

杜邦財(cái)務(wù)分析體系法是利用各財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)綜合經(jīng)營理財(cái)及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行體系評價(jià)的方法。杜邦財(cái)務(wù)分析體系法也稱為杜邦財(cái)務(wù)分析法，這種財(cái)務(wù)分析方法從評價(jià)企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標(biāo)——權(quán)益收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率出發(fā)，層層分解至企業(yè)最基本生產(chǎn)要素的使用，成本與費(fèi)用的構(gòu)成，從而滿足經(jīng)營者通過財(cái)務(wù)分析進(jìn)行績效監(jiān)控需要，在經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生異動時能及時查明原因并加以修正。六、杜邦分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系的作用是解釋各比率指標(biāo)變動的原因和變動趨勢，為采取相應(yīng)措施指明方向。公式如下：六、杜邦分析體系權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)又稱股本乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。權(quán)益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高;反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度越高。權(quán)益乘數(shù)六、杜邦分析體系因此，可以得出以下公式：由公式可以看出：決定權(quán)益凈利率（凈資產(chǎn)收益率）高低的因素有三個方面——權(quán)益乘數(shù)、營業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。六、杜邦分析體系權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度。權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高，通常的財(cái)務(wù)比率都是除數(shù)，除數(shù)的倒數(shù)叫乘數(shù)，權(quán)益除以資產(chǎn)是資產(chǎn)權(quán)益率，權(quán)益乘數(shù)是其倒數(shù)，即資產(chǎn)除以權(quán)益。權(quán)益凈利率反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性。局限性1.計(jì)算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/總資產(chǎn)（1）分母中的總資產(chǎn)是全部資產(chǎn)提供者（包括股東和債權(quán)人）享有的權(quán)利（2）凈利潤是專門屬于股東的。由于該指標(biāo)分子與分母的“投入與產(chǎn)出”不匹配，因此，不能反映實(shí)際的回報(bào)率。局限性2.沒有區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營負(fù)債。負(fù)債的成本（利息支出）僅僅是金融負(fù)債的成本，經(jīng)營負(fù)債是無息負(fù)債。因此必須區(qū)分經(jīng)營負(fù)債與金融負(fù)債，利息與金融負(fù)債相除，才是真正的平均利息率。區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營負(fù)債后，金融負(fù)債與股東權(quán)益相除，可以得到更符合實(shí)際的財(cái)務(wù)杠桿。經(jīng)營負(fù)債沒有固定成本，本來就沒有杠桿作用，將其計(jì)入財(cái)務(wù)杠桿，會歪曲杠桿的實(shí)際作用?？冃гu價(jià)從企業(yè)績效評價(jià)的角度來看，