某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究

某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究1某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024一．動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估回顧31二．動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)概念、步驟、內(nèi)容2四．下一步工作思路4三．動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估問(wèn)題和難點(diǎn)33五．有關(guān)概念解釋和探討35論文提綱2某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估回顧

一3某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)對(duì)能源特別是石油的需求越來(lái)越大。國(guó)勘從成立特別是2003年8月整合以來(lái)，加快了實(shí)施中石化“走出去”戰(zhàn)略的步伐，海外油氣勘探開發(fā)有了相當(dāng)?shù)囊?guī)模到目前為止公司共有籬笆圈項(xiàng)目76個(gè)，其中勘探項(xiàng)目38個(gè)，開發(fā)項(xiàng)目25個(gè)，勘探開發(fā)項(xiàng)目13個(gè)，已退出或轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目8個(gè)截止2009年12月31日，公司資產(chǎn)總額為19,564,421.80萬(wàn)元(286.87億美元)，負(fù)債總額年末為16,690,147.10萬(wàn)元(244.72億美元)占資產(chǎn)總額85.31%動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估回顧4某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024ADDAX敘利亞項(xiàng)目東方石油公司EP公司鏡湖公司盧森堡公司緬甸子公司印尼分公司伊朗分公司委內(nèi)瑞拉分公司伊朗雅達(dá)項(xiàng)目部扎爾則項(xiàng)目部哥倫比亞分公司厄瓜多爾分公司蘇丹分公司阿爾及利亞分公司也門分公司安哥拉15，17，18區(qū)塊中加石油公司澳大利亞子公司溫菲爾德公司中國(guó)加蓬油氣有限公司加蓬分公司中安石油國(guó)際有限公司SSI55%薩哈林分公司FIOC公司卡特漢姆公司蘇安公司朝陽(yáng)公司50%圣湖能源公司50%太湖公司49%PROMLIEASING鼎點(diǎn)能源公司TIPTOP開曼公司SOOGL尼日利亞JDZ-2子公司87.5%尼日利亞子公司SIPEC75%SIPC股權(quán)結(jié)構(gòu)中沙天然氣公司SSG80%母公司|公司本部ADDAXSIPC股權(quán)結(jié)構(gòu)圖5某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC公司管理結(jié)構(gòu)圖6某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC2005年，公司計(jì)劃部門便開始牽頭此項(xiàng)工作，委托相關(guān)咨詢機(jī)構(gòu)如勝利評(píng)估公司、海外中心展開經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作。期間各項(xiàng)目根據(jù)自身管理需要，也委托技術(shù)支持單位進(jìn)行評(píng)估工作規(guī)模的快速增大，意味著管理任務(wù)越來(lái)越重，而其中一項(xiàng)重要工作就是要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行及時(shí)的動(dòng)態(tài)評(píng)估工作：對(duì)有潛力的項(xiàng)目加大投資力度對(duì)潛力有限的項(xiàng)目及時(shí)轉(zhuǎn)讓或部分退出對(duì)退出項(xiàng)目進(jìn)行后評(píng)估工作，實(shí)現(xiàn)國(guó)勘公司海外在執(zhí)行項(xiàng)目的合理配置，確保效益最大化并能控制風(fēng)險(xiǎn)2007年以后，國(guó)勘公司層面上的工作統(tǒng)一由研究院海外中心展開

動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估回顧為此，對(duì)在實(shí)施項(xiàng)目進(jìn)行動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估工作應(yīng)運(yùn)而生7某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC1.明確動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估目的提高投資決策的科學(xué)性增強(qiáng)項(xiàng)目的透明度提出項(xiàng)目勘探部署開發(fā)方案中存在的問(wèn)題為實(shí)現(xiàn)海外長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)提供決策支持動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估回顧期間開展了以下具體工作:8某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC2.確定評(píng)估的主要任務(wù)根據(jù)項(xiàng)目的勘探、開發(fā)、建設(shè)進(jìn)展與投資數(shù)，評(píng)估在執(zhí)行項(xiàng)目投入產(chǎn)出效益分析影響效益的主導(dǎo)因素，及時(shí)反饋?lái)?xiàng)目信息，增強(qiáng)項(xiàng)目的透明度，為項(xiàng)目的決策提供重要依據(jù)動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估回顧9某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC3.開展評(píng)估的基礎(chǔ)工作針對(duì)勘探項(xiàng)目和開發(fā)項(xiàng)目的不同特點(diǎn)，確定不同的評(píng)估方法和指標(biāo)針對(duì)海外在執(zhí)行項(xiàng)目的不同財(cái)稅模式，建立了規(guī)范的項(xiàng)目動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估體系系統(tǒng)收集、整理并分析了各海外項(xiàng)目歷史基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，為動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估的延續(xù)性提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估回顧10某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC4.將評(píng)估應(yīng)用到項(xiàng)目中評(píng)估了各年底海外項(xiàng)目油氣資產(chǎn)價(jià)值，為重點(diǎn)項(xiàng)目減值測(cè)試提供參考研究了重點(diǎn)項(xiàng)目不同投資策略下的效益指標(biāo)，為下一步投資決策提供依據(jù)分析海外各項(xiàng)目的效益指標(biāo)，綜合對(duì)比與評(píng)價(jià)，編制《SIPC年度海外在執(zhí)行項(xiàng)目動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估》報(bào)告5.建立動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估體系和經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)模型庫(kù)（專門匯報(bào)）動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估回顧11某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024開發(fā)評(píng)價(jià)參數(shù)分類對(duì)比分析結(jié)論建議全過(guò)程指標(biāo)

總體效益分析方法

指標(biāo)

參數(shù)

方法

指標(biāo)

參數(shù)

開發(fā)項(xiàng)目勘探項(xiàng)目投入產(chǎn)出

歷史指標(biāo)

規(guī)劃指標(biāo)

執(zhí)行情況

取值標(biāo)準(zhǔn)

勘探效益指標(biāo)

開發(fā)效益指標(biāo)

執(zhí)行情況勘探評(píng)價(jià)參數(shù)投入產(chǎn)出

動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估體系12某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024歷史勘探投資預(yù)計(jì)儲(chǔ)量發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)量成本儲(chǔ)量開發(fā)價(jià)值后續(xù)勘探工作量、投資估算油價(jià)預(yù)測(cè)合同財(cái)稅開發(fā)設(shè)計(jì)投資成本估算儲(chǔ)量成本>儲(chǔ)量開發(fā)價(jià)值YN不具有效益具有效益勘探階段開發(fā)階段勘探項(xiàng)目效益分析流程圖13某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC總之，項(xiàng)目動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估工作的開展，優(yōu)化了項(xiàng)目的技術(shù)方案與投資計(jì)劃，解析了項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)，為后續(xù)決策提供了依據(jù)，對(duì)項(xiàng)目的下一步走向提出有價(jià)值建議但公司項(xiàng)目動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估的方法從新項(xiàng)目收購(gòu)中脫胎出來(lái)，由于各項(xiàng)目在評(píng)估方法上的不統(tǒng)一，評(píng)估的準(zhǔn)確性、及時(shí)性差，為決策服務(wù)效果不太顯著本次研討會(huì)就是針對(duì)存在的不足和公司對(duì)評(píng)估的要求，從評(píng)估體系、內(nèi)容、方法、時(shí)效等方面進(jìn)行討論，借鑒國(guó)外先進(jìn)的評(píng)估理論、方法、體系,為更有效開展動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作的奠定良好的基礎(chǔ)動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估回顧14某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估的概念、步驟、內(nèi)容

二15某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC項(xiàng)目動(dòng)態(tài)評(píng)估是指公司投資項(xiàng)目進(jìn)入實(shí)施運(yùn)行后進(jìn)行的跟蹤評(píng)價(jià)研究，包括總結(jié)項(xiàng)目投資決策、開工準(zhǔn)備、項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，核實(shí)項(xiàng)目當(dāng)期的經(jīng)濟(jì)效益情況，為完善項(xiàng)目開發(fā)和項(xiàng)目管理提供有價(jià)值的反饋信息，并為項(xiàng)目調(diào)整提供依據(jù)（公司投資管理辦法中的定義）（一般地，項(xiàng)目的效益指標(biāo)與可研相比發(fā)生較大的變化，主要由于儲(chǔ)量、產(chǎn)量、工作量、投資以及評(píng)估油價(jià)等因素發(fā)生了較大變化）一、項(xiàng)目動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估概念1.定義16某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC在海外石油天然氣產(chǎn)業(yè)中，絕大部分項(xiàng)目分為：產(chǎn)品分成合同（ProductionSharingAgreement，PSA）開采權(quán)（Concession）風(fēng)險(xiǎn)服務(wù)合同（RiskServiceContract）在某些國(guó)家（北美地區(qū)），私人可以擁有礦產(chǎn)資源所有權(quán)，他們經(jīng)常采用租賃等形式所有這些方式中，又以產(chǎn)品分成合同（PSA）和近來(lái)采用的風(fēng)險(xiǎn)服務(wù)合同最為普遍2.海外項(xiàng)目合同類型一、項(xiàng)目動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估概念17某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC3.項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估的方法經(jīng)濟(jì)評(píng)估的主要方法有:現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DiscountCashFlow,DCF）、可比公司分析法（Comps）、先例交易分析法、融資收購(gòu)分析（LeveragedBuyoutAnalysis,LBO）等目前在價(jià)值評(píng)估中,以項(xiàng)目現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DiscountCashFlow,DCF）最為普遍,公司在項(xiàng)目評(píng)估時(shí)一般采用DCF方法DCF是對(duì)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量及其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)期，然后選擇合理的貼現(xiàn)率，將未來(lái)的現(xiàn)金流量折合成現(xiàn)值。（使用此法的關(guān)鍵（1）預(yù)期企業(yè)未來(lái)存續(xù)期各年度的現(xiàn)金流量；（2）找到一個(gè)合理的公允的折現(xiàn)率。折現(xiàn)率的大小取決于取得的未來(lái)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的折現(xiàn)率就越高；反之亦反之）一、項(xiàng)目動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估概念18某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC1.考慮項(xiàng)目合同和財(cái)稅體系前提下，計(jì)算未來(lái)各期現(xiàn)金的流入（Cashin，CI）與流出（CashOut，CO）2.確定折現(xiàn)率（DiscountRate）3.根據(jù)折現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值（NetPresentValue,NPV）4.油氣項(xiàng)目的權(quán)益價(jià)值=NPV+現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物-凈負(fù)債5.計(jì)算項(xiàng)目總的投入產(chǎn)出還需在權(quán)益價(jià)值基礎(chǔ)上加上各年的分紅在計(jì)算時(shí),運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CapitalAssetPricingModel，CAPM），資本結(jié)構(gòu)理論（MM理論）等現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論進(jìn)行油氣項(xiàng)目的評(píng)價(jià)

二、項(xiàng)目動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估步驟19某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC確定油氣勘探、開發(fā)（E&P）的步驟根據(jù)此步驟按照合同的框架和財(cái)稅體系分別計(jì)算出各期的產(chǎn)量、收入，再對(duì)比成本以及勘探、開發(fā)、建設(shè)分期投入計(jì)算各期的現(xiàn)金流（廢棄處理成本要根據(jù)合同中的要求計(jì)算出來(lái)，同折余價(jià)值一道計(jì)入現(xiàn)金流中去）1.各期現(xiàn)金流的計(jì)算方法二、項(xiàng)目動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估步驟20某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC推遲鉆井物探鉆井與物探開發(fā)鉆井物探鉆井與物探開發(fā)推遲鉆井物探鉆井與物探開發(fā)推遲開始開發(fā)放棄勘探開發(fā)（E&P）步驟圖二、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估步驟21某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC通過(guò)油藏工程師、采油工程師、地質(zhì)專家共同研究，預(yù)測(cè)地質(zhì)儲(chǔ)量、剩余可采儲(chǔ)量；結(jié)合地質(zhì)特點(diǎn)、生產(chǎn)工藝特點(diǎn)確定生產(chǎn)周期，預(yù)測(cè)出生產(chǎn)周期內(nèi)的生產(chǎn)量（1）油氣產(chǎn)量的計(jì)算二、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估步驟油田勘探開發(fā)生命周期圖22某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC二、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估步驟油田采油生產(chǎn)率預(yù)測(cè)圖不確定性分析圖23某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC有了各期生產(chǎn)量的計(jì)算，收入的預(yù)測(cè)，還需要預(yù)測(cè)油氣價(jià)格預(yù)測(cè)未來(lái)油氣價(jià)格有幾種方法:現(xiàn)貨價(jià)推演法；期貨價(jià)格加長(zhǎng)期價(jià)格預(yù)測(cè)；供貨合同等一般地運(yùn)用：期貨價(jià)格加長(zhǎng)期價(jià)格預(yù)測(cè)；對(duì)天然氣而言,用供貨合同價(jià)格需要注意的是，當(dāng)我們確定價(jià)格時(shí)必須用預(yù)測(cè)的單位油氣價(jià)格減去生產(chǎn)地與交割地之間的運(yùn)輸成本二、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估步驟（3）油價(jià)的預(yù)測(cè)24某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC對(duì)不同項(xiàng)目,不同地區(qū)，項(xiàng)目不同時(shí)期,其各期投入情況是不同的；預(yù)測(cè)未來(lái)油氣投入的方法又不一樣：一般采用采用類比法加通貨膨脹系數(shù)在油氣勘探開發(fā)過(guò)程中投入分為：勘探、開發(fā)、建設(shè)投資；操作成本；運(yùn)輸成本、管理費(fèi)、銷售費(fèi)等其他成本二、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估步驟（4）投入的預(yù)測(cè)25某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024一桶原油$20合同者分成部分政府分成部分政府擁有10%所有權(quán)折合20×10%=2$剩余20-2=18$合同者成本回收每期上限40%折合20×40%=8$剩余20-2-8=10$利潤(rùn)油分成合同者40%，政府60%折合10×40%=4$折合10×60%=6$合同者利潤(rùn)油征稅40%稅收4×40%=1.6$繳稅4×40%=1.6$政府最終所得：2+6+1.6=9.6$合同者最終所得：8+4-1.6=10.4$合同者所得所占比例：10.4/20=52%政府所得所占比例：9.6/20=48%（5）計(jì)算政府與合同者分配比例PSA合同分成計(jì)算圖26某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC現(xiàn)金流的計(jì)算必須在合同框架下進(jìn)行，這與國(guó)內(nèi)勘探開發(fā)項(xiàng)目評(píng)估有著很大的區(qū)別；產(chǎn)量、油氣價(jià)格和投入的預(yù)測(cè)具有相當(dāng)難度，而其結(jié)果對(duì)于評(píng)估的效果又相當(dāng)重要每一期的分成收入即現(xiàn)金流入；每一期的勘探投資，生產(chǎn)成本都是每一期現(xiàn)金流出；根據(jù)現(xiàn)金流入、流出計(jì)算每一期現(xiàn)金凈流量。根據(jù)概率確定每一期的預(yù)測(cè)凈現(xiàn)金流需要特別注意：計(jì)算凈現(xiàn)金流時(shí)，要假設(shè)我們投資全部為股權(quán)融資（無(wú)財(cái)務(wù)杠桿現(xiàn)金流），不計(jì)算負(fù)債的利息，這和資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債比率）不矛盾（6）利用合同計(jì)算現(xiàn)金流二、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估步驟27某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC計(jì)算油氣資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，折現(xiàn)率（DISCOUNTRATE）包含著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率即貨幣的時(shí)間價(jià)值和各種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。不同項(xiàng)目、不同企業(yè)、不同的行業(yè)、不同的資本架構(gòu)，折現(xiàn)率應(yīng)該是不同的

風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)際的收入與期望收益之間的差距2.折現(xiàn)率的計(jì)算二、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估步驟28某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPCβ代表某個(gè)資產(chǎn)與總體組和資產(chǎn)的相關(guān)度（在證券市場(chǎng)中，每個(gè)公司都有響應(yīng)的β值）代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；代表市場(chǎng)的期望收益率

r代表公司的風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，r可以更好地描述在油氣資產(chǎn)投資的項(xiàng)目?jī)r(jià)值需要指出的是：我們計(jì)算的r值是公司的r值，他代表公司在有負(fù)債時(shí)的收益率，所以我們?cè)趽Q算時(shí)首先要將r轉(zhuǎn)為全部是權(quán)益融資時(shí)的收益率（1）資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)二、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估步驟29某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC（2）計(jì)算項(xiàng)目的值根據(jù)資本資產(chǎn)加權(quán)平均成本公式（WACC）和MM財(cái)務(wù)理論D：負(fù)債價(jià)值；E：股權(quán)價(jià)值；V：企業(yè)價(jià)值

由簡(jiǎn)化公式計(jì)算負(fù)債融資利率；所得稅率；股權(quán)融資利率；，無(wú)負(fù)債杠桿融資的收益率二、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估步驟30某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC在計(jì)算項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)時(shí)，必須要充分考慮到項(xiàng)目融資的負(fù)債比率，根據(jù)這一比率可以推算出項(xiàng)目融資的折現(xiàn)率項(xiàng)目折現(xiàn)率（WACC）；稅率，負(fù)債融資價(jià)值，總的價(jià)值二、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估步驟（2）計(jì)算項(xiàng)目的值31某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC運(yùn)用CAPM和MM理論，可以找出不含貨幣時(shí)間價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是一個(gè)重要的理念，即風(fēng)險(xiǎn)越大，人們所要求的折現(xiàn)率越大通過(guò)理論我們找到了一個(gè)計(jì)算折現(xiàn)率的方法，這也是國(guó)外油氣公司普遍采用的計(jì)算方法二、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估步驟32某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC將數(shù)據(jù)匯集到計(jì)算模型中，計(jì)算各期的現(xiàn)金流入和流出值(模型中包含了勘探、開發(fā)和排產(chǎn)方案、油價(jià)預(yù)測(cè)、投入估算、合同條款、財(cái)稅體系以及由此而來(lái)的邏輯計(jì)算過(guò)程）二、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估步驟33某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/202434某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/202435某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC說(shuō)明：UCF為無(wú)財(cái)務(wù)杠桿的凈現(xiàn)金流，這一點(diǎn)必須充分注意3.計(jì)算凈現(xiàn)值二、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估步驟4.計(jì)算項(xiàng)目總的盈虧項(xiàng)目總盈虧=NPV+現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物-負(fù)債+分紅36某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024其他參數(shù)操作成本估計(jì)未來(lái)油價(jià)預(yù)測(cè)工作量及資本性支出預(yù)測(cè)其他財(cái)稅體制CI-CO:當(dāng)期無(wú)杠桿自由凈現(xiàn)金流CI：現(xiàn)金流入CO：現(xiàn)金流出r:年折現(xiàn)率(WACC)NPV:凈現(xiàn)值經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)ＮＰＶ評(píng)價(jià)方法（DCF）歷史執(zhí)行情況合同條款合同期內(nèi)產(chǎn)量預(yù)測(cè)參數(shù)合同財(cái)稅項(xiàng)目動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估流程圖37某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC（1）項(xiàng)目基本情況和財(cái)稅條款（2）評(píng)估假設(shè)、參數(shù)及依據(jù)（3）勘探、開發(fā)、建設(shè)和生產(chǎn)方案（4）歷史成本和未來(lái)投資估算（5）方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和敏感性分析（6）結(jié)論和建議1.動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估報(bào)告的內(nèi)容體系做好動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估需要對(duì)評(píng)估依據(jù)、假設(shè)、參數(shù)選取做深入的研究三、動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估報(bào)告內(nèi)容、依據(jù)和步驟38某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC（1）項(xiàng)目可行性研究報(bào)告及發(fā)改委批復(fù)文件（2）項(xiàng)目正式合同、協(xié)議及相關(guān)法律法規(guī)（3）項(xiàng)目的勘探開發(fā)項(xiàng)目的儲(chǔ)產(chǎn)量及投資規(guī)劃（4）海外項(xiàng)目的五年規(guī)劃、滾動(dòng)規(guī)劃及遠(yuǎn)期規(guī)劃（5）項(xiàng)目的執(zhí)行情況（進(jìn)展、工作量、投資完成等）及目前的財(cái)稅條款2.動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估依據(jù)三、動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估報(bào)告內(nèi)容、依據(jù)和步驟39某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC評(píng)價(jià)時(shí)點(diǎn)以前：產(chǎn)量、工作量與投資按照實(shí)際發(fā)生情況取值評(píng)價(jià)時(shí)點(diǎn)以后：按照各項(xiàng)目長(zhǎng)期規(guī)劃取值進(jìn)入或收購(gòu)費(fèi)用等前期費(fèi)用作為評(píng)估條款分?jǐn)偟礁黜?xiàng)目中開發(fā)項(xiàng)目基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，12%或其它評(píng)估期依據(jù)各項(xiàng)目合同期3.經(jīng)濟(jì)評(píng)估的步驟（1）假設(shè)前提三、動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估報(bào)告內(nèi)容、依據(jù)和步驟40某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC油氣價(jià)格

油價(jià)：根據(jù)項(xiàng)目所處的地區(qū)和項(xiàng)目實(shí)際運(yùn)行情況，以WTI或Brent油價(jià)作為基準(zhǔn)油價(jià)，進(jìn)行適當(dāng)?shù)纳N水

氣價(jià)：采用資源國(guó)規(guī)定的當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)銷售價(jià)格或合同銷售價(jià)格勘探、開發(fā)投資

開發(fā)項(xiàng)目：根據(jù)項(xiàng)目的歷史成本，結(jié)合長(zhǎng)期工作量和產(chǎn)量規(guī)劃進(jìn)行確定

勘探項(xiàng)目：根據(jù)項(xiàng)目的資料數(shù)據(jù)，已發(fā)生的勘探投資按實(shí)際值、未來(lái)將要發(fā)生的勘探投資參照歷史投資水平及未來(lái)預(yù)期計(jì)入項(xiàng)目投資對(duì)于開發(fā)投資，根據(jù)項(xiàng)目的規(guī)模和特點(diǎn)，類比近年來(lái)項(xiàng)目在相應(yīng)地區(qū)的開發(fā)項(xiàng)目實(shí)際投資情況以及不同地區(qū)油氣成本水平進(jìn)行調(diào)整（2）參數(shù)取值三、動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估報(bào)告內(nèi)容、依據(jù)和步驟41某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC操作成本

開發(fā)項(xiàng)目：根據(jù)不同油田的實(shí)際情況以及長(zhǎng)期規(guī)劃確定

勘探項(xiàng)目：采用類比法，根據(jù)項(xiàng)目的規(guī)模和特點(diǎn)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。類比原則：項(xiàng)目在該地區(qū)在實(shí)施開發(fā)項(xiàng)目發(fā)生的操作成本不同地區(qū)油氣成本水平其他成本運(yùn)輸成本、管理費(fèi)、銷售費(fèi)等其他成本根據(jù)項(xiàng)目具體情況確定在這些確定以后我們就可以根據(jù)模型計(jì)算出項(xiàng)目的價(jià)值，并根據(jù)模型對(duì)儲(chǔ)量、產(chǎn)量、投資成本、油價(jià)等進(jìn)行敏感性分析

三、動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估報(bào)告內(nèi)容、依據(jù)和步驟42某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024問(wèn)題和難點(diǎn)

343某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC一般地，動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的結(jié)果作為年度項(xiàng)目計(jì)劃預(yù)算安排和資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重要依據(jù)。根據(jù)項(xiàng)目動(dòng)態(tài)評(píng)估的結(jié)果進(jìn)行項(xiàng)目綜合評(píng)估排隊(duì)，并提出加快或減緩、延長(zhǎng)或終止、退出或轉(zhuǎn)讓等資產(chǎn)處置建議方案，供公司領(lǐng)導(dǎo)決策參考目前，通過(guò)動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，我們感到公司項(xiàng)目在運(yùn)行中還存在以下問(wèn)題：

44某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC一、項(xiàng)目上存在的問(wèn)題和難點(diǎn)1.勘探項(xiàng)目預(yù)測(cè)的發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)量規(guī)模較大的大部分為天然氣，儲(chǔ)量的開發(fā)價(jià)值受地質(zhì)條件、工程作業(yè)環(huán)境以及天然氣市場(chǎng)的影響較大，原油預(yù)測(cè)的發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)量規(guī)模均不大，為公司創(chuàng)造較大的價(jià)值困難較大2.部分勘探項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)測(cè)的探明儲(chǔ)量規(guī)模小，未達(dá)到最小經(jīng)濟(jì)開采規(guī)模3.油價(jià)中長(zhǎng)期存在大幅波動(dòng)的可能，在高油價(jià)下實(shí)施的項(xiàng)目（或公司權(quán)益）收購(gòu)代價(jià)高，存在未來(lái)油價(jià)下跌帶來(lái)資產(chǎn)貶值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而采用較為保守的油價(jià)預(yù)測(cè)又可能在并購(gòu)中失去機(jī)會(huì)；高油價(jià)下國(guó)家主義、民族主義風(fēng)潮抬頭，資源國(guó)采用征收暴利稅剝奪合同者的利益，看上去油價(jià)高但投資也急劇上升，反而風(fēng)險(xiǎn)更大45某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC一、項(xiàng)目上存在的問(wèn)題和難點(diǎn)4.目前公司處于持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模、資本投入階段，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流流量不足、負(fù)債率較高，短期內(nèi)尚難以實(shí)現(xiàn)自我發(fā)展的良性循環(huán)

5.部分作業(yè)者項(xiàng)目執(zhí)行力偏弱，管理理念、管理水平、管理制度有待提高、完善和健全，新項(xiàng)目開發(fā)的質(zhì)量和效率有待進(jìn)一步提高，這些都造成評(píng)估中的風(fēng)險(xiǎn)因素加大，從而項(xiàng)目的效益降低46某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估涉及的點(diǎn)多面廣，時(shí)間緊，任務(wù)重，要求高，同時(shí)海外項(xiàng)目有自身的特點(diǎn)：合作模式不同、合同類型不同、資源國(guó)不同、對(duì)項(xiàng)目的掌控弱強(qiáng)不同、我方獲得的資料程度不同等，這些都給動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估效果帶來(lái)影響二、經(jīng)濟(jì)評(píng)估工作中存在的問(wèn)題和難點(diǎn)1.開發(fā)方案的選擇、勘探總體部署的缺位使得經(jīng)濟(jì)評(píng)估的功效大大降低2.數(shù)據(jù)的真實(shí)性、及時(shí)性、完整性問(wèn)題3.財(cái)稅條款的復(fù)雜性，勘探開發(fā)環(huán)境的不確定性從而帶來(lái)預(yù)見性差4.不同項(xiàng)目管理水平的差異而帶來(lái)的評(píng)估難度

47某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024下一步工作的思路和努力的方向

四48某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC一、總體評(píng)估工作思路針對(duì)公司的現(xiàn)狀和未來(lái)發(fā)展規(guī)劃，從公司總的角度要做到：1.合理安排項(xiàng)目的進(jìn)度，或通過(guò)新項(xiàng)目的補(bǔ)充以及勘探項(xiàng)目的突破，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流的平穩(wěn)過(guò)渡，避免凈現(xiàn)金流的劇烈波動(dòng)影響公司的正常經(jīng)營(yíng)2.在公司海外資產(chǎn)規(guī)模逐步擴(kuò)大的同時(shí)，注重與現(xiàn)有項(xiàng)目現(xiàn)金流的接替性與互補(bǔ)性，降低公司對(duì)單個(gè)項(xiàng)目的依存度49某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC從項(xiàng)目評(píng)估角度要做到：3.重點(diǎn)圍繞有望取得重大突破的勘探項(xiàng)目開展工作，力爭(zhēng)取得油氣商業(yè)發(fā)現(xiàn)，并及時(shí)開展開發(fā)可行性論證，策略性選擇進(jìn)入開發(fā)或資產(chǎn)交易，以盡可能的創(chuàng)造較大的效益4.抓住油價(jià)波動(dòng)的有利時(shí)機(jī)，根據(jù)中石化海外長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，退出或轉(zhuǎn)讓部分勘探風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目，以優(yōu)化海外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)一、總體評(píng)估工作思路50某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC二、下一步工作重點(diǎn)1.圍繞儲(chǔ)量?jī)r(jià)值評(píng)估建立評(píng)估體系公司的核心資產(chǎn)就是油氣儲(chǔ)量（SPE規(guī)定，即使是風(fēng)險(xiǎn)服務(wù)合同也應(yīng)納入公司的儲(chǔ)量管理范疇）。從SPE儲(chǔ)量的定義中，我們可以看出儲(chǔ)量的計(jì)算過(guò)程也是經(jīng)濟(jì)評(píng)估的過(guò)程，因此公司油氣儲(chǔ)量的計(jì)算也應(yīng)加上經(jīng)濟(jì)評(píng)估部分51某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC2.開展日常的經(jīng)濟(jì)評(píng)估工作，為決策服務(wù)加強(qiáng)對(duì)公司凈現(xiàn)金流影響較大開發(fā)項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)跟蹤與監(jiān)測(cè)工作，確保項(xiàng)目的安全穩(wěn)定運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)凈現(xiàn)金流健康穩(wěn)定發(fā)展要在加強(qiáng)對(duì)有關(guān)項(xiàng)目提高采收率和單井經(jīng)濟(jì)極限方面以及單項(xiàng)工程方面投入等方面的經(jīng)濟(jì)評(píng)估工作3.為公司計(jì)劃預(yù)算、資產(chǎn)減值測(cè)試工作提供支持服務(wù)加強(qiáng)動(dòng)態(tài)評(píng)估與計(jì)劃預(yù)算和財(cái)務(wù)核算結(jié)合的力度，解決動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估數(shù)據(jù)的口徑問(wèn)題，逐步實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估在公司全面預(yù)算管理體系中的功能

4.為項(xiàng)目下一步走向，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)加強(qiáng)勘探項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分析，重視勘探項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，使經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分析深入到項(xiàng)目的實(shí)際執(zhí)行過(guò)程二、下一步工作重點(diǎn)52某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC5.項(xiàng)目勘探總體設(shè)計(jì)、開發(fā)方案和年度計(jì)劃的制定，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)對(duì)于目前無(wú)總體方案設(shè)計(jì)和開發(fā)方案制定中的項(xiàng)目，項(xiàng)目部盡快提出總體方案；方案中要體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)要反饋到技術(shù)方案中加強(qiáng)動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估與中長(zhǎng)期規(guī)劃以及年度計(jì)劃緊密結(jié)合，為項(xiàng)目制定中長(zhǎng)期規(guī)劃與年度計(jì)劃提供決策依據(jù)，建立完善的動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)估—中長(zhǎng)期規(guī)劃—年度計(jì)劃體系

6.加強(qiáng)與新項(xiàng)目收購(gòu)中經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)互動(dòng)，繼續(xù)開展基礎(chǔ)研究充分利用項(xiàng)目的勘探、開發(fā)、建設(shè)定額研究數(shù)據(jù)，充分利用新項(xiàng)目收購(gòu)中的油價(jià)預(yù)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)等，開展綜合經(jīng)濟(jì)評(píng)估基礎(chǔ)研究，并將研究成果反饋給新項(xiàng)目，形成與新項(xiàng)目良性互動(dòng)二、下一步工作重點(diǎn)53某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024有關(guān)概念的探討和解釋五54某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC內(nèi)涵：財(cái)務(wù)屬管理范疇，是通過(guò)利用會(huì)計(jì)信息進(jìn)行分析，掌握企業(yè)資金的合理運(yùn)用,以達(dá)到一定管理目的并需符合企業(yè)整體的戰(zhàn)略要求；會(huì)計(jì)著重記錄功能，提供單位的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等信息資料的一種活動(dòng)職能：財(cái)務(wù)的基本職能是組織和調(diào)節(jié)企業(yè)的資金運(yùn)作；會(huì)計(jì)基本職能是核算和監(jiān)督，側(cè)重于對(duì)資金的反映和監(jiān)督經(jīng)歷環(huán)節(jié)：財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)主要包括財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)分析；會(huì)計(jì)的環(huán)節(jié)則從單據(jù)的錄入開始，到審核、記賬、結(jié)賬，最后形成報(bào)表

一、財(cái)務(wù)（Finance）與會(huì)計(jì)（Accounting）55某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC依據(jù)：財(cái)務(wù)管理的依據(jù)則是在政策、法律允許范圍內(nèi)，根據(jù)管理層的意圖，由企業(yè)制定內(nèi)部財(cái)務(wù)管理辦法，享有獨(dú)立的理財(cái)自主權(quán)、自主決策權(quán)；會(huì)計(jì)核算的依據(jù)是國(guó)家統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度，具體會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)的選用是由企業(yè)根據(jù)國(guó)家統(tǒng)一會(huì)計(jì)政策并結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況選定的面向時(shí)間范圍：會(huì)計(jì)面向過(guò)去，必須以過(guò)去的交易或事項(xiàng)為依據(jù)；財(cái)務(wù)注重未來(lái)，側(cè)重對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)和決策一、財(cái)務(wù)（Finance）與會(huì)計(jì)（Accounting）56某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC目的和結(jié)論：會(huì)計(jì)的目的是要得出一本“真賬”，結(jié)論具有合法性、公允性、一貫性，相對(duì)來(lái)講結(jié)論是“死的”；財(cái)務(wù)的目的在于使企業(yè)財(cái)富最大化或價(jià)值最大化，其結(jié)論相對(duì)來(lái)講是“活的”

影響其結(jié)果的因素：會(huì)計(jì)結(jié)論主要受會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的影響，也受到會(huì)計(jì)人員專業(yè)判斷能力的制約；財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的程度，主要受到企業(yè)投資報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)，以及投資項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)和股利分配政策的影響一、財(cái)務(wù)（Finance）與會(huì)計(jì)（Accounting）57某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC“從會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)理念上講，公司在資產(chǎn)負(fù)債表中總的資產(chǎn)是一個(gè)會(huì)計(jì)概念而不是一個(gè)價(jià)值概念”“會(huì)計(jì)”是財(cái)務(wù)的基礎(chǔ),“財(cái)務(wù)”則是會(huì)計(jì)的最終目的。一、財(cái)務(wù)（Finance）與會(huì)計(jì)（Accounting）58某公司海外油氣勘探開發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略研究5/8/2024SIPC成本(Cost)是為了獲得一項(xiàng)資產(chǎn)或某種服務(wù)而付出的代價(jià)，基本特征：成本是資源轉(zhuǎn)化的量度成本不會(huì)減少所有者權(quán)益費(fèi)用(Expense)是為了取得收入而發(fā)生的資源耗費(fèi)，基本特征:費(fèi)用最終會(huì)減少企業(yè)的資源費(fèi)用最終會(huì)減少企業(yè)的所有者權(quán)益支出(Expenditure)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的經(jīng)常性業(yè)務(wù)，是為了達(dá)到特定的目的而由經(jīng)濟(jì)主體的支付行為而導(dǎo)致的資源減少。包括償債性支出、資本性支出、收益性支出、權(quán)