小米汽車專題報(bào)告（產(chǎn)品、供應(yīng)鏈等）-2023-12-新勢(shì)力

敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明分析師：陳傳紅(執(zhí)業(yè)S1130522030001)分析師：蘇晨(執(zhí)業(yè)S1130522010001)suchen@核心觀點(diǎn)：小米汽車以生態(tài)、軟件為賣點(diǎn)，其科技屬性與智能化時(shí)代耦合。軟實(shí)力領(lǐng)先或?qū)?fù)刻華為成功。1）預(yù)計(jì)小米汽小米汽車對(duì)市場(chǎng)本質(zhì)依舊是擴(kuò)容，細(xì)分市場(chǎng)的集中度將更加分散而非集中。長期以來20萬車車型競(jìng)爭(zhēng)力滯后更新?lián)Q代不及時(shí)，導(dǎo)致細(xì)分市場(chǎng)油電替代困智能駕駛奇點(diǎn)時(shí)刻來臨，行業(yè)進(jìn)入大整合時(shí)代。軟續(xù)關(guān)注智能化為行業(yè)帶來的邊際變化。站在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)，整車端建議關(guān)注軟硬件實(shí)力兼具、具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的車發(fā)性，建議關(guān)注小米汽車及其供應(yīng)鏈。如拓普集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)提示 5 5 9 2.3后續(xù)出新節(jié)奏穩(wěn)健，多品牌協(xié)同銷量具備成長性、爆 三、小米供應(yīng)鏈分析：行業(yè)龍頭將獲益 3.1根據(jù)上市公司公告：小米汽車供應(yīng) 3.2拓普集團(tuán)：小米開拓空懸業(yè)務(wù)板塊，公司受益放量彈性 5 6 6 6 6 7 7 7 7 8 9 9 9 敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明 價(jià)格元一、智能車時(shí)代來臨，行業(yè)變化下小米機(jī)遇顯現(xiàn)新要素構(gòu)筑車企新一輪角逐。其中華為系憑借ADS智駕+座艙生態(tài)突出重圍，其低定價(jià)、高熱度、軟硬件實(shí)力兼具、1.1.1智駕進(jìn)展超預(yù)期開啟智能車時(shí)代，華為系成功詮釋智能車時(shí)代爆款要素4月5月10月ADS2.0智問界M5高階智駕版理想發(fā)布雙能戰(zhàn)略，提出實(shí)現(xiàn)無圖智小鵬G6價(jià)格區(qū)間：20.99-27.69萬元上市時(shí)間：23.6問界M5智駕版價(jià)格區(qū)間：27.98-30.98萬元上市時(shí)間：23.6智已LS6問界M7智駕版價(jià)格區(qū)間：24.98-32.98萬元上市時(shí)間23.9小鵬G9價(jià)格區(qū)間：21.49-27.69萬元極越01價(jià)格區(qū)間：24.99~33.99萬元上市時(shí)間：23.11智界S7價(jià)格區(qū)間：26.39-35.99萬元23.9價(jià)格區(qū)間：25.8-35價(jià)格區(qū)間：26.39-35.99萬元23.9上市時(shí)間：23.11上市時(shí)間:阿維塔12價(jià)格區(qū)間：30.08-40.08萬元智駕超預(yù)期來自車企新車密集發(fā)布且定價(jià)合理的催化。問界M7、小鵬G6等智駕新車成為爆款，且智駕版準(zhǔn)版最低僅高2萬元，消費(fèi)者愿意支付溢圖表2：M7訂單時(shí)間節(jié)點(diǎn)圖表3：10月M7銷量VS市場(chǎng)主流競(jìng)品（輛）00來源：華為官網(wǎng)，國金證券研究所來源：各車企官網(wǎng)，國金證券研究所敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明圖表6：哈弗H6對(duì)比主要競(jìng)品（2011版）圖表7：吉利博越與市場(chǎng)主要競(jìng)品的對(duì)比車型哈弗H62011款手動(dòng)兩驅(qū)尊貴型款2.0L兩驅(qū)都市版2.0L自動(dòng)經(jīng)典版車型博越2016款1.8TD自動(dòng)四驅(qū)至尊型途觀2016款兩驅(qū)風(fēng)尚版款2.0L兩驅(qū)經(jīng)典版2011.082012.022011.082016.032016.022016.0321.18軸距（mm）87.1架架架架圖表8：20萬以上電車車型激光雷達(dá)/8155芯片滲透率圖表9：市場(chǎng)20萬以上主銷電動(dòng)新車性能對(duì)比230123022303230423052華為系的成功，意味著智能車時(shí)代下，爆款車定義及車輛競(jìng)爭(zhēng)的重心，由傳統(tǒng)燃油車時(shí)代的硬件競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向軟件素質(zhì)，項(xiàng)目車身形式價(jià)格2023年2024年2025年國內(nèi)快充車型需求（輛）//13800010445002297800上汽智己LS621.49-27.99萬150006600070000智己L5轎車20-25萬（預(yù)計(jì)）01800048000小米轎車20-30萬（預(yù)計(jì)）06500090000MX1125-35萬（預(yù)計(jì)）0300011000025年純電車//0010000奇瑞星紀(jì)元ES轎車24.8-34.8萬30001800018000星紀(jì)元ET25-35萬（預(yù)計(jì)）01400024000智界S7轎車24.8-34.8萬500096000120000智界S925-35萬（預(yù)計(jì)）080000180000其他華為新車//0450036000賽力斯M940-60萬（預(yù)計(jì)）04200057600M524.8-32.8萬01200048000吉利極氪001改轎車28-35萬（預(yù)計(jì)）048000132000銀河E8轎車18-25萬（預(yù)計(jì)）10006000079200極氪007轎車22.49萬起15006000072000長安阿維塔//38000108000180000啟源E0H/0500036000蔚來阿爾卑斯/20-30萬（預(yù)計(jì)）020000168000蔚來/30萬以上09000180000理想MEGAMPV50-60萬（預(yù)計(jì)）03600060000W02MPV40-50萬（預(yù)計(jì)）018000120000W03MPV30-40萬（預(yù)計(jì)）021000132000小鵬20.99-27.49萬6000012000012000026.39-42.99萬75004200042000X9MPV38.8萬起01200024000小米汽車高性價(jià)比、科技屬性特性契合智能化時(shí)代的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，智能車時(shí)代的市場(chǎng)潮流亦契合小米汽車的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。1.2小米的軟件優(yōu)勢(shì)：智駕投入深入，人車家生態(tài)加持感知、定位、決策自動(dòng)駕駛解決方案。本次收購為小米智駕最核心的一次收購，奠定小米日后圖表12：小米在智駕領(lǐng)域布局已久圖表13：各車企無圖城市NOA進(jìn)度企業(yè)是否已開通城市NOA落地時(shí)間無圖城市NOA進(jìn)度華為是理想否通是智己否2024Q1蔚來否2023Q4否2024H1/極越（百是敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明圖表14：小米VS友商：智駕團(tuán)隊(duì)人數(shù)及占比（2023年）圖表15：小米8分鐘智駕視頻演示智駕團(tuán)隊(duì)人數(shù)研發(fā)部門人數(shù)1.2.2生態(tài)：萬物互聯(lián)互通時(shí)代，生態(tài)聯(lián)動(dòng)賦能人車家一體圖表16：小米VS友商：生態(tài)聯(lián)動(dòng)布局能力圖表17：小米loT生態(tài)龐大且健全車手聯(lián)動(dòng)聯(lián)動(dòng)合作方產(chǎn)品有有華為有無蔚來有無NIOPhone比亞迪無無OPPO無FlymeAuto來源：各車企官網(wǎng)，國金證券研究所來源：小米官網(wǎng)，小米loT生態(tài)者大會(huì)小米的智能設(shè)備關(guān)聯(lián)了人車家，覆蓋更為全面，觸達(dá)的普通用戶數(shù)量更多，用戶能夠體驗(yàn)到更完備的生態(tài)互聯(lián)系統(tǒng)。敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明圖表18：小米在loT領(lǐng)域的合作圖表19：小米VS友商：小愛同學(xué)積淀深厚語音助手首搭車型理想蔚來NOMI當(dāng)前用戶數(shù)最廣的智能語音助手之一。至22年底，圖表20：車企操作OS投入加深圖表21：小米澎湃OS研發(fā)歷程手機(jī)操作系統(tǒng)嵌入式操作系統(tǒng)全自研操作系統(tǒng)車機(jī)系統(tǒng)MIUI誕生2022年初統(tǒng)一硬件架構(gòu)，操作系統(tǒng)底層合并完成2023年底發(fā)布小米澎湃OS敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明硬件性能后發(fā)制人，爆款車配置一應(yīng)俱全。預(yù)計(jì)小圖表22：市場(chǎng)上800V平臺(tái)的主流車型上市時(shí)間價(jià)格（萬備注50%45%40%35%30%25%20%15%10% 阿維塔智己只有Max超長續(xù)純電動(dòng)插混圖表24：驍龍8295成為車載芯片應(yīng)用趨勢(shì)價(jià)格（萬元）上市時(shí)間備注小米SU7雙電機(jī)極越01極氪001FR零跑C10敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明小米SU7雙電機(jī)比亞迪海豹650km四驅(qū)性能版智界S7頂配四驅(qū)75kWh特斯拉Model3長續(xù)航煥新版阿維塔12650三激光四驅(qū)GT版價(jià)格（萬元）上市時(shí)間前電機(jī)（kw）后電機(jī)（kw）合計(jì)（kw）激光雷達(dá)降本趨勢(shì)明顯將快速普及，行業(yè)即將1-N200001800016000200001800016000140001200010000800060004000200002020年2021年2022年2023年E長期2024年銷量激光雷達(dá)版本訂單占比激光雷達(dá)版本銷量8業(yè)，還有力策科技這樣的初創(chuàng)企業(yè)，囊括幾乎整個(gè)國產(chǎn)激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)。敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明6.2346.234激光雷達(dá)廠商投資時(shí)間投資方持股占比禾賽科技速騰聚創(chuàng)圖達(dá)通北醒光子/力策科技//探維科技//1、小米用戶數(shù)量眾多根基深厚，汽車業(yè)務(wù)將有效承接手機(jī)客戶：億/580萬/258萬。小米已打下堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)77+765432102010/082011/042011/122012/082013/042013/122014/082015/042015/122016/082017/042017/122018/082019/042019/122020/082021/042021/122022/08敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明短期增量短期增量3、小米長期堅(jiān)持性價(jià)比戰(zhàn)略把握市場(chǎng)最大賣點(diǎn)：圖表33：小米手機(jī)相比同時(shí)期手機(jī)性價(jià)比機(jī)型SamsungGalaxyS4iPhone5HTCOne起售價(jià)格上市時(shí)間2012.082013.032012.092013.04處理器核數(shù)424屏幕尺寸屏幕分辨率厚度（mm）重量（g）前后攝像頭（萬像素）200+800200+1300210+1300電池（mAh）敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明長遠(yuǎn)來看，我們預(yù)計(jì)小米將采用手機(jī)時(shí)代的代工方式快速復(fù)制產(chǎn)能&推出新車型，并采用“智選”模式及智米品牌完米造車資質(zhì)的正式落地。新車定位中大型純電轎車，預(yù)計(jì)將有SU7/SU7Pro/SU7Max三個(gè)版本；車身尺寸田雅閣/豐田亞洲龍等傳統(tǒng)油車。事實(shí)上，市場(chǎng)銷量前十中僅有特斯拉Model3/比亞迪漢兩款電車。34%，雖滲透率較高，但我們統(tǒng)計(jì)該區(qū)間純電車型僅15款（市場(chǎng)總計(jì)41款且比亞迪/特斯拉外缺乏爆款，仍具有來源：乘聯(lián)會(huì)，國金證券研究所來源：各公司官網(wǎng)，乘聯(lián)會(huì)，國金證券研究所敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明圖表38：對(duì)比下現(xiàn)有20-35萬純電轎車競(jìng)爭(zhēng)力不足圖表39：24年20-35萬元純電轎車頻出將重塑格局集團(tuán)集團(tuán)品牌名稱級(jí)別上市時(shí)間價(jià)格銀河24Q3AMD24Q2Ryzen24年無24Q124Q2無小鵬20-30萬30萬以上22.49萬起18-25萬24-30萬20-30萬20-25萬25-30萬20-25萬20-25萬007E8E60207L5P6MONA/轎車極越領(lǐng)克iCAR小米智己小鵬MONA阿爾卑斯//無無無有有有有BACBCA+BABC24.1024Q2-Q324Q324年比亞迪漢特斯拉Model3奇瑞小米上汽蔚來北汽極氪吉利2.2競(jìng)品與產(chǎn)品力分析：新車SU7沖擊中高端市場(chǎng)，軟硬件對(duì)比競(jìng)敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明圖表40：小米SU7產(chǎn)品力分析各車型小米SU7智界S7特斯拉Model3車型圖片價(jià)格區(qū)間（萬智能駕駛系統(tǒng)智能駕駛PRO/MAX版可選裝L3MAX版選裝L3，選裝費(fèi)FSD芯片配置補(bǔ)能形式續(xù)航里程電池容量車身尺寸(mm)月銷量(23.10)//零百加速(/s）智能座艙儀表盤U-HUD儀表盤動(dòng)力(kW/Nm)敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明賽力斯第三工廠10050-702賽力斯第三工廠10050-702圖表41：小米SU7對(duì)比小米手機(jī)數(shù)字系列2.3后續(xù)出新節(jié)奏穩(wěn)健，多品牌協(xié)同銷量具備成長性、爆發(fā)性2.3.1智能化下行業(yè)大整合時(shí)代來襲，契合小米產(chǎn)能擴(kuò)張軌跡單位產(chǎn)能投資單位產(chǎn)能投資金額（萬/輛）小米亦莊工廠（一期二期）小鵬武漢工廠小鵬廣州工廠小鵬肇慶工廠（一期二期）理想北京工廠預(yù)計(jì)年產(chǎn)能（萬輛）投資金額（億元）工廠名65來源：各車企官網(wǎng)，國金證券研究所來源：各車企官網(wǎng)，國金證券研究所有華為和賽力斯、奇瑞等合作的問界和智界品牌，及蔚來與江淮、百度與吉利的合作等。敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明22年11月22年12月23年1月23年2月23年22年11月22年12月23年1月23年2月23年3月23年4月23年5月23年6月23年7月23年8月23年9月23年10月權(quán)并負(fù)責(zé)銷售和售后。進(jìn)入汽車行業(yè)，目前小米已為北京工廠建設(shè)投入超60億元。受制于汽車生產(chǎn)的重資產(chǎn)性和產(chǎn)能過剩問題，我們預(yù)計(jì)后續(xù)小米將繼續(xù)使用手機(jī)/loT產(chǎn)品的代工模式，并將在25年合作落時(shí)間幕后公司制造公司合作品牌小米產(chǎn)品代工廠商華為北汽極狐/藍(lán)谷華為賽力斯華為長安阿維塔華為奇瑞智界華為長安深藍(lán)小鵬大眾大眾百度吉利極越/極度來源：各車企官網(wǎng)，國金證券研究所來源：各公司官網(wǎng)，國金證券研究所年推出以來，市場(chǎng)關(guān)注度最高，雖有挫折但大獲成功，并吸引自選模式不斷擴(kuò)容。圖表46：華為問界M7銷量大獲成功（輛）圖表47：華0敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明圖表48：9-10月新勢(shì)力/傳統(tǒng)自主降價(jià)情況速覽圖表49：車企車型原售價(jià)降價(jià)額度公司23.1023.0922.1020.28-28.98萬蔚來16,07415,64110,059小鵬20,00215,3105,10130.18-37.98萬理想40,42236,06010,052哪吒12,08513,21118,01630.00-38.6萬3.7萬零跑18,20215,8007,02632.98-45.98萬2.3-2.8萬極氪13,07712,05310,11927.38-30.88萬深藍(lán)14,73613,17289430.99-46.99萬4.7萬公司目前主營業(yè)務(wù)為車身保險(xiǎn)杠等；動(dòng)軸、前副車架、制動(dòng)卡鉗、車燈、電動(dòng)空調(diào)壓縮機(jī)等敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明拓普集團(tuán)2023年6月13日發(fā)行人空氣懸架系統(tǒng)已經(jīng)獲得吉利、華為賽力斯、小米、高合等多家頭部主機(jī)廠的正式定點(diǎn)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)于2023年三季度陸續(xù)量產(chǎn)?？諔彝仄占瘓F(tuán)：關(guān)于寧波拓普集團(tuán)股份有限公司向特定對(duì)象發(fā)行股票申請(qǐng)文件的審核問詢函的回復(fù)(二次修訂稿匯川電機(jī)2023年11月15日據(jù)公示信息顯示，小米首款車型電動(dòng)機(jī)供應(yīng)商來自蘇州匯川聯(lián)合動(dòng)力，電機(jī)功率分兩種，分別為220及275千電機(jī)/datainf/dljdclscqyjcpgg/dsfnuiwgrgerf/art/2023/artf4084882cd84e88be133f7df595c88c.html模塑科技2023年8月30日本公司主要為寶馬、北京奔馳、上汽通用、上汽大眾、奇瑞捷豹路虎、沃爾沃、北京現(xiàn)代、神龍汽車、特斯拉、理想、比亞迪、蔚來、小鵬、高合、合眾哪吒、賽力斯、嵐圖、小米、集度、智己等汽車廠商提供保險(xiǎn)杠等內(nèi)外裝飾件。保險(xiǎn)杠模塑科技：2023年半年度財(cái)務(wù)報(bào)告華域汽車2022年8月25日汽車內(nèi)飾、電驅(qū)動(dòng)鋁殼蓋、傳動(dòng)軸、前副車架、制動(dòng)卡鉗、車燈、電動(dòng)空調(diào)壓縮機(jī)等新獲特斯拉、蔚來汽車、比亞迪、小鵬汽車、小米汽車等相關(guān)車型的部分配套供貨華域汽車：華域汽車2022年半年度報(bào)告寧德時(shí)代2023年11月15日據(jù)公示信息顯示，電池供應(yīng)商分別為弗迪的磷酸鐵鋰電池和寧德時(shí)代的三元鋰電池續(xù)航里程尚未公布。電池/datainf/dljdclscqyjcpgg/dsfnuiwgrgerf/art/2023/art86aagb4883ld454aa012daa77ce3801a.html比亞迪(弗迪)2023年11月15日據(jù)公示信息顯示，電池供應(yīng)商分別為弗迪的磷酸鐵鋰電池