CIS行業(yè)市場(chǎng)前景及投資研究報(bào)告：需求復(fù)蘇,技術(shù)創(chuàng)新國(guó)產(chǎn)正當(dāng)時(shí)

僅供機(jī)構(gòu)投資者使用證券研究報(bào)告CIS行業(yè)深度：需求復(fù)蘇疊加技術(shù)創(chuàng)新，

正當(dāng)時(shí)2024年4月8日1主要觀點(diǎn)CIS概覽：技術(shù)與需求新趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)CIS行業(yè)發(fā)展變遷CIS作為攝像模組實(shí)現(xiàn)成像的核心元件，在終端功能多樣化需求下不斷實(shí)現(xiàn)技術(shù)迭代。手機(jī)CIS的技術(shù)突破主要集中在對(duì)出色成像質(zhì)量、快速自動(dòng)對(duì)焦功能和出色HDR功能的追求，促使CIS產(chǎn)品向高像素小尺寸以及堆棧式結(jié)構(gòu)發(fā)展；受益于汽車智能化與AI發(fā)展，CIS應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)大至汽車電子、AR/VR/MR、機(jī)器視覺等新興領(lǐng)域，對(duì)感光度、功耗、視野、幀率等性能的要求將逐步提升。手機(jī)市場(chǎng)：終端新品拉動(dòng)需求復(fù)蘇，光學(xué)創(chuàng)新迎國(guó)產(chǎn)機(jī)遇手機(jī)是CIS最大的下游需求市場(chǎng)，22年規(guī)模占比63%。展望未來，一方面，供應(yīng)鏈已放緩多年、庫(kù)存逐漸消納背景下，據(jù)IDC預(yù)計(jì)，2023年全球手機(jī)出貨量同比降幅收窄至4.40%，2024年伴隨AI大模型滲透、多品牌新機(jī)發(fā)布等催化，我們認(rèn)為手機(jī)出貨量有望迎來反彈。另一方面，受益于手機(jī)多攝與高像素主攝滲透率的逐步提高，CIS平均單機(jī)價(jià)值量有望提升。此外，

23年由于低端機(jī)型的零部件成本下降，為影像模塊升級(jí)預(yù)留更多空間，50MP產(chǎn)品存在逐步替代64MP的趨勢(shì)，據(jù)群智咨詢統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)24年50MP需求量超過6億顆，同比增長(zhǎng)57.8%。國(guó)產(chǎn)頭部廠商自22年陸續(xù)推出50MP產(chǎn)品，并不斷升級(jí)加深終端客戶合作，大像素50M產(chǎn)品已成為旗艦機(jī)主攝主流解決方案，國(guó)產(chǎn)CIS廠商有望從中受益。新興市場(chǎng)：人工智能賦能，下游終端創(chuàng)造新增市場(chǎng)需求汽車領(lǐng)域，基于視覺的智駕結(jié)構(gòu)被等眾多無人駕駛玩家采用，而攝像頭為汽車智能化之眼，CIS在車身前視、后視、測(cè)試、環(huán)視以及艙內(nèi)監(jiān)控等場(chǎng)景應(yīng)用廣泛，且自動(dòng)駕駛需求的提升要求采用更高的分辨率的CIS以增加探測(cè)距離，汽車CIS量?jī)r(jià)齊升，據(jù)Yole預(yù)測(cè)2028年全球汽車CIS市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到36億美元。安防與機(jī)器視覺領(lǐng)域，伴隨工業(yè)自動(dòng)化、數(shù)字化、智能化程度加深，及AI驅(qū)動(dòng)下，安防頭部廠商紛紛推進(jìn)AI大模型建設(shè)，對(duì)泛安防、機(jī)器視覺等領(lǐng)域硬件產(chǎn)品提出更高要求，CIS傳感器在AI驅(qū)動(dòng)的攝像頭中價(jià)值量進(jìn)一步提升。投資建議在CIS行業(yè)去庫(kù)存接近尾聲、下游需求溫和復(fù)蘇、國(guó)產(chǎn)廠商新品持續(xù)向上突破的環(huán)境下，國(guó)產(chǎn)CIS產(chǎn)品有望在多需求領(lǐng)域多點(diǎn)開花。伴隨24年手機(jī)端新機(jī)陸續(xù)發(fā)布，我們認(rèn)為CIS國(guó)產(chǎn)廠商受益顯著。受益標(biāo)的：韋爾股份、思特威、格科微、晶方科技。2風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期CIS行業(yè)概覽12技術(shù)與需求新趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)CIS行業(yè)發(fā)展變遷P70發(fā)布在即，光學(xué)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嫖磥硎袌?chǎng)與格局整體市場(chǎng)——庫(kù)存回歸正常水位，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)張滿足新增需求智能手機(jī)——終端新品拉動(dòng)需求復(fù)蘇，光學(xué)創(chuàng)新迎國(guó)產(chǎn)機(jī)遇智能駕駛——智能駕駛驅(qū)動(dòng)量?jī)r(jià)齊升，高階智駕加快滲透步伐安防與機(jī)器視覺——人工智能賦能，下游終端創(chuàng)造新增市場(chǎng)需求產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤鏄?biāo)的3韋爾股份——CIS行業(yè)龍頭，手機(jī)/汽車/MR等新領(lǐng)域加速國(guó)產(chǎn)化思特威——深耕安防CIS多年，汽車與手機(jī)新領(lǐng)域放量格科微——產(chǎn)品由中端邁向高端，未來向Fab-lite模式轉(zhuǎn)變晶方科技——深耕先進(jìn)封裝技術(shù)，積極布局汽車CIS領(lǐng)域31.1

CIS定義與工作原理?

CIS定義：CIS（CMOSimagesensor）是互補(bǔ)金屬氧化物半導(dǎo)體圖像傳感器，又名CMOS圖像傳感器，屬于一種光學(xué)傳感器，其功能是將光信號(hào)轉(zhuǎn)換為電信號(hào)，并通過讀出電路轉(zhuǎn)為數(shù)字化信號(hào)，廣泛應(yīng)用于視覺領(lǐng)域，是攝像頭模組的核心元器件。?

CIS工作原理：CIS工作流程主要分為以下三步：外界光照射像素陣列，產(chǎn)生光電效應(yīng)，像素中的光敏二極管將陣列表面的光轉(zhuǎn)換為電信號(hào)；通過行選擇電路和列選擇電路對(duì)像素陣列進(jìn)行掃描，實(shí)現(xiàn)圖像的窗口提取功能，選取希望操作的像素，讀取像素上的電信號(hào)；將相應(yīng)像素單元內(nèi)的圖像信號(hào)進(jìn)行處理后，轉(zhuǎn)換為數(shù)字圖像信號(hào)輸出。圖：攝像頭模組示意圖圖：CIS結(jié)構(gòu)與工作原理示意圖資料：SKhynix，CMOSImageSensors:State-Of-The-ArtandFuturePerspectives，華西證券研究所1.2

供應(yīng)端：CIS價(jià)格短期上揚(yáng)，國(guó)產(chǎn)產(chǎn)能下半年增加?

2023年上半年，受下游需求下降、CIS行業(yè)庫(kù)存調(diào)整影響，晶圓廠產(chǎn)能利用率下降。但23年下半年伴隨庫(kù)存回歸正常水位，機(jī)發(fā)布推動(dòng)供應(yīng)鏈備貨，行業(yè)需求逐步好轉(zhuǎn)；以臺(tái)積電智能手機(jī)領(lǐng)域收入為例，智能手機(jī)領(lǐng)域需求自23年Q3開始出現(xiàn)企穩(wěn)回暖信手號(hào)。?

產(chǎn)能側(cè)：伴隨海外廠商8英寸BSI產(chǎn)能退出，24年國(guó)內(nèi)12英寸CIS產(chǎn)能進(jìn)入擴(kuò)張期，滿足增長(zhǎng)需求與海外產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，譬如豪威已在12英寸廠實(shí)現(xiàn)高端大像素產(chǎn)品量產(chǎn)。?

價(jià)格端：根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，24年上半年，因需求回暖及芯片廠戰(zhàn)略調(diào)整，部分手機(jī)CIS產(chǎn)品開始漲價(jià)。據(jù)群智咨詢預(yù)測(cè)，智能手機(jī)主流CIS(13M及以上)價(jià)格環(huán)比下半年上漲約20%。而24年下半年大陸中高端CIS產(chǎn)能逐步增加后，CIS價(jià)格走勢(shì)預(yù)計(jì)趨穩(wěn)，國(guó)產(chǎn)fabless廠商成本優(yōu)勢(shì)凸顯。圖：臺(tái)積電來自手機(jī)領(lǐng)域的收入變化圖：全球晶圓代工價(jià)格走向及預(yù)測(cè)（美元，不含IDM）手機(jī)收入占比12寸（40nm)12寸（90nm）8寸（150nm）8寸（350nm）50%43%39%35003000250020001500100050038%40%30%20%10%0%34%33%3000281527601770276016702760154027551530270015902650145026751910183015754Q221Q232Q233Q234Q234Q23分業(yè)務(wù)收入增速（QoQ）40%30%20%10%0%27%17%13%485325445300427285385250385245365235400270355235350230HPC手機(jī)IoT自動(dòng)駕駛數(shù)據(jù)通信其他-10%-20%-30%-40%-16%022Q4

23Q1

23Q2

23Q3

23Q4

24Q1F

24Q2F

24Q3F

24Q4F-29%-35%1.3CIS應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，手機(jī)端占比最高?

手機(jī)是CIS最廣泛的下游應(yīng)用領(lǐng)域。根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，2022年手機(jī)約占CIS下游領(lǐng)域的63.32%。此外，汽車、電腦、安防監(jiān)控等領(lǐng)域占比分別為10.29%、9.26%、5.84%。?

不同下游領(lǐng)域應(yīng)用對(duì)CIS技術(shù)參數(shù)提出了不同的要求。由于5G時(shí)代手機(jī)用戶對(duì)手機(jī)高清攝像的需求，智能手機(jī)像素最高可達(dá)100M，對(duì)幀率等要求則較低；而安防、汽車、機(jī)器視覺等領(lǐng)域要求攝像機(jī)在苛刻環(huán)境或高速場(chǎng)景中工作，為了避免誤判以及精準(zhǔn)識(shí)別信號(hào)，對(duì)感光度、幀率、極端溫度條件工作性能、HDR與動(dòng)態(tài)范圍等參數(shù)的要求較高。圖：2022年CIS下游應(yīng)用領(lǐng)域占比圖：CIS主要應(yīng)用場(chǎng)景對(duì)應(yīng)的技術(shù)參數(shù)手機(jī)

汽車

電腦

安防

消費(fèi)

航空航天

工業(yè)

醫(yī)藥1.77%4.25%5.84%1.20%近紅外（NIR）感光度需求4.07%像素范幀率動(dòng)態(tài)范圍(MP)

(fps)

圍(dB)

(mv/Lux*s)感光度應(yīng)用領(lǐng)域智能手機(jī)

2-100安防監(jiān)控

2-815-6060-70

2000-3500無強(qiáng)9.26%30-120

70-100

3500-12000機(jī)器視覺

0.3-16

60-480

60-100

3500-12000汽車電子

1-8

30-120

100-140

3500-12000強(qiáng)中10.29%63.32%1.4CIS行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)?

趨勢(shì)1：技術(shù)趨勢(shì)向高像素小尺寸發(fā)展。智能手機(jī)對(duì)于模組大小較為嚴(yán)格的要求與消費(fèi)者對(duì)高像素的追求導(dǎo)致像素尺寸呈現(xiàn)縮小的趨勢(shì)。同樣分辨率下較小的像素尺寸可以縮小芯片尺寸與模組大小，進(jìn)而降低成本；同時(shí)，較小的尺寸在同樣的靶面容納更多的像素，能實(shí)現(xiàn)更高的分辨率。?

趨勢(shì)2：堆棧式芯片架構(gòu)有望得到更廣泛的運(yùn)用。堆棧式芯片架構(gòu)是在傳統(tǒng)架構(gòu)基礎(chǔ)上的進(jìn)一步升級(jí)，將原本在一片晶圓上的像素矩陣和電路區(qū)域分別置于兩片晶圓上，使得CIS的像素和電路可以進(jìn)行獨(dú)立設(shè)計(jì)和優(yōu)化，例如電路設(shè)計(jì)可使用更先進(jìn)的工藝制程，從而提升電路性能；像素設(shè)計(jì)可以使用普通工藝制程，有效控制成本。目前，堆棧式芯片架構(gòu)已廣泛應(yīng)用于高端消費(fèi)類產(chǎn)品。圖：CIS像素尺寸變化圖：堆棧式CIS架構(gòu)1.4

CIS行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)?

趨勢(shì)2：代工廠推進(jìn)3D堆疊工藝，有效實(shí)現(xiàn)尺寸優(yōu)化與傳感性能強(qiáng)化。據(jù)ISSCC2024

臺(tái)積電演講表示，進(jìn)行三層或多層設(shè)計(jì)能追求畫素最佳化，繼續(xù)推動(dòng)畫素尺寸縮小同時(shí)兼顧解析度需求，也能同時(shí)達(dá)到最佳傳感能力。以AR、VR領(lǐng)域?yàn)槔?，透過將不同層的存儲(chǔ)器分開，再堆疊到其他邏輯芯片，可有效縮小尺寸，同時(shí)維持高效能需求。圖：臺(tái)積電展示多層堆疊技術(shù)資料：ISSCC2024臺(tái)積電，華西證券研究所資料：ISSCC2024臺(tái)積電，華西證券研究所1.4CIS行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)?

趨勢(shì)3：因應(yīng)用場(chǎng)景不同性能特征參數(shù)多樣化。隨著智能化時(shí)代到來，CIS識(shí)別的圖像將被廣泛運(yùn)用于機(jī)器識(shí)別、安防檢測(cè)等領(lǐng)域，對(duì)感光度、功耗、HDR、視野、幀率、快速精準(zhǔn)捕捉被拍攝目標(biāo)能力等性能的要求將逐步提升。?

趨勢(shì)4：下游新興需求的出現(xiàn)帶來新的增長(zhǎng)方向。近幾年來，伴隨汽車智能化的加速推進(jìn)，作為汽車之眼的攝像頭CIS需求增長(zhǎng)迅速；在新興VR/AR/MR領(lǐng)域，根據(jù)Yole統(tǒng)計(jì)，每款設(shè)備平均使用的追蹤攝像頭數(shù)量呈現(xiàn)增加的趨勢(shì)，近期推出高端MR和AR設(shè)備配備更多攝像頭和更先進(jìn)的功能，如Meta

QuestPro具備的眼球追蹤和AppleVisionPro具備的3D功能。圖：CIS在汽車與VR/AR/MR領(lǐng)域的主要應(yīng)用圖：CIS在安防檢測(cè)與工業(yè)領(lǐng)域的主要應(yīng)用DMS、OMS監(jiān)控?cái)z像頭工業(yè)相機(jī)條碼閱讀器影像攝像頭ADAS攝像頭生物識(shí)別攝像頭專業(yè)廣播攝像設(shè)備AR：3D攝像頭VR：追蹤攝像頭

MR：透視攝像頭1.5

各大廠商積極布局AI手機(jī)，新功能體驗(yàn)刺激行業(yè)復(fù)蘇?

三星Galaxy

S24搭載AI功能，預(yù)購(gòu)量創(chuàng)下新高。三星于2024年1月發(fā)布的新機(jī)GalaxyS24系列加入生成式AI人工智能，通過“即圈即搜”

、“通話實(shí)時(shí)翻譯”、“寫作助手”、“語音轉(zhuǎn)文字智慧助理”、“網(wǎng)頁(yè)瀏覽助理”等功能，將AI融入日常生活，從通訊、攝影、娛樂等方面為用戶帶來更高的生產(chǎn)力與實(shí)用功能。除此以外，GalaxyS24系列實(shí)現(xiàn)了移動(dòng)影像的突破，GalaxyS24Ultra廣角主攝高達(dá)2億像素的傳感器具有強(qiáng)悍的解析力，搭配前沿的AI處理技術(shù)，助力三星手機(jī)攝像性能持續(xù)突破。2024年1月三星表示，GalaxyS24系列在韓國(guó)的預(yù)購(gòu)量達(dá)到了121萬臺(tái)，創(chuàng)下了S系列迄今最高的預(yù)購(gòu)量。?

手機(jī)廠商加速AI終端布局，有望加快行業(yè)復(fù)蘇。伴隨多模態(tài)AI技術(shù)不斷迭代升級(jí)，AI終端應(yīng)用落地加快，多手機(jī)廠商推出搭載AI大模型的智能手機(jī)。根據(jù)IDC預(yù)測(cè)，中國(guó)新一代AI手機(jī)所占份額將在2024年后迅速攀升，2027年達(dá)到1.5億臺(tái)，市場(chǎng)份額超過50%。新一代AI手機(jī)或促進(jìn)存儲(chǔ)、影像設(shè)備等零部件的升級(jí)，為產(chǎn)業(yè)鏈帶來新的增長(zhǎng)動(dòng)能。圖：中國(guó)AI手機(jī)市場(chǎng)預(yù)測(cè)圖：各廠商在AI手機(jī)領(lǐng)域的布局公司

AI手機(jī)機(jī)型發(fā)布時(shí)間處理器AI大模型應(yīng)用通過搭載harmony4.0系統(tǒng)，

手機(jī)助手基于AI大模型，能夠有效提升記事寫作、管理文檔、社交、辦公等場(chǎng)景生產(chǎn)力AI手機(jī)出貨量（億臺(tái)）AI手機(jī)占比Mate602023年8月

麒麟9000S2023年10月

驍龍8Gen31.660%50%40%30%20%10%0%51.9%搭載澎湃OS系統(tǒng)，具備前瞻性AI架構(gòu)，同時(shí)借助小米自研AI大幅提升運(yùn)行效率、減少內(nèi)存大小、升級(jí)手機(jī)系統(tǒng)，為用戶帶來智能體驗(yàn)小米小米141.41.2145.3%搭載OriginOS4系統(tǒng)，基于AI藍(lán)心大模型，在搜索、問答、寫作、文生圖、智慧交互等方面為用戶賦能，實(shí)現(xiàn)”流暢好用，智有妙用”VIVOvivoX100

2023年11月

天璣930029.6%搭載自研AI大模型，具備照片多類型元素識(shí)別與消除、通話摘要、智OPPO

OPPOFindX7

2024年1月

驍龍8Gen3

能生成圖文、手機(jī)助手智能問答等功能，實(shí)現(xiàn)智慧創(chuàng)作，提升用戶效率。0.80.60.40.20采用谷歌生成式AI，具備智能編輯照片、最佳照片（在拍攝團(tuán)體照時(shí)，2023年10月

TensorG3

透過AI快速捕捉每個(gè)人的最佳表情，再合成出一張最佳照片）、去除音頻視頻雜音等AI功能13.2%2024GooglePixel8Magic65.5%2023支持端側(cè)AI模型，為用戶提供智能交互、根據(jù)對(duì)話生成大片、日程管理、精準(zhǔn)搜索圖庫(kù)等個(gè)性化服務(wù)。榮耀2024年1月

驍龍8Gen3全系列搭載AI大模型技術(shù)，支持“即圈即搜”

、“通話實(shí)時(shí)翻譯”、“寫作助手”、“語音轉(zhuǎn)文字智慧助理”、“網(wǎng)頁(yè)瀏覽助理”等功能202520262027三星

GalaxyS24

2024年1月

驍龍8Gen31.6

P70系列上市在即，光學(xué)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⑹芤?P70系列預(yù)計(jì)發(fā)售在即，或再次突破移動(dòng)影像邊界。自2018年以來，多款P系列手機(jī)上市時(shí)間為3月/4月，我們預(yù)計(jì)列將在近期上市。與專注于手機(jī)性能與設(shè)計(jì)創(chuàng)新的Mate系列不同，

將P系列定位為“移動(dòng)影像王者”，多年來持續(xù)深耕移動(dòng)影像領(lǐng)域，不斷探索影像邊界。受益于此，回顧歷代

P系列手機(jī)攝像功能，P20首次實(shí)現(xiàn)了從雙攝到三攝的跨越，P30系列引入潛望式長(zhǎng)焦，P40系列可實(shí)現(xiàn)100倍雙目變焦，P50系列采用超級(jí)雙影像單元，P60加入超聚光XMAGE影像系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)手機(jī)影像進(jìn)一步增強(qiáng)。通過梳理

P系列攝像性能迭代情況，我們推測(cè)P70或?qū)⒃诠鈱W(xué)等領(lǐng)域繼續(xù)突破，疊加

手機(jī)品牌效應(yīng)，產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的受益。P70系表：2018年至今

P系列攝像性能梳理表：2018年至今

Mate系列攝像性能梳理后置攝像頭前置攝像頭最大照片分辨率后置攝像頭前置攝像頭像素

最大照片分辨率價(jià)格（元）型號(hào)價(jià)格上市時(shí)間型號(hào)上市時(shí)間像素最大照片分辨率3968×2976像素最大照片分辨率像素24MPMate203999

2018年10月

12MP+16MP+8MP24MP24MP24MP5632×4224P20P20Pro378840882018年3月

20MP+12MP5120×38405632×42245632×4224Mate20Pro

5399

2018年10月

40MP+20MP+8MPMate30

3999

2019年9月

40MP+16MP+8MP7296

×

54727296

×

54725632

×

42245632

×

42242018年4月

40MP+20MP+8MP7296×547224MPMate30pro

5799

2019年9月

40MP+40MP+8MP+3D深感攝像頭

7296

×

547232MP6528

×

4896P30P304188578849882019年3月

40MP+16MP+8MP7296

×

5472

32MP7296

×

5472

32MP6528

×

48966528

×

48966528×4896MateX16999

2019年11月

40MP+20MP+8MP+ToF攝像頭7296×54727296×5472折疊后將后置攝像頭作為前置使用折疊后將后置攝像頭作為前置使用40MP+20MP+8MP+ToF攝像頭2019年3月MateXsMate4016999

2020年3月

40MP+16MP+8MP+ToF攝像頭4999

2020年12月

50MP+16MP+8MPPro8192×61448192×61448192×61448192×61448192

×

61448192

×

614413MP4160×31204160×31204608×34564608×34564160

×

31204160

×

312032MP+紅外攝像頭P40P402020年3月

50MP+16MP+8MP8192×6144Mate40Pro

4999

2020年12月

50MP+12MP+20MPMateX2

17999

2021年2月

50MP+16MP+12MP+8MPMateXs2

9999

2022年5月

50MP+13MP+8MP13MP+3DToF鏡頭16MP50MP+16MP+12MP+3D深感攝像頭32MP+景深攝像頭5988448859882020年4月8192×61448192×61448192x61446528×48964160×31204160×3120Pro10.7MP13MPMate504999

2022年9月

50MP+13MP+12MP3999

2022年9月

50MP+13MPP50P502021年7月

50MP+13MP+12MP13MP13MPMate50E13MP50MP+40MP+13MP+64MP長(zhǎng)焦攝像頭2021年8月ProMate50Pro

5499

2022年9月

50MP+13MP+64MP長(zhǎng)焦攝像頭

8192

×

614413MP4160

×

3120MateX3Mate6012999

2023年4月

50MP+13MP+12MP5499

2023年8月

50MP+12MP+12MP8192

×

61448192

×

61448MP3264

×

24484160

×

3120P50E40884488698889882022年3月

50MP+13MP+12MP8192x614413MP3840

×

21604160×31204160×31204160×312013MPP60P60ProP60Art2023年3月

48MP+13MP+12MP48MP+13MP+48MP長(zhǎng)焦攝像頭8000

×

6000

13MP8000

×

6000

13MP8000

×

6000

13MPMate60Pro

6499

2023年8月

50MP+12MP+48MP長(zhǎng)焦攝像頭

8192

×

6144Mate60Pro+

8999

2023年9月

48MP+40MP+48MP長(zhǎng)焦攝像頭

8000

×

6000Mate60RS

11999

2023年9月

48MP+40MP+48MP長(zhǎng)焦攝像頭

8000

×

600013MP+3D深感攝像頭

4160

×

312013MP+3D深感攝像頭

4160

×

312013MP+3D深感攝像頭

4160

×

31202023年3月48MP+40MP+48MP長(zhǎng)焦攝像頭2023年4月MateX512999

2023年9月

50MP+13MP+12MP8192

×

61448MP3264

×

2448CIS行業(yè)概覽12技術(shù)與需求新趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)CIS行業(yè)發(fā)展變遷P70發(fā)布在即，光學(xué)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嫖磥硎袌?chǎng)與格局整體市場(chǎng)——庫(kù)存回歸正常水位，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)張滿足新增需求智能手機(jī)——終端新品拉動(dòng)需求復(fù)蘇，光學(xué)創(chuàng)新迎國(guó)產(chǎn)機(jī)遇智能駕駛——智能駕駛驅(qū)動(dòng)量?jī)r(jià)齊升，高階智駕加快滲透步伐安防與機(jī)器視覺——人工智能賦能，下游終端創(chuàng)造新增市場(chǎng)需求產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤鏄?biāo)的3韋爾股份——CIS行業(yè)龍頭，手機(jī)/汽車/MR等新領(lǐng)域加速國(guó)產(chǎn)化思特威——深耕安防CIS多年，汽車與手機(jī)新領(lǐng)域放量格科微——產(chǎn)品由中端邁向高端，未來向Fab-lite模式轉(zhuǎn)變晶方科技——深耕先進(jìn)封裝技術(shù)，積極布局汽車CIS領(lǐng)域122.1.1

CIS總體市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步提升，細(xì)分行業(yè)增速較快?

CIS市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步提升，CAGR約5.1%。CIS作為攝像頭模組核心組成部分，受益于汽車智能化、工業(yè)智能化等趨勢(shì)，近年來應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴(kuò)張，行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，根據(jù)Yole預(yù)測(cè)，2028年CIS市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到287.58億美元，2022年至2028年CAGR為5.1%。?

手機(jī)為最大應(yīng)用市場(chǎng)，安防、汽車、航空航天等細(xì)分行業(yè)增速較快。伴隨安防領(lǐng)域數(shù)字化提升，未來五年（2022-2028）安防CIS年均復(fù)合增速達(dá)17.6%。汽車智能化趨勢(shì)下，ADAS滲透率不斷提高，汽車領(lǐng)域CIS有望保持較高增速，CAGR達(dá)8.8%。隨著工業(yè)智能化的發(fā)展，工業(yè)CIS市場(chǎng)規(guī)模逐步擴(kuò)大，CAGR達(dá)8.2%。圖：全球CIS市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè)（單位：億美元）圖：2022-2028年CIS各細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)（單位：億美元）CAGR3.7%市場(chǎng)規(guī)模YoY2022

20283503002502001501005030%25%20%15%10%5%18016014012010080167.224.84%134.52CAGR8.8%CAGR17.6%11.30%CAGR-2.0%8.82%CAGR8.2%CAGR10.2%7.35%6.92%CAGR-0.4%CAGR9.6%605.07%4.71%3.93%2.82%-0.17%36.2721.8632.8401.53%19.6187.4813.912012.410%9.028.828.656.514.582.563.7500-5%手機(jī)消費(fèi)計(jì)算汽車醫(yī)療安防工業(yè)航空航天2018

2019

2020

2021

2022

2023e

2024e

2025e

2026e

2027e

2028e2.1.2

行業(yè)集中度較高，索尼、三星、豪威為龍頭廠商?

CIS行業(yè)市場(chǎng)集中度較高，索尼、三星、豪威為龍頭廠商。根據(jù)Yole數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，索尼作為全球CIS產(chǎn)業(yè)龍頭，2022年市場(chǎng)份額達(dá)到42%，三星和豪威則分別占據(jù)19%、11%的市場(chǎng)份額，CR3占據(jù)72%的市場(chǎng)份額。?

細(xì)分下游市場(chǎng)來看，索尼的產(chǎn)品線布局較為完善，除去份額排名第一的智能手機(jī)領(lǐng)域，在汽車、安防、工業(yè)等領(lǐng)域的份額排名均為前三，而三星憑借在智能手機(jī)市場(chǎng)的地位和品牌知名度，在智能手機(jī)市場(chǎng)占據(jù)第二大市場(chǎng)份額。豪威在安防領(lǐng)域布局較早，市場(chǎng)份額領(lǐng)先，在手機(jī)、汽車等領(lǐng)域也占據(jù)一定市場(chǎng)份額。安森美深耕汽車電子領(lǐng)域，在汽車市場(chǎng)份額領(lǐng)先。圖：2022年全球CIS市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局圖：2022年全球各細(xì)分領(lǐng)域CIS市場(chǎng)份額手機(jī)市場(chǎng)份額安防市場(chǎng)份額Himax,

PixelpPlaunsa,sonic,

Others,7%SonySamsungOmnivisionSTMicroelectronicsSmartsensGalaxyc

SKOthers,Samsung,ore,5%Hynix,5%1%1%1%

1%OnsemiTeledyneotherSKHynixHamamatsuGalaxycoreCanon2%Omnivision,7%Pixart,2%Canon,

3%PanasonicOnsemi,4%Omnivision,34%SKHynix,5%Sony,54%Samsung,

34%1%1%SOInc,6%2%8%1%Galaxy,

8%2%Smartsens,Sony,9%4%汽車市場(chǎng)份額16%工業(yè)市場(chǎng)份額Others,2%STMicroe

Panasoniclectronics

,2%SmartsenOthers,4%5%42%Hamamatsu,

4%Smartsens,2%,3%s,4%Samsung,4%6%6%11%Ams,

7%Onsemi,42%Gpixel,10%Sony,29%Sony,14%19%Teledyne,22%Omnivision,

27%Onsemi,24%2.2.1

手機(jī)CIS：終端需求復(fù)蘇，有望拉升CIS需求?

智能手機(jī)終端需求有望觸底回升，提振手機(jī)CIS需求。在供應(yīng)鏈已放緩1.5年、庫(kù)存逐漸消納，全球手機(jī)庫(kù)存趨向正?；?，據(jù)IDC預(yù)計(jì)，2023年全球手機(jī)出貨量同比降幅收窄至4.40%，2024年手機(jī)出貨量有望迎來反彈，實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)，帶動(dòng)CIS出貨量增長(zhǎng)。此外，中低端機(jī)型受益50MP產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化加速、中高端機(jī)型超廣角和長(zhǎng)焦等功能升級(jí)，智能手機(jī)CIS市場(chǎng)需求進(jìn)一步擴(kuò)大。?

步入2023年下半年，手機(jī)需求溫和復(fù)蘇，CIS行業(yè)去庫(kù)存接近尾聲。截至3Q23，韋爾股份存貨繼2022年從第一季度104.7億元至第三季度141.14億元的快速上升后，于2022年第四季度開始大幅下降，Q3已達(dá)到75.52億元合理水位。格科微存貨受益于公司采用的逆周期采購(gòu)方式，穩(wěn)定在40億元以下。思特威存貨在2022年第三季度達(dá)到30.07億元的高點(diǎn)，隨后逐個(gè)季度下降，近幾個(gè)季度穩(wěn)定在25億元左右。圖：2015-2027年全球手機(jī)出貨量及預(yù)測(cè)（單位：百萬部）圖：國(guó)內(nèi)CIS廠商庫(kù)存變化趨勢(shì)（單位：億元）出貨量2.96%YoY思特威韋爾股份格科微25002000150010005004%160140120100801.87%1.18%1.01%2%0.34%0.43%-0.46%0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%-14%-4.37%-4.40%-5.07%6040-10.45%20-13.19%022Q122Q222Q323Q123Q223Q302015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023E

2024E

2025E

2026E

2027E2.2.2

手機(jī)CIS：多攝方案滲透率提升，提振手機(jī)CIS需求?

全球智能手機(jī)后置多攝滲透率與單機(jī)總攝像頭數(shù)量穩(wěn)步提升。根據(jù)Yole統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)至2028年，平均單部智能手機(jī)后置攝像頭數(shù)量將達(dá)到3.31個(gè)。后置攝像頭方案中，三攝與四攝將在未來占據(jù)主導(dǎo)地位，其中三攝配置仍然是主要應(yīng)用方向。Yole報(bào)告同時(shí)指出，四或五攝相機(jī)智能手機(jī)型號(hào)的預(yù)期采用速度有所減緩。?

與此同時(shí)，平均單部智能手機(jī)所搭載的攝像頭數(shù)量也在逐年上升，預(yù)計(jì)自2022年的3.9顆上升至2028年的4.6顆。智能手機(jī)攝像頭搭載數(shù)量的增加直接帶動(dòng)CMOS圖像傳感器市場(chǎng)需求的上升，為手機(jī)CIS市場(chǎng)注入強(qiáng)大的發(fā)展動(dòng)能。圖：平均單部智能手機(jī)搭載攝像頭數(shù)量（單位：顆）圖：手機(jī)后攝攝像頭方案分布二攝

三攝

四攝

五攝智能手機(jī)后置攝像頭智能手機(jī)前置攝像頭100%3.313.533.253.191.3190%80%70%60%50%40%30%20%10%0%3.113.022.922.792.612.372.521.931.451.231.34

1.351.511.21

1.22

1.251.181.15

1.13

1.140.502018

2019

2020

2021

2022

2023E

2024E

2025E

2026E

2027E

2028E2.2.3

手機(jī)CIS：高像素?cái)z像頭占比提高，單機(jī)價(jià)值量上升?

像素規(guī)格在中低端與高端手機(jī)中均存在上升趨勢(shì)，或提升CIS單機(jī)價(jià)值量。中低端機(jī)型與高端機(jī)型的高像素（>48MP）占比仍持續(xù)上升，截至2023年Q3，根據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在中低端機(jī)型（價(jià)格小于600美元）中48MP及以上CIS出貨占比達(dá)到61%，在旗艦機(jī)中這一比例更高，達(dá)到71%，高像素CIS出貨規(guī)模存在增長(zhǎng)趨勢(shì)。?

50MP產(chǎn)品存在逐步替代64MP的趨勢(shì)，25年需求增長(zhǎng)57.8%。我們認(rèn)為主要原因包括2022年手機(jī)行業(yè)需求疲軟導(dǎo)致終端廠商尋求物美價(jià)廉的CIS產(chǎn)品，而50MP產(chǎn)品相較64MP產(chǎn)品性價(jià)比更高。此外，23年由于低端機(jī)型的零部件成本下降，為影像模塊升級(jí)預(yù)留更多空間，據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，低端機(jī)型主攝由13MP/16MP提升到50MP，預(yù)計(jì)24年50MP需求量超過6億顆，同比增長(zhǎng)57.8%。圖：中低端手機(jī)各像素帶CIS出貨占比趨勢(shì)圖：高端手機(jī)各像素帶CIS出貨占比趨勢(shì)<24MP

24-48MP

48-64MP

>64MP<24MP

24-48MP

48-64MP

>64MP100%100%80%60%40%20%0%80%60%40%20%0%2.2.4

手機(jī)CIS：國(guó)產(chǎn)大底面產(chǎn)品取得突破，正當(dāng)時(shí)?

從2022年分像素出貨量顯示，索尼在12MP和48MP分辨率產(chǎn)品上保持領(lǐng)先地位。三星在64KP和108MP范圍內(nèi)占據(jù)優(yōu)勢(shì)，而豪威在各種分辨率產(chǎn)品中擴(kuò)展市場(chǎng)份額。格科微在安卓手機(jī)的較低分辨率產(chǎn)品中仍然占據(jù)重要地位。隨著豪威與思特威大底面產(chǎn)品的發(fā)布，主攝行業(yè)格局或被顛覆，或成為主流。?

國(guó)產(chǎn)50MP產(chǎn)品取得成功，加速高端主攝CIS國(guó)產(chǎn)化。?

豪威目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)50M全系列布局，2022年發(fā)布1/1.5大底面50MP產(chǎn)品OV50E，用于中高端智能手機(jī)后置主攝；2023年發(fā)布進(jìn)階版1/1.3大底面產(chǎn)品OV50H，面向高端旗艦手機(jī)后攝；2024年3月，發(fā)布

1/1.3英寸50MP、1.2μm的像素尺寸的產(chǎn)品OV50K40，首次采用TheiaCel技術(shù)，利用LOFIC功能，使得傳感器僅僅通過單次曝光就能獲得接近人眼級(jí)別的動(dòng)態(tài)范圍。?

思特威推出50M大、小像素產(chǎn)品，2022年發(fā)布公司首款50MP超高分辨率1.0μm像素產(chǎn)品SC550XS，和0.7um像素SC520XS，可滿足旗艦級(jí)智能手機(jī)主攝的需求。國(guó)內(nèi)50M產(chǎn)品的推進(jìn)，也驗(yàn)證了大陸CIS代工技術(shù)的成熟。圖：2022年各CIS廠商分像素出貨量（單位：百萬個(gè)）SonySamsungOmnivisionGalaxycoreSTMicroelectronicsSKHynix100090080070060050040030020010000.03Mp0.3Mp1.3Mp2Mp5Mp8Mp12Mp16Mp20Mp32Mp48Mp64Mp108Mp2.2.5

手機(jī)CIS：50M產(chǎn)品落地推動(dòng)手機(jī)CIS國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程?

伴隨智能手機(jī)主攝CIS的國(guó)產(chǎn)化加速，50M產(chǎn)品在22年下半年進(jìn)入市場(chǎng)，較64M產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)更為明顯，據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，截至23Q2，50MCIS價(jià)格趨于5美元左右。據(jù)潮電智庫(kù)統(tǒng)計(jì)，38款官網(wǎng)在售旗艦機(jī)型中有33款機(jī)型主攝采用大像素50MCIS，大像素50M產(chǎn)品已成為旗艦機(jī)主攝主流解決方案，我們認(rèn)為50M的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)也將推動(dòng)旗艦智能手機(jī)銷量回暖，預(yù)計(jì)至2028年全球智能手機(jī)后攝與前攝CIS出貨量將分別達(dá)到38.92億個(gè)與15.87億個(gè)，國(guó)產(chǎn)CIS廠商將從中受益。圖：不同像素手機(jī)CIS價(jià)格情況（單位：美元）表：全球智能手機(jī)CIS市場(chǎng)預(yù)測(cè)2M8M50M64MCAGR(2022-2028)1098765432102018

2019

2020

2021

2022

2023E

2024E

2025E

2026E

2027E

2028E9.28.98.5單價(jià)（美元）智能手機(jī)后攝智能手機(jī)前攝出貨量（百萬個(gè)）智能手機(jī)后攝智能手機(jī)前攝3.29

3.59

3.06

2.93

3.11

3.20

3.26

3.24

3.20

3.19

3.181.72

1.89

2.16

2.24

2.32

2.27

2.26

2.26

2.25

2.25

2.230.39%6.8-0.63%5.45.152078

2668

3232

3184

3080

3252

3475

3618

3785

3895

38921758

1593

1465

1393

1303

1347

1404

1452

1549

1606

15873.98%3.34%智能手機(jī)CIS收入（億美元）211.911.90.91.80.91.70.81.60.61.50.6智能手機(jī)后攝智能手機(jī)前攝合計(jì)6830989630993293319630104

113

117

121

124

12431

32

33

35

36

354.38%2.69%3.99%126

131

125

126

135

145

150

156

160

15921Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q22.3.1

車載CIS：應(yīng)用場(chǎng)景廣泛，終端市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)?

CIS在車身前視、后視、測(cè)試、環(huán)視以及艙內(nèi)監(jiān)控等場(chǎng)景應(yīng)用廣泛。車載CIS在穩(wěn)定性和壽命要求高于消費(fèi)品，需要通過嚴(yán)苛的車規(guī)級(jí)認(rèn)證，同時(shí)需要具備高感光能力、高動(dòng)態(tài)范圍等特性，使車載攝像頭在黑暗或光線的劇烈變化的場(chǎng)景中捕捉高質(zhì)量圖像。?

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，隨著市場(chǎng)需求逐步釋放，2023年我國(guó)汽車市場(chǎng)向好態(tài)勢(shì)超出預(yù)期，乘用車與新能源汽車銷量分別達(dá)到2601.3萬輛與949.5萬輛，實(shí)現(xiàn)10.6%與37.9%的較高增長(zhǎng)。據(jù)中汽協(xié)表示，今年宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好有助于汽車行業(yè)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，隨著國(guó)家促消費(fèi)、穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)推進(jìn)，促進(jìn)新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展系列政策實(shí)施，將會(huì)進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力和消費(fèi)潛能。圖：CIS在汽車中的運(yùn)用圖：近年乘用車與新能源汽車銷量（單位：萬輛）乘用車銷量（萬輛)乘用車銷量YoY新能源車銷量（萬輛)新能源車銷量YoY30002500200015001000500180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%0-20%2014

2015

2016

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2018

2019

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2021

2022

2023

2024E2.3.2

L2以上智駕落地速度加快，智能化方向機(jī)會(huì)加大?

問界新M7、智界S7、問界M9、小米SU7等新車型在23年-24年陸續(xù)發(fā)布或上市，智能化能力均有所提升，智駕已經(jīng)成為諸多標(biāo)準(zhǔn)配置。24年1月，AITO問界全系交付新車3.3萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)34.76%，同比增長(zhǎng)636.83%。改款后M7在定價(jià)策略、智能配套、產(chǎn)品性價(jià)比等方面具有更為突出的優(yōu)勢(shì)；M9在智能平臺(tái)上有進(jìn)一步的提升，搭載ADS2.0，全新升級(jí)192線激光勢(shì)有望延續(xù)。

智能平臺(tái)的催化進(jìn)一步加速了全行業(yè)智能化的演進(jìn)。、高清AR-HUD等，品牌優(yōu)?

24年3月28日，小米SU7正式上市，全系標(biāo)配智能輔助駕駛，其中Pro與Max版本均支持城市領(lǐng)航，據(jù)小米官方統(tǒng)計(jì)，上市后24小時(shí)內(nèi)大定破8萬輛。其城市NOA將在4月開啟用戶測(cè)試，5月正式開通10城，8月全國(guó)開通。我們認(rèn)為，小米汽車作為新入局者，將助推中國(guó)智駕市場(chǎng)多樣化發(fā)展。圖：自動(dòng)駕駛發(fā)展對(duì)應(yīng)傳感器數(shù)量圖：23年部分車型車身傳感器數(shù)量車型廠商級(jí)別傳感器（個(gè)）L14L2L3L4102L5小鵬P7i零跑C11增程版比亞迪宋L小鵬G6小鵬汽車零跑汽車比亞迪中型車中型SUV31282431333424333027282927超聲波81010長(zhǎng)距毫米波短距毫米波激光1122中型SUV04666小鵬汽車蔚來中型SUV蔚來ET7中大型SUV中型SUV003~5015~62116~84長(zhǎng)安深藍(lán)S7i嵐圖FREE騰勢(shì)N7長(zhǎng)安汽車嵐圖汽車騰勢(shì)汽車智已汽車賽力斯汽車極越汽車阿維塔環(huán)視攝像頭長(zhǎng)距攝像頭立體攝像頭1~206中型SUV攝像頭中型SUV3智己LS7中大型SUV中大型SUV中大型SUV中大型三廂中大型SUV00222問界新M7極越01其他傳感器

Ubolo/航位推算00222阿維塔12問界M9總數(shù)量6~716~1830~313233~35賽力斯汽車2.3.3

汽車智能化提振CIS需求，高像素CIS促進(jìn)價(jià)值量上升?

CIS使用數(shù)量緊隨汽車攝像頭數(shù)量的提升。車載攝像頭是汽車智能駕駛之眼，ADAS、NOA到高級(jí)別自動(dòng)駕駛的不斷迭代催動(dòng)攝像頭數(shù)量不斷提升，據(jù)Yole統(tǒng)計(jì)，L3自動(dòng)駕駛至少需要單車攝像頭用量17顆。?

自動(dòng)駕駛需求的提升要求采用更高的分辨率的CIS以增加探測(cè)距離。同時(shí)，擴(kuò)大車艙內(nèi)顯示屏尺寸需要配置更高分辨率的攝像頭。根據(jù)Yole預(yù)測(cè)，2028-2029年ADAS攝像頭像素有望達(dá)到12MP。目前，新能源車多以搭載8MP攝像頭為主，蔚來ET7上搭載11個(gè)800萬像素的攝像頭，理想L9搭載6個(gè)800萬像素?cái)z像頭，車載攝像頭的像素迭代有望促進(jìn)車載CIS價(jià)值量提升。圖：車載攝像頭像素迭代，向8MP-12MP邁進(jìn)圖：不同自動(dòng)駕駛級(jí)別車載攝像頭數(shù)量品牌蔚來車型數(shù)量總計(jì)前視側(cè)視環(huán)視后視DMS1ES8EC6ET5ET7G3873（180萬）3（180萬）44121252（800萬）

4（800萬）

4（300萬）

1（800萬）2（800萬）

4（800萬）

4（800萬）

1（800萬）111444小鵬理想P714134（200萬）

4（100萬）3（200萬）

4（100萬）1（200萬）1（200萬）11P52021款理想51（800萬）4（130萬）ONE2（800萬）1（200萬）L9112（800萬）

2（800萬）

4（200萬）1Model3ModelY智己L799994（120萬）4（120萬）1（120萬）1（120萬）11特斯拉上汽11114（200萬）

4（130萬）

1（200萬）

1（200萬）北汽極狐AlphaS121312132（540萬）

4（200萬）

1（200萬）2（540萬）

4（200萬）

1（200萬）11長(zhǎng)安阿維塔2.3.4

L2以上智駕落地速度加快，汽車CIS市場(chǎng)空間擴(kuò)大?

根據(jù)ICVTank的預(yù)測(cè)，2026年L0、L1、L2、L3的滲透率分別為

16.2%、26.8%、55.6%、1.4%。攝像頭配置方面，參考Yole數(shù)據(jù)，L0普遍采用1個(gè)前視攝像頭，

L1采用1前視+1側(cè)視+1環(huán)視的方案，L2采用2前視+1后視+2側(cè)視+2環(huán)視的方案，L3及以上采用3前視+2后視+3側(cè)視+2環(huán)視的方案，預(yù)測(cè)2028年全球汽車CIS市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到36億美元。圖：ADAS滲透率及預(yù)測(cè)圖：全球汽車CIS市場(chǎng)規(guī)模（單位：億美元）L0

L1

L2

L3及以上全球汽車CIS市場(chǎng)（億美元）單車CIS均價(jià)（美元）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%40353025201510512108642002020資料20212022E2023E2024E2025E2026E2018

2019

2020

2021

2022

2023E2024E2025E2026E2027E2028E測(cè)算：ICVTank，華西證券研究所2.4.1安防與機(jī)器視覺：人工智能賦能，驅(qū)動(dòng)安防CIS單價(jià)提升?

安防視頻監(jiān)控系統(tǒng)復(fù)雜度逐步提高，對(duì)CIS提出更高要求。隨著AI驅(qū)動(dòng)，根據(jù)公司投資者關(guān)系紀(jì)要及發(fā)布會(huì)信息，安防頭部廠商?？低?、大華股份紛紛推進(jìn)AI大模型建設(shè)，我們認(rèn)為會(huì)對(duì)泛安防、機(jī)器視覺等領(lǐng)域硬件產(chǎn)品提出更高要求，比如對(duì)視頻信號(hào)的質(zhì)量，對(duì)低照度光線環(huán)境成像、HDR、超高清成像、智能識(shí)別等成像性能方面要求更高且更多樣化。CIS傳感器在相機(jī)價(jià)值占比較大，在高端市場(chǎng)尤為顯著，據(jù)Yole統(tǒng)計(jì)，具備AI驅(qū)動(dòng)的攝像頭中CIS價(jià)值量為8-100美元，顯著高于普通攝像頭1-8美元的價(jià)格區(qū)間。?

安防市場(chǎng)受益下游數(shù)字化轉(zhuǎn)型與人工智能技術(shù)驅(qū)動(dòng)，安防攝像頭數(shù)量同樣有望增長(zhǎng)，根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，2022年全球安防攝像頭數(shù)量為3.52億個(gè)，預(yù)計(jì)到2028年可達(dá)5.86億個(gè)，為安防領(lǐng)域CIS的需求上升提供了穩(wěn)定的動(dòng)力。據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，中國(guó)AI+安防市場(chǎng)規(guī)模有望在25年達(dá)到近千億元，人工智能滲透率持續(xù)提升。圖：不同功能安防攝像頭價(jià)格分類圖：全球安防攝像頭產(chǎn)量（單位：億個(gè)）安防攝像頭產(chǎn)量（億個(gè)）同比增速7654321060%50%40%30%20%10%0%-10%-20%20182019202020212022

2023e

2024e

2025e

2026e

2027e

2028e2.4.2安防與機(jī)器視覺：智能化自動(dòng)化需求旺盛，機(jī)器視覺市場(chǎng)廣闊?

機(jī)器視覺作為“智能制造之眼”可以通過將視覺信息傳遞給生產(chǎn)鏈路，觸發(fā)智慧自主活動(dòng)。機(jī)器視覺傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域集中在3C電子、汽車、醫(yī)藥醫(yī)療、電商零售、快遞物流等市場(chǎng)，近年來鋰電、光伏、半導(dǎo)體等新興行業(yè)的蓬勃發(fā)展也帶來了大量新增產(chǎn)品市場(chǎng)需求。伴隨全球范圍內(nèi)工業(yè)自動(dòng)化、數(shù)字化、智能化程度加深，機(jī)器視覺市場(chǎng)有望不斷擴(kuò)大，據(jù)Marketsand

Markets數(shù)據(jù)顯示，2021年全球機(jī)器視覺市場(chǎng)規(guī)模804億元，預(yù)計(jì)至25年增長(zhǎng)至1276億元。?

拆解機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，其上游包括工業(yè)相機(jī)、鏡頭、光源、圖像采集卡和視覺控制器等硬件，CMOS傳感器作為重要的物料部分也有望受益行業(yè)增長(zhǎng)。圖：機(jī)器視覺系統(tǒng)構(gòu)成圖：全球機(jī)器視覺市場(chǎng)規(guī)模（單位：億元）全球機(jī)器視覺市場(chǎng)規(guī)模（億元）同比增長(zhǎng)140012001000800600400200030%20%10%0%201520162017201820192020202120222023E

2024E

2025E資料：MarketsandMarkets、GGII，華西證券研究所CIS行業(yè)概覽12技術(shù)與需求新趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)CIS行業(yè)發(fā)展變遷P70發(fā)布在即，光學(xué)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嫖磥硎袌?chǎng)與格局整體市場(chǎng)——庫(kù)存回歸正常水位，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)張滿足新增需求智能手機(jī)——終端新品拉動(dòng)需求復(fù)蘇，光學(xué)創(chuàng)新迎國(guó)產(chǎn)機(jī)遇智能駕駛——智能駕駛驅(qū)動(dòng)量?jī)r(jià)齊升，高階智駕加快滲透步伐安防與機(jī)器視覺——人工智能賦能，下游終端創(chuàng)造新增市場(chǎng)需求產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤鏄?biāo)的3韋爾股份——CIS行業(yè)龍頭，手機(jī)/汽車/MR等新領(lǐng)域加速國(guó)產(chǎn)化思特威——深耕安防CIS多年，汽車與手機(jī)新領(lǐng)域放量格科微——產(chǎn)品由中端邁向高端，未來向Fab-lite模式轉(zhuǎn)變晶方科技——深耕先進(jìn)封裝技術(shù)，積極布局汽車CIS領(lǐng)域263.1CIS相關(guān)公司對(duì)比（1/2）CIS收入（億元）2022A營(yíng)業(yè)收入（億元）2022ACIS毛利率總毛利率下游收入按應(yīng)用領(lǐng)域分類代碼公司名稱CIS代表性產(chǎn)品2022A2022A2022AOV50K/OV50H/OV50E（50MP手機(jī)CIS）、OS03B10（1/2.7智能手機(jī)（39%）、汽車電子英寸300MP安防攝像頭）、OX05B1S（全局快門傳感器，

（27%）、安防監(jiān)控（17%）、筆用于車內(nèi)監(jiān)控市場(chǎng)）、OX03D4C（用于汽車環(huán)視系統(tǒng)等

記本電腦（5%）、新興市場(chǎng)/物603501.SH韋爾股份124.82200.7839.31%30.75%攝像監(jiān)控系統(tǒng)的300萬像素系統(tǒng)成像解決方案）聯(lián)網(wǎng)（6%）、醫(yī)療（6%）SC550XS（首顆50MP手機(jī)CIS，像素尺寸1.0μm），汽車電子系列產(chǎn)品SC220AT（榮獲賽迪顧問頒發(fā)的“2021-2022中國(guó)半導(dǎo)體市場(chǎng)最佳產(chǎn)品獎(jiǎng)），4K超星光級(jí)夜視全彩產(chǎn)品SC850SL（榮獲ASPENCORE頒發(fā)的“2022中國(guó)IC設(shè)計(jì)成就獎(jiǎng)-年度最佳傳感器/MEMS”獎(jiǎng)）消費(fèi)電子（24%）、汽車電子（9%）、智慧安防（67%）688213.SH思特威24.8324.835.50%22.14%GC32E1（格科微首顆基于最新FPPI專利技術(shù)0.7μm像素的圖像傳感器，支持3200萬全像素輸出)。GC4023(部分性能優(yōu)于友商的相同尺寸BSI產(chǎn)品，得到市場(chǎng)認(rèn)可，有望成為下一顆智慧城市4M產(chǎn)品線的明星產(chǎn)品)；GC8613(800萬像素產(chǎn)品，可以實(shí)現(xiàn)單幀HDR，解決傳統(tǒng)staggerHDR造成的運(yùn)動(dòng)鬼影和邊緣合成問題，實(shí)現(xiàn)更大的動(dòng)態(tài)范圍，產(chǎn)品可以運(yùn)用于IPC、行車記錄儀、會(huì)議系統(tǒng)、運(yùn)動(dòng)DV、航拍等領(lǐng)域。）CMOS圖像傳感器-手機(jī)（66.89%）、CMOS圖像傳感器-非手機(jī)（17.95%）688728.SH603005.SH格科微50.4359.4411.0628.71%30.48%44.15%晶方科技8.57（芯片封裝）3.92%（芯片封裝）硅通孔（TSV)、晶圓級(jí)、Fanout、系統(tǒng)級(jí)封裝技術(shù)整理

注：財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)截至22年底3.1CIS相關(guān)公司對(duì)比（2/2）營(yíng)業(yè)收入（億元）歸母凈利潤(rùn)（億元）PE2024E43代碼公司名稱2022A200.7824.8359.4411.062023A/E215.9528.5746.979.702024E261.0340.2664.4413.882025E308.8252.8879.0317.602022A9.90-0.834.392.282023A/E9.722024E26.912.653.093.012025E38.204.795.363.922023A/E1182025E30603501.SH688213.SH688728.SH603005.SH韋爾股份思特威0.1413988407240格科微0.511383780晶方科技1.826128營(yíng)業(yè)收入增速歸母凈利潤(rùn)增速代碼公司名稱2022A2023A/E7.55%2024E20.88%40.91%37.18%43.18%2025E18.31%31.34%22.65%26.75%2022A2023A/E-1.79%2024E2025E603501.SH688213.SH688728.SH603005.SH韋爾股份思特威-16.70%-7.67%-15.10%-21.62%-77.88%-120.77%-65.13%-60.45%176.72%41.97%15.08%-20.97%-12.33%-116.57%

1832.36%

80.66%格科微-88.44%-20.12%509.78%65.57%73.11%30.20%晶方科技；注：采用Wind一致預(yù)期，數(shù)據(jù)更新至2023年4月8日3.2

韋爾股份：CIS行業(yè)龍頭，中高端手機(jī)CIS打開市場(chǎng)?

韋爾股份建立于2007年，持續(xù)深耕半導(dǎo)體產(chǎn)品設(shè)計(jì)與分銷業(yè)務(wù)。2019年，公司通過收購(gòu)全球前三大CIS供應(yīng)商之一的豪威科技，躋身國(guó)內(nèi)外CIS設(shè)計(jì)企業(yè)第一梯隊(duì)，形成圖像傳感器、觸控與顯示、模擬三大核心半導(dǎo)體產(chǎn)品設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)體系。公司CIS芯片產(chǎn)品型號(hào)涵蓋了從8萬到6400萬像素等的各種規(guī)格，在消費(fèi)電子、車載、醫(yī)療、無人機(jī)、安防監(jiān)控和AR/VR等領(lǐng)域均具有完善的產(chǎn)品線布局，產(chǎn)品種類與應(yīng)用范圍覆蓋廣泛。?

截至2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入150.81億元（-1.96%），歸母凈利潤(rùn)3.68億元（-82.86%）。單三季度業(yè)績(jī)改善明顯，收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.23億元，同比+44.35%，環(huán)比+37.58%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.09億元，同比+206.25%，環(huán)比+306.9%。截至2023年上半年，公司主營(yíng)收入中，圖像傳感器解決方案、觸控與顯示解決方案、模擬解決方案、半導(dǎo)體分銷業(yè)務(wù)收入占比分別為70%、8%、6%、16%，圖像傳感器下游收入等多領(lǐng)域。日漸廣泛，涵蓋智能手機(jī)、電子汽車、安防監(jiān)控、新興市場(chǎng)、醫(yī)療、PC圖：公司營(yíng)業(yè)收入與歸母凈利潤(rùn)（單位：億元）圖：公司產(chǎn)品收入構(gòu)成圖：圖像傳感器下游構(gòu)成營(yíng)業(yè)收入歸母凈利潤(rùn)智能手機(jī)

電子汽車

安防監(jiān)控

新興市場(chǎng)

醫(yī)療

PC圖像傳感器解決方案半導(dǎo)體分銷觸控與顯示TDDI模擬解決方案營(yíng)業(yè)收入YoY歸母凈利潤(rùn)YoY其他30025020015010050600%500%400%300%200%100%0%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%25020015010050-100%-200%00201820192020202120222023Q3201820192020202120222020202120223.2

韋爾股份：手機(jī)庫(kù)存拐點(diǎn)已現(xiàn)，新領(lǐng)域應(yīng)用加速國(guó)產(chǎn)化?

在智能手機(jī)領(lǐng)域，據(jù)counterpoint統(tǒng)計(jì)，公司2022年占據(jù)全球手機(jī)CIS市場(chǎng)份額的近7%，位居行業(yè)第三。23年下半年，在Mate60系列、小米14系列熱銷背景下，消費(fèi)電子市場(chǎng)逐步復(fù)蘇，公司庫(kù)存水平持續(xù)下降，截至23Q3存貨已降至75.52億元，較22年底的123.56億元降低38.9%。2022年公司推出OV50H和OV50E圖像傳感器，應(yīng)用于旗艦和中高端智能手機(jī)攝像，產(chǎn)品線進(jìn)一步豐富；伴隨公司高階圖像傳感新品推出與產(chǎn)品成本下降，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，整體盈利能力將穩(wěn)步提升。?

智能駕駛下游需求景氣，汽車CIS收入占比提升。公司先進(jìn)緊湊的汽車

CIS解決方案覆蓋了廣泛的汽車應(yīng)用，包括

ADAS、駕駛室內(nèi)部監(jiān)控、電子后視鏡、儀表盤攝像頭、后視和全景影像等。此前8MPADAS產(chǎn)品于19年推出，近幾年加快客戶導(dǎo)入，汽車業(yè)務(wù)成長(zhǎng)快速。2022年公司CIS業(yè)務(wù)

于汽車市場(chǎng)的收入提升至36.33億元，同比增長(zhǎng)56.55%；截至2023年上半年，汽車CIS占CIS業(yè)務(wù)的整體收入占比為30.63%。據(jù)公開投資者關(guān)系紀(jì)要，公司汽車CIS正在爬坡和上量的過程中，公司預(yù)計(jì)在24年的部分地區(qū)汽車CIS的銷售量表現(xiàn)更加顯著，市場(chǎng)份額預(yù)計(jì)也將繼續(xù)提升。圖：韋爾股份汽車電子、可穿戴設(shè)備、醫(yī)療產(chǎn)品框圖3.3

思特威：深耕安防CIS多年，汽車與手機(jī)新領(lǐng)域放量?

思特威電子科技股份有限公司成立于2017年，自成立起便專注于安防監(jiān)控領(lǐng)域的視覺成像技術(shù)與CIS產(chǎn)品開發(fā)，在安防領(lǐng)域市占率持續(xù)占優(yōu)。憑借技術(shù)創(chuàng)新和安防業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，公司迅速布局多領(lǐng)域CIS業(yè)務(wù)，于2020年向汽車電子領(lǐng)域擴(kuò)張版圖，同時(shí)憑借多年來在CIS行業(yè)的積累實(shí)現(xiàn)低端手機(jī)CIS的首次營(yíng)收貢獻(xiàn)。?

2022年，受宏觀環(huán)境影響，公司安防CIS收入有所下降，但憑借著公司高效的研發(fā)效率以及對(duì)下游應(yīng)用客戶的快速拓展與緊密結(jié)合，公司在消費(fèi)電子和汽車電子的兩個(gè)新領(lǐng)域取得了良好的市場(chǎng)反饋和客戶認(rèn)可，營(yíng)業(yè)額較上年度均大幅增長(zhǎng)。?

2023年公司業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.57億元，同比增長(zhǎng)15.08%，業(yè)績(jī)扭虧為盈，歸母凈利潤(rùn)為1371萬元。截至23年上半年，公司消費(fèi)電子與汽車電子收入占比分別提升至29.45%、10.03%。為公司目標(biāo)形成“智慧安防+消費(fèi)電子+汽車電子”三足鼎立的業(yè)務(wù)格局，尋求打開第二極增長(zhǎng)曲線打下良好的基礎(chǔ)。圖：思特威發(fā)展進(jìn)程圖：2022年與2023年H1營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成消費(fèi)電子汽車電子智慧安防思特威成立，在當(dāng)年的CIS安防領(lǐng)域出貨量市占率中排名前列開始向汽車電子應(yīng)用領(lǐng)域拓展；入選2020年度全球Silicon100上交所市上29.45%24%內(nèi)環(huán)：2022年20172020202120222018外環(huán)：2023年H19%10.03%60.52%67%推出了結(jié)合BSI與GlobalShutter技術(shù)的SmartGS?產(chǎn)品，并開始進(jìn)駐機(jī)器視覺應(yīng)用領(lǐng)域；進(jìn)入大華股份等安防頭部客戶供應(yīng)體系手機(jī)端大批量供貨整機(jī)/ODM廠商；車載CIS放量；入選2021年度全球安防五十強(qiáng)3.3思特威：立足安防市場(chǎng)，打造手機(jī)與汽車成長(zhǎng)曲線?

深耕安防領(lǐng)域，憑借產(chǎn)品出色的獲得下游客戶認(rèn)可。公司已推出100-1300萬像素的多場(chǎng)景、高中低端全覆蓋的產(chǎn)品矩陣。目前安防頭部廠商持續(xù)布局大模型智能化領(lǐng)域，公司發(fā)力高端安防，打造ProSeries全性能升級(jí)系列、AI

Series高階成像系列、SLSeries超星光級(jí)系列等滿足安防客戶潛在需求。在機(jī)器視覺領(lǐng)域，公司已發(fā)布8顆專業(yè)級(jí)CIS產(chǎn)品，不斷擴(kuò)大產(chǎn)品矩陣，應(yīng)用于工業(yè)檢測(cè)、導(dǎo)航等領(lǐng)域。?

消費(fèi)電子領(lǐng)域市占率持續(xù)提升，加速開拓第二增長(zhǎng)曲線。截至23年上半年，消費(fèi)電子收入占比已提升至29.45%。公司智能手機(jī)CIS產(chǎn)品覆蓋8MP到50MP，根據(jù)公司公告與官網(wǎng)信息，目前公司已推出4款50MP以上高階產(chǎn)品，包括SC580XS、SC550XS、SC520XS和SC5000CS；SC550XS主打高端旗艦主攝，已量產(chǎn)出貨，SC520XS已進(jìn)入小規(guī)模量產(chǎn)階段。未來伴隨公司在手機(jī)領(lǐng)域推出更多新品，有望加快高端CIS國(guó)產(chǎn)化。?

智能化帶動(dòng)汽車電子需求，車載CIS業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。公司自2021年開始投入大量研發(fā)資源，根據(jù)公司投資者關(guān)系紀(jì)要，目前公司的車載CIS產(chǎn)品已經(jīng)在比亞迪、一汽、上汽、東風(fēng)日產(chǎn)、長(zhǎng)城、韓國(guó)雙龍、開沃、零跑、嵐圖等客戶處量產(chǎn)。22年公司發(fā)布800萬像素車規(guī)級(jí)新品SC850AT，滿足智能汽車高安全性、高可靠性要求，目前處于送樣測(cè)試階段。圖：思特威消費(fèi)電子50MP以上產(chǎn)品圖：思特威汽車CIS領(lǐng)域部分產(chǎn)品3.4格