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本科論文摘要隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展,食品行業(yè)作為我國經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè),一直以來是我國國大力支持發(fā)展的產(chǎn)業(yè),我國上市食品行業(yè)公司也越來越多。但由于食品行業(yè)容易受市場環(huán)境變化、自然因素以及社會因素的影響,再加上食品行業(yè)管理上的局限性,導致食品企業(yè)面臨多種風險,其中,財務風險最為嚴重。因此,針對食品行業(yè)上市公司的財務風險分析和防范研究具有重大意義。本文選用南寧糖業(yè)有限公司作為案例研究對象,采用文獻研究法、案例研究法以及數(shù)據(jù)分析法,通過理論研究和案例研究相結(jié)合,分析了南寧糖業(yè)有限公司的財務風險,同時指出了主要存在的財務風險,并結(jié)合分析結(jié)果,提出了相關(guān)財務風險防范的對策和建議。希望能夠給國內(nèi)其他食品業(yè)公司提供一定的寶貴經(jīng)驗,從而使企業(yè)得以健康發(fā)展。關(guān)鍵詞:財務風險;風險防范;投資風險AbstractWiththecontinuousdevelopmentofChina'seconomy,thefoodindustry,asthebasicindustryofChina'seconomicdevelopment,hasalwaysbeenanindustrystronglysupportedbyChina,andtherearemoreandmorelistedfoodindustrycompaniesinChina.However,duetothevulnerabilityofthefoodindustrytochangesinthemarketenvironment,naturalfactorsandsocialfactors,aswellasthelimitationsoffoodindustrymanagement,foodenterprisesarefacedwithvariousrisks,amongwhichfinancialrisksarethemostserious.Therefore,itisofgreatsignificancetostudythefinancialriskanalysisandpreventionoflistedcompaniesinthefoodindustry.Thisarticleselectsthenanningsugarindustryco.,LTD.,asacasestudyobject,USESthemethodofliteraturereviewanddataanalysismethod,throughthetheoreticalresearchandcasestudies,thecombinationofthenanningsugarindustryco.,LTD.,analyzesthefinancialrisk,andpointsoutthemainexistingfinancialrisk,andatthesametime,combiningwiththeresultsoftheanalysis,putforwardtherelevantfinancialriskpreventioncountermeasuresandSuggestions.ItishopedthatitcanprovidesomevaluableexperienceforKeywords:Financialrisk;Riskprevention;investmentrisk目錄TOC\o"1-3"\h\u第1章緒論 11.1研究背景與意義 11.1.1研究背景 11.1.2研究意義 11.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 21.2.1國外研究現(xiàn)狀 21.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀 31.3研究內(nèi)容 31.3研究方法 3第2章財務風險理論相關(guān)概述 52.1財務風險的含義與類型 52.1.1財務風險的含義 52.1.2財務風險的類型 52.2企業(yè)應對財務風險的方法 6第3章南寧糖業(yè)有限公司財務概況與風險分析 83.1南寧糖業(yè)有限公司簡介 83.2南寧糖業(yè)發(fā)展歷程 83.3南寧糖業(yè)財務風險分析 9第4章南寧糖業(yè)財務風險識別 104.1籌資風險 104.2投資風險 124.3營運風險 134.3.1存貨積壓的風險 134.3.2應收賬款回收風險 14第5章南寧糖業(yè)財務風險防范對策 165.1籌資風險防范對策 165.2投資風險防范對策 165.3營運風險防范對策 17第6章結(jié)論 19參考文獻 21致謝 22附錄一中文譯文 23附錄二外文原文 24第1章緒論1.1研究背景與意義1.1.1研究背景在中國經(jīng)濟飛速發(fā)展的背景下,公司生存發(fā)展環(huán)境處于持續(xù)變化狀態(tài)之中,這不僅為各大公司創(chuàng)造了難得的發(fā)展契機,亦對其發(fā)展提出了嚴峻挑戰(zhàn)。對于公司來講,不管是發(fā)展契機還是未知威脅,市場競爭日益加劇,企業(yè)無法避免會面臨各種各樣的風險?,F(xiàn)代公司在處處彌漫著殘酷競爭的硝煙的市場經(jīng)濟中求生存、求發(fā)展。在此背景下,財務風險分析開始逐漸進入人們的視野,并得到社會各界人士的廣泛重視,因為公司的生存與健康發(fā)展離不開對財務風險的分析與防范?,F(xiàn)代公司的健康發(fā)展與持續(xù)運營,財務風險是制約其健康發(fā)展的重要因素,如果不重視企業(yè)的財務風險,在一定情況下甚至會導致企業(yè)倒閉。食品類企業(yè)在發(fā)展運營過程中所面臨的財務風險尤為突出。該類公司在運營過程中所面臨的問題最終會以財務風險的形式集中反映出來,例如公司資產(chǎn)負債的不匹配,極易使公司陷入資金匱乏之窘境。居高不下的財務風險不單單會讓公司面臨虧損或者破產(chǎn)的可能,還會對投資者的合法權(quán)益造成侵害,不利于維護社會穩(wěn)定團結(jié)。對于食品類企業(yè)來講,重視并強化對財務風險的監(jiān)督與管理既能夠促其自身發(fā)展,還能夠起到維護社會安定和諧的作用,其運營過程中的財務風險是公司管理的重點和難點。1.1.2研究意義在市場環(huán)境瞬息萬變、財務風險居高不下的發(fā)展環(huán)境下,公司生存舉步維艱,及時分析防范公司存在的財務風險,是當前各公司急需解決的重要難題。本文通過對南寧糖業(yè)有限公司的財務風險進行分析,結(jié)合公司具體的財務狀況和行業(yè)特征,從不同的角度對公司財務風險進行分析,并結(jié)合該公司的財務現(xiàn)狀有針對性的對南寧糖業(yè)公司財務風險進行分析,全面剖析風險所屬類型以及財務風險發(fā)生的可能性,并發(fā)現(xiàn)致使該公司產(chǎn)生財務風險的成因,使南寧糖業(yè)有限公司能針對財務風險的成因而制定相應的防范及控制措施,進而加強公司應對財務風險的能力。本文的研究能夠為同行業(yè)企業(yè)提供方法借鑒,也為企業(yè)的經(jīng)營管理者提供關(guān)于規(guī)避財務風險方面的指導,具有一定的實踐意義。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀通過查閱大量文獻資料,不難發(fā)現(xiàn)國外對于財務風險的研究起步時間早于國內(nèi),因此內(nèi)容也相對較為完善,它包括與財務風險有關(guān)的眾多內(nèi)容,比如風險評價指標、評價原則、風險識別、風險預測以及飆險控制等等,而不管是從何種角度而言,他們的研究成果都比較成熟。國內(nèi)的財務風險評價及防范措施的研究起步比較晚,但通過不斷地吸收和改善國外學者的研究理論,所以理論發(fā)展迅猛,逐漸形成中國獨特的財務風險相關(guān)理論。1.2.1國外研究現(xiàn)狀國外對于財務風險的研究早于國內(nèi),并且建立了較為完善的風險評價體系。無論從風險評價體系的建立原則,還是從風險評價的具體方法和流程看,都已經(jīng)較為成熟。1932年,著名研究學者菲茨帕特里克將目光聚焦于19家公司,對其面臨的財務風險展開了深入和全面的分析,通過選取合理財務指標的方式明確了兩大比率:一是股東權(quán)益和負債比率,二是凈收益和股東權(quán)益比率,菲茨帕特里克通過這兩大比率來評估公司能否有效應對當前所面臨的財務風險。1966年,著名研究學者威廉將其多年搜集的79家樣本公司數(shù)據(jù)作為研究對象,進行了深入而全面的分析,通過單變量分析模型對20余個財務指標進行了深度剖析與實證研究,最終發(fā)現(xiàn)可通過現(xiàn)金流量和負債總額比率對公司當前所面臨的財務風險進行合理測評。因單變量分析模型存在一定不足和缺陷,該模型對經(jīng)營不成功公司的分辨正確率不是很高,對發(fā)展環(huán)境不穩(wěn)定的公司財務情況無法真正做到全面精準的評估,這在很大程度上阻礙了此模型的進一步應用,隨后多變量判別分析法開始進入人們的視野并得到較為廣泛的應用。美國學者Altman于20世紀60年代提出“Z.Score”模型,首次在財務風險評價中運用了多元判別分析方法,這一方法是對單變量分析方法的改進。該模型主要用于探討上市公司的財務預警問題。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀吳世農(nóng)、黃世忠(1987)他們在1987年篩選了與企業(yè)破產(chǎn)相關(guān)的指標并構(gòu)建了相關(guān)的分析預測模型,但模型存在一定的不足之處,即模型整個構(gòu)建基礎(chǔ)為財務報表上的各項指標,未考慮非財務指標因素。劉恩祿、湯谷良(1989)提出財務風險的相關(guān)概念的時間較早,不但對財務風險形成的原因做出了解釋,還描述了其特征,更是為了預測企業(yè)財務風險,而構(gòu)建了數(shù)學模型,甚至對如何建立健康的企業(yè)財務風險防范機制、以及怎樣能夠?qū)⑵髽I(yè)財務風險降低,給出了非常清晰寶貴的建議。陳靜(1999)在對財務風險的判斷模型構(gòu)建中,將單變量和多變量數(shù)據(jù)方法結(jié)合起來,并將其融入到判定體系。陳靜選取了在1995-1997年間的ST公司和非ST公司各27家,通過分析這54家公司各自的財務指標,根據(jù)判定結(jié)果對比,證明其構(gòu)建的判別模型誤判率較低。徐繼紅(2014)認為,在現(xiàn)階段,我國企業(yè)處于相對而言較為復雜的經(jīng)濟環(huán)境,面臨較高的財務風險。因此,企業(yè)需要具備一定的防范控制意識,能夠及時了解對財務風險產(chǎn)生影響的各類因素,借此達到將財務風險管理的相關(guān)制度更為完善的目的,從而做好有關(guān)風險事前控制的工作。汪橋(2016)選擇從風險維度作為研究切入點,搭建了BP三級神經(jīng)網(wǎng)絡模型進行財務風險研究。在對財務風險的研究中,該模型在對民營企業(yè)的金融風險研究,提供了理論支持和技術(shù)支撐,具有較高的實用性。1.3研究內(nèi)容企業(yè)財務風險分析與防范研究是財務管理領(lǐng)域的一個重要研究課題,本文以食品行業(yè)上市公司南寧糖業(yè)有限公司作為案例的研究對象,首先了解了我國食品行業(yè)特有的財務風險特征和南寧糖業(yè)公司的基本情況,主要依據(jù)南寧糖業(yè)財務報表數(shù)據(jù),計算財務風險相關(guān)內(nèi)容,根據(jù)數(shù)據(jù)分析南寧糖業(yè)存在的財務風險,同時對造成財務風險的成因進行研究,最后根據(jù)對南寧糖業(yè)財務風險的分析做出針對性的防范建議。1.4研究方法(1)文獻研究法。通過查閱中國知網(wǎng)、搜集書本資料以及網(wǎng)站搜索相關(guān)文獻,整理財務風險相關(guān)資料,并利用自己在校期間所學的會計和財務管理等相關(guān)理論知識,總結(jié)現(xiàn)階段財務風險的研究水平,為南寧糖業(yè)有限公司財務風險分析與防范研究提供理論基礎(chǔ)。(2)案例研究法。通過具體分析南寧糖業(yè)有限公司生產(chǎn)經(jīng)營里歷程,對南寧糖業(yè)財務報表中財務數(shù)據(jù)進行相關(guān)的財務分析,研究公司存在的財務風險及風險成因,并就當前存在的問題提出改進意見。(3)數(shù)據(jù)分析法。通過對南寧糖業(yè)有限公司2014—2018年間的財務報表查閱,并從中篩選出能夠準確反映公司財務狀況的數(shù)據(jù),并進行進一步分析研究,從更客觀的角度,更加直觀全面的指出南寧糖業(yè)有限公司面臨的財務風險。第2章財務風險理論相關(guān)概述2.1財務風險的含義與類型2.1.1財務風險的含義財務風險可以劃分為狹義的財務風險和廣義的財務風險。狹義的財務風險定義是指企業(yè)在未來可能會發(fā)生財務方面的減損,財務風險一旦發(fā)生必然給企業(yè)帶來消極的影響。廣義的財務風險是指企業(yè)發(fā)生財務風險時可能會造成財務損失,也有可能給企業(yè)帶來更多收益,正是這種消極和積極影響共存的不確定性,才構(gòu)成企業(yè)廣義的財務風險的定義。財務風險的發(fā)生可能會使企業(yè)的償債能力有所減弱,也可能影響企業(yè)投資者的收益。當企業(yè)增加資本結(jié)構(gòu)中債務性籌資、租賃性籌資及優(yōu)先股籌資的占比時,隨之而來的必然是固定費用的數(shù)額增長,導致企業(yè)的償債能力呈現(xiàn)下降趨勢,股東的收益也會隨著企業(yè)的財務風險的影響而變化,綜合來說,企業(yè)在的經(jīng)營資金來源主要有債務籌資和股票籌資兩種,財務風險即企業(yè)經(jīng)營過程中影響企業(yè)投資者收益變化和企業(yè)的償債能力變化的不確定性。2.1.2財務風險的類型公司的財務活動按照生產(chǎn)經(jīng)營流程可以劃分為籌資活動、投資活動、營運活動和收益分配活動,在公司的整個生產(chǎn)經(jīng)營流程中,財務風險貫穿其中。由此相應的財務風險也可以劃分為以下四個方面:(1)籌資風險?;I資活動是企業(yè)經(jīng)營活動的開端,企業(yè)籌資類型主要包括投資者投入和借入外部資金,籌資風險可能隨時發(fā)生在這兩類資金活動中。當企業(yè)從債權(quán)人手中借入過多的資金,并且以合同形式對借款歸還的時限、借款歸還方式等事項做了明確約定,如果在企業(yè)經(jīng)營中沒能利用該筆借款產(chǎn)生足夠多的收益,造成不能及時還本付息的結(jié)果,那么企業(yè)就要承擔更多的代價。同樣的,當企業(yè)通過發(fā)行股票的形式吸取資金來維持經(jīng)營,該類籌資不需要還本付息,只要按照約定對投資者分配股利,如果企業(yè)籌集資金的使用效益低下,使投資者的實際收益遠低于期望報酬,會造成公司股票價格大幅下跌,投資者出逃,企業(yè)再籌資難度加大等一系列籌資風險。(2)投資風險。投資風險是指企業(yè)把資金投放在投資項目上,為實現(xiàn)預期收益的目標而承擔的財務風險。投資風險的大小受到多個因素的影響,企業(yè)可以選擇投資流動資產(chǎn)等基礎(chǔ)項目投資,也可以選擇股權(quán)投資或并購項目投資。當企業(yè)投資流動資產(chǎn)時應合理安排投資規(guī)模,如果流動資產(chǎn)占用的資金過多,雖然會增加資產(chǎn)的流動性和償債能力,但也會造成資產(chǎn)冗余獲利能力低下的結(jié)果。當企業(yè)投資股票、債券等長期資產(chǎn)項目時,資金的回收周期比較長,而且實際收益可能會收到通貨膨脹、市場風險、利率風險等原因而遠低于期望報酬,企業(yè)的信譽風險也會上升。所以投資項目長期占用大量資產(chǎn)也會給企業(yè)帶來不可預測的財務風險。因此,企業(yè)選擇投資項目時應合理配置資產(chǎn),可以降低投資風險創(chuàng)造更多收益。(3)資金回收風險。資金的營運風險存在于企業(yè)日常經(jīng)營的各個環(huán)節(jié),當企業(yè)購入原材料用于生產(chǎn)商品對外銷售時,由于各種原因?qū)е缕髽I(yè)內(nèi)留存大量存貨,存貨的流動性變差,資金占用率過高,同時企業(yè)還需指出管理費用來保管存貨,使企業(yè)的利潤下降。企業(yè)在對應收賬款的管理過程中也會面臨財務風險,企業(yè)可能為達到銷售目標而一味地賜銷商品,應收賬款占用大量資金而無法收回,大大減弱了企業(yè)的資金流動性和變現(xiàn),如果應收賬款最終無法收回成為壞賬,將會給企業(yè)帶來資金損失風險。所以企業(yè)應該加強對供應、生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)的資金把控,減少資金比必要的占用,降低資金營運環(huán)節(jié)的財務風險。(4)收益分配風險。企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生收益時,由企業(yè)決定對公司股東安排分配股利,分配完股利剩余的盈余部分形成企業(yè)的留存收益。如果企業(yè)為給股東分配的股利較少甚至企業(yè)虧損時不給股東分配股利,那么股東的收益水平得不到滿足。如果企業(yè)給股東分配較多的股利,只留存較少的收益作為企業(yè)接下來業(yè)務經(jīng)營的資金,那么企業(yè)很可能因為留存資金不足以支撐企業(yè)進行大規(guī)模的業(yè)務擴張,使其面臨由收益分配而導致的財務風險。2.2企業(yè)應對財務風險的方法(1)風險決策的方法。指的是在一定的風險條件下,對目前的企業(yè)現(xiàn)有的方案進行對比分析,并且根據(jù)企業(yè)的自身現(xiàn)實情況進行選擇恰當?shù)姆桨?。這一解決方案具有不確定性,可能給企業(yè)帶來利益也可能給企業(yè)帶來損失。企業(yè)在發(fā)展的不同階段需要采取不同的風險決策的方法。(2)風險防范的方法。是企業(yè)為了使自身的財務風險降到最低或者是為了使企業(yè)的財務風險損失最小而采取的各種方法匯總。目前主要有以下三種方法:一是風險規(guī)避方法。風險規(guī)避方法主要是指當企業(yè)要發(fā)生財務風險的可能性很大時,其引發(fā)的后果比較嚴重且又沒有較好的解決方案,就會采用放棄當前決策的計劃,使之表面可能要發(fā)生的損失。在三種風險防范方法中,風險規(guī)避方法是最簡單、最不有效的方法。這種方法的好處就是企業(yè)能夠及時地中斷可能發(fā)生的風險,減少了企業(yè)的損失,壞處就是可能也使企業(yè)損失了一些收益的機會。二是降低風險的方法。此種方法是企業(yè)通常采用的方法,也是所有企業(yè)都能適用的方法。它是指在綜合考慮企業(yè)成本效益的基礎(chǔ)上,為降低財務風險的發(fā)生而采取的一些措施。三是風險分散方法。企業(yè)進行風險多元化主要有兩個方法,其一是通過合作的方式來分散風險,例如多家企業(yè)對一個項目面臨進行投資,雖然這個投資項目面臨的風險增大了,但是風險可以由合資企業(yè)分擔,那么每家企業(yè)所單獨面臨的風險就相應降低了;其二就是進行多元化的生產(chǎn)經(jīng)營模式,換句話說就是把雞蛋放在不同的籃子中,結(jié)束單一商業(yè)模式帶來的風險,也能達到降低風險的目的。(3)風險管理的方法。企業(yè)的財務風險處理方法主要是將企業(yè)的部分資金儲備或費用全部計算在內(nèi),以應對可能會出現(xiàn)的風險。風險管理方法與風險規(guī)避方法存在著不同,即風險管理是指企業(yè)對決策點可能發(fā)生的大小財務風險的預期。但結(jié)合其他風險應對方法,發(fā)現(xiàn)企業(yè)預留資金用于彌補風險。當企業(yè)的財務風險不確定但是損失有限時,企業(yè)可以提取部分補償基金抵御風險,此時采用財務風險管理是一種較好的方法。第3章南寧糖業(yè)有限公司財務概況與風險分析3.1南寧糖業(yè)有限公司簡介南寧糖業(yè)有限公司(以下簡稱南寧糖業(yè)),它在1996年4月成立。公司現(xiàn)由陽明糖廠、伶俐糖廠、香山糖廠等七個直屬生產(chǎn)廠和南寧云歐物流有限責任公司、廣西南蒲紙業(yè)有限公司、廣西南糖房地產(chǎn)有限責任公司等九個控股子公司組成。南寧糖業(yè)核心多元化,是我國糖業(yè)最大的國有上市公司。公司現(xiàn)有員工4400余人,其中專業(yè)技術(shù)人員約1000人,中高級職稱人員600余人。公司注冊資本2.6264億元。公司位于廣西,在我國大西南,其集海陸空便捷運輸于一體。廣西外貿(mào)商品進出口基地就是南寧糖業(yè),其具有對外進出口經(jīng)營權(quán)。南寧糖業(yè)作為國家重點扶持企業(yè),可年生產(chǎn)機制糖70萬噸,年產(chǎn)糖量約占廣西食糖總量的10%,機制紙2萬噸,日處理甘蔗3.5萬噸,達全國食糖總量的5%。南寧糖業(yè)主營機制糖、酒精、文化用紙、苗清漿同時兼營原糖加工、貨物運輸、制糖設(shè)備的制造及安裝等。在全國同行業(yè)質(zhì)量評比中,南寧糖業(yè)屢屢拔得頭籌,諸多國內(nèi)外知名飲料公司和食品生產(chǎn)企業(yè)都制定使用南寧糖業(yè)生產(chǎn)的糖類產(chǎn)品,如可口可樂公司、百事可樂公司、娃哈哈集團、王老吉集團等。3.2南寧糖業(yè)發(fā)展歷程南寧糖業(yè)有限公司初始名稱為南寧統(tǒng)一糖業(yè)有限責任公司,于1996年7月成立,1999年3月公司完成改制,1999年5月27日在深圳交易所上市,總股本達到3.24億股,為目前國內(nèi)制糖行業(yè)中規(guī)模最大的國有控股上市公司。南寧糖業(yè)成立初期一直保持著良好的發(fā)展態(tài)勢,從公司上市的20年來,公司圍繞甘蔗形成了以制糖和造紙為主的循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈,成立時銷售收入才7億元,到了2013年已經(jīng)突破了40億元,企業(yè)得到了快速地發(fā)展。其輻射范圍也越來越大,目前南寧糖業(yè)下轄5個直屬廠、4個全資子公司、1個分公司和10個控股子公司。2017年南寧糖業(yè)打造利潤新增長點,實現(xiàn)新亮點。全資控股子公司云鷗物流以“一帶一路”為契機,充分發(fā)揮自身優(yōu)勢,著力打造“5A”級綜合型物流和“互聯(lián)網(wǎng)+物聯(lián)網(wǎng)+智能化服務”項目,強化增值服務,打造經(jīng)濟增長新引擎,實現(xiàn)以制糖帶動物流、物流反哺制糖主業(yè)的經(jīng)營模式。截止報告期,項目己初具規(guī)模,年倉儲能力達到20萬噸以上,形成產(chǎn)供銷配這服務一條龍。在聚焦主業(yè)的同時,使發(fā)的腳步邁向第三產(chǎn)業(yè),并站在新的起點上,以制糖為核心,努力將南寧糖業(yè)打造成主業(yè)領(lǐng)先并多元化經(jīng)營的行業(yè)龍頭企業(yè)。3.3南寧糖業(yè)財務風險分析表3-1南寧糖業(yè)財務風險相關(guān)指標情況表2015年2016年2017年2018年資產(chǎn)負債率%73707680流動比率1.200.920.931.03速動比率0.990.830.810.71利息保障倍數(shù)-69.23133.36117.90-10.3流動負債/總負債%72.2881.6678.0668.79由表3-1可知,南寧糖業(yè)資產(chǎn)負債率較高,且有逐年的增加趨勢,這了表明公司持續(xù)高負債,公司的財務杠桿水平高,所以公司財務風險也較高。在這種情況下,南寧糖業(yè)面臨著虧損嚴重、經(jīng)營現(xiàn)金流量不健康、資產(chǎn)負債率不斷增大等的困境,由資產(chǎn)負債率等其他財務數(shù)據(jù)可初步預測,南寧糖業(yè)虧損將繼續(xù)擴大,經(jīng)營現(xiàn)金流將繼續(xù)難以維持凈流出,資產(chǎn)負債率將繼續(xù)提高,資金支付利息困難,這將使糖業(yè)公司在新的種植季到來之初難以獲得貸款。在融資的同時,也將直接影響新的作物季節(jié)甘蔗的收購和加工,這將對下一個作物季節(jié)的順利進行產(chǎn)生嚴重的影響。因此,南寧糖業(yè)面臨著嚴重的財務危機,企業(yè)發(fā)展舉步維艱,需要管理者加以重視。第4章南寧糖業(yè)財務風險識別通過上文對南寧糖業(yè)財務風險的分析,可以進一步識別公司存在的財務風險,在識別財務風險的同時分析各類財務風險的成因。南寧糖業(yè)財務風險主要體現(xiàn)在籌資風險、投資風險、營運風險上。4.1籌資風險籌資風險是指公司由于債務的增加而導致償債能力缺失的可能性以及企業(yè)收益的變化性,安全并且合理的資本結(jié)構(gòu)是每一家企業(yè)都夢寐以求的。籌資活動是企業(yè)經(jīng)營活動的開始,制造業(yè)企業(yè)面臨的籌資風險是償還性的財務風險,企業(yè)面臨著資不抵債債務無法償還的風險是其中之一,另外一個原因面臨不能按時還本付息的壓力的風險。如果企業(yè)出現(xiàn)了收不抵支的情況,就不可避免地會使企業(yè)的凈利潤減少,那么相應地也會使企業(yè)的償還債務的能力受到限制。前文已經(jīng)對南寧糖業(yè)的財務狀況進行了簡單的介紹,通過對財務數(shù)據(jù)的處理可以看出,南寧糖業(yè)2013年至2017年的資產(chǎn)負債率一直在70%籌資風險,2017年達到了80%以上,2018年的資產(chǎn)負債率為88.91%,遠高于行業(yè)平均值,這從側(cè)面表現(xiàn)出企業(yè)的資金來源大部分是負債性的,公司過度依賴借款的方式取得資金,實質(zhì)上是增大了企業(yè)還本付息的壓力,即增大了企業(yè)面臨的財務風險。圖4-1南寧糖業(yè)負債變化趨勢圖同時,南寧糖業(yè)最近幾年流動資產(chǎn)占資產(chǎn)的比重分別為53.48%、55.01%、57.27%,流動負債占負債的比分別為81.79%、78.06%、68.86%,2018年的流動負債占負債的比例為77.48%,同時根據(jù)企業(yè)的財務數(shù)據(jù)可知,企業(yè)目前的流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重低于流動負債占總負債的比重,這也說明了南寧糖業(yè)在短期內(nèi)要進行償還的短期債務比較多,但是能夠迅速償還短期債務的資金卻不充足,南寧糖業(yè)面臨的極大的籌資風險。根據(jù)表3-1和圖4-1可以發(fā)現(xiàn),南寧糖業(yè)在最近幾年籌資活動的現(xiàn)金收入幾乎都是借款,其中居多的是短期借款,南寧糖業(yè)在2012年發(fā)行了一次7年期債權(quán),共籌集到資金53080萬元,其余大部分都是借款。從借款獲得的現(xiàn)金占籌資活動收入的比重趨勢分析圖可以看出,借款的比重大都在95%以上,短期借款的優(yōu)勢是容易操作,應付利息除了需要償還借款的利息外,還需要償還債權(quán)的利息,也就增加了企業(yè)還本付息的壓力。如果企業(yè)此時出現(xiàn)了流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力變?nèi)醯那闆r,就會出現(xiàn)無法按時或者足額償還短期債務,長此以往可能會引發(fā)財務風險。表4-1南寧糖業(yè)籌資現(xiàn)狀單位:萬元201320142015201620172018取得借款收到的現(xiàn)金265800254400274000407200528164335386其中:短期借款123540123540219900271680311750342116其中:長期借款0190000304004540014900籌集資金現(xiàn)金流入265822255290322574407200538721345857占比99.99%99.65%84.94%100%98.04%96.74%圖4-2借款占籌資活動現(xiàn)金流入比重圖根據(jù)表4-1和圖4-2可知,寧糖業(yè)的資產(chǎn)負債率總體在70%以上,遠遠高于行業(yè)的平均值,而影響資產(chǎn)負債率的兩個財務數(shù)據(jù)是南寧糖業(yè)總負債和總資產(chǎn)。從負債角度看,流動負債在南寧糖業(yè)負債構(gòu)成中的比例超過60%,2015年高達82%,2017年稍微有些下降,降到68%。流動負債主要由應付款項和利息兩部分組成,借款占小部分,說明南寧糖業(yè)需要短期內(nèi)還本付息。除應付款項外,南寧糖業(yè)負債的主要組成部分是借款,即南寧糖業(yè)融資的主要部分是借款。南寧糖業(yè)流動比率接近于1,說明流動性資產(chǎn)勉強能夠償還流動負債,但南寧糖業(yè)流動性資產(chǎn)大部分是存貨,導致速動比率較低。從表面上看,南寧糖業(yè)的流動資產(chǎn)勉強能夠償還企業(yè)的流動負債,但是需要注意的是南寧糖業(yè)的流動資產(chǎn)中大部分都是存貨,其變現(xiàn)能力受到多方面的限制。2017年,食糖價格下降,公司選擇進行減緩銷售,這就導致了2017年末機制糖庫存較大,提供勞務收到的現(xiàn)金和銷售商品以及同期營業(yè)收入低于2016年,較高的債務比率將導致利息支出的增加。企業(yè)用來還本付息的資產(chǎn)將會被占用,導致企業(yè)的流動資金的不足,無法及時或者足額償還債務,最終就會導致企業(yè)的償付能力的下降,企業(yè)就會面臨著財務風險。即使公司通過糖價的波動情況及時銷售庫存食糖償付債務同時緩解資金壓力,但若市場上的糖價一直比預期要低,并且政府沒有根據(jù)糖價下調(diào)甘蔗收購價,公司將旻霖短期償債壓力增大的財務風險??傮w來看,南寧糖業(yè)目前籌資風險的原因主要就是資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)不合理,如資產(chǎn)負債率過高、資產(chǎn)與負債無法匹配等。另外籌資渠道比較單一,主要是以銀行貸款為主,籌資方式存在風險。4.2投資風險投資風險是指未來收到投資的變動性,可能導致投資損失甚至本金損失,是企業(yè)未來得到不確定的預期收益而要承擔的風險。這也是一種經(jīng)營風險,通常是商業(yè)投資預期回報率的可變性。只有在風險和收益相統(tǒng)一的情況下,企業(yè)的投資行為才能得到有效的調(diào)度。在公司的日常生產(chǎn)經(jīng)營中,如果未能達到預期的效果,將增加投資風險出現(xiàn)的可能性??梢詮膬?nèi)部投資和對外投資兩個方面對企業(yè)在進行投資風險評估的分析。尤其是內(nèi)部投資,大部分企業(yè)缺少前瞻性管理以及內(nèi)部投資結(jié)構(gòu)。在對外投資上,不少制造企業(yè)即對企業(yè)將來的可持續(xù)經(jīng)營進行長期科學規(guī)劃,也沒有沒有建立科學的投資決策機構(gòu)。2013年南寧糖業(yè)的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為正數(shù)的原因是由于投資活動的現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出,現(xiàn)金的流入主要是由于公司的直屬廠蒲廟造紙廠對外轉(zhuǎn)讓固定資產(chǎn),對處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的收益影響金額265744089.58元,對聯(lián)營企業(yè)南寧市八鯉建材有限公司持股48%,收益-23754688.75元。對廣西南南鋁箔有限公司和廣西力和糖業(yè)儲備有限公司進行的成本法核算的長期股權(quán)投資的收益分別是495000元和42827.86元。南寧糖業(yè)的投資風險目前主要體現(xiàn)在不科學的投資方式上,主要是由于固定資產(chǎn)投資增加,近五年來外商投資不足。2015年南寧糖業(yè)通過競拍收購諸多公司與股權(quán),導致2015年南寧糖業(yè)的投資活動現(xiàn)金流出大幅度增加。2017年對蒲廟造紙廠的環(huán)保設(shè)備投資達到了15998191.50元,而預算值為15733568.69元,同時蒲廟造紙廠的環(huán)保設(shè)備由于要拆遷需要計提3621466.12元的在建工程減值準備。同時2017年對于食糖及倉儲配送中心的在建工程達到3014529.97元,對該項目的預算值為152646700.00元。而公司對于聯(lián)營企業(yè)、合營企業(yè)以及產(chǎn)期股權(quán)投資都沒有進行涉及。4.3營運風險4.3.1存貨積壓的風險企業(yè)的庫存情況在一定程度上反映出企業(yè)目前的營運現(xiàn)狀,當企業(yè)的庫存產(chǎn)品過多時,可能說明該企業(yè)的銷售狀況并不理想,導致存貨積壓嚴重。存貨周轉(zhuǎn)率反映了存貨的周轉(zhuǎn)情況,該指標數(shù)值越大,說明存貨周轉(zhuǎn)速度越快,經(jīng)營銷售情況越好,對于企業(yè)的發(fā)展就越有利叫。由于南寧糖業(yè)的存貨數(shù)額占總資產(chǎn)的比重比較大,因此首先分析其2014年至2018年的存貨情況,如表4-2所示。表4-2南寧糖業(yè)存貨情況表項目2014年2015年2016年2017年2018年存貨(萬元)25826497813068047747131266存貨增長率(%)-6193-3855175存貨占總資產(chǎn)的比率(%)4.4511.055.417.1317.80存貨周轉(zhuǎn)率8.276.516.657.782.90從表4-2可以看出,2014年到2018年,南寧糖業(yè)由于經(jīng)濟增速的放緩和同行業(yè)的競爭,造成一部分產(chǎn)品的積壓,從2014年的25826萬元迅速增長至2018年的131266萬元,這個增長速度是驚人的,2018年比2014年增長408%。除了2016年的存貨增長率是小幅度下降的,其他均處于增長的狀態(tài)。存貨占總資產(chǎn)的比重也在不斷地上升,與此同時,存貨的周轉(zhuǎn)率卻在不斷地下降,從2014年的8.27下降到了2018年的2.9.這些數(shù)值的變化都表明南寧糖業(yè)的存貨狀況不容樂觀,公司存在著存貨積壓的風險,從短期來看會影響企業(yè)的現(xiàn)金流,從長期來看,對于公司的生存和發(fā)展都構(gòu)成了巨大的影響。同時南寧糖業(yè)對企業(yè)的存貨沒有合理的管理方法,對于不同的存貨應當采取不同的管理措施,例如甘蔗和白糖的貯存方式不一樣,需要進行差異化管理,否則就會導致庫存經(jīng)營效率低下。4.3.2應收賬款回收風險應收賬款回收風險是指在一定期限內(nèi)資金無法收回,而導致企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中出現(xiàn)資金短缺和資金鏈斷裂的風險。由圖4-3和圖4-4可以看出,雖然南寧糖業(yè)的應收賬款增長率有下降的趨勢,但是應收賬款的數(shù)額在不斷地增大,同時應收賬款周轉(zhuǎn)率從2014年的11.66下降到2018年的4.21,應收賬款數(shù)額占營業(yè)收入的比重從2014年的12.54%增長到2018年的21.62%,表明南寧糖業(yè)的收賬速度變慢,回款情況不容樂觀,過多的款項暫未收回,可能會引發(fā)大規(guī)模的壞賬導致財務風險,進而影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。圖4-3應收賬款占營業(yè)收入的比重趨勢圖圖4-42014-2018年應收賬款情況圖對影響南寧糖業(yè)資金回收風險的財務指標分析,造成南寧糖業(yè)資金回收風險的原因是南寧糖業(yè)的收入結(jié)構(gòu)不合理,2018年的營業(yè)收入中,12180萬元是政府的補助收入,占營業(yè)收入的44%。由于南寧糖業(yè)的銷售狀況不樂觀,應收賬款占很大比例應收賬款存在減值和壞賬的可能性,資金無法及時足額回收,最終導致南寧糖業(yè)面臨巨大的回收風險。從存貨和應收賬款兩個方面加強對經(jīng)營環(huán)節(jié)的風險控制,才能更好地控制經(jīng)營過程中的風險。第5章南寧糖業(yè)財務風險防范對策5.1籌資風險防范對策資金充足能夠使公司健康穩(wěn)定的發(fā)展,但并不是籌資活動中籌集的資金越多越好,通常情況下,籌資越多成本越高。公司籌資結(jié)構(gòu)不合理,會影響公司的籌資成本和資金的使用效率。南寧糖業(yè)屬于傳統(tǒng)制造業(yè),但由于電商企業(yè)的快速發(fā)展,公司的生產(chǎn)經(jīng)營受到制約,因此在籌資方面要做好充分的準備,同時需要規(guī)劃籌資規(guī)模、計劃籌資成本。通過籌資活動籌集的資金達到一定程度時,公司需要考慮自身生產(chǎn)經(jīng)營中資金周轉(zhuǎn)計劃,將計劃和資金實際使用情況對比分析,制定出更合理的籌資額度。此外,需把籌資活動和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動有效地相結(jié)合,避免公司的籌資活動和公司生產(chǎn)經(jīng)營活動脫節(jié),從而避免引發(fā)籌資風險。從上文風險識別中,發(fā)現(xiàn)南寧糖業(yè)的籌資渠道過于單一,基本是以銀行借款的方式籌集資金。雖然南寧糖業(yè)需要運用短期借款籌集資金,但不能為了降低利息盡可能的選取短期借款,應該結(jié)合公司的發(fā)展需求采取長期借款替代部分短期借款,運用長期借款與短期借款相結(jié)合的籌資方式。如果出現(xiàn)短期的資金困難,公司可以運用短期借款來度過困境。因而,公司需要作出合理地規(guī)劃,提前完善短期和長期需要的資金計劃,合理利用資金,可以避免短期還款時的資金緊張,從而提升資金利用效率。所以南寧糖業(yè)必須結(jié)合企業(yè)目前的財務運行狀況和資本結(jié)構(gòu),制定出適合自身發(fā)展的籌資渠道。為了長期可持續(xù)發(fā)展,南寧糖業(yè)需做出系統(tǒng)的籌資策略,保證每筆籌集來的資金都能有效地利用并及時地償還。5.2投資風險防范對策現(xiàn)階段很多企業(yè)為了減少經(jīng)營風險而提倡多元化經(jīng)營策略,企業(yè)經(jīng)營管理者的投資決策如果僅僅以經(jīng)驗為導向,必然會大大增加企業(yè)的投資風險,因為跨行業(yè)企業(yè)之間不但在技術(shù)形態(tài)上不盡相同,而且雙方在財務管理、盈利模式和銷售方式上也存在較大差異,比如制糖企業(yè)對造紙產(chǎn)業(yè)進行投資,前期需要投入大量的資金,使得企業(yè)一段時間內(nèi)營運資金緊張,如果投資失利不但損失大量資本,還可能影響企業(yè)正常的經(jīng)營運作。因此企業(yè)在防范投資風險時至少要做到三點,首先提高財務人員的風險防范意識,不斷提高財務人員的專業(yè)水平,采用定性和定量相結(jié)合的方法對將要投資的項目進行深入分析,評價對其風險等級;然后,企業(yè)應采取分散投資的策略,將多個投資項目進行組合來最大程度上消除投資風險;最后,采用保險轉(zhuǎn)移或者非保險轉(zhuǎn)移的方式將財務風險轉(zhuǎn)移給他人來承擔,例如聯(lián)營投資和向保險公司投保等措施都可以將企業(yè)對外投資的風險轉(zhuǎn)移給第三方,從而降低企業(yè)的財務風險。企業(yè)應建立嚴謹?shù)耐顿Y風險防范機制,強化投資管理體制,化解投資風險。5.3營運風險防范對策南寧糖業(yè)存貨總量始終處于較多的狀態(tài),進而應該借助于較為完善的存貨管理系統(tǒng)予以存貨管理,以此可以及時的掌控企業(yè)存貨動態(tài),對于補貨、發(fā)貨具有很大的幫助,對提高存貨運轉(zhuǎn)率都能夠起到一定的積極影響,以保證企業(yè)資金管理效率得以提升,凸顯出企業(yè)價值鏈的本身價值。公司在采購過程中應該盡可能的規(guī)避盲目采購,一方面,采購物資數(shù)量應該與訂單量統(tǒng)一;另一方面,公司應該與上游供應商之間構(gòu)建合作往來關(guān)系,通過合作實現(xiàn)資源共享,以此降低采購成本費用的支出,對提高公司的資金運作率水平發(fā)揮出了巨大作用。通過整合業(yè)務特性,了解公司發(fā)展現(xiàn)狀,制定最佳采購方法,對存貨進行嚴格的管理,例如,可以借助于經(jīng)濟訂貨批量法進行制定可行的采購計劃,保證采購環(huán)節(jié)得以有序運作。應收賬款進行有效回收是公司資本健康的重要前提。根據(jù)分析南寧糖業(yè)的應收賬款單項指標評分值發(fā)現(xiàn),指標低于同行業(yè)領(lǐng)域其他公司,在應收賬款回收存在極大的風險。所以南寧糖業(yè)需要重視應收賬款的回收,加大回收賬款的回收力度。根據(jù)前文的分析可以看出,近年來南寧糖業(yè)的應收賬款,在數(shù)目上日漸增加。公司必須加強對于往來賬項的風險防范,以保證資金能夠按期回籠,從而達到降低壞賬發(fā)生的概率。南寧糖業(yè)可以選擇對應收賬款采取事前預估、事中監(jiān)控,事后回收的管理思路,創(chuàng)建應收賬款評估監(jiān)督體系,加強企業(yè)客戶信用管理,通過經(jīng)辦人員加大對逾期款項的催收力度,加強責任管理。(1)建立銷售回款責任制度為了確保公司資金流健康完善,南寧糖業(yè)應該建立銷售回款責任制,制度的內(nèi)容需詳細且明確,保障公司內(nèi)部相關(guān)工作人員都能有根據(jù)地展開應收賬款的回收工作。首先,公司應該加大回收賬款的回收力度,根據(jù)不同的回收賬款情況制定不同的回收計劃,保障公司順利收回賬款,從而實現(xiàn)健康完善的資金流。其次,公司的具體工作人員需要承擔起具體的回款責任,并在實際工作中嚴格執(zhí)行。最后,建立詳細的匯總表和定期反饋表,明確公司每一項應收賬款的收款進度和情況,對于收款困難的款項,制定具體的解決辦法,督促對方盡快回款。(2)采取應收款信用風險分級制度,重視賬齡分析工作第一,重新劃分債權(quán)人的等級制度,以其所在區(qū)域、誠信程度等方面作為主要參考指標進行劃分,明確劃分債權(quán)人的等級,每一個債權(quán)人都有欠款額度,通過設(shè)置具體的針對性策略,督促每個債權(quán)人都實現(xiàn)盡快還款,幫助公司渡過財務風險。第二,要建立科學合理的回款記錄表,定期對于公司的各種還款項目進行明確分析,加大款項的催收力度,識別其中的壞賬,降低公司可能面臨的財務風險,對于難以回收的款項,要對相應的債務人進行具體調(diào)研,找出其難以還款的原因,制定具體明確的還款計劃,督促其盡快還款。第6章結(jié)論本文以南寧糖業(yè)為研究對象,通過對南寧糖業(yè)的財務風險進行分析研究,從籌資風險、投資風險、營運風險三方面對南寧糖業(yè)的財務風險進行分析與識別,通過從2014年到2018年的報表數(shù)據(jù)以及相關(guān)指標分析可以得出:首先,南寧糖業(yè)的凈利潤在持續(xù)地下滑,處于虧損狀態(tài),收不抵支的趨勢越來越明顯,從而可能會引發(fā)其后續(xù)的難以償還本息的籌資風險;其次,最近幾年的投資活動不科學、不合理,其中投資的投資性房地產(chǎn)還出現(xiàn)了減值,因此存在一定的投資風險;再次,在營運過程中,南寧糖業(yè)也存在著銷售不利致使大量的存貨積壓以及應收賬款的不斷增加,這就在一定程度上使南寧糖業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度變慢,這些都可能對營運現(xiàn)金的回收造成不利的影響,引發(fā)營運風險。以上問題的堆積都在一定程度了引發(fā)了該公司的財務風險,造成其發(fā)展狀況不樂觀的情形。本文的研究目標是為傳統(tǒng)制造業(yè)的上市公司提供財務風險分析和防范的方法借鑒,讓更多的公司在此基礎(chǔ)上探索更適合自身的財務風險分析方法及防范控制措施。但本文只是局限于對南寧糖業(yè)有限公司單獨的案例分析,無法完全達到宏觀的、普遍適用的研究效果。此外,本文在進行案例研究是所用到的資料并不是原始數(shù)據(jù),全部來源于互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫和公司對外公布的年報,可能存在數(shù)據(jù)的缺失和偏差問題。最后,由于本人的知識積累不足,能力水平有限,在對案例進行研究時無法全面的通過現(xiàn)象看到問題的本質(zhì),從而無法從更深層、更專業(yè)的視角發(fā)現(xiàn)問題并提出解決問題的可行方案。在以后的學習工作中,我會更注重加強自身的專業(yè)能力,更多的研究企業(yè)財務風險的相關(guān)理論和案例,爭取不斷創(chuàng)新。致謝大學生涯的四年匆匆如流水,在此,我由衷地感謝學校對我的栽培,管理系給我的培育以及專業(yè)所有老師給予我的指導與幫助。這篇畢業(yè)論文是我本科階段最后一份答卷,或許也將是我學生生涯的最后一份答卷。在本次畢業(yè)論文的研究工作中,我要特別感謝我的論文指導老師王華老師從選題、申報、開題、初稿到定稿等各個環(huán)節(jié)中的指導與幫助,經(jīng)過老師細心的一次次檢查、修改與完善,才能保證今日的畢業(yè)論文的順利完成。此外,還要感謝論文答辯中的每位老師,給予我的肯定與建議。最后,感謝我生活了四年的母
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