酸奶項目財務(wù)管理手冊

酸奶項目

財務(wù)管理手冊

目錄

一、資金習(xí)性預(yù)測法.................................................2

二、銷售百分比法...................................................4

三、發(fā)行普通股.....................................................6

四、留存收益.......................................................19

五、可轉(zhuǎn)換債券....................................................21

六、認股權(quán)證.......................................................28

七、利潤分配程序..................................................30

八、利潤的預(yù)測....................................................31

九、確定利潤分配政策應(yīng)考慮的因素..................................35

十、股利支付形式..................................................39

十一、成本費用控制................................................42

十二、成本費用的考核..............................................44

十三、成本費用決策及其作用.......................................46

十四、成本費用計劃................................................48

十五、公司基本情況................................................50

十六、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析................................................52

十七、供給端：中國乳制品產(chǎn)量有所增長，出口有所下降...............52

十八、必要性分析..................................................53

十九、進度實施計劃................................................54

項目實施進度計劃一覽表............................................54

二十、投資估算....................................................55

建設(shè)投資估算表.....................................................57

建設(shè)期利息估算表...................................................58

流動資金估算表.....................................................60

總投資及構(gòu)成一覽表.................................................61

項目投資計劃與資金籌措一覽表......................................62

二十一、項目經(jīng)濟效益評價..........................................63

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表................................63

綜合總成本費用估算表...............................................65

利潤及利潤分配表...................................................67

項目投資現(xiàn)金流量表.................................................69

借款還本付息計劃表.................................................71

一、資金習(xí)性預(yù)測法

資金習(xí)性預(yù)測法，是指根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測未來資金需要量的一種

方法。所謂資金習(xí)性，是指資金的變動同產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系。

按照資金同產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變

動資金和半變動資金。

不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動的影響而

保持固定不變的那部分資金。也就是說，產(chǎn)銷量在一定范圍內(nèi)變動，

這部分資金保持不變。這部分資金包括：為維持營業(yè)而占用的最低數(shù)

額的現(xiàn)金，原材料的保險儲備，必要的成品儲備，廠房、機器設(shè)備等

固定資產(chǎn)占角的資金。

變動資金是指隨產(chǎn)銷量的變動而同比例變動的那部分資金。它一

般包括直接構(gòu)成產(chǎn)品實體的原材料、外購件等占用的資金。另外，在

最低儲備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等也具有變動資金的性質(zhì)。

半變動資金是指雖然受產(chǎn)銷量變化的影響，但不成同比例變動的

資金，如一些輔助材料上占用的資金。半變動資金可采用一定的方法

劃分為不變資金和變動資金兩部分。

（一）根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系預(yù)測

這種方式是根據(jù)歷史上企業(yè)資金占用總額與產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，

把資金分為不變資金和變動資金兩部分，然后結(jié)合預(yù)計的銷售量來預(yù)

測資金需要量。

（二）采用逐項分析法預(yù)測

這種方式是根據(jù)各資金占用項目（如現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款、固

定資產(chǎn)）同產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，把各項目的資金都分成變動資金和不

變資金兩部分，然后匯總在一起，求出企業(yè)變動資金總額和不變資金

總額，進而來預(yù)測資金需求量。

進行資金習(xí)性分析，把資金劃分為變動資金和不變資金兩部分，

從數(shù)量上掌握了資金同銷售量之間的規(guī)律性，對準確地預(yù)測資金需要

量有很大幫助。實際上，銷售百分比法是資金習(xí)性分析法的具體運用。

應(yīng)用線性回歸法必須注意以下幾個問題：①資金需要量與營業(yè)業(yè)

務(wù)量之間線性關(guān)系的假定應(yīng)符合實際情況；②確定數(shù)值，應(yīng)利用連續(xù)

若干年的歷史資料，一般要有3年以上的資料；③應(yīng)考慮價格等因素

的變動情況。

二、銷售百分比法

（一）基本原理

銷售百分比法，是根據(jù)銷售增長與資產(chǎn)增長之間的關(guān)系，預(yù)測未

來資金需要量的方法。企業(yè)的銷售規(guī)模擴大時，要相應(yīng)增加流動資產(chǎn);

如果銷售規(guī)模增加很多，還必須增加長期資產(chǎn)。為取得擴大銷售所需

增加的資產(chǎn)，企業(yè)需要籌措資金。這些資金，一部分來自留存收益，

另一部分通過外部籌資取得。通常，銷售增長率較高時，僅靠留存收

益不能滿足資金需要，即使獲利良好的企業(yè)也需外部籌資。因此，企

業(yè)需要預(yù)先知道自己的籌資需求，提前安排籌資計劃，否則就可能發(fā)

生資金短缺問題。

銷售百分比法，將反映生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的銷售因素與反映資金占用

的資產(chǎn)因素連接起來，根據(jù)銷售與資產(chǎn)之間的數(shù)量比例關(guān)系，預(yù)計企

業(yè)的外部籌資需要量。銷售百分比法首先假設(shè)某些資產(chǎn)與銷售額存在

穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)銷售與資產(chǎn)的比例關(guān)系預(yù)計資產(chǎn)額，根據(jù)資

產(chǎn)額預(yù)計相應(yīng)的負債和所有者權(quán)益，進而確定籌資需要量。

（二）基本步驟

1.確定隨銷售額變動而變動的資產(chǎn)和負債項目

資產(chǎn)是資金使用的結(jié)果，隨著銷售額的變動，經(jīng)營性資產(chǎn)項目將

占用更多的資金。同時，隨著經(jīng)營性資產(chǎn)的增加，相應(yīng)的經(jīng)營性短期

債務(wù)也會增加，如存貨增加會導(dǎo)致應(yīng)付賬款增加，此類債務(wù)稱之為

“自動性債務(wù)”，可以為企業(yè)提供暫時性資金。經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性

負債的差額通常與銷售額保持穩(wěn)定的比例關(guān)系。這里，經(jīng)營性資產(chǎn)項

目包括庫存現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等項目，而經(jīng)營性負債項目包括應(yīng)

付票據(jù)、應(yīng)付賬款等，不包括短期借款、短期融資券、長期負債等籌

資性負債。

2.確定經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負債有關(guān)項目與銷售額的穩(wěn)定比例關(guān)

系

如果企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的營運效率保持不變，經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負

債會隨銷售額的變動而呈正比例變動，保持穩(wěn)定的百分比關(guān)系。企業(yè)

應(yīng)當(dāng)根據(jù)歷史資料和同業(yè)情況，剔除不合理的資金占用，尋找與銷售

額的穩(wěn)定百分比關(guān)系。

3.確定需要增加的籌資數(shù)量

預(yù)計由于銷售增長而需要的資金需求增長額，扣除利潤留存后，

即為所需要的外部籌資額。

銷售百分比法的優(yōu)點，是能為籌資管理提供短期預(yù)計的財務(wù)報表,

以適應(yīng)外部籌資的需要，且易于使用。但在有關(guān)因素發(fā)生變動的情況

下，必須相應(yīng)地調(diào)整原有的銷售百分比。

三、發(fā)行普通股

股票股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價證券，是

公司簽發(fā)的證明股東持有公司股份的憑證。股票作為一種所有權(quán)憑證,

代表著股東對發(fā)行公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。股票只能由股份有限公司發(fā)

行。

（一）股票的特征與分類

1.股票的特點

（1）永久性。公司發(fā)行股票所籌集的資金屬于公司的長期自有資

金，沒有期限，不需歸還。換言之，股東在購買股票之后，一般情況

下不能要求發(fā)行企業(yè)退還股金。

（2）流通性。股票作為一種有價證券，在資本市場上可以自由轉(zhuǎn)

讓買賣和流通，也可以繼承、贈送或作為抵押品。股票特別是上市公

司發(fā)行的股票具有很強的變現(xiàn)能，流動性很強。

(3)風(fēng)險性。由于股票的永久性，股東成了企業(yè)風(fēng)險的主要承擔(dān)

者。風(fēng)險的表現(xiàn)形式有：股票價格的波動性、紅利的不確定性、破產(chǎn)

清算時股東處于剩余財產(chǎn)分配的最后順序等。

(4)參與性。股東作為股份公司的所有者，擁有參與企業(yè)管理的

權(quán)利，包括重大決策權(quán)、經(jīng)營者選擇權(quán)、財務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營的建

議和質(zhì)詢權(quán)等。此外，股東還有承擔(dān)有限責(zé)任、遵守公司章程等義務(wù)。

2.股東的權(quán)利

股東最基本的權(quán)利是按投入公司的股份額，依法享有公司收益獲

取權(quán)、公司重大決策參與權(quán)和選擇公司管理者的權(quán)利，并以其所持股

份為限對公司承擔(dān)責(zé)任。

(1)公司管理權(quán)。股東對公司的管理權(quán)主要體現(xiàn)在重大決策參與

權(quán)、經(jīng)營者選擇權(quán)、財務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營的建議和質(zhì)詢權(quán)、股東大

會召集權(quán)等方面。

(2)收益分享權(quán)。股東有權(quán)通過股利方式獲取公司的稅后利潤，

利潤分配方案由董事會提出并經(jīng)過股東大會批準。

(3)股份轉(zhuǎn)讓權(quán)。股東有權(quán)將其所持有的股票出售或轉(zhuǎn)讓。

(4)優(yōu)先認股權(quán)。原有股東擁有優(yōu)先認購本公司增發(fā)股票的權(quán)利。

(5)剩余財產(chǎn)要求權(quán)。當(dāng)公司解散、清算時，股東有對清償債務(wù)、

清償優(yōu)先股股東以后的剩余財產(chǎn)索取的權(quán)利。

3.股票的種類

(1)按股東權(quán)利和義務(wù)，分為普通股股票和優(yōu)先股股票。

普通股股票簡稱普通股，是公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權(quán)

利、義務(wù)，不加特別限制的，股利不固定的股票。普通股是最基本的

股票，股份有限公司通常情況只發(fā)行普通股。

優(yōu)先股股票簡稱優(yōu)先股，是公司發(fā)行的相對于普通股具有一定優(yōu)

先權(quán)的股票。其優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和分取剩余財產(chǎn)

優(yōu)先權(quán)上。優(yōu)先股股東在股東大會上無表決權(quán)，在參與公司經(jīng)營管理

上受到一定限制，僅對涉及優(yōu)先股權(quán)利的問題有表決權(quán)。

(2)按票面有無記名，分為記名股票和無記名股票。

記名股票是在股票票面上記載有股東姓名或?qū)⒚Q記入公司股東

名冊的股票，無記名股票不登記股東名稱，公司只記載股票數(shù)量、編

號及發(fā)行日期。

我國《公司法》規(guī)定，公司向發(fā)起人、國家授權(quán)投資機構(gòu)、法人

發(fā)行的股票，為記名股票；向社會公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票,

也可以為無記名股票。

(3)按發(fā)行對象和上市地點，分為A股、B股、H股、N股和S股

等。

A股即人民幣普通股票，由我國境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)上市交易，它

以人民幣標明面值，以人民幣認購和交易。B股即人民幣特種股票，由

我國境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)上市交易，它以人民幣標明面值，以外幣認

購和交易。H股是注冊地在內(nèi)地、上市在香港的股票，依此類推，在紐

約和新加坡上市的股票，就分別稱為N股和S股。

（二）股份有限公司的設(shè)立、股票的發(fā)行與上市

1.股份有限公司的設(shè)立

設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有2人以上200人以下為發(fā)起人，其中

須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所。股份有限公司的設(shè)立，可

以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。發(fā)起設(shè)立，是指由發(fā)起人認購

公司應(yīng)發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司。募集設(shè)立，是指由發(fā)起人認購公

司應(yīng)發(fā)行股份的一部分，其余股份向社會公開募集或者向特定對象募

集而設(shè)立公司。

以發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，公司全體發(fā)起人的首次出

資額不得低于注冊資本的20%,其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起2

年內(nèi)繳足（投資公司可以在5年內(nèi)繳足）。

以募集設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人認購的股份不得少

于公司股份總數(shù)的35%；法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

股份有限公司的發(fā)起人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)下列責(zé)任：①公司不能成立時，

發(fā)起人對設(shè)立行為所產(chǎn)生的債務(wù)和費用負連帶責(zé)任；②公司不能成立

時，發(fā)起人對認股人已繳納的股款，返還股款并加算銀行同期存款利

息的連帶責(zé)任；③在公司設(shè)立過程中，由于發(fā)起人的過失致使公司利

益受到損害的，應(yīng)當(dāng)對公司承擔(dān)賠償責(zé)任。

2.股份有限公司首次發(fā)行股票的一般程序

(1)發(fā)起人認足股份、繳付股資。發(fā)起方式設(shè)立的公司，發(fā)起人

認購公司的全部股份；募集方式設(shè)立的公司，發(fā)起人認購的股份不得

少于公司股份總數(shù)的35虬發(fā)起人可以用貨幣出資，也可以非貨幣資產(chǎn)

作價出資。在發(fā)起設(shè)立方式下，發(fā)起人繳付全部股資后，應(yīng)選舉董事

會、監(jiān)事會，由董事會辦理公司設(shè)立的登記事項；在募集設(shè)立方式下,

發(fā)起人認是其應(yīng)認購的股份并繳付股資后，其余部分向社會公開募集。

(2)提出公開募集股份的申請。以募集方式設(shè)立的公司，發(fā)起人

向社會公開募集股份時，必須向國務(wù)院證券監(jiān)督管理部門遞交募股申

請，并報送批準設(shè)立公司的相關(guān)文件，包括公司章程、招股說明書等。

(3)公告招股說明書，簽訂承銷協(xié)議。公開募集股份申請經(jīng)國家

批準后，應(yīng)公告招股說明書。招股說明書應(yīng)包括公司的章程、發(fā)起人

認購的股份數(shù)、本次每股票面價值和發(fā)行價格、募集資金的用途等。

同時，與證券公司等證券承銷機構(gòu)簽訂承銷協(xié)議。

(4)招認股份，繳納股款。發(fā)行股票的公司或其承銷機構(gòu)一般用

廣告或書面通知的辦法招募股份。認股者一旦填寫了認股書，就要承

擔(dān)認股書中約定的繳納股款義務(wù)。如果認股者的總股數(shù)超過發(fā)起人擬

招募的總股數(shù)，可以采取抽簽的方式確定哪些認股者有權(quán)認股。認股

者應(yīng)在規(guī)定的期限內(nèi)向代收股款的銀行繳納股款，同時交付認股書。

股款認足后，發(fā)起人應(yīng)委托法定的機構(gòu)驗資，出具驗資證明。

(5)召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事會。發(fā)行股份的股款募足

后，發(fā)起人應(yīng)在規(guī)定期限內(nèi)(法定30天)主持召開創(chuàng)立大會。創(chuàng)立大

會由發(fā)起人、認股人組成，應(yīng)有代表股份總數(shù)半數(shù)以上的認股人出席

方可舉行。創(chuàng)立大會通過公司章程，選舉董事會和監(jiān)事會成員，并有

權(quán)對公司的設(shè)立費用進行審核，對發(fā)起人用于抵作股款的財產(chǎn)作價進

行審核。

(6)辦理公司設(shè)立登記，交割股票。經(jīng)創(chuàng)立大會選舉的董事會，

應(yīng)在創(chuàng)立大會結(jié)束后30天內(nèi)，辦理申請公司設(shè)立的登記事項。登記成

立后，即向股東正式交付股票。

3.股票上市交易

(1)股票上市的目的。股票上市的目的是多方面的，主要包括：

①便于籌措新資金。證券市場是資本商品的買賣市場，證券市場上有

眾多的資金供應(yīng)者。同時，股票上市經(jīng)過了政府機構(gòu)的審查批準并接

受嚴格的管理，執(zhí)行股票上市和信息披露的規(guī)定，容易吸引社會資本

投資者。公司上市后，還可以通過增發(fā)、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方

式進行再融資。②促進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓。股票上市后便于投資者購買,

提高了股權(quán)的流動性和股票的變現(xiàn)力，便于投資者認購和交易。③促

進股權(quán)分散化。上市公司擁有眾多的股東，加之上市股票的流通性強,

能夠避免公司的股權(quán)集中，分散公司的控制權(quán)，有利于公司治理結(jié)構(gòu)

的完善。④便于確定公司價值。股票上市后，公司股價有市價可循，

便于確定公司的價值。對于上市公司來說，即時的股票交易行情，就

是對公司價值的市場評價。同時，市場行情也能夠為公司收購兼并等

資本運作提供詢價基礎(chǔ)。

但股票上市也有對公司不利的一面，這主要有：上市成本較高，

手續(xù)復(fù)雜嚴格；公司將負擔(dān)較高的信息披露成本；信息公開的要求可

能會暴露公司的商業(yè)機密；股價有時會歪曲公司的實際情況，影響公

司聲譽；可能會分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。

(2)股票上市的條件。公司公開發(fā)行的股票進入證券交易所交易,

必須受嚴格的條件限制。我國《證券法》規(guī)定，股份有限公司申請股

票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：①股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準

已公開發(fā)行；②公司股本總額不少于人民幣3000萬元；③公開發(fā)行的

股份達到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的,

公開發(fā)行股份的比例為10%以上；④公司最近3年無重大違法行為，財

務(wù)會計報告無虛假記載。

(3)股票上市的暫停、終止與特別處理。當(dāng)上市公司出現(xiàn)經(jīng)營情

況惡化、存在重大違法違規(guī)行為或其他原因?qū)е虏环仙鲜袟l件時，

就可能被暫?；蚪K止上市。

上市公司出現(xiàn)財務(wù)狀況或其他狀況異常的，其股票交易將被交易

所“特別處理”?！柏攧?wù)狀況異?！笔侵敢韵聨追N情況：①最近2個

會計年度的審計結(jié)果顯示的凈利潤為負值；②最近1個會計年度的審

計結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊資本；③最近1個會計年度經(jīng)審計的

股東權(quán)益扣除注冊會計師和有關(guān)部門不予確認的部分后，低于注冊資

本；④注冊會計師對最近1個會計年度的財產(chǎn)報告出具無法表示意見

或否定意見的審計報告；⑤最近一份經(jīng)審計的財務(wù)報告對上年度利潤

進行調(diào)整，導(dǎo)致連續(xù)2個會計年度虧損：⑥經(jīng)交易所或中國證監(jiān)會認

定為財務(wù)狀況異常的。”其他狀況異?！笔侵缸匀粸?zāi)害、重大事故等

導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營活動基本中止，公司涉及的可能賠償金額超過公司凈資

產(chǎn)的訴訟等情況。

在上市公司的股票交易被實行特別處理期間，其股票交易遵循下

列規(guī)則：①股票報價日漲跌幅限制為5%；②股票名稱改為原股票名前

加“ST”；③上市公司的中期報告必須經(jīng)過審計。

（三）上市公司的股票發(fā)行

上市的股份有限公司在證券市場上發(fā)行股票，包括公開發(fā)行和非

公開發(fā)行兩種類型。公開發(fā)行股票又分為首次上市公開發(fā)行股票和上

市公開發(fā)行股票，非公開發(fā)行即向特定投資者發(fā)行，也叫定向發(fā)行。

1.首次上市公開發(fā)行股票.

首次上市公開發(fā)行股票（以下簡稱IPO）,是指股份有限公司向社

會公開發(fā)行股票并上市流通和交易。實施IPO的公司，應(yīng)當(dāng)符合中國

證監(jiān)頒布的《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定的相關(guān)條件，

并經(jīng)中國證監(jiān)會核準。

實施IPO的基本程序是：①公司董事會應(yīng)當(dāng)依法就本次股票發(fā)行

的具體方案、本次募集資金使用的可行性及其他事項做出決議，并提

請股東大會批準；②公司股東大會就本次發(fā)行股票做出的決議；③由

保薦人保薦并向證監(jiān)會申報；④證監(jiān)會受理，并審核批準；⑤自證監(jiān)

會核準發(fā)行之日起，公司應(yīng)在6個月內(nèi)公開發(fā)行股票；超過6個月未

發(fā)行的，核準失效，須經(jīng)證監(jiān)會重新核準后方可發(fā)行。

2.上市公開發(fā)行股票

上市公開發(fā)行股票，是指股份有限公司已經(jīng)上市后，通過證券交

易所在證券市場上對社會公開發(fā)行股票。上市公司公開發(fā)行股票，包

括增發(fā)和配股兩種方式。其中，增發(fā)是指增資發(fā)行，即上市公司向社

會公眾發(fā)售股票的再融資方式，而配股是指上市公司向原有股東配售

發(fā)行股票的再融資方式。增發(fā)和配股也應(yīng)符合證監(jiān)會規(guī)定的條件；并

經(jīng)過證監(jiān)會的核準。

3.非公開發(fā)行股票

上市公司非公開發(fā)行股票，是指上市公司采用非公開方式，向特

定對象發(fā)行股票的行為，也叫定向募集增發(fā)。其目的往往是為了引入

該機構(gòu)的特定能力，如管理、渠道等。定向增發(fā)的對象可以是老股東,

也可以是新投資者?？傊?，定向增發(fā)完成之后，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)往往

會發(fā)生較大變化，甚至發(fā)生控股權(quán)變更的情況。

在公司設(shè)立時，上市公開發(fā)行股票與非上市不公開發(fā)行股票相比

較，上市公開發(fā)行股票方式的發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額籌

集資本，同時還有利于提高公司的知名度。但公開發(fā)行方式審批手續(xù)

復(fù)雜嚴格，發(fā)行成本高。在公司設(shè)立后再融資時，上市公司定向增發(fā)

和非上市公司定向增發(fā)相比較，上市公司定向增發(fā)優(yōu)勢在于：①有利

于引入戰(zhàn)略投資者和機構(gòu)投資者；②有利于利用上市公司的市場化估

值溢價，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價

值；③定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特別是資產(chǎn)并購型定向增發(fā),

有利于集團企業(yè)整體上市，并同時減輕并購的現(xiàn)金流壓力。

（四）引入戰(zhàn)略投資者

1.戰(zhàn)略投資者的概念與要求

我國在新股發(fā)行中引入戰(zhàn)略投資者，允許戰(zhàn)略投資者在公司發(fā)行

新股中參與配售。按照證監(jiān)會的規(guī)則解釋，戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人

具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長

期持有發(fā)行公司股票的法人。從國外風(fēng)險投資機構(gòu)對戰(zhàn)略投資者的定

義來看，一般認為戰(zhàn)略投資者是能夠通過幫助公司融資、提供營銷與

銷售支持的業(yè)務(wù)，或通過個人關(guān)系增加投資價值的公司或個人投資者。

一般來說，作為戰(zhàn)略投資者的基本要求是：①要與公司的經(jīng)營業(yè)

務(wù)聯(lián)系緊密；②要出于長期投資目的而較長時期地持有股票；③要具

有相當(dāng)?shù)馁Y金實力，且持股數(shù)量較多。

2.引入戰(zhàn)略投資者的作用

戰(zhàn)略投資者具有資金、技術(shù)、管理、市場、人才等方面的優(yōu)勢，

能夠增強企業(yè)的核心競爭力和創(chuàng)新能力。上市公司引入戰(zhàn)略投資者，

使其能夠和上市公司之間形成緊密的、伙伴式的合作關(guān)系，并由此增

強公司經(jīng)營實力、提高公司管理水平、改善公司治理結(jié)構(gòu)。因此，對

戰(zhàn)略投資者的基本資質(zhì)條件要求是：擁有比較雄厚的資金、核心的技

術(shù)、先進的管理等，同時要有較好的實業(yè)基礎(chǔ)和較強的投融資能力。

(1)提升公司形象，提高資本市場認同度。戰(zhàn)略投資者往往都是

實力雄厚的境內(nèi)外大公司、大集團，甚至是國際、國內(nèi)500強，他們

對公司股票的認購，是對公司潛在未來價值的認可和期望。

(2)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理。戰(zhàn)略投資者在公司占一

定股權(quán)份額并長期持股，能夠分散公司控制權(quán)，戰(zhàn)略投資者參與公司

管理，能夠改善公司治理結(jié)構(gòu)。戰(zhàn)略投資者帶來的不僅是資金和技術(shù),

更重要的是能帶來先進的管理水平和優(yōu)秀的管理團隊。

(3)提高公司資源整合能力，增強公司的核心競爭力。戰(zhàn)略投資

者往往都有較好的實業(yè)基礎(chǔ)，能夠帶來先進的工藝技術(shù)和廣闊的產(chǎn)品

營銷市場，并致力于長期投資合作，能夠促進公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)

構(gòu)的調(diào)整升級，有助于形成產(chǎn)業(yè)集群，整合公司的經(jīng)營資源。

(4)達到階段性的融資目標，加快實現(xiàn)公司上市融資的進程。戰(zhàn)

略投資者具有較強的資金實力，并與發(fā)行人簽訂有關(guān)配售協(xié)議，長期

持有發(fā)行人股票，能夠為新上市的公司提供長期穩(wěn)定的資本，幫助上

市公司用較低的成本融得較多的資金，提高了公司的融資效率。

從現(xiàn)有情況來看，目前我國上市公司確定戰(zhàn)略投資者還處于募集

資金最大化的實用原則階段。誰的申購價格高，誰就能成為戰(zhàn)略投資

者，管理型、技術(shù)型的戰(zhàn)略投資者還很少見。資本市場中的戰(zhàn)略投資

者，目前多是追逐持股價差、有較大承受能力的股票持有者，一般都

是大型證券投資機構(gòu)。

(五)發(fā)行普通股的籌資特點

(1)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，分散公司控制權(quán)，有利于公司自主

管理、自主經(jīng)營。普通股籌資的股東眾多，公司的日常經(jīng)營管理事務(wù)

主要由公司的董事會和經(jīng)理層負責(zé)。

(2)沒有固定的股息負擔(dān)，資本成本較低。公司有盈利，并認為

適于分配時才分派股利；公司盈利較少，或者雖有盈利但現(xiàn)金短缺或

有更好的投資機會，也可以少支付或不支付股利。相對于吸收直接投

資來說，普通股籌資的資本成本較低。

(3)能增強公司的社會聲譽。普通股籌資使得股東大眾化，由此

給公司帶來了廣泛的社會影響。特別是上市公司，其股票的流通性強,

有利于市場確認公司的價值。

(4)促進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓。普通股籌資以股票作為媒介的方式便

于股權(quán)的流通和轉(zhuǎn)讓，便于吸收新的投資者。

(5)籌資費用較高，手續(xù)復(fù)雜。

(6)不易盡快形成生產(chǎn)能力。普通股籌資吸收的一般都是貨幣資

金，還需要通過購置和建造形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。

（7）公司控制權(quán)分散，容易被經(jīng)理人控制。同時，流通性強的股

票交易，也容易被惡意收購。

四、留存收益

（一）留存收益的性質(zhì)

從性質(zhì)上看，企業(yè)通過合法有效地經(jīng)營所實現(xiàn)的稅后凈利潤，都

屬于企業(yè)的所有者。企業(yè)將本年度的利潤部分甚至全部留存下來的原

因很多，主要包括：第一，收益的確認和計量是建立在權(quán)責(zé)發(fā)生制基

礎(chǔ)上的，企業(yè)有利潤，但企業(yè)不一定有相應(yīng)的現(xiàn)金凈流量增加，因而

企業(yè)不一定有足夠的現(xiàn)金將利潤全部或部分派給所有者。第二，法律

法規(guī)從保護債權(quán)人利益和要求企業(yè)可持續(xù)發(fā)展等角度出發(fā)，限制企業(yè)

將利潤全部分配出去。《公司法》規(guī)定，企業(yè)每年的稅后利潤，必須

提取10%的法定盈余公積金。第三，企業(yè)基于自身擴大再生產(chǎn)和籌資的

需求，也會將一部分利潤留存下來。

（二）留存收益的籌資途徑

1.提取盈余公積金。

盈余公積金，是指有指定用途的留存凈利潤。盈余公積金是從當(dāng)

期企業(yè)凈利潤中提取的積累資金，其提取基數(shù)是本年度的凈利潤。盈

余公積金主要用于企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展，經(jīng)投資者審議后也可以用于

轉(zhuǎn)增股本（實收資本）和彌補以前年度經(jīng)營虧損；但不得用于以后年

度的對外利潤分配。

2.未分配利潤。

未分配利潤，是指末限定用途的留存凈利潤。未分配利潤有兩層

含義：第一，這部分凈利潤本年沒有分配給公司的股東投資者；第二,

這部分凈利潤未指定用途，可以用于企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展、轉(zhuǎn)增資本

（實收資本），彌補以前年度的經(jīng)營虧損及以后年度的利潤分配。

（三）利用留存收益的籌資特點

1.不用發(fā)生籌資費用

企業(yè)從外界籌集長期資本，與普通股籌資相比較，留存收益籌資

不需要發(fā)生籌資費用，資本成本較低。

2.維持公司的控制權(quán)分布

利用留存收益籌資，不用對外發(fā)行新股或吸收新投資者，由此增

加的權(quán)益資本不會改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，不會稀釋原有股東的控制權(quán)。

3.籌資數(shù)額有限

留存收益的最大數(shù)額是企業(yè)到期的凈利潤和以前年度未分配利潤

之和，不像外部籌資一次性可以籌集大量資金。如果企業(yè)發(fā)生虧損，

那么當(dāng)年就沒有利潤留存。另外，股東和投資者從自身期望出發(fā)，往

往希望企業(yè)每年發(fā)放一定的利潤，保持一定的利潤分配比例。

五、可轉(zhuǎn)換債券

可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權(quán)的組

合體?？赊D(zhuǎn)換債券的持有人在一定期限內(nèi)，可以按照事先規(guī)定的價格

或者轉(zhuǎn)換比例，自由地選擇是否轉(zhuǎn)換為公司普通股。按照轉(zhuǎn)股權(quán)是否

與可轉(zhuǎn)換債券分離，可轉(zhuǎn)換債券可以分為兩類：一類是一般轉(zhuǎn)換債券,

其轉(zhuǎn)股權(quán)與債券不可分離，持有者直接按照債券面額和約定的轉(zhuǎn)股價

格，在約定的期限內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換為股票；一類是可分離就交易的可轉(zhuǎn)

換債券，這類債券在發(fā)行時附有認股權(quán)證，是認股權(quán)證和公司債券的

組合，又被稱為“可分離的附認股權(quán)證的公司債券”，發(fā)行上市后公

司債券和認股權(quán)證各自獨立流通、交易。認股權(quán)證的持有者認購股票

時，需要按照認購價（行權(quán)價）出資購買股票。

（一）可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)

1.證券期權(quán)性

可轉(zhuǎn)換債券給予了債券持有者未來的選擇權(quán)，在事先約定的期限

內(nèi)，投資者可以選擇將債券轉(zhuǎn)換為普通股票，也可以放棄轉(zhuǎn)換權(quán)利，

持有至債券到期還本付息。由于可轉(zhuǎn)換債券持有人具有在未來按一定

的價格購買股票的權(quán)利，因此可轉(zhuǎn)換債券實質(zhì)上是一種未來的買入期

權(quán)。

2.資本轉(zhuǎn)換性

可轉(zhuǎn)換債券在正常持有期，屬于債權(quán)性質(zhì)；轉(zhuǎn)換成股票后，屬于

股權(quán)性質(zhì)。在債券的轉(zhuǎn)換期間中，持有人沒有將其轉(zhuǎn)換為股票，發(fā)行

企業(yè)到期必須無條件地支付本金和利息。轉(zhuǎn)換成股票后，債券持有人

成為企業(yè)的股權(quán)投資者。資本雙重性的轉(zhuǎn)換，取決于投資者是否行權(quán)。

3.贖回與回售

可轉(zhuǎn)換債券一般都會有贖回條款，發(fā)債公司在可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換前,

可以按一定條件贖回債券。通常，公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高

于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時，公司會按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股的

可轉(zhuǎn)換公司債券。同樣，可轉(zhuǎn)換債券一般也會有回售條款，公司股票

價格在一段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時，債券持有人可

按事先約定的價格將所持債券回賣給發(fā)行公司。

（二）可轉(zhuǎn)換債券的基本要素

可轉(zhuǎn)換債券的基本要素是指構(gòu)成可轉(zhuǎn)換債券基本特征的必要因素,

它們代表了可轉(zhuǎn)換債券與一般債券的區(qū)別。

1.標的股票

可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換期權(quán)的標的物，就是可轉(zhuǎn)換成的公司股票。標的

股票一般是發(fā)行公司自己的普通股票，不過也可以是其他公司的股票,

如該公司的上市子公司的股票。

2.票面利率

可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般會低于普通債券的票面利率，有時甚

至還低于同期銀行存款利率。因為可轉(zhuǎn)換債券的投資收益中，除了債

券的利息收益外，還附加了股票買入期權(quán)的收益部分。一個設(shè)計合理

的可轉(zhuǎn)換債券在大多數(shù)情況下，其股票買入期權(quán)的收益足以彌補債券

利息收益的差額。

3.轉(zhuǎn)換價格

轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期間內(nèi)據(jù)以轉(zhuǎn)換為普通股的折算

價格，即將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股的每股普通股的價格。由于可轉(zhuǎn)

換債券在未來可以行權(quán)轉(zhuǎn)換成股票，在債券發(fā)售時，所確定的轉(zhuǎn)換價

格般比發(fā)售日股票市場價格高出一定比例。我國《可轉(zhuǎn)換公司債券管

理暫行辦法》規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，以發(fā)行前1個月

股票的平均價格為基準，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價格。

4.轉(zhuǎn)換比率

轉(zhuǎn)換比率是指每一份可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價格下能轉(zhuǎn)換為普

通股股票的數(shù)量。在債券面值和轉(zhuǎn)換價格確定的前提下，轉(zhuǎn)換比率為

債券面值與轉(zhuǎn)換價格之商。

5.轉(zhuǎn)換期

轉(zhuǎn)換期指的是可轉(zhuǎn)換債券持有人能夠行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效期限?？?/p>

轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限。

轉(zhuǎn)換期間的設(shè)定通常有四種情形：債券發(fā)行日至到期日；發(fā)行日至到

期前；發(fā)行后某日至到期日；發(fā)行后某日至到期前。至于選擇哪種，

要看公司的資本使用狀況、項目情況、投資者要求等。由于轉(zhuǎn)換價格

高于公司發(fā)債時股價，投資者一般不會在發(fā)行后立即行使轉(zhuǎn)換權(quán)。

6.贖回條款

贖回條款是指發(fā)債公司按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股債券的條件

規(guī)定，贖回一般發(fā)生在公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格

達到某一幅度時。贖回條款通常包括：不可贖回期間與贖回期；贖回

價格（一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值）；贖回條件（分為無條件贖回和

有條件贖回）等。

發(fā)債公司在贖回債券之前，要向債券持有人發(fā)出贖回通知，要求

他們在將債券轉(zhuǎn)股與賣回給發(fā)債公司之間做出選擇。一般情況下，投

資者大多會將債券轉(zhuǎn)換為普通股?？梢?，設(shè)置贖回條款最主要的功能

是強制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款。同時也

能使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的

債券利率所蒙受的損失。

7.回售條款

回售條款是指債券持有人有權(quán)按照事前約定的價格將債券賣回給

發(fā)債公司的條件規(guī)定?；厥垡话惆l(fā)生在公司股票價格在一段時期內(nèi)連

續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時。回售對于投資者而言實際上是一種

賣權(quán)，有利于降低投資者的持券風(fēng)險。與贖回一樣，回售條款也有回

售時間、回售價格和回售條件等規(guī)定。

8.強制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款

強制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款是指在某些條件具備之后，債券持有人必須

將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無權(quán)要求償還債權(quán)本金的規(guī)定?？赊D(zhuǎn)換債

券發(fā)行之后，其股票價格可能出現(xiàn)巨大波動。如果股價長期表現(xiàn)不佳,

又未設(shè)計回售條款，投資者就不會轉(zhuǎn)股。公司可設(shè)置強制性轉(zhuǎn)換調(diào)整

條款，保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，預(yù)防投資者到期集中擠兌

引發(fā)公司破產(chǎn)的悲劇。

（三）可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件

（1）最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)收益率平均在10%以

±;屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以略低，但是不得低于

7%；

（2）可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，公司資產(chǎn)負債率不高于70%；

（3）累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%；

（4）上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，還應(yīng)當(dāng)符合關(guān)于公開發(fā)行股票的

條件。

發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，除符合公開發(fā)行證券的一般條

件外，還應(yīng)當(dāng)符合的規(guī)定包括：公司最近一期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低

于人民幣15億元；最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公

司債券1年的利息；最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額

平均不少于公司債券1年的利息；本次發(fā)行后累計公司債券余額不超

過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%,預(yù)計所附認股權(quán)全部行權(quán)后募集的資金

總量不超過擬發(fā)行公司債券金額等。分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券募集

說明書應(yīng)當(dāng)約定，上市公司改變公告的募集資金用途的，賦予債券持

有人一次回售的權(quán)利。

所附認股權(quán)證的行權(quán)價格應(yīng)不低于公告募集說明書日前20個交易

日公司股票均價和前1個交易日的均價；認股權(quán)證的存續(xù)期間不超過

公司債券的期限，自發(fā)行結(jié)束之日起不少于6個月；募集說明書公告

的權(quán)證存續(xù)期限不得調(diào)整；認股權(quán)證自發(fā)行結(jié)束至少已滿6個月起方

可行權(quán)，行權(quán)期間為存續(xù)期限屆滿前的一段期間，或者是存續(xù)期限內(nèi)

的特定交易日。

（四）可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點

（1）籌資靈活性?？赊D(zhuǎn)換債券將傳統(tǒng)的債務(wù)籌資功能和股票籌資

功能結(jié)合起來，籌資性質(zhì)和時間上具有靈活性。債券發(fā)行企業(yè)先以債

務(wù)方式取得資金，到了債券轉(zhuǎn)換期，如果股票市價較高，債券持有人

將會按約定的價格轉(zhuǎn)換為股票，避免了企業(yè)還本付息之負擔(dān)。如果公

司股票長期低迷，投資者不愿意將債券轉(zhuǎn)換為股票，企業(yè)即時還本付

息清償債務(wù)，也能避免未來長期的股權(quán)資本成本負擔(dān)。

（2）資本成本較低?？赊D(zhuǎn)換債券的利率低于同一條件下普通債券

的利率，降低了公司的籌資成本，此外，在可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股

時，公司無須另外支付籌資費用，又節(jié)約了股票的籌資成本。

（3）籌資效率高?？赊D(zhuǎn)換債券在發(fā)行時，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格往往高

于當(dāng)時本公司的股票價格。如果這些債券將來都轉(zhuǎn)換成了股權(quán)，這相

當(dāng)于在債券發(fā)行之際，就以高于當(dāng)時股票市價的價格新發(fā)行了股票，

以較少的股份代價籌集了更多的股權(quán)資金。因此，在公司發(fā)行新股時

機不佳時，可以先發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，以其將來變相發(fā)行普通股。

（4）存在不轉(zhuǎn)換的財務(wù)壓力。如果在轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價處于惡化

性的低位，持券者到期不會轉(zhuǎn)股，會造成公司的集中兌付債券本金的

財務(wù)壓力。

（5）存在回售的財務(wù)壓力。若可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，公司股價長期

低迷，在設(shè)計有回售條款的情況下，投資者集中在一段時間內(nèi)將債券

回售給發(fā)行公司，加大了公司的財務(wù)支付壓力。

（6）股價大幅度上揚風(fēng)險。如果債券轉(zhuǎn)換時公司股票價格大幅度

上揚，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票，便會降低公司的股

權(quán)籌資額。

六、認股權(quán)證

認股權(quán)證全稱為股票認購授權(quán)證，是一種由上市公司發(fā)行的證明

文件，持有人有權(quán)在一定時間內(nèi)以約定價格認購該公司發(fā)行的一定數(shù)

量的股票。廣義的權(quán)證，是一種持有人有權(quán)于某一特定期間或到期日,

按約定的價格，認購或沽出一定數(shù)量的標的資產(chǎn)的期權(quán)。按買或賣的

不同權(quán)利，權(quán)證可分為認購權(quán)證和認沽權(quán)證，又稱為看漲權(quán)證和看跌

權(quán)證。本書僅介紹認購權(quán)證（即認股權(quán)證）。

（一）認股權(quán)證的基本性質(zhì)

（1）證券期權(quán)性。認股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán)，屬于衍生金

融工具，具有實現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵的雙重功能。但認股權(quán)證本身

是一種認購普通股的期權(quán)，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股

相應(yīng)的投票權(quán)。

（2）認股權(quán)證是一種投資工具。投資者可以通過購買認股權(quán)證獲

得市場價與認購價之間的股票差價收益，因此它是一種具有內(nèi)在價值

的投資工具。

（二）認股權(quán)證的種類

(1)美式認股證與歐式認股證。美式認股證，指權(quán)證持有人在到

期日前，可以隨時提出履約要求，買進約定數(shù)量的標的股票。而歐式

認股證，則是指權(quán)證持有人只能于到期日當(dāng)天，才可買進標的股票。

無論股證屬歐式或美式，投資者均可在到期日前在市場出售轉(zhuǎn)讓其持

有的認股權(quán)證。事實上，只有小部分權(quán)證持有人會選擇行權(quán)，大部分

投資者均會在到期前沽出權(quán)證。

(三)認股權(quán)證的籌資特點

(1)認股權(quán)證是一種融資促進工具，它能促使公司在規(guī)定的期限

內(nèi)完成股票發(fā)行計劃順利實現(xiàn)融資。

(2)有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)。采用認股權(quán)證進行融資，

融資的實現(xiàn)是緩期分批實現(xiàn)的，上市公司及其大股東的利益和投資者

是否在到期之前執(zhí)行認股權(quán)證密切相關(guān)，因此，在認股權(quán)證有效期間,

上市公司管理層及其大股東任何有損公司價值的行為，都可能降低上

市公司的股價，從而降低投資者執(zhí)行認股權(quán)證的可能性，這將損害上

市公司管理層及其大股東的利益。因此，認股權(quán)證將有效約束上市公

司的敗德行為，并激勵他們更加努力地提升上市公司的市場價值。

(3)作為激勵機制的認股權(quán)證有利于推進上市公司的股權(quán)激勵機

制。認股權(quán)證是常用的員工激勵工具，通過給予管理者和重要員工一

定的認股權(quán)證，可以把管理者和員主的利益與企業(yè)價值成長緊密聯(lián)系

在一起，建立一個管理者與員工通過提升企業(yè)價值再實現(xiàn)自身財富增

值的利益驅(qū)動機制。

七、利潤分配程序

(一)非股份制企業(yè)的利潤分配程序

根據(jù)我國《公司法》等的規(guī)定，非股份制企業(yè)當(dāng)年實現(xiàn)的利潤總

額應(yīng)按國家有關(guān)稅法的規(guī)定做相應(yīng)的調(diào)整，然后依法繳納所得稅。繳

納所得稅后的凈利潤按下列順序進行分配：

(1)彌補以前年度虧損。按照規(guī)定，企業(yè)當(dāng)年發(fā)生的虧損，可以

用下一年度的稅前利潤彌補。下一年度稅前利潤不夠彌補時，可以連

續(xù)5年繼續(xù)彌補。但超過5年仍未彌補的虧損，則用凈利潤彌補。

(2)提取法定盈余公積金。法定盈余公積金按凈利潤扣除以前年

度虧損后的10%提取。法定盈余公積金達到注冊資本的50%時，可不再

提取。它主要用于彌補企業(yè)虧損和按照國家規(guī)定轉(zhuǎn)增資本金，但轉(zhuǎn)增

資本金后的法定盈余公積金一般不低于注冊資本的25%0

(3)提取法定公益金。法定公益金按當(dāng)年凈利潤5%?10%的比例

提取，主要用于職工集體福利設(shè)施支出。

(4)向投資者分配利潤。企業(yè)的凈利潤扣除彌補以前年度的虧損、

提取法定盈余公積金和公益金后，再加上以前年度未分配的利潤，即

為可供投資者分配的利潤。

(二)股份制企業(yè)的利潤分配程序

現(xiàn)行制度規(guī)定，股份制企業(yè)的利潤分配應(yīng)按以下順序進行：

(1)彌補以前年度虧損。

(2)提取法定盈余公積金。

(3)提取法定公益金。

(4)支付優(yōu)先股股利。

(5)提取任意盈余公積金。任意盈余公積金按照公司章程或股東

會議提取和使用。

(6)支付普通股股利。

股份制企業(yè)當(dāng)年無利潤時，原則上不得向投資者分配利潤，但為

了維護企業(yè)股票的市價和信譽，避免股票價格大幅度波動，經(jīng)股東大

會特別決議，可以按照不超過股票面值6%的比例，用法定盈余公積金

向股東分配股利，但在分配股利后，留存的法定盈余公積金不得低于

注冊資本的25%0

八、利潤的預(yù)測

利潤預(yù)測是企業(yè)收入預(yù)測的基礎(chǔ)上，通過對銷售量、商品或服務(wù)

成本、營業(yè)費用以及其他對利潤發(fā)生影響的因素分析和研究，對企業(yè)

在未來某一時期可以實現(xiàn)的利潤的預(yù)計和測算。正確的利潤預(yù)測可以

為企業(yè)未來的經(jīng)營找到利潤目標，便于按利潤目標對企業(yè)經(jīng)營效果進

行考核。

在利潤總額中，營業(yè)利潤占的比重最大，因而營業(yè)利潤和預(yù)測當(dāng)

然是利潤預(yù)測的重點，投資凈收益和營業(yè)外收支凈額可以采用較為簡

便的方法進行預(yù)測。

(一)營業(yè)利潤的預(yù)測

營業(yè)利潤預(yù)測的方法很多，這里主要介紹本量利分析法。本量利

分析法，全稱為“成本一業(yè)務(wù)量一利潤分析法”，它主要根據(jù)成本、

業(yè)務(wù)量和利潤三者之間的變化關(guān)系，分析某一因素的變化對其他因素

的影響。運用本量利分析法預(yù)測企業(yè)利潤，關(guān)鍵是要解決成本和銷售

量之間關(guān)系。成本按其形態(tài)可以劃分為變動成本、固定成本和混合成

本。變動成本是指隨業(yè)務(wù)量增長而成正比例增長的成本；固定成本是

指在一定的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，不受業(yè)務(wù)量影響的成本；混合成本介于變動

成本和固定成本之間，是指隨業(yè)務(wù)量的增長而增長，但不成正比例增

長的成本，可以將其分解成變動成本和固定成本兩部分。

成本、銷量和利潤的關(guān)系中，利潤一般是指未扣除利息和所得稅

以前的利潤，即為息稅前利潤。它可用來預(yù)測企業(yè)盈虧平衡點、目標

利潤以及各有關(guān)因素變動對利潤的影響。

(1)盈虧平衡點預(yù)測。

①單一產(chǎn)品盈虧平衡點的確定。盈虧平衡點也稱為保本點，在這

點上銷售利潤等于零，即銷售凈收入總額成本總額（變動成本總額加

固定成本總額）相等，它是區(qū)分盈利和虧損的分界點。

②多產(chǎn)品盈虧平衡點的確定。如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營多種產(chǎn)品，在采

用本量利分析法預(yù)測盈虧平衡點時，可先求出各種產(chǎn)品的綜合邊際貢

獻率，然后，計算出企業(yè)綜合的盈虧平衡點的銷售收入，最后，再計

算出各產(chǎn)品盈虧平衡點的銷售收入。

③盈虧平衡點作業(yè)率與安全邊際。盈虧平衡點作業(yè)率是指盈虧平

衡點銷售量占企業(yè)正常銷售量的比重。所謂正常銷售量，是指正常市

場和正常開工情況下企業(yè)產(chǎn)品的銷售數(shù)量或銷售額。

這個比率表明企業(yè)保本的業(yè)務(wù)量在正常業(yè)務(wù)量中所占的比重由于

多數(shù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力是按正常銷售量來規(guī)劃的，生產(chǎn)經(jīng)營能力與

正常銷售基本相同，因此，盈虧平衡點作業(yè)率還表明保本狀態(tài)下的生

產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度。

安全邊際是指正常銷售額超過盈虧平衡點銷售額的差額。它表明

銷售額下降多少企業(yè)仍不致虧損。安全邊際率是安全邊際與正常銷售

額（或當(dāng)年實際訂貨額）的比值。

安全邊際和安全邊際率的數(shù)值越大，企業(yè)發(fā)生虧損的可能性就越

小，企業(yè)就越安全。安全邊際率是相對指標，便于不同企業(yè)和不同行

業(yè)的比較。

(2)實現(xiàn)目標利潤銷售量及銷售收入的預(yù)測。本量利分析法不僅

可以預(yù)測保本點，而且可以進行目標利潤的預(yù)測。目標利潤是企業(yè)生

產(chǎn)經(jīng)營活動的一個重要目標，企業(yè)通過本量利分析法，可以預(yù)測出在

一定銷售水平下的目標利潤，也可以預(yù)測出為了達到一定的目標所需

要實現(xiàn)的目標銷售額或目標銷售量。通過這種分析，企業(yè)就可以比較

分析現(xiàn)有的錢售水平與實現(xiàn)目標利潤的銷售水平的差距，以研究提高

利潤的各種方案。預(yù)測實現(xiàn)目標利潤的銷售量和銷售收入，只需在盈

虧平衡點銷售量或銷售額計算公式的分子中加上目標利潤即可。

(3)各有關(guān)因素變動對利潤影響的預(yù)測。企業(yè)利潤額的增加或減

少，是各有關(guān)因素變動影響的結(jié)果。根據(jù)本量利的關(guān)系可知，影響利

潤的因素有銷售量、銷售單價、變動成本、固定成本等。在采用因素

測算法進行本量利分析時，首先必須對影響利潤的各種因素進行測算,

然后將變化了的各種因素代入本量利公式，測算出對利潤的影響結(jié)果。

通常，銷售量和銷售價格與利潤是正相關(guān)，銷售量的增加與銷售價格

的提高，都會使利潤增加；單位變動成本和固定成本與利潤是負相關(guān)

的，單位變動成本和固定成本的增加，會使利潤減少。

如果銷售量、單價、單位變動成本、固定成本諸因素中的一項或

多項同時變動，都會對利潤產(chǎn)生影響。

(二)投資凈收益和營業(yè)外收支凈額的預(yù)測

(1)投資凈收益的預(yù)測。投資凈收益的預(yù)測是對未來時期企業(yè)投

資所實現(xiàn)的凈收益進行的預(yù)測。進行投資凈收益的預(yù)測，首先必須對

過去投資凈收益的實現(xiàn)情況進行分析，找出投資凈收益與投資總額之

間的內(nèi)在聯(lián)系。然后，根據(jù)未來時期對外投資總額以及可能引起投資

收益發(fā)生變化的因素，對投資凈收益做出綜合判斷。

(2)營業(yè)外收支凈額的預(yù)測。營業(yè)外收入和支出的項目一般由國

家統(tǒng)一規(guī)定，非經(jīng)財政部門批準企業(yè)不得自行變更。因此，對營業(yè)外

收支凈額的預(yù)測，主要是指對其中可以事先預(yù)計的項目進行測算。一

般可以采用按上期實際發(fā)生額作為預(yù)測數(shù)的方法確定。

九、確定利潤分配政策應(yīng)考慮的因素

企業(yè)的利潤分配政策雖然是由企業(yè)管理者制定的，但是實際上它

的決定范圍是有一定限度的。在客觀上、主觀上有許多制約因素，使

決策人只能遵循當(dāng)時的經(jīng)濟環(huán)境與法律環(huán)境做出有限的選擇。制約企

業(yè)利潤分配政策的因素主要有以下幾個方面。

(一)法律約束因素

為保護債權(quán)人和股東的利益，我國有關(guān)法律法規(guī)對企業(yè)的利潤分

配進行了如下限制：

(1)資本俁全的約束。企業(yè)所發(fā)放的股利或投資分紅不得來源于

企業(yè)募集的股本，而只能來源于企業(yè)的各種留存收益或當(dāng)期利潤。其

目的是在于保證企業(yè)有完整的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)由此保護債權(quán)人的利益。

(2)資本積累的約束。企業(yè)在分配股利之前，必須按一定的比例

和基數(shù)提取各種公積金。只有當(dāng)累計的公積金達到注冊資本的50%時，

才可不再提取在具體的分配政策上，貫徹“無利不分”的原則，即當(dāng)

企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時，一般不得分配股利(除非用以前留存收益彌補

完虧損)。

(3)超額累積利潤的約束。由于投資者接收股利收入所繳納的個

人所得稅要高于進行股票交易所獲取的資本利得所繳納的稅金，因此,

西方各國在法律上明確規(guī)定公司不得超額累積利潤。一旦公司保留的

盈余超過法律認可的水平，將被加征不合理留利稅。我國目前對此尚

未做出規(guī)定。

(4)償債能力的約束。企業(yè)進行利潤分配時，不能只看損益表上

凈利潤額的大小，還必須注意資產(chǎn)負債表上的現(xiàn)金結(jié)余情況。只有當(dāng)

企業(yè)支付現(xiàn)金股利后不影響企業(yè)償還債務(wù)和正常經(jīng)營時，企業(yè)才能發(fā)

放現(xiàn)金股利。

(二)公司自身因素

公司出于長期發(fā)展與短期經(jīng)營考慮，需要綜合考慮以下因素，并

最終制定出切實可行的分配政策。這些因素主要有：

(1)債務(wù)考慮。企業(yè)對外負債時，債權(quán)人為保護自身債權(quán)的安全

性和收益性，要求在企業(yè)發(fā)放股利或投資分紅時有所限制。這些限制

主要包括：規(guī)定每股股利的最高限額；規(guī)定企業(yè)只有在達到一定財務(wù)

比率(如流動比率、利息保障倍數(shù)等)，才可發(fā)放股利；規(guī)定企業(yè)必

須建立償債基金后，方可支付股利等。

(2)籌資成本。與發(fā)行新股相比，用保留盈余再投資，不需花費

籌資費用，有利于降低籌資的外在成本。因此，很多企業(yè)在運籌投資

分紅時，首先將企業(yè)的凈利潤作為籌資的第選擇渠道，特別是在負債

資金較多、資金結(jié)構(gòu)欠佳的時期。

(3)未來投資機會。當(dāng)企業(yè)預(yù)期未來有良好的投資機會時，保留

大量的現(xiàn)金會造成資金的閑置，因此，處于成長中的企業(yè)多采取低股

利政策；而陷于經(jīng)營收縮的企業(yè)則多采取高股利政策。

(4)資產(chǎn)的流動性。由于股利代表現(xiàn)金流出，企業(yè)的現(xiàn)金狀況與

整體流動性越好，其支付股利的能力就越強。成長中的、盈利性的企

業(yè)可能缺乏流動性，因為它的大部分資金投資在固定資產(chǎn)和永久性營

運資金上了。這類企業(yè)的管理者通常希望保持一定的流動性，以作為

財務(wù)靈活性的緩沖，并避免不確定性。

(5)企業(yè)的其他考慮。如企業(yè)有意識地多發(fā)股利使股價上漲，使

已發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券盡快地實現(xiàn)轉(zhuǎn)換，從而達到調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的;

另外，通過支付較高股利，刺激公司股價上揚，從而達到反兼并、反

收購的目的等。

(三)投資者因素

(1)控制權(quán)的稀釋。所有者權(quán)益由資本金、資本公積金和留存收

益等組成。如果分利較多，留存收益將相應(yīng)減少，企業(yè)將來依靠發(fā)行

股票等方式籌資的可能性加大，而發(fā)行新股(主要指普通股)意味著

企業(yè)控制權(quán)有旁落他人或其他公司的可能。因此，如果原投資者拿不

出更多的資金投入企業(yè)或購買公司新股，他們寧愿企業(yè)不分配利潤也

要反對追加投資、募集新股。

(2)投資目的。企業(yè)投資者的投資目的一般有兩種：一是收益，

二是穩(wěn)定購銷關(guān)系。如果投資者投資的目的屬于收益性的，在分配時

就必須考慮投資者的收益預(yù)期；如果屬于通過投資穩(wěn)定購銷關(guān)系，加

強分工協(xié)作，那么分配政策就應(yīng)側(cè)重于留存而不是分紅。

(3)避稅。政府對企業(yè)利潤在征收所得稅以后，還要對自然人股

東征收個人所得稅。許多國家的個人所得稅采用累進稅率，且邊際稅

率很高。屬于高收入階層的股東為了避稅往往反對公司發(fā)放較多的股

利，屬于低收入階層的股東因個人稅負較輕，反而歡迎公司多多分紅。

需要說明的是我國對股息收入采用20%的比例稅率征收個人所得稅，因

而股票價格上漲比股利更具有吸引力。

十、股利支付形式

企業(yè)在決定發(fā)放股利后，便要做出以何種形式發(fā)放股利的決策。

企業(yè)分配股利的形式一般有現(xiàn)金股利、股票股利、財產(chǎn)股利、股票分

割、股票回購等。

（一）現(xiàn)金股利形式

現(xiàn)金股利形式是指企業(yè)以現(xiàn)金支付給股東股利的形式。由于投資

者一般都希望能得到現(xiàn)金股利，而且企業(yè)發(fā)放股利的多少，直接影響

企業(yè)股票的市場價格，因此現(xiàn)金股利是企業(yè)最常用的，也是最主要的

股利發(fā)放方式。但這種形式加大了企業(yè)資金流出量，增加企業(yè)的支付

壓力，在特殊情況下，有悖于留存現(xiàn)金用于企業(yè)投資與發(fā)展的初衷。

因此，采用現(xiàn)金股利形式時，企業(yè)必須具備兩個基本條件：一是企業(yè)

要有足夠的未指明用途的留存收益（未分配利潤）；二是企業(yè)要有足

夠的現(xiàn)金。

（二）股票股利形式

股票股利形式是指企業(yè)以股票形式向股東發(fā)放股利。一般都按現(xiàn)

在股東持有股份的比例來分派，對于不滿一股的股利，則仍采用現(xiàn)金

來分派。具體到增發(fā)股票，可以是在公司注冊資本尚未足額時，以其

未認購的股票作為股利支付；也可以是發(fā)行新股支付股利。在操作上,

有的企業(yè)增資發(fā)行新股時，預(yù)先扣除當(dāng)年應(yīng)分配股利，減價配售給股

東；也有企業(yè)發(fā)行新股時進行無償增資配股，即股東不繳納任何現(xiàn)金

和實物，即可取得公司發(fā)行的股票。

企業(yè)發(fā)放的股票股利是一種比較特殊的股利，這既不引起企業(yè)資

產(chǎn)的流出和負債的增加，也不影響股東權(quán)益總額，僅僅是直接將企業(yè)

的盈利轉(zhuǎn)化為普通股股票股利，即盈利的資本化，是一種增資行為，

因而它影響的只是所有者權(quán)益各項目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，以及由于普通

股股數(shù)增加而引起的每股盈余和每股市價的下降，但由于股東所持股

份的比例不變，每位股東所持股票的市場價格總額仍保持不變。嚴格

地說，股票股利不能直接稱為分紅，因為它既沒有改變企業(yè)所有者權(quán)

益數(shù)量，股東也未收到現(xiàn)金，所以是不應(yīng)征收個人所得稅的。

可見，發(fā)放股票股利不會對公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響，但會發(fā)

生資金在各股東權(quán)益項目之間的再分配。

發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，會由于普通股股數(shù)增加而

引起每股收益和每股市價的下降；但又由于股東所持股份的比例不變,

每位股東所持股票的市場價值總額仍保持不變。

盡管股票股利不直接增加股東的財富，也不增加公司的價值，但

對股東和公司都有特殊的意義。如對股東的意義在于：在發(fā)放股票股

利后同時發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會因所持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金;

事實上，有時公司發(fā)放股票股利后其股價并不成比例下降，一般在發(fā)

放少量股票股利（一般為2%?3%）后，大體不會引起股價的立即變化,

這可使股東得到股票價值相對上升的好處。發(fā)放股票股利通常由成長

中的公司所為，因此投資者往往認為發(fā)放股票股利預(yù)示著公司將會有

較大發(fā)展，利潤將大幅度增長，足以抵消增發(fā)股票帶來的消極影響，

這種心理會穩(wěn)定股價甚至使股價略有上升。在股東需要現(xiàn)金時，可以

將分得的股票股利出售，有些國家稅法規(guī)定出售股票所需繳納的證券

交易稅比收到現(xiàn)金股利所需繳納的所得稅率低，這使得股東可以從中

獲得稅收方面的好處。

股票股利對公司的意義在于：發(fā)放股票股利可使股東分享公司的

盈余而無須分配現(xiàn)金，這使公司留存了大量現(xiàn)金，便于進行再投資，

有利于公司長期發(fā)展；在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股

利可以降低每股價值，從而吸引更多的投資者；發(fā)放股票股利往往向

社會傳遞公司將會繼續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對公司的信心，

在一定程度上穩(wěn)定股票價格。但在某些情況下，發(fā)放股票股利也會被

認為是公司資金周轉(zhuǎn)不靈的征兆，從而降低投資者對公司的信心，加

劇股價的下跌；發(fā)放股票股利的費用比發(fā)放現(xiàn)金股利的費用大，會增

加公司負擔(dān)。

股票股利相比于現(xiàn)金股利，其作用在于：在企業(yè)現(xiàn)金短缺又難以

從外部籌措現(xiàn)金時，股票股利可以達到既節(jié)約現(xiàn)金支出，又使股東分

享利潤；從而對企業(yè)感到滿意的目的；股票股利有助于企業(yè)把股票市

價控制在希望的范圍內(nèi)，避免股價過高而使一些投資者失去購買股票

的能力，促進其股票在市場上的交易更為活躍；股票股利可以使企業(yè)

保持較高的股利支付比率，又可保留現(xiàn)金，可對投資者的心理產(chǎn)生良

好的影響，即傳播給投資者企業(yè)利潤將增加的信號；對股東來說，雖

然企業(yè)盈余不增加，股票股利不增加其實際財富；但如果在發(fā)放股票

股利之后，維持現(xiàn)金股利的發(fā)放，則股東可以多得現(xiàn)金收入，或者股

權(quán)增加，但股價并不成比例下降，股東財富會有所增長。

十一、成本費用控制

成本費用控制就是運用科學(xué)的方法對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中實際所

發(fā)生的各種費用進行嚴格的審查和限制，以降低企業(yè)成本費用的一項

管理工作。

（一）成本與費用控制的前提條件

（1）必須要有成本與費用計劃資料。

（2）必須要在計劃執(zhí)行過程中進行。

（3）必須要以成本與費用分析為基礎(chǔ)。

（二）成本費用控制的內(nèi)容

企業(yè)成本費用控制可按不同標準予以劃分，如按成本費用的形成

過程劃分，營業(yè)成本控制包括設(shè)計成本控制、采購成本控制、生產(chǎn)成

本控制、銷售成本控制和售后服務(wù)成本控制等；按營業(yè)成本的組成要

素劃分，營業(yè)成本控制包括材料成本控制、工資成本控制、制造費用

控制以及廢品損失控制等。營業(yè)費用控制則包括購銷費用控制和管理

費用控制兩個方面。

（三）成本費用的控制程序

成本、費用控制的基本程序也包括制定標準、執(zhí)行標準和檢查考

評等三個步驟。

以上三個步驟相互聯(lián)系，循環(huán)往復(fù)，構(gòu)成成本控制循環(huán)。每一次

循環(huán)，成本控制標準都應(yīng)有所改變，成本控制手段也更加科學(xué)。

（四）成本費用的控制方法

成本、費用控制的方法多種多樣，并可按不同標準予以分類。從

成本控制依據(jù)的標準看，有目標成本控制法、標準成本控制法、定額

成本控制法、責(zé)任成本控制法等。目標成本控制法是以目標成本作為

成本控制的依據(jù)，定額成本控制法是以定額成本作為控制成本的依據(jù),

責(zé)任成本控制法是以責(zé)任成本作為控制成本的依據(jù)。

從成本、費用控制的技術(shù)方法來看，有對比法、差異因素分析控

制法、量本利分析控制法、回歸分析控制法、ABC分析控制法、功能成

本分析控制法等。

成本、費用控制方法主要根據(jù)成本控制的不同對象、不同要求和

不同目的來選擇，為此，除上述方法外，還可采用預(yù)算（固定預(yù)算、

彈性預(yù)算）控制法、絕對成本控制法、相對成本控制法，限額領(lǐng)料控

制法，以及采用預(yù)算、流通券、內(nèi)部支票、本票等形式控制費用和實

行成本歸口分級管理等方法。為了保證成本、費用控制的有效性，還

應(yīng)把定量分析和定性分析結(jié)合起來，并注意各種方法的選擇運用和結(jié)

合運用。

十二、成本費用的考核

成本費用的考核是指企業(yè)內(nèi)部對成本費用管理工作和成本水平的

鑒定和評價。正確進行成本和費用的考核，有利于總結(jié)成本費用管理

工作的成績與不足，促使企業(yè)加強成本費用核算，尋求降低成本費用

的途徑，為后期經(jīng)營中加強成本費用管理工作提供依據(jù)。

企業(yè)內(nèi)部成本費用考核的指標體系是由主要商品產(chǎn)品單位成本降

低率、全部商品產(chǎn)品成本降低額、期間費用降低率和商品產(chǎn)品綜合成

本費用率等主要指標構(gòu)成。

1.主要商品產(chǎn)品單位成本降低率

主要商品產(chǎn)品單位成本降低率是企業(yè)成本考核的重要指標。它通

過企業(yè)主要商品產(chǎn)品計劃成本與實際成本之間的對比分析，以確立企

業(yè)當(dāng)期成本計劃工作的完成情況，使企業(yè)之間的成本在考核中能突出

重點，為后期成本計劃的編制提供依據(jù)。

2.全部商品產(chǎn)品成本降低額

在突出重點的基礎(chǔ)上，企業(yè)還應(yīng)對總體資金耗費水平進行考核，

以綜合反映企業(yè)全部商品產(chǎn)品成本計劃的執(zhí)行完成情況。

3.期間費用降低率

對費用考核主要是考核期間費用降低率，以評價企業(yè)管理部門在

經(jīng)營管理過程中費用控制和計劃執(zhí)行情況。

4.商品產(chǎn)品綜合成本費用率

通過對商品產(chǎn)品綜合成本費用率的考核，可以反映企業(yè)在一定期

間內(nèi)因取得一定的銷售收入所發(fā)生的成本費用水平，以及企業(yè)一定期

間的投入產(chǎn)出水平。

成本費用總額包括了當(dāng)期的已銷產(chǎn)品制造成本和當(dāng)期的管理費用、

銷售費用及財務(wù)費用。

十三、成本費用決策及其作用

（-）成本費用決策及其作用

（1）最優(yōu)成本費用決策是目標利潤實現(xiàn)的保證；

（2）最優(yōu)成本費用決策是成本和費用計劃工作的前提條件；

（3）最優(yōu)成本費用決策是其他經(jīng)營決策的重要依據(jù)；

（4）最優(yōu)成本費用決策是企業(yè)提高其管理水平的一個促進手段。

（二）成本費用決策的種類

成本費用決策按其采用方法的不同性質(zhì)可分為硬性技術(shù)決策和軟

性技術(shù)決策。

成本費用決策按其決策的內(nèi)容和范圍，可分為單項成本或費用決

策和組合成本費用決策。

成本費用決策按其實現(xiàn)目標不同，可分為保本決策和實現(xiàn)最大利

潤的成本費用決策。

（三）成本費用決策的方法

1.保本點法

運用保本點法進行成本和費用決策的基本原理是：在盈虧相等

（即損益為零）的銷售量上，假定銷售收入與生產(chǎn)經(jīng)營總費用相等的

成本和費用水平。

2.差量分析法

差量是反映不同預(yù)測方案之間損益或成本費用的差異值。差量分

析法是指在充分分析不同預(yù)測方案的差異成本（費用）和差異損益的

基礎(chǔ)上，從中選擇最優(yōu)方案的一種決策方法。

3.成本費用利潤率分析法

在企業(yè)成本費用決策中，什么樣的成本和費用水平可使利潤最大

化，是最大利潤成本費用決策的核心問題，解決這一問題就必須從成

本費用與利潤水平的關(guān)系著手。

4.非確定型決策法

影響企業(yè)成本和費用變動的因素十分復(fù)雜，有的因素影響程度可

以定量測算，從而進行定量決策。而有的因素變動對成本和賽用的影

響無法定量測算，只有憑決策者的主觀經(jīng)驗和分析能力來進行估計、

評價和優(yōu)選。這種決策者的主觀分析和判斷所進行的決策稱為非確定

型決策。非確定型決策的優(yōu)劣，取決于很多因素，其中最主要的有：

對影響成本（費用）變動的潛在因素的估計程度，非確定性因素未來

變化趨勢，決策者的分析能力、判斷能力和風(fēng)險意識力等?？傊?/p>

確定型決策質(zhì)量的優(yōu)劣與企業(yè)決策者的素質(zhì)有關(guān)系。

十四、成本費用計劃

（一）成本費用計劃及其意義

（1）成本與費用計劃是企業(yè)實現(xiàn)目標成本費用的基礎(chǔ)工作；

（2）成本與費用計劃是企業(yè)進行成本費用控制的依據(jù)；

（3）成本費用計劃是編制企業(yè)其他生產(chǎn)經(jīng)營計劃的依據(jù)

（二）成本費用計劃的內(nèi)容

成本與費用計劃是企業(yè)一定時期內(nèi)生產(chǎn)費用耗費的一個規(guī)劃體系,

一般包括以下幾個計劃：

1.主要產(chǎn)品單位制造成本計劃

單位制造成本計劃是對企業(yè)的主要產(chǎn)品編制的一個成本計劃。其

目的在于促進對主要產(chǎn)品成本的管理，加強單位產(chǎn)品成本的控制。

2.商品產(chǎn)品制造成本計劃

主要反映的是企業(yè)在一定時期內(nèi)，為了完成一定的產(chǎn)銷任務(wù)而預(yù)

計發(fā)生的全部制造成本水平。

3.期間費用計劃

①管理費用部分；

②銷售費用部分；

③財務(wù)費用部分。

4.生產(chǎn)費用預(yù)算

生產(chǎn)費用預(yù)算是指對企業(yè)在一定時期內(nèi)，發(fā)生在生產(chǎn)過程中各項

費用的測算和計劃。它是企業(yè)成本與費用計劃的重要組成部分。生產(chǎn)

費用預(yù)算的編制，一般是按生產(chǎn)費用要素來編制的。

（三）成本費用計劃的編制要求和程序

（1）收集整理資料；

（2）確定目標成本和費用控制限額；

（3）各部門分編成本計劃及費用預(yù)算；

（4）廠部綜合平衡，正式確定計劃。

在成本與費用計劃的編制時，一般應(yīng)貫徹以下要求：

（1）以先進的技術(shù)經(jīng)濟定額為成本與費用計劃編制的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

（2）成本與費用計劃指標與其他計劃指標應(yīng)緊密銜接。

（3）成本與費用計劃的編制要有利于對成本和費用實行歸口分級

管理。

（四）成本費用計劃的編制方