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結(jié)合IS-LM曲線分析當(dāng)前我國(guó)的財(cái)政政策和貨幣政策姓名:肖然學(xué)號(hào):405430213157摘要:本文結(jié)合IS-LM模型分析財(cái)政政策和貨幣政策的效果,并結(jié)合我國(guó)當(dāng)前國(guó)情分析我國(guó)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策的必要性,最后對(duì)我國(guó)當(dāng)前積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策的實(shí)行做了簡(jiǎn)要說(shuō)明。關(guān)鍵詞:IS-LM曲線財(cái)政政策貨幣政策一結(jié)合IS-LM曲線分析財(cái)政政策和貨幣政策的一般效果根據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)均衡的理論,財(cái)政政策和貨幣政策的作用效果大小取決于IS和LM曲線的形狀和斜率。1.財(cái)政政策財(cái)政政策的效果可通過(guò)IS-LM模型看出,財(cái)政政策效果的大小是指政府收支變化使IS曲線變動(dòng)對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)產(chǎn)生的影響。顯然,從IS-LM圖形看,這種影響的大小,隨IS曲線和LM曲線的斜率不同而有所區(qū)別,具體包括一般情況和特例。下面主要分析財(cái)政政策效果的一般情況。即分析IS曲線和LM曲線都為正常的斜線時(shí)的情形,具體又可分為兩種情況:如果IS曲線陡峭或LM曲線平坦,財(cái)政政策的效果就大。原因在于,IS曲線越陡峭意味著投資的利息率彈性越小,即利息率變動(dòng)一定幅度所引起的投資變動(dòng)幅度較小。故國(guó)民收入可以有較大的增加。LM曲線平坦意味著貨幣需求的利率彈性較大,即較小的利率變動(dòng)會(huì)引起較大的貨幣需求量的變動(dòng)。這時(shí),采用擴(kuò)張性財(cái)政政策,利息率上升幅度很小,不會(huì)對(duì)私人投資產(chǎn)生很大的“擠出效應(yīng)”,政府支出的增加會(huì)引起國(guó)民收入較大的增加,財(cái)政政策效果大。Is平坦,富有彈性,AD和AC的比例小,財(cái)政效果差I(lǐng)s陡直,缺乏彈性,AD和AC的比例大,財(cái)政效果好根據(jù)上述分析,如果出現(xiàn)一種IS曲線陡峭而LM曲線平坦的情況,財(cái)政政策將十分有效。2.貨幣政策同理,如果IS曲線平坦或LM曲線陡峭,貨幣政策的效果就大。原因在于,當(dāng)IS曲線平坦時(shí),表示投資的利率彈性越大。因此,當(dāng)采用擴(kuò)張的貨幣政策時(shí),利率下降幅度雖小,但投資卻增加很多,國(guó)民收入增長(zhǎng)較多,故貨幣政策效果大。當(dāng)LM曲線陡峭時(shí),則意味著同樣增加的貨幣供給會(huì)導(dǎo)致利率有較大的下降,或者貨幣需求的利率彈性較小。這樣對(duì)投資和國(guó)民收入影響較大。LM平坦,富有彈性,AD和AC的比例小,貨幣政策效果差LM陡峭,缺乏彈性,AD和AC的比例大,貨幣政策效果好二結(jié)合我國(guó)國(guó)情談財(cái)政政策和貨幣政策的效果財(cái)政政策的目的是調(diào)節(jié)總需求,擴(kuò)張性財(cái)政政策使G上升,T下降,R上升,從而使IS曲線右移;緊縮性財(cái)政政策則相反。為了配合財(cái)政政策的實(shí)施,我國(guó)政府從1999年開(kāi)始實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。至今我國(guó)中央銀行已經(jīng)8次下調(diào)存、貸款利率,利率水平已調(diào)整得很低;但對(duì)投資的刺激作用不大,LM曲線已趨向“凱恩斯極端”。在此情況下,相對(duì)于利率變動(dòng),貨幣需求具有很大的彈性,LM曲線相對(duì)平坦。同時(shí),由于貨幣政策執(zhí)行的阻力,貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的不完善,導(dǎo)致采取貨幣政策的力度和效果都有限。另外在我國(guó)準(zhǔn)固定匯率下,擴(kuò)張性貨幣政策的實(shí)施,易形成資本外流,央行賣(mài)出外匯進(jìn)行干預(yù),會(huì)使LM曲線回移,擴(kuò)張效用消失。綜合以上分析,在我國(guó)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)情況下,積極的財(cái)政政策應(yīng)當(dāng)能對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較強(qiáng)刺激,貨幣政策效應(yīng)相對(duì)較弱。所以,我國(guó)實(shí)行積極的財(cái)政政策并輔之以穩(wěn)健的貨幣政策是符合理論推導(dǎo)的。我國(guó)近年實(shí)施財(cái)政政策和貨幣政策的效果數(shù)據(jù)如下:表12007~2012年季度財(cái)政政策和貨幣政策效果測(cè)算單位:億元根據(jù)表1的測(cè)算結(jié)果,將財(cái)政政策與貨幣政策的效果繪制成曲線圖如下所示:圖2財(cái)政政策與貨幣政策效果圖從2007~2012年季度財(cái)政和貨幣政策效果測(cè)算結(jié)果和曲線圖可以看出:財(cái)政政策拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率平均是11.96%,貨幣政策拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率平均是9.48%,比財(cái)政政策效果低2.48個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)政政策與貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體上表現(xiàn)出一定的同步性,2007年1月~2008年6月,我國(guó)實(shí)行貨幣政策“從緊”和財(cái)政政策“穩(wěn)健”的組合,既保證了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng),又使得具有滯后性的CPI在2008年逐漸下降,2008年7月~2010年9月危機(jī)應(yīng)對(duì)階段,我國(guó)實(shí)行貨幣政策“適度寬松”和財(cái)政政策“積極”的組合,有力地扭轉(zhuǎn)了經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì),并保持平穩(wěn)發(fā)展,2011年實(shí)行貨幣政策“穩(wěn)健”和財(cái)政政策“積極”的組合,成功地抵御了美國(guó)和歐洲債務(wù)危機(jī)的影響。說(shuō)明我國(guó)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的研判和宏觀調(diào)控能力日漸增強(qiáng),能夠有效地發(fā)揮貨幣政策和財(cái)政政策的協(xié)同效應(yīng)。從財(cái)政政策與貨幣政策效果波動(dòng)的區(qū)間來(lái)看,財(cái)政政策效果的波動(dòng)區(qū)間小于貨幣政策效果波動(dòng)區(qū)間,貨幣政策效果波動(dòng)要明顯得多。貨幣政策效果較弱的季度是2008年一季度,拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)-3.28%,說(shuō)明我國(guó)在實(shí)行從緊的貨幣政策時(shí)微調(diào)預(yù)調(diào)還不到位,2011年一季度拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是-0.47%,說(shuō)明我國(guó)在進(jìn)行貨幣政策轉(zhuǎn)向時(shí)還存在連接不上的問(wèn)題。2011年三季度拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是-8.28%,2012年一季度拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是-12.66%,主要原因是貨幣政策增量M1呈現(xiàn)出負(fù)增長(zhǎng),說(shuō)明在實(shí)行穩(wěn)健貨幣政策時(shí),適時(shí)適度進(jìn)行微調(diào)預(yù)調(diào)的水平還有待提高,還必須加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的研判。三我國(guó)當(dāng)前積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策的實(shí)行在2008年11月中國(guó)提出了實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策,助推中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球范圍率先反彈,迅速企穩(wěn)回升。過(guò)去兩年‘適度寬松’的貨幣政策是應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的‘非常之舉’,此時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)回升,‘適度寬松’的貨幣政策就應(yīng)及時(shí)退出。2011年3月中共中央政治局會(huì)議表示:2011年中國(guó)將實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。穩(wěn)健的貨幣政策不僅意味著實(shí)施了近兩年的“適度寬松”(實(shí)際上是極度寬松)的貨幣政策退出歷史舞臺(tái),中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策開(kāi)始步入常態(tài)管理,也意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出2008年下半年以來(lái)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)困境之后,希望通過(guò)貨幣政策轉(zhuǎn)變,來(lái)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來(lái)尋找新的、持久的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。2013年3月5日國(guó)務(wù)院總理溫家寶在十二屆全國(guó)人大一次會(huì)議上作政府工作報(bào)告時(shí)說(shuō),為實(shí)現(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo),必須繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性,增強(qiáng)前瞻性、針對(duì)性和靈活性。積極的財(cái)政政策的主要內(nèi)容是:首先,保持適當(dāng)?shù)呢?cái)政赤字和國(guó)債規(guī)模,但應(yīng)比2009年—2010年國(guó)際金融危機(jī)影響嚴(yán)重時(shí)有所控制。其次,優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu),財(cái)政支出向民生和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)傾斜,將更多的錢(qián)用于“三農(nóng)”、科技、教育、衛(wèi)生、文化、社會(huì)保障等領(lǐng)域,重點(diǎn)支持保障性住房、農(nóng)村水利交通、城鎮(zhèn)公益性基礎(chǔ)設(shè)施、醫(yī)療衛(wèi)生體系以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等的發(fā)展。第三,繼續(xù)實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅,在改革稅制的同時(shí)減輕中低收入居民的稅負(fù)負(fù)擔(dān)。第四,加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理,防范地方政府財(cái)政風(fēng)險(xiǎn),防止盲目鋪攤子、上項(xiàng)目。
實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,著力保持物價(jià)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。穩(wěn)健的貨幣政策,可以理解為中性的貨幣政策。當(dāng)前,受輸入型通脹壓力、流動(dòng)性過(guò)剩、農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)、勞動(dòng)力成本上升等的影響,我國(guó)出現(xiàn)了較大的物價(jià)上漲壓力。實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,一方面可以使貨幣供給增加逐步與宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況相匹配,避免物價(jià)全面上漲;另一方面可以保持適當(dāng)?shù)呢泿殴┙o,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。此外,美國(guó)量化寬松貨幣政策會(huì)對(duì)我國(guó)金融領(lǐng)域造成沖擊,需要實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策以更好地加以應(yīng)對(duì)。穩(wěn)健的貨幣政策的主要內(nèi)容是:第一,按照總體穩(wěn)健、調(diào)節(jié)有度、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的要求,保持貨幣供給和信貸投放總量合理增長(zhǎng),既要滿足經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的需要,又要把握好流動(dòng)性總閘門(mén)。第二,著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),把信貸資金更多地投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),投向“三農(nóng)”、中小企業(yè)、中西部地區(qū),發(fā)揮金融服務(wù)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的作用。第三,進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制,增強(qiáng)匯率彈性,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。第四,保持金融穩(wěn)定,切實(shí)防范各種形式的金融風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策,溫家寶表示,更好地發(fā)揮積極財(cái)政政策在穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生中的作用。一是適當(dāng)增加財(cái)政赤字和國(guó)債規(guī)模。溫家寶說(shuō),今年擬安排財(cái)政赤字1.2萬(wàn)億元,比去年預(yù)算增加4000億元,其中中央財(cái)政赤字8500億元,代地方發(fā)債3500億元。同時(shí),目前我國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)率相對(duì)較低,今年增加赤字后,赤字率在2%左右,總體上處于安全水平。二是結(jié)合稅制改革完善結(jié)構(gòu)性減稅政策。重點(diǎn)是加快推進(jìn)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)工作,完善試點(diǎn)辦法,適時(shí)擴(kuò)大試點(diǎn)地區(qū)和行業(yè)范圍。三是著力優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)。繼續(xù)向教育、醫(yī)藥衛(wèi)生、社會(huì)保障等民生領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜,嚴(yán)格控制行政經(jīng)費(fèi)等一般性支出,勤儉辦一切事業(yè)。中央預(yù)算內(nèi)投資主要投向保障性安居工程,農(nóng)業(yè)、水利、城市管網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施,社會(huì)事業(yè)等民生工程,節(jié)能減排和生態(tài)環(huán)境等領(lǐng)域。四是繼續(xù)加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理。妥善處理債務(wù)償還和在建項(xiàng)目后續(xù)融資問(wèn)題,積極推進(jìn)地方政府性債務(wù)管理制度建設(shè),合理控制地方政府性債務(wù)水平。對(duì)于貨幣政策,溫家寶表示,繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。把握好促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、穩(wěn)定物價(jià)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡。一是健全宏觀審慎政策框架,發(fā)揮貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)作用。廣義貨幣M2預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)擬定為13%左右。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具,調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性,保持貨幣信貸合理增長(zhǎng),適當(dāng)擴(kuò)大社會(huì)融資規(guī)模。完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,加強(qiáng)金融監(jiān)管與貨幣政策的協(xié)調(diào),不斷優(yōu)化監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管方式。二是促進(jìn)金融資源優(yōu)化配置。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整特別是“三農(nóng)”、小微企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等的金融支持,滿足國(guó)
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