中級經(jīng)濟(jì)師-工商、第八章企業(yè)投融資決策及重組（一）

第八章企業(yè)投融資決策及重組

第一節(jié)企業(yè)投融資決策及重組

第八章近年考試分值

201520142013

第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的基本價(jià)值觀念1分4分11分

第二節(jié)籌資決策8分12分8分

第三節(jié)投資決策8分3分2分

第四節(jié)并購重組2分3分1分

合計(jì)19分22分22分

第八章近年考點(diǎn)分布

節(jié)2015年2014年2013年

單選（3題）：貨幣時(shí)間

單選（4題）：年金的終值價(jià)值概念、年金的終

單選（1題）：年金的

第一節(jié)與現(xiàn)值X2、單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)值與現(xiàn)值X2

終值與現(xiàn)值

險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬估計(jì)案例（4題）：單項(xiàng)資產(chǎn)

風(fēng)險(xiǎn)衡量X4

單選（4題）：財(cái)務(wù)杠

單選（2題）：個(gè)別資本成

桿、個(gè)別資本成本單選（4題）：個(gè)別資本

本率、財(cái)務(wù)杠桿

率、最佳資本結(jié)構(gòu)成本率、營業(yè)杠桿、

多選（1題）：個(gè)別資本成

概念、每股利潤分現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論、

第二節(jié)本率

析法每股利潤分析法

案例（4題）：個(gè)別資本成

多選（2題）：個(gè)別資多選（2題）：資本成本

本率、杠桿理論、現(xiàn)代資

本成本率、資本結(jié)內(nèi)容、財(cái)務(wù)杠桿

本結(jié)構(gòu)理論X2

構(gòu)理論

案例（4題）：現(xiàn)金流

單選（1題）：財(cái)務(wù)可行性

量估算X2、財(cái)務(wù)可

評價(jià)指標(biāo)多選（1題）：項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

第三節(jié)行性評價(jià)指標(biāo)、項(xiàng)

多選（1題）：長期股權(quán)投的衡量和處理方法

目風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處

資的風(fēng)險(xiǎn)

理方法

單選（2題）：并購的單選（1題）：債轉(zhuǎn)股

第四節(jié)單選（1題）：并購效益

類型、資產(chǎn)置換多選（1題）：資產(chǎn)注入

【本節(jié)考情分析】

一、重要考點(diǎn)

1、貨幣的時(shí)間價(jià)值計(jì)算

二、次要考點(diǎn)

2、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)衡量（案例分析）

3、貨幣的時(shí)間價(jià)值概念

三、非重點(diǎn)

4、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值概念

第一部分：本節(jié)重要考點(diǎn)解析

考點(diǎn)1：貨幣的時(shí)間價(jià)值計(jì)算（重點(diǎn)）

1、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算匯總（掌握）

公式系數(shù)結(jié)構(gòu)

現(xiàn)值復(fù)利終值系數(shù)（利率）n

一次性終值X1+

收付

現(xiàn)值終值X復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（1+利率）n

。+利率）T

后付年金終值每年支付金額X年金終值系數(shù)

利率

].（]+利率產(chǎn)

★后付年金現(xiàn)值每年支付金額X年金現(xiàn)值系數(shù)

年金利率

先付年金終值后付年金終值X（1+利率）-

先付年金現(xiàn)值——

*注意：關(guān)于做題時(shí)如何判斷是計(jì)算一次性收付款終值/現(xiàn)值還是年金終值/現(xiàn)值

1、如題目未提及每年支付，而是一次性借款或者收款，則屬于一次性支付款項(xiàng)，然后根據(jù)題目信

息判斷如下：

（1）終值：用詞如“到期應(yīng)…”、“將….”

（2）現(xiàn)值：題目會(huì)直接告知

2、如題目提及“每年…借款/支付”，則可知為“年金”

（1）后付年金：用詞如“每年年末”借款、支付等

（2）先付年金：用詞如“每年年初”借款、支付等

*終值、現(xiàn)值的用詞參考前述內(nèi)容

2、年金的類型及要點(diǎn)（熟悉，對應(yīng)名稱記憶）

年金的類型概念及要點(diǎn)

后付年金又稱“普通年金”，各期期末發(fā)生的年金

又稱“即付年金”，從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收

先付年金

付

遞延年金前幾個(gè)周期不支付款項(xiàng)，到了后面幾個(gè)周期時(shí)才等額支付

無限期支付，如：優(yōu)先股?公式：優(yōu)先股的現(xiàn)值二每年股息/利

永續(xù)年金

率

【2015年真題：單選】某公司發(fā)行優(yōu)先股，約定無到期日，每年股息6元，假設(shè)年利率為10%,

則該優(yōu)先股股利的現(xiàn)值為（）元。

A.45

B.50

C.55

D.60

【答案】D

【解析】貨幣的時(shí)間價(jià)值計(jì)算中優(yōu)先股的現(xiàn)值計(jì)算。優(yōu)先股的現(xiàn)值=每年股息/年利率=6/10%=

60元，故選Do

【2014年真題：單選】M公司從N公司租入數(shù)控機(jī)床一臺。合同約定租期是5年，M公司租期內(nèi)

每年年末支付給N公司租金10萬元，假定年利率為10%,則M公司支付的租金總額現(xiàn)值合計(jì)是（）萬

元?！?013年考過類似題】

A.24.87

B.35.38

C.37.91

D.40.68

【答案】C

【解析】后付年金現(xiàn)值的計(jì)算。根據(jù)公式，后付年金現(xiàn)值;每年支付金額X{[1-（1+利率）口/利率},

計(jì)算如下：

(I)每年支付金額：題目已知為“10”萬元

(2)利率：題目已知為“10%”

(3)計(jì)息期數(shù)：題目已知“合同約定租期是5年”，即n取5

(4)后付年金現(xiàn)值=10X{[1-(1+10%)5]/10%)

以10X3.7908=37.908^37.91(萬元)，故選C。

【2014年真題：單選】某貿(mào)易公司租賃辦公場所，租期10年，約定自第3年年末起每年末支付

租金5萬元，共支付7年，這種租賃形式是()

A.先付年金

B.后付年金

C.永續(xù)年金

D.遞延年金

【答案】D

【解析】遞延年金是指前幾個(gè)周期不支付款項(xiàng)，到了后面幾個(gè)周期時(shí)才等額支付的年金形式，根

據(jù)題目信息“自第3年年末起每年末支付”，即前面幾個(gè)周期未支付，從第3期才開始支付，符合遞

延年金的概念，故選D。

【2013年真題：單選】連續(xù)盈利的公司支付的優(yōu)先股股利可視為()，

A.先付年金

B.后付年金

C.遞延年金

D.永續(xù)年金

【答案】D

【解析】優(yōu)先股有固定股利而無到期日，可視為永續(xù)年金，故選D。

第二部分：本節(jié)次要考點(diǎn)解析

考點(diǎn)2：單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)衡量(次重點(diǎn))

★相關(guān)公式匯總(熟悉)

公式

第1種結(jié)果的報(bào)酬率X第1種結(jié)果發(fā)生的概率+第2種結(jié)

期望報(bào)酬率果的報(bào)酬率X第2種結(jié)果發(fā)生的概率+…+第i種結(jié)果的

報(bào)酬率X第i種結(jié)果發(fā)生的概率

標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差/期望報(bào)酬率

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)X標(biāo)準(zhǔn)離差率

投資者必要報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

★注意：標(biāo)準(zhǔn)離差與標(biāo)準(zhǔn)離差率（理解熟悉）

標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差率

適用各項(xiàng)目期望報(bào)酬率相同各項(xiàng)目期望報(bào)酬率不同

形式絕對數(shù)相對數(shù)

與風(fēng)險(xiǎn)大小同方向變動(dòng)

同方向變動(dòng)

的關(guān)系（與離散程度也呈同方向變動(dòng)）

[2014年真題：單選】假設(shè)開發(fā)某產(chǎn)品的期望報(bào)酬率為25%,標(biāo)準(zhǔn)離差為15%,則開發(fā)該產(chǎn)品的

期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差率為（）。

A.10%

B.40%

C.60%

D.