《國際金融》全套教學(xué)課件

國際金融全套可編輯PPT課件共十章，包括：國際收支、外匯與匯率、外匯管制、外匯交易實務(wù)、國際儲備、國際金融市場、國際金融風(fēng)險管理、國際資本流動與國際金融危機、國際貨幣體系與區(qū)域貨幣一體化、國際金融組織國際收支第一章國際收支概述01國際收支平衡表02國際收支的失衡與調(diào)節(jié)03國際收支調(diào)節(jié)理論04目錄CONTENTS我國的國際收支05案例導(dǎo)入美國貿(mào)易逆差持續(xù)擴大美國商務(wù)部2018年3月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2018年1月的貿(mào)易逆差擴大5%，達到566億美元。這一數(shù)字超出了早前預(yù)期的550億美元。據(jù)了解，2018年1月，美國對華商品貿(mào)易逆差飆升16.7%，達到360億美元，為2015年9月以來的最高水平；對加拿大的貿(mào)易逆差猛增65%，達到36億美元；對墨西哥的貿(mào)易逆差則從2017年12月的54億美元降至41億美元。數(shù)據(jù)顯示，2018年1月，美國出口額下降到2009億美元。其中，消費品出口額上升至創(chuàng)紀錄的179億美元，汽車和零部件的出口額達到2014年7月以來的最高水平。此外，美國進口額保持在2575億美元，其中，石油進口額上升到近3年的最高水平，資本和消費品進口額則有所下降。案例導(dǎo)入報道指出，從當(dāng)前的經(jīng)濟角度看，貿(mào)易逆差的加劇表明貿(mào)易可能再一次拖累美國第一季度的發(fā)展步伐。報道分析，隨著穩(wěn)定的家庭支出和商業(yè)投資刺激了進口，貿(mào)易逆差在最近幾個月有所擴大。盡管全球經(jīng)濟的改善和美元的疲軟一直在支撐著美國商品的出口，但其出口額還不足以超過進口額。案例導(dǎo)入思考什么是國際收支逆差？什么是國際收支順差？如何看待美國的國際收支逆差？第一節(jié)國際收支概述

狹義的國際收支指一國或一個地區(qū)在一定時期內(nèi)（通常為一年），所有已經(jīng)發(fā)生了現(xiàn)金收付的交易總和。如政府的無償援助、私人贈予、易貨貿(mào)易、記賬貿(mào)易、補償貿(mào)易等。

廣義的國際收支指在一定時期內(nèi)（通常為一年），一國居民與非居民之間的全部經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。只要國際經(jīng)濟交易發(fā)生，無論是否實際收付，都屬于國際收支的范疇。國際收支概述一、國際收支的概念國際收支概述二、國際收支的內(nèi)涵國際收支反映的是一定時期內(nèi)一國對外經(jīng)濟交易的變動值，因而是一個流量概念。當(dāng)提及國際收支時，必須指明其屬于哪一個時期，即指明報告期。這一報告期可以是一年，也可以是一個季度或一個月，通常以一年為限。（一）國際收支是一個流量概念國際收支概述一國的經(jīng)濟領(lǐng)土包括該國政府所管轄的地理領(lǐng)土，該國的天空、水域和國際水域下的大陸架，以及該國在世界其他地方的大使館、領(lǐng)事館等。經(jīng)濟利益中心，判斷依據(jù)是該經(jīng)濟單位在該國的經(jīng)濟領(lǐng)土內(nèi)是否已經(jīng)有一年或一年以上時間大規(guī)模地從事經(jīng)濟活動或交易，或計劃如此行事。居民可以分為個人、政府、企業(yè)和社會團體四類。（二）國際收支記載的是一國居民與非居民之間的經(jīng)濟交易國際收支概述下列哪些經(jīng)濟交易可以列入我國的國際收支？為什么？（1）世界銀行向我國提供的貸款。（2）到我國旅游的外國游客在我國的花銷。（3）我國駐美國大使館工作人員在美國的開銷。（4）美國花旗銀行廣州分行的辦公費用。（5）在我國留學(xué)兩年的日本留學(xué)生在我國的開銷。（6）本國居民出售給中央銀行的自有黃金。（7）非居民之間進行的經(jīng)濟交易。課堂互動國際收支概述國際收支不是以外匯收支為基礎(chǔ)，而是以經(jīng)濟交易為基礎(chǔ)，有些交易可能不涉及貨幣支付，但也要折成貨幣進行記錄。國際收支概念中的經(jīng)濟交易，指的是經(jīng)濟價值從一個經(jīng)濟主體向另一個經(jīng)濟主體的轉(zhuǎn)移。根據(jù)轉(zhuǎn)移的內(nèi)容和方向劃分，經(jīng)濟交易可以分成四類：交換、轉(zhuǎn)移、移居、根據(jù)推論存在的交易。（三）國際收支記錄的是全部國際經(jīng)濟交易第二節(jié)國際收支平衡表國際收支平衡表一、國際收支平衡表的概念國際收支平衡表也稱“國際收支差額表”，是系統(tǒng)記錄一國在一定時期內(nèi)所有國際經(jīng)濟活動收入與支出的統(tǒng)計報表，是一國國際收支的具體體現(xiàn)。各國編制國際收支平衡表，是為了全面了解本國的涉外經(jīng)濟關(guān)系，并據(jù)此進行經(jīng)濟分析、制定合理的對外經(jīng)濟政策。國際收支平衡表所包含的信息對政府的宏觀決策和居民的微觀行為都有重要的參考價值。國際收支平衡表二、國際收支平衡表的編制原理和計賬方法“有借必有貸，借貸必相等”。在國際收支平衡表中，不論是實際資產(chǎn)還是金融資產(chǎn)，貸方記錄均用正號“+”表示，借方記錄均用負號“?”表示。（一）復(fù)式簿記原理國際收支平衡表國際收支平衡表采用統(tǒng)一計價的原則。習(xí)慣做法是利用同等條件下形成的已知市場價格來推算。在國際貿(mào)易中，由于交易方式多種多樣，交易價格千差萬別，為統(tǒng)一口徑，減少重復(fù)計算，IMF規(guī)定國際收支中的進出口一律采用離岸價格（FOB）來計算。（二）交易的計價國際收支平衡表國際收支平衡表應(yīng)采用單一貨幣制。由于國際收支交易使用多種貨幣，記錄時需要將多種貨幣轉(zhuǎn)換成單一貨幣表示。原則上，應(yīng)當(dāng)按照簽約時的匯率對交易進行價格轉(zhuǎn)換。（三）計價貨幣和匯率的選擇在國際經(jīng)濟交易過程中，與之有關(guān)的時間概念很多，如商務(wù)談判、簽訂合同、發(fā)貨、結(jié)算等。為了使各國編制的國際收支平衡表具有可比性，IMF規(guī)定按照權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則確定交易的記錄時間。所以，一旦經(jīng)濟價值產(chǎn)生、改變、轉(zhuǎn)移或消失，即以所有權(quán)變更的時間作為交易的記錄時間。（四）交易的記載時間國際收支平衡表三、國際收支平衡表的內(nèi)容（一）經(jīng)常賬戶1．貨物和服務(wù)賬戶該賬戶記錄一國貨物和服務(wù)的輸入與輸出，側(cè)重點是居民與非居民之間貨物和服務(wù)的交換環(huán)節(jié)。貨物和服務(wù)流量的對應(yīng)分錄可記入金融賬戶、經(jīng)常賬戶或資本賬戶中。貨物包括一般商品、用于加工的貨物、各種運輸工具在港口購買的貨物和非貨幣黃金等；服務(wù)包括運輸、旅行、建設(shè)、保險與養(yǎng)老服務(wù)和金融服務(wù)等。國際收支平衡表2．初次收入賬戶初次收入反映的是機構(gòu)單位因其對生產(chǎn)過程所做的貢獻或向其他機構(gòu)單位提供金融資產(chǎn)和出租自然資源而獲得的回報。初次收入可分為以下兩類：（1）與生產(chǎn)過程相關(guān)的收入。（2）與金融資產(chǎn)和其他非生產(chǎn)資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的收入。國際收支平衡表3．二次收入賬戶二次收入賬戶記錄居民與非居民之間的經(jīng)常轉(zhuǎn)移，包括個人轉(zhuǎn)移和其他經(jīng)常轉(zhuǎn)移。經(jīng)常轉(zhuǎn)移通常為現(xiàn)金或?qū)嵨铮軌虮砻饕粐诮?jīng)濟體間收入分配過程中的作用。盡管不從對手方獲得貨物、服務(wù)或資產(chǎn)作為回報，但是交易各方均應(yīng)將轉(zhuǎn)移記入兩個分錄。國際收支平衡表（二）資本和金融賬戶1．資本賬戶資本轉(zhuǎn)移。包括投資捐贈和債務(wù)注銷（指債權(quán)人放棄債務(wù)，而未得到任何回報）。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買/放棄。包括不是由生產(chǎn)創(chuàng)造出來的有形資產(chǎn)（土地和地下資產(chǎn)）和無形資產(chǎn)（如專利、版權(quán)、商標(biāo)、經(jīng)銷權(quán)等）的收買或出售。國際收支平衡表2．金融賬戶直接投資的主要特征是投資者對另一經(jīng)濟體的企業(yè)擁有永久利益。直接投資項下包括股本資本、用于再投資的收益和其他資本。證券投資是指跨越國界的股本證券和債務(wù)證券的投資。股本證券包括股票、參股或其他類似文件（如美國的存股證、存券憑證）。債務(wù)證券包括以下幾種：長期債券、無抵押品的公司債券、中期債券等；貨幣市場工具；金融衍生工具。其他投資是指所有直接投資和證券投資未包括的金融交易。儲備資產(chǎn)是指一國貨幣當(dāng)局為彌補國際收支逆差和維持匯率穩(wěn)定而持有的在國家之間可以被普遍接受的流動資產(chǎn)。國際收支平衡表下列幾種情況應(yīng)計入我國國際收支平衡表的哪些項目中？（1）我國公司向英國購買300萬美元的藥品，用中國銀行的英鎊匯票付款。（2）意大利人在我國旅游，支付了5萬元人民幣的費用，旅游者所持的人民幣是在中國銀行用歐元兌換的。（3）我國政府向巴基斯坦提供了100萬美元的援助。（4）我國政府購買700萬美元的3個月期的美國政府國庫券。（5）在我國直接投資的澳大利亞商人將600萬澳元的投資利潤匯回澳大利亞。課堂互動國際收支平衡表（三）凈誤差與遺漏賬戶是人為設(shè)置的一個賬戶。該賬戶是基于會計上的需要，在國際收支平衡表中借方與貸方出現(xiàn)差額時，用以抵消由于資料不完整、統(tǒng)計時間和計價標(biāo)準不同、不同幣種之間存在換算差額等原因而形成的統(tǒng)計偏差。需要注意的是，雖然凈誤差與遺漏賬戶可以達到使賬面平衡的目的，但它是人為的平衡，數(shù)額大、持續(xù)時間長的差額會妨礙對國際收支統(tǒng)計值的分析或解釋，使其可信度降低，因此一定要重視這一賬戶。國際收支平衡表四、國際收支平衡表的編制實例項目差額貸方（

）借方（-）一、經(jīng)常賬戶?48004505250（一）貨物和服務(wù)

a．貨物?4800200（1）50（4）5000（3）50（5）b．服務(wù)?50

50（2）（二）初次收入

投資收益200200（5）

（三）二次收入?150

150（4）二、資本和金融賬戶48005200400（一）資本賬戶

（二）金融賬戶

a．非儲備性質(zhì)的金融賬戶

1．直接投資49005000（3）100（5）國際收支平衡表項目差額貸方（

）借方（-）2．證券投資?50

50（6）3．其他投資?10050（2）50（6）200（1）b．儲備資產(chǎn)50100（4）50（5）三、凈誤差與遺漏賬戶056505650第三節(jié)國際收支的失衡與調(diào)節(jié)國際收支的失衡與調(diào)節(jié)一、國際收支平衡與失衡理論上，判斷一國的國際收支是否平衡，是從將國際收支平衡表的內(nèi)容重新分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易開始的。自主性交易又稱“事前交易”，是指經(jīng)濟單位出于某種經(jīng)濟目的（如追求利潤、降低風(fēng)險、資產(chǎn)保值、逃稅避稅、逃避管制或投機等）而獨立進行的國際經(jīng)濟交易。自主性交易又稱“事前交易”，是指經(jīng)濟單位出于某種經(jīng)濟目的（如追求利潤、降低風(fēng)險、資產(chǎn)保值、逃稅避稅、逃避管制或投機等）而獨立進行的國際經(jīng)濟交易。調(diào)節(jié)性交易又稱“補償性交易”或“事后交易”，是指為了彌補自主性交易出現(xiàn)的差額，由政府或貨幣當(dāng)局進行的交易活動。國際收支的失衡與調(diào)節(jié)理論上，衡量一國國際收支平衡與否的標(biāo)準是看其自主性交易是否達到平衡。實際中，判斷一國國際收支是否平衡的標(biāo)準是看國際收支差額是否為零，也就是國際收支差額的統(tǒng)計口徑問題。國際收支的失衡與調(diào)節(jié)二、國際收支差額分析貿(mào)易收支差額是指一國在一定時期內(nèi)（如一年、半年、一季、一月），出口總值與進口總值之間的差額。當(dāng)出口總值與進口總值相等時，稱為“貿(mào)易平衡”；當(dāng)出口總值大于進口總值時，出現(xiàn)貿(mào)易盈余，稱為“貿(mào)易順差”或“出超”；當(dāng)出口總值小于進口總值時，出現(xiàn)貿(mào)易赤字，稱為“貿(mào)易逆差”或“入超”。一國的商品進出口情況綜合反映了該國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量和勞動生產(chǎn)率狀況，并對該國的貨幣匯率、經(jīng)濟增長和就業(yè)產(chǎn)生重要影響。（一）貿(mào)易收支差額國際收支的失衡與調(diào)節(jié)經(jīng)常項目差額是指一國在一定時期內(nèi)，在商品、勞務(wù)、收益、經(jīng)常轉(zhuǎn)移等項目上的借方總值和貸方總值之差。經(jīng)常項目差額是指一國在一定時期內(nèi)，在商品、勞務(wù)、收益、經(jīng)常轉(zhuǎn)移等項目上的借方總值和貸方總值之差。經(jīng)常項目的子項目和內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化，將直接影響經(jīng)常賬戶的變化。經(jīng)常項目差額又被國際銀行家視為評估向外國貸款的重要變量之一。（二）經(jīng)常項目差額國際收支的失衡與調(diào)節(jié)基本差額是指一國在一定時期內(nèi)，經(jīng)常項目和長期資本金融項目的借方總值和貸方總值之差?；静铑~可以反映一國國際收支的長期趨勢和國家的經(jīng)濟實力。（三）基本差額國際收支的失衡與調(diào)節(jié)國際收支總差額=經(jīng)常項目差額+資本項目差額+金融項目差額+凈誤差與遺漏。國際收支總差額的狀況將導(dǎo)致該國國際儲備量的變化。如果總差額表現(xiàn)為盈余，則國際儲備增加；如果總差額表現(xiàn)為赤字，則國際儲備就會相應(yīng)減少。國際收支總差額是分析國際收支狀況時最常用的指標(biāo)。（四）國際收支總差額國際收支的失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡的原因（一）周期性失衡周期性失衡是指由于一國處于經(jīng)濟周期的不同階段而導(dǎo)致的國際收支失衡。宏觀經(jīng)濟由于受商業(yè)周期的影響，會周而復(fù)始地出現(xiàn)繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個階段。由于各國經(jīng)濟關(guān)系的日益密切，各國生產(chǎn)活動受世界經(jīng)濟的影響日益加強，致使主要工業(yè)國的經(jīng)濟景氣循環(huán)極易傳播至其他國家，從而引起世界性的經(jīng)濟景氣循環(huán)，導(dǎo)致各國出現(xiàn)國際收支的周期性失衡。國際收支的失衡與調(diào)節(jié)（二）結(jié)構(gòu)性失衡結(jié)構(gòu)性失衡是指當(dāng)國際分工格局或國際需求結(jié)構(gòu)等國際經(jīng)濟結(jié)構(gòu)發(fā)生變化時，一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及相應(yīng)的生產(chǎn)要素配置不能完全適應(yīng)這種變化，由此發(fā)生的國際收支失衡。世界各國由于自然資源和其他生產(chǎn)要素稟賦的差異而形成了一定的國際分工格局，這種國際分工格局隨要素稟賦和其他條件的變化而變化，任何國家都不能永遠保持既定不變的比較利益。從需求角度看，消費者偏好的改變、代替天然原料的合成材料的發(fā)明、出口市場收入的變化、產(chǎn)品來源和價格變化等都會使國際需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)如不能很好地適應(yīng)這種需求變化，也會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡。國際收支的失衡與調(diào)節(jié)（三）貨幣性失衡貨幣性失衡是指由于一國的商品價格、利率或匯率等貨幣性因素發(fā)生變化所導(dǎo)致的國際收支失衡。例如，如果一國貨幣發(fā)行量過多，導(dǎo)致該國物價水平普遍上漲，商品成本提高，出口商品的競爭力下降，出口減少，而進口商品的價格相對降低，刺激進口增加，結(jié)果導(dǎo)致該國貿(mào)易收支和經(jīng)常項目收支發(fā)生逆差。由于貨幣發(fā)行過多，市場利率下降，資本流出增加、流入減少，從而使資本和金融賬戶出現(xiàn)逆差。因此，貨幣性失衡不僅與經(jīng)常賬戶有關(guān)，也與資本賬戶有關(guān)。國際收支的失衡與調(diào)節(jié)（四）收入性失衡收入性失衡是指由于國民收入水平變動而導(dǎo)致的國際收支失衡。一國國民收入的變化，可能由經(jīng)濟周期階段的變化引起，也可能由經(jīng)濟增長率的變化引起。國民收入變動導(dǎo)致一國國際收支順差還是逆差視具體情況而定，但是，無論發(fā)生何種變化，都說明一國國民收入變化會引起一國國際收支差額發(fā)生變動。國際收支的失衡與調(diào)節(jié)（五）偶然性失衡偶然性失衡是指由于一次性的突發(fā)事件而造成的國際收支失衡。例如，一國在出現(xiàn)洪水、地震等自然災(zāi)害以后，在短期內(nèi)往往會出現(xiàn)出口下降的情況，而且由于該國需要進口食品、藥品及其他生活必需品以應(yīng)對自然災(zāi)害，往往又會導(dǎo)致短期內(nèi)進口增加，從而出現(xiàn)國際收支逆差。一般說來，偶然性失衡對國際收支的影響是一次性的，且失衡的程度一般較輕，持續(xù)時間不長。國際收支的失衡與調(diào)節(jié)四、國際收支失衡的影響持續(xù)、大規(guī)模的國際收支逆差不利于一國的對外經(jīng)濟交往。外匯供應(yīng)不足將導(dǎo)致本幣貶值，本幣的國際地位降低，甚至可能引發(fā)短期資本外流。如果一國長期處于國際收支逆差狀態(tài)，不僅會嚴重消耗該國的儲備資產(chǎn)，影響其金融實力，還會使該國的償債能力降低，削弱其在國際上的信譽。（一）國際收支逆差的影響國際收支的失衡與調(diào)節(jié)持續(xù)、大規(guī)模的國際收支順差也會給一國經(jīng)濟帶來不利的影響。持續(xù)順差會使本幣匯率上漲，不利于本國商品的出口，從而對本國經(jīng)濟的增長產(chǎn)生不良影響。持續(xù)順差還意味著該國政府必須投放本幣來購買市場上積存的大量外匯，從而增加該國的貨幣流通量，帶來通貨膨脹壓力。一國國際收支持續(xù)順差還容易引起國際間的貿(mào)易摩擦，不利于國際經(jīng)濟關(guān)系的發(fā)展。（二）國際收支順差的影響國際收支的失衡與調(diào)節(jié)（一）自發(fā)調(diào)節(jié)機制五、國際收支失衡的調(diào)節(jié)在國際上普遍實行金本位制的條件下，一國的國際收支可通過物價的漲落和黃金的輸出、輸入自動恢復(fù)平衡，這一自發(fā)調(diào)節(jié)規(guī)律稱為“物價—現(xiàn)金流動機制”。物價—現(xiàn)金流動機制自發(fā)調(diào)節(jié)國際收支的具體過程（見下頁圖）。休謨的物價—現(xiàn)金流動機制在理論分析上存在著一系列缺陷。1．金本位制下的國際收支自發(fā)調(diào)節(jié)機制國際收支的失衡與調(diào)節(jié)物價—現(xiàn)金流動機制對國際收支的自發(fā)調(diào)節(jié)過程國際收支的失衡與調(diào)節(jié)1）利率的自發(fā)調(diào)節(jié)機制2．紙幣本位制下的國際收支自發(fā)調(diào)節(jié)機制2）價格的自發(fā)調(diào)節(jié)機制3）收入的自發(fā)調(diào)節(jié)機制國際收支的失衡與調(diào)節(jié)4）匯率的自發(fā)調(diào)節(jié)機制國際收支的失衡與調(diào)節(jié)（二）政策調(diào)節(jié)外匯緩沖政策是指一國運用官方儲備的變動或臨時向外籌借資金來抵消超額外匯需求或供應(yīng)，以此來融通一次性或季節(jié)性的國際收支逆差的政策。一國的官方儲備規(guī)模畢竟是有限的，因此不能完全依靠這種資金融通的辦法來彌補那些巨額的、長期的國際收支逆差，否則將導(dǎo)致外匯儲備的枯竭或外債的大量累積，對于逆差問題的解決還是無濟于事。1．外匯緩沖政策國際收支的失衡與調(diào)節(jié)在財政政策方面，可供采取的措施主要是減少財政支出和提高稅率；在貨幣政策方面，可供采取的措施有調(diào)高再貼現(xiàn)率、提高法定存款準備金率、在公開市場賣出政府債券等。緊縮性的財政政策與貨幣政策可以通過以下三個渠道來改善國際收支逆差：（1）通過乘數(shù)效應(yīng)降低國民收入；（2）通過誘發(fā)國內(nèi)生產(chǎn)的出口商品和進口替代品的價格下降；（3）通過本國利息率的上升。2．財政政策和貨幣政策國際收支的失衡與調(diào)節(jié)匯率政策是指運用匯率的變動來消除國際收支逆差。在不同的匯率制度下，各國制定匯率政策的方式是不一樣的。在固定匯率制下，政府通過直接制定匯率水平來實施其匯率政策，并采用貨幣法定貶值或升值的方法來調(diào)節(jié)國際收支。在浮動匯率制下，匯率是由外匯市場的供求關(guān)系決定的，政府的匯率政策是通過對外匯市場進行干預(yù)實現(xiàn)的，一般是建立外匯平準基金進行公開市場業(yè)務(wù)，人為地促使本幣匯率下浮或上浮來平衡國際收支。3．匯率政策國際收支的失衡與調(diào)節(jié)直接管制可分為外匯管制、財政管制和貿(mào)易管制。外匯管制是指一國政府通過有關(guān)機構(gòu)對外匯買賣和國際結(jié)算進行行政干預(yù)。財政管制是指政府通過有關(guān)機構(gòu)管制進出口商品的價格和成本，從而調(diào)節(jié)國際收支的政策手段。管制是指政府直接限制進出口數(shù)量的政策手段。政府可以通過加強貿(mào)易管制來緩和國際收支逆差。直接管制的特點是比較靈活，但是，它并不能真正解決國際收支失衡問題。此外，實行管制政策容易引起他國報復(fù)，導(dǎo)致貿(mào)易伙伴國之間的“貿(mào)易戰(zhàn)”，使管制措施不能達到預(yù)期效果。4．直接管制國際收支的失衡與調(diào)節(jié)各國政府調(diào)節(jié)國際收支都以本國利益為出發(fā)點，它們采取的調(diào)節(jié)措施可能對別國經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響，從而使其采取相應(yīng)的報復(fù)措施。為了維護世界經(jīng)濟的正常秩序，第二次世界大戰(zhàn)以后，各國政府加強了對國際收支調(diào)節(jié)政策的國際協(xié)調(diào)。5．國際協(xié)調(diào)第四節(jié)國際收支調(diào)節(jié)理論國際收支調(diào)節(jié)理論一、彈性分析論彈性分析論產(chǎn)生于20世紀30年代，是一種適用于紙幣流通制度的國際收支理論。它是由英國經(jīng)濟學(xué)家瓊·羅賓遜最先提出，后經(jīng)美國經(jīng)濟學(xué)家勒納等人的發(fā)展而形成的。該理論建立在馬歇爾微觀經(jīng)濟學(xué)和局部均衡的基礎(chǔ)上，把匯率水平的調(diào)整作為調(diào)節(jié)國際收支失衡的基本手段，緊緊圍繞進出口商品的供求彈性來探討貨幣貶值改善國際收支的條件。國際收支調(diào)節(jié)理論假定其他一切條件（利率、國民收入等）不變，只考慮匯率變動對進出口商品的影響。由此可見，該理論運用的是部分均衡的分析方法。假定存在非充分就業(yè)，貿(mào)易品的供應(yīng)具有完全彈性。假定沒有勞務(wù)進出口和資本流動，國際收支完全等同于貿(mào)易收支，即“國際收支=出口商值-進口商值”，也就是常說的國際收支方程式。（一）彈性分析論的前提假設(shè)國際收支調(diào)節(jié)理論彈性分析論認為：考察匯率變動對國際收支的影響，就是通過考察匯率對出口總值和進口總值的影響，得出匯率貶值改善貿(mào)易收支的充分條件?！榜R歇爾—勒納條件”。當(dāng)時，貨幣貶值對貿(mào)易收支不發(fā)生作用；當(dāng)時，貨幣貶值會使貿(mào)易收支逆差擴大。（二）彈性分析論的主要內(nèi)容國際收支調(diào)節(jié)理論彈性分析論的重要貢獻在于，糾正了貨幣貶值一定有改善貿(mào)易收支作用的片面看法，正確地指出只有在一定的出口供求彈性條件下，貨幣貶值才能夠改善貿(mào)易收支。該理論也有以下局限：未考慮勞務(wù)進出口與國際間的資本流動。供應(yīng)有完全的彈性的假定不適用于經(jīng)濟周期的復(fù)蘇與高漲階段。彈性分析論是一種局部的均衡分析說。彈性分析論是一種靜態(tài)分析論，忽視了匯率變動效應(yīng)的時滯問題。該理論中的彈性參數(shù)是最重要的，但彈性參數(shù)如何確定則是一個極為復(fù)雜的問題。（三）對彈性分析論的評價國際收支調(diào)節(jié)理論二、吸收分析論吸收分析論以凱恩斯的宏觀經(jīng)濟理論為依據(jù)，將貿(mào)易收支的變動與國內(nèi)宏觀經(jīng)濟狀況聯(lián)系起來進行分析，考察在價格不變的條件下，貨幣貶值通過影響收入和支出調(diào)節(jié)貿(mào)易收支的效果。該理論是20世紀50年代初期，由經(jīng)濟學(xué)家西德尼·亞歷山大和詹姆士·米德提出的。國際收支調(diào)節(jié)理論開放型經(jīng)濟的國民收入方程式是

或貿(mào)易收支差額等于總收入與總吸收之差，兩者相等說明該國貿(mào)易收支平衡；若總收入大于總吸收，則貿(mào)易收支為順差；若總收入小于總吸收，則貿(mào)易收支為逆差。貿(mào)易收支差額是總吸收與總收入之間的凈結(jié)果的反映，因此，貿(mào)易收支最終必須通過改變總收入或者總吸收來調(diào)節(jié)，或者兩者兼用。貨幣貶值也只有在其能夠改變總收入或者總吸收時，才能有效地調(diào)節(jié)貿(mào)易收支。（一）吸收分析的基本方程式國際收支調(diào)節(jié)理論三個等式：貨幣貶值改善貿(mào)易收支的效果取決于：的變動，即貨幣貶值引起的收入變化，稱為收入效應(yīng)；的變動，即貨幣貶值對吸收的直接影響，稱為吸收的直接效應(yīng)；的變動，即邊際吸收傾向的大小。問題的關(guān)鍵在于，貨幣貶值是否能降低吸收和提高收入。（二）貨幣貶值分析閑置資源效應(yīng)。閑置資源效應(yīng)是指貨幣貶值通過增加出口和減少進口，使本國的閑置資源得到充分利用，并通過乘數(shù)效應(yīng)帶動收入增長。貿(mào)易條件效應(yīng)。貿(mào)易條件效應(yīng)是指貨幣貶值通過改變進出口商品的相對價格，可能使該國的貿(mào)易條件惡化，從而使該國的收入下降，并惡化貿(mào)易收支。資源配置效應(yīng)。資源配置效應(yīng)是指貨幣貶值通過糾正失真的價格信號，優(yōu)化該國的資源配置，從而促進收入增長，并改善貿(mào)易收支。1．貨幣貶值對收入的直接效應(yīng)國際收支調(diào)節(jié)理論實際余額效應(yīng)。實際余額是指個人或整個社會所持有的貨幣余額的實際價值。收入再分配效應(yīng)。收入再分配效應(yīng)是指貨幣貶值通過改變收入分配狀況而影響吸收的作用。貨幣幻覺效應(yīng)。貨幣幻覺是指人們只注意名義價值而忽視實際價值的現(xiàn)象。貨幣幻覺效應(yīng)是指人們忽視價格變動對實際價值的影響而減少實際支出的作用。利率效應(yīng)。利率效應(yīng)是指貨幣貶值帶動利率上升，從而抑制消費和投資，直接減少吸收的作用。通貨膨脹預(yù)期效應(yīng)。通貨膨脹預(yù)期效應(yīng)是指貨幣貶值會使人們產(chǎn)生價格進一步上升的預(yù)期，從而提前購買商品和勞務(wù)，導(dǎo)致吸收增長的作用。貿(mào)易條件惡化的吸收效應(yīng)。2．貨幣貶值對吸收的直接效應(yīng)國際收支調(diào)節(jié)理論貨幣貶值對吸收的間接效應(yīng)是指貶值通過收入變動對吸收產(chǎn)生的影響。貿(mào)易收支逆差是由國內(nèi)吸收超過國內(nèi)收入所致，調(diào)節(jié)逆差應(yīng)依據(jù)經(jīng)濟運行狀況而定。貨幣貶值改善貿(mào)易收支應(yīng)從增加收入和減少支出兩方面著手。3．貨幣貶值對吸收的間接效應(yīng)國際收支調(diào)節(jié)理論國際收支調(diào)節(jié)理論吸收分析論將貿(mào)易收支的變動與國內(nèi)宏觀經(jīng)濟狀況聯(lián)系起來進行分析，從宏觀經(jīng)濟的視角對國際收支失衡的原因進行分析；強調(diào)在充分就業(yè)的條件下，貶值政策需要有支出減少政策來配合，才能在調(diào)節(jié)貿(mào)易收支的同時避免通貨膨脹。吸收分析論主要以貿(mào)易收支作為國際收支，忽視了資本流動對國際收支平衡所起的作用；吸收分析論關(guān)于在充分就業(yè)情況下貶值不能提高收入的觀點，忽視了資源的運用效率提高的可能性。當(dāng)匯率定值過高，而以直接管制來維持貿(mào)易收支平衡時，資源運用的效率會因為價格結(jié)構(gòu)的扭曲而大為降低，如果該國將匯率調(diào)低到適當(dāng)?shù)乃讲⑼瑫r取消貿(mào)易管制，則其資源的運用效率必將提高，實際收入也會因此而增加。（三）對吸收分析論的評價國際收支調(diào)節(jié)理論三、貨幣分析論貨幣分析論是隨著現(xiàn)代貨幣主義的興起，在20世紀70年代中后期開始流行的一種國際收支理論，其代表人物是美國經(jīng)濟學(xué)家蒙代爾和約翰遜。貨幣分析論實際上是現(xiàn)代貨幣主義理論在國際收支方面的延伸，但其代表人物卻否認他們的理論與現(xiàn)代貨幣主義理論之間的這種聯(lián)系。該理論認為國際收支是一種貨幣現(xiàn)象，因而強調(diào)貨幣供應(yīng)與貨幣需求狀況，及其在國際收支失衡與調(diào)節(jié)過程中的作用。國際收支調(diào)節(jié)理論貨幣需求是收入、價格、利率等變量的穩(wěn)定函數(shù)，在長期內(nèi)是穩(wěn)定的。貨幣供應(yīng)量變動不影響實際變量，即貨幣中性。購買力平價理論在長期內(nèi)成立，國際間套利活動能保證同一商品在各國間有同一價格，即貿(mào)易品價格是外生的。各國貨幣當(dāng)局對國際資本流動不采取“沖銷政策”。從長期來看，一國處于充分就業(yè)的均衡狀態(tài)。（一）貨幣分析論的前提假設(shè)國際收支調(diào)節(jié)理論貨幣需求方程式是貨幣分析論進行國際收支分析的基礎(chǔ)，即。另外，根據(jù)貨幣分析論，假設(shè)一國的貨幣供應(yīng)量取決于其基礎(chǔ)貨幣，則貨幣供應(yīng)方程為。貨幣市場均衡意味著，則。為研究方便，不妨令m=1，則由于中的K、P、Y均不易發(fā)生變化，可得出。該式即為貨幣分析論關(guān)于國際收支失衡的基本方程式。其理論意義為：國際收支本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象，國際收支失衡源于國內(nèi)貨幣存量的供應(yīng)和需求不協(xié)調(diào)。（二）貨幣分析論的主要內(nèi)容國際收支調(diào)節(jié)理論貨幣分析論具有濃厚的貨幣主義色彩，視國際收支為一種貨幣現(xiàn)象，并且區(qū)分了貨幣的國內(nèi)起源和國外起源，彌補了以往在國際收支研究中長期忽視貨幣因素的缺陷。貨幣分析論的主要貢獻是突破了將國際收支等同于貿(mào)易收支的局限。此外，它還強調(diào)了國際收支差額將引起貨幣存量的變化，至少在短期內(nèi)能夠影響一國的經(jīng)濟活動。貨幣分析論的局限性主要包括：過分強調(diào)貨幣因素而忽視實際因素。片面強調(diào)長期均衡。貨幣分析論的一些基本假設(shè)難以成立。（三）對貨幣分析論的評價國際收支調(diào)節(jié)理論四、結(jié)構(gòu)分析論作為比較成熟和系統(tǒng)的獨立學(xué)派，結(jié)構(gòu)分析論是作為IMF國際收支調(diào)節(jié)規(guī)劃的對立面，于20世紀70年代形成的。贊成結(jié)構(gòu)分析論的經(jīng)濟學(xué)家，大多數(shù)是發(fā)展中國家或發(fā)達國家中從事發(fā)展問題研究的學(xué)者。因此，結(jié)構(gòu)分析論的理論淵源與發(fā)展經(jīng)濟學(xué)密切相關(guān)。該理論認為，國際收支逆差尤其是長期的國際收支逆差，可以是長期的過度需求引起的，也可以是周期性的供應(yīng)不足引起的。國際收支調(diào)節(jié)理論經(jīng)濟結(jié)構(gòu)老化是指由于科技、生產(chǎn)條件和世界市場發(fā)生變化，使一國原來在國際市場上具有競爭力的商品失去競爭力，而國內(nèi)因資源沒有足夠的流動性等，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)世界市場的變化，由此造成出口供應(yīng)長期不足，進口替代的余地持續(xù)減少，結(jié)果是國際收支的持續(xù)逆差（或逆差傾向）。（一）經(jīng)濟結(jié)構(gòu)老化國際收支調(diào)節(jié)理論單一出口商品的價格受國際市場價格波動的影響，因而國際收支不穩(wěn)定。在出口多元化的情況下，一種出口商品的價格下降，會被另一種出口商品價格的上升所抵消，因此整個國際收支穩(wěn)定；而在出口單一的情況下，任何程度的價格下降，都會直接導(dǎo)致國際收支惡化。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)單一，經(jīng)濟發(fā)展將長期依賴進口，進口替代的選擇余地幾乎為零。（二）經(jīng)濟結(jié)構(gòu)單一國際收支調(diào)節(jié)理論經(jīng)濟結(jié)構(gòu)落后是指一國生產(chǎn)的出口商品的需求對收入的彈性低和需求對價格的彈性高，進口商品的需求對收入的彈性高和需求對價格的彈性低。國際收支的收入性失衡具有不對稱性。由貨幣和價格因素引起的國際收支失衡，也具有不對稱性。（三）經(jīng)濟結(jié)構(gòu)落后第五節(jié)我國的國際收支我國的國際收支一、我國國際收支的基本情況一直都未編制國際收支平衡表，只編制外匯收支計劃。外匯收支計劃是國民經(jīng)濟發(fā)展計劃的一個重要組成部分，包括貿(mào)易收支計劃、非貿(mào)易收支計劃和利用外資、還本付息三個部分。中華人民共和國成立后相當(dāng)長的時期內(nèi)我國的國際收支我國實行改革開放政策，積極發(fā)展與世界各國的經(jīng)濟交往，并取得了很大成就，特別是在直接投資、證券投資、國際信貸等方面，發(fā)展速度和規(guī)模令世人矚目，單純依靠外匯收支統(tǒng)計已不能全面、綜合地反映我國的對外經(jīng)濟交往情況。1980年4月，我國恢復(fù)了在IMF中的合法席位，作為該組織的成員國，需要報送國際收支平衡表，因此國家外匯管理局和中國銀行總行1980年開始試編國際收支平衡表，1981年制定了國際收支統(tǒng)計制度，從1982年開始正式編制和公布國際收支平衡表。1978年后我國的國際收支二、我國國際收支的發(fā)展受次貸危機和歐債危機的影響，歐美發(fā)達國家經(jīng)濟連續(xù)遭受打擊。以中國為代表的新興經(jīng)濟體國家也受到危機的巨大沖擊，特別是危機最為嚴重的2008—2009年，受外需急劇萎縮的影響，中國海關(guān)統(tǒng)計的出口增速下降至2009年的16%這一谷底值，經(jīng)常項目順差占比也急劇下降。2007年以來我國的國際收支中國等新興經(jīng)濟體國家相繼走出危機，經(jīng)濟開始企穩(wěn)復(fù)蘇。歐美國家資本為了避險，紛紛選擇向新興市場國家流動，這也使得我國國際收支中的資本和金融項目自2009年后開始急劇增長。為了擺脫危機的影響，我國也積極采取應(yīng)對措施。這些措施使我國的國際收支未受危機的太大影響。2010年前后我國的國際收支三、我國國際收支的現(xiàn)狀分析（1）貨物貿(mào)易順差擴大2019年，貨物貿(mào)易出口23990億美元，較2018年下降1%；進口19737億美元，下降2%；貨物貿(mào)易順差4253億美元，增長8%。（2）服務(wù)貿(mào)易逆差收窄2019年，服務(wù)貿(mào)易收入2444億美元，較2018年增長5%；支出5055億美元，下降4%；逆差2611億美元，下降11%。其中，運輸項目逆差590億美元，下降12%；旅行項目逆差2188億美元，下降8%。我國的國際收支（3）初次收入逆差收窄2019年，初次收入項下收入2358億美元，較2018年下降5%；支出2688億美元，下降17%；逆差330億美元，下降56%。其中，雇員報酬順差31億美元，2018年順差82億美元；投資收益逆差372億美元，收窄56%。從投資收益看，我國對外投資的收益為2198億美元，下降3%；外國來華投資的利潤利息、股息紅利等合計2570億美元，下降18%。我國的國際收支（4）二次收入差額由逆轉(zhuǎn)順2019年，二次收入項下收入259億美元，較2018年下降7%；支出157億美元，下降48%；順差103億美元，2018年逆差24億美元。（5）直接投資延續(xù)順差2019年，直接投資順差581億美元，保持相對穩(wěn)定的順差格局。我國對外直接投資（資產(chǎn)凈增加）977億美元，較2018年下降32%；境外對我國直接投資（負債凈增加）1558億美元，下降34%，其中資本金形式的股權(quán)投資增長11%。我國的國際收支（6）證券投資繼續(xù)呈現(xiàn)順差2019年，證券投資順差579億美元，已連續(xù)3年保持順差。我國對外證券投資（資產(chǎn)凈增加）894億美元，較2018年增長67%；境外對我國證券投資（負債凈增加）1474億美元，下降8%，其中境外對我國債券投資增長3%。（7）其他投資逆差有所增加2019年，貸款、貿(mào)易信貸等其他投資逆差759億美元，2018年逆差204億美元。其中，我國對外的其他投資凈流出（資產(chǎn)凈增加）323億美元，較2018年減少77%；境外對我國的其他投資凈流出（負債凈減少）437億美元，2018年為凈流入1214億美元。我國的國際收支（8）儲備資產(chǎn)保持相對穩(wěn)定2019年，因交易形成的儲備資產(chǎn)（剔除匯率、價格等非交易價值變動的影響）減少193億美元。其中，交易形成的外匯儲備下降198億美元。綜合考慮交易、匯率、價格等因素后，截至2019年末，我國外匯儲備余額為31079億美元，較2018年末增加352億美元。THANKYOU謝謝大家外匯與匯率第二章外匯01匯率02匯率的決定與變動03匯率決定理論04目錄CONTENTS匯率制度05案例導(dǎo)入人民幣匯率“破7”，是好事還是壞事2019年8月5日，中央銀行有關(guān)負責(zé)人就人民幣匯率相關(guān)問題進行了回應(yīng)。中央銀行有關(guān)負責(zé)人表示，有經(jīng)驗、有信心、有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。1．人民幣匯率為何“破7”中央銀行有關(guān)負責(zé)人指出，受單邊主義和貿(mào)易保護主義措施等的影響，人民幣兌美元匯率有所貶值，突破了7元，但人民幣對一籃子貨幣繼續(xù)保持穩(wěn)定和強勢，這是市場供求和國際匯市波動的反映。案例導(dǎo)入我國實施的是以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)的、有管理的浮動匯率制。市場供求在匯率形成過程中發(fā)揮決定性作用，人民幣匯率的波動是由這一機制決定的，這是浮動匯率制的應(yīng)有之義。從全球市場角度觀察，匯率波動也是常態(tài)，有了波動，價格機制才能發(fā)揮資源配置和自動調(diào)節(jié)的作用。盡管近期人民幣兌美元匯率有所貶值，但從歷史上看，人民幣總體是升值的。過去20年，國際清算銀行計算的人民幣名義有效匯率和實際有效匯率都升值了30%左右，人民幣兌美元匯率升值了20%，是國際主要貨幣中最強勢的貨幣。2019年以來，人民幣在國際貨幣體系中仍保持著穩(wěn)定地位，人民幣對一籃子貨幣是走強的，CFETS（中國外匯交易中心）人民幣匯率指數(shù)升值了0.3%。2019年初至8月2日，人民幣兌美元匯率中間價貶值0.53%，小于同期韓元、阿根廷比索、土耳其里拉等新興市場貨幣兌美元匯率的跌幅。因此，人民幣是新興市場貨幣中較為穩(wěn)定的貨幣，而且強于歐元、英鎊等儲備貨幣。案例導(dǎo)入2．未來走勢如何中央銀行有關(guān)負責(zé)人指出，人民幣匯率走勢長期取決于基本面，短期內(nèi)受市場供求和美元走勢的影響也較大。市場化的匯率形成機制有利于發(fā)揮價格杠桿調(diào)節(jié)供求平衡的作用，從宏觀上調(diào)節(jié)經(jīng)濟和國際收支。中國作為一個大國，制造業(yè)門類齊全，產(chǎn)業(yè)體系較為完善，出口部門競爭力強，進口依存度適中，人民幣匯率波動對中國國際收支有很強的調(diào)節(jié)作用，外匯市場自身會找到均衡。從宏觀層面看，當(dāng)前中國經(jīng)濟基本面良好，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整取得了積極成效，宏觀杠桿率保持基本穩(wěn)定，財政狀況穩(wěn)健，金融風(fēng)險總體可控，國際收支穩(wěn)定，跨境資本流動大體平衡，外匯儲備充足，這些都為人民幣匯率保持穩(wěn)定提供了根本支撐。近年來，在應(yīng)對匯率波動的過程中，中央銀行積累了豐富的經(jīng)驗，并將繼續(xù)創(chuàng)新和豐富調(diào)控工具，針對外匯市場可能出現(xiàn)的正反饋行為，采取必要的、有針對性的措施，堅決打擊短期投機炒作行為，以維護外匯市場的平穩(wěn)運行。案例導(dǎo)入思考什么是匯率？貨幣貶值表示匯率上升還是下降？人民幣匯率變動會給我國經(jīng)濟帶來哪些影響？第一節(jié)外匯（一）動態(tài)的外匯動態(tài)的外匯是國際匯兌的簡稱，其中，“匯”是指資金轉(zhuǎn)移，“兌”是指貨幣兌換。在國際經(jīng)濟交易和國際支付過程中，必然會產(chǎn)生國際債權(quán)債務(wù)關(guān)系，由于各國的貨幣制度不同，所以國際債權(quán)債務(wù)的清償需要用本幣與外幣兌換。這種兌換由銀行辦理，往往不必用現(xiàn)金支付，而是由銀行之間通過不同國家貨幣的買賣進行結(jié)算，銀行的這種國際清償業(yè)務(wù)就叫國際匯兌。外匯一、外匯的概念（二）靜態(tài)的外匯1．狹義的外匯狹義的靜態(tài)外匯是指以可兌換外幣所表示的、可直接用于國際結(jié)算的支付手段和工具。國外銀行存款是狹義外匯的主體，因為銀行匯票等外幣支付憑證以外幣存款為基礎(chǔ)，而且外匯交易主要是運用國外銀行的外幣存款來進行的?？蓛稉Q的外國鈔票、外幣債券、外幣股票等金融資產(chǎn)，由于不能直接用于國際非現(xiàn)金結(jié)算，因而不屬于狹義的外匯范疇。外匯2．廣義的外匯廣義的靜態(tài)外匯泛指一切以外幣表示的、可作為一國國際儲備資產(chǎn)的金融資產(chǎn)。各國外匯管制法中所稱的外匯就是指該范疇的外匯。我國2008年8月修訂的《中華人民共和國外匯管理條例》第三條規(guī)定：“外匯是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：①外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣和鑄幣；②外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等；③外幣有價證券，包括債券、股票等；④特別提款權(quán)；⑤其他外匯資產(chǎn)。”外匯（一）按是否可自由兌換劃分二、外匯的類型自由外匯是指不需要經(jīng)過發(fā)行貨幣當(dāng)局批準，可以自由兌換成任何一種外幣或用于第三國支付的外幣及其支付手段。具有可自由兌換性的貨幣都是自由外匯，國際間債權(quán)債務(wù)的清償主要使用自由外匯。自由外匯中使用最多的是美元、歐元、日元、英鎊、澳大利亞元、加拿大元和瑞士法郎。1．自由外匯外匯記賬外匯又稱“協(xié)定外匯”，是指不經(jīng)過發(fā)行貨幣當(dāng)局批準，不能自由兌換成其他貨幣或用于第三國支付的外匯。它是簽有清算協(xié)定的國家之間，由于進出口貿(mào)易引起的債權(quán)債務(wù)不用自由外匯逐筆結(jié)算，而是通過當(dāng)事國的中央銀行賬戶相互沖銷所使用的外匯。記賬外匯雖然不能自由兌換，但也代表國際債權(quán)債務(wù)。2．記賬外匯外匯部分自由外匯是指在經(jīng)常項目下能自由兌換，而在資本和金融項目下不能自由兌換的外匯。例如，我國的人民幣目前就是在經(jīng)常項目下實現(xiàn)了自由兌換，而在資本和金融項目下的兌換還受到一定限制。3．部分自由外匯外匯（二）按來源和用途劃分貿(mào)易外匯是指對外貿(mào)易中商品進出口及其從屬活動所使用的外匯。商品進出口伴隨著大量的外匯收支，同時從屬于商品進出口的外匯收支還有運費、保險費、樣品費、宣傳費、推銷費，以及與商品進出口有關(guān)的出國團組費。1．貿(mào)易外匯外匯非貿(mào)易外匯是指貿(mào)易外匯以外所收支的一切外匯。非貿(mào)易外匯的范圍非常廣泛，主要包括僑匯、旅游、港口、民航、海關(guān)、銀行、保險、郵電、承包工程等所形成的外匯收入和支出。2．非貿(mào)易外匯外匯（三）按交割期限劃分即期外匯又稱“現(xiàn)匯”，是指買賣成交后在兩個工作日內(nèi)交割完畢的外匯。它是外匯市場上最常見、最普遍的外匯形式。1．即期外匯外匯遠期外匯又稱“期匯”，是指買賣雙方無須即時交割，而僅僅簽訂一紙買賣合同，預(yù)定將來在某一時間（兩個工作日以后）進行交割的外匯。遠期外匯通常是由國際貿(mào)易結(jié)算中的遠期付款條件引起的，買賣遠期外匯的主要目的是減少或避免由于匯率變動所造成的風(fēng)險損失。遠期外匯的交割期限從1個月到1年不等，通常是3～6個月。2．遠期外匯（一）方便國際結(jié)算外匯作為國際結(jié)算的計價手段和支付工具，可以轉(zhuǎn)移國際上的購買力，使國與國之間的貨幣流通成為可能，從而方便國際結(jié)算。（二）促進國際貿(mào)易的發(fā)展以外匯清算國際上的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，不僅可以大大節(jié)約輸送現(xiàn)金的費用，更重要的是通過各種信用工具的運送，使國際貿(mào)易中進出口商之間的信用授受成為可能，從而促進國際貿(mào)易的發(fā)展。外匯三、外匯的作用（三）加速世界經(jīng)濟一體化的進程外匯能調(diào)節(jié)資金在國際上的流動，調(diào)節(jié)國際上資金供求的不平衡，加速世界經(jīng)濟一體化的進程。（四）充當(dāng)國際儲備手段一國需要一定的國際儲備，以應(yīng)付各種國際支付的需要。在黃金充當(dāng)國際支付手段時期，各國的國際儲備主要是黃金。隨著黃金的非貨幣化，外匯作為國際支付手段，在國際結(jié)算中被廣泛采用，因此成為各國十分重要的儲備資產(chǎn)。外匯四、國際標(biāo)準化貨幣符號為了能夠準確而簡易地表示各國貨幣的名稱，便于開展國際貿(mào)易和金融業(yè)務(wù)，國際標(biāo)準化組織規(guī)定了貨幣的標(biāo)準代碼。該標(biāo)準代碼為三字符貨幣代碼，前兩個字符代表該種貨幣所屬的國家或地區(qū)，第三個字符代表貨幣單位。外匯外匯國家或地區(qū)貨幣名稱國際標(biāo)準三字符貨幣代碼慣用縮寫中國RenminbiYuan（人民幣）CNYRMB￥中國香港HongKongDollar（港元）HKDHK$日本Yen（日元）JPYJP￥韓國Won（韓元）KRWW新加坡SingaporeDollar（新加坡元）SGDS$越南Dong（盾）VNDD泰國Baht（泰銖）THBB馬來西亞MalaysiaRinggit（林吉特）MYRMal$歐盟Euro（歐元）EUR€英國PoundSterling（英鎊）GBP￡瑞士SwissFrance（瑞士法郎）CHFSF美國USDollar（美元）USDUS$加拿大CanadianDollar（加拿大元）CADCan$墨西哥MexicanPeso（墨西哥比索）MXNMEX澳大利亞AustralianDollar（澳大利亞元）AUDA$新西蘭NewZealandDollar（新西蘭元）NZDNZ$常用國家或地區(qū)的貨幣名稱符號代碼第二節(jié)匯率在實際生活中，匯率通常保留到小數(shù)點后的4位數(shù)，如6.1331。小數(shù)點后的第4位數(shù)稱為“個數(shù)點”，“點”就是匯價點，相當(dāng)于萬分之一，小數(shù)點后的第3位數(shù)稱為“十點”，第2位數(shù)稱為“百點”，第1位數(shù)稱為“千點”。匯率波動通常在小數(shù)點后3位，即“十點”變動。匯率的一般表示方法如下：用斜杠表示兩種貨幣的匯率，具體數(shù)值寫在旁邊。如：匯率一、匯率的表示方法匯率二、匯率的標(biāo)價方法又稱“價格標(biāo)價法”，是指將一定單位（1個、100個或10000個單位）的外幣折算為一定數(shù)額的本幣的匯率表示方法。在這一標(biāo)價法下，匯率就是以本幣表示的單位外幣的價格。匯率的變動是以本幣數(shù)額的變動來表示的。目前，除英鎊、歐元、美元外，世界上絕大多數(shù)國家的貨幣都采用直接標(biāo)價法，我國國家外匯管理局公布的外匯牌價也采用直接標(biāo)價法。（一）直接標(biāo)價法匯率又稱“數(shù)量標(biāo)價法”，是指將一定單位的本幣折算為一定數(shù)額的外幣的匯率表示方法。在這一標(biāo)價法下，匯率就是以外幣表示的本幣的價格。匯率的漲跌是以外幣數(shù)量的變化來間接表示的。如果匯率數(shù)值升高，意味著單位本幣可以兌換到比原來更多的外幣，表明外幣貶值（本幣升值）了；反之，如果匯率數(shù)值下降，意味著單位本幣只能兌換到比原來更少的外幣，說明外幣升值（本幣貶值）了。（二）間接標(biāo)價法匯率第二次世界大戰(zhàn)后，由于美元是世界貨幣體系的中心貨幣，各國外匯市場上均以美元為標(biāo)準公布外匯比價，這就是美元標(biāo)價法。美元標(biāo)價法是指以一定單位的美元為標(biāo)準來計算能兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。美元標(biāo)價法通常在銀行間交易采用，這對于從事國際銀行業(yè)務(wù)的銀行來講，其報價形式完全統(tǒng)一，從而便于交易，并大大減少了直接套匯的機會。（三）美元標(biāo)價法（一）按匯率制定的角度劃分三、匯率的分類基本匯率又稱“基準匯率”，是指一國貨幣對關(guān)鍵貨幣的比率。所謂關(guān)鍵貨幣，是指在國際交往中使用最多、在外匯儲備中所占比重最大，國際上普遍接受的可自由兌換的貨幣。美元作為國際上主要的結(jié)算貨幣和儲備貨幣，成為外匯市場的關(guān)鍵貨幣。因而，大多數(shù)國家都把本幣與美元的匯率作為基本匯率?；緟R率是確定一國貨幣與其他國家貨幣匯率的基礎(chǔ)。1．基本匯率匯率套算匯率又稱“交叉匯率”，是指通過兩種不同貨幣與關(guān)鍵貨幣的匯率間接地計算出兩種不同貨幣之間的匯率。套算匯率的計算方法有兩種，即交叉相除法和同邊相乘法。2．套算匯率匯率【例2-1】已知外匯市場的即期匯率為，GBP1=USD1.5050/60，AUD1=USD1.3810/20，試求英鎊兌澳元的套算匯率。匯率1）交叉相除法交叉相除法適用于關(guān)鍵貨幣相同的套算匯率的計算。其計算原則為：小/大=小、大、小=大。【解】把匯率改成如下形式：

GBP/USD=1.5050/60AUD/USD=1.3810/20進行運算，得到

根據(jù)交叉相除法的原則進行計算，可得英鎊的買入價為：英鎊的賣出價為：即匯率【例2-2】已知外匯市場的即期匯率為，GBP1=USD1.4333/38，USD1=HKD7.7532/40，試求英鎊兌港元的套算匯率。匯率2）同邊相乘法同邊相乘法適用于關(guān)鍵貨幣不同的套算匯率的計算。其計算原則為：小×小=小，大×大=大?！窘狻堪褏R率改成如下形式：

GBP/USD=1.4333/38USD/HKD=7.75320/40進行運算，得到

根據(jù)同邊相乘法的原則進行計算，可得英鎊的買入價為：英鎊的賣出價為：即匯率（二）按銀行買賣外匯的角度劃分買入?yún)R率也稱“買入價”，是指銀行買入外匯時使用的匯率。采用直接標(biāo)價法時，外幣折合本幣數(shù)較少的那個匯率是買入?yún)R率；采用間接標(biāo)價法時，外幣折合本幣數(shù)較多的那個匯率是買入?yún)R率。1．買入?yún)R率匯率賣出匯率也稱“賣出價”，是指銀行賣出外匯時使用的匯率。采用直接標(biāo)價法時，外幣折合本幣數(shù)較多的那個匯率是賣出匯率；采用間接標(biāo)價法時，外幣折合本幣數(shù)較少的那個匯率是賣出匯率。2．賣出匯率匯率現(xiàn)鈔匯率也稱“現(xiàn)鈔價”，是指銀行買賣外幣現(xiàn)鈔時使用的匯率。銀行買入外國現(xiàn)鈔后，要經(jīng)過一段時間，等外幣現(xiàn)鈔積累到一定數(shù)量后，才能將其運送并存入外國銀行，以便調(diào)撥使用。3．現(xiàn)鈔匯率匯率（三）按外匯管制程度劃分官方匯率又稱“法定匯率”，是指在外匯管制比較嚴格的國家，由政府授權(quán)的官方機構(gòu)（如財政部、中央銀行或外匯管理當(dāng)局等）制定并公布的匯率。這些國家一般沒有外匯市場，一切外匯交易都必須以官方匯率為準。官方匯率一經(jīng)制定，往往不能頻繁變動，這雖然保證了匯率穩(wěn)定，但卻使匯率缺乏彈性。1．官方匯率匯率市場匯率是指在外匯管制比較松的國家，自由外匯市場上買賣外匯的價格。在市場機制較發(fā)達的國家和地區(qū)，外匯交易不受官方限制，匯率受外匯供求關(guān)系影響而自發(fā)地、經(jīng)常地變化，官方機構(gòu)只能通過參與外匯市場活動來干預(yù)匯率的變化，以避免匯率過度頻繁或大幅度地波動。2．市場匯率匯率（四）按外匯交易中的支付方式劃分也稱“電匯價”，是指銀行賣出外匯時用電信方式通知境外聯(lián)行或代理行支付外匯給收款人時所使用的匯率。在電匯方式下，銀行一般用電傳、傳真等方式通知國外分行支付款項，外匯支付迅速，銀行很少占用客戶的資金，因此電匯匯率較高。在國際金融市場上，匯率很不穩(wěn)定，進出口商為避免外匯風(fēng)險，往往在貿(mào)易合同中約定使用電匯方式，銀行同業(yè)買賣外匯或資金劃撥也都使用電匯。因而電匯匯率已成為一種具有代表性的匯率，其他匯率都是以電匯匯率為基礎(chǔ)計算的。各國公布的外匯匯率，一般都是指電匯匯率。1．電匯匯率匯率信匯匯率也稱“信匯價”，是指用信函通知國內(nèi)外分支行或代理行收付外匯時所使用的匯率。在用信匯方式進行國際結(jié)算、買賣外匯時，銀行在一定時間內(nèi)可以占用客戶的資金，對電匯匯率再做些利息費用或收入的調(diào)整，以得到信匯匯率，因此信匯匯率比電匯匯率低一些。2．信匯匯率匯率票匯匯率可分為兩種：一種是即期票匯匯率，即銀行買賣外匯即期匯票時所使用的匯率；另一種是長期（或遠期）票匯匯率，即銀行買賣外匯遠期匯票時所使用的匯率。由于賣出匯票與支付外匯間隔一段時間，因此使用票匯匯率時，銀行也要在電匯匯率的基礎(chǔ)上對利息進行調(diào)整。3．票匯匯率匯率（五）按外匯交易的交割時間劃分即期匯率也稱“現(xiàn)匯匯率”，是指在兩個營業(yè)日內(nèi)完成交割的外匯買賣（即期外匯交易）所適用的匯率。即期匯率是由即期外匯市場上的貨幣供求情況決定的。1．即期匯率匯率遠期匯率也稱“期匯匯率”，是指適用于遠期外匯交易（外匯交易的交割安排在兩個營業(yè)日以上某個約定的日期進行）的匯率。遠期匯率建立在即期匯率的基礎(chǔ)上，受將來交割日貨幣供求情況的影響，反映著未來匯率變動的趨勢。2．遠期匯率（六）按外匯的來源與用途劃分一國貨幣對某一外幣只規(guī)定一個匯率，這一匯率適用于各種不同來源與用途的外匯買賣，或者本幣與外幣的即期匯率的買賣差價不超過2%者（IMF規(guī)定），都稱為單一匯率。1．單一匯率匯率匯率一國貨幣兌某一外幣的匯率因外匯的來源和用途不同而規(guī)定兩種或兩種以上的匯率，或本幣與外幣的即期匯率的買賣差價超過2%者，即為復(fù)匯率。在實行復(fù)匯率的國家，因外匯用途不同，又可將匯率分為貿(mào)易匯率和金融匯率等。貿(mào)易匯率是指用于進出口貿(mào)易及其從屬費用計價結(jié)算的匯率，其目的是鼓勵出口、限制進口，從而改善本國的貿(mào)易狀況；金融匯率是指用于非貿(mào)易往來（如勞務(wù)、資本移動等）的結(jié)算匯率，其目的是增加非貿(mào)易外匯收入或限制資本流出與流入。2．復(fù)匯率（七）按外匯買賣的對象劃分銀行間匯率也稱“同業(yè)匯率”，是指銀行同業(yè)間買賣外匯時所使用的匯率。由于外匯銀行是外匯市場的主要參與者，銀行間的外匯交易是整個外匯交易的中心，故銀行間匯率又稱為“市場匯率”。1．銀行間匯率匯率商業(yè)匯率是指銀行與客戶之間買賣外匯時所使用的匯率。商業(yè)匯率是根據(jù)銀行間匯率適當(dāng)增（賣出價）減（買入價）而形成的，所以買賣差價要大于銀行間匯率。2．商業(yè)匯率（八）按匯率制度劃分固定匯率是指本幣與外幣的比價基本固定，且波動幅度被限制在一定范圍內(nèi)的匯率。當(dāng)匯率波動超出規(guī)定的界限時，貨幣當(dāng)局有義務(wù)對外匯市場進行干預(yù)，以維持匯率穩(wěn)定。國際金本位制和布雷頓森林體系下的匯率制度就屬于固定匯率制。1．固定匯率匯率浮動匯率是指根據(jù)市場供求變化而自發(fā)形成的匯率。在浮動匯率制下，貨幣當(dāng)局不規(guī)定匯率波動的界限，原則上也沒有義務(wù)維持匯率的穩(wěn)定，但往往會根據(jù)經(jīng)濟政策的需要對匯率施加影響。2．浮動匯率第三節(jié)匯率的決定與變動一、匯率決定的基礎(chǔ)按貨幣與黃金的聯(lián)系程度，金本位制可分為金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制。金幣本位制是最典型的金本位制。在金幣本位制下，由于各國都規(guī)定了貨幣的法定含金量，兩種不同貨幣之間的比價便由它們各自的含金量之比來決定。一般將兩國貨幣含金量之比稱為鑄幣平價，因此鑄幣平價便成為匯率的決定基礎(chǔ)。在金本位制下，由于黃金可以自由地輸入、輸出，各國間的債權(quán)債務(wù)便可通過兩種方式進行清算，一種是使用外匯，另一種是直接運送黃金。在金本位制下，鑄幣平價是決定匯率的基礎(chǔ)，匯率波動的界限是黃金輸送點。只要各國不改變本幣的法定含金量，各國貨幣之間的匯率就會長期穩(wěn)定。金塊本位制和金匯兌本位制已不是嚴格意義上的金本位制。匯率不再等于兩國貨幣的實際含金量之比，而是各自所代表的名義含金量之比，這被稱為法定平價。（一）金本位制下匯率決定的基礎(chǔ)匯率的決定與變動紙幣制度是金本位制崩潰之后產(chǎn)生的貨幣制度，包括法定含金量時期（布雷頓森林體系）和無法定含金量時期（牙買加貨幣體系）兩個階段。紙幣所代表的含金量之比與金本位制下的鑄幣含金量之比有著本質(zhì)的差別。后者是一種實實在在的價值之比，而前者只是一種虛設(shè)的價值之比。1973年3月以后，布雷頓森林體系崩潰，各國貨幣之間的匯率以其代表的國內(nèi)價值（一般傾向于以各國貨幣的國內(nèi)購買力來衡量）來決定。各國政府各行其是，大都根據(jù)本國國內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展需求調(diào)整匯率。（二）紙幣制度下匯率決定的基礎(chǔ)匯率的決定與變動二、影響匯率變動的因素匯率的決定與變動（一）長期因素國際收支狀況是一國對外經(jīng)濟活動的綜合反映，是影響匯率變動的直接因素。一國國際收支通過直接決定外匯的供求狀況而影響著本幣的匯率。在國際上資本流動的規(guī)模不大時，國際收支的經(jīng)常賬戶差額，尤其是貿(mào)易收支差額是影響匯率變動最重要的因素。然而，隨著國際上資本流動的加速發(fā)展，國際收支的資本和金融賬戶對匯率的影響越來越重要，貿(mào)易額的變動已不能決定匯率變動的基本走勢。國際收支狀況1匯率的決定與變動一國出現(xiàn)通貨膨脹，是因為該國發(fā)行的貨幣量超過了經(jīng)濟發(fā)展所需要的實際貨幣量，從而造成物價上漲，貨幣所代表的商品價值減少。在紙幣流通制度下，貨幣之間的折算基礎(chǔ)是各自內(nèi)含的價值，這就意味著匯率實質(zhì)上就是兩國貨幣所代表的價值之比。通貨膨脹對匯率的影響一般通過兩個渠道表現(xiàn)出來。一是影響進出口貿(mào)易。二是影響實際利率。通貨膨脹率的差異或相對通貨膨脹率2匯率的決定與變動一國經(jīng)濟狀況的好壞是影響匯率變動的根本原因。國內(nèi)外經(jīng)濟增長率差異可以通過多個方面作用于匯率。就國際收支經(jīng)常項目而言，一方面，一國經(jīng)濟增長率較高，意味著該國的收入相對增加，從而進口需求增加；另一方面，經(jīng)濟增長率高意味著勞動生產(chǎn)率提高，本國商品的競爭力增強，有利于出口。就資本和金融項目而言，一國經(jīng)濟增長率高，國內(nèi)對資本的需求就比較旺盛，國外投資者也愿意將資本投入到高速增長、前景看好的經(jīng)濟中去，于是資本流入，本幣有升值趨勢。經(jīng)濟增長率差異3匯率的決定與變動（二）短期因素各國利率的相對差異會引起資金的流動，進而通過影響一國的資本和金融賬戶來影響匯率。利率的升降也會帶來國內(nèi)經(jīng)濟的緊縮或擴張，從而影響國際收支。一般來說，一國的利率水平提高，會引起資本流入該國以獲取高利。流入的外資必須兌換成本幣，從而造成外匯市場對該國貨幣的需求上升，進而導(dǎo)致該國貨幣的匯率上浮。此外，利率水平提高會使該國國內(nèi)的儲蓄增加、消費減少，使該國物價水平有所下降，從而使出口增加、進口減少，有利于國際收支逆差的減少。這樣，利率水平提高通過國際收支出現(xiàn)順差而使匯率上浮。利率差異1匯率的決定與變動（1）直接在外匯市場上買賣外匯，這種方式對匯率的影響最明顯。（2）調(diào)整國內(nèi)財政和貨幣等政策。（3）在國際范圍內(nèi)公開發(fā)表具有導(dǎo)向性的言論，以影響市場預(yù)期。（4）與國際金融組織和有關(guān)國家配合進行直接或間接干預(yù)。各國匯率政策和對市場的干預(yù)2匯率的決定與變動自1973年實行浮動匯率制以來，外匯市場的投機活動愈演愈烈。投機者往往擁有雄厚的實力，可以在外匯市場上推波助瀾，使匯率的變動遠遠偏離其均衡水平。投機活動對匯率變動的影響是雙向的。一方面，投機風(fēng)潮會使外匯匯率跌宕起伏，加劇市場的不穩(wěn)定；另一方面，當(dāng)外匯市場匯率高漲或暴跌時，投機性套利活動可以起到平抑行市的穩(wěn)定作用。投機活動3匯率的決定與變動（三）其他因素國內(nèi)重大的或國際性的政治、軍事等突發(fā)事件，對匯率變動有著不可忽視的影響。例如，國內(nèi)的政局不穩(wěn)、政權(quán)交替，國際政治局勢的變化，地區(qū)性、局部性軍事沖突的爆發(fā)或結(jié)束等，都會對匯率變動產(chǎn)生重大影響。政治因素1匯率的決定與變動令人猝不及防的天災(zāi)，如地震、洪澇等，有時甚至只是一個謠傳，也會直接引起匯率的變動。在現(xiàn)實生活中，上述因素并非彼此孤立的，而是相互交織、相互影響的。因此，不能只從某一角度或只對某一因素進行分析，而要從不同角度全面剖析。此外，還要與一定的社會經(jīng)濟條件和特定的時間相聯(lián)系，以保證分析的客觀性和全面性。偶然因素2匯率的決定與變動三、匯率變動對經(jīng)濟的影響1）本幣對外貶值對出口的影響1．匯率變動對商品貿(mào)易收支的影響（一）匯率變動對國際收支的影響本幣對外貶值會對出口產(chǎn)生兩種影響：本幣貶值后，出口商品的本幣價格不變，則它折合成外幣的價格降低，出口商品的競爭力因此而提高，出口擴大；本幣貶值后，若出口商品的外幣價格不變，則相同的外匯收入可以兌換更多的本幣，出口企業(yè)的利潤增加，從而使出口商的積極性提高，出口量增加。匯率的決定與變動2）本幣對外貶值對進口的影響本幣貶值后，進口商品的外幣價格不變，則它折合成本幣的價格提高，進口商品的成本增加，進口量減少；或者維持原有的以本幣表示的國內(nèi)售價不變，就只能壓低進口商品的外幣價格，這會招致外國出口商的反對，因此，本幣對外貶值會自動抑制進口。如果本幣對外貶值有效地促進了出口，限制了進口，則該國的貿(mào)易收支狀況改善了（擴大貿(mào)易順差或減少貿(mào)易逆差）。本幣貶值后，貿(mào)易收支會經(jīng)歷先惡化后改善的過程，也就是本幣貶值的時滯效應(yīng)。國際收支概述為什么當(dāng)日元貶值時，日本并不著急，有時甚至暗自歡喜；而當(dāng)日元大幅度升值時，日本卻急得坐立不安？課堂互動匯率的決定與變動3）外匯傾銷在發(fā)生通貨膨脹的國家中，貨幣當(dāng)局促使本幣對外貶值，并且使本幣對外貶值的幅度大于對內(nèi)貶值的幅度，以便以低于世界市場的價格輸出商品，打擊競爭對手，爭奪銷售市場，改善貿(mào)易收支，這就是外匯傾銷。本幣對外貶值是外匯傾銷的手段，其必備條件是本幣對外貶值的幅度大于對內(nèi)貶值的幅度。匯率的決定與變動在其他條件不變的情況下，本幣對外貶值有利于改善該國的服務(wù)貿(mào)易收支。這是因為，本幣對外貶值后，外幣的購買力相對提高了，本國的商品、勞務(wù)、交通、住宿等費用增加，這有利于旅游和其他服務(wù)收入的增加。2．匯率變動對服務(wù)貿(mào)易收支的影響匯率的決定與變動1）匯率變動前的市場預(yù)期影響資本流動3．匯率變動對資本項目收支差額的影響當(dāng)外匯市場參與者預(yù)期一國貨幣將要貶值而未貶值時，會造成貨幣替換（拋售本幣或搶購?fù)鈳牛?，則資本流出增加；當(dāng)外匯市場參與者預(yù)期一國貨幣將要升值時，會使資本流入增加。匯率的決定與變動2）匯率變動后的市場預(yù)期影響資本流動當(dāng)一國貨幣對外貶值后，若外匯市場參與者認為貶值使得該國貨幣的匯率基本接近其購買力，則資金回流；若外匯市場參與者認為貨幣貶值過度，市場匯率會出現(xiàn)反彈，則資本流入增加；若外匯市場參與者普遍認為貶值的幅度還不夠，再貶值不可避免，則資本流出增加。匯率的決定與變動在以美元為主要儲備貨幣的時期，外匯儲備的穩(wěn)定性和價值的高低完全取決于美元匯率的變動。20世紀70年代初，美元的兩次公開貶值給許多國家尤其是發(fā)展中國家的外匯儲備造成了不同程度的損失。在多元化外匯儲備時期，匯率變動的影響較為復(fù)雜，需要從多方面分析。首先，構(gòu)成一國外匯儲備的各種貨幣的匯率變動對外匯儲備的影響不同；其次，要衡量一定時期內(nèi)儲備貨幣的匯率變動對一國國際儲備的綜合影響，需要根據(jù)各種儲備貨幣在外匯儲備中的不同權(quán)重，并結(jié)合各種儲備貨幣升值或貶值的幅度加以分析。4．匯率變動對外匯儲備的影響匯率的決定與變動1）匯率變動直接影響進出口商品的價格1．匯率變動對國內(nèi)價格的影響（二）匯率變動對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟運行的影響若一國貨幣的匯率下降，一方面，促使以本幣表示的進口商品的價格上漲，若進口商品屬于技術(shù)、設(shè)備、原材料等資本貨物或中間產(chǎn)品，還會促使生產(chǎn)成本提高，導(dǎo)致其他商品的價格普遍上漲，誘發(fā)或加劇國內(nèi)的通貨膨脹；另一方面，本國的出口商品以外幣表示的價格下降，外幣的購買力增強，外國進口商則會增加對本國出口商品的需求。若出口商品的供應(yīng)數(shù)量不能相應(yīng)地擴大，則出口商品的國內(nèi)價格必然上漲。匯率的決定與變動2）匯率變動間接影響非貿(mào)易品價格匯率變動對貿(mào)易品價格的影響會傳遞到非貿(mào)易品價格上。非貿(mào)易品可以分為三類：第一類是隨價格變化隨時可以轉(zhuǎn)化為出口商品的國內(nèi)商品；第二類是隨價格變化隨時可以替代進口商品的國內(nèi)商品；第三類是完全不能進入國際市場或替代進口商品的國內(nèi)商品。若一國貨幣的匯率下降，貿(mào)易品的價格上漲，促使第一類商品轉(zhuǎn)化為出口商品，從而其國內(nèi)供應(yīng)減少，價格上升；第二類商品即國內(nèi)可以生產(chǎn)的進口替代品的價格會自動上升；由于本幣匯率下降造成出口擴大，使出口商的利潤增加，在平均利潤率規(guī)律的作用下，第三類商品的生產(chǎn)廠商或提高價格，或轉(zhuǎn)向生產(chǎn)出口商品，其結(jié)果是促使價格水平上升。匯率的決定與變動一國貨幣的匯率下降，有利于擴大出口并限制進口。因此，本幣對外貶值后，閑置的生產(chǎn)資源及其他產(chǎn)業(yè)的資源就會向出口產(chǎn)業(yè)和進口替代產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，從而促使國民收入增加，就業(yè)增加。而且，國內(nèi)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)也因此發(fā)生變化。當(dāng)然，匯率變動也會影響一國國內(nèi)的收入分配、貨幣供應(yīng)等。正是由于匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟的影響，在許多國家，政府經(jīng)常利用匯率政策來實現(xiàn)其國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的目標(biāo)。2．匯率變動對國民收入、勞動生產(chǎn)率和就業(yè)的影響匯率的決定與變動（三）匯率變動對國內(nèi)微觀經(jīng)濟活動的影響匯率變動對微觀經(jīng)濟活動的影響主要表現(xiàn)為，浮動匯率制下匯率的頻繁波動給從事涉外經(jīng)濟活動的經(jīng)濟主體帶來的外匯風(fēng)險。在對外貿(mào)易中，以某種外幣計價和結(jié)算，若該種外幣的匯率上漲，則出口商的應(yīng)收貨款價值增加，出口收入增加；而進口商的應(yīng)付貨款價值增加，進口成本上升。相反，若該種外幣的匯率下跌，則出口商的應(yīng)收貨款價值減少，出口收入減少；而進口商的應(yīng)付貨款價值減少，進口成本下降。在國際借貸活動中，當(dāng)計價和結(jié)算貨幣的匯率上漲時，債權(quán)人受益，其收入增加，而債務(wù)人的債務(wù)負擔(dān)因此而加重；如果匯率下跌，則債務(wù)人受益，負擔(dān)減輕。匯率的決定與變動匯率穩(wěn)定有利于核算進出口成本和利潤，從而促進國際貿(mào)易的發(fā)展。而匯率頻繁波動，將加劇各國對銷售市場的爭奪，影響國際貿(mào)易的正常發(fā)展。例如，某些發(fā)達國家利用本幣貶值來擴大出口、爭奪市場，會引起其他國家采取報復(fù)性措施，如實行貨幣對外貶值、采取保護性貿(mào)易措施等，從而導(dǎo)致貿(mào)易戰(zhàn)和貨幣戰(zhàn)，破壞國際貿(mào)易的正常秩序，對世界經(jīng)濟也會產(chǎn)生不利影響。1．影響國際貿(mào)易的發(fā)展（四）匯率變動對國際經(jīng)濟的影響匯率的決定與變動匯率穩(wěn)定有利于長期資本的輸出與輸入，使資金的供求能在世界范圍內(nèi)得以調(diào)節(jié)，從而提高資金利用率，促進世界經(jīng)濟的發(fā)展。而匯率不穩(wěn)定會阻礙生產(chǎn)性資本的國際流動，加劇投機性短期資本的國際頻繁流動，對有關(guān)國家的國際收支造成沖擊，引發(fā)國際金融市場的動蕩，嚴重時甚至?xí)?dǎo)致國際金融危機。2．影響國際資本流動的發(fā)展匯率的決定與變動從國際角度來看，匯率的變動是雙向的，本幣貶值或匯率下調(diào)，就意味著他國貨幣升值或匯率上升，因而會導(dǎo)致他國國際收支的惡化，從而招致他國的不滿、抵制甚至報復(fù)，掀起貨幣競相貶值的風(fēng)潮或加強貿(mào)易保護主義，進而加劇國際經(jīng)濟關(guān)系的惡化。3．影響國際經(jīng)濟關(guān)系的正?；谒墓?jié)匯率決定理論匯率決定理論一、傳統(tǒng)的匯率決定理論（一）購買力平價理論在沒有運輸費用和其他貿(mào)易壁壘的自由競爭市場上，同種商品在不同的國家出售，按同一貨幣計算的價格應(yīng)該相等。設(shè)Pi為商品i的國內(nèi)價格，Pi*為商品i的國外價格，e為直接標(biāo)價法下的匯率，根據(jù)一價定律的定義，則有Pi=e·Pi*若Pi>e·Pi*，那么套購者將會在國外購買該商品，然后運到國內(nèi)高價出售。1．一價定律匯率決定理論1）絕對購買力平價

（2-2）式中，P

代表本國物價指數(shù)，P*代表外國物價指數(shù)。式（2-2）是絕對購買力平價的一般形式，它表明：兩國貨幣的匯率取決于兩國的物價水平之比。根據(jù)這一等式，本國物價水平上漲，外匯匯率上升，意味著本幣相對于外幣貶值，即通常所說的“貨幣對內(nèi)貶值，必然對外貶值”。2．購買力平價的基本形式匯率決定理論2）相對購買力平價

（2-3）式中，e0和e1分別表示基期t0時刻和t1時刻的匯率水平，π和π*分別表示兩國從t0時刻到t1時刻這一時段的通貨膨脹率。式（2-3）的經(jīng)濟學(xué)含義為：兩國貨幣的匯率變動取決于兩國物價水平的變動，即匯率變動幅度等于同期本國與外國的通貨膨脹率之差。若本國物價上漲幅度超過外國物價上漲幅度，則本國貨幣貶值，表現(xiàn)為e值增大；反之，則意味著本幣升值，表現(xiàn)為e值降低。匯率決定理論1）購買力平價理論的貢獻購買力平價從貨幣的基本功能（購買商品和勞務(wù)）出發(fā)研究貨幣交換的價格（即匯率），符合邏輯，而且易于理解。購買力平價理論成為經(jīng)濟學(xué)家和政府部門計算均衡匯率的常用方法。購買力平價理論揭示了匯率變動的長期原因，它被普遍作為匯率的長期均衡標(biāo)準，應(yīng)用于其他匯率理論的分析之中。3．對購買力平價理論的評價匯率決定理論2）購買力平價理論的缺陷購買力平價