收益及其分配方式(ppt 38頁).ppt

1、第八章 收益及其分配,第一節(jié) 利潤與利潤分配 第二節(jié) 股利政策類型 第三節(jié) 股利支付程序與方式,第一節(jié) 利潤與利潤分配,一、利潤的構(gòu)成,利潤：是企業(yè)一定時期內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營和非經(jīng)營活動所取得的凈收益。 是全部收入抵減全部支出后的余額。 利潤表反映企業(yè)利潤的形成過程。,利潤表反映的利潤,利潤總額：反映企業(yè)全部活動的收益結(jié)果。 利潤總額=營業(yè)利潤+投資凈收益+營業(yè)外收支凈額 營業(yè)利潤：反映企業(yè)經(jīng)營活動的收益結(jié)果。 營業(yè)利潤=主營業(yè)務(wù)利潤+其他業(yè)務(wù)利潤-期間費用 主營業(yè)務(wù)利潤=主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本-主營業(yè)務(wù)稅金及附加 其他業(yè)務(wù)利潤=其他業(yè)務(wù)收入-其他業(yè)務(wù)成本-其他業(yè)務(wù)流轉(zhuǎn)稅 期間費用=營業(yè)費用+

2、管理費用+財務(wù)費用 投資凈收益=對外投資收益-對外投資損失 營業(yè)外收支凈額=營業(yè)外收入-營業(yè)外支出,其他常見的利潤指標(biāo),毛利=銷售收入-銷售成本 =主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本 息稅前利潤：反映企業(yè)支付資本成本前的總收益。 息稅前利潤=稅后利潤+所得稅+利息費用 稅前利潤=息稅前利潤-利息費用 一般來說，如果用財務(wù)費用替代利息費用，稅前利潤等于利潤總額。 稅后利潤=稅前利潤-所得稅,二、利潤規(guī)劃,（一）利潤預(yù)測 是對企業(yè)未來某一段時期內(nèi)可實現(xiàn)的利潤的預(yù)計與測算。 1、影響利潤變動的因素 未來利潤 2、目標(biāo)利潤 目標(biāo)銷售量或銷售額 根據(jù)利潤構(gòu)成的內(nèi)容，利潤預(yù)測包括： 營業(yè)利潤預(yù)測 主營業(yè)務(wù)利潤的預(yù)

3、測 投資凈收益的預(yù)測 營業(yè)外收支凈額的預(yù)測,1、全部成本法,例如,某公司A產(chǎn)品的單位售價為50元,單位產(chǎn)品銷售成本為30元,銷售稅率為10%,銷售費用為10萬元,預(yù)計銷售量為2萬件.則產(chǎn)品銷售利潤: 目標(biāo)利潤=2 50(1-10%)-30-10=20(萬元),2、量本利分析法,生產(chǎn)單一產(chǎn)品： 目標(biāo)利潤=預(yù)計銷量 (單位售價-單位變動成本) -固定成本總額 =預(yù)計銷量單位邊際貢獻(xiàn)-固定成本總額 例,某單位固定成本總額為80萬元,只有一種產(chǎn)品,預(yù)計銷量為5000件, 單位售價0.2萬元, 單位邊際貢獻(xiàn)率為20%,則: 目標(biāo)利潤=50000.220%-80=120(萬元),生產(chǎn)多種產(chǎn)品：,加權(quán)平均邊

4、際貢獻(xiàn)率 =預(yù)計邊際貢獻(xiàn)總額/預(yù)計銷售收入總額100% = (各種產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率該產(chǎn)品占銷售的比重) 目標(biāo)利潤=預(yù)計銷售收入加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率 固定成本,例，某公司生產(chǎn)A、B、C三種產(chǎn)品，全年固定成本總額為80萬元，預(yù)計銷售收入總額為600萬元，其他資料如下： A B C 銷售單價（元） 10 9 8 單位變動成本（元） 8 6 4 銷售占總銷售比重 15% 35% 50%,加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率,目標(biāo)利潤=60039.67%-80=158.02(萬元),3、比率預(yù)測法,按照先進(jìn)合理的利潤率預(yù)測目標(biāo)利潤的方法 目標(biāo)利潤=預(yù)計銷售收入銷售利潤率 目標(biāo)利潤=預(yù)計資產(chǎn)平均占用額資產(chǎn)利潤率 其他利潤率指標(biāo)

5、：如銷售毛利率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率等都可以來預(yù)測相應(yīng)的利潤。,4、因素分析法,利用因素分析法,在基期銷售利潤的基礎(chǔ)上,考慮計劃期影響銷售利潤增減變動的各項因素,確定計劃期可比產(chǎn)品的銷售利潤. 考慮替換分析的影響因素依次是: 可比產(chǎn)品銷售數(shù)量 可比產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu) 產(chǎn)品變動成本 產(chǎn)品價格 銷售稅率 這些因素的變化 利潤的變化,5、營業(yè)杠桿系數(shù)預(yù)測法,營業(yè)杠桿系數(shù)DOL=EBIT變動/銷售額(量)變動 EBIT變動額=預(yù)測期EBIT-基期EBIT 預(yù)測期EBIT=基期EBIT (1+DOL銷售變動率) 例,某企業(yè)預(yù)測期產(chǎn)品銷售額比基期增加30%,營業(yè)杠桿系數(shù)為2,基期EBIT為200萬元,籌資計

6、劃安排的利息費用為60萬元,則預(yù)測營業(yè)利潤: 目標(biāo)利潤=200 (1+230%)-60=260 注意：這里預(yù)測的是稅前利潤總額。,(二) 利潤預(yù)算,也稱利潤計劃 , 就是利用利潤預(yù)測的結(jié)果, 在一定的表格中, 反映預(yù)測期營業(yè)活動及其財務(wù)成果的綜合性計劃. 內(nèi)容: 主營業(yè)務(wù)利潤(重點), 營業(yè)利潤, 利潤總額 編制: 一般按利潤表(損益表)的格式編制. 主要依據(jù)是銷售預(yù)算 和成本費用預(yù)算. 例：P.341,三、利潤分配,分為稅前利潤總額和稅后凈利潤的分配。 利潤總額的分配主要是彌補虧損和交納所得稅,剩余的稅后凈利潤再按照一定的規(guī)定分配。 利潤總額的分配主要在會計上進(jìn)行操作，包括稅前利潤補虧和計算

7、應(yīng)納稅所得額（應(yīng)稅利潤）、應(yīng)納所得稅。 一般，利潤分配主要指稅后凈利潤的分配。,一般企業(yè)稅后利潤分配的順序,1、彌補超過用所得稅前利潤抵補期限的以前年度虧損； 2、提取法定盈余公積金； 3、提取公益金； 4、向投資者分配利潤。,股份公司的稅后利潤分配,1、稅后利潤補虧； 2、提取法定盈余公積金； 3、提取公益金； 4、支付優(yōu)先股股利； 5、提取任意盈余公積金； 6、支付普通股股利。 一般以利潤分配表的形式反映。,第二節(jié) 股利政策的類型,一、股利政策的影響因素,（一）法律因素 1、防止資本侵蝕：發(fā)放股利不能使資本減少。 2、資本積累的規(guī)定：發(fā)放前提盈余 3、超積累限制：防止過度積累以幫助股東避稅

8、 4、無力償付債務(wù)：當(dāng)時，不能發(fā)放股利 5、合約限制：除非公司盈利達(dá)到一定水平，否則不能發(fā)放現(xiàn)金股利。(借款、債券、優(yōu)先股等合約),（二）公司內(nèi)部因素,1 、盈利的穩(wěn)定性 2 、資產(chǎn)變現(xiàn)能力 3、籌資能力 4 、投資機會 5、公司現(xiàn)有經(jīng)營情況 （三）股東因素 1、稅負(fù) 2、股東投資機會 3、保證控股權(quán),二、股利政策的類型,股利政策是關(guān)于股份公司是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利、何時發(fā)放股利以及以何種形式發(fā)放股利等方面的方針與政策。,（一）剩余股利政策,策略：在公司有良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)），測算出投資所需要的權(quán)益資本，先從利潤當(dāng)中留出，然后將剩余的利潤作為股利分配。

9、理由：為保持一個理想的資本結(jié)構(gòu)，降低綜合資本成本。 缺點:股利的多少不完全反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績.,例，公司提取了公積金、公益金后的凈利潤為500萬元，第二年投資計劃需要的資金總額為600萬元，公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的負(fù)債比率為40%。則： 投資方案需要的權(quán)益資金=6000.6=360 發(fā)放的股利總額=500-360=140 股利支付率=140/500=28%,(二) 固定股利支付率,策略:先確定一個合適的股利支付率,長期按此比率支付現(xiàn)金股利. 發(fā)放的股利總額=可分配利潤股利支付率 理由: 股利與公司利潤掛鉤,其變動直接反映公司盈利的好壞,體現(xiàn)投資的效益. 缺點:股利隨盈利的好壞變動較大,給外界傳遞經(jīng)營

10、不穩(wěn)定的信息,對穩(wěn)定股價不利.,(三)固定或穩(wěn)定增長的股利政策,策略:公司將每年發(fā)放的股利固定在某一個特定水平上并在較長時間內(nèi)保持不變. 理由:穩(wěn)定公司股價,給市場傳遞公司穩(wěn)定發(fā)展的信息;便于投資者安排股利收入與支出. 缺點:股利支付與企業(yè)盈利脫節(jié),有可能導(dǎo)致資金短缺,影響公司的資本結(jié)構(gòu)和投資決策.,(四)低正常股利加額外股利政策,策略:一般情況下,公司只發(fā)放固定的數(shù)額較少的現(xiàn)金股利,在盈利較多的年份,根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利. 理由:使公司發(fā)放股利時有較大的靈活性,既能實現(xiàn)股東股利的分配與公司經(jīng)濟效益掛鉤，又能保持股票市場價格的穩(wěn)定性。,第三節(jié) 股利支付程序與方式,一、股利支付程序,（

11、一）股利宣告日 公司宣布股利發(fā)放方案的時間； （二）股權(quán)登記日 公司登記獲取股利股東名單的時間，凡是當(dāng)天交易結(jié)束后仍然在冊的股東都可獲得股利。 （三）除息日(除權(quán)日，一般是股權(quán)登記日的次工作日） 股票價格除去股利的時間，凡是在除息日或以后買入股票的投資者（股東）都不能獲得股利。 （四）股利發(fā)放日 公司按照登記日取得的股東名單發(fā)放股利的時間。,例:,2004年6月7日，東風(fēng)汽車公布2003年度利潤分配及轉(zhuǎn)增股本實施公告： 以公司2003年度末總股本10億股為基數(shù)，每10股送3股轉(zhuǎn)增7股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元(含稅)。 股權(quán)登記日：2004年6月10日 除權(quán)除息日：2004年6月11日 新增可流通股份上

12、市日：2004年6月14日 現(xiàn)金紅利發(fā)放日：2004年6月17日,二、股利的支付形式,1、現(xiàn)金股利 發(fā)放后，現(xiàn)金資產(chǎn)減少，權(quán)益資產(chǎn)減少，總資產(chǎn)減少 2、財產(chǎn)股利 相應(yīng)資產(chǎn)減少，權(quán)益資產(chǎn)減少，總資產(chǎn)減少. 3、負(fù)債股利 負(fù)債增加、權(quán)益資產(chǎn)減少，總資產(chǎn)不變；負(fù)債償還后，該筆負(fù)債減少，減少總資產(chǎn)。 4、股票股利 普通股股數(shù)增加（每股收益減少、每股股價減少，股票市值不變）, 權(quán)益資本總額不變，總資產(chǎn)不變。,三、股票股利與股票分割,(一)股票股利 實質(zhì)：用向老股東增發(fā)股票的方式支付股利,是公司股利的再投資. 發(fā)放完畢： 對公司股東權(quán)益中各項目及其比例有影響，但不會減少權(quán)益總額。 會降低每股盈余、每股股價

13、，但不會減少股票市場總值和股東持股比例。,股票股利對股東的影響,1、理論上，每股盈余和股價下降，但每位股東所持股票的市場價值不變。 2、發(fā)放股票股利通常是成長公司所為，股價下降的幅度會小于理論上的稀釋程度，帶來股東財富的增加。 3、傳遞公司未來發(fā)展的有利信息。 4、可能帶來個人稅負(fù)的節(jié)約。,股票股利對公司的影響,1、節(jié)約現(xiàn)金流出。 2、控制股價，是高價股降低價格的有效方式，增加股票的流動性。 3、向市場傳遞公司發(fā)展的有利信息。 4、有時也說明公司現(xiàn)金不足。,(二)股票分割,實質(zhì)：將一股面值較大的股票折算成數(shù)股面值較小的股票, 也稱“拆股”. 分割完畢： 普通股股數(shù)增加，每股收益、股價下降。 不影響股東權(quán)益各項目的金額及比例關(guān)系。 公司價值不變，股票市場價值總額不變，股東財富也不變。,股票分割的影響,1、可能會增加股東未來的現(xiàn)金股利。 2、傳遞有利信息：公司未來盈余將增長。 3、降低市價，增加流動性，增加股東財富。 4、為新股發(fā)行作準(zhǔn)備，籌資擴大。 5、有助于公司兼并策略的實施。,四、 股票回購,實質(zhì)：公司出資購回發(fā)行在外的本公司股票，主要在公司現(xiàn)金較多，又無好的投資機會時使用。這部分已購回的股