2007至2009年云南白藥報表分析報告.ppt

1、云南白藥報表分析報告,組長：孫 慧 6007205083 組員：丁夢元 6007205066 馬瀟瀟 6007205071 王曉辰 6007205086 鄔 毅 6007205064,目錄,一 公司簡介 二 報表 三 報表分析 1.資產(chǎn)負債表 2.利潤表 3.現(xiàn)金流量表 四 項目分析 五 能力分析 1.償債能力分析 2.盈利能力分析 3.營運能力分析 4.發(fā)展能力分析 五 綜合分析 六 總結(jié),云南白藥集團股份有限公司(股票簡稱“云南白藥”,股票代碼000538,深圳證券交易所)，前身為成立于1971年 6月的云南白藥廠。1993年5月3日經(jīng)云南省經(jīng)濟體制改革委員會云體(1993)48號文批準(zhǔn),

2、云南白藥廠進行現(xiàn)代企業(yè)制度改革,成立云南白藥實業(yè)股份有限公司,在云南省工商行政管理局注冊登記。經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn),1993年12月15日公司社會公眾股(A股)在深圳證券交易所上市交易,內(nèi)部職工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月經(jīng)臨時股東大會會議討論,公司更名為云南白藥集團股份有限公司。 經(jīng)過30多年的發(fā)展，公司已從一個資產(chǎn)不足300萬元的生產(chǎn)企業(yè)成長為一個總資產(chǎn)60億多，總銷售收入逾71億元，經(jīng)營涉及化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、化妝品及飲料的研制、生產(chǎn)及銷售；糖、茶，建筑材料，裝飾材 料的批發(fā)、零售、代購代銷；科技及經(jīng)濟技術(shù)咨詢服務(wù)，醫(yī)

3、療器械（二類、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品等領(lǐng)域的云南省實力最強、品牌最優(yōu)的大型醫(yī)藥企業(yè)集團。,公司簡介,公司產(chǎn)品以云南白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個產(chǎn)品，主要銷往國內(nèi)、港澳、東南亞等地區(qū)，并已進入日本、歐美等國家、地 區(qū)的市場。 云南白藥集團公司是云南大型工商醫(yī)藥企業(yè),是中國中成藥五十強之一,1997年被確定為云南省首批重點培育的四十家大企業(yè)大集團之一。1997年經(jīng)外經(jīng)貿(mào)部批準(zhǔn),獲得企業(yè)經(jīng)營進出口權(quán)。1999年被云南省科委認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。1999年被國家人事部批準(zhǔn)建立博士后工作研究站。2002年被云南省政府列為10戶重點扶持的醫(yī)藥企業(yè)之一。2003年公司控股

4、子公司云南白藥集團大理藥業(yè)有限責(zé)任公司、麗江藥業(yè)有限公司及天紫紅藥業(yè)有限公司先后通過國家 GMP認(rèn)證,公司控股子公司云南省醫(yī)藥有限公司、云南白藥大藥房有限公司、云南白藥集團醫(yī)藥電子商務(wù)有限公司通過GSP認(rèn)證。2004年7月公司合劑、口服液劑型通過國家GMP認(rèn)證,2004年9月公司文山三七種植基地高水準(zhǔn)通過國家GAP認(rèn)證。2005年9月公司糖漿劑、軟膏劑、搽劑通過國家GMP認(rèn)證。2006年天紫紅飲片車間通過GMP認(rèn)證。 云南白藥由民間醫(yī)生曲煥章于1902年研制成功，其處方現(xiàn)今仍然是中國政府經(jīng)濟知識產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域的最高機密。 云南白藥發(fā)展史.flv,資產(chǎn)負債表總體狀況的初步分析,從總體看，公司的資產(chǎn)總額

5、在從07年的286287萬元增加到08年的493717萬元，同比增長了72%，從資產(chǎn)來看，公司非流動資產(chǎn)增加31%，是由于在建工程較07年增加364%，公司流動資產(chǎn)增加78%，時由于公司貨幣資金增加263%，說明公司得到的投資一部分投入到在建工程用于公司擴大再生產(chǎn)，另一部分以貨幣資金形式存在。從負債及股東權(quán)益來看，主要是資本公積增加了2091%，對總資產(chǎn)影響為46.6%，表面股東投資時資產(chǎn)增加主要資金來源，另盈余公積與未分配利潤分別增長了27%與57%，對總資產(chǎn)影響分別為1.6%與12.6%，表明公司盈利時資產(chǎn)增加另一資金來源。這些也意味著，投資者看好公司，且公司盈利能力較強，投資者投入可得到

6、升值。,資產(chǎn)負債表.xlsx,09年公司總資產(chǎn)為600543萬，與08年相比增長了22%，從資產(chǎn)來看，公司非流動資產(chǎn)增加了122%，是由于公司在建工程較08年增加442%，公司無形資產(chǎn)較08年增加541%，而公司流動資產(chǎn)只增加了12%，說明公司貨幣資金都用于擴大再生產(chǎn)，資金利用充分；從負債及股東權(quán)益來看，主要是未分配利潤增長了42%，對總資產(chǎn)影響為14.5%，說明公司盈利是資產(chǎn)增加的主要資金來源，意味著09年公司盈利能力良好，投資者投入得以升值。 從07年到09年，公司09年總資產(chǎn)增長率小于08年，但公司是由于08年有大筆資金投入公司，而只看未分配利潤可看出09年其增長對總資產(chǎn)影響大于08年，

7、說明07年到09年公司盈利水平在逐步提高，公司形勢良好。,從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，公司08年末資產(chǎn)總額中，流動資產(chǎn)占90.9%，固定資產(chǎn)占9.1%，其中貨幣資金占47.3%，存貨占26.4%，固定資產(chǎn)占4.8%流動資產(chǎn)所占比重較上年有所增加，其較大原因是貨幣資金較上年增加24.8%。 從負債與所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)看，公司流動負債在總資產(chǎn)有大幅增加情況下上升23%，但其所占比重卻下降13,9%，所有者權(quán)益比重上升14.8%，其中資本公積比重上升26.1% 09年，資產(chǎn)總額中流動資產(chǎn)所占比重下降75%，是由于貨幣資金下降9.3%，非流動資產(chǎn)比重上升7.5%，是由于在建工程與無形資產(chǎn)比重的上升。 從負債與所有者

8、權(quán)益的結(jié)構(gòu)來看，公司09年非流動負債比重較08年增加2.6%，流動負債增加1.5%，所有者權(quán)益減少4.1%，但未分配利潤比重增加3.4%。 由上可知從結(jié)構(gòu)看公司從07年到09年，公司在08年吸收了大量投資并在08 、09兩年擴大再生產(chǎn)，且公司在擴大再生產(chǎn)同時其盈利水平還有所提高，說明公司發(fā)展前景良好。,資產(chǎn)負債表項目分析,（1）貨幣資金分析,資產(chǎn)負債表項目分析,（2）應(yīng)收賬款分析,資產(chǎn)負債表項目分析,（3）存貨分析,（4）固定資產(chǎn)分析,資產(chǎn)負債表項目分析,（5）在建工程分析,（7）負債項目分析,（8）所有者權(quán)益變動,利潤表總體狀況初步分析,利潤表.xlsx 08年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入572320

9、萬元，同比增長39.1%，營業(yè)利潤52888萬元同比增長34.5%，實現(xiàn)凈利潤46353萬元，同比增長37.1%；每股收益0.96同比增長37.1% 09年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入717178萬元，同比增長25.3%，營業(yè)利潤69184萬元，同比增長30.8%，實現(xiàn)凈利60919萬元，同比增長31.4%利潤表.xlsx - 每股收益1.13，同比增長17.7%。 上述中可知，公司從07年到09年利潤上升穩(wěn)定,利潤表項目分析,（1）主營業(yè)務(wù)收入分析,利潤表項目分析,（2）營業(yè)外收入分析,利潤表項目分析,（3）營業(yè)成本,利潤表項目分析,(5)期間費用,現(xiàn)金流量表初步分析,現(xiàn)金流量表.xlsx 從總體上看

10、，公司08年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加166073萬元，同比增加3099115%，其中籌資活動現(xiàn)金流量凈額為124152萬元；同比上升了6391%，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為80689 萬元，同比上升1233.6%投資活動現(xiàn)金凈流量為-38768萬元，同比上升852.2% 而09年公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈減少5175萬元，比08年下降10.31%，其中籌資活動凈額比08年下降114.3%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額下降42.9%。 由上可知08年公司籌到大量資金使08年現(xiàn)金凈流量超大幅上升，09年公司繼續(xù)擴大生產(chǎn)，但所籌資金減少，公司現(xiàn)金凈流量減少。,現(xiàn)金流量表重點分析,經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入項目分析 銷售商品、提

11、供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 當(dāng)期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與營業(yè)收入總額比可判斷企業(yè)銷售收現(xiàn)率情況 由表可看出07-09年每年的銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金都大于主營業(yè)務(wù)收入，說明企業(yè)收現(xiàn)能力較強。 收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 由圖知這一項中變動較大的為利息收入，從07到09，利息收入一直不斷攀升，但每年利息收入增長率也在升高，說明公司每年銀行存款都再不斷上升，也說明企業(yè)現(xiàn)金流充裕，但應(yīng)考慮如何利用銀行存款做更多投資 保證金從08年開始出現(xiàn)，此為企業(yè)向代理商等收取的費用，說明企業(yè)已形成賣方市場。,現(xiàn)金流量表重點分析,經(jīng)營活動現(xiàn)金流出項目分析 購買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 本項目為經(jīng)營活動現(xiàn)金流出主要項目

12、，其與營業(yè)成本比可知企業(yè)資金緊張程度付現(xiàn)能力。 由表知企業(yè)各年購買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金與營業(yè)成本比都大概為1，說明企業(yè)付現(xiàn)能力強，企業(yè)資金充足。 支付其他與營業(yè)活動有關(guān)的現(xiàn)金 本項目中占比重最大的為廣告費，07到08廣告費增加2倍，但09年廣告費減少到2.5億，說明08年進行了大量廣告宣傳，且廣告效果良好，09年投入減少，但投入5億的市場維護費。公司到09年會務(wù)費、差旅費、辦公費、運輸費、促銷費都大幅減少，說明公司對這項費用的管理很有成效應(yīng)保持，但09年又增加了幾項費用，使09年支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金增加，此為公司經(jīng)營需要，屬正常現(xiàn)金。,現(xiàn)金流量表重點分析,投資活動的現(xiàn)金流入項目分析

13、此項目中取得投資收益的現(xiàn)金變動較大，08年比07年增加178.6%，09年比08年又減少28.3%，但總體比07年的投資收益多。 由數(shù)據(jù)可知，企業(yè)進入投資回收期，08年投資回報率較高，09年下降，公司應(yīng)加強其投資活動管理。,現(xiàn)金流量表重點分析,投資活動的現(xiàn)金流出項目分析 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 此項目額在逐年上升，其中08年變動最大，說明企業(yè)從08年開始進行擴大再產(chǎn)，09年仍在繼續(xù)。 投資支付的現(xiàn)金 此項目在07到08年變動不大，但09年比08年減少87.8%，說明企業(yè)縮小了對資本市場的運作 ，與企業(yè)現(xiàn)在擴大再生產(chǎn)的現(xiàn)期目標(biāo)相一致 取得于公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額

14、 此項中08年大幅增加，說明08年企業(yè)擴大了經(jīng)營范圍。,現(xiàn)金流量表重點分析,籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入重要項目分析 吸收投資收到的現(xiàn)金 企業(yè)在08年收到一筆1，366，120，000元的投資，為企業(yè)發(fā)行股票籌集的資金，代表了企業(yè)外延式擴大再生產(chǎn)，說明企業(yè)通過資本市場籌集能力較強。 取得借款收到的現(xiàn)金 企業(yè)07年到09年取得的借款逐年增加，說明企業(yè)籌集資金能力強，企業(yè)商業(yè)信用高。,現(xiàn)金流量表重點分析,籌資活動的現(xiàn)金流出項目分析 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 企業(yè)08、09年用現(xiàn)金償還了大筆債務(wù)，說明企業(yè)自身資金周轉(zhuǎn)已經(jīng)進入良性循環(huán)狀態(tài) 企業(yè)三年中不斷增加分配股利、利潤或償付利息的現(xiàn)金，說明企業(yè)現(xiàn)金相當(dāng)充足。,

15、償債能力分析表,短期償債能力 長期償債能力,盈利能力分析表,盈利能力分析,盈利能力分析,1、 銷售毛利率 銷售毛利率是銷售毛利與營業(yè)收入的比率，反映企業(yè)銷售的初始盈利能力。 其計算公式為： 銷售毛利率=銷售毛利營業(yè)收入 =（營業(yè)收入-營業(yè)成本） 營業(yè)收入 由表知，公司銷售毛利率一直比較平穩(wěn)，但一直都在30%以上，公司銷售的初始盈利能力較好。 2、 銷售凈利率 銷售凈利率是企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入的比率，其計算公式為： 銷售凈利率=凈利潤營業(yè)收入 由上圖知其銷售凈利率也較平穩(wěn)，且09年銷售凈利率有所上升。,3、總資產(chǎn)報酬率 總資產(chǎn)報酬率又稱總資產(chǎn)收益率，是利潤與總資產(chǎn)平均占用額的比率。其計算公式為：

16、 總資產(chǎn)報酬率=利潤總額平均總資產(chǎn) 總資產(chǎn)報酬率=息前利潤平均總資產(chǎn) 總資產(chǎn)報酬率=凈利潤平均總資產(chǎn) 公司在07年資產(chǎn)報酬率為18.69%，08、09年為15%，其下降的原因是08年資產(chǎn)大幅增加，非公司盈利能力出現(xiàn)問題。 4、 成本費用利潤率 成本費用利潤率是指企業(yè)在營業(yè)環(huán)節(jié)上發(fā)生的全部成本費用與營業(yè)利潤的比率，表示企業(yè)每百元營業(yè)成本費用能夠取得多少營業(yè)利潤，用于衡量企業(yè)對費用的控制能力和管理水平。其計算公式為： 成本費用利潤率=利潤總額 成本費用 公司成本費用率也較為平穩(wěn)，且保持在10%以上，指標(biāo)較小，說明企業(yè)還應(yīng)加強對費用的管理。,盈利能力分析,5 、 凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)實現(xiàn)

17、的凈利潤與所有者權(quán)益的比率，也稱股東權(quán)益報酬率。反映股東享有權(quán)益所獲得的報酬。其計算公式為： 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤平均凈資產(chǎn) 公司由于08年資本增加而使凈資產(chǎn)收益率減少，屬正?，F(xiàn)象 6 、每股收益 每股收益是指普通股股東每持有一股所能享有的企業(yè)利潤所需承擔(dān)的企業(yè)虧損，反映上市公司的經(jīng)營成果，是衡量普通股的獲利水平及投資風(fēng)險的重要依據(jù)，是投資者、債權(quán)人等信息使用者據(jù)已評價企業(yè)盈利能力、預(yù)測次也成長潛力、進而作出相關(guān)經(jīng)濟決策的一項重要的財務(wù)指標(biāo)。其公式為： 每股收益=歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤發(fā)行在外普通股加權(quán)平均股數(shù) 公司每股收益07、08、09逐年上升，表明公司盈利能力較強，股東的平均收益水

18、平提高了。,7、每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)是期末凈資產(chǎn)總額與期末普通股股數(shù)的比率，反映每股普通股所擁有的凈資產(chǎn)，是公司真正財務(wù)實力的表現(xiàn)，是上市公司的又一重要評價指標(biāo)。其計算公式為： 每股凈資產(chǎn)=期末凈資產(chǎn)總額期末普通股股數(shù) 從以上數(shù)據(jù)表明，07,08,09三年該指標(biāo)逐年上升，說明該公司每股所代表的凈資產(chǎn)在逐年增加，公司未來發(fā)展?jié)摿^強。 8、股利發(fā)放率 股利發(fā)放率是實際發(fā)放的每股股利與當(dāng)期每股的比率，也稱股利分配率，反映公司當(dāng)年的凈利潤中有多少用于股利分配。其計算公式為： 股利發(fā)放率=普通股每股股利普通股每股收益 =（利潤總額+利息費用）利息費用 由上面數(shù)據(jù)知，08年較07年股利發(fā)放率增加，但0

19、9年又下降，在公司盈利能力較好較穩(wěn)的情況下，說明公司09年在截留資金，準(zhǔn)備繼續(xù)擴大再生產(chǎn)。 綜上所述，企業(yè)07、08、09三年的盈利能力比較平穩(wěn)，且在行業(yè)中居于領(lǐng)先地位，企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r良好。,營運能力分析表,營運能力分析表,營運能力分析,1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是一定時期商品賒銷收入與應(yīng)收賬款平均余額的比率，或稱應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，用時間表示的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也稱平均收現(xiàn)期。其計算公式為： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入平均應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 由表知企業(yè)08年周轉(zhuǎn)天數(shù)比07年減少四天，09年比08年減少1天，企業(yè)對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的管理較為良好。

20、 2、存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率是一定時期營業(yè)成本與存貨平均余額的比率，或稱存活的周轉(zhuǎn)次數(shù)。其計算公式為： 存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本平均存貨 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 由表知，企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)三年來不斷減少，但09年減少量小于08年，應(yīng)在加強這方面的管理。,3、營業(yè)周期 營業(yè)周期是指從取得存活開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時間。其計算公式為： 營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 4、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的營業(yè)收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，或稱流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。其計算公式為： 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入平均流動資產(chǎn) 5、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一

21、定時期的營業(yè)收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率，或稱固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。其計算公式為： 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入平均固定資產(chǎn) 雖然企業(yè)固定資產(chǎn)在逐年增加，但企業(yè)營業(yè)收入增加額大于固定資產(chǎn)增加額，企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)也在不斷減少，說明企業(yè)固定資產(chǎn)利用率高。,營運能力分析,6、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的營業(yè)收入與總資產(chǎn)平均余額的比率，或稱總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。其計算公式為： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入平均總資產(chǎn) 企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度三年來逐年下降，雖也08，09兩年總資產(chǎn)的增加有關(guān)，但固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度是加快的，說明企業(yè)利用流動資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率低，造成資金浪費，影響企業(yè)盈利能力。 總的來說，企業(yè)營運

22、能力較好，但有部分資金浪費，應(yīng)注意流動資產(chǎn)的經(jīng)營。,發(fā)展能力分析表,發(fā)展能力分析,1.主營業(yè)務(wù)增長率 主營業(yè)務(wù)增長率=（本年主營業(yè)務(wù)收入-上年主營業(yè)務(wù)收入）/上年主營業(yè)務(wù)收入 利用主營業(yè)務(wù)收入增長率這一指標(biāo)可以較好的考察公司的成長性，通常其在幾年內(nèi)保持30%以上，即可說明公司具有一定成長性。 該公司在08年主營業(yè)務(wù)增長率為39.06%，說明公司在08年迅猛發(fā)展，09年為25.31%，公司發(fā)展回復(fù)平穩(wěn)。 2.凈利潤增長率 凈利潤增長率=本期凈利潤增加額/上期凈利潤 凈利增長率是公司成長性的基本指標(biāo)，凈利率增長較大說明公司成長性好。 該公司08年凈利增長率達到39%，說明公司08年成長性非常好，0

23、9年為25%說明公司發(fā)展趨于平穩(wěn)。 3.凈資產(chǎn)增長率 凈資產(chǎn)增長率=本年凈資產(chǎn)增長額/上年凈資產(chǎn) 4. 總資產(chǎn)增長率 總資產(chǎn)增長率=本年資產(chǎn)增加額/上年資產(chǎn) 綜上所述，企業(yè)在07年發(fā)展較緩，08年時發(fā)展能力極強，09年發(fā)展趨于平穩(wěn)。公司可能進入金牛時期。,杜邦財務(wù)分析體系圖,分析,由以上體系圖，我們可以看出，所有者報酬率是綜合性最強的比率，也是杜邦財務(wù)分析體系的核心，因為它反映了企業(yè)所有者投入資本的獲利能力，所以，不論是所有者還是經(jīng)營者都十分關(guān)注影響它高低的因素。銷售凈利率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)是影響所有者報酬率高低的主要因素。 首先，銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入的關(guān)系，它的高低取決

24、于銷售收入與成本費用的高低，要想提高銷售凈利率，一是要擴大銷售收入，二是要降低成本費用。 其次，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)運用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入的能力，影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個重要因素是資產(chǎn)總額，它是由流動資產(chǎn)和飛流動資產(chǎn)組成，它們結(jié)構(gòu)合理與否直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。一般來說，流動資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力，而非流動資產(chǎn)則體現(xiàn)該企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、發(fā)展?jié)摿Γ瑑烧咧g應(yīng)保持一種合理的比率關(guān)系。 最后，權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)的籌資情況，即企業(yè)的資金來源結(jié)構(gòu)如何，它主要受資產(chǎn)負債率指標(biāo)的影響，由上表可知，云南白藥集團股份有限公司的權(quán)益乘數(shù)由07年的2.01依次變?yōu)?.55，1.66，說明從07年開始，企

25、業(yè)降低了財務(wù)杠桿的利用力度，開始減少負債，增加了閑置資金，但債權(quán)人的權(quán)益卻能得到較大的保證。 綜上所述，08年總資產(chǎn)報酬率、權(quán)益乘數(shù)都下降，導(dǎo)致了所有者報酬率也下降了9.23%。09年稍微上升，導(dǎo)致了所有者權(quán)益報酬率也上升了2.23%。導(dǎo)致08年下降的原因是在銷售凈利率基本不變的前提下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了，即資產(chǎn)的使用效率變低。09年所有者權(quán)益報酬率上升的原因是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都增加了0.4%和3%,綜合分析,老錢莊股票行情網(wǎng)站對云南白藥的各項財務(wù)指標(biāo)進行了綜合評估，并與行業(yè)平均值對比，結(jié)果如右圖：,綜合分析,從上面兩個圖表中可以看出，云南白藥的各項指標(biāo)都優(yōu)于行業(yè)均值，說明公司的經(jīng)營狀況良好。云南白藥是中華醫(yī)藥的瑰寶，在過去的五年，云南白藥是中國最優(yōu)秀的中藥企業(yè)，年銷售收入保持30%的增速，其核心競爭力在于獨特的資源優(yōu)勢、出色的管理能力以及超前的戰(zhàn)略眼光。從2006年起，公司經(jīng)營業(yè)績躍居中國中醫(yī)藥行業(yè)首位，營運能力和管理效率居于同行業(yè)領(lǐng)先水平，使云南白藥從一個地方性的企業(yè)成長為一個全國性的企業(yè)，從一個行業(yè)的挑戰(zhàn)者成長為行業(yè)領(lǐng)跑者。近兩年，公司在云南省人民政府的支持下，對云南省內(nèi)的制藥企業(yè)進行了并購重組，擴大了