國際金融01

幻燈片1國際金融第一章 外匯與匯率幻燈片2第一節(jié) 外匯foreign exchange一、外匯相關的幾個概念1.外國貨幣2.自由兌換的貨幣:當一種貨幣的持有人能把該種貨幣兌換為任何其他國家貨幣而不受限制，則這種貨幣就被稱為可自由兌換貨幣。3.通用貨幣:不僅自由兌換,還被全世界普遍接受幻燈片3二、外匯的定義(一)動態(tài)外匯 指將一種貨幣兌換成另一種貨幣的金融活動(二)靜態(tài)外匯 1.廣義外匯:泛指一切以外國貨幣表示的資產(chǎn) 主要有:外國貨幣;外國支付憑證;外幣有價 證券; 特別提款權 2.狹義外匯:以外幣表示的,可用于國際之間結(jié)算的支付手段. 主要有:銀行存款;匯票;本票;支票幻燈片4l 三、外匯的特征l 1. 國際性：必須是以外國貨幣表示的資產(chǎn)，且必須在國際上普遍接受的外幣資產(chǎn)l 2. 可償性：外幣債權必須是在國外保證得到償付的。如空頭支票、被拒付的匯票不是外匯。l 3. 可兌換性：可自由兌換為其他支付手段的外幣資產(chǎn)l 一種外幣成為外匯的前提條件： 可以自由兌換； 被普遍接受幻燈片5四、外匯的分類(一)從能否自由兌換角度 1.自由外匯：不需經(jīng)貨幣發(fā)行國外匯管理當局批準，可在國際市場自由兌換其他貨幣，或可向第三國進行支付的外國貨幣或支付憑證。 2.記賬外匯（又稱清算外匯）：不經(jīng)貨幣發(fā)行國批準，不能自由兌換成其他國家貨幣或不能向第三國進行支付，只能根據(jù)協(xié)定在兩國間使用?；脽羝?（二）根據(jù)兌換限制程度分類： 1、自由兌換外匯 2、有限自由兌換外匯 3、不可兌換外匯（三）從交割期限角度: 即期外匯; 遠期外匯（四）從來源和用途角度:貿(mào)易外匯;非貿(mào)易外匯（五）從外匯形態(tài)角度 1.現(xiàn)鈔 2.現(xiàn)匯幻燈片7第二節(jié) 匯率foreign exchange rate一 、匯率的定義 用一種貨幣表示的另一種貨幣的價格，或者說是兩國貨幣的兌換比率貨幣的對內(nèi)價值：貨幣的購買力對外價值：匯率幻燈片8三 匯率的分類（一）從銀行買賣外匯的角度： 買入?yún)R率：又稱買入價，是指銀行買入外匯時使用的匯率。 賣出匯率：又稱賣出價，是指銀行賣出外匯時使用的匯率。 中間匯率：又稱中間價，是買入?yún)R率與賣出匯率的算術平均數(shù)，一般來說，中間匯率不能用作實際交易，只是一個匯率行情的顯示。 現(xiàn)鈔匯率：是指銀行買賣外幣現(xiàn)鈔時使用的匯率?；脽羝?l 匯率套算方法l 一、按中間匯率套算。l 例如，假定某年某月某日，某外匯市場上匯率報價為 1=2.0115，l 1=SF1.2179。l 據(jù)此，我們可以套算出英鎊與瑞士法郎之間的匯率：l 12.0115=SF1.21792.0115=SF2.4498幻燈片10l 二、交叉相除法。l 這種方法適用于關鍵貨幣相同的匯率。l 例如，假定某年某月某日，某外匯市場上匯率報價為 1=SF1.2179/1.2183，l 1=JPY123.37/123.41。l 那么，我們可以使用交叉相除法計算日元和瑞士法郎之間的匯率?；脽羝?1l 假如一家銀行想要以日元兌換瑞士法郎，即賣出日元買入瑞士法郎，那么，這家銀行可以以美元為中間貨幣來套算日元與瑞士法郎之間的匯率：l 賣出日元買入美元賣出美元買入瑞士法郎。l 從這一過程的頭尾來看，就實現(xiàn)了賣出日元買入瑞士法郎的交易目的。賣出1日元，可以買到1/123.37美元，賣出1/123.37美元，可以買到1.2183/123.37瑞士法郎，即日元的賣出價或瑞士法朗的買入價為：l 1.2183123.37=SF0.009875/JPYl 或 123.371.2183=JPY101.26/SF幻燈片12l 假如這家銀行想要以瑞士法郎兌換日元，即賣出瑞士法郎買入日元，則可以通過下面過程達到目的：l 賣出瑞士法郎買入美元賣出美元買入日元。l 以1瑞士法郎可買入1/1.2179美元，賣出1/1.2179美元，可買得123.41/1.2179日元，因此瑞士法郎的賣出價或日元的買入價為：l 123.411.2179=JPY101.33/SFl 或 1.2179123.41=SF0.009869/JPYl 綜上所述，套算匯率可表示為：l SF1=JPY101.26/101.33l JPY1=SF0.009869/0.009875幻燈片13l 三、同邊相乘法。l 這種方法適用于關鍵貨幣不同的匯率。l 例如，假定某年某月某日，某外匯市場上匯率報價為l 1=SF1.2179/83，l 1=2.0115/25。l 那么，我們可以使用同邊相乘法計算英鎊和瑞士法郎之間的匯率。l 假如一銀行想以瑞士法郎買入英鎊，它可以以美元為中間貨幣來套算：l 賣出瑞士法郎買入美元賣出美元買入英鎊。l 以1瑞士法郎可以買到1/1.2179美元，賣出1/1.2179美元，可以買到1/（2.01151.2179）英鎊。即英鎊的買入價或瑞士法朗的賣出價為：幻燈片14l 1/（2.01151.2179）=0.4082/SFl 或 2.01151.2179=SF2.4498/l 若這家銀行想以英鎊買瑞士法郎，l 則可賣出英鎊買入美元賣出美元買入瑞士法郎。l 以1英鎊可買入2.0125美元，賣出2.0125美元，可買入（2.01251.2183）瑞士法郎，因此英鎊的賣出價或瑞士法郎的買入價為：l 2.01251.2183=SF2.4518/l 或 1/（2.01251.2183）=0.4079/SFl 綜上所述，英鎊與瑞士法郎的匯率為：l 1=SF2.4498/2.4518 SF1=0.4079/0.4082 幻燈片15結(jié)論 1、直接標價法下：數(shù)字小的是外匯的銀行買入?yún)R率,數(shù)字大的是外匯的銀行賣出匯率 2、間接標價法下：數(shù)字小的是外匯的銀行賣出匯率,數(shù)字大的是外匯的銀行買入?yún)R率 3、當貨幣交叉相同時，用同邊相乘法 4、當貨幣同邊相同時，用交叉相除法 幻燈片16練習l 日本銀行匯率:USD1=JPY114.20/114.40,請問(1)張三向銀行購買USD100,需要多少日元?l (2)張三向銀行購買JPY10000,需要多少美元?l 已知: USD1=HKD7.8124/7.8156l HKD1=JPY15.67/15.83 問:JPY1=USD?/?幻燈片17（三）交割期限不同1、即期匯率(spot rate) ：又稱現(xiàn)匯匯率，是外匯買賣成交后，兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割時使用的匯率。2、遠期匯率(forward rate)：又稱期匯匯率，是外匯買賣雙方達成協(xié)議并簽訂合同，在未來一定日期交割時所使用的匯率?；脽羝?8遠期差價的分類1、升水：某種貨幣升水，表示這種貨幣遠期比即期值錢2、貼水：某種貨幣貼水，表示這種貨幣遠期比即期不值錢3、平價：某種貨幣平價，表示這種貨幣遠期匯率與即期匯率相同幻燈片19遠期匯率的報價方法1、直接報價法：直接報出各種不同期限的匯率，主要瑞士、日本采用如：現(xiàn)匯匯率：USD1=CHF1.6160/70 一個月期匯匯率USD1=CHF1.6130/50 二個月期匯匯率USD1=CHF1.6110/302、遠期差價報價法：只報出期匯匯率比現(xiàn)匯匯率高或低的若干點數(shù)。如：現(xiàn)匯匯率：USD1=CHF1.6160/70 一個月美元遠期貼水30/20幻燈片20遠期匯率的計算1、已知：某日倫敦外匯市場上， 即期匯率為：GBP1=USD1.5060/70,二個月遠期美元升水30/20，問：二個月美元遠期匯率為？2、已知：新加坡外匯市場上： 即期匯率為：USD1=SGD2.1850/30 二個月遠期美元升水50/65，則二個月遠期美元匯率為？幻燈片21遠期匯率計算方法1、只要遠期差價前小后大，遠期匯率計算時就是加。2、只要遠期差價前大后小，遠期匯率計算時就是減?；脽羝?2遠期匯率的計算3、已知：某日外匯市場 即期匯率為：EUR1=CHF1.4502/43 一個月遠期差價為28/56，問一個月遠期匯率？4、已知：即期匯率為：EUR1=USD1.1690/22 一個月遠期差價為：68/49，問一個月遠期匯率？幻燈片23l （1）在直接標價法下，遠期差額數(shù)值大的在前，數(shù)值小的在后，表示基礎貨幣（外匯）遠期匯率貼水。l 在香港外匯市場，即期USD1=HKD7.8000/30，3個月差額為245/215，則3個月的遠期匯率為：l 美元遠期買入價=7.8000-0.0245=7.7755l 美元遠期賣出價=7.8030-0.0215=7.7815l 所以USD1=HKD7.7755/815l 所以基礎貨幣（外匯、美元）貼水幻燈片24l （2）在直接標價法下，遠期差額數(shù)值小的在前，數(shù)值大的在后，表示基礎貨幣（外匯）遠期匯率升水。l 香港外匯市場美元對港幣的報價為：即期USD1=HKD7.7440/50，一個月差額為20/30，則美元對港幣一個月的遠期匯率為：USD1=HKD（7.7440+0.0020）/（7.7450+0.0030）l =HKD7.7460/80l 基礎貨幣（外匯、美元）升水幻燈片25l （3）在間接標價法下，若遠期差額數(shù)值大的在前，數(shù)值小的在后，則表示計價貨幣（外幣）遠期匯率升水。l 在倫敦外匯市場，即期GBP1=USD1.5650/80，3個月差額為40/30，則英鎊兌美元3個月的遠期匯率為：l GBP1=USD(1.5650-0.0040)/(1.5680-0.0030)l =USD1.5610/50l 計價貨幣（外匯、美元）升水?；脽羝?6l （4）在間接標價法下，若遠期差額數(shù)值小的在前，數(shù)值大的在后，則表示計價貨幣（外幣）遠期匯率貼水。l 在倫敦外匯市場，即期GBP1=USD1.5650/80，6個月差額為38/55，則英鎊兌美元6個月的遠期匯率為：GBP1=USD(1.5650+0.0038)/(1.5680+0.0055)l =USD1.5688/735l 計價貨幣（外匯、美元）貼水?；脽羝?7l 遠期匯率的套算l 遠期匯率的套算是先求出遠期匯率，然后再進行套算。l 若USD/JPY=127.20/30，3個月遠期差額為15/17；USD/CHF=1.5750/60，3個月遠期差額為152/155，則l （1）計算3個月USD/JPY、USD/CHF遠期匯率l （2）計算CHF/JPY的3個月遠期匯率l （1）USD/JPY=(127.20+0.15)/(127.30+0.17)l =127.35/47l USD/CHF=(1.5750+0.0152)/(1.5760+0.0155)l =1.5902/1.5915幻燈片28l （2）l CHF/JPY的3個月遠期匯率為：l CHF/JPY=127.35/1.5915 l 127.47/1.5902l =80.0189/1597幻燈片29l 某日中國銀行公告的匯率為：l USD100=CNY826.45/828.93 某進口商擬從美國進口10萬美元的設備，需要用多少人民幣兌換？某出口商底價為100萬人民幣的商品，應該向外商報多少美元？l 進口10萬美元的設備，必須用人民幣購買美元，因此銀行賣美元，使用美元賣出匯率，需用：l 1000008.2893=82.893萬元人民幣l 出口商品所得美元，由銀行兌付人民幣，相當于銀行買美元，使用美元的買入?yún)R率，由此應報：l 1000008.2645=12.0999萬美元幻燈片30l 我公司向美國出口設備，按即期匯率報價2000美元。美國進口商要求以加元報價，3月后交貨結(jié)算，我公司如何報價？l 為了避免匯率風險，可以根據(jù)遠期升貼水點數(shù)進行計算，將匯率的損失加在貨價上。l 已知即期匯率為：l USD1=CAD2.0835/960 三個月差額為200/300l 首先計算美元遠期匯率的賣出匯率：l USD1=CAD(2.0960+0.0300)l USD1=CAD2.1260l 加元報價：2000美元2.1260=4252加元幻燈片31l 某企業(yè)出口某商品，在國際上暢銷。1985年1月人民幣底價每噸37000元。由于貨物暢銷，供不應求，該企業(yè)擬提高國際市場售價，于是1985年10月將人民幣底價調(diào)到每噸39000元，如果不考慮匯率變動，該企業(yè)的做法無可非議。但實際上，1985年該企業(yè)出口時，人民幣兌美元的匯率為USD1=CNY2.81，到1985年10月，匯率為USD1=CNY3.19。l 1985年1月報美元價格為：l 37000（1/2.81）=13167.26美元l 1985年10月報美元價格為：l 39000（1/3.19）=12225.71美元l 該企業(yè)人民幣底價到1985年10月至少要提高到13167.263.19=42003.56（人民幣）以上，才能達到國際市場提價的目的?；脽羝?2（四）外匯交易支付工具不同1、電匯匯率：是指經(jīng)營外匯業(yè)務的銀行在售出外匯后，以電報、電傳等方式通知其國外分行或代理行付款給收益人時所使用的匯率。是外匯市場的基準匯率2、信匯匯率：是銀行賣出外匯后，開立付款委托書，用信函方式通知國外分行或代理行付款給受益時所使用的匯率3、票匯匯率：是銀行賣出外匯后，開立一張以其國外分支機構代理行付款的匯票交給匯款人，由其自帶或寄往國外取款時所使用的匯率?；脽羝?3（五）按外匯管制寬嚴程度1、官方匯率：一國貨幣當局確定并公布的匯率2、市場匯率：由外匯市場供求狀況所決定的匯率?；脽羝?4計算練習l 已知：東京外匯市場：l 即期匯率：USD1=JPY110.05/110.15l 3個月遠期匯率: USD1=JPY105.10/105.20l 紐約外匯市場:l 即期匯率: USD1=JPY110.15/110.25l 3個月遠期匯率: USD1=JPY105.40/105.50l 問: (1)東京與紐約分別用的是什么標價方法?l (2)現(xiàn)在某客戶在東京外匯市場賣出JPY10萬可得到多少美元? 該客戶賣出3個月的遠期JPY10萬,可得到多少美元?(3)遠期JPY與遠期USD分別是升水了還是貼水了?幻燈片35計算練習l 已知: USD1=EUR1.1421/28l USD1=HKD7.8085/95l 求: EUR1=HKD?/?l 已知: GBP1=USD1.6115/25l AUD1=USD0.7110/20l 求: GBP1=AUD?/?l 已知: GBP1=USD1.6135/45l USD1=JPY150.70/80l 求: GBP1=JPY?/? 幻燈片36第三節(jié) 匯率的決定與變動一、匯率的決定二、影響匯率變動的因素三、匯率變動對經(jīng)濟的影響幻燈片37一、匯率的決定l 金本位制下的匯率的決定l 布雷頓森林體系下匯率的決定l 牙買加體系下匯率的決定幻燈片381、金本位制下匯率的決定1、金本位即金本位制 （Gold standard），金本位制就是以黃金為本位幣的貨幣制度。在金本位制下，每單位的貨幣價值等同于若干重量的黃金（即貨幣含金量）；匯率決定基礎 （中心匯率）: 鑄幣平價:兩國單位貨幣的實際含金量之比如:1英鎊含金量為113.0016格令;1美元含金量為23.22格令,英鎊與美元的鑄幣平價為:GBP1=113.0016/23.22=USD4.86652、匯率的波動：外匯供求3、波動幅度：在黃金輸送點內(nèi)波動幻燈片39黃金輸送點舉例l 黃金輸送點=鑄幣平價1個單位黃金運送費用l 例：輸金費用=包裝費+運費+保險費+檢驗費+利息l 一戰(zhàn)前，英美間運送黃金為$0.03/幻燈片40黃金輸送點舉例l 一美國公司從英國進口價值100萬的毛織品，付款時市場匯率漲至1=$4.9000。l 問：美國公司如何支付貨款？l 答: 若向英國匯出100萬，即需付出$490萬，若改為運送黃金，只需付$489.65萬，它寧愿輸出相當于100萬的黃金，可節(jié)省$3500?；脽羝?1黃金輸送點舉例l 一美出口商向英出口價值100萬的商品，英進口商付款時，市場匯率跌至1=$4.8200。l 問：美出口商如何收貨款？l 答: 此時美出口商如收進100萬，只能兌換為$482萬，若將這筆貸款在英就地購買黃金輸入，在美國可兌換為$483.65萬，故它寧愿輸入黃金，可以多收$16500?；脽羝?2l 金幣可以自由鑄造，自由熔化，具有無限法償能力，同時限制其它鑄幣的鑄造和償付能力； l 輔幣和銀行券可以自由兌換金幣或等量黃金； l 黃金可以自由出入國境； l 以黃金為唯一準備金。 幻燈片43l 國際金本位制的利弊l 典型的國際金本位制主要有以下優(yōu)點： l 各國貨幣對內(nèi)和對外價值穩(wěn)定； l 黃金自由發(fā)揮世界貨幣的職能，促進了各國商品生產(chǎn)的發(fā)展和國際貿(mào)易的擴展，促進了資本主義信用事業(yè)的發(fā)展，也促進了資本輸出； l 自動調(diào)節(jié)國際收支。簡言之，促進了資本主義上升階段世界經(jīng)濟的繁榮和發(fā)展。 l 國際金本位制的主要缺點是： l 貨幣供應受到黃金數(shù)量的限制，不能適應經(jīng)濟增長的需要； l 當一國出現(xiàn)國際收支赤字時，往往可能由于黃金輸出，貨幣緊縮，而引起生產(chǎn)停滯和工人失業(yè)。 幻燈片44l 金本位制的崩潰 l 金本位制通行了約100年，其崩潰的主要原因有： l 第一，黃金生產(chǎn)量的增長幅度遠遠低于商品生產(chǎn)增長的幅度，黃金不能滿足日益擴大的商品流通需要，這就極大地削弱了金鑄幣流通的基礎。 l 第二，黃金存量在各國的分配不平衡。1913年末，美、英、德、法、俄五國占有世界黃金存量的三分之二。黃金存量大部分為少數(shù)強國所掌握，必然導致金幣的自由鑄造和自由流通受到破壞，削弱其他國家金幣流通的基礎。 l 第三，第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，黃金被參戰(zhàn)國集中用于購買軍火，并停止自由輸出和銀行券兌現(xiàn)，從而最終導致金本位制的崩潰?；脽羝?52、布雷頓森林體系下匯率決定布雷頓森林體系的簡單回顧（1）19291933年的世界經(jīng)濟危機。開始于美國的證券市場，股市暴跌，上千家銀行倒閉。（2）金本位制崩潰。英國1931、美國1933、法國1934年放棄金本位制度（3）布雷頓森林體系建立。1944年7月在美國新罕布什爾州的布雷頓森林城建立?；脽羝?6l 布雷頓森林體系l 第一，美元與黃金掛鉤。l 第二，其他國家貨幣與美元掛鉤。 l 第三，實行可調(diào)整的固定匯率。l 第四，各國貨幣兌換性與國際支付結(jié)算原則。l 第五，確定國際儲備資產(chǎn)。l 第六，國際收支的調(diào)節(jié)?；脽羝?7“布”體系下的匯率的決定（1）匯率