解讀期貨交易管理條例.pptx

解讀期貨交易管理條例,xx期貨監(jiān)管處 二o一三年五月,一、條例修訂背景,（一）為清理整頓各類交易場所提供法律支持。在新條例下，大宗商品交易場所不得交易標準合約，最終只能回歸到現(xiàn)貨市場中來。 涉及原條文：第2條、第4條、第6條、第36條、第78條、第84條、第89條（共7條）,2,（二）為期貨市場提供創(chuàng)新空間。根據(jù)2012年1月召開的全國金融工作會議精神，為適應推出原油期貨、國債期貨等期貨業(yè)進一步創(chuàng)新、發(fā)展的需要，有必要修改完善現(xiàn)行條例的相關(guān)規(guī)定。 涉及原條文：第24條、第69條（共2條）,3,（三）按照行政審批制度改革的要求，總結(jié)期貨交易和監(jiān)管的實踐經(jīng)驗，有必要對原條例確定的一些具體制度作出調(diào)整。 涉及原條文：第8條、第19條、第20條、第23條、第33條（共5條）,4,5,第二條 本條例所稱期貨交易，是指采用公開的集中交易方式或者國務院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)批準的其他方式進行的以期貨合約或者期權(quán)合約為交易標的的交易活動。,二、條例修改主要內(nèi)容,解讀：1.原條例第八十九條對“變相”期貨交易作了界定，但該條按保證金收取比例等作為判斷是否屬于變相期貨交易的規(guī)定容易被規(guī)避。針對實際中存在的問題，為了進一步明確期貨監(jiān)管以及清理整頓非法期貨交易活動的法律依據(jù)，有必要對“期貨交易”作出明確界定。修改后的條例關(guān)于期貨交易的定義，反映了期貨交易的基本特征。,2.期貨交易的方式是公開的集中交易方式或者國務院期貨監(jiān)管機構(gòu)批準的其他方式。目前，大宗商品中遠期交易場所普遍采取電子撮合、集中競價的方式。本次修訂并沒有給出集中交易的法律定義。根據(jù)38號、37號文相關(guān)規(guī)定，集合競價、連續(xù)競價、電子撮合、匿名交易、做市商等交易方式都是集中交易方式，但“集合競價、連續(xù)競價、電子撮合、匿名交易、做市商”，目前同樣缺乏法律定義。,第六條第二款修改為：“未經(jīng)國務院批準或者國務院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)批準，任何單位或者個人不得設立期貨交易場所或者以任何形式組織期貨交易及其相關(guān)活動?！?解讀：38號文明確規(guī)定，除依法經(jīng)國務院或國務院期貨監(jiān)管機構(gòu)批準設立從事期貨交易的交易場所外，任何單位一律不得以集中競價、電子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式進行標準化合約交易。 條例修改目的在于防止目前一些大宗商品交易所通過更名為“交易中心”、“交易市場”，以規(guī)避原條例的規(guī)定。,第十條第一款第四項修改為：“（四）為 期貨交易提供集中履約擔保”。 解讀：1.這一修改是為了進一步明確期貨交易所的“中央對手方”職責。中央對手方又稱為共同對手方（central counter party，ccp）是指在結(jié)算過程中，同時作為所有買方和賣方的交收對手并保證交收順利完成的主體，一般由結(jié)算機構(gòu)充當。,10,2.中央對手方機制的核心法律機理是合同更替，通過合同更替，結(jié)算機構(gòu)介入期貨合約交易關(guān)系，替代合同相對方而成為合同一方當事人，成為原合同當事人共同的對手方。 3.我國不存在合同更替制度的明確法律規(guī)定，只形成了債權(quán)債務移轉(zhuǎn)和概括轉(zhuǎn)讓制度基本機制，即合同法第88條規(guī)定“當事人一方經(jīng)對方同意，可以將自己在合同中的權(quán)利和義務一并轉(zhuǎn)讓給第三人”。,行政審批項目取消： 金融期貨交易所結(jié)算會員的結(jié)算業(yè)務資格； 期貨公司變更公司形式； 期貨公司變更境內(nèi)分支機構(gòu)營業(yè)場所； 期貨公司變更境內(nèi)分支機構(gòu)負責人； 為期貨公司提供中間業(yè)務的資格； 銀行業(yè)金融機構(gòu)從事期貨保證金存管及期貨 結(jié)算業(yè)務的資格。,1.期貨公司變更公司形式 解讀：期貨公司變更公司形式主要包括由有限責任 公司變更為股份有限公司或者由股份有限公司變更 為有限責任公司。期貨公司變更公司形式的，應向 公司登記機關(guān)申請變更登記，自完成公司變更登記 手續(xù)之日起10個工作日內(nèi)，持公司登記機關(guān)出具的 準予變更登記文件、企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照、驗 資報告向向證監(jiān)會申請換領(lǐng)經(jīng)營期貨業(yè)務許可 證。,期貨公司自換領(lǐng)經(jīng)營期貨業(yè)務許可證之日起5個工作日內(nèi)，向公司住所地中國證監(jiān)會派出機構(gòu)報告，并提交下列材料： （1）關(guān)于變更公司形式情況的報告； （2）變更公司形式的有關(guān)文件； （3）變更公司形式后的有關(guān)情況； （4）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他事項。,2.期貨公司變更境內(nèi)分支機構(gòu)營業(yè)場所 解讀：是指期貨公司在中國證監(jiān)會同一派出機構(gòu)轄 區(qū)內(nèi)變更營業(yè)部營業(yè)場所的情形。期貨公司營業(yè)部 變更營業(yè)場所的，應向公司登記機關(guān)申請變更登 記，自完成變更登記手續(xù)之日起10個工作日內(nèi)，持 公司登記機關(guān)出具的準予變更登記文件、營業(yè)執(zhí) 照副本復印件向中國證監(jiān)會申請換領(lǐng)期貨公司 營業(yè)部經(jīng)營許可證。,期貨公司自換領(lǐng)經(jīng)營期貨業(yè)務許可證之日起5個工作日內(nèi)，向公司住所地中國證監(jiān)會派出機構(gòu)報告，同時抄報公司住所地中國證監(jiān)會派出機構(gòu)，并提交下列材料： （1）關(guān)于變更營業(yè)部營業(yè)場所有關(guān)情況的報告； （2）關(guān)于變更營業(yè)部營業(yè)場所的決議； （3）關(guān)于變更后的營業(yè)部營業(yè)場所和業(yè)務設施符合期貨營業(yè)部管理規(guī)定（試行）的公司內(nèi)部合規(guī)審查意見書。,（4）對客戶保證金和持倉妥善處理的情況報告； （5）變更營業(yè)部營業(yè)場所的公告證明文件； （6）變更后的營業(yè)部營業(yè)場所的所有權(quán)或使用權(quán) 證明以及符合消防要求的證明文件； （7）變更后的營業(yè)部營業(yè)執(zhí)照和期貨公司 營業(yè)部經(jīng)營許可證副本復印件； （8）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他材料。,3.期貨公司變更分支機構(gòu)負責人 解讀：期貨公司變更境內(nèi)分支機構(gòu)負責人的，應向 公司登記機關(guān)申請變更登記，自完成變更登記手續(xù) 之日起10個工作日內(nèi)，持公司登記機關(guān)出具的準予 變更登記文件、營業(yè)執(zhí)照、營業(yè)部負責人任職 資格證明，向中國證監(jiān)會申請換領(lǐng)期貨公司營業(yè) 部經(jīng)營許可證,期貨公司自換領(lǐng)期貨公司營業(yè)部經(jīng)營許可證之 日起5個工作日內(nèi)，向營業(yè)部所在地中國證監(jiān)會派 出機構(gòu)報告，同時抄報公司住所地中國證監(jiān)會派出 機構(gòu)，并提交下列材料： （1）關(guān)于變更營業(yè)部負責人有關(guān)情況的報告； （2）變更營業(yè)部負責人的任免文件及相關(guān)決議； （3）營業(yè)部負責人任職資格核準文件的復印件； （4）營業(yè)部營業(yè)執(zhí)照和期貨公司營業(yè)部經(jīng) 營許可證副本復印件； （5）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他材料。,4.為期貨公司提供中間業(yè)務的資格 解讀：取消開業(yè)驗收環(huán)節(jié)，證券經(jīng)營機構(gòu)按要求向 我局備案后，即可開展介紹業(yè)務。證券公司接受多 家期貨公司委托、期貨公司委托多家證券公司從事 介紹業(yè)務的，應當加強介紹業(yè)務的集中統(tǒng)一管理， 防范介紹業(yè)務的風險，保障介紹業(yè)務的平穩(wěn)運行。 證券公司從事介紹業(yè)務的人員不再專門參加上崗前 的專項培訓和考試，其后續(xù)職業(yè)培訓納入中期協(xié)組 織的期貨從業(yè)人員后續(xù)職業(yè)培訓體系。,行政審批項目修改： “期貨公司變更注冊資本”修改為“變更注冊資本且調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)” “變更5以上的股權(quán)”修改為“新增持有5%以上股權(quán)的股東或者控股股東發(fā)生變化”,解讀：1.期貨公司發(fā)生注冊資本或股權(quán)變更事項，且存在下列情形之一的，仍由證監(jiān)會核準： （1）控股股東、第一大股東發(fā)生變化； （2）新增持有期貨公司100%以上股權(quán)的股東（有關(guān)聯(lián)關(guān)系的合并計算）； （3）境外投資者直接持有期貨公司股權(quán)； （4）其他依法應由證監(jiān)會核準的事項。,2.新增持有5%以上股權(quán)的股東，但控股股東、第一大股東未發(fā)生變化的變更由派出機構(gòu)核準。 3.存在下列情形之一的，期貨公司應當向住所地派出機構(gòu)備案： （1）現(xiàn)有股東同比例增資或減資； （2）不涉及新增持有5%以上股權(quán)的股東，且控股股東、第一大股東未發(fā)生變化的變更；,第二十四條增加一款作為第二款：“符合規(guī)定條件的境外機構(gòu)，可以在期貨交易所從事特定品種的期貨交易。具體辦法由國務院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)制定?！?24,解讀：2012年1月，在全國金融工作會議上，溫家寶總理明確提出，要穩(wěn)妥推出原油等大宗商品期貨品種和相關(guān)金融衍生產(chǎn)品?？紤]到推出原油期貨需要有實力較強的境外投資者直接進入交易所交易，以擴大交易規(guī)模，提高我國原油期貨交易的國際化程度。此次條列修改為境外投資者直接進入期貨交易所進行原油期貨交易預留了空間。,25,刪除原條例第六十九條關(guān)于禁止非期貨公司結(jié)算會員參與期貨交易，對違反者追究法律責任的規(guī)定。 解讀：為適應推出國債期貨交易的需要，使成為期貨交易所非期貨公司結(jié)算會員的商業(yè)銀行也能夠依法參與國債期貨交易。,26,第七十八條修改為：“非法設立期貨交易場 所或者以其他形式組織期貨交易活動的，由 所在地縣級以上地方人民政府予以取締，沒 收違法所得，并處違法所得1倍以上5倍以下 罰款；”,27,解讀：1.38號文明確要求地方政府按照屬地管理原則負責對各類交易場所的清理整頓工作。參照證券法關(guān)于對非法設立的證券交易場所由縣級以上人民政府查處取締的規(guī)定，修改后的條例規(guī)定：非法設立期貨交易場所或者以其他形式組織期貨交易活動的，由所在地縣級以上地方人民政府予以取締，沒收違法所得，并處罰款。,28,2.本次修改明確了執(zhí)法主體，一方面本次修訂交易條例，相對明確了期貨交易的定義，如不能通過設計新制度跳出本次修訂給出的定義范疇，地方政府在部級聯(lián)席會議、證監(jiān)會、省級政府的壓力下，相關(guān)大宗商品交易所也存在被取締的重大風險。另一方面，由于交易場 所對落戶地的稅收和gdp有積極貢獻，作為執(zhí)法 主體的縣級以上人民政府是否有動力執(zhí)法，存在不確定性。屬地管理原則的明確，客觀上為部分 大宗商品交易所的合法合規(guī)性提供了條件。,29,三、條例重點條文解讀,第十七條 期貨公司不得從事與期貨業(yè)務無關(guān)的活動，法律、行政法規(guī)或者國務院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)另有規(guī)定的除外。 期貨公司不得從事或者變相從事期貨自營業(yè)務。 期貨公司不得為其股東、實際控制人或者其他關(guān)聯(lián)人提供融資，不得對外擔保。,1.期貨公司的經(jīng)營活動必須圍繞期貨業(yè)務展開，穩(wěn)健經(jīng)營，謹慎地、最大程度地保持良好的財務狀況和風險控制能力。期貨公司從事期貨業(yè)務以外的活動，如大規(guī)模購置非經(jīng)營所需的房產(chǎn)等行為，必然要投入額外的財力和人力，不利于期貨業(yè)務的安全。期貨公司在財務狀況和風險水平允許的條件下以自有資金進行安全性和流動性較高的短期投資，如國債等，不在此限。,2.期貨公司自營是指期貨公司以自己的名義為自己進行期貨交易的行為。期貨公司從事自營業(yè)務，一方面由于期貨交易的巨大風險，其財務狀況處于較大的不確定狀態(tài)，不僅可能導致大額虧損從而喪失持續(xù)經(jīng)營能力，而且可能危及客戶保證金，損害客戶合法權(quán)益；另一方面，期貨公司從事自營業(yè)務，其自身利益和客戶利益的沖突將不可避免，期貨公司的行為面臨較大的道德風險。,3.期貨公司為其股東、實際控制人或者其他關(guān)聯(lián)人提供融資，以及對外擔保，都將大大降低期貨公司資產(chǎn)的安全性和流動性，嚴重損害客戶和其他債權(quán)人的合法權(quán)益，本條明確予以禁止。,第二十二條 期貨公司應當建立、健全并嚴格執(zhí)行業(yè)務管理規(guī)則、風險管理制度，遵守信息披露制度，保障客戶保證金的存管安全，按照期貨交易所的規(guī)定，向期貨交易所報告大戶名單、交易情況。,解讀：業(yè)務管理規(guī)則應該涵蓋期貨公司所有業(yè)務的全部流程。例如，客戶開發(fā)、資質(zhì)審查、簽署合同、辦理開戶、資金對賬、交易、結(jié)算、等等，還包括與之相關(guān)的財務核算、資金調(diào)撥、錯單處理、檔案保存等方面。本條要求期貨公司不僅必須建立并不斷健全這些制度，而且期貨公司應當認真執(zhí)行這些制度。目的在于規(guī)范期貨公司的經(jīng)營行為，督促期貨公司從加強自身內(nèi)部管理水平和風險控制水平的角度保護投資者的合法權(quán)益。,第二十五條 期貨公司接受客戶委托為其進行期貨交易，應當事先向客戶出示風險說明書，經(jīng)客戶簽字確認后，與客戶簽訂書面合同。期貨公司不得未經(jīng)客戶委托或者不按照客戶委托內(nèi)容，擅自進行期貨交易。,1.期貨公司接受客戶委托的程序 （1）期貨公司必須事先向客戶出示風險說明書 （2）風險說明書必須經(jīng)客戶簽字確認 （3）必須與客戶簽訂書面合同 2.期貨公司接受客戶委托中的禁止行為 （1）不得未經(jīng)客戶委托或者不按照客戶委托內(nèi)容，擅自進行期貨交易 （2）不得向客戶作獲利保證 （3）不得與客戶約定分享利益或者共擔風險,第二十七條 客戶可以通過書面、電話、互聯(lián)網(wǎng)或者國務院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他方式，向期貨公司下達交易指令?？蛻舻慕灰字噶顟斆鞔_、全面。 期貨公司不得隱瞞重要事項或者使用其他不正當手段誘騙客戶發(fā)出交易指令。,在期貨交易實踐中，有些期貨公司為了盡量多的賺取客戶交易手續(xù)費，或者為了實現(xiàn)自己炒單，在向客戶提供最新市場信息及有關(guān)期貨交易咨詢服務時，采取故意隱瞞或者不正當手段，誘導客戶作出錯誤決策，輕易下達交易指令，致使客戶付出慘重代價而期貨公司從中漁利。,第三十一條 期貨公司經(jīng)營期貨經(jīng)紀業(yè)務又同時經(jīng)營其他期貨業(yè)務的，應當嚴格執(zhí)行業(yè)務分離和資金分離制度，不得混合操作。 主要是為了避免期貨公司與客戶存在利益沖突，避免因為業(yè)務混合、資金混合等混合操作帶來的風險以及對客戶利益造成的潛在的損害。,第三十四條 期貨交易的結(jié)算，由期貨交易 所統(tǒng)一組織進行。期貨交易所實行當日無 負債結(jié)算制度。期貨交易所應當在當日及 時將結(jié)算結(jié)果通知會員。 期貨公司根據(jù)期貨交易所的結(jié)算結(jié)果對客 戶進行結(jié)算， 并應當將結(jié)算結(jié)果按照與客 戶約定的方式及時通知客戶?？蛻魬敿?時查詢并妥善處理自己的交易持倉。,1.明確期貨交易所在期貨結(jié)算中的核心地位；明確了我國目前期貨結(jié)算的組織形式。 2.一般來說，期貨交易所必須要給期貨公司會員為客戶的結(jié)算和通知留有足夠的時間。 3.期貨公司履行通知義務有兩個具體要求：一是通知方式上的要求，即必須按照事先與客戶約定好的方式通知客戶，如傳真、電話、電子郵件、短信等方式均可；二是通知時間上的要求，即必須及時將結(jié)算結(jié)果通知客戶。,第三十七條 會員在期貨交易中違約的，期貨交易所先以該會員的保證金承擔違約責任；保證金不足的，期貨交易所應當以風險準備金和自有資金代為承擔違約責任，并由此取得對該會員的相應追償權(quán)。 客戶在期貨交易中違約的，期貨公司先以該客戶的保證金承擔違約責任；保證金不足的，期貨公司應當以風險準備金和自有資金代為承擔違約責任，并由此取得對該客戶的相應追償權(quán) 。,1.會員出現(xiàn)違約情形的，期貨交易所負責擔保期貨合約的履行； 2.客戶出現(xiàn)違約情形，期貨公司也應當擔?？蛻羲I賣的期貨合約的履行。,第三十八條 實行會員分級結(jié)算制度的期貨交易所，應當向結(jié)算會員收取結(jié)算擔保金。期貨交易所只對結(jié)算會員結(jié)算，收取和追收保證金，以結(jié)算擔保金、風險準備金、自有資金代為承擔違約責任，以及采取其他相關(guān)措施；對非結(jié)算會員的結(jié)算、收取和追收保證金、代為承擔違約責任，以及采取其他相關(guān)措施，由結(jié)算會員執(zhí)行。,1.實行會員分級結(jié)算制的交易所必須實行結(jié)算擔保金制度。 2.結(jié)算擔保金的種類和收取。 3.分級結(jié)算制度交易所中違約責任的承擔程序。 4.結(jié)算會員對非結(jié)算會員的風險管理職責。,第四十條 任何單位或者個人不得編造、傳播有關(guān)期貨交易的虛假信息，不得惡意串通、聯(lián)手買賣或者以其他方式操縱期貨交易價格。,1.期貨市場對各種基本面因素的反應極其敏感，期貨交易價格在各種信息的作用下產(chǎn)生波動。虛假信息可能使期貨交易價格背離其基本走勢，對市場造成扭曲，使信賴該信息的客戶據(jù)此做出錯誤的投資決策并導致不必要的虧損。 2.根據(jù)條例71條的規(guī)定操縱期貨價格行為主要采取的方式： （1）單獨或者合謀，集中資金優(yōu)勢、持倉優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續(xù)買賣合約，操縱期貨交易價格；,（2）蓄意串通，按事先約定的時間、價格和方式相互進行期貨交易，影響期貨交易價格或者期貨交易量； （3）以自己為交易