債券日報2-16.doc

債券日報債券1、 市場消息央行：靈活運用利率等價格調控手段中國人民銀行2月15日發(fā)布2011年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，報告在談及下一階段主要政策思路時指出，將綜合運用多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，在總量適度的基礎上進一步優(yōu)化信貸結構，調節(jié)好貨幣信貸供給，保持合理的社會融資規(guī)模。繼續(xù)優(yōu)化流動性管理，根據(jù)經濟金融形勢和資本流動的變化，合理安排工具組合、期限結構和操作力度，保持銀行體系流動性處于適當水平，合理引導貨幣市場利率。報告表示，靈活運用利率等價格調控手段，調節(jié)資金需求和投資儲蓄行為，促進經濟和價格總水平穩(wěn)定。健全宏觀審慎政策框架，把貨幣信貸和流動性管理的總量調節(jié)與強化宏觀審慎管理結合起來，并根據(jù)經濟景氣變化、金融機構穩(wěn)健狀況和信貸政策執(zhí)行情況等對有關參數(shù)進行適度調整，發(fā)揮好差別準備金動態(tài)調整措施的逆周期調節(jié)功能。寬松預期降溫致5年期固息國債中標利率高于預期路透消息，中國財政部周三（2月15日）招標的280億元人民幣五年期固息國債中標利率為3.14%，投標倍數(shù)為1.59倍，高于此前3.11%的市場預測均值。交易員表示，寬松預期降溫導致市場對近期發(fā)行的利率債普遍興致不高，國債的絕對收益水平偏低也打擊了機構投標熱情。加上利率債供給較為充裕，收益率短期下行空間有限，市場需求受到了影響。中國6年來首現(xiàn)垃圾級信用債：山東海龍信用等級被降至3C聯(lián)合資信評估有限公司昨日發(fā)布公告稱，將山東海龍股份有限公司(ST海龍，000677，以下簡稱“山東海龍”)主體長期信用等級由“BB”下調至“CCC”，評級展望為“負面”，并將存續(xù)短期融資券(簡稱“短融”)“11海龍CP01”的信用等級由“B”下調至“C”。市場有風險投資須謹慎 最近一年上證國債、企業(yè)債指數(shù)走勢資料來源：wind資訊近期相關報告1. 供給壓力較大、轉債市場調整仍將繼續(xù)未經授權刊載或者轉發(fā)證券研究報告的媒體，應承擔相應的法律責任；研究報告只是投資決策的參考依據(jù)交易所債市日報2020年1月15日研究員：徐虹執(zhí)業(yè)證書編號：S0170511040007 電 話 址：郵 箱： 2、交易所國債交易數(shù)據(jù)一覽表15日，受中國交建IPO以及中小銀行保證金上繳存款準備金的影響，貨幣市場利率出現(xiàn)波動，隔夜和7天銀行間質押式回購利率分別上行4BP、5BP。受資金面緊張的影響，上證國債指數(shù)窄幅震蕩，報收于131.92點，漲跌幅0.01%，成交金額0.74億元，較前一交易日繼續(xù)縮量，市場整體交投不活躍。275只國債中16只有交易，21國債（7）、02國債（3）、03國債（3）成交金額過千萬，有成交的國債漲跌互現(xiàn)，期限結構不明顯。有成交個券中，國債0203、國債0303、03國債（03）、21國債（7）、05國債（4）、05國債（12）、國債917收益率高于一年期定期存款利率。圖1：交易所有成交國債收益率資料來源：wind3、交易所企業(yè)債交易數(shù)據(jù)一覽表15日，企債指數(shù)全天震蕩收高，報收于1489.07點，漲跌幅0.05%，成交金額12.67億元，交投較前一交易日大體持平。成交超過千萬的企業(yè)債19只，交投活躍的個券評級等級以AA、AA+為主，剩余期限多在3-8年，部分內嵌回售條款，成交居前個券以上漲為主。05粵交通漲跌幅為4.63%，漲幅居前，成交金額11531.24元。03石油債跌幅最大，漲跌幅為-2.27%，成交金額979.5元。公司債指數(shù)放量上漲，收盤漲跌幅為0.02%，分離債指數(shù)縮量窄幅震蕩，收盤漲跌幅為0.00%。成交過千萬的18只公司債券中，地產類公司債5只（09萬業(yè)債、09名流債、09泛海債、08萬科G2、08新湖債）,交投活躍的個券評級以AA為主。AAA等級公司債中收益率最高的是10豫園債（3.85年，6.72%），AA+等級公司債中收益率最高的是10中科債（4.97年，9.58%）、其次是09中企債（2.7年，7.98%），AA等級公司債中收益率靠前的是09東華債（3.87年，9.47%）、09愛使債（2.76年，9.38%），但二者交投較清淡，交投活躍且收益率較高的AA等級公司債是09泛海債（2.74年，9.26%），AA-等級公司債中收益率最高的是09億城債（2.72年，8.7%）。4、投資建議以及風險目前高等級信用債有望進入震蕩整理行情，中低等級公司債的優(yōu)勢更為明顯，處于配置價值向交易價值轉換的前期。流動性較好的分離債仍作為股市低迷時期的首要避險性品種，但股市反彈時期應注意分離債的回調風險。表,1：交易所到期收益率超過8%的信用債一覽證券代碼證券簡稱收盤價全價(元) 剩余期限（年）到期收益率回售收益率信用等級所屬行業(yè)123007.SH11微礦債100.8548.9010.1810.14AA-石油、天然氣與供消費用燃料122893.SH10丹東債97.2235.569.550.00AA建筑與工程123004.SH10中科債100.3034.979.530.00AA+貿易公司與工業(yè)品經銷商111064.SZ11長交債98.5846.079.490.00AA建筑與工程123002.SH09東華債101.1413.879.449.10AA房地產管理與開發(fā)111060.SZ10佳城投102.5345.079.370.00AA+建筑與工程123001.SH09愛使債101.8742.769.364.02AA石油、天然氣與供消費用燃料112015.SZ09泛海債96.8842.759.300.00AA房地產管理與開發(fā)122810.SH11鄒平債96.2326.209.290.00AA建筑與工程122955.SH09潭城建97.1793.299.280.00AA交通基礎設施122023.SH09萬業(yè)債98.5402.599.280.00AA房地產管理與開發(fā)122836.SH11盤錦債99.5256.049.260.00AA多元金融服務112016.SZ09宏潤債98.7532.759.160.00AA建筑與工程122822.SH11漢中債100.2576.089.150.00AA+建筑與工程122883.SH10楚雄債90.2895.689.100.00AA建筑與工程122910.SH10漯河債106.000AA建筑與工程122888.SH10華靖債90.9595.629.080.00AA+資本市場122981.SH09銅城投101.4723.079.039.72AA房地產管理與開發(fā)122842.SH11合城債92.8925.908.970.00AA建筑與工程122841.SH11渝津債93.0125.908.940.00AA商業(yè)服務與用品122891.SH10通遼債106.5165.558.920.00AA建筑與工程122870.SH10渝大晟104.0865.308.928.86AA多元金融服務122857.SH10九華債94.9084.848.870.00AA建筑與工程122974.SH09鎮(zhèn)城投101.7613.128.870.00AA+建筑與工程122825.SH11景德鎮(zhèn)100.9926.108.860.00AA石油、天然氣與供消費用燃料122917.SH10太倉港105.6867.948.858.68AA建筑與工程122834.SH11牡國投99.5006.018.849.53AA多元金融服務122060.SH10銀鴿債93.3585.858.829.56AA紙與林木產品122953.SH09岳城建104.6983.218.810.00AA+建筑與工程122816.SH11高密債105.9866.158.788.69AA建筑與工程122821.SH11吉城建100.2896.058.788.69AA建筑與工程122875.SH10紅投0293.2455.828.769.54AA建筑與工程111066.SZ11蓉中小105.6845.178.748.67AA綜合類123005.SH09新海連101.8944.748.728.68AA+資本市場122934.SH09南山2104.4257.688.728.63AA+綜合類111057.SZ09兗城投107.7014.618.718.68AA多元金融服務111059.SZ09宿建投97.4644.808.719.15AA+建筑與工程111039.SZ08奈倫債104.6803.268.719.01AA食品112037.SZ11萬方債103.4234.498.718.68AA金屬、非金屬與采礦122936.SH09鶴城投98.9184.768.710.00AA建筑與工程111063.SZ11富陽債100.7006.058.709.25AA建筑與工程122964.SH09龍湖債100.3524.228.708.67AA房地產管理與開發(fā)122852.SH10玉溪0292.3405.878.699.51AA建筑與工程123008.SH11長征債102.2442.758.688.63AA電氣設備112013.SZ09億城債103.3992.728.680.00AA-房地產管理與開發(fā)122920.SH10黃山債94.5464.998.679.29AA多元金融服務122856.SH11株高科100.1286.518.670.00AA房地產管理與開發(fā)122886.SH10云投債90.0175.538.640.00AA+多元金融服務122901.SH10營口債102.5918.328.630.00AA+建筑與工程122088.SH11綜藝債99.2524.558.630.00AA綜合類122966.SH09滇投債97.7523.208.619.54AA水務122788.SH11三明債108.7116.338.600.00AA交通基礎設施122843.SH11綏化債101.4186.048.599.08AA復合型公用事業(yè)122802.SH11遼陽債105.6566.338.540.00AA+綜合類122937.SH10遼源債97.9874.958.530.00AA多元金融服務111055.SZ09華西債97.8154.258.520.00AA綜合類122939.SH09吉安債100.9464.708.508.53AA+建筑與工程122812.SH11淮北債100.0756.088.509.06AA建筑與工程122933.SH09南山1110.1013.688.478.39AA+綜合類122874.SH10紅投0194.2394.828.469.57AA建筑與工程122806.SH11渭南0298.8886.328.458.33AA+交通基礎設施122840.SH11臨汾債101.4717.028.420.00AA+水務122832.SH11泰山債110.7756.058.390.00AA建筑與工程122902.SH10赤峰債96.6225.268.350.00AA+綜合類122828.SH11撫州債104.9446.048.33-5.08AA水務122884.SH10西子債101.4595.668.318.20AA+機械122818.SH11牟平債106.4657.058.308.40AA+建筑與工程122938.SH09汾湖債97.8255.698.278.87AA+交通基礎設施111058.SZ09黃城投96.0505.888.278.94AA+多元金融服務122009.SH08新湖債108.1224.388.260.00AA-房地產管理與開發(fā)122916.SH10紅谷灘101.1745.078.218.93AA建筑與工程112014.SZ09銀基債101.4843.738.218.94AA房地產管理與開發(fā)122928.SH09鐵嶺債96.8977.858.168.85AA+綜合類122817.SH11三門峽99.8966.198.099.00AA綜合類111047.SZ08長興債101.7913.898.077.57AA建筑與工程122830.SH11沈國資102.2507.088.008.47AA多元金融服務資料來源：wind正文完畢l 公司評級、行業(yè)評級及相關定義我們的評級制度要求分析師將其研究范圍中的公司或行業(yè)進行評級，這些評級代表分析師根據(jù)歷史基本面及估值對研究對象的投資前景的看法。每一種評級含義分別為：公司評級標準買入：我們預計未來6個月內，個股相對大盤漲幅在15%以上；增持：我們預計未來6個月內，個股相對大盤漲幅介于5%與15%之間；中性：我們預計未來6個月內，個股相對大盤漲幅介于-5%與5%之間；減持：我們預計未來6個月內，個股相對大盤漲幅介于-5%與-15%之間；賣出：我們預計未來6個月內，個股相對大盤漲幅低于-15%。行業(yè)投資評級標準增持：我們預計未來6個月內，行業(yè)整體回報高于市場整體水平5%以上；中性：我們預計未來6個月內，行業(yè)整體回報介于市場整體水平-5%與5%之間；減持：我們預計未來6個月內，行業(yè)整體回報低于市場整體水平5%以下。大通證券股份有限公司l 免責條款本報告信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。報告中的內容和意見僅供參考，并不構成對所述證券買賣的出價或征價。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布本報告當日的判斷。在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料