中小企業(yè)融資題庫(kù)及答案.pdf

1 24 一 判斷題 每小題1 分 共 10小題 1 直接融資是指從銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)借貸的信貸資金 2 國(guó)內(nèi)外企業(yè) 團(tuán)體 個(gè)人的資金不屬于融資渠道 3 政府資金 包括財(cái)政預(yù)算內(nèi)及預(yù)算外的資金 可能是無(wú)償?shù)?4 非銀行金融機(jī)構(gòu) 包括信托投資公司 投資基金公司 風(fēng)險(xiǎn)投資公司 保險(xiǎn)公司 租賃公司 5 外國(guó)政府資金可能以貸款或贈(zèng)款方式提供 6 公司不承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任 7 中小企業(yè)不適宜在公開(kāi)資本市場(chǎng)融資 8 非公開(kāi)資本市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)融資具有重要作用 9 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)具有極重要的作用 因此 所有中小企業(yè)都要盡一切可能在創(chuàng)業(yè)板市 場(chǎng)上市 10 產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是創(chuàng)業(yè)投資進(jìn)入與退出的主要交易場(chǎng)所 11 買(mǎi)殼上市融資中 只要?dú)す揪哂猩鲜匈Y格即可 12 商業(yè)票據(jù)融資就是應(yīng)付賬款融資 13 預(yù)收貨款可以解決企業(yè)的融資問(wèn)題 所以中小企業(yè)均可大量使用 14 福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中出口商放棄對(duì)所出售債權(quán)憑證的一切權(quán)益 將收取債款的權(quán)利 風(fēng)險(xiǎn)和責(zé) 任無(wú)追索權(quán)轉(zhuǎn)嫁給包買(mǎi)商 包買(mǎi)商對(duì)出口商 背書(shū)人無(wú)追索權(quán) 15 融資租賃可以解決中小企業(yè)的臨時(shí)性資金周轉(zhuǎn)需要 16 融資租賃是中小企業(yè)解決技術(shù)設(shè)備更新的有效途徑之一 17 企業(yè)融資期限越長(zhǎng) 采用融資租賃要比銀行貸款劃算 18 典當(dāng)是中小企業(yè)融資的重要補(bǔ)充 可以解決中小企業(yè)的各種資金需要 ijbsoioISH ISA GV hi UI UI UUIDUIhi 2 24 19 典當(dāng)融資成本高 只能作為中小企業(yè)解決臨時(shí)性資金的方式之一 20 典當(dāng)行在當(dāng)期內(nèi)有權(quán)出租 使用當(dāng)物 21 中小企業(yè)政策性融資以配合政策執(zhí)行為目的 不用考慮經(jīng)營(yíng)效益 22 政策性融資以商業(yè)性融資為載體 23 為推進(jìn)特定目的而實(shí)施的財(cái)政援助政策屬于一事一時(shí)的臨時(shí)性措施 能比稅收制度更直 接 更鮮明的體現(xiàn)政府意圖 是政府對(duì)中小企業(yè)的一種直接援助 24 除了稅收政策 財(cái)政政策 政府采購(gòu)也是支持中小企業(yè)發(fā)展的重要財(cái)稅政策 在許多國(guó) 家甚至是最重要的政策 25 內(nèi)源融資沒(méi)有成本 資金可以隨意使用 26 內(nèi)源融資也有成本 即機(jī)會(huì)成本 27 企業(yè)外源融資中債務(wù)融資的成本一般低于股權(quán)融資的成本 28 企業(yè)債務(wù)融資中短期債務(wù)一般低于長(zhǎng)期債務(wù)的融資成本 29 企業(yè)何時(shí)進(jìn)行融資取決于投資的時(shí)機(jī) 過(guò)早 過(guò)遲均不利 30 由于中小企業(yè)融資難 所以融資越早越主動(dòng) 31 MM的無(wú)公司稅模型證明在一定條件下 企業(yè)的價(jià)值與它們所采取的融資方式無(wú)關(guān) 32 修正的 MM 理論認(rèn)為 財(cái)務(wù)杠桿程度越高 其價(jià)值越高 33 不對(duì)稱信息理論認(rèn)為企業(yè)債務(wù)比例上升是一個(gè)積極的信號(hào) 34 信貸配給的主要原因在于銀行對(duì)中小企業(yè)的歧視 35 信貸配給的主要原因在于信息不對(duì)稱 36 中小企業(yè)融資難既有全世界中小企業(yè)共同的原因 又有國(guó)內(nèi)的特殊原因 37 中小企業(yè)失信的重要原因之一在于失信成本過(guò)低 ijbsoioISH ISA GV hi UI UI UUIDUIhi 3 24 38 票據(jù)融資是商業(yè)銀行的一項(xiàng)重要中間業(yè)務(wù) 相對(duì)信貸融資來(lái)說(shuō) 其風(fēng)險(xiǎn)較低 39 中小企業(yè)融資應(yīng)該是一種市場(chǎng)行為 政府不應(yīng)該進(jìn)行干預(yù) 40 銀行在票據(jù)承兌時(shí)要承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn) 因此也要進(jìn)行較嚴(yán)格的信用審查 41 中小企業(yè)只要提高自身素質(zhì) 不需要參加信用評(píng)估也很容易獲得銀行信貸 42 中小企業(yè)提高融資能力包括提高自身素質(zhì)和不斷開(kāi)拓融資渠道 43 企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)與投資者無(wú)關(guān) 只要有利于企業(yè)發(fā)展即可 44 商業(yè)信用是不需要成本的 因此 任何情況下企業(yè)都要盡量使用 45 只要建立了信用擔(dān)保體系 中小企業(yè)融資問(wèn)題自然會(huì)迎刃而解 46 中小企業(yè)融資問(wèn)題必須采取綜合的對(duì)策 多渠道 多方式解決 47 非公開(kāi)資本市場(chǎng)對(duì)于中小企業(yè)融資具有極為重要的作用 應(yīng)大力發(fā)展 48 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是一種風(fēng)險(xiǎn)與收益共存的市場(chǎng) 中小企業(yè)不能一哄而上 49 政策性融資是政府對(duì)中小企業(yè)的支持方式之一 因此其對(duì)企業(yè)要求較低 50 政府采購(gòu)政策也可以幫助中小企業(yè)解決融資問(wèn)題 51 制定嚴(yán)格的中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)意義不大 52 制定嚴(yán)格的中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)是政府扶持中小企業(yè)的基礎(chǔ)和前提 53 中小企業(yè)融資主要是為了解決資金不足問(wèn)題 只要能融通到資金 成本高低不用過(guò)多考 慮 54 融資需求評(píng)估可有可無(wú) 關(guān)鍵是要融到資金 55 融資決策時(shí) 任何時(shí)候都不能放棄企業(yè)的控股權(quán) 56 只要企業(yè)信用好 實(shí)力雄厚 就能融到資金 融資溝通 談判無(wú)足輕重 57 防范融資騙局 首先要在思想上樹(shù)立 天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐 這一觀念 ijbsoioISH ISA GV hi UI UI UUIDUIhi 4 24 58 為了降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 中小企業(yè)融資時(shí) 要控制好負(fù)債率 59 利率 匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范主要取決于企業(yè)對(duì)于未來(lái)利率 匯率變化趨勢(shì)的預(yù)測(cè)能力和水平 60 中小企業(yè)融資難的主要原因在于信息不對(duì)稱 中小企業(yè)信用低 61 為了提高融資效率和成功率 中小企業(yè)應(yīng)借助中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的幫助 二 單選題 每小題1 分 共 10 小題 1 金融市場(chǎng)根據(jù)融資對(duì)象 工具劃分為 A 貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)B 有形市場(chǎng) 無(wú)形市場(chǎng) C 發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)D 資本市場(chǎng) 外匯市場(chǎng) 黃金市場(chǎng) 答案 D 2 按照融資主體融資方式分為 A 內(nèi)源 內(nèi)部融資 與外源融資B 直接融資與間接融資 C 股權(quán)融資 權(quán)益 融資與債權(quán)融資D 風(fēng)險(xiǎn)融資 產(chǎn)業(yè)融資 資本融資 長(zhǎng)期資金的籌集方式主要以股權(quán)融資為主 債務(wù)融資為輔 答案 A 3 長(zhǎng)期資金的籌集方式主要應(yīng)該以 為主 為輔 A 股權(quán)融資 債權(quán)融資B 債權(quán)融資 股權(quán)融資 C 直接融資 間接融資D 短期融資 長(zhǎng)期融資 答案 A 4 政府擔(dān)保下的銀行信貸融資屬于 A 股權(quán)融資B 政府投資 C 間接融資D 風(fēng)險(xiǎn)融資 答案 C 5 下列屬于不內(nèi)部融資的是 A 集資入股B 內(nèi)部收益留存 C 增資擴(kuò)股D 提取折舊 答案 C 6 根據(jù)最佳資本結(jié)構(gòu)理論 能夠有效利用財(cái)務(wù)杠桿 負(fù)債率較高的企業(yè)是 A 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)B 以有形資產(chǎn)為主的企業(yè) C 稅率較低的企業(yè)D 處于高速成長(zhǎng)階段的企業(yè) 答案 B 7 我國(guó)的中央銀行是 A 中國(guó)人民銀行B 中國(guó)工商銀行 C 中國(guó)進(jìn)出口銀行D 中國(guó)銀行 答案 A 8 我國(guó)的政策性銀行是 A 中國(guó)人民銀行B 中國(guó)工商銀行 C 中國(guó)進(jìn)出口銀行D 中國(guó)銀行 ijbsoioISH ISA GV hi UI UI UUIDUIhi 5 24 答案 C 9 適合吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)是 A 高科技中小企業(yè)B 制造型中小企業(yè) C 社區(qū)型中小企業(yè)D 服務(wù)性中小企業(yè) 答案 A 10 在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論中 認(rèn)為企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)的是 A MM的公司稅模型B 樸素 傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論 C 凈收益 收入 理論D 經(jīng)營(yíng)凈收益 收入 理論 答案 C 11 公司融資是以已經(jīng)存在的公司本身的 對(duì)外進(jìn)行融資 取得資金用于投資與經(jīng)營(yíng) A 資產(chǎn)B 收益 C 權(quán)益D 資信 答案 D 12 融資租賃不可稱為 A 經(jīng)營(yíng)性租賃B 金融租賃 C 財(cái)務(wù)租賃D 以上都不對(duì) 答案 A 13 某企業(yè)以 2 10 n 30 的信用條件購(gòu)入價(jià)值102 萬(wàn)元的商品 則其最長(zhǎng)免費(fèi)信用為 A 2 天B 10 天 C 30 天D n 天 答案 B 14 面對(duì)售貨方提供的現(xiàn)金折扣優(yōu)惠 購(gòu)貨方的決策是 A 如能低成本借入資金 便應(yīng)在享受現(xiàn)金折扣 反之 應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣 B 如能低成本借入資金 便應(yīng)在放棄現(xiàn)金折扣 反之 應(yīng)享受現(xiàn)金折扣 C 如在折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資 所得的收益率高于隱含利息成本 應(yīng)使用現(xiàn)金 折扣 D 以上皆不正確 答案 A 15 下列做法不符合出口信貸原則的是 A 貸款只向發(fā)放買(mǎi)方信貸的國(guó)家的出口商支付 B 貸款額為貿(mào)易合同交易額 C 進(jìn)口商利用買(mǎi)方信貸可購(gòu)買(mǎi)出口國(guó)任意貨物 D 貸款均為分期償還 一般半年還本付息一次 答案 C 16 下面不符合融資租賃特征的是 A 三邊貿(mào)易 兩個(gè)合同B 設(shè)備的所有權(quán)和使用權(quán)長(zhǎng)期分離 C 全額清償D 雙方均可隨時(shí)解約 答案 D 17 下列不符合中小企業(yè)政策性融資特征的是 A 單獨(dú)的法律依據(jù)B 按市場(chǎng)原則放款 C 業(yè)務(wù)領(lǐng)域明確D 以配合政策執(zhí)行為目的 答案 B ijbsoioISH ISA GV hi UI UI UUIDUIhi 6 24 18 下列不屬于中小企業(yè)政策性融資是 A 地方性科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新資金B(yǎng) 中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金 C 中小企業(yè)國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓基金D 中小企業(yè)互助擔(dān)?；?答案 D 19 在進(jìn)行企業(yè)全部資本結(jié)構(gòu)決策時(shí) 使用 A 個(gè)別融資成本購(gòu)B 綜合融資成本 C 邊際融資成本D 機(jī)會(huì)成本 答案 B 20 在進(jìn)行在追加融資決策時(shí) 使用 A 個(gè)別融資成本購(gòu)B 綜合融資成本 C 邊際融資成本D 機(jī)會(huì)成本 答案 C 21 比較各種融資方式時(shí) 使用 A 個(gè)別融資成本購(gòu)B 綜合融資成本 C 邊際融資成本D 機(jī)會(huì)成本 答案 A 22 制造業(yè)型中小企業(yè)應(yīng)以 作為主要融資渠道 A 間接融資B 風(fēng)險(xiǎn)投資基金 C 中小型商業(yè)銀行D 政府的扶持性資金 社區(qū)共同集資 答案 A 23 高科技型中小企業(yè)應(yīng)以 作為主要融資渠道 A 間接融資B 風(fēng)險(xiǎn)投資基金 C 中小型商業(yè)銀行D 政府的扶持性資金 社區(qū)共同集資 答案 B 24 服務(wù)業(yè)型中小企業(yè)應(yīng)以 作為主要融資渠道 A 間接融資B 風(fēng)險(xiǎn)投資基金 C 中小型商業(yè)銀行D 政府的扶持性資金 社區(qū)共同集資 答案 C 25 社區(qū)型中小企業(yè)應(yīng)以 作為主要融資渠道 A 間接融資B 風(fēng)險(xiǎn)投資基金 C 中小型商業(yè)銀行D 政府的扶持性資金 社區(qū)共同集資 答案 D 26 企業(yè)融資以 為基礎(chǔ) A 投資需要B 融資方式 C 融資談判D 融資成本 答案 A 27 企業(yè)的權(quán)益融資渠道包括 A 銀行貸款B 融資租賃 C 信用擔(dān)保D 增資擴(kuò)股 答案 D 28 企業(yè)的債權(quán)融資渠道包括 A 風(fēng)險(xiǎn)投資B 產(chǎn)權(quán)交易 ijbsoioISH ISA GV hi UI UI UUIDUIhi 7 24 C 典當(dāng)D 創(chuàng)業(yè)板上市 答案 C 29 下面對(duì)有限合伙制的敘述中正確的是 A 一般合伙人對(duì)于合伙機(jī)構(gòu)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任 B 所有合伙人對(duì)合伙企業(yè)的債務(wù)及其他經(jīng)濟(jì)責(zé)任和民事責(zé)任均承擔(dān)無(wú)限連帶經(jīng)濟(jì)責(zé)任 C 一般合伙人對(duì)合伙機(jī)構(gòu)承擔(dān)有限連帶責(zé)任 D 有限合伙人對(duì)于合伙機(jī)構(gòu)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任 答案 A 30 與經(jīng)營(yíng)凈收益無(wú)關(guān)的因素是 A 凈利潤(rùn)B 折舊 C 流動(dòng)資金占用的增加D 財(cái)務(wù)費(fèi)用 答案 C 31 不屬于負(fù)債融資的資金來(lái)源有 A 銀行貸款B 出口信貸 C 發(fā)行股票D 融資租賃 答案 C 32 以下貸款期限屬于中期貸款的為 A 3 個(gè)月B 1 年 C 1 5 年D 10 年 答案 C 33 不屬于我國(guó)的政策性銀行的有 A 國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行B 進(jìn)出口銀行 C 農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行D 中央銀行 答案 D 34 下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是 A 政策性銀行貸款利率通常比商業(yè)銀行貸款低 B 國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行主要提供基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及重要生產(chǎn)性建設(shè)項(xiàng)目的長(zhǎng)期貸款 一般貸款期限 較長(zhǎng) C 進(jìn)出口銀行主要為產(chǎn)品出口提供貸款支持 進(jìn)出口銀行提供的出口信貸通常利率高于一 般的商業(yè)貸款利率 D 農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行貸款利率通常較低 答案 C 35 出口信貸通常只能提供設(shè)備價(jià)款 的貸款 A 15 B 65 C 100 D 85 答案 D 36 對(duì)外國(guó)政府貸款的說(shuō)法中不正確的是 A 外國(guó)政府貸款常與出口信貸混合使用 B 外國(guó)政府貸款利率低 期限長(zhǎng) 有時(shí)還伴有部分贈(zèng)款 C 使用外國(guó)政府貸款要支付少量管理費(fèi) D 外國(guó)政府貸款可用于購(gòu)置任何國(guó)家或地區(qū)的設(shè)備或原料 答案 D ijbsoioISH ISA GV hi UI UI UUIDUIhi 8 24 37 對(duì)發(fā)行債券的說(shuō)法中不正確的是 A 企業(yè)債券融資是一種直接融資 B 發(fā)行債券的企業(yè)必須實(shí)力很強(qiáng) 資信良好 或有很強(qiáng)的第三方擔(dān)保 C 發(fā)行債券通常需要取得債券資信等級(jí)的評(píng)級(jí) 債券評(píng)級(jí)等級(jí)較高的 可以以較低的利率 發(fā)行 D 債券只能在公開(kāi)的資本市場(chǎng)上公開(kāi)發(fā)行 答案 D 38 商業(yè)性的擔(dān)保人主要有 A 專業(yè)的擔(dān)保公司B 銀行C 非銀行金融機(jī)構(gòu)D 控股母公司 答案 A 39 關(guān)于財(cái)產(chǎn)抵押與質(zhì)押說(shuō)法錯(cuò)誤的是 A 質(zhì)押是指?jìng)鶆?wù)人或者第三人不轉(zhuǎn)移對(duì)抵押物的占有 將該抵押物財(cái)產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保 B 財(cái)產(chǎn)抵押通常需要對(duì)抵押物進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估 以確定抵押物的抵押價(jià)值 C 抵押率是指抵押貸款的本金與抵押物價(jià)值之間的比值 D 財(cái)產(chǎn)抵押或質(zhì)押需要發(fā)生一些附加費(fèi)用 答案 A 40 對(duì)項(xiàng)目資本結(jié)構(gòu)的說(shuō)法中不正確的是 A 項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)是項(xiàng)目的資本金與長(zhǎng)期負(fù)債融資的比例 B 從投資者的角度考慮 項(xiàng)目融資的資本結(jié)構(gòu)追求以較低的資本金投資爭(zhēng)取較多的負(fù)債融 資 C 資本金比例越高 貸款的風(fēng)險(xiǎn)越低 貸款的利率可以越高 反之貸款利率越低 D 從經(jīng)濟(jì)效率的角度出發(fā) 較低的籌資成本可以得到較高的經(jīng)濟(jì)效益 答案 C 41 關(guān)于銀行信貸融資 不正確的說(shuō)法是 A 中小企業(yè)獲得的信貸資金可用于任何方面 B 由于中小企業(yè)規(guī)模小 銀行信貸存在一定的規(guī)模不經(jīng)濟(jì) C 銀行信貸資金成本低于直接融資成本 D 當(dāng)前銀行信貸普遍需要抵押擔(dān)保 中小企業(yè)難以滿足 答案 A 42 在項(xiàng)目負(fù)債結(jié)構(gòu)中 關(guān)于長(zhǎng)短期負(fù)債借款說(shuō)法錯(cuò)誤的是 A 短期借款利率高于長(zhǎng)期借款 B 如果過(guò)多采用短期融資 會(huì)使公司的財(cái)務(wù)流動(dòng)性不足 財(cái)務(wù)穩(wěn)定性下降 C 大型基礎(chǔ)設(shè)施工程負(fù)債融資應(yīng)當(dāng)以長(zhǎng)期融資為主 D 適當(dāng)安排一些短期融資可以降低總的融資成本 答案 A 43 對(duì)于外匯幣種的說(shuō)法不正確的是 A 外匯貸款的借款幣種與還款幣種必須相同 B 為了降低還款成本 選擇幣值較為軟弱的幣種作為還款幣種 C 幣值軟弱的外匯貸款利率通常較高 D 若條件許可 項(xiàng)目使用外匯貸款需要仔細(xì)選擇外匯幣種 答案 A 44 下列利率與項(xiàng)目資金成本之間的關(guān)系正確的是 ijbsoioISH ISA GV hi UI UI UUIDUIhi 9 24 A 采取浮動(dòng)利率貸款 未來(lái)利率升高 項(xiàng)目的資金成本將隨之上升 B 采取浮動(dòng)利率貸款 未來(lái)利率升高 項(xiàng)目資金成本隨之下降 C 采取固定利率貸款 未來(lái)市場(chǎng)利率降低 項(xiàng)目的資金成本隨之降低 D 浮動(dòng)貸款利率的變動(dòng)最終不會(huì)影響項(xiàng)目資金成本 答案 A 45 項(xiàng)目的總體資金成本用 來(lái)表示 A 優(yōu)先股資金成本B 普通股資金成本C 加權(quán)平均資金成本D 將以上三者綜合 起來(lái)表示 答案 C 46 下列融資渠道中適合中小企業(yè)解決臨時(shí)性資金周轉(zhuǎn)需要的是 A 融資租賃B 典當(dāng) C 政策性融資D 發(fā)行債券 答案 B 47 下列融資渠道中適合中小企業(yè)解決長(zhǎng)期資金需要的是 A 融資租賃B 典當(dāng) C 商業(yè)信用D 票據(jù)融資 答案 A 48 票據(jù)融資最適合解決中小企業(yè)的哪一方面資金需求 A 長(zhǎng)期資金B(yǎng) 發(fā)展資金 C 固定資產(chǎn)投資D 周轉(zhuǎn)資金 答案 D 49 風(fēng)險(xiǎn)投資最適合于哪一類企業(yè) A 大中型企業(yè)B 中小企業(yè) C 成熟期企業(yè)D 高科技企業(yè) 答案 D 50 出口信貸最適合于哪一類企業(yè) A 高科技企業(yè)B 創(chuàng)新型企業(yè) C 進(jìn)口大型設(shè)備的企業(yè)D 出口型企業(yè) 答案 C 51 中小企業(yè)資金需求的期限較長(zhǎng)時(shí) 可以選擇 渠道融資 A 短期拆借B 商業(yè)信用 C 銀行借款或股權(quán)融資D 票據(jù)貼現(xiàn) 答案 C 52 中小企業(yè)資金需求的規(guī)模較大時(shí) 可以采取的融資渠道 方式主要是 A 員工集資B 典當(dāng)融資 C 產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)融資D 商業(yè)信用融資 答案 C 53 中小企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)高 收益高時(shí) 可以選擇 方式融資 A 銀行借貸B 典當(dāng)融資 C 風(fēng)險(xiǎn)投資D 商業(yè)信用融資 答案 C 54 中小企業(yè)資金需求的期限較短時(shí) 可以選擇 渠道融資 ijbsoioISH ISA GV hi UI UI UUIDUIhi 10 24 A 融資租賃B 產(chǎn)權(quán)交易 C 風(fēng)險(xiǎn)投資D 票據(jù)貼現(xiàn) 答案 D 55 中小企業(yè)資金需求的期限較長(zhǎng)時(shí) 可以選擇 渠道融資 A 短期拆借B 商業(yè)信用 C 銀行借款或股權(quán)融資D 票據(jù)貼現(xiàn) 答案 C 三 簡(jiǎn)答題 每小題6 分 共 30 分 1 內(nèi)源融資及特點(diǎn) 內(nèi)源融資 指企業(yè)依靠其內(nèi)部積累進(jìn)行的融資 具體包括三種形式 資本金 折舊基金轉(zhuǎn) 化為重置投資和留存收益轉(zhuǎn)化為新增投資 內(nèi)源融資對(duì)企業(yè)資本的形成具有原始性 自主性 低成本性和抗風(fēng)險(xiǎn)性的特點(diǎn) 是企業(yè)生 存與發(fā)展不可或缺的重要組成部分 相對(duì)于外源融資 內(nèi)源融資可以減少信息不對(duì)稱問(wèn)題及與此 有關(guān)的激勵(lì)問(wèn)題 節(jié)約企業(yè)的交易費(fèi)用 降低融資成本 也可以增強(qiáng)企業(yè)的剩余控制權(quán) 但是 內(nèi)源融資能力及其增長(zhǎng) 要受到企業(yè)的盈利能力 凈資產(chǎn)規(guī)模和未來(lái)收益預(yù)期等方 面的制約 2 外源融資及特點(diǎn) 外源融資指企業(yè)通過(guò)一定方式從外部融入資金 是企業(yè)吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄 使之轉(zhuǎn) 化為自己的投資的過(guò)程 它對(duì)企業(yè)的資本形成具有高效性 靈活性 大量性和集中性的特點(diǎn) 外 源融資的發(fā)展 可以提高全社會(huì)對(duì)儲(chǔ)蓄資源的動(dòng)員和利用能力 優(yōu)化社會(huì)資源的配置效率 有利 于分散投資風(fēng)險(xiǎn) 在企業(yè)的發(fā)展史中 內(nèi)源融資和外源融資處于不同的發(fā)展階段 企業(yè)融資先由內(nèi)源融資開(kāi) 始 當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定程度 具有一定的資金積累能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力后再通過(guò)外源融資 借助 外部資金發(fā)展自己 當(dāng)壯大到相當(dāng)規(guī)模再逐步縮小外源融資總量 轉(zhuǎn)而依靠自身雄厚的積累資金 發(fā)展 內(nèi)源融資應(yīng)是決定外源融資規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)的首要因素 內(nèi)源融資一直是個(gè)人投資創(chuàng)辦企業(yè)的 主要融資方式 也是中小企業(yè)最基本的原始資本和創(chuàng)業(yè)資本來(lái)源 3 直接融資及特點(diǎn) 直接融資 是指資金供求雙方之間直接融通資金的方式 是資金盈余部門(mén)在金融市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi) 資金短缺部門(mén)的直接證券 如商業(yè)期票 商業(yè)匯票 債券和股票的融資方式 另外 政府撥款 占用其他企業(yè)資金 民間借貸和內(nèi)部集資等都屬于直接融資范疇 直接融資具有以下特點(diǎn) 1 直接性 即資金直接從資金供給者流向需求者 并在兩者之間建立直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系 或資金需求者以股權(quán)形式直接取得資金 2 長(zhǎng)期性 直接融資所取得的資金的使用期限要長(zhǎng)于間接融資 3 不可逆性 采取發(fā)行股票形式進(jìn)行的直接融資 所取得的資金是毋需還本的 投資者若 需變現(xiàn)就必須借助于流通市場(chǎng) 與發(fā)行人無(wú)關(guān) 4 流通性 由于直接融資工具主要是股票與債券 而股票與債券是可以在證券二級(jí)市場(chǎng)上 流通的 4 間接融資的含義與特點(diǎn) 間接融資是企業(yè)通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)間接向資金供給者融通資金的方式 它由金融機(jī)構(gòu)充當(dāng) 信用媒介來(lái)實(shí)現(xiàn)資金在盈余部門(mén)和短缺部門(mén)之間的流動(dòng) 具體的交易媒介包括貨幣和銀行券 存 款 銀行匯票等間接證券 另外 像 融資租賃 票據(jù)貼現(xiàn) 等其他方式也都屬于間接融資的 ijbsoioISH ISA GV hi UI UI UUIDUIhi 11 24 方式 間接融資具有與直接融資截然相反的特性 即間接性 短期性 可逆性及非流通性 5 間接融資的渠道 1 銀行信貸 按資金來(lái)源 銀行信貸可分為 政策性銀行貸款 商業(yè)銀行貸款和保險(xiǎn)公司 貸款 2 中小金融機(jī)構(gòu) 中小金融機(jī)構(gòu)具有服務(wù)的優(yōu)質(zhì) 綜合 高效特點(diǎn) 擁有管理層次少 成 本低以及較好的地緣 人緣優(yōu)勢(shì) 主要從事金融零售業(yè)務(wù) 這類機(jī)構(gòu)沒(méi)有所有制和規(guī)模方面的歧 視 正好適應(yīng)中小企業(yè)的運(yùn)行特點(diǎn)和融資需求 能夠較好地為中小企業(yè)量身定做多元化 多層次 全方位的創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù) 3 融資租賃 由出租方 租賃公司 融通資金 為承租方 企業(yè) 提供所需要物件 具有融資 融物雙重交易的租賃交易行為 其實(shí)質(zhì)是轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 4 票據(jù)貼現(xiàn) 指票據(jù) 主要是商業(yè)匯票 持有人將商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行 銀行按票面金額扣除 貼現(xiàn)利息后將余額支付給收款人的一項(xiàng)銀行授信業(yè)務(wù) 因而票據(jù)貼現(xiàn)可以看作是銀行以購(gòu)買(mǎi)未到 期商業(yè)票據(jù)方式向企業(yè)發(fā)放的貸款 6 直接融資與間接融資的比較 1 兩者都可提供長(zhǎng)期資金來(lái)源 2 融資成本不同 直接融資的成本包括證券中介機(jī)構(gòu)的承銷費(fèi)用 證券印刷費(fèi) 評(píng)審費(fèi) 資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)以及付給股東的股息紅利等 而間接融資的費(fèi)用包括付給銀行等金融中介機(jī)構(gòu)的利 息 借貸手續(xù)費(fèi)等 一般來(lái)講 融資規(guī)模越大 直接融資的單位成本越低 反之 間接融資成本 更低 3 投資者風(fēng)險(xiǎn)不同 間接融資對(duì)投資者的回報(bào)是定時(shí)定量的 而且投資者可利用銀行等中 介機(jī)構(gòu)的專業(yè)知識(shí) 經(jīng)驗(yàn)以及承受較大風(fēng)險(xiǎn)的能力和追求盈利最大化的經(jīng)營(yíng)本質(zhì) 間接實(shí)現(xiàn)對(duì)所 投資企業(yè)的資信調(diào)查和監(jiān)控 同時(shí) 間接融資在融資規(guī)模和融資工具的期限結(jié)構(gòu)上的靈活調(diào)控有 利于減少企業(yè)和投資者的風(fēng)險(xiǎn) 而居民在金融市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)直接證券 能購(gòu)買(mǎi)的直接證券種類有限 所面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高 4 資金約束主體不同 直接融資的資金約束主體是居民個(gè)人 即債券到期必須還本付息 股票按時(shí)發(fā)放股息 間接融資的資金主體是銀行 企業(yè)需對(duì)銀行承擔(dān)還本付息的責(zé)任 當(dāng)企業(yè)不 能按合同規(guī)定履約付款時(shí) 銀行有權(quán)沒(méi)收其財(cái)產(chǎn) 或要求企業(yè)破產(chǎn)清算 這種約束是硬約束 5 資金流動(dòng)性不同 公開(kāi)證券市場(chǎng)直接融資比間接融資流動(dòng)性更強(qiáng) 6 功能不同 直接融資市場(chǎng)除籌集資金的功能外 還有一個(gè)重要的功能 產(chǎn)權(quán)交易功能 通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的運(yùn)作實(shí)現(xiàn)整個(gè)社會(huì)資源的優(yōu)化配置 間接融資市場(chǎng)形成的是企業(yè)與投資者之 間的一種間接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系 只有信用約束而無(wú)所有權(quán)約束 7 中介機(jī)構(gòu)在其中所扮演的角色不同 在直接融資中 通常也有中介機(jī)構(gòu)的介入 但中介 機(jī)構(gòu)的作用僅僅是溝通并收取傭金 它本身不是一個(gè)資金供給主體 不發(fā)行金融憑證 而在間接 融資中 中介機(jī)構(gòu)本身就是一個(gè)資金供給主體或需求主體 需要發(fā)行金融憑證 并將資金從最終 供給者手中引到最終需求者手中 7 股權(quán)融資的特點(diǎn) 企業(yè)的股權(quán)融資方式包括創(chuàng)業(yè)者自己出資 爭(zhēng)取國(guó)家財(cái)政投資 與內(nèi)地企業(yè)或海外企業(yè)合資 吸引投資基金投資 公開(kāi)向社會(huì)募集發(fā)行股票 自己出資是中小企業(yè)股權(quán)融資的最初階段 發(fā)行 股票融資是股權(quán)融資的最高階段 股權(quán)融資的特點(diǎn)在于 引入資金而不需償還 但同時(shí)公司引入新股東 使公司的股東構(gòu)成和股份 結(jié)構(gòu)產(chǎn)生變化 不必按期還本 但需按企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況支付紅利 ijbsoioISH ISA GV hi UI UI UUIDUIhi 12 24 8 債務(wù)融資的特點(diǎn) 企業(yè)的債務(wù)融資方式有向政府借貸 向銀行借貸 向社會(huì)公眾發(fā)行債券 向親朋好友借錢(qián)是 中小企業(yè)信貸融資的最初階段 發(fā)行債券則是借貸融資的最高階段 債務(wù)融資的特點(diǎn)在于 引入資金 但不使公司的股東及股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生變化 而是根據(jù)協(xié)議借款 按期歸還本金并支付利息 具體形式有向銀行借款的間接融資方式 發(fā)行債券的直接融資方式 9 權(quán)益與債務(wù)融資的區(qū)別 體現(xiàn)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系不同 股票融資體現(xiàn)的是所有權(quán)與控制權(quán)的關(guān)系 投資者享有企業(yè)剩余索 取權(quán)和最終控制權(quán) 是企業(yè)的股東 融資者接受投資者的委托經(jīng)營(yíng)其資產(chǎn) 與之是委托一代理關(guān) 系 債權(quán)融資體現(xiàn)的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系 銀行則作為信用中介 擁有對(duì)企業(yè)的相機(jī)控制權(quán) 即只有 企業(yè)不能按合同履約時(shí) 其控制權(quán)才自動(dòng)轉(zhuǎn)移到作為債權(quán)人的銀行手中 控制途徑不同 從對(duì)企業(yè)的監(jiān)管來(lái)看 股權(quán)融資方式下股東實(shí)行控制權(quán)的方式有兩種 一 是 用手投票 二是 用腳投票 債權(quán)融資中銀行對(duì)企業(yè)的監(jiān)控主要是通過(guò)對(duì)貸款利息的索取 權(quán)和在企業(yè)不能償還到期債務(wù)時(shí)對(duì)抵押資產(chǎn)的所有權(quán)和處置權(quán)以及企業(yè)破產(chǎn)時(shí)的清算 重組權(quán)來(lái) 體現(xiàn)的 銀行作為一個(gè)發(fā)展成熟的機(jī)構(gòu) 對(duì)企業(yè)重大決策的影響力大于直接融資方式下分散的投 資者 10 中小企業(yè)如何獲得銀行青睞 1 加強(qiáng)內(nèi)部管理 提高自身素質(zhì) 2 依法納稅 樹(shù)立誠(chéng)信 3 選擇合適的融資對(duì)象和擔(dān)保單位 11 中小企業(yè)如何降低貸款成本 1 巧選銀行 貸款也要貨比三家 2 精打細(xì)算 合理選擇貸款期限 3 用好政策 享受銀行和政府的低息待遇 4 提前還貸 提高資金使用效率 5 選擇最高額抵押貸款 12 票據(jù)貼現(xiàn)融資的含義及作用 指票據(jù)持有人在資金不足時(shí) 將未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行 銀行按票面金額扣除貼現(xiàn)利 息后將余額支付給收款人的一項(xiàng)銀行授信業(yè)務(wù) 票據(jù)貼現(xiàn)可以看作是銀行以購(gòu)買(mǎi)未到期銀行承兌 匯票的方式向企業(yè)發(fā)放貸款 銀行對(duì)申請(qǐng)貼現(xiàn)企業(yè)保留追索權(quán) 商業(yè)票據(jù)主要是指銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票 票據(jù)貼現(xiàn)融資能為企業(yè)快速變現(xiàn)手中未到期的商業(yè)票據(jù) 而且融資手續(xù)方便 融資成本低 企業(yè)可預(yù)先得到銀行墊付的融資款項(xiàng) 加速公司資金周轉(zhuǎn) 提高資金利用率 票據(jù)貼現(xiàn)融資使企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模與融資量保持一致 減少企業(yè)資金浪費(fèi)的可能性 13 票據(jù)貼現(xiàn)與其他銀行貸款業(yè)務(wù)的區(qū)別 1 資金流動(dòng)性不同 2 利息收取時(shí)間不同 3 利息率不同 4 資金使用范圍不同 5 債務(wù)債權(quán)的關(guān)系人不同 6 資金的規(guī)模和期限不同 14 信用擔(dān)保對(duì)中小企業(yè)融資的意義 1 緩解中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)狀 彌補(bǔ)中小企業(yè)擔(dān)保品欠缺或不足 分擔(dān)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn) 以增強(qiáng)其融資意愿 使中小企業(yè)得以與大企業(yè)同享金融資源 2 與中小企業(yè)共擔(dān)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)輔導(dǎo) ijbsoioISH ISA GV hi UI UI UUIDUIhi 13 24 3 支持中小企業(yè)的R D 研究與開(kāi)發(fā) 15 風(fēng)險(xiǎn)投資的特征 風(fēng)險(xiǎn)投資是集融資與投資于一體 匯供應(yīng)資本和提供管理服務(wù)于一身 新興的投融資方式 風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種新興的投融資方式 具有與傳統(tǒng)的股權(quán)投資和債權(quán)投資所不同的特征 1 高風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)投資主要用于支持剛起步或尚未起步的高技術(shù)企業(yè) 據(jù)統(tǒng)計(jì) 美國(guó)每10 個(gè) 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè) 大約只有2個(gè)至 3 個(gè)可獲得成功 真正賺大錢(qián)的交易還不到1 4 2 高回報(bào) 根據(jù)行業(yè)統(tǒng)計(jì) 風(fēng)險(xiǎn)投資的回報(bào)率達(dá)到30 50 甚至更高 總體來(lái)說(shuō) 風(fēng)險(xiǎn) 投資高于一般證券投資的平均收益 3 高技術(shù) 高成長(zhǎng) 風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象主要是高科技中小企業(yè) 在幾年的時(shí)間里就能迅速發(fā)展成 為組織和管理日臻成熟的大公司 4 長(zhǎng)周期 風(fēng)險(xiǎn)投資又是一種長(zhǎng)期的 流動(dòng)性低的權(quán)益資本 它平均投資時(shí)間為5 7 年 5 風(fēng)險(xiǎn)投資具有很強(qiáng)的參與性 風(fēng)險(xiǎn)投資不要擔(dān)保 不要抵押 其目的是為了高增值和高收 益 公司在向高技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投入資金的同時(shí) 也參與企業(yè)或項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)管理 因而表現(xiàn)出很強(qiáng) 的 參與性 16 商業(yè)信用融資的涵義 種類與優(yōu)點(diǎn) 在商品交易中 交易雙方通過(guò)延期付款或延期交貨而形成的一種借貸關(guān)系 是企業(yè)之間發(fā)生 的一種信用關(guān)系 是商品交換中 貨 與 幣 在時(shí)間上分離而產(chǎn)生的 商業(yè)信用融資屬于自然 籌資方式之一 種類與形式 1 賣(mài)方向買(mǎi)方提供賒銷而形成的信用 2 賣(mài)方給予現(xiàn)金折扣獲取買(mǎi)方提前付款而形成的信用 3 企業(yè)以接受原料配送而獲得商業(yè)信用的方式 4 具體形式通常表現(xiàn)為應(yīng)付賬款 商業(yè)票據(jù) 預(yù)收貨款等 優(yōu)點(diǎn) 獲得容易 不需擔(dān)保 機(jī)動(dòng)靈活 17 商業(yè)票據(jù)與應(yīng)付賬款融資區(qū)別 1 商業(yè)票據(jù)有了書(shū)面化的 具有法律效力的憑證 應(yīng)付賬款是一種非正式約定 2 商業(yè)票據(jù)中大量使用的銀行承兌匯票本質(zhì)上是銀行融資和商業(yè)融資的混合 應(yīng)付賬款并 不包含銀行信用 3 商業(yè)票據(jù)明顯約定了購(gòu)貨方的付款日期 如果延期就要交付罰金 應(yīng)付賬款只是通過(guò)折 扣手段對(duì)購(gòu)貨方付款給予限制 18 融資租賃的作用 1 可緩解中小企業(yè)融資困境 2 延長(zhǎng)資金融通期限 加大中小企業(yè)的現(xiàn)金流量 3 可以獲得國(guó)家的優(yōu)惠政策 4 可使中小企業(yè)避免通貨膨脹的不利影響 防范匯率 利率風(fēng)險(xiǎn) 5 融資租賃屬于表外融資 有利于企業(yè)通過(guò)多種渠道融資 19 典當(dāng)融資的主要特點(diǎn) 1 具有較高的靈活性 當(dāng)物的靈活性 當(dāng)期的靈活性 當(dāng)費(fèi)的靈活性 手續(xù)的靈活性 2 融資手續(xù)簡(jiǎn)便 快捷 3 融資限制條件較少 對(duì)客戶所提供的當(dāng)物限制條件較少 對(duì)企業(yè)的信用要求和貸款用途的限制較少 ijbsoioISH ISA GV hi UI UI UUIDUIhi 14 24 4 融資成本高 解決臨時(shí)性資金方式之一 20 簡(jiǎn)述企業(yè)融資決策的原則 1 融資總收益大于融資總成本 2 融資規(guī)模要量力而行 3 選擇最佳融資機(jī)會(huì) 4 盡可能降低企業(yè)融資成本 5 確定最佳融資期限 6 盡可能保持企業(yè)的控制權(quán) 7 選擇最有利于提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的融資方式 8 尋求最佳資本結(jié)構(gòu) 21 簡(jiǎn)述影響資本結(jié)構(gòu)的因素 1 行業(yè)因素 2 企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略 3 企業(yè)獲利能力 4 融資成本因素 5 企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 6 企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和資金需求量 7 企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn) 8 企業(yè)成長(zhǎng)性 9 投資人的態(tài)度 22 簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義及其防范控制途徑 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要有兩種表現(xiàn)形式 一是支付風(fēng)險(xiǎn) 主要指企業(yè)因支付能力不足而不能按時(shí) 足額地向債權(quán)人還本付息所帶來(lái)的不利影響與可能性 二是財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn) 表示由于負(fù)債融資給 股東收益帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn) 當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)收益率下降到低于負(fù)債利率時(shí) 負(fù)債融資會(huì)給企業(yè)帶來(lái)凈損失 減少股東每股收益 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的化解和防范措施包括 1 講信用 良好的信譽(yù)是企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn) 是企業(yè)的寶貴財(cái)富 2 適度負(fù)債經(jīng)營(yíng) 企業(yè)只有在預(yù)計(jì)到今后能還款時(shí)才借錢(qián) 而不是不考慮償還能力一味地 敢 于負(fù)債經(jīng)營(yíng) 更不能借錢(qián)時(shí)就根本沒(méi)有打算還 3 融資期限與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期相一致 企業(yè)應(yīng)按資產(chǎn)運(yùn)用期限的長(zhǎng)短來(lái)安排和籌集相應(yīng)期限的 債務(wù)資金 避免融資政策上的激進(jìn)主義和保守主義 4 債務(wù)重組 當(dāng)發(fā)生支付危機(jī)時(shí) 企業(yè)應(yīng)主動(dòng)通過(guò)與債權(quán)人協(xié)商 實(shí)施債務(wù)重組計(jì)劃 以使 企業(yè)在新的資本結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上 起死回生 5 充實(shí)資本 包括 通過(guò)內(nèi)部積累 增加股本金 通過(guò)股份制改造 增加資本 通過(guò)資本市 場(chǎng)補(bǔ)充資本金 通過(guò)社會(huì)保障制度來(lái)減輕企業(yè)社會(huì)負(fù)擔(dān) 提高企業(yè)積累能力 23 簡(jiǎn)述中小企業(yè)融資的程序 1 事前評(píng)估 在融資之前對(duì)其是否需要融資進(jìn)行評(píng)估 具體來(lái)說(shuō) 就是在充分調(diào)查研究和對(duì) 企業(yè)進(jìn)行SWOT 分析 優(yōu)勢(shì) 劣勢(shì) 機(jī)會(huì)和威脅 的基礎(chǔ)上 系統(tǒng)分析診斷 判斷資金需求的 性質(zhì) 評(píng)估企業(yè)融資的必要性和可行性 并根據(jù)企業(yè)目前的內(nèi)外部資金來(lái)源情況和財(cái)務(wù)狀況 計(jì) 算出合理的融資需要量和融資成本 在此基礎(chǔ)上形成融資需求評(píng)估報(bào)告 2 融資決策與策劃 就其融資的一系列關(guān)鍵問(wèn)題進(jìn)行決策和策劃 主要包括以下幾個(gè)方 面 估算融資規(guī)模 確定融資方式 確定融資對(duì)象 選擇融資期限與時(shí)機(jī) 確定資本結(jié)構(gòu) 評(píng)估 資金償還風(fēng)險(xiǎn) ijbsoioISH ISA GV hi UI UI UUIDUIhi 15 24 3 融資資料準(zhǔn)備與談判 準(zhǔn)備相關(guān)融資資料 編制出融資計(jì)劃書(shū) 商業(yè)計(jì)劃書(shū) 開(kāi)始 與潛在資金提供方接觸 就資金的使用價(jià)格 期限 提供方式 還款方式等細(xì)節(jié)進(jìn)行協(xié)商 資金 供給方也要就是否提供資金做出決定 4 過(guò)程管理 包括融資組織 策劃與實(shí)施等環(huán)節(jié) 是根據(jù)雙方談判的結(jié)果和要求 對(duì)所有 資金到位前工作進(jìn)行細(xì)化 論證 安排 資金數(shù)額越大 融資組織 策劃和實(shí)施越重要 5 事后評(píng)價(jià) 對(duì)本次融資活動(dòng)進(jìn)行分析和總結(jié) 以便在下次融資時(shí)能夠堅(jiān)持好的方法 改正 錯(cuò)誤 可從下述三個(gè)方面總結(jié) 融資效果 融資主要參與人員的表現(xiàn) 建立企業(yè)融資檔案 24 融資需求合理性判斷的方法 企業(yè)融資合理性判斷可通過(guò)依次回答下述幾個(gè)問(wèn)題來(lái)進(jìn)行 1 企業(yè)為什么要融資 2 不融資行不行 3 企業(yè)融資用途是否合理 4 企業(yè)資金需要量是否合理 5 企業(yè)對(duì)未來(lái)作了什么規(guī)劃 還款來(lái)源是否合理 6 企業(yè)對(duì)自己在行業(yè)中的位置如何看 7 企業(yè)對(duì)自己的盈利模式怎么看 8 企業(yè)有哪些核心的資源等等 如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)者或其團(tuán)隊(duì)對(duì)于上述問(wèn)題 思路比較清晰 且處之泰然 應(yīng)對(duì)自如 并且有資 料 數(shù)據(jù)和業(yè)績(jī)支持 就可初步判斷融資需求具有合理性 25 融資需求可行性判斷的方法 融資需求可行性主要從企業(yè)自身是否具備資金提供者所要求的條件方面判斷 當(dāng)然也要結(jié)合 宏觀的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境條件 據(jù)此可明確企業(yè)要成功實(shí)現(xiàn)融資還有哪些條件不滿足 近期需要做哪 些基礎(chǔ)性工作 經(jīng)過(guò)努力后企業(yè)融資目標(biāo)達(dá)成的可能性 就企業(yè)自身來(lái)說(shuō) 融資成功需要具備基礎(chǔ)條件可從下述幾方面分析 1 融資主體基礎(chǔ) 2 資產(chǎn)基礎(chǔ) 3 財(cái)務(wù)報(bào)表基礎(chǔ) 4 融資資料基礎(chǔ) 5 融資渠道資源基礎(chǔ) 6 融資知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ) 7 與融資服務(wù)機(jī)構(gòu)的合作基礎(chǔ) 8 企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)品質(zhì)與行為 26 融資渠道與方式 工具 選擇技術(shù)要點(diǎn) 1 了解 搜集各類潛在資金提供方的基本情況 2 分析本企業(yè)對(duì)不同融資渠道的吸引力 3 綜合選擇融資渠道 考慮 融資成本的高低 融資風(fēng)險(xiǎn)的大小 融資的機(jī)動(dòng)性 融資 方便程度 4 依據(jù)企業(yè)的融資優(yōu)序理論 5 應(yīng)注意的問(wèn)題 首先 對(duì)金融機(jī)構(gòu)的選擇 應(yīng)選擇對(duì)中小企業(yè)發(fā)展感興趣并愿意對(duì)其 ijbsoioISH ISA GV hi UI UI UUIDUIhi 16 24 投資的金融機(jī)構(gòu) 能給予企業(yè)經(jīng)營(yíng)指導(dǎo)的金融機(jī)構(gòu) 分支機(jī)構(gòu)多 交易方便的金融機(jī)構(gòu) 資金充 足 而且資金費(fèi)用較低的金融機(jī)構(gòu) 員工素質(zhì)好 職業(yè)道德良好的金融機(jī)構(gòu)等 其次 中小企業(yè) 要以實(shí)績(jī)和信譽(yù)贏得金融機(jī)構(gòu)的信任和支持 而不應(yīng)以各種違法或不正當(dāng)?shù)氖侄翁兹≠Y金 包括 與金融機(jī)構(gòu)保持良好關(guān)系 主動(dòng)向合作的金融機(jī)構(gòu)溝通企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方針 發(fā)展計(jì)劃 財(cái)務(wù)狀況 說(shuō)明遇到的困難 使之了解企業(yè) 看到企業(yè)遠(yuǎn)大的前景 愿意支持企業(yè)的發(fā)展 6 在更多情況下 融資渠道與方式需要組合 包括 不同期限的資金組合 不同性質(zhì)的 資金組合 成本組合 內(nèi)外結(jié)合 傳統(tǒng)和創(chuàng)新結(jié)合 27 簡(jiǎn)述中小企業(yè)應(yīng)如何控制融資成本與費(fèi)用 1 提高融資的效率 2 減少融資的盲目性 3 委托專業(yè)融資顧問(wèn)機(jī)構(gòu) 28 如何增強(qiáng)資金供給方的信心 對(duì)于債權(quán)人 1 陳述資金用途的合理性 2 提供公司及經(jīng)營(yíng)者信用的證據(jù) 3 陳述公司可靠的還款來(lái)源 對(duì)于股權(quán)投資者 1 請(qǐng)資金供給方到現(xiàn)場(chǎng)考察 2 介紹公司的發(fā)展規(guī)劃和前景 3 詳細(xì)的無(wú)形資產(chǎn)說(shuō)明資料 4 詳細(xì)的市場(chǎng)策略和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析資料 5 詳細(xì)的可驗(yàn)證的 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和分析 6 對(duì)資金供給方提出的問(wèn)題恰如其分地回答 7 請(qǐng)外部專家提供全過(guò) 程技術(shù)支持 29 你如何理解中小企業(yè)融資決策的各項(xiàng)原則 1 融資總收益大于融資總成本 只有經(jīng)過(guò)深入分析 確信利用籌集的資金所預(yù)期的總收益要 大于融資的總成本時(shí) 才有必要考慮如何融資 這是企業(yè)進(jìn)行融資決策的首要前提 2 融資規(guī)模要量力而行 融資過(guò)多 或者可能造成資金閑置浪費(fèi) 增加融資成本 或者 可能導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債過(guò)多 使其無(wú)法承受 償還困難 增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 而如果企業(yè)融資不足 則又 會(huì)影響企業(yè)投融資計(jì)劃及其它業(yè)務(wù)的正常開(kāi)展 因此 要量力而行來(lái)確定企業(yè)合理的融資規(guī)模 3 選擇最佳融資機(jī)會(huì) 要充分考慮以下幾個(gè)方面 一是在某一特定時(shí)間所出現(xiàn)的一種客觀環(huán) 境 二是融資決策要有超前預(yù)見(jiàn)性 合理分析和預(yù)測(cè)能夠影響企業(yè)融資的各種有利和不利條件 以及可能的各種變化趨勢(shì) 以便尋求最佳融資時(shí)機(jī) 果斷決策 三是企業(yè)在分析融資機(jī)會(huì)時(shí) 必 須考慮具體的融資方式所具有的特點(diǎn) 并結(jié)合本企業(yè)自身的實(shí)際情況 適時(shí)制定出合理的融資方 案 4 盡可能降低融資成本 融資成本是決定企業(yè)融資效率的關(guān)鍵因素 一般情況下 按照 融資來(lái)源劃分的各種主要融資方式 其融資成本的排列順序依次為財(cái)政融資 商業(yè)融資 內(nèi)部融 資 銀行融資 債券融資 股票融資 5 確定恰當(dāng)?shù)娜谫Y期限 融資期限主要取決于融資的用途和融資人的風(fēng)險(xiǎn)偏好 如果融 資是用于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn) 宜于選擇各種短期融資方式 如商業(yè)信用 短期貸款等 如果融資是用 于長(zhǎng)期投資或購(gòu)置固定資產(chǎn) 適宜選擇各種長(zhǎng)期融資方式 如長(zhǎng)期貸款 企業(yè)內(nèi)部積累 融資租 賃 發(fā)行債券 股權(quán)等 6 盡可能保持企業(yè)的控制權(quán) 企業(yè)在籌措資金時(shí) 經(jīng)常會(huì)發(fā)生企業(yè)控制權(quán)和所有權(quán)的部分喪 失 這不僅直接影響到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的自主性 獨(dú)立性 而且還會(huì)引起企業(yè)利潤(rùn)分流 使原有股 東的利益遭受巨大損失 甚至可能會(huì)影響到企業(yè)的近期效益與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展 因此 在考慮融資的代 價(jià)時(shí) 只考慮成本是不夠的 當(dāng)然 也不能一味固守控制權(quán)不放 比如 對(duì)于一個(gè)急需資金的小 ijbsoioISH ISA GV hi UI UI UUIDUIhi 17 24 型高科技企業(yè)來(lái)說(shuō) 當(dāng)它面臨某風(fēng)險(xiǎn)投資公司較低成本的巨額投入 但要求較大比例控股權(quán)時(shí) 一般來(lái)說(shuō) 企業(yè)還是應(yīng)該從長(zhǎng)計(jì)議 在股權(quán)方面適當(dāng)做些讓步 7 選擇最有利于提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的融資方式 通過(guò)融資 可以壯大企業(yè)資本實(shí)力 增強(qiáng) 企業(yè)的支付能力和發(fā)展后勁 可以提高企業(yè)信譽(yù) 擴(kuò)大企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額 可以擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模 增強(qiáng)企業(yè)獲利能力 從而充分利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì) 提高企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力 加快企業(yè)的發(fā)展 但是 企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提高程度因企業(yè)融資方式 融資渠道的不同而存在很大差異 因此 進(jìn) 行融資決策時(shí) 企業(yè)要選擇最有利于提高競(jìng)爭(zhēng)力的融資方式 8 尋求最佳資本結(jié)構(gòu) 企業(yè)在進(jìn)行融資決策時(shí) 應(yīng)當(dāng)在控制融資風(fēng)險(xiǎn)與謀求最大收益之 間尋求一種均衡 為了減少融資風(fēng)險(xiǎn) 通常要對(duì)各種融資方式進(jìn)行合理組合 即制定一個(gè)相對(duì)更 能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的融資組合策略 同時(shí)要注意不同融資方式之間的轉(zhuǎn)換能力 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅會(huì)影響普 通股的利潤(rùn) 還會(huì)影響到普通股的價(jià)格 在進(jìn)行融資決策與資本結(jié)構(gòu)決策時(shí) 一般要遵循的原則 是 只有當(dāng)預(yù)期普通股利潤(rùn)增加的幅度將超過(guò)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加的幅度時(shí) 借債才是有利的 30 如何判斷企業(yè)融資需求的合理性與必要性 1 與融資有關(guān)的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略判斷 對(duì)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的判斷 最常用的是 SWOT 分析 就是通過(guò)對(duì)內(nèi)外部資源及環(huán)境的分析 把組織的優(yōu)勢(shì) S 和劣勢(shì) W 與環(huán)境中的機(jī)會(huì) O 與 威脅 T 相配合 以使組織與環(huán)境相適應(yīng) 通過(guò)對(duì)內(nèi)外部?jī)?yōu)勢(shì)和劣勢(shì)的認(rèn)識(shí) 來(lái)利用環(huán)境中的 機(jī)會(huì) 克服可能遇到的威脅 在此基礎(chǔ)上 可形成組織的四種戰(zhàn)略 即SO 戰(zhàn)略 極大 極大 ST 戰(zhàn)略 極大 極小 WO 戰(zhàn)略 極小 極大 WT 戰(zhàn)略 極小 極小 要在分析判斷企業(yè)戰(zhàn)略的科學(xué)合理性的基礎(chǔ)上 分析判斷融資需求 用途 與企業(yè)戰(zhàn)略的匹 配性 即融資能夠有效為企業(yè)戰(zhàn)略服務(wù) 而不是偏離或違背戰(zhàn)略方向 2 融資需求合理性判斷的方法 企業(yè)融資合理性判斷可通過(guò)依次回答下述幾個(gè)問(wèn)題來(lái)進(jìn) 行 企業(yè)為什么要融資 不融資行不行 企業(yè)融資用途是否合理 企業(yè)資金需要量是否合理 企 業(yè)對(duì)未來(lái)作了什么規(guī)劃 還款來(lái)源是否合理 企業(yè)對(duì)自己在行業(yè)中的位置如何看 企業(yè)對(duì)自己的 盈利模式怎么看 企業(yè)有哪些核心的資源等等 如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)者或其團(tuán)隊(duì)對(duì)于上述問(wèn)題 思路比較清晰 且處之泰然 應(yīng)對(duì)自如 并且有資 料 數(shù)據(jù)和業(yè)績(jī)支持 就可初步判斷融資需求具有合理性 3 融資需求可行性判斷的方法 融資需求可行性主要從企業(yè)自身是否具備資金提供者所 要求的條件方面判斷 當(dāng)然也要結(jié)合宏觀的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境條件 據(jù)此可明確企業(yè)要成功實(shí)現(xiàn)融資 還有哪些條件不滿足 近期需要做哪些基礎(chǔ)性工作 經(jīng)過(guò)努力后企業(yè)融資目標(biāo)達(dá)成的可能性 就企業(yè)自身來(lái)說(shuō) 融資成功需要具備基礎(chǔ)條件可從下述幾方面分析 融資主體基礎(chǔ) 融資主體選擇要考慮以哪種組織形式融資更容易成功 手續(xù)更簡(jiǎn)便 成本更 低 資產(chǎn)基礎(chǔ) 一個(gè)融資主體最終能否融到資金 很大程度上取決于它實(shí)際擁有資產(chǎn)的數(shù)額 尤 其是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的數(shù)額 財(cái)務(wù)報(bào)表基礎(chǔ) 報(bào)表基礎(chǔ)是金融機(jī)構(gòu)尤其是銀行融資特別關(guān)注的條件 融資資料基礎(chǔ) 融資資料是企業(yè)與資金供給方進(jìn)行溝通的 語(yǔ)言 之一 要提供能夠滿足金 融機(jī)構(gòu)要求的相關(guān)資料 ijbsoioISH ISA GV hi UI UI UUIDUIhi 18 24 融資渠道資源基礎(chǔ) 應(yīng)該做出長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)劃 提前與各種潛在的資金提供者建立良好關(guān)系 使他 們對(duì)企業(yè)的發(fā)展歷史 現(xiàn)狀 產(chǎn)品 技術(shù) 市場(chǎng)等情況有所了解 有效緩解中小企業(yè)的信息不對(duì) 稱局面 以便在需要時(shí) 能夠方便地獲得其支持 融資知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ) 要了解資金供給方有哪些 各類金融機(jī)構(gòu)如何運(yùn)作 對(duì)資金提供有那 些要求 其提供地融資工具有那些 都有什么優(yōu)缺點(diǎn)等 與融資服務(wù)機(jī)構(gòu)的合作基礎(chǔ) 大多數(shù)中小企業(yè)沒(méi)有專門(mén)的融資崗位 部門(mén)或者機(jī)構(gòu) 因此 一方面要逐步培養(yǎng)自己的融資團(tuán)隊(duì) 另一方面要充分借助融資服務(wù)機(jī)構(gòu)的力量 企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)品質(zhì)與行為 對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō) 管理團(tuán)隊(duì)特別是企業(yè)主的品質(zhì)是影響甚至決 定企業(yè)發(fā)展前途的最為重要的因素 因而企業(yè)在融資前要非常重視管理團(tuán)隊(duì)的構(gòu)建 包括學(xué)歷 經(jīng)歷 年齡 技術(shù) 專長(zhǎng)等等 31 中小企業(yè)如何在直接融資和間接融資間進(jìn)行選擇 直接融資 是指資金供求雙方之間直接融通資金的方式 是資金盈余部門(mén)在金融市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)資 金短缺部門(mén)的直接證券 如商業(yè)期票 商業(yè)匯票 債券和股票等 另外 政府撥款 占用其他企 業(yè)資金 民間借貸和內(nèi)部集資等都屬于直接融資范疇 它具有直接性 長(zhǎng)期性 不可逆性 流通 性等特點(diǎn) 間接融資是企業(yè)通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)間接向資金供給者融通資金的方式 它由金融機(jī)構(gòu)充當(dāng)信 用媒介來(lái)實(shí)現(xiàn)資金在盈余部門(mén)和短缺部門(mén)之間的流動(dòng) 具體的交易媒介包括貨幣和銀行券 存款 銀行匯票等間接證券 另外 像 融資租賃 票據(jù)貼現(xiàn) 等其他方式也都屬于間接融資 理性地講 在沒(méi)有政策障礙的前提之下 中小企業(yè)是采取直接融資方式 還是間接融資方式 應(yīng)由企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模特點(diǎn) 所涉足的行業(yè) 企業(yè)發(fā)展前景而定 它具有與直接融資截然相 反的特性 即間接性 集中性 安全性 周轉(zhuǎn)性 首先 直接融資要求資金使用者的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有較高的透明度 中小企業(yè)大都難以做到 由 于直接融資時(shí)資金供求雙方直接進(jìn)行交易 眾多 分散的資金提供者只能通過(guò)信息披露及公正的 會(huì)計(jì) 審計(jì)等第三者監(jiān)督的方式來(lái)做出決策 而不管規(guī)模大小 企業(yè)為達(dá)到較高的透明度所需支 付的信息披露 社會(huì)公證等費(fèi)用差別不大 因而中小企業(yè)籌集單位外部資金所需要支付的信息披 露費(fèi)用相對(duì)就大得多 其次 信息不透明決定了資金提供者要選擇的是高收益項(xiàng)目 信息不透明程度越高 資金提 供者讓渡資金時(shí)所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償就越高 這種高風(fēng)險(xiǎn) 高收益的企業(yè)主要是高科技企業(yè) 對(duì)于 大量集中于技術(shù)和市場(chǎng)成熟的勞動(dòng)密集型行業(yè)的中小企業(yè) 難以達(dá)到投資者的收益要求 最后 在間接融資過(guò)程中 由于金融媒介能夠以較低的成本 在事先對(duì)資金的使用者進(jìn)行甄 別 并通過(guò)合同的簽約對(duì)資金使用者的行為進(jìn)行約束 在事后則繼續(xù)對(duì)資金使用者進(jìn)行監(jiān)督 因 此這種融資方式對(duì)資金使用者信息透明度的要求相對(duì)較低 由于中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)透明度較差 銀行信貸方式就成為它們外部融資的主要方式 綜上所述 現(xiàn)階段間接融資將是中小企業(yè)的主要外部融資渠道 32 中小企業(yè)如何在股權(quán)融資與債權(quán)融資間進(jìn)行選擇 股權(quán)融資包括創(chuàng)業(yè)者自己出資 爭(zhēng)取國(guó)家財(cái)政投資 與其他企業(yè)合資 吸引投資基金投資 公開(kāi)向社會(huì)募集發(fā)行股票等 股權(quán)融資的特點(diǎn)在于 引入資金而不需償還 但同時(shí)企業(yè)引入新股 ijbsoioISH ISA GV hi UI UI UUIDUIhi 19 24 東 使企業(yè)的股東構(gòu)成和股份結(jié)構(gòu)產(chǎn)生變化 不需要支付利息且不必按期還本 但需按企業(yè)的經(jīng) 營(yíng)狀況支付紅利 債權(quán)融資包括向政府借貸 向銀行借貸 向親朋好友借貸 向民間借貸 向社會(huì)公眾發(fā)行債 券等 債權(quán)融資的特點(diǎn)在于 引入資金 但不使企業(yè)的股東及股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生變化 而是根據(jù)協(xié)議 借款 按期歸還本金并支付利息 股權(quán)與債權(quán)融資的選擇主要涉及到企業(yè)控制權(quán)的分散甚至轉(zhuǎn)移 這不僅直接影響到企業(yè)生產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)的自主性 獨(dú)立性 而且還會(huì)引起企業(yè)利潤(rùn)分流 使原有股東的利益受到影響 當(dāng)失去控股 權(quán)時(shí) 還可能會(huì)影響到企業(yè)的效益與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展 因此 在可能的情況下 盡量考慮采取債權(quán)融資 當(dāng)然 在下述幾種情形下 企業(yè)采取股權(quán)融資也是一種明智的選擇 一是企業(yè)難以滿足債權(quán) 融資的要求 包括信用 資產(chǎn) 抵押等條件 二是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益均較高 原有股東希望分散風(fēng)險(xiǎn) 共享收益 而債權(quán)人要求的 收益率超出企業(yè)的承受能力時(shí) 三是引入股權(quán)投資者有利于企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力提高時(shí) 如中小企業(yè)與一些擁有強(qiáng)大技術(shù) 市場(chǎng) 營(yíng)銷力量的大企業(yè)合作 可使企業(yè)迅速作大作強(qiáng) 33 生存期中小企業(yè)應(yīng)采用哪種融資策略 中小企業(yè)大多處于生存期階段 此時(shí)產(chǎn)品剛投入市場(chǎng) 銷路尚未打開(kāi) 市場(chǎng)推廣需要大量的 資金 現(xiàn)金的流出經(jīng)常大于流入 為此 企業(yè)必須非常仔細(xì)安排每天的現(xiàn)金收支計(jì)劃 此階段的 融資重點(diǎn)是充分利用負(fù)債融資 同時(shí)還需要通過(guò)融資組合多方籌集資金 34 中小企業(yè)在融資時(shí)如何向債權(quán)人提供債務(wù)償還保證 1 抵押 擔(dān)保措施的落實(shí) 企業(yè)融資的資產(chǎn)基礎(chǔ)就是企業(yè)融資安全保障的基礎(chǔ) 在融資 前 能提供出令資金供給方滿意的債務(wù)償還或投資收益保證 特別是債務(wù)融資 才能順