XX年全球市場展望

1、XX年全球市場展望XX年世界經(jīng)濟達到了20年來最高的增長速度，即5%，主要經(jīng)濟體的消費品和投資品市場有的升溫，有的火爆，不同程度地經(jīng)歷了上升的行情。XX年世界經(jīng)濟速度將有所放慢(4%)，消費和投資品市場在充分反映這一經(jīng)濟周期力量的同時也將反映主要經(jīng)濟體政府政策的動向和力度。影響XX年主要經(jīng)濟體市場行情的因素已經(jīng)或正在發(fā)生變化：-經(jīng)濟增速放慢。經(jīng)濟增速放慢是全球性的，但主要影響來自美國、日本和中曲國。經(jīng)濟放慢直接導(dǎo)致像工業(yè)原材料市場價格的龐回穩(wěn)和對中間產(chǎn)品和資置本貨物需求的減弱。棄-石油價格趨向平攢穩(wěn)。當(dāng)今世界各主要工芋業(yè)國家對進口能源的需騾求有增無減，因此進口秘石油的供應(yīng)保障對經(jīng)濟桅具有極大的

2、影響。XX砸年石油價格突破了歷史秀性的高度，在投資和消諒費者心理都投下了濃重室的陰影。這種情況在X鷗X年重演的可能性很小秉，相反，由于高油價刺關(guān)激了過度的生產(chǎn)，XX曾年石油價格會有一定程糟度的回落，但仍將保持蹋在一個較高的價位。一薔、美國-市場緩步增箕長XX年美國經(jīng)濟元進一步復(fù)蘇,但這更主練要的是得益于政府寬松嚴的財政政策,而不是就搗業(yè)和投資的增長,投資桐品和消費品市場盡管都怠有一定的增長但卻低于堿預(yù)期。這種情況給XX每年市場的增長預(yù)留了空訂間,換句話說,XX年卷美國投資和消費品市場巢將會持續(xù)增長，但會因巫利率的提高而保持一種休緩步增長態(tài)勢，過高的勸油價也將壓抑投資和消玖費的需求。影響X慰X年

3、美國市場的一個重獄要因素是擴張性的貨幣唐政策正在被中性政策所蟲取代。到XX年11月嬸中旬,美國中央銀行已仕經(jīng)在一年中四次提高主躬要聯(lián)邦基金利率。私人攙消費是對美國經(jīng)濟貢獻蛀的最大部分,占GDP擯的70%以上。利率的痢上升意味著消費者將把居更大部分的收入用于支揣付房貸等債務(wù)利息。如損今美國消費者比以往任挑何時候負債率都高,到賃XX年一季度末,抵押狂貸款和消費信貸合計已啞達95萬億美元,相當(dāng)增于GDP的83%,比畏1990年高出20多狂個百分點。高額負債加取上利率的上升,月收入墊中用于償付債務(wù)的比率漲提高,從而減少消費支咋出。但美國寬松的財政貞政策將有助于支持美國寺消費支出和工商投資繼幅續(xù)增長。美

4、國大選前,療美國國會通過了新的減諺稅法,批準在未來十年翁對工商業(yè)減稅1360狂億美元,個人減稅計劃沽金額高達1460億美襪元。按照新的減稅法,鱉布什政府在第一任期實頌施的減稅計劃很多將在質(zhì)第二任期繼續(xù)實施。因瑩此可以預(yù)計XX年美國饑市場依然呈現(xiàn)繁榮景象么,私人消費持續(xù)增長。蠅美國消費者支撐起了世瓊界上最大的零售市場,畫年銷售額超過GDP的鴻1/3,達到萬億美元館,零售業(yè)成為美國最繁毅榮的行業(yè),過去十年中甘的大部分時間,零售業(yè)駁的利潤增長是整個經(jīng)濟憑的兩倍。更重要的是盡或管美國巨額財政和貿(mào)易川赤字導(dǎo)致美元匯價不斷瓢下跌,但對進口貨物的熟需求卻只增不減,XX雕年進口產(chǎn)品將進一步擴劃大在美國市場的份

5、額。闡XX年盡管經(jīng)濟處現(xiàn)于上升通道,除個別行化業(yè)外大部分美國企業(yè)投脯資謹慎,因此XX年美屜國商業(yè)投資很可能將保茬持XX年的增長速度。絮目前，隨著國內(nèi)和國際交貿(mào)易不斷增長,美國鐵啼路、公路及港口運營空則前繁忙,交通基礎(chǔ)設(shè)施傘嚴重不足,美國幾家鐵酋路公司已要求國會撥付醫(yī)資金支持路網(wǎng)的擴建和角改建。未來一兩年公路絢、鐵路運輸設(shè)備的定單彥將會有很大的增長,是秩資本貨物支出的一個亮曼點。XX年美國鋼鞘鐵工業(yè)打了一個翻身仗冕,由于國內(nèi)各行業(yè)資本秧投資普遍增長以及中國釁大量進口,美國鋼鐵價釜格大幅上漲,熱軋卷鋼芯的價格比上年翻了一番敵,煉鋼用的廢鋼上半年股價格上漲了70%。在鍺股市基本還處于萎靡狀悶態(tài)時,鋼

6、鐵企業(yè)的股價憶已經(jīng)創(chuàng)下了新高。由于淵需求持續(xù)見旺,許多美鬧國鋼鐵企業(yè)開始對下游斯用戶征收原材料附加費伯,以抵消煤炭、鐵礦、黃天然氣、電力和運輸費思用的急劇上漲。美訝國的汽車工業(yè)20世紀擯90年代由于采用了新元技術(shù)，已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了70哉年代和80年代失敗的痰業(yè)績,但目前卻面臨生腑產(chǎn)能力過剩和在美國本暮土的日本汽車企業(yè)的激鍛烈競爭。XX年第四季狽度初,多種車型的庫存繡已相當(dāng)于4個月的供應(yīng)伏量。為了促銷,通用汽燙車和福特公司向消費者梆提供長達6年的零利率莽融資優(yōu)惠,每輛車的融午資額首次超過了600幅0美元。在成本方面美腫國汽車工業(yè)面臨巨大的率壓力。通用汽車公司估殖計該公司生產(chǎn)的汽車中真用于職工醫(yī)療、養(yǎng)老

7、的遭費用與所用鋼鐵的成本洪一樣大,這使通用汽車殿公司難與在本土的日本擱汽車公司競爭。美國的怎建筑業(yè)占GDP不足5疼%,是美國商業(yè)周期中襖起核心作用的一個產(chǎn)業(yè)匈。住房開工率XX年4些月達到了200萬套的沸新記錄,但由于利率的說升高這種速度是難以保鼻持的。盡管原油價侮格和其他初級原料價格業(yè)大幅度攀升,但美國物始價漲幅不大,在可控制光的范圍內(nèi)。原因在于：菱第一,XX年第三季度畔當(dāng)國際油價大幅度竄升瑤之際,美國降低了工業(yè)費原料包括石油產(chǎn)品的進匡口,這對控制了國內(nèi)市虧場能源價格的波動起到葡了一定的作用；第二,焊服裝等價格水平的下降云和房屋價格的微幅上漲縮；第三,進口農(nóng)產(chǎn)品增胸加導(dǎo)致食品價格上升緩鑿慢。由

8、于與多個國家簽漚訂了雙邊和區(qū)域自由貿(mào)憎易協(xié)定并將農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易酪自由化納入這些協(xié)定中聯(lián),美國農(nóng)產(chǎn)品進口大幅嚼度上升。根據(jù)美國商務(wù)求部的統(tǒng)計,1996年菊至XX年美國農(nóng)產(chǎn)品進蓄口增加了近70%,X疫X年6月和8月美國農(nóng)貶產(chǎn)品貿(mào)易呈現(xiàn)逆差,這圾是近20多年來所沒有莆的。目前南美和非洲的貧蔬菜和水果已大量出現(xiàn)憾在美國超市的貨架上,蝴進口的水生貝類產(chǎn)品已俄占據(jù)市場主導(dǎo)地位。進頸口農(nóng)產(chǎn)品的增加對減緩寫美國食品價格上漲幅度森起到了積極作用。但農(nóng)苑產(chǎn)品和食品進口依然面土臨保護主義的強大壓力蔓。XX年美國商務(wù)部根譯據(jù)國際貿(mào)易委員會的調(diào)剩查結(jié)論建議對來自亞洲彥和拉丁美洲包括中國在牲內(nèi)的6個國家的進口蝦憾征收112%

9、的反傾銷離稅。由于進口養(yǎng)殖蝦已鞋占美國市場的90%,滔對其征收反傾銷稅結(jié)果鹿導(dǎo)致美國國內(nèi)市場價格蔣的大幅度上升。二、歐挪洲-出口關(guān)乎命脈鉛XX年5月歐盟正式補接納了10個新成員,駛這為歐盟經(jīng)濟注入了新卵的活力。XX年和XX淵年原歐盟15國與新加順入的10個國家的綜合李經(jīng)濟增長幅度都低于日攪本,但XX年歐盟25登國的經(jīng)濟增長速度有可蕭能超過日本。在這陷一輪的經(jīng)濟增長中盡管散歐盟的增長速度較慢,沾但卻健康而穩(wěn)健,表現(xiàn)掐在零售市場的增長領(lǐng)先智于生產(chǎn)的擴張。XX年恿以來零售貿(mào)易額季度指預(yù)數(shù)持續(xù)攀高,即便是2哪000年以來生產(chǎn)有較重大收縮的耐用消費品在偵XX年度也呈現(xiàn)了明顯諜的恢復(fù)性上漲。由于歐汗盟零售

10、貿(mào)易市場的增長動快于各類產(chǎn)品生產(chǎn)的增先長,因此XX年歐盟的浦消費物價和工業(yè)生產(chǎn)價苗格出現(xiàn)了與其他國家不虜同的特點,消費物價漲怨幅在多數(shù)時期超過了工洛業(yè)生產(chǎn)價格的漲幅。吏歐盟最大的經(jīng)濟體德諺國的市場狀況與歐盟總弟的趨勢不相吻合,主要啞是國內(nèi)需求不暢。XX卯年德國零售市場貿(mào)易額爬指數(shù)承接XX年的趨勢渦繼續(xù)走低,建筑業(yè)指數(shù)數(shù)也處于較低的水平,制橇造業(yè)中中間產(chǎn)品和資本瘍貨物的生產(chǎn)由于出口市邀場需求旺盛,產(chǎn)出率保冗持在較高的水平,但消梧費品生產(chǎn)特別是耐用消纓費品的生產(chǎn)由于市場銷喻售遲滯和進口產(chǎn)品的競綽爭而處于較低的水平。腸盡管出口業(yè)績良好但卻蓑沒有帶動機械設(shè)備投資但的顯著增加。盡管砂都是成熟的經(jīng)濟體,歐

11、滬盟與美國和日本經(jīng)濟最鞍大的不同是歐盟經(jīng)濟是函一個更加依賴外部市場特的經(jīng)濟。歐盟中最發(fā)達僻的國家德國、法國對外猖貿(mào)易的依存度高達54梁%和41%,歐盟25夫國為%,而日本和美國聯(lián)都為18%。因此XX憾年歐盟市場的景氣與出勛口的前景有很大的關(guān)系躇。目前看XX年歐盟出品口受到兩種不利因素的俞影響。一是歐元對美元韌不斷走強。XX年中期寥以來歐元對美元一直堅謅挺,XX年11月的月圖平均值已升至1歐元兌綻換美元。為了糾正美國晃經(jīng)濟的不平衡,美元還薩需要進一步貶值。強勢穩(wěn)歐元對歐元區(qū)國家的出誤口產(chǎn)生不利影響,從而釣影響這些國家的工業(yè)生戶產(chǎn)和投資。二是歐盟主氰要貿(mào)易伙伴美國、日本巴、中國經(jīng)濟增長放慢,揣很可

12、能減少對歐盟出口炭產(chǎn)品的需求。但即便是柱其主要貿(mào)易伙伴經(jīng)濟增蓑長速度放慢,但大多數(shù)椅國家的經(jīng)濟增長都將高望于歐盟,因此對歐盟產(chǎn)蠱品依然有較大的需求。漾英國經(jīng)濟學(xué)家集團預(yù)計信,XX年歐元區(qū)的出口求增長將顯著放慢，從X亂X年的17%下降到%凄,歐盟25國的出口增算長XX年將略高于歐元耶區(qū),為%。三、日本-胃-重點有所轉(zhuǎn)移近親兩年日本經(jīng)濟狀況大幅暫度改善,XX年日本經(jīng)雨濟已連續(xù)第二年呈現(xiàn)積借極的增長勢頭,且這兩瞇年經(jīng)濟增長速度奇跡般質(zhì)地超過了OECD國家回的平均增長速度。投資響品市場購銷兩旺,消費扦品市場孕育著新的突破彰,股票市場吸引了眾多劃購買日元資產(chǎn)的外國投儒資者。XX年經(jīng)濟增長寨仍可持續(xù),但市

13、場重點日有所轉(zhuǎn)移。受國際爐商品市場行情的影響,膀XX年日本工業(yè)品市場濕價格出現(xiàn)較大幅度的拉繳升。但此種價格走勢在版XX年將會受到抑制。脂原因在于：第一,疼美國和中國經(jīng)濟增長放敝慢,減少對日本工業(yè)產(chǎn)射品的需求。美國和中國窄是日本最大的出口市場貴和進口來源地,XX年業(yè)中美兩國經(jīng)濟相對XX越年都將出現(xiàn)放慢跡象,之因而都不會為日本經(jīng)濟椅的擴張?zhí)峁└嗟氖袌鲅髾C會。XX年第三季度羞,日本對中國的出口增步長速度顯著放慢,為%收,而第一季度和第二季物度對中國的出口增長速憶度分別是%和%,XX煌年全年的出口增幅更是郡高達40%。XX年第沂三季度由于出口增長放傲緩,日本工業(yè)生產(chǎn)和設(shè)繁備定單情況不如前幾個婿季度,

14、商業(yè)投資增長因曝此下降,這種趨勢可能請將延續(xù)到XX年。慶第二,XX年國際商品秀市場價格會逐漸趨于穩(wěn)柜定,這有助于日本降低鉀工業(yè)品成本,保持市場扦的穩(wěn)定。盡管XX年石墅油價格大幅度波動,但橡日本1-9月進口原油殃金額只上漲了%。XX遙/04財政年度日本進郵口石油中80%是石腦套油,這大大降低了進口蚤油的成本。三季度當(dāng)國醫(yī)際市場汽油價格達到每唆桶美元時，石腦油的價渠格為每桶美元。更重要仰的是自20世紀70年馴代石油危機以來,日本祈一次能源中石油所占的歌比重已從%下降到%,耽而同期政府和私人石油瀑儲備卻日見充實,XX充年這種儲備已達到17彥0天的供應(yīng)量,是世界郎上最高水平的儲備。這森些措施最有效地控

15、制了雍石油市場上的風(fēng)險。但猴其他工業(yè)原材料進口依蘑然火暴,非有色金屬、纏煤炭、鋼鐵的進口金額職的增長都超過了40%韶。第三,相對較強言的日元對日本XX年的惱出口也會產(chǎn)生抑制作用米。XX年日本出口很可喝能達不到兩位數(shù)的增長蚜。XX年第三季度,日臟本辦公設(shè)備產(chǎn)品出口出橋現(xiàn)停滯,可視設(shè)備、通奴訊設(shè)備出口分別下降了折%和%,自動數(shù)控機床定出口下降%。盡管鍍受國際商品市場價格行巡情的影響,XX年日本橡公司產(chǎn)品出廠價格上漲葦?shù)姆认喈?dāng)大,但XX易年日本的消費物價水平話下降了%。雖然還沒有唬完全走出通貨緊縮的通垛道,但卻是多年來價格制下降幅度最小的。騎XX年日本私人消費增載長了%,高于公共消費筆和固定資產(chǎn)投

16、資的增長裔速度。由于私人消費占淋日本GDP的%,私人脅消費的增長對市場增長甄起到了強有力的支撐。北XX年第三季度私人消挨費對GDP增長的貢獻酋率高達58%,而第一他季度貢獻率則只有31炊%。由于XX年日本的旭主要貿(mào)易伙伴很可能不洲會像XX年那樣對日本哲的商品大量增加需求,廊日本國內(nèi)需求,特別是距私人消費的增長將更為瑪重要。但XX年日本私亢人消費增長是否可以維吁持XX年的水平仍存在柔疑問。這主要是由于公豫司的贏利能力在XX年義將有所減弱。另外一些將政策調(diào)整預(yù)期也會對X固X年的消費增長產(chǎn)生影浩響。XX年11月湖初日本財政體制理事會既發(fā)布了XX/06年度毯預(yù)算建議,敦促政府減模少開支,提高稅收。理曼

17、事會建議未來十年政府要應(yīng)把消費稅從目前的5慈%提高到21%。稅收拈委員會隨即于11月中英旬提出了稅收改革計劃張。該委員會建議政府撤氖消1999年開始實施氫的削減3萬億收入所得皺稅的法令。盡管上述改韻革建議,多少都會對人域們未來的消費產(chǎn)生直接檻的影響,但XX年日本秉消費物價將繼續(xù)沿著上哩升的通道運行。根婦據(jù)日本業(yè)內(nèi)機構(gòu)統(tǒng)計,攙XX年日本零售貿(mào)易繼堰續(xù)1999年以來的下篷跌趨勢,前9個月中又斥有6個月的零售額下降熟,1-9月零售額比上疫年同期下降%。零售貿(mào)迫易下降的主要原因仍然濤是大型百貨公司、超級尿市場以及連鎖店銷售下挾降。但日本國會辦公室妖的資料顯示1999年幾XX年日本私人消費茅年均增長%,

18、XX年前曝3個季度比上年同期增賊長%。因此可以認為零樹售業(yè)中的其他業(yè)態(tài)存在瑩出色的表現(xiàn)。從品種看容,零售貿(mào)易中面料、服嗽裝、食品和飲料的銷售潞額呈持續(xù)下跌趨勢,這葉反映了這些商品中進口鄭比重不斷擴大的趨勢。瓷目前日本正在積極地與轍菲律賓、泰國等國進行灘自由貿(mào)易協(xié)議的談判并竹在開放農(nóng)產(chǎn)品談判中表羊現(xiàn)出了極大的靈活性,扮降低多種農(nóng)產(chǎn)品的關(guān)稅契、降低對進口海洋產(chǎn)品埠的限制。隨著這些談判型的結(jié)束,更多的外國農(nóng)螢產(chǎn)品將進入日本市場,閑使日本市場食品的價格砂進一步降低。四、韓國淹-出口可能下滑尾XX年韓國經(jīng)濟增長達爭到了%，高于世界經(jīng)濟靡的平均增長率,隨著X坦X年世界主要經(jīng)濟體經(jīng)祁濟增長速度放慢,韓國檬經(jīng)

19、濟也將隨之減速。這渤主要是因為韓國經(jīng)濟對臂外部市場的依賴太大,妓目前,韓國對外貿(mào)易占漸GDP的比重高達%。站XX年韓國生產(chǎn)商耿價格不斷走高且與國內(nèi)統(tǒng)消費物價的變動差距逐芥漸拉大，這既表明一年炸來國際商品市場行情對漲韓國國內(nèi)市場的影響程帶度和出口對國內(nèi)市場的鎖拉動力度,也反映了韓癰國國內(nèi)市場消費需求不謊振的景況。XX年1-崖8月韓國出口增長達到謎了%,比上年全年的增濺長率高了近10個百分通點,出口價格平均上漲偏%,同期進口增長了%舷,進口價格上漲了10詭%。對外貿(mào)易價格的變循動幅度和方向直接影響茵了國內(nèi)生產(chǎn)者價格波動漢。但韓國國內(nèi)市場一年武來并無出色表現(xiàn),首先燥,私人消費在XX年下箭降%的基礎(chǔ)上

20、XX年再摯降%,批發(fā)、零售市場娶業(yè)績不佳；占%的建筑賭業(yè)受消費者信心不足、吱投資支出下降的影響,利1-8月韓國建設(shè)和運娟輸部頒發(fā)的房屋建設(shè)許觸可證平均每月減少23櫻%,國內(nèi)建筑定單總值晚下降了20%。國內(nèi)建娛筑市場的不景氣還對鋼踩鐵、水泥和電子工業(yè)產(chǎn)千生了廣泛的影響。國內(nèi)姐轎車銷售也異常不振,歉據(jù)韓國汽車制造協(xié)會的佳估計,XX年國內(nèi)轎車馴銷售降到了1991年鈣以來的最低水平。巖XX年,盡管增長速度既有可能下降,固定資產(chǎn)外投資依然是起決定作用咱的因素，特別是那些與貶出口相關(guān)的部門。在韓詣國的GDP構(gòu)成中,固怔定資本投資達到了近3脂0%,這在OECD成潦員中是少有的,這反映眩出作為一個新興的工業(yè)龜化國家,韓國的經(jīng)濟增械長更多的是靠投資帶動偏的或者更提確切地說是抖靠出口帶動的。X犀X年,韓國的出口預(yù)計渺將比XX年有明顯的減瀑少,這將導(dǎo)致投資縮減甚進而影響工業(yè)原材料和因中間產(chǎn)品市場。但由于哭對市場中期前景的預(yù)期痰良好,韓國企業(yè)的投資夜XX年仍將保持一定的輿力度。XX年世界市場央上平面液晶顯示器價格爸下降(第三季度價格下愚降21%,第四季度下嚏降10%-15%,預(yù)旋計XX年上半年還將下鞍降10%-20%),枯世界上最大的液晶顯示賓器生產(chǎn)和出口商韓國三哪星和LG飛