第八章 貨幣供求與均衡

1、一、貨幣需求的含義第八章貨幣供求與均衡第一節(jié)貨幣需求貨幣需求指的是實(shí)際經(jīng)濟(jì)的運(yùn)轉(zhuǎn)對(duì)貨幣產(chǎn)生的需求。名義貨幣需求與實(shí)際貨幣需求。二、馬克思的貨幣需求理論馬克思在分析了貨幣的產(chǎn)生發(fā)展歷史、考察了貨幣的流通手段職能以后， 他第一次完整地揭示了貨幣流通規(guī)律，即商品流通需要貨幣執(zhí)行流通手段職能的必要量規(guī)律：執(zhí)行流通手段職能的貨幣量=商品價(jià)格總額/同名貨幣流通次數(shù)三、古典學(xué)派的貨幣需求理論1、現(xiàn)金交易數(shù)量說(shuō)費(fèi)雪由 MV=PT 推導(dǎo)出 Md=KPT因此，費(fèi)雪貨幣數(shù)量論表明：貨幣需求僅為收入的函數(shù)，利率對(duì)貨幣需求沒(méi)有影響。由于該方程式強(qiáng)調(diào)貨幣的交易職能，故也被稱之為現(xiàn)金交易說(shuō)。2、現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)屁古在馬歇爾理

2、論的基礎(chǔ)上，提出了其著名的劍橋方程式：M=KY 或 M=Kpy 四、凱恩斯學(xué)派的貨幣需求理論凱恩斯對(duì)貨幣需求的分析是從分析人們的持幣動(dòng)機(jī)開(kāi)始的。他認(rèn)為，人們之所以需要持有貨幣，是因?yàn)榇嬖诹鲃?dòng)性編好這種普遍的心理現(xiàn)象。所謂流動(dòng)性偏好，是指人們?cè)谛睦砩掀昧鲃?dòng)性，愿意持有流動(dòng)性最強(qiáng)的貨幣而不愿意持有其他缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)的欲望。1、人們對(duì)貨幣的需求是基于三種動(dòng)機(jī)，即交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。2、交易性貨幣需求是收入的增函數(shù)。3、投機(jī)性貨幣需求是利率的減函數(shù)。4、凱恩斯得出貨幣需求函數(shù) Md/P=f（I，Y） 五、弗里德曼的貨幣需求函數(shù)弗里德曼認(rèn)為貨幣數(shù)量論并不是關(guān)于產(chǎn)量、貨幣收入或物價(jià)水平的理論

3、， 而是貨幣需求的理論，即貨幣需求是由何種因素決定的理論。因此，弗里德曼對(duì)貨幣數(shù)量論的重新表述就是從貨幣需求入手的。弗里德曼認(rèn)為，貨幣數(shù)量說(shuō)并不需要假定的固定不變的常數(shù)，而只需要強(qiáng)調(diào)它們的穩(wěn)定性。貨幣需要求函數(shù)及其穩(wěn)定的結(jié)論，為弗里德曼強(qiáng)調(diào)貨幣最重要這一命題準(zhǔn)備了理論前提。六、我國(guó)對(duì)貨幣需求理論的探索（一）影響我國(guó)貨幣需求的主要因素1、收入：與貨幣需求同方向變動(dòng)；2、價(jià)格：與貨幣需求同方向變動(dòng)；3、利率：一般情況下，利率與貨幣需求反方向變動(dòng)；4、貨幣流通速度：與貨幣需求反方向變動(dòng)；5、金融資產(chǎn)的收益率：對(duì)貨幣需求的影響，需具體情況具體分析；6、企業(yè)與個(gè)人對(duì)利潤(rùn)和價(jià)格的預(yù)期：企業(yè)對(duì)利潤(rùn)的預(yù)期與貨

4、幣需求同方向變化； 個(gè)人對(duì)價(jià)格的預(yù)期與貨幣需求呈反方向變化；7、財(cái)政收支狀況：財(cái)政收大于支時(shí)，貨幣需求減少；反之則貨幣需求增加；8、其他因素。（二）轉(zhuǎn)軌體制下的貨幣需求轉(zhuǎn)軌體制是一個(gè)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制過(guò)渡的動(dòng)態(tài)過(guò)程，有兩個(gè)方面的特點(diǎn)：1、商品經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐步擺脫了傳統(tǒng)的產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)模式，生產(chǎn)、分配更多地是借助市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行的。2、國(guó)民經(jīng)濟(jì)貨幣化程度的加深。總之，貨幣在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用越來(lái)越深遠(yuǎn)，具體體現(xiàn)在：貨幣職能的回歸、銀行體系的健全、信用形式的豐富及金融市場(chǎng)的建立完善。（三）對(duì)我國(guó)貨幣需求函數(shù)的重新構(gòu)造1、關(guān)于 1：8 的經(jīng)驗(yàn)公式所謂“1：8”，它的具體含義是，每

5、8 元零售商品供應(yīng)需要 1 元人民幣實(shí)現(xiàn)其流通。其測(cè)算式是：社會(huì)商品零售總額/流通中貨幣量8：1 2、點(diǎn)與線的爭(zhēng)論3、我國(guó)貨幣需求函數(shù)的建立七、貨幣需求理論研究的發(fā)展脈絡(luò)1、貨幣需求的宏觀分析2、貨幣需求的微觀分析3、貨幣需求宏觀分析與微觀分析的結(jié)合第二節(jié)貨幣供給一、貨幣供給和貨幣供給量貨幣供給量是指銀行體系以外的企業(yè)、個(gè)人及外國(guó)所握有的通貨及其他隨時(shí)可自由支用的存款貨幣二者的總和。貨幣供給是指經(jīng)濟(jì)主體創(chuàng)造貨幣供給量并把它投入流通的過(guò)程，即中央銀行和商業(yè)銀行向流通中投入、擴(kuò)張或收縮貨幣量的行為和過(guò)程。二、貨幣層次劃分 1、劃分的主要依據(jù)金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，所謂“流動(dòng)性”，是指金融資產(chǎn)能及時(shí)變現(xiàn)并

6、不蒙受損失的能力。2、國(guó)際貨幣基金組織的劃分（1）M0（現(xiàn)鈔）M0 不包括商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金，而是指流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔，包括居民手中的現(xiàn)金和企業(yè)單位的備用金。這部分貨幣可隨時(shí)作為流通手段和支付手段，因而具有最強(qiáng)的購(gòu)買力。（2）M1（狹義貨幣）M1 由M0 加上商業(yè)銀行的活期存款構(gòu)成。由于活期存款隨時(shí)可以簽發(fā)支票而成為直接的支付手段，所以，它同現(xiàn)金一樣是最具有流通性的貨幣。M1 作為現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買力，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)有著最廣泛而直接的影響，因而是各國(guó)貨幣政策調(diào)控的主要對(duì)象。（3）M2（廣義貨幣）M2 由M1 加準(zhǔn)貨幣構(gòu)成。準(zhǔn)貨幣一般由定期存款、儲(chǔ)蓄存款、外幣存款以及各種短期信用工具，如銀行承兌匯票、

7、短期國(guó)庫(kù)券等構(gòu)成。3、主要國(guó)家的貨幣層次劃分現(xiàn)階段我國(guó)貨幣劃分為以下三個(gè)層次：（1）M0流通中現(xiàn)金（2）M1M0企業(yè)單位活期存款農(nóng)村存款機(jī)關(guān)團(tuán)體部分存款（3）M2M1企業(yè)單位定期存款自籌基本建設(shè)存款個(gè)人儲(chǔ)蓄存款其他存款三、中央銀行體制下的貨幣供給模型1、貨幣供給的相關(guān)概念（1）、基礎(chǔ)貨幣與貨幣供應(yīng)量基礎(chǔ)貨幣又稱強(qiáng)力貨幣和高能貨幣，是指處于流通界為社會(huì)公眾所持有的通貨及商業(yè)銀行存于中央銀行的準(zhǔn)備金的總和?；A(chǔ)貨幣數(shù)額的大小對(duì)貨幣供應(yīng)總量具有決定影響?；A(chǔ)貨幣的增減變化通常取決于國(guó)外凈資產(chǎn)，央行對(duì)政府債權(quán)凈額、央行對(duì)商業(yè)銀行的債權(quán)及其他項(xiàng)目?jī)糁邓膫€(gè)因素。（2）、貨幣乘數(shù)與貨幣供應(yīng)量貨幣供給過(guò)程中，

8、中央銀行的初始貨幣提供量與社會(huì)貨幣最終形成量之間存在數(shù)倍擴(kuò)張(或收縮)的效果或反應(yīng)，即乘數(shù)效應(yīng)。貨幣乘數(shù)的大小取決于現(xiàn)金比率、超額準(zhǔn)備比率、定期存款準(zhǔn)備率、活期存款準(zhǔn)備率以及定期存款與活期存款之間的比率等因素。2、貨幣供給的控制機(jī)制與控制工具存款貨幣的多倍擴(kuò)張與多倍收縮（1）原始存款與派生存款原始存款是銀行的放款來(lái)源，包括客戶以現(xiàn)金形式存入的存款和中央銀行的再貸款和再貼現(xiàn)。派生存款是在原始存款的基礎(chǔ)上經(jīng)商業(yè)銀行體系以后的多次放貸而形成的。（2）存款準(zhǔn)備金與存款準(zhǔn)備金率商業(yè)銀行為了滿足自身的經(jīng)營(yíng)需要或中央銀行法定存款準(zhǔn)備金制度的要求， 需要留出一部分并不用于投資放貸的資金，這部分資金就被稱為存款

9、準(zhǔn)備金， 其中，用來(lái)滿足商業(yè)銀行自身經(jīng)營(yíng)需要的部分為超額準(zhǔn)備，用來(lái)滿足中央銀行要求的部分為法定準(zhǔn)備，這兩部分準(zhǔn)備金與銀行全部存款的比率分別被稱為超額準(zhǔn)備率和法定準(zhǔn)備率。3、影響貨幣供給的因素分析現(xiàn)實(shí)當(dāng)中的貨幣供給量是由中央銀行、商業(yè)銀行、企業(yè)和居民等多個(gè)主體的行為共同決定的，其中，中央銀行的宏觀調(diào)控是影響貨幣供給量變動(dòng)的一個(gè)十分重要的因素，但并不是唯一的。因此，比較接近現(xiàn)實(shí)的看法是，貨幣供應(yīng)量是具有很強(qiáng)內(nèi)生性的外生變量。四、貨幣供給理論1、簡(jiǎn)單乘數(shù)模型及其局限貨幣供應(yīng)量基礎(chǔ)貨幣貨幣乘數(shù)該模型的價(jià)值在于抓住了現(xiàn)代貨幣供給決定機(jī)制的關(guān)鍵，為進(jìn)一步研究貨幣供給開(kāi)辟了道路。但該理論的缺陷也是明顯的，它

10、基于兩個(gè)假設(shè)前提，商業(yè)銀行和公眾的行為被過(guò)分簡(jiǎn)單化了。2、喬頓貨幣乘數(shù)模型3、弗里德曼施瓦茨貨幣供給模型4、菲利普卡甘貨幣供給模型五、內(nèi)生變量與外生變量之爭(zhēng)貨幣供給是內(nèi)生變量還是外生變量的問(wèn)題，其實(shí)質(zhì)是說(shuō)貨幣供給量是由貨幣當(dāng)局（中央銀行）還是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的投資、消費(fèi)、儲(chǔ)蓄和預(yù)期等這類微觀經(jīng)濟(jì)主體的行為所決定的問(wèn)題。第三節(jié) 貨幣供求均衡一、貨幣的均衡與非均衡貨幣均衡是指貨幣供給符合客觀經(jīng)濟(jì)生活對(duì)貨幣的需求，兩者在數(shù)量上大致保持相等的一種狀態(tài)。與貨幣均衡相對(duì)的概念是貨幣非均衡。1、貨幣均衡是個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程。是一個(gè)由均衡到失衡，再由失衡回復(fù)到均衡的不斷運(yùn)動(dòng)的過(guò)程。2、貨幣均衡具有相對(duì)性。貨幣均衡實(shí)際上是一種在經(jīng)常發(fā)生的貨幣失衡中暫時(shí)達(dá)到的均衡狀態(tài)。二、貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)條件1、健全的利率機(jī)制當(dāng)供給與需求處于均衡點(diǎn)，這時(shí)的利率可以稱為均衡利