淺析企業(yè)金融風(fēng)險

1、 淺析企業(yè)金融風(fēng)險一、企業(yè)金融風(fēng)險概述要了解企業(yè)金融風(fēng)險，必須先對金融風(fēng)險的概念有一個清楚的認(rèn)識。首先是區(qū)分風(fēng)險和不確定性兩個概念。許多人都把風(fēng)險等同于不確定性。實際上，風(fēng)險和不確定性是有嚴(yán)格區(qū)別的兩個概念。對于一個微觀經(jīng)濟(jì)主體來說，風(fēng)險是它的預(yù)期收入遭受損失的可能性，而不確定性則是某種預(yù)知或控制某種不愉快事件發(fā)生的不可能性。從統(tǒng)計學(xué)角度看，不確定性是表現(xiàn)為隨機(jī)事件，它的出現(xiàn)一般具有偶發(fā)、突然等特點。而風(fēng)險通常與收益相伴而生。這一定義下的金融風(fēng)險具有如下特點和涵義：作為研究對象的風(fēng)險特指微觀風(fēng)險或個別風(fēng)險；個別風(fēng)險的分析主要為面臨資產(chǎn)選擇的微觀投資主體服務(wù)；在一個充分競爭的金融市場中，理性投資

2、者可以在不同的資產(chǎn)選擇中對風(fēng)險和收益做出估計或替代性決斷。金融風(fēng)險是指金融交易過程中因各種不確定性因素而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。金融風(fēng)險有多種分類方法，理論上可分為宏觀金融風(fēng)險和微觀金融風(fēng)險。這兩者在風(fēng)險主體、形成機(jī)理、經(jīng)濟(jì)社會影響以及風(fēng)險管理等方面都有明顯的區(qū)別。宏觀金融風(fēng)險的主體是國家，或者說是整個社會公眾，而微觀金融風(fēng)險的主體是微觀機(jī)構(gòu)。風(fēng)險承受主體的不同，也就決定了二者具有不同的性質(zhì)及其應(yīng)對方式。宏觀金融風(fēng)險屬于公共風(fēng)險，無疑地需要政府來承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任；微觀金融風(fēng)險屬于個體風(fēng)險，自然要讓市場主體來防范和化解。很顯然，這里要討論的企業(yè)金融風(fēng)險屬于微觀金融風(fēng)險。企業(yè)主要面臨著以下幾種金融風(fēng)險。1

3、、外匯風(fēng)險簡單地說，外匯風(fēng)險是指在不同種類的貨幣相互兌換或折算時，由于匯率的變動而造成損失或收益的可能性。外匯風(fēng)險通常分為交易風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險和會計風(fēng)險。以交易風(fēng)險為例，我認(rèn)為涉外企業(yè)面臨最嚴(yán)峻的應(yīng)該是交易風(fēng)險。外匯交易風(fēng)險是指企業(yè)或個人在交割、清算對外債務(wù)債權(quán)時因匯率變動而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的可能性，它是一種常見的外匯風(fēng)險，存在于應(yīng)收款項和所有貨幣負(fù)債項目中。實際上，交易風(fēng)險不僅僅存在于涉外企業(yè)中，開辦外匯買賣業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行、工商企業(yè)、個人買賣外匯、還有一些表外業(yè)務(wù)都包含有交易風(fēng)險。2、籌資風(fēng)險和融資風(fēng)險籌資風(fēng)險是指由于負(fù)債籌資引起、且僅由主權(quán)資本承擔(dān)的附加風(fēng)險。企業(yè)承1 擔(dān)風(fēng)險程度因負(fù)債方式、期限

4、及資金使用方式等不同面臨的償債壓力也有所不同。投資風(fēng)險是指企業(yè)再進(jìn)行投資活動過程中的風(fēng)險，如財務(wù)風(fēng)險、信用風(fēng)險、市場風(fēng)險等。3、利率風(fēng)險利率常常被看成是收益的一般形態(tài)，或是金融市場的價格。長期以來，我國金融市場的利率受到貨幣當(dāng)局的嚴(yán)格管制，政策性的利率調(diào)整時有發(fā)生，這對企業(yè)的融資和還貸都造成很大影響。二、企業(yè)金融風(fēng)險原因金融風(fēng)險一般是由經(jīng)濟(jì)性原因所致，主要是金融市場基本要素的價格如匯率、利率、證券價格等變動所引起的，風(fēng)險結(jié)果可能為負(fù)也可能為正，前者是指市場金融行情發(fā)生了于己不利的變動而造成損失，后者則是行情發(fā)生了于已有利的變化使風(fēng)險偏好者得以獲利。匯率波動的不確定性和難預(yù)測性。風(fēng)險頭寸、兩種以

5、上的貨幣兌換、成交與資金清算之間的時間、匯率波動共同構(gòu)成外匯風(fēng)險因素?？偟膩碚f，外匯波動的原因有兩個：第一，是商業(yè)銀行的信貸需求這造成了外匯的市場波動，第二，是貨幣發(fā)行國的整體經(jīng)濟(jì)狀況以及貨幣的購買力平價，這造成了貨幣波動的長期運行趨勢?；I資風(fēng)險按成因不同，可以分為現(xiàn)金性籌資風(fēng)險和收支性籌資風(fēng)險兩種?，F(xiàn)金性籌資風(fēng)險是指企業(yè)在特定時點上由于現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)數(shù)而造成的不能按期支付債務(wù)本息的風(fēng)險。此種風(fēng)險產(chǎn)生的根本原因在于企業(yè)理財不當(dāng)所致，從而表現(xiàn)為現(xiàn)金預(yù)算的安排不當(dāng)或執(zhí)行不力所造成的支付危機(jī)，或是由于資本結(jié)構(gòu)的安排不當(dāng)所致，以及債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)不盡合理而引發(fā)了企業(yè)在某一時點的償債高峰等。收支性籌資風(fēng)險

6、是指企業(yè)在收不抵支的情況下出現(xiàn)的到期無力償還債務(wù)本息的風(fēng)險。收支性籌資風(fēng)險是一種整體風(fēng)險，一旦這種情況發(fā)生，就可能對企業(yè)債務(wù)的償還產(chǎn)生不利影響，絕非某一項或某一時點債務(wù)的償還與否問題。同時它不僅是一種理財不當(dāng)造成的支付風(fēng)險，更主要是由于企業(yè)經(jīng)營不當(dāng)造成的凈資產(chǎn)總量減少所致。此外，它不是一種暫時性風(fēng)險，而是一種終極風(fēng)險，其風(fēng)險的進(jìn)一步延伸就將導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)，而且這種風(fēng)險如不及時得到控制，將會給企業(yè)未來籌資和經(jīng)營產(chǎn)生影響。2 投資風(fēng)險主要來自于：財務(wù)風(fēng)險，即公司經(jīng)營不善、財務(wù)狀況不佳會使股票價值下跌或無法分得股利，或使公司債券持有人無法收回本利；市場風(fēng)險，投資股票、期貨時，市場行情波動會使持有的股

7、票、期貨合約的價格隨之變動而造成損失；通貨膨脹風(fēng)險，通貨膨脹會使錢變薄，失去原有的購買力。通脹加劇時對金融性資產(chǎn)的影響最大。但不動產(chǎn)和黃金等的抗通脹性則好得多；利率風(fēng)險，例如投資債券時，利率上升使債券價值下跌，造成損失。企業(yè)內(nèi)部的管理缺陷。財務(wù)控制乏力易導(dǎo)致金融風(fēng)險；虛假的財會信息掩蓋了金融風(fēng)險；理財技能的低下影響到金融風(fēng)險的及時化解和消除；財會人員的違規(guī)操作直接帶來金融風(fēng)險。所以，公司財務(wù)的一舉一動，都與金融風(fēng)險有著直接的聯(lián)系；防范金融風(fēng)險，必須重視財會部門的協(xié)同配合，充分發(fā)揮財務(wù)的監(jiān)控職能。三、企業(yè)金融風(fēng)險對策在我國，由于金融機(jī)構(gòu)還不夠完善，企業(yè)人士規(guī)避外匯風(fēng)險的意識還比較單薄，因外匯波動

8、而蒙受虧損的事時有發(fā)生。實際上，像遠(yuǎn)期外匯合同、外匯期貨合約、期權(quán)合同、貨幣互換等都是規(guī)避外匯風(fēng)險的很好的工具，尤其是貨幣期權(quán)套期保值，是很理想的外匯風(fēng)險管理工具，因為它既能使企業(yè)擺脫不利的匯率波動，又能使企業(yè)從有利的匯率波動中受益。但遺憾的是，中國金融業(yè)還遠(yuǎn)未建立起這些業(yè)務(wù)，使企業(yè)根本無從尋找規(guī)避外匯風(fēng)險的手段。因此，要規(guī)避企業(yè)的外匯風(fēng)險，應(yīng)該首先提高企業(yè)的風(fēng)險意識，完善金融機(jī)構(gòu)設(shè)置，使企業(yè)有工具可用，有方法可使。在籌資風(fēng)險中，對于現(xiàn)金性籌資風(fēng)險，從其產(chǎn)生的根源著手，應(yīng)側(cè)重資金運用與負(fù)債的合理期限搭配，科學(xué)安排企業(yè)的現(xiàn)金流量；對于收支性籌資風(fēng)險，一般而言，應(yīng)主要從兩方面來設(shè)計應(yīng)對措施：一是從財務(wù)上優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；二是進(jìn)行債務(wù)重組。在企業(yè)內(nèi)部要加強(qiáng)管理，采取一系列的措施防范金融風(fēng)險。企業(yè)的決策部門要建立積極的財務(wù)決策機(jī)制，這也意味著必須提高企業(yè)決策部門對外部金融風(fēng)險的敏感性和抗風(fēng)險能力；建立嚴(yán)格的風(fēng)險管理機(jī)制；必須真實地報告財務(wù)信息狀況；建立監(jiān)督機(jī)制；靈活應(yīng)用金融衍生工具，如期貨、期權(quán)等，以更