壓力測(cè)試及其在ＦＳＡＰ中的運(yùn)用

1、壓力測(cè)試及其在中的運(yùn)用 摘 要 金融穩(wěn)健運(yùn)行和發(fā)展可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,而金融脆弱和不穩(wěn)定同樣能夠嚴(yán)重阻礙經(jīng)濟(jì)增長。fsap就是為加強(qiáng)金融體系的穩(wěn)定性、提升對(duì)抗危機(jī)的能力、加強(qiáng)地區(qū)合作而設(shè)立的。本文簡單介紹了fsap及其主要的分析工具壓力測(cè)試,以期能對(duì)我國進(jìn)行fsap實(shí)踐提供一定的理論基礎(chǔ)。 關(guān)鍵詞 fsap 穩(wěn)定評(píng)估 壓力測(cè)試 一、fsap的提出及其目標(biāo) 1.fsap的提出 許多國家的經(jīng)驗(yàn)表明,金融發(fā)展可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,金融的脆弱和不穩(wěn)定同樣能夠嚴(yán)重阻礙經(jīng)濟(jì)增長。有研究表明,金融危機(jī)造成的損失平均為gdp的8%。1997年亞洲金融危機(jī)中,韓國和印度尼西亞的損失分別占到其gdp的比重高達(dá)60%和8

2、0%。在20世紀(jì)90年代后期的金融危機(jī)之后,隨著經(jīng)濟(jì)金融全球化進(jìn)程的加快,各國政府和國際金融組織高度重視維護(hù)金融體系的整體穩(wěn)定,國際上對(duì)金融體系的優(yōu)點(diǎn)和脆弱性的系統(tǒng)性評(píng)估的關(guān)注日益增多,其最終目的是形成促進(jìn)金融穩(wěn)定并刺激金融部門發(fā)展的適當(dāng)政策。 金融部門穩(wěn)健性及其表現(xiàn)與宏觀經(jīng)濟(jì)和實(shí)體部門的發(fā)展之間存在緊密雙向聯(lián)系,在制定宏觀經(jīng)濟(jì)和金融政策時(shí)要考慮到這一點(diǎn)。而且,盡管金融體系的發(fā)展及其國際一體化有利于吸引外國資本并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,但一國金融體系的波動(dòng)也會(huì)產(chǎn)生跨國溢出效應(yīng)。對(duì)一國金融體系的有效監(jiān)管,以及加強(qiáng)核心金融政策的國際協(xié)調(diào)與趨同,有助于將這類風(fēng)險(xiǎn)最小化,并促進(jìn)金融體系更加有序地發(fā)展。由此可見,

3、對(duì)金融穩(wěn)定的關(guān)注和金融部門發(fā)展政策之間存在內(nèi)在關(guān)聯(lián)性。 因此,制定旨在維護(hù)金融體系穩(wěn)定和促進(jìn)金融發(fā)展的政策已成為世界各國政策制訂者關(guān)注的核心領(lǐng)域。認(rèn)識(shí)到維護(hù)金融穩(wěn)定和促進(jìn)金融發(fā)展需要更強(qiáng)有力的政策,一些機(jī)構(gòu)包括各國當(dāng)局、多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)、地區(qū)開發(fā)機(jī)構(gòu)和各種標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)致力于開發(fā)金融穩(wěn)定部門分析與評(píng)估的工具和方法。使用這些工具的目的是監(jiān)測(cè)金融體系的穩(wěn)健性和發(fā)展,分析金融部門和宏觀經(jīng)濟(jì)之間的聯(lián)系,評(píng)估貨幣政策和財(cái)政政策各個(gè)方面的有效性,并促進(jìn)核心金融政策領(lǐng)域的協(xié)調(diào)與國際合作。 世界銀行(world bank,簡稱wb)和國際貨幣基金組織(international monetary fund,簡稱im

4、f)于1999年聯(lián)合發(fā)起的金融部門評(píng)估規(guī)劃(financial sector assessment programme,簡稱fsap)就代表了對(duì)這種系統(tǒng)性評(píng)估的需求做出的反映。1999年5月wb和imf推出并進(jìn)行fsap試點(diǎn),9月對(duì)試點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)行中期討論。imf在其公報(bào)中對(duì)該項(xiàng)目表示支持。2000年3月,全面總結(jié)試點(diǎn)工作經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),兩董事會(huì)同意繼續(xù)開展項(xiàng)目并擴(kuò)大范圍,并提出指導(dǎo)意見。2000年9月,項(xiàng)目進(jìn)展匯報(bào)。2000年12月(imf)和2001年1月(wb)對(duì)fsap進(jìn)行第一次評(píng)估。認(rèn)為是“加強(qiáng)imf雙邊監(jiān)測(cè)體制下對(duì)金融體系進(jìn)行監(jiān)督的首選工具”。2001年3月起,向成員國推廣。2003年進(jìn)行第

5、二次評(píng)估,2005年進(jìn)行第三次評(píng)估。fsap目的是在基金組織的雙邊監(jiān)測(cè)和世界銀行的金融部門發(fā)展工作中幫助成員國強(qiáng)化金融體系,全面評(píng)估和監(jiān)測(cè)成員國和其他經(jīng)濟(jì)金融體系的穩(wěn)健性和脆弱性。 2.fsap的目標(biāo)、評(píng)估框架及分析工具 fsap的目標(biāo)是對(duì)穩(wěn)定和發(fā)展問題進(jìn)行一體化的分析和評(píng)估,主要內(nèi)容包括金融部門總體穩(wěn)定性評(píng)估;金融部門執(zhí)行和遵守有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)、準(zhǔn)則和良好實(shí)踐情況的評(píng)估;金融部門改革和發(fā)展及必要性評(píng)估。 fsap提出的金融體系穩(wěn)定性評(píng)估框架包括三個(gè)方面:宏觀審慎監(jiān)管、金融體系監(jiān)管效率的評(píng)估、金融基礎(chǔ)設(shè)施健全與否的分析。 fsap的評(píng)估方法主要包括:(1)標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則評(píng)估。根據(jù)國際標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則,評(píng)估一國金

6、融部門執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則的情況。fsap項(xiàng)下涉及的標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則目前最多涉及9個(gè)領(lǐng)域。(2)金融穩(wěn)健指標(biāo)。金融穩(wěn)健指標(biāo)是基金組織為監(jiān)測(cè)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)的穩(wěn)健程度,以及金融機(jī)構(gòu)客戶(包括公司部門和居民部門)的穩(wěn)健程度而編制的一系列指標(biāo)。它包括核心指標(biāo)和鼓勵(lì)指標(biāo)兩大類,用以分析和評(píng)價(jià)金融體系的實(shí)力和脆弱性。(3)壓力測(cè)試。壓力測(cè)試是通過分析宏觀經(jīng)濟(jì)變量的變動(dòng)可能對(duì)金融體系穩(wěn)健性帶來的影響,來對(duì)金融部門的風(fēng)險(xiǎn)和脆弱性進(jìn)行評(píng)估。fsap評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)主要來源于利率、匯率、信貸、流動(dòng)性以及資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)。壓力測(cè)試是fsap中主要的分析工具之一,通過定量分析測(cè)試金融機(jī)構(gòu)甚至整個(gè)金融體系抗擊沖擊的能力,從而判斷

7、、監(jiān)測(cè)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的可能性。 二、壓力測(cè)試及其在fsap中的運(yùn)用 1.壓力測(cè)試的概念 壓力測(cè)試是fsap中主要的分析工具,是指用各種技術(shù)評(píng)估金融機(jī)構(gòu)或體系對(duì)特殊事件的脆弱程度的分析過程的總稱。 壓力測(cè)試結(jié)果是一個(gè)粗略估計(jì),即如果大幅度改變資產(chǎn)組合的某些風(fēng)險(xiǎn)因素(例如資產(chǎn)價(jià)格),組合價(jià)值將發(fā)生多大變化。對(duì)壓力測(cè)試的最好描述是,這是一個(gè)發(fā)現(xiàn)脆弱性以及粗略地估計(jì)資產(chǎn)負(fù)債狀況對(duì)各種沖擊的敏感程度的過程。側(cè)重于體系的壓力測(cè)試旨在制定出前瞻性的宏觀情景,然后評(píng)估一系列機(jī)構(gòu)對(duì)于經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境中的重大變化的敏感程度。 2.壓力測(cè)試的基本步驟 在fsap過程中,壓力測(cè)試一般包括如下步驟: 一是確認(rèn)數(shù)據(jù)的完整

8、性、正確性及實(shí)時(shí)性,衡量判斷風(fēng)險(xiǎn)類型:市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn))、信用風(fēng)險(xiǎn)以及其他風(fēng)險(xiǎn)。 二是建立合適的壓力情景,由于真實(shí)的壓力情境是未知的,因此盡可能的多建立幾個(gè)壓力情景進(jìn)行分析。 三是選擇執(zhí)行壓力測(cè)試的方法。進(jìn)行壓力測(cè)試的方法,一般有敏感性分析、情景分析以及其他分析等。 四是依照新壓力情景重新進(jìn)行資產(chǎn)組合評(píng)估。有了影響資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)因子及其變動(dòng)大小后,便可依此數(shù)據(jù)重新對(duì)資產(chǎn)組合的各標(biāo)的進(jìn)行評(píng)價(jià)程序,計(jì)算出各種不同情景下資產(chǎn)的價(jià)值,再與資產(chǎn)組合原先價(jià)值比較,便可得出當(dāng)目前資產(chǎn)組合面臨此類壓力情景下,無法立刻調(diào)整資產(chǎn)組合所會(huì)發(fā)生的最大損失。 3.壓力測(cè)試的分析方法 根據(jù)沖擊因素的多少分

9、為:敏感性分析(單因素)、情景分析(多因素)、資產(chǎn)組合壓力測(cè)試以及加總的壓力測(cè)試 (1)敏感性分析 此方法是利用某一特定風(fēng)險(xiǎn)因子或一組風(fēng)險(xiǎn)因子,將因子在所認(rèn)定的極端變動(dòng)的范圍中逐漸變動(dòng),以分析其對(duì)于資產(chǎn)組合的影響效果。敏感性壓力測(cè)試最簡單直接的形式是觀察當(dāng)某個(gè)風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)瞬間變化一個(gè)單位量,如下跌10個(gè)百分點(diǎn)或上漲50個(gè)基點(diǎn)的情況下,機(jī)構(gòu)投資組合市場(chǎng)價(jià)值的變化。敏感性測(cè)試僅需指定風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)變化,而無需確定沖擊的來源,因此運(yùn)行相對(duì)簡單快速,而且經(jīng)常是即時(shí)的測(cè)試。 (2)情景分析 情景分析是在假設(shè)多種風(fēng)險(xiǎn)因素(如股價(jià)、利率、匯率、信用等)同時(shí)變化時(shí),投資組合、金融機(jī)構(gòu)、金融系統(tǒng)出現(xiàn)的脆弱性情況。情景劃分

10、為歷史情景和假定情景。 歷史情景分析是指根據(jù)特定歷史事件判斷其所引發(fā)的沖擊結(jié)果。例如考慮1987年美國股市大崩盤,計(jì)算當(dāng)時(shí)歷史變動(dòng)幅度,并依此基礎(chǔ)分析評(píng)估對(duì)資產(chǎn)組合之影響。此方法具有兩大優(yōu)點(diǎn):一是具有客觀性,利用歷史事件及其實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)因子波動(dòng)情形,在建立結(jié)構(gòu)化的風(fēng)險(xiǎn)值計(jì)算上較有說服力,且風(fēng)險(xiǎn)因子間的相關(guān)變化情形也可以用歷史數(shù)據(jù)作為依據(jù)。二是測(cè)試結(jié)果易于理解。但是,這種依賴于“歷史會(huì)重演”的方法也存在一定缺陷,金融市場(chǎng)的快速發(fā)展以及金融商品的不斷創(chuàng)新都會(huì)使新風(fēng)險(xiǎn)層出不窮。因此,只能將歷史極端事件作為構(gòu)造未來極端情境的一個(gè)基準(zhǔn),而不能完全用其替代。 假定情景分析是指根據(jù)某種可預(yù)知的、發(fā)生概率極小的事

11、件來判斷其引發(fā)的沖擊結(jié)果。此類分析方法可自行設(shè)計(jì)可能的各種價(jià)格、波動(dòng)及相關(guān)系數(shù)等的情景,但這種技術(shù)需要相當(dāng)多的主觀判斷,故在實(shí)踐操作中需要大量的資源投入。 情景設(shè)計(jì)是壓力測(cè)試中難度最大、爭議最多的一個(gè)環(huán)節(jié)。實(shí)際上,歷史情景和假定情景常常被同時(shí)使用,如用過去的市場(chǎng)波動(dòng)數(shù)據(jù)作為參考但是又不必然與某一特定歷史危機(jī)事件相聯(lián)系的假定情景。理想的壓力測(cè)試應(yīng)當(dāng)與被測(cè)試資產(chǎn)組合(或機(jī)構(gòu))相關(guān)、包含了有關(guān)市場(chǎng)利率的變動(dòng)、考慮到潛在的體制變化和市場(chǎng)流動(dòng)性,考慮到不同風(fēng)險(xiǎn)(如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn))的相互影響。這些要求大大增加資源成本,涉及到參與各方的大量的實(shí)際專業(yè)知識(shí)和判斷。但實(shí)際上,壓力測(cè)試往往由于計(jì)算復(fù)雜且數(shù)據(jù)不

12、足而難以達(dá)到這樣理想狀況。 (3)資產(chǎn)組合壓力測(cè)試 就某一資產(chǎn)組合而言,最簡單的壓力測(cè)試是一種根據(jù)一套不同的假設(shè)來為資產(chǎn)組合重新估值的方法。目的是了解該資產(chǎn)組合對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)因素所發(fā)生變化的敏感度?？梢詫?duì)組合中的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行壓力測(cè)試?？舍槍?duì)資產(chǎn)組合在幾乎任何方面特殊變化進(jìn)行壓力測(cè)試。壓力測(cè)試的結(jié)果通常是資產(chǎn)組合變化的估計(jì)數(shù)。這種變化經(jīng)常表示為某種尺度衡量的資本所受到的影響,以了解所涉及機(jī)構(gòu)的凈值對(duì)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的敏感程度。 (4)加總的壓力測(cè)試 壓力測(cè)試既可針對(duì)投資組合進(jìn)行,也可針對(duì)一組金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行,即加總的壓力測(cè)試。加總壓力測(cè)試的目的是,幫助監(jiān)管者識(shí)別金融體系中可能引發(fā)市場(chǎng)混亂的結(jié)構(gòu)性脆弱性及總的風(fēng)

13、險(xiǎn)暴露情況。加總的方法:一是自上而下(使用匯總數(shù)據(jù)或宏觀數(shù)據(jù)來估計(jì)沖擊的影響);二是自下而上(以具體的投資組合數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行估計(jì),然后匯總)。 4.壓力測(cè)試所測(cè)算的風(fēng)險(xiǎn)類型 壓力測(cè)試所測(cè)算的風(fēng)險(xiǎn)類型包括:信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、其他風(fēng)險(xiǎn)及第二輪影響。 (1)信用風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn)是交易對(duì)手或債務(wù)人無法履行合同責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)。它指一項(xiàng)資產(chǎn)的現(xiàn)金流無法根據(jù)合同協(xié)議完全得到支付的風(fēng)險(xiǎn)。 通常情況下,信用風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試從收集信貸資產(chǎn)質(zhì)量開始,如監(jiān)管部門將其分為正常貸款和不良貸款 具體方法:(1)準(zhǔn)備金法:預(yù)期信用損失,新的car=(原資本-增提撥備)/(原資產(chǎn)-增提撥備);(2)不良貸款法:未預(yù)期信用損失

14、,將npl對(duì)一些宏觀經(jīng)濟(jì)變量回歸;(3)合并:調(diào)整后的car=(原資本-增提撥備-未預(yù)期損失)/(原資產(chǎn)-增提撥備-未預(yù)期損失) (2)利率風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn)是指利率變動(dòng)可能影響金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債及表外項(xiàng)目價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)。 利率風(fēng)險(xiǎn)可用重定價(jià)缺口模型、到期日缺口模型和久期模型進(jìn)行研究。 重定價(jià)缺口模型:資產(chǎn)的利息收入和負(fù)債的利息支出的差異,即凈利息收入=gapi*ri 到期日缺口模型:到期日缺口=資產(chǎn)的加權(quán)平均到期日(ma)-負(fù)債的加權(quán)平均到期日(ml) 如果利率上升同時(shí)金融機(jī)構(gòu)的到期日缺口為正(ma>ml),那么該機(jī)構(gòu)資產(chǎn)價(jià)值下降幅度將大于負(fù)債的下降幅度,從而減少其權(quán)益或凈財(cái)富?？梢?加權(quán)平

15、均到期日可以提供利率風(fēng)險(xiǎn)暴露方面的有用信息。 加權(quán)平均到期日也不是衡量利率風(fēng)險(xiǎn)的最佳方法。一家銀行的資產(chǎn)與負(fù)債的到期日是匹配的,但如果它的資產(chǎn)和負(fù)債的現(xiàn)金流的產(chǎn)生時(shí)間是不一樣的,仍有可能面臨利率風(fēng)險(xiǎn)。 久期模型:久期缺口=資產(chǎn)久期-負(fù)債久期 久期是衡量資產(chǎn)的利率敏感性的指標(biāo),它既考慮到了資產(chǎn)的到期日,同時(shí)也考慮到了現(xiàn)金流的產(chǎn)生時(shí)間(即,以現(xiàn)金流的現(xiàn)值為權(quán)重,對(duì)到期日進(jìn)行加權(quán)平均)。 (3)匯率風(fēng)險(xiǎn) 匯率風(fēng)險(xiǎn)是指匯率變動(dòng)可能影響金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債及表外項(xiàng)目價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)。 匯率風(fēng)險(xiǎn)可能是直接的(金融機(jī)構(gòu)買入或持有外匯頭寸),也可能是間接的(金融機(jī)構(gòu)債務(wù)人或交易對(duì)手持有的外匯頭寸可能會(huì)影響他們的信譽(yù)

16、)。甚至,匯率風(fēng)險(xiǎn)還有可能來自于本幣頭寸(如果該本幣頭寸與匯率有關(guān))。 最常用的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露測(cè)度指標(biāo)是機(jī)構(gòu)凈敞口外匯頭寸(根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)的推薦,應(yīng)包括凈即期頭寸、凈遠(yuǎn)期頭寸、確定會(huì)被要求履行且可能無法撤銷的擔(dān)保、尚未記入但已全部進(jìn)行套期保值的未來收入/費(fèi)用、以外幣計(jì)算利潤或損失的其他任何項(xiàng)目等 )。 由于外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露變化頻率高且幅度大,因此壓力測(cè)試的結(jié)果很容易過時(shí),尤其是當(dāng)壓力測(cè)試基于監(jiān)管報(bào)告或金融機(jī)構(gòu)發(fā)布的年報(bào)時(shí)。為及時(shí)掌握匯率風(fēng)險(xiǎn)的新情況,必須用金融機(jī)構(gòu)提供的新數(shù)據(jù),同時(shí)補(bǔ)充以從各種渠道獲得的歷史數(shù)據(jù)。 (4)其他風(fēng)險(xiǎn) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn):資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指無法按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格變現(xiàn)資產(chǎn)的

17、風(fēng)險(xiǎn)(如減價(jià)出售)。籌資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指無法獲得足夠資金來及時(shí)履行支付責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)(缺乏籌資流動(dòng)性經(jīng)常被看作銀行面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難的關(guān)鍵信號(hào))。 商品風(fēng)險(xiǎn):因商品價(jià)格變化而產(chǎn)生的銀行資產(chǎn)、負(fù)債及表外項(xiàng)目的市場(chǎng)價(jià)格變化所導(dǎo)致的潛在損失。 股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn):指股票價(jià)格變動(dòng)影響金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)、負(fù)債以及表外項(xiàng)目價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)。 (5)第二輪影響 如果某個(gè)假設(shè)情景或沖擊的時(shí)間較長(如超過一年),資產(chǎn)組合的行為將會(huì)發(fā)生變化,組合結(jié)構(gòu)也會(huì)重新調(diào)整。 第二輪影響可能表現(xiàn)為交易對(duì)手違約所造成的直接信貸損失、受沖擊銀行的更高融資成本、以及對(duì)總需求產(chǎn)生影響的資產(chǎn)組合調(diào)整。 5.壓力測(cè)試的運(yùn)用范圍 (1)測(cè)量異常但是可能發(fā)生的巨大損

18、失事件對(duì)于投資組合的沖擊。 (2)評(píng)估機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受特性,即風(fēng)險(xiǎn)容忍度。機(jī)構(gòu)可以使用敏感性測(cè)試來計(jì)算其投資組合對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)因素變化的敏感性水平。一些機(jī)構(gòu)還使用壓力測(cè)試來驗(yàn)證其var模型假設(shè)的概率分布是否適當(dāng)。 (3)優(yōu)化并檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)資本配置,檢驗(yàn)公司各類別投資組合所分配的資本是否充足以及相應(yīng)的資本配置的限制是否合理。 (4)評(píng)估業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。壓力測(cè)試的創(chuàng)新用途之一是應(yīng)用于長期經(jīng)營計(jì)劃。一些機(jī)構(gòu)不僅考慮壓力事件對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)及表外各項(xiàng)目價(jià)值變化的影響,而且還考慮到壓力事件發(fā)生的隨后幾年收益來源所受到的影響。據(jù)此管理層能夠了解這種類型的壓力事件對(duì)其長期經(jīng)營是否是潛在的嚴(yán)重威脅,進(jìn)而判斷其支撐長期業(yè)務(wù)經(jīng)營的

19、資本配置是否合理。 三、fsap以及壓力測(cè)試在中國的實(shí)踐 2004年由中國人民銀行牽頭成立了fsap自評(píng)估小組,評(píng)估小組對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)及保險(xiǎn)業(yè)分別開展了壓力測(cè)試。自評(píng)是正式參加fsap的第一步。 1.銀行業(yè)壓力測(cè)試 在銀行業(yè)方面,從兩個(gè)層面上評(píng)估假設(shè)的宏觀經(jīng)濟(jì)變量變動(dòng)對(duì)于銀行體系穩(wěn)健性的影響。這兩個(gè)層面為:(1)在微觀層面上由單家機(jī)構(gòu)各自進(jìn)行壓力測(cè)試;(2)在宏觀層面上由銀監(jiān)會(huì)進(jìn)行整體的銀行體系的壓力測(cè)試。 目前,對(duì)銀行業(yè)進(jìn)行的壓力測(cè)試主要采用單因素敏感性分析,具體沖擊因素包括信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 2.證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的壓力測(cè)試 在目前的經(jīng)營環(huán)境下,我國證券機(jī)構(gòu)面臨的主要

20、風(fēng)險(xiǎn)有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和政策法律風(fēng)險(xiǎn)等。我國對(duì)證券業(yè)的壓力測(cè)試主要考慮了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),選擇對(duì)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)資本、盈虧和流動(dòng)性有較大影響的情形進(jìn)行壓力測(cè)試,即股票價(jià)格下降、市場(chǎng)交易量下降和客戶交易保證金下降。 保險(xiǎn)業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于保險(xiǎn)公司可投資證券投資基金,基金收益的波動(dòng)也會(huì)直接影響到保險(xiǎn)公司的穩(wěn)健性。我國對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的壓力測(cè)試情境主要是假設(shè)上證基金指數(shù)下跌,從而分析保險(xiǎn)公司償付能力充足率的變化。 四、fsap及壓力測(cè)試的應(yīng)用前景 經(jīng)過幾年的不斷發(fā)展和完善,fsap目前已經(jīng)成為被廣泛接收的金融穩(wěn)定評(píng)估框架,它也成為基金組織加強(qiáng)對(duì)成員國監(jiān)督的重要工具。

21、截至目前,有115個(gè)imf成員國和地區(qū)(含香港特區(qū))已完成了fsap評(píng)估(62%),10個(gè)國家正在進(jìn)行評(píng)估,14個(gè)國家承諾將參加?？倲?shù)占成員國和地區(qū)的74.6%。 基于我國維護(hù)金融穩(wěn)定的客觀需要、fsap框架的應(yīng)用價(jià)值以及imf不斷推廣fsap的現(xiàn)實(shí),我國于2003年2005年開展了首輪fsap自評(píng)估工作。 面對(duì)經(jīng)濟(jì)金融全球的日益融合,加入fsap并運(yùn)用壓力測(cè)試技術(shù)來監(jiān)測(cè)和評(píng)估我國金融體系的風(fēng)險(xiǎn)已成當(dāng)務(wù)之急。盡管存在各種困難和挑戰(zhàn),我國一些金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)開展了壓力測(cè)試的探索和實(shí)踐,這必將大大推動(dòng)我國金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理水平和金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。相信通過對(duì)fsap和相關(guān)評(píng)估方法的學(xué)習(xí)和實(shí)踐,能為我國盡

22、早加入fsap奠定一定的基礎(chǔ)。 參考文獻(xiàn): 1金 琦:金融穩(wěn)定評(píng)估報(bào)告集m.中國金融出版社,2007 2張 新:金融穩(wěn)定理論與實(shí)務(wù)m.中國金融出版社,2007 3the world bank and imf. financial sector assessment: a handbookm.2005 4financial services authority (fsa). stress testingr.discussion paper 05/02. 2005,may 5李 娜 李 敏:壓力測(cè)試在風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用j.技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究,2006(4):6667 6蔡燕華:壓力測(cè)試在商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用探討j.河南商業(yè)高等專科學(xué)校學(xué)報(bào),2