焦煤期貨基礎(chǔ)知識(shí) 講義

1、焦煤期貨焦煤期貨 焦煤相關(guān)概念焦煤相關(guān)概念 一、一、焦煤焦煤 也稱冶金煤，是中等及低揮發(fā)分的中等 粘結(jié)性及強(qiáng)粘結(jié)性的一種煙煤。在中國(guó)煤 炭分類國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)中，是對(duì)煤化度較高，結(jié) 焦性好的煙煤的稱謂。又稱主焦煤。 二、二、我國(guó)焦煤產(chǎn)地分布我國(guó)焦煤產(chǎn)地分布 三、三、煤炭產(chǎn)業(yè)鏈煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 四、四、煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈 焦煤是一種強(qiáng)粘結(jié)性煉焦煤，是焦炭生產(chǎn)中不可或缺 的基礎(chǔ)原料配煤。焦煤作為最具有代表性的煉焦煤，連接 著煤、焦、鋼三個(gè)產(chǎn)業(yè)，在產(chǎn)業(yè)鏈上具有重要地位。 煤-焦-鋼三個(gè)產(chǎn)業(yè)是我國(guó)重要的支柱工業(yè)產(chǎn) 業(yè)，三個(gè)領(lǐng)域環(huán)環(huán)相扣，互相影響。一般 情況下，一噸鋼鐵需要0.4-0.5噸焦炭，而1 噸焦炭需要

2、1.4焦煤。因此，三者之間具備 較為緊密的價(jià)格聯(lián)動(dòng)性。但焦化企業(yè)議價(jià) 能力較低，令三者在價(jià)格傳導(dǎo)上存在一定 粘性。 從使用量上來(lái)看，大部分煉焦煤用于焦炭 生產(chǎn)，而80%以上的焦炭用于生產(chǎn)鋼材。 從焦煤初級(jí)產(chǎn)品來(lái)看，除了焦炭，還有焦 爐煤氣、粗苯、煤焦油、硫胺等產(chǎn)品。 煉焦煤主要用于煉焦，進(jìn)而用于鋼鐵行業(yè)， 中國(guó)煉焦煤目前的需求增長(zhǎng)情況主要受焦 炭行業(yè)和鋼鐵行業(yè)的影響。鋼鐵行業(yè)是焦 炭消費(fèi)的主要用戶，鋼鐵行業(yè)快速發(fā)展可 以增加焦炭的需求量，進(jìn)而增加煉焦煤的 需求量。因此，鋼鐵行業(yè)和焦炭行業(yè)景氣 狀況是影響煉焦煤需求的重要因素，焦煤 作為煉焦配煤的主焦煤，其需求與鋼鐵行 業(yè)和焦炭行業(yè)息息相關(guān)。 五

3、、五、影響焦煤價(jià)格主要因素影響焦煤價(jià)格主要因素 1.宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是判斷焦煤市場(chǎng)變化趨勢(shì)的關(guān)鍵 因素。當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入上行周期，下游鋼鐵、焦化企 業(yè)產(chǎn)品需求旺盛，企業(yè)產(chǎn)能開始擴(kuò)張，對(duì)上游原 材料的需求不斷增加，供不應(yīng)求的局面導(dǎo)致焦煤 價(jià)格上漲;反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)人下行周期，房地產(chǎn)、 汽車等終端需求減弱，鋼鐵、焦化企業(yè)庫(kù)存增加， 企業(yè)開始縮減生產(chǎn)規(guī)模，控制生產(chǎn)成本，上游原 材料供大于求的局面會(huì)導(dǎo)致價(jià)格下跌。 2.產(chǎn)業(yè)政策 產(chǎn)業(yè)政策的變化會(huì)直接影響煤炭生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn) 成本。2007年以來(lái)，涉及煤炭成本的全國(guó)性政策 主要有三類共10項(xiàng)，這些政策的集中出臺(tái)，使企 業(yè)成本大幅度增加，焦煤噸煤增加成本1

4、50元-200 元。焦煤資源性、政策性成本上升，必然對(duì)焦煤 企業(yè)可持續(xù)發(fā)展帶來(lái)較大壓力，一方面需要煤炭 企業(yè)內(nèi)部消化，另一方面必然會(huì)傳遞給下游企業(yè)， 從而影響焦煤價(jià)格。 一、一、焦煤期貨概念焦煤期貨概念 焦煤期貨是一種以焦煤為標(biāo)的物，利用 期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化特性，制定的商品期貨 合約。 焦煤焦煤期貨期貨 二、標(biāo)準(zhǔn)二、標(biāo)準(zhǔn)合約合約 交易品種 焦煤 交易單位 60噸/手 報(bào)價(jià)單位 元（人民幣）/噸 最小變動(dòng)價(jià)位 1元/噸 漲跌停板幅度 上一交易日結(jié)算價(jià)的4% 合約月份 1，2，3，4，5，6，7，8，9，10，11，12月 交易時(shí)間 每周一至周五9:0011:30，13:3015:00 最后交易日

5、合約月份第10個(gè)交易日 最后交割日 最后交易日后第3個(gè)交易日 交割等級(jí) 大連商品交易所焦煤交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn) 交割地點(diǎn) 大連商品交易所焦煤指定交割倉(cāng)庫(kù) 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 JM 上市交易所 大連商品交易所 小知識(shí)：小知識(shí)：股票、期貨、股指期貨交易時(shí)間股票、期貨、股指期貨交易時(shí)間 期貨： 上午09:0011:30，下午13:3015:00 股指期貨：上午09:1511:30，下午13:0015:15 股票： 上午09:3011:30，下午13:0015:00 每個(gè)正常交易日，期貨的開盤時(shí)間為09:00，股指期貨的 開盤時(shí)間為09:15，股票的開盤時(shí)間為09:30，分別相隔15 分鐘 為什么如

6、此設(shè)計(jì)三者的開盤時(shí)間？為什么如此設(shè)計(jì)三者的開盤時(shí)間？ 1、方便參與股票、期貨、股指期貨中任何兩個(gè)，或者是三個(gè)全部 參與的投資者兼顧行情和操作。開盤時(shí)間的錯(cuò)開，大大便利了 投資者對(duì)不同品種的兼顧。 2、也是對(duì)投資者進(jìn)行兩個(gè)品種或是三個(gè)品種組合投資的鼓勵(lì)。 股指期貨為什么要比股票早開盤股指期貨為什么要比股票早開盤15分鐘，晚收盤分鐘，晚收盤15分鐘？分鐘？ 1、股指期貨的投資者中，原本大部分應(yīng)都是做股票的，開盤時(shí)間 的錯(cuò)開，可以給同一投資者更多時(shí)間是判斷和操作兩個(gè)品種 2、股指期貨也具有期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，早開盤15分鐘，可使其 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能在當(dāng)天就能提前發(fā)揮出來(lái)，也可給到所有股票投 資者在當(dāng)天股

7、市上的操作參考。 3、股指期貨比股票晚收盤15分鐘，主要的目的是給到更多時(shí)間讓 股指期貨的點(diǎn)數(shù)在當(dāng)天趨于平滑，再加上第二天早開盤的15分 鐘的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，最終通過(guò)股指期貨的功能對(duì)每天的股市指數(shù)達(dá) 到減少振幅的效果。 三、焦煤期貨走勢(shì)三、焦煤期貨走勢(shì) 基本面基本面： 1、5月中旬多頭突然發(fā)力，焦煤期貨1409合約由817元/噸拉升至 840元/噸上方，盤中一度觸及漲停板，最終收出較長(zhǎng)的陽(yáng)線實(shí)體。 多頭做多動(dòng)力主要來(lái)自以下三方面因素：一是焦煤價(jià)格過(guò)低導(dǎo)致 部分生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)虧損，二是當(dāng)前焦煤庫(kù)存有所下降；三是市場(chǎng) 普遍認(rèn)為政府后期可能會(huì)出臺(tái)一些宏觀利好政策。不過(guò)，焦煤市 場(chǎng)低迷的基本面猶如沉重的鐐銬，

8、牽絆著多頭持續(xù)上攻的腳步， 1409合約期價(jià)近期已再次跌至800元/噸。 2、自去年12月以來(lái)，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈雖然開始加快了去庫(kù)存化的腳 步，但是產(chǎn)業(yè)鏈中的下游庫(kù)存依然偏高，抑制了焦煤需求的回 升。當(dāng)前北方四港焦煤庫(kù)存雖由前期840萬(wàn)噸的高點(diǎn)降至600萬(wàn) 噸左右的水平，同時(shí)下游國(guó)內(nèi)大中型鋼廠的焦煤庫(kù)存也由17.4 萬(wàn)噸降至14萬(wàn)噸，但是，國(guó)內(nèi)大中型鋼廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)卻 由14天升至21天，這說(shuō)明庫(kù)存雖降但需求降幅更大。下游焦炭 和螺紋鋼庫(kù)存高企是抑制焦煤需求的主要原因。 3、目前焦炭主要港口天津港的庫(kù)存已升至280萬(wàn)噸左右水平，接 近歷史最高點(diǎn)；國(guó)內(nèi)中大型鋼廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)升至14天左 右。

9、與此同時(shí)，雖然近期螺紋鋼市場(chǎng)處于去庫(kù)存化過(guò)程中，但 依然處于高位水平。更為重要的是，在房地產(chǎn)不景氣的情況下， 近期全國(guó)粗鋼產(chǎn)量持續(xù)增加將使得后期螺紋鋼庫(kù)存有可能繼續(xù) 走高。最新數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)房地產(chǎn)投資額增速逐步下降，房屋 新開工面積甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。 4、整體而言，焦煤的去庫(kù)存不僅只在焦煤這一環(huán)節(jié)，還需考慮下 游焦炭、螺紋鋼以及房地產(chǎn)等環(huán)節(jié)。預(yù)計(jì)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈整體去 庫(kù)存化道路將曲折和漫長(zhǎng)。 技術(shù)技術(shù)面面： 自4月初以來(lái)，焦煤期貨價(jià)格高點(diǎn)依次降低，底部區(qū)域一直 停留在800元/噸，構(gòu)成一個(gè)看跌“三角形”，而該形態(tài)屬于持續(xù) 形態(tài)的一種，即后市如果跌破800元/噸，那么延續(xù)前期跌勢(shì)的 概率大增。與此同時(shí)，4月初以來(lái)，60日均線也一直壓制著焦 煤期貨價(jià)格的反彈。整體看，技術(shù)面依舊偏空，短期有望再次 考驗(yàn)800元/噸一線的支撐力度，如果跌破該價(jià)位，那么新的下 行空間將打開，不排除刷新上市以來(lái)最低點(diǎn)的可能性；反之， 將繼續(xù)在800元/噸左右區(qū)間振蕩調(diào)整。 焦煤