時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值PPT學(xué)習(xí)教案

1、會(huì)計(jì)學(xué)1 時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 第一章授課內(nèi)容總結(jié) 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 第1頁(yè)/共90頁(yè) 第二章第二章 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí) 第2頁(yè)/共90頁(yè) （1 1、時(shí)間價(jià)值）、時(shí)間價(jià)值） n那么要比買(mǎi)國(guó)庫(kù)券多多少那么要比買(mǎi)國(guó)庫(kù)券多多少 呢，這要看他信用怎樣，風(fēng)險(xiǎn)呢，這要看他信用怎樣，風(fēng)險(xiǎn) 越高我要求的回報(bào)越高，如果越高我要求的回報(bào)越高，如果 百分之百能收回，那就多收百分之百能收回，那就多收400400 就行了。由于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而要求就行了。由于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而要求 的回報(bào)稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，是

2、超過(guò)的回報(bào)稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，是超過(guò) 時(shí)間價(jià)值的部分。（時(shí)間價(jià)值的部分。（2.2.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)價(jià) 值）值） n 第3頁(yè)/共90頁(yè) n= = 存款利率）存款利率）+ +通貨膨脹率通貨膨脹率+ +風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)酬率（報(bào)酬率（3.3.投資收益率）投資收益率） n前兩者稱(chēng)為：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬前兩者稱(chēng)為：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 率，可認(rèn)為短期國(guó)庫(kù)券利率率，可認(rèn)為短期國(guó)庫(kù)券利率。 n純利率即為貨幣的時(shí)間價(jià)純利率即為貨幣的時(shí)間價(jià) 值。值。 第4頁(yè)/共90頁(yè) 第5頁(yè)/共90頁(yè) 第6頁(yè)/共90頁(yè) 第一節(jié)第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值資金時(shí)間價(jià)值 如果通貨膨脹率很低，政府債如果通貨膨脹率很低，政府債 券的收益率可代表資金的時(shí)間券的收益率可代表資金的時(shí)

3、間 價(jià)值。價(jià)值。 n3 3資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式：資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式： n絕對(duì)數(shù)形式：利息絕對(duì)數(shù)形式：利息 n相對(duì)數(shù)形式：利率相對(duì)數(shù)形式：利率 第7頁(yè)/共90頁(yè) 第8頁(yè)/共90頁(yè) 二、時(shí)間價(jià)值計(jì)算方法二、時(shí)間價(jià)值計(jì)算方法 第9頁(yè)/共90頁(yè) 第10頁(yè)/共90頁(yè) 課堂練習(xí)課堂練習(xí) 第11頁(yè)/共90頁(yè) n n 為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，記為為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，記為 （P/FP/F，i i，n n）。）。 （3 3）求利率：已知）求利率：已知P,F,nP,F,n，求，求i i。 （4 4）求年限：已知）求年限：已知P,F,iP,F,i，求，求n n。 n注意：（單利、復(fù)利）終值系注意：（單利、復(fù)利）終值系 數(shù)與

4、現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。 第12頁(yè)/共90頁(yè) 實(shí)例實(shí)例 第13頁(yè)/共90頁(yè) 【課堂作業(yè)課堂作業(yè)】 第14頁(yè)/共90頁(yè) 第15頁(yè)/共90頁(yè) 三、年 金時(shí)間價(jià)值 的 計(jì) 算 第16頁(yè)/共90頁(yè) （一）年金的概念與分類(lèi)（一）年金的概念與分類(lèi) 年金 相等的時(shí)間間隔內(nèi)等額收支的系相等的時(shí)間間隔內(nèi)等額收支的系 列款項(xiàng)。列款項(xiàng)。 第17頁(yè)/共90頁(yè) 123nn-1 0 AAAAA 普通年金 AAAAA 即付年金 AAA 遞延年 金 第18頁(yè)/共90頁(yè) 第19頁(yè)/共90頁(yè) 第20頁(yè)/共90頁(yè) 三、年 金時(shí)間價(jià)值 的 計(jì) 算 第21頁(yè)/共90頁(yè) （一）年金的概念與分類(lèi)（一）年金的概念與分類(lèi) 年金

5、 相等的時(shí)間間隔內(nèi)等額收支的系相等的時(shí)間間隔內(nèi)等額收支的系 列款項(xiàng)。列款項(xiàng)。 第22頁(yè)/共90頁(yè) 123nn-1 0 AAAAA 普通年金 AAAAA 即付年金 AAA 遞延年 金 第23頁(yè)/共90頁(yè) 第24頁(yè)/共90頁(yè) AA AA A A(1+i) 0 A(1+i)1 A(1+i)n-1 A(1+i)n-2 （二）普通年金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（二）普通年金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 1、普通年金終值的計(jì)算普通年金終值的計(jì)算 A A(1+i)1( 1+i)2 AA A(1+ i)n-1 A(1+i)n-2 A(1+ i)0 0 12 n n-1_ AA 普通年金期終值計(jì)算示意圖普通年金期終值計(jì)算示意圖 第25頁(yè)

6、/共90頁(yè) ：每期的收付金額每期的收付金額 i： 利息率利息率 n： 計(jì)息期數(shù)計(jì)息期數(shù) 可通過(guò)查年金終值系數(shù)表求得可通過(guò)查年金終值系數(shù)表求得 基本公式 FA A i i n 11 = A(F/A，i，n) 年金終值系數(shù)年金終值系數(shù) A (F/A，i，n) 第26頁(yè)/共90頁(yè) 關(guān)于普通年金終值的相關(guān)于普通年金終值的相 關(guān)計(jì)算：關(guān)計(jì)算： i i AF n A 1)1( i i n 1)1 ( i i n 1)1 ( 第27頁(yè)/共90頁(yè) 課堂練習(xí)與實(shí)例課堂練習(xí)與實(shí)例 n【例例3 3】每年年末存存入每年年末存存入20002000元，元， 如果年復(fù)利率為如果年復(fù)利率為6%6%，需要多長(zhǎng)時(shí)，需要多長(zhǎng)時(shí) 間

7、攢到一萬(wàn)元？間攢到一萬(wàn)元？ n【例例4 4】購(gòu)買(mǎi)某基金，每年年末購(gòu)買(mǎi)某基金，每年年末 投入投入20002000元，經(jīng)查詢(xún)第元，經(jīng)查詢(xún)第4 4年末擁年末擁 有的該基金總市值有的該基金總市值1000010000元，問(wèn)元，問(wèn) 該基金的投資報(bào)酬率？該基金的投資報(bào)酬率？ 第28頁(yè)/共90頁(yè) 普通年金期現(xiàn)值計(jì)算示意圖普通年金期現(xiàn)值計(jì)算示意圖 2 2、普通年金現(xiàn)值的計(jì)算、普通年金現(xiàn)值的計(jì)算 是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等 額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和 。 第29頁(yè)/共90頁(yè) P PA A =A=A A A(P/A(P/A，i i，n)n) (P/A，i，n)可通過(guò)查年金

8、現(xiàn)值系數(shù)表求得可通過(guò)查年金現(xiàn)值系數(shù)表求得 n n ii i 1 11 年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù) 普通年金現(xiàn)值計(jì)算基本公式普通年金現(xiàn)值計(jì)算基本公式 第30頁(yè)/共90頁(yè) 普通年金現(xiàn)值的相關(guān)計(jì)算普通年金現(xiàn)值的相關(guān)計(jì)算 如如2626頁(yè)例頁(yè)例2-92-9 n（3 3）求利率：已知）求利率：已知P, PP, PA A ,n ,n， 求求i i。利用年金現(xiàn)值系數(shù)表求解。利用年金現(xiàn)值系數(shù)表求解。 n（4 4）求年限：已知）求年限：已知P, PP, PA A ,i ,i， 求求n n。利用年金現(xiàn)值系數(shù)表求解。利用年金現(xiàn)值系數(shù)表求解。 第31頁(yè)/共90頁(yè) 課堂練習(xí)課堂練習(xí) 第32頁(yè)/共90頁(yè) FA i i n 1

9、1 (1+i) A i i n 11 1 -1 =A(F/A，i,n+1)-1 （三）預(yù)付年金（即付年金、先付年（三）預(yù)付年金（即付年金、先付年 金）的終值和現(xiàn)值的計(jì)算金）的終值和現(xiàn)值的計(jì)算 P=A =A(P/A,i,n-1)+1 n n ii i 1 11 (1+i) 第33頁(yè)/共90頁(yè) 課堂練習(xí)課堂練習(xí) n 第第1010年末的總價(jià)值是多少？年末的總價(jià)值是多少？ n4 4、張先生購(gòu)買(mǎi)上述養(yǎng)老保險(xiǎn)的、張先生購(gòu)買(mǎi)上述養(yǎng)老保險(xiǎn)的 保險(xiǎn)利益是，從第保險(xiǎn)利益是，從第1111年末到第年末到第 3030年末每年可領(lǐng)取養(yǎng)老保險(xiǎn)金年末每年可領(lǐng)取養(yǎng)老保險(xiǎn)金 1000010000元，問(wèn)張先生保險(xiǎn)利益領(lǐng)元，問(wèn)張先生

10、保險(xiǎn)利益領(lǐng) 取期間的收益率是多少？取期間的收益率是多少？ 第34頁(yè)/共90頁(yè) （四）遞延年金終值與現(xiàn)值的計(jì)（四）遞延年金終值與現(xiàn)值的計(jì) 算算 第35頁(yè)/共90頁(yè) n方案二是現(xiàn)在起方案二是現(xiàn)在起1515年內(nèi)每年初年內(nèi)每年初 支付支付9.59.5萬(wàn)元；萬(wàn)元； n方案三是前方案三是前5 5年不支付，第六年年不支付，第六年 起到起到1515年每年末支付年每年末支付1818萬(wàn)元。萬(wàn)元。 假設(shè)按銀行貸款利率假設(shè)按銀行貸款利率10%10% 復(fù)利計(jì)息，若采用終值方式比復(fù)利計(jì)息，若采用終值方式比 較，問(wèn)哪一種付款方式對(duì)購(gòu)買(mǎi)較，問(wèn)哪一種付款方式對(duì)購(gòu)買(mǎi) 者有利？者有利？ 第36頁(yè)/共90頁(yè) =18=1815.937

11、 =286.8715.937 =286.87（萬(wàn)（萬(wàn) 元）元） n從上述計(jì)算可得出，采用第三從上述計(jì)算可得出，采用第三 種付款方案對(duì)購(gòu)買(mǎi)者有利。種付款方案對(duì)購(gòu)買(mǎi)者有利。 第37頁(yè)/共90頁(yè) P遞 遞= A （P/A,i,3）（P/F,i,2 ） 即公式即公式1： P= A（P/A,i,n）（P/F,i,m ） 第38頁(yè)/共90頁(yè) nP=A（P/A,i,m+n）-（P/A,i,m） 第39頁(yè)/共90頁(yè) 第40頁(yè)/共90頁(yè) 第41頁(yè)/共90頁(yè) 第42頁(yè)/共90頁(yè) 1 1、永續(xù)年金：、永續(xù)年金：是指無(wú)限期連續(xù)等額收付款項(xiàng)的特種年金。是指無(wú)限期連續(xù)等額收付款項(xiàng)的特種年金。永續(xù)年金可視為普通年金的特殊形

12、式，即期限趨于無(wú)窮大的普通年金。永續(xù)年金可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無(wú)窮大的普通年金。 永續(xù)年金沒(méi)有終值永續(xù)年金沒(méi)有終值 2 2、永續(xù)年金現(xiàn)值、永續(xù)年金現(xiàn)值 i AV 1 0 注 （五）永續(xù)年金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（五）永續(xù)年金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 第43頁(yè)/共90頁(yè) 第44頁(yè)/共90頁(yè) 四、名義利率與實(shí)際利率四、名義利率與實(shí)際利率 第45頁(yè)/共90頁(yè) 第46頁(yè)/共90頁(yè) 第47頁(yè)/共90頁(yè) 第48頁(yè)/共90頁(yè) 【課堂強(qiáng)化練習(xí)課堂強(qiáng)化練習(xí)】 第49頁(yè)/共90頁(yè) 第50頁(yè)/共90頁(yè) 第51頁(yè)/共90頁(yè) 第52頁(yè)/共90頁(yè) 第53頁(yè)/共90頁(yè) 第54頁(yè)/共90頁(yè) 第55頁(yè)/共90頁(yè) 第56頁(yè)/共90頁(yè)

13、 第二節(jié)第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析 第57頁(yè)/共90頁(yè) 一、風(fēng)險(xiǎn)的概念及其理解一、風(fēng)險(xiǎn)的概念及其理解 第58頁(yè)/共90頁(yè) 第59頁(yè)/共90頁(yè) 二、風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別二、風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別 的變化（利率）、稅制改革、企 業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、 政治因素（戰(zhàn)爭(zhēng)）、自然災(zāi)害等。 用系數(shù)衡量。 n 第60頁(yè)/共90頁(yè) 第61頁(yè)/共90頁(yè) 第62頁(yè)/共90頁(yè) 三、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬三、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 第63頁(yè)/共90頁(yè) 期望報(bào)酬率期望報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 第64頁(yè)/共90頁(yè) 四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量 第65頁(yè)/共90頁(yè) 第66頁(yè)/共90頁(yè) 第67頁(yè)/共90頁(yè) 第68頁(yè)/共90頁(yè) 【課堂強(qiáng)

14、化練習(xí)課堂強(qiáng)化練習(xí)】 第69頁(yè)/共90頁(yè) 第70頁(yè)/共90頁(yè) 第71頁(yè)/共90頁(yè) 四、風(fēng)險(xiǎn)衡量四、風(fēng)險(xiǎn)衡量 期望值不同時(shí)，選標(biāo)準(zhǔn)離差率小的 方案。 n標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)離差期望值 P1）EXi( 2 第72頁(yè)/共90頁(yè) 本章總結(jié)本章總結(jié) 第73頁(yè)/共90頁(yè) 第二節(jié)第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析 第74頁(yè)/共90頁(yè) 一、風(fēng)險(xiǎn)的概念及其理解一、風(fēng)險(xiǎn)的概念及其理解 第75頁(yè)/共90頁(yè) 第76頁(yè)/共90頁(yè) 二、風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別二、風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別 的變化（利率）、稅制改革、企 業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、 政治因素（戰(zhàn)爭(zhēng)）、自然災(zāi)害等。 用系數(shù)衡量。 n 第77頁(yè)/共90頁(yè) 第78頁(yè)/共90頁(yè) 第79頁(yè)/共90頁(yè) 三、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬三、風(fēng)險(xiǎn)