TCL集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告

1、tcl集團(tuán)股份有限公司 財(cái)務(wù)分析報(bào)告 -2010-2012年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析 報(bào)告日期：2013年6月20日目 錄1、企業(yè)概況.3-42、 總體分析 2.1經(jīng)營(yíng)狀況分析.5-6 2.2財(cái)務(wù)狀況分析.6-73、償債能力分析 3.1短期償債能力分析.8-9 3.2長(zhǎng)期償債能力分析.10-114、盈利能力分析.12-135、營(yíng)運(yùn)能力分析.14-156、杜邦分析.16-197、 分析結(jié)論及政策建議.208、 附注.21-251、企業(yè)概況1.公司基本信息tcl集團(tuán)股份有限公司創(chuàng)立于1981年，是目前中國(guó)最大的、全球性規(guī)模經(jīng)營(yíng)的消費(fèi)類日用電子器具制造企業(yè)集團(tuán)之一。目前，tcl已形成多媒體、通訊、家電和部品四

2、大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，以及房地產(chǎn)及投資業(yè)務(wù)群，物流及服務(wù)業(yè)務(wù)群。 三十多年中，tcl借中國(guó)改革開放的東風(fēng)，秉承敬業(yè)奉獻(xiàn)、銳意創(chuàng)新的企業(yè)精神，從無(wú)到有，從小到大，迅速發(fā)展成為中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)中的佼佼者。1999年，公司開始了國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的探索，在新興市場(chǎng)開拓推廣自主品牌，在歐美市場(chǎng)并購(gòu)成熟品牌，成為中國(guó)民族企業(yè)國(guó)際化進(jìn)程中的領(lǐng)頭羊。 2010年tcl全球營(yíng)業(yè)收入518.7億元人民幣，5萬(wàn)多名員工遍布亞洲、美洲、歐洲、大洋洲等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。在全球40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)有銷售機(jī)構(gòu)，銷售旗下tcl、thomson等品牌彩電及手機(jī)。2010年tcl在全球各地銷售746萬(wàn)臺(tái)液晶電視機(jī)，3622萬(wàn)部手機(jī)。2011年更是

3、達(dá)到了608億的營(yíng)業(yè)收入。 2011年tcl品牌價(jià)值達(dá)501.18億元人民幣，繼續(xù)蟬聯(lián)中國(guó)彩電業(yè)第一品牌。 2、業(yè)務(wù)介紹： a 家電產(chǎn)業(yè) b 通信產(chǎn)業(yè) c 信息產(chǎn)業(yè) d 電工產(chǎn)業(yè) e 配套產(chǎn)業(yè) 3、所處行業(yè)分析 一個(gè)高度競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，家電廠商一般追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)，努力通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模降低生產(chǎn)成本；其次，家電行業(yè)是一個(gè)高資本投入的行業(yè)，由于投入高，白色家電行業(yè)的新進(jìn)入者減少；再次，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，家電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)逐步打破國(guó)與國(guó)之間的界限，大型家電廠商在全球范圍內(nèi)進(jìn)行生產(chǎn)以及市場(chǎng)的戰(zhàn)略部署，家電企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)已由過(guò)去的國(guó)內(nèi)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)演變?yōu)榭鐕?guó)集團(tuán)之間的較量；最后，國(guó)際范圍內(nèi)家電行業(yè)的資產(chǎn)重組

4、步伐日益加快。 二、總體分析2.1經(jīng)營(yíng)狀況分析表2-1：10-12年企業(yè)主要經(jīng)營(yíng)狀況指標(biāo)對(duì)比表指標(biāo)名稱10年11年12年11年相對(duì)10年12年相對(duì)11年12年相對(duì)10年增長(zhǎng)額相對(duì)增長(zhǎng)增長(zhǎng)額相對(duì)增長(zhǎng)增長(zhǎng)額相對(duì)增長(zhǎng)營(yíng)業(yè)收入518335666075155069448351891798417.21%869680114.32%1761478533.98%毛利率%14.0815.8616.391.7812.64%0.533.34%2.3116.41%利潤(rùn)總額7728412042757164014112699161.64-402616-0.198673001.12圖2-1：10-12年企業(yè)主要經(jīng)營(yíng)狀況指標(biāo)對(duì)

5、比表 如圖表2-1所示，12年相對(duì)11年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)8696801千元。11年相對(duì)10年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)8917984千元，2012年比2011年比2010年收入有了大幅度的增加，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是利潤(rùn)總額的主要來(lái)源，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額很大，而且毛利率也是有所增長(zhǎng)，毛利率上升的原因有對(duì)資產(chǎn)占用的壓縮，對(duì)原有產(chǎn)品生產(chǎn)線進(jìn)行全面清理，退出部分低毛利水平的產(chǎn)品，優(yōu)化資源結(jié)構(gòu)。使得毛利率得到提高。說(shuō)明tcl集團(tuán)有較大的成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 營(yíng)業(yè)收入相對(duì)增長(zhǎng)了14.32%，說(shuō)明企業(yè)銷售收入上升了；毛利率相對(duì)上升3.34%，利潤(rùn)總額11年相對(duì)10年上升1.64,而12年相對(duì)11年下降了19%,這是由于2011年公司調(diào)整了

6、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使得銷售收入上升，從而使得毛利率的上升，盈利能力也隨之上升。 結(jié)合公司的費(fèi)用管理，該公司的經(jīng)營(yíng)管理水平不錯(cuò)，雖然總體的費(fèi)用趨勢(shì)是上升的，但是上升的比例在縮減，證明公司在減少成本方面還是做出了一定的努力?？傮w來(lái)講tcl集團(tuán)的費(fèi)用在同行業(yè)中還是比較有優(yōu)勢(shì)的，企業(yè)加強(qiáng)了對(duì)成本費(fèi)用的控制，因此成本費(fèi)用控制地比較好，這直接對(duì)利潤(rùn)總額的計(jì)算產(chǎn)生了影響，即在銷售收入增長(zhǎng)下，成本費(fèi)用增長(zhǎng)幅度不大，其中就產(chǎn)生了一個(gè)杠桿效應(yīng)，使得利潤(rùn)總額實(shí)現(xiàn)上漲。綜上所述，10-12年企業(yè)總的經(jīng)營(yíng)狀況良好。2.2財(cái)務(wù)狀況分析表2-2：10-12年企業(yè)主要財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)對(duì)比表指標(biāo)名稱10年11年12年11年相對(duì)10年12年

7、相對(duì)11年12年相對(duì)10年增長(zhǎng)額相對(duì)增長(zhǎng)增長(zhǎng)額相對(duì)增長(zhǎng)增長(zhǎng)額相對(duì)增長(zhǎng)流動(dòng)資產(chǎn)44526118482234665117923536973488.30%29557696.13%665311714.94%存貨768876284715681195611778280610.18%348454941.13%426735555.50%應(yīng)收賬款551514466032707854013108812619.73%125074318.94%233886942.41%總資產(chǎn)5347805774014316797447932053625938.40%57304777.74%2626673649.12%流動(dòng)負(fù)債3051

8、70383810587545246238758883724.87%714036318.74%1472920048.27%總負(fù)債35385614547311685951191319345554待添加的隱藏文字內(nèi)容154.67%47807458.73%2412629968.18%所有者權(quán)益18092443192831482023288011907056.58%9497324.93%214043711.83%圖2-2：10-12年企業(yè)主要財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)對(duì)比表 如圖表2-2所示，11年各類與財(cái)務(wù)狀況相關(guān)的指標(biāo)與10年相比，所有指標(biāo)均有不同程度的上浮，其中流動(dòng)資產(chǎn)上揚(yáng)的程度尤其高。企業(yè)的貨幣資金相對(duì)減少，

9、但應(yīng)收賬款則同比增長(zhǎng)了20%左右，同時(shí)也給企業(yè)順利收賬埋下了隱患，加大了貨款回收難度。存貨逐年增加，由此可以推測(cè)，公司銷售業(yè)務(wù)有所減少，說(shuō)明公司存在潛在的產(chǎn)品積壓?jiǎn)栴}。企業(yè)總資產(chǎn)的增加很大一部分原因是由于存貨的積壓及流動(dòng)資產(chǎn)的增加造成的。若將10年與12年相比，從中可以看出，雖然12年企業(yè)各類指標(biāo)均高于10年，但這并不能說(shuō)明12年的財(cái)務(wù)狀況優(yōu)于10年，結(jié)合11年的數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)12年應(yīng)收賬款數(shù)額巨大，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)過(guò)多，雖然近期不會(huì)給企業(yè)帶來(lái)什么負(fù)面影響，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，賒銷金額的大幅上升，資產(chǎn)閑置情況如此嚴(yán)重，勢(shì)必影響到企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。綜上所述，12年企業(yè)的賬務(wù)狀況乍看之下高于10年。其實(shí)不然

10、，12年企業(yè)的賬務(wù)結(jié)構(gòu)不如10年。企業(yè)今后應(yīng)合理地、適當(dāng)?shù)卣{(diào)整企業(yè)賬務(wù)結(jié)構(gòu)，企業(yè)今后應(yīng)往“可持續(xù)策略”發(fā)展策略發(fā)展。 三、 償債能力分析 償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)本息的現(xiàn)金保障能力，包括長(zhǎng)期償債能力和短期償債能力。通過(guò)近三年比對(duì)分析，tcl集團(tuán)股份有限公司的償債能力較低，在很大程度上影響了其信譽(yù)、信用及能否再融資等一系列關(guān)系企業(yè)繼續(xù)發(fā)展重大問(wèn)題，綜合來(lái)講，弊大于利。具體分析如下：3.1短期償債能力分析1. 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債2. 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用-一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)-其他流動(dòng)資產(chǎn)3.現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)

11、債表3-1：10-12年企業(yè)短期償債能力對(duì)照表指標(biāo)名稱10年11年12年11年相對(duì)10年12年相對(duì)11年12年相對(duì)10年行業(yè)平均水平增長(zhǎng)額相對(duì)增長(zhǎng)增長(zhǎng)額相對(duì)增長(zhǎng)增長(zhǎng)額相對(duì)增長(zhǎng)流動(dòng)比率1.4591 1.2655 1.1311 -0.1935 -13.27 %-0.1344 -10.62 %-0.3279 -22.48 %1.32速動(dòng)比率1.2055 1.0098 0.8310 -0.1956 -16.23% -0.1788 -17.71 %-0.3745 -31.07% 1.28現(xiàn)金比率0.8637 0.5649 0.4051 -0.2988 -34.60 %-0.1598 -28.29 %-0

12、.4586 -53.10 %0.535圖3-1：10-12年企業(yè)短期償債能力對(duì)照表1. 流動(dòng)比率：流動(dòng)比率反映了企業(yè)資產(chǎn)中比較容易變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障。公司20102012年度的比率呈下降趨勢(shì)，1012年由于流動(dòng)資產(chǎn)的大幅增加，其中增長(zhǎng)最為迅速的是其他流動(dòng)資金，但11年和12年卻由于應(yīng)付賬款的大額增長(zhǎng)而使流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)過(guò)猛，數(shù)據(jù)出現(xiàn)下降，使得流動(dòng)比率的下降。雖然生產(chǎn)企業(yè)的合理最低流動(dòng)比率為2，但就該行業(yè)的相同水平比率1.32相比，仍然處于偏低水平。2. 速動(dòng)比率：由于存貨的變現(xiàn)能力差，有可能市價(jià)和成本不相符等原因，我們將其從流動(dòng)資產(chǎn)中取出再來(lái)評(píng)價(jià)短期償債能力。同樣地速動(dòng)比率也與流動(dòng)比率

13、的趨勢(shì)相同，證明存貨的改變量并不很大，不足以影響償債能力的分析。公司1012年度的速動(dòng)比率分別為1.2055 ，1.0098 ，0.8310 。而行業(yè)的均值為1.28.說(shuō)明公司的比率處于較低水平，有逐年下降的趨勢(shì)。3. 現(xiàn)金比率：3年的現(xiàn)金比率呈下降趨勢(shì)，但比率都在0.2以上，高于行業(yè)平均水平。企業(yè)的支付能力不會(huì)有太大的問(wèn)題。（現(xiàn)金比率越高，表示企業(yè)可立即用于支付債務(wù)的現(xiàn)金類資產(chǎn)越多，但企業(yè)沒(méi)有必要保存太多的現(xiàn)金類資產(chǎn)，這一比率太高則表示企業(yè)通過(guò)負(fù)債方式籌資的流動(dòng)資產(chǎn)沒(méi)有得到充分的利用。）綜合來(lái)講，公司的短期償債能力并較低，其主要是因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債過(guò)高增長(zhǎng)，應(yīng)付賬款一年增長(zhǎng)30多億而使公司的償債壓

14、力過(guò)大。3.2長(zhǎng)期償債能力分析1、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額*100% =負(fù)債總額/(股東權(quán)益總額+負(fù)債總額)*100%2、產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益表3-2：2010-2012年企業(yè)長(zhǎng)期償債能力對(duì)照表指標(biāo)名稱10年11年12年11年相對(duì)10年12年相對(duì)11年12年相對(duì)10年行業(yè)平均水平增長(zhǎng)額相對(duì)增長(zhǎng)增長(zhǎng)額相對(duì)增長(zhǎng)增長(zhǎng)額相對(duì)增長(zhǎng)資產(chǎn)負(fù)債率66.17%73.95%74.62%7.78%11.76%6.7%9.06%8.45%12.77%68.54%產(chǎn)權(quán)比率1.962.832.940.8744.39%0.113.89%0.9850%圖3-2:2010-2011年企業(yè)長(zhǎng)期償債能力對(duì)照表 資產(chǎn)

15、負(fù)債率表示企業(yè)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，負(fù)債比率低，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人認(rèn)為負(fù)債比率越低，投資越安全，股東則認(rèn)為，不超過(guò)資金利潤(rùn)率的情況下，越大越好，從財(cái)務(wù)學(xué)的角度來(lái)說(shuō),一般認(rèn)為我國(guó)理想化的資產(chǎn)負(fù)債率是40%左右.上市公司略微偏高些,但上市公司資產(chǎn)負(fù)債率一般也不超過(guò)50%.結(jié)合圖表，可以看出10年、11年、12年的資產(chǎn)負(fù)債率偏高，11年的資產(chǎn)負(fù)債率急劇上升，是由于公司調(diào)整了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以知道tcl集團(tuán)股份有限公司長(zhǎng)期償債能力較薄弱，說(shuō)明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，可能帶來(lái)現(xiàn)金流不足時(shí)，資金鏈斷裂，不能及時(shí)償債，再看產(chǎn)權(quán)比率，近三年企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率都 1，偏高，說(shuō)明企業(yè)過(guò)分的使用了財(cái)務(wù)杠桿，致使企業(yè)負(fù)債規(guī)模

16、遠(yuǎn)大于企業(yè)自有資本規(guī)模。 結(jié)合tcl集團(tuán)股份有限公司近三年資產(chǎn)負(fù)債表，總的來(lái)看，企業(yè)資金的處理風(fēng)險(xiǎn)較大，過(guò)分的使用了財(cái)務(wù)杠桿，這是企業(yè)日后急需解決的問(wèn)題，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)償債能力的調(diào)節(jié)，使企業(yè)能更快的發(fā)展。 四、盈利能力分析1、銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入*100%2、總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額=（利潤(rùn)總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額*100%3、成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額=利潤(rùn)總額/（營(yíng)業(yè)成本+管理費(fèi)用+銷售費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用）*100%4、資本金報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/平均實(shí)收資本總額*100%5、凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)總額*100%=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)

17、名稱10年11年12年11年相對(duì)10年12年相對(duì)11年12年相對(duì)10年行業(yè)平均水平增長(zhǎng)額相對(duì)增長(zhǎng)增長(zhǎng)額相對(duì)增長(zhǎng)增長(zhǎng)額相對(duì)增長(zhǎng)銷售凈利率0.91%2.75%1.83%1.84%201.81%-0.92%-33.38%0.92%101.08%1.10%總資產(chǎn)報(bào)酬率1.85%3.21%2.15%1.36%73.48%-1.05%-32.86%0.30%16.48%成本費(fèi)用利潤(rùn)率1.49%3.44%2.38%1.95%130.97%-1.06%-30.86%0.89%59.69%2.45%資本金報(bào)酬率13.17%26.29%15.02%13.12%99.62%-11.27%-42.88%1.85%14

18、.03%凈資產(chǎn)收益率3.56%8.94%6.44%5.38%151.00%-2.50%-27.96%2.88%80.81%6.14%圖4-1：2010-2012年企業(yè)各盈利能力分析指標(biāo)對(duì)照表 盈利能力指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)運(yùn)用各種資源賺取利潤(rùn)的能力。獲取利潤(rùn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終目標(biāo)，也是企業(yè)能否生存與發(fā)展的前提。盈利能力直接關(guān)系到投資者的利益，也關(guān)系到債權(quán)人以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的切身利益。結(jié)合圖表，可以看出：tcl集團(tuán)盈利能力的總體走勢(shì)為波動(dòng)的，其中以資本金報(bào)酬率的波動(dòng)最為明顯，2011年度卻比以前年度有所提升。2011年凈資產(chǎn)收益率有較大的提升，表明了資產(chǎn)利用的綜合效果，比率越高說(shuō)明企業(yè)在增加收入節(jié)約資

19、源方面做得越好。同時(shí)反映了tcl集團(tuán)在2011年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中取得了較好的績(jī)效。但是在高的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)下，企業(yè)的每股收益雖有了較大幅度的增長(zhǎng)，但仍低于行業(yè)平均值。因此還有待提高。2010年與2011年相比，所列指標(biāo)均有驚人的上揚(yáng)幅度。其中數(shù)資本金利用率最為明顯。資本金報(bào)酬率衡量的是企業(yè)所有者投入企業(yè)爭(zhēng)取利潤(rùn)的能力，三年中，2011年的資本金報(bào)酬率數(shù)值很高，說(shuō)明投資者投入企業(yè)資金得到的回報(bào)很高，同時(shí)可以了解到企業(yè)管理水平和經(jīng)濟(jì)效益水平高，但2012年資本金報(bào)酬率明顯下降，企業(yè)應(yīng)該與行業(yè)比較，并且穩(wěn)定本企業(yè)的資本金報(bào)酬率，給投資者以信心。2011年銷售凈利率的上升說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入給企業(yè)帶來(lái)的凈利潤(rùn)增

20、加了，成本費(fèi)用利用率的上升則說(shuō)明企業(yè)獲取利潤(rùn)付出的代價(jià)下降了，獲利能力增強(qiáng)了，同時(shí)說(shuō)明企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用的控制和管理水平提高了?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率的增長(zhǎng)直觀的反映了2011年企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力與2010年相比大大增強(qiáng)了。 五、 營(yíng)運(yùn)能力分析1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=（應(yīng)收賬款平均余額*計(jì)算期天數(shù)）/賒銷收入凈額3、存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/存貨平均余額4、存貨周轉(zhuǎn)期=（存貨平均余額*計(jì)算期天數(shù)）/營(yíng)業(yè)成本5、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均總值6、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均總值7、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均總資產(chǎn)表5-1：10-12年企業(yè)各營(yíng)運(yùn)

21、能力分析指標(biāo)對(duì)照表指標(biāo)名稱10年11年12年11年相對(duì)10年12年相對(duì)11年12年相對(duì)10年增長(zhǎng)額相對(duì)增長(zhǎng)增長(zhǎng)額相對(duì)增長(zhǎng)增長(zhǎng)額相對(duì)增長(zhǎng)存貨周轉(zhuǎn)率6.226.335.690.111.77%-0.64-10.11%-0.53-8.52%存貨周轉(zhuǎn)期58.757.6964.16-1.01-1.72%6.4711.22%5.469.30%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.899.629.260.738.21%-0.36-37.42%0.7382.11%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期41.0634.4260.81-6.64-16.17%26.9378.24%19.7548.1%固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率15.979.044.35-6.93-43.3

22、9%-4.69-51.88%-11.62-72.76%流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.501.311.40-0.19-12.67%0.096.87%-0.1-6.67%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.240.950.90-0.2923.39%-0.05-5.26%-0.34-27.42%表5-1：10-12年企業(yè)各營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)對(duì)照表 營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)對(duì)資產(chǎn)利用的能力，即資產(chǎn)運(yùn)用效率的分析。資產(chǎn)運(yùn)用效率標(biāo)志著資產(chǎn)的運(yùn)行狀態(tài)及其管理效果的好壞，對(duì)企業(yè)的償債能力和獲利能力產(chǎn)生重要的影響。 結(jié)合圖表5-1可得：一方面11年流動(dòng)資產(chǎn)分析指標(biāo)均有不同幅度的下降，其中以流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降較為明顯，這反映了完成同樣多的營(yíng)業(yè)收入，10

23、年和12年比11年占用的流動(dòng)資金少，或者可以說(shuō)占用同樣多的流動(dòng)資金，10年和12年比11年可完成更多的業(yè)務(wù)。這也間接影響了短期償債能力，使得短期償債能力有所下降。 另一方面，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比11年比10年下降-43.39%，12年比11年下降-51.88%.很明顯的，由于競(jìng)爭(zhēng)增多，壓力變大，市場(chǎng)不景氣，存貨積壓嚴(yán)重；同時(shí)，資金回籠速度慢，資金占用量明顯增加，企業(yè)11年和12年整體營(yíng)運(yùn)能力急劇下降，這也在很大程度上削弱了企業(yè)的盈利能力。 六、杜邦分析1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入凈額/平均資產(chǎn)總額2.權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額3.銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入*100%4.凈資產(chǎn)收益率=銷售凈

24、利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù) 杜邦分析就是利用各財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)的分析評(píng)價(jià)的一種綜合分析法?，F(xiàn)我們就利用杜邦分析法，對(duì)企業(yè)近三年凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)做因素分析，如下表所示： 1. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入凈額/平均資產(chǎn)總額2. 權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額3. 銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入*100%4. 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)總額*100% =銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)因素分析表6-1指標(biāo)名稱2010年2011年差異對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響%銷售凈利潤(rùn)率%0.91%2.75%1.84%6.73%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.24 0.95 -0.29 -2

25、.32%權(quán)益乘數(shù)2.96 3.84 0.88 9.32%凈資產(chǎn)收益率%3.56%8.94%5.38% 結(jié)合因素分析表6-1：因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，運(yùn)用連環(huán)替代法，可以得到：2011年的銷售凈利率比上年上升了1.84%，使凈資產(chǎn)收益率上升了6.73%； 1.84%*1.24*2.96=6.73%2011年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年降低了0.29，使凈資產(chǎn)收益率降低了2.32% -0.29*2.75%*2.96=-1.16%2011年權(quán)益乘數(shù)比上年上升了0.08，使凈資產(chǎn)收益率上升了9.32% 0.88*2.75%*0.95=9.32%可見，該企業(yè)2011年與2010年相比

26、，凈資產(chǎn)收益率發(fā)生了較大幅度的提升。影響最大的因素是權(quán)益乘數(shù)的上升，說(shuō)明企業(yè)本年有較多的杠桿利益，但風(fēng)險(xiǎn)也高，所以企業(yè)在保持凈資產(chǎn)收益率的同時(shí)應(yīng)防止風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高。 因素分析表6-2指標(biāo)名稱2011年2012年差異對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響%銷售凈利潤(rùn)率%2.75%1.83%-0.92%-3.36%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.95 0.90 -0.05 -0.35%權(quán)益乘數(shù)3.84 3.94 0.10 0.17%凈資產(chǎn)收益率%8.94%6.44%-2.50% 結(jié)合因素分析表6-2：因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，運(yùn)用連環(huán)替代法，可以得到：2012年的銷售凈利率比上年下降了0.92%，使凈資產(chǎn)收益

27、率下降了3.36%； -0.92%*0.95*3.84=-3.36%2012年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年降低了0.05，使凈資產(chǎn)收益率降低了0.35% -0.05*1.83%*3.84=-0.35%2012年權(quán)益乘數(shù)比上年上升了0.01，使凈資產(chǎn)收益率上升了0.17% 0.01*1.83%*0.9=0.09% 可見，該企業(yè)2012年與2011年相比，凈資產(chǎn)收益率發(fā)生了較大幅度的降低。影響最大的因素是銷售凈利率的下降，銷售凈利率在很大程度上降低了凈資產(chǎn)收益率。 日后，企業(yè)應(yīng)廣開銷路，加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)能力及盈利能力，并加強(qiáng)對(duì)成本費(fèi)用的管理，從而提高凈資產(chǎn)收益率。因素分析表6-3指標(biāo)名稱2010年2012年差異對(duì)凈

28、資產(chǎn)收益率的影響%銷售凈利潤(rùn)率%0.91%1.83%0.92%3.37%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.24 0.90 -0.34 -1.81%權(quán)益乘數(shù)2.96 3.94 0.99 1.63%凈資產(chǎn)收益率%3.56%6.44%2.88% 結(jié)合因素分析表6-3：因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，運(yùn)用連環(huán)替代法，可以得到：2012年的銷售凈利率比2010年上升了0.92%，使凈資產(chǎn)收益率上升了3.37%； 0.92%*1.24*2.96=3.37%2012年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2010年降低了0.34，使凈資產(chǎn)收益率降低了1.81% -0.34*1.83%*2.96=-1.81%2012年權(quán)益乘數(shù)比

29、2010年上升了0.99，使凈資產(chǎn)收益率上升了1.63% 0.99*1.83%*0.9=1.63% 可見，該企業(yè)2012年與2010年相比，凈資產(chǎn)收益率有了一定程度的上升。影響最大的因素是銷售凈利率的提高。2011年是tcl集團(tuán)多媒體業(yè)務(wù)全面實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略突破的一年。通過(guò)資源整合降低成本的同時(shí)，tcl多媒體lcd電視機(jī)及av產(chǎn)品銷量穩(wěn)定增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。但2012年企業(yè)業(yè)績(jī)下滑，說(shuō)明2011年的整合沒(méi)有得到延續(xù)，企業(yè)應(yīng)穩(wěn)固整合效果，保持持續(xù)發(fā)展的勢(shì)頭。 七、分析結(jié)論及政策建議 通過(guò)以上對(duì)有關(guān)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的分析，我們對(duì)tcl的財(cái)務(wù)狀況和優(yōu)劣勢(shì)有了一個(gè)比較清晰的認(rèn)識(shí)。a) tcl集團(tuán)分析 1.tcl集

30、團(tuán)三年內(nèi)增長(zhǎng)不明顯，在2012年還出現(xiàn)了效益下滑的情況，表明企業(yè)發(fā)展緩慢，這有部分原因是金融危機(jī)的后期影響和國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈造成的。2.從tcl集團(tuán)2011年報(bào)上相關(guān)資料可以發(fā)現(xiàn)，公司正在投資第8.5代液晶板面項(xiàng)目，由此發(fā)生的財(cái)務(wù)活動(dòng)是導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)和相關(guān)項(xiàng)目重大調(diào)整的主要原因之一。最明顯的就是固定資產(chǎn)和在建工程的大量增長(zhǎng)，和為籌措建設(shè)資金而進(jìn)行的長(zhǎng)期借款。3.重大項(xiàng)目的投資為了企業(yè)的發(fā)展和希望未來(lái)取得回報(bào)，但同時(shí)為投資大量舉債的同時(shí)也導(dǎo)致了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加，企業(yè)管理則要警惕由于財(cái)務(wù)杠桿而影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。 4.tcl集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)未能得到有效利用，各項(xiàng)比率相比下，資本結(jié)構(gòu)未構(gòu)

31、牢固，銷售未能有比較穩(wěn)定的收入，變化幅度較大。會(huì)對(duì)以后的發(fā)展不利。b) 政策建議1.現(xiàn)在的國(guó)家正實(shí)行家電下鄉(xiāng)政策，tcl集團(tuán)抓住了該項(xiàng)政策的機(jī)會(huì)，提高各自的銷售量。經(jīng)過(guò)多年來(lái)持續(xù)不斷地建設(shè)的積累，tcl在彩電行業(yè)擁有最為成熟和強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)，擁有良好的用戶口碑。利用好政策中可以很好的在人民心中建立起良好的企業(yè)形象。堅(jiān)持人文創(chuàng)新與中國(guó)民族企業(yè)的打造。2. tcl集團(tuán)應(yīng)轉(zhuǎn)變整合全球的技術(shù)資源，生成自己持續(xù)獲得有新的市場(chǎng)空間的核心技術(shù)的能力。重視軟的管理技術(shù)的發(fā)展與創(chuàng)新，適應(yīng)全球一體化市場(chǎng)的發(fā)展。3. 從數(shù)據(jù)分析得知，tcl集團(tuán)實(shí)行為高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的財(cái)務(wù)政策，該企業(yè)的管理證應(yīng)著重加強(qiáng)對(duì)資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控

32、制等方面的監(jiān)督，督促公司進(jìn)一步健全完善財(cái)務(wù)管理制度。也應(yīng)適當(dāng)考慮現(xiàn)今金融風(fēng)暴的影響，進(jìn)一步審查公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，應(yīng)向穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策發(fā)展。8、 附注 資產(chǎn)負(fù)債表tcl集團(tuán)股份有限公司合并資產(chǎn)負(fù)債表人民幣千元資產(chǎn)2012年12月31日2011年12月31日2010年12月31日流動(dòng)資產(chǎn) 貨幣資金177981782136837825946369 交易性金融資產(chǎn)531041156744410166 應(yīng)收票據(jù)682271567554872567256 應(yīng)收賬款785401366032705515144 應(yīng)收賬款保理35057931143026474 預(yù)付款項(xiàng)601925922103669931 應(yīng)收利

33、息222586218242143533 應(yīng)收股利13082 其他應(yīng)收款352208122031621558483 存貨1195611784715687688762 其他流動(dòng)資產(chǎn)15200001200000流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)511792354822346644526118非流動(dòng)資產(chǎn) 可供出售金融資產(chǎn)187790174136 持有至到期投資20282122 長(zhǎng)期股權(quán)投資195324314155301236618 投資性房地產(chǎn)680411557804733308 固定資產(chǎn)21335520105592442880509 在建工程960965104972242040355 無(wú)形資產(chǎn)17987941361240

34、893724 開發(fā)支出50857735403155326 商譽(yù)651242651242562046 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用1054997246650588 遞延所得稅資產(chǎn)29929313626657663 其他非流動(dòng)資產(chǎn)842249639439680非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)28565558257908508951939資產(chǎn)總計(jì)797447937401431653478057負(fù)債及所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債 短期負(fù)債101548071219699913431332 保理借款35057931143026475 向中央銀行借款192282 吸收存款及同業(yè)存放8720375852108824 拆入資金380000480000 交

35、易性金融負(fù)債172744107000175064 應(yīng)付票據(jù)476473750222301698213 應(yīng)付賬款1269436792407336653091 預(yù)收款項(xiàng)173589111591231238644 應(yīng)付職工薪酬14981001003809613145 應(yīng)交稅費(fèi)-165289105525-28793 應(yīng)付利息12946211287071436 應(yīng)付股利32394150967117 其他應(yīng)付款700246271106473613478 應(yīng)付短期融資券1200000600000500000 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債5758751845001492000 其他流動(dòng)負(fù)債4820624344190

36、443058流動(dòng)負(fù)債合計(jì)452462383810587530517038非流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期借款8257990114021691929291 應(yīng)付債券445603539576601975500 長(zhǎng)期應(yīng)付款128551476916681 遞延所得稅負(fù)債1051846280322946 其他非流動(dòng)負(fù)債14336111187892924113非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)14265675166252934868531負(fù)債合計(jì)595119135473116835385614 股本847621884762184238109 資本公積155225814824165694305 盈余公積656208619652567053 一

37、般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備361361361 未分配利潤(rùn)1054594718875-241697 外幣報(bào)表折算金額6655798216219歸屬母公司股東權(quán)益合計(jì)117462941130550410274350 少數(shù)股東權(quán)益848658679776447818093股東權(quán)益合計(jì)202328801928314818092443負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)797447937401431653478057利潤(rùn)表tcl集團(tuán)股份有限公司合并利潤(rùn)表人民幣千元2012年度2011年度2010年度一、營(yíng)業(yè)總收入696286696083413651869880其中：營(yíng)業(yè)收入694483516075155051833566 利息收入180

38、3188258636314二、營(yíng)業(yè)總成本696477475992707452201115其中：營(yíng)業(yè)成本581080095111926444534509 利息支出1555018761041 營(yíng)業(yè)稅金及附加409372454477121358 銷售費(fèi)用658313254569405100941 管理費(fèi)用383873627996512161279 財(cái)務(wù)費(fèi)用351296-6320532846 資產(chǎn)減值損失341652158071249141 加：公允價(jià)值變動(dòng)收益/（損失）-33383-1929-51379 投資收益294323315753225319 其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益1633739

39、4974858 匯兌收益/（損失）1333-606-238三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2431951220280-157533加：營(yíng)業(yè)外收入14431229374311145036減：營(yíng)業(yè)外支出46176114954214662 其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失128471540123636四、利潤(rùn)總額16401412042757772841減：所得稅費(fèi)用367431371706300437五、凈利潤(rùn)12727101671051472404 歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)7960861013171432539 少數(shù)股東損益47662465788039865六、每股收益 （一）基本每股收益（人民幣元）0.09390.1195

40、0.0622 （二）稀釋每股收益（人民幣元）0.09380.11950.0622七、其他綜合收益-276823096825619八、綜合收益總額12450281702019498023 歸屬于母公司股東的綜合收益總額7836521048781457111 歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額46137665322840912現(xiàn)金流量表tcl集團(tuán)股份有限公司合并現(xiàn)金流量表人民幣千元項(xiàng)目2012年度2011年度2010年度一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金759631685977193256110982 客戶存款和同業(yè)存放款項(xiàng)凈增加額11351-32972-8034 向中央銀行借款凈增加額192282 向其他金融機(jī)構(gòu)拆入資金凈增加額-380000-100